成本學派又稱最小費用區(qū)位論，是最早的區(qū)位論流派。

　　最早的成本學派代表人物是德國學者龍赫德，其主要貢獻是提出“區(qū)位三角形”的概念。

　　德國經濟學家阿爾弗雷德·韋伯(Alfred Weber)是把最低費用區(qū)位理論發(fā)展成為系統學說的集大成者，他認為，決定工業(yè)區(qū)位的因子有三個，即運輸成本、勞動力成本和聚集，合理的工業(yè)區(qū)位應位于三個指向總費用最小的地方。

　　阿爾弗雷德·韋伯(Alfred Weber)之后，許多學者對其理論給予具體的應用，較著名的有德國學者高茲（E.A.Kautz）的海港區(qū)位論和埃德加·M.胡佛（Edgar M. Hoover）的轉運點區(qū)位論。埃德加·M.胡佛（Edgar M. Hoover）認為，運輸成本由兩部分構成：一是線路運營費用，二是裝卸費用。前者是距離的函數，隨距離的增長而增加；后者則相對固定，并被分攤到運輸費用。若原料和市場之間無直達運輸，必須通過轉運，則轉運點成為合理區(qū)位。

　　1958年莫迪格利安尼和米勒（ModiglianandMille，1958）提出了“MM”理論，認為在完善的市場中企業(yè)價值與資本結構無關；Hamada（1969）和Stigliz（1969）分別運用著名的資本資產定價模型和一般均衡理論對ＭＭ定理做出了嚴格的再證明。Modiglian和Miller（1963）發(fā)現，企業(yè)的市場價值與期望稅后報酬成比例的假設并不成立，于是他們提出加入了公司所得稅的修正“MM”理論。

　　修正后的MM理論對稅的考慮過于簡化，這方面的深入研究導致了稅差學派的形成。Farrar 和Selwyn（1967）根據美國企業(yè)所得稅、個人所得稅和資本利得稅三個因素組合的四種情形，分析了稅收制度的影響。Stapleton（1972）認為，正是由于稅收差異，才最有可能使得資本成本成為財務政策的函數。Miller（1977）系統地闡述了納入個人所得稅的資本結構模型，DeAngelo和Masulis（1980）重新對Miller模型給出了證明。

　　成本學派主要從利用財務杠桿所導致的破產成本出發(fā)研究資本結構問題，該學派按研究內容的著重點劃分為“學院派”和“經驗派”。Baxter（1976）指出，財務杠桿的提高會加大破產的可能性，而破產成本的存在又會減少企業(yè)的總價值。而“經驗派”的Warner（1977）通過經驗研究指出，鐵路企業(yè)破產過程中有1%左右的直接破產成本發(fā)生；破產的預期成本對確定資本結構具有重要意義。Altman（1984）致力于破產成本的估計與衡量，分析了非直接破產成本的計量。

　　權衡理論綜合了稅差學派和破產成本學派的觀點，認為企業(yè)最優(yōu)資本結構就是在債務的納稅優(yōu)勢和破產成本現值之間的權衡。Robichek和Myers（1966）清楚地表述了權衡理論的思想；Scott（1976）更簡潔地證明了在兩個充分必要條件下，企業(yè)存在“一個惟一最優(yōu)的資本結構”。

　　Jensen和Meckling（1976）將資本結構問題轉換為所有權結構問題，引入了包括監(jiān)督成本、約束成本和剩余損失在內的代理成本概念，指出企業(yè)最優(yōu)資本結構應該是在給定的內部資本水平下，能夠使代理成本最小的債務權益比率，從而發(fā)展了代理成本理論。

　　財務契約理論的主要代表Smith和Warner（1977）認為，通過財務契約來控制債權人與股東之間的沖突，能夠提高企業(yè)的總價值。Townsend（1978）運用“成本狀態(tài)驗證法”(CSV)推出了一個綜合的契約理論，Diamond（1984）認為債務是企業(yè)家與放款人之間的最優(yōu)契約，Gale和Hellwing（1985）論證了一個最優(yōu)的激勵相容的債務契約就是標準的債務契約。

　　信號顯示(signaling)模型探討在不對稱信息下企業(yè)如何通過適當的方法向市場傳遞有關企業(yè)價值的信號，以此來影響投資者的決策。Ross（1977）提出了“激勵—信號顯示”模型。Leland和Pyle（1977）指出：在存在信息不對稱的情況下，企業(yè)家進行投資的意愿本身就可以作為表示一個投資項目質量的信號。

　　啄食順序(peckingorder)是指企業(yè)在利用不同籌資渠道時的傾向性優(yōu)先順序。Myers(1984)引入了不對稱信息的分析框架，從理論上解釋了企業(yè)“偏好內部籌資，如果需要外部籌資則偏好債務籌資”的問題。 Myers＆Majluf（1984）運用一個模型說明關于企業(yè)價值的不對稱信息比關于風險的不對稱信息更重要地決定了企業(yè)的資本結構。

　　成本學派理論核心是根據企業(yè)生產的最低成本，確立企業(yè)的最優(yōu)區(qū)位。

　　成本學派理論的特點：

　　第一，企業(yè)區(qū)位選擇的動機是追求最小費用，即最小費用點就是最佳區(qū)位點；

　　第二，假設在某特定地點需求給定，且它對企業(yè)區(qū)位選擇無影響，即不考慮需求因子的作用。

　　1、破產成本學派

　　破產成本學派主要從利用財務杠桿所導致的破產成本出發(fā)研究資本結構問題，該學派按研究內容的著重點劃分為“學院派”和“經驗派”。Baxter（1976）指出，財務杠桿的提高會加大破產的可能性，而破產成本的存在又會減少企業(yè)的總價值。而“經驗派”的Warner（1977）通過經驗研究指出，鐵路企業(yè)破產過程中有1%左右的直接破產成本發(fā)生；破產的預期成本對確定資本結構具有重要意義。Altman（1984）致力于破產成本的估計與衡量，分析了非直接破產成本的計量。

　　權衡理論綜合了稅差學派和破產成本學派的觀點，認為企業(yè)最優(yōu)資本結構就是在債務的納稅優(yōu)勢和破產成本現值之間的權衡。Robichek和Myers（1966）清楚地表述了權衡理論的思想；Scott（1976）更簡潔地證明了在兩個充分必要條件下，企業(yè)存在“一個惟一最優(yōu)的資本結構”。

　　2、交易成本學派

　　古典經濟學認為在完全競爭市場下，價格機能可使資源達到最適配置。新古典經濟學則將廠商視為一生產函數。交易成本理論屬於新制度經濟學，其基本觀念來自Coase(1937)所寫的"TheNatureoftheFirm"，他不同於過去經濟學家以生產函數來解釋廠商(firm)的行為，而是認為廠商與市場是兩種相對的治理方式，采取不同治理方式的原因取決於哪一種方式的交易成本相對較低。Coase認交易成本理論之回顧與前瞻為在一個專業(yè)分工與交換的經濟體制下，價格運作會產生事前成本(如搜尋資訊，契約協商和簽訂之成本)和事后成本(監(jiān)督契約執(zhí)行之成本)，這些統稱為交易成本。

　　Williamson(1975，1985)以Coase的觀點為基礎，并綜合組織理論，策略理論，商業(yè)史等，將交易成本發(fā)揚光大，成為管理學與經濟學的重要理論。他擴大Coase的最初架構，提出交易成本包括管理關系的直接成本和作次級治理決策的可能機會成本。其分析邏輯為市場與廠商是完成交易的機制，選擇哪一種治理模式視交易特性和模式效率而定。當適應，績效評估和防衛(wèi)成本不存在或很低，則經濟行為人將偏好市場治理。若這些成本高於市場生產成本利益，廠商將偏好內部組織。廠商存在的理由為市場失靈，市場失靈是由交易特性(不確定性，資產專屬性，交易頻率)與行為假設(有限理性，投機主義，風險中立)所造成。