成本學(xué)派又稱最小費(fèi)用區(qū)位論，是最早的區(qū)位論流派。

　　最早的成本學(xué)派代表人物是德國學(xué)者龍赫德，其主要貢獻(xiàn)是提出“區(qū)位三角形”的概念。

　　德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾弗雷德·韋伯(Alfred Weber)是把最低費(fèi)用區(qū)位理論發(fā)展成為系統(tǒng)學(xué)說的集大成者，他認(rèn)為，決定工業(yè)區(qū)位的因子有三個(gè)，即運(yùn)輸成本、勞動(dòng)力成本和聚集，合理的工業(yè)區(qū)位應(yīng)位于三個(gè)指向總費(fèi)用最小的地方。

　　阿爾弗雷德·韋伯(Alfred Weber)之后，許多學(xué)者對(duì)其理論給予具體的應(yīng)用，較著名的有德國學(xué)者高茲（E.A.Kautz）的海港區(qū)位論和埃德加·M.胡佛（Edgar M. Hoover）的轉(zhuǎn)運(yùn)點(diǎn)區(qū)位論。埃德加·M.胡佛（Edgar M. Hoover）認(rèn)為，運(yùn)輸成本由兩部分構(gòu)成：一是線路運(yùn)營費(fèi)用，二是裝卸費(fèi)用。前者是距離的函數(shù)，隨距離的增長而增加；后者則相對(duì)固定，并被分?jǐn)偟竭\(yùn)輸費(fèi)用。若原料和市場(chǎng)之間無直達(dá)運(yùn)輸，必須通過轉(zhuǎn)運(yùn)，則轉(zhuǎn)運(yùn)點(diǎn)成為合理區(qū)位。

　　1958年莫迪格利安尼和米勒（ModiglianandMille，1958）提出了“MM”理論，認(rèn)為在完善的市場(chǎng)中企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)；Hamada（1969）和Stigliz（1969）分別運(yùn)用著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型和一般均衡理論對(duì)ＭＭ定理做出了嚴(yán)格的再證明。Modiglian和Miller（1963）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與期望稅后報(bào)酬成比例的假設(shè)并不成立，于是他們提出加入了公司所得稅的修正“MM”理論。

　　修正后的MM理論對(duì)稅的考慮過于簡(jiǎn)化，這方面的深入研究導(dǎo)致了稅差學(xué)派的形成。Farrar 和Selwyn（1967）根據(jù)美國企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅和資本利得稅三個(gè)因素組合的四種情形，分析了稅收制度的影響。Stapleton（1972）認(rèn)為，正是由于稅收差異，才最有可能使得資本成本成為財(cái)務(wù)政策的函數(shù)。Miller（1977）系統(tǒng)地闡述了納入個(gè)人所得稅的資本結(jié)構(gòu)模型，DeAngelo和Masulis（1980）重新對(duì)Miller模型給出了證明。

　　成本學(xué)派主要從利用財(cái)務(wù)杠桿所導(dǎo)致的破產(chǎn)成本出發(fā)研究資本結(jié)構(gòu)問題，該學(xué)派按研究?jī)?nèi)容的著重點(diǎn)劃分為“學(xué)院派”和“經(jīng)驗(yàn)派”。Baxter（1976）指出，財(cái)務(wù)杠桿的提高會(huì)加大破產(chǎn)的可能性，而破產(chǎn)成本的存在又會(huì)減少企業(yè)的總價(jià)值。而“經(jīng)驗(yàn)派”的Warner（1977）通過經(jīng)驗(yàn)研究指出，鐵路企業(yè)破產(chǎn)過程中有1%左右的直接破產(chǎn)成本發(fā)生；破產(chǎn)的預(yù)期成本對(duì)確定資本結(jié)構(gòu)具有重要意義。Altman（1984）致力于破產(chǎn)成本的估計(jì)與衡量，分析了非直接破產(chǎn)成本的計(jì)量。

　　權(quán)衡理論綜合了稅差學(xué)派和破產(chǎn)成本學(xué)派的觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就是在債務(wù)的納稅優(yōu)勢(shì)和破產(chǎn)成本現(xiàn)值之間的權(quán)衡。Robichek和Myers（1966）清楚地表述了權(quán)衡理論的思想；Scott（1976）更簡(jiǎn)潔地證明了在兩個(gè)充分必要條件下，企業(yè)存在“一個(gè)惟一最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)”。

　　Jensen和Meckling（1976）將資本結(jié)構(gòu)問題轉(zhuǎn)換為所有權(quán)結(jié)構(gòu)問題，引入了包括監(jiān)督成本、約束成本和剩余損失在內(nèi)的代理成本概念，指出企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是在給定的內(nèi)部資本水平下，能夠使代理成本最小的債務(wù)權(quán)益比率，從而發(fā)展了代理成本理論。

　　財(cái)務(wù)契約理論的主要代表Smith和Warner（1977）認(rèn)為，通過財(cái)務(wù)契約來控制債權(quán)人與股東之間的沖突，能夠提高企業(yè)的總價(jià)值。Townsend（1978）運(yùn)用“成本狀態(tài)驗(yàn)證法”(CSV)推出了一個(gè)綜合的契約理論，Diamond（1984）認(rèn)為債務(wù)是企業(yè)家與放款人之間的最優(yōu)契約，Gale和Hellwing（1985）論證了一個(gè)最優(yōu)的激勵(lì)相容的債務(wù)契約就是標(biāo)準(zhǔn)的債務(wù)契約。

　　信號(hào)顯示(signaling)模型探討在不對(duì)稱信息下企業(yè)如何通過適當(dāng)?shù)姆椒ㄏ蚴袌?chǎng)傳遞有關(guān)企業(yè)價(jià)值的信號(hào)，以此來影響投資者的決策。Ross（1977）提出了“激勵(lì)—信號(hào)顯示”模型。Leland和Pyle（1977）指出：在存在信息不對(duì)稱的情況下，企業(yè)家進(jìn)行投資的意愿本身就可以作為表示一個(gè)投資項(xiàng)目質(zhì)量的信號(hào)。

　　啄食順序(peckingorder)是指企業(yè)在利用不同籌資渠道時(shí)的傾向性優(yōu)先順序。Myers(1984)引入了不對(duì)稱信息的分析框架，從理論上解釋了企業(yè)“偏好內(nèi)部籌資，如果需要外部籌資則偏好債務(wù)籌資”的問題。 Myers＆Majluf（1984）運(yùn)用一個(gè)模型說明關(guān)于企業(yè)價(jià)值的不對(duì)稱信息比關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱信息更重要地決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

　　成本學(xué)派理論核心是根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)的最低成本，確立企業(yè)的最優(yōu)區(qū)位。

　　成本學(xué)派理論的特點(diǎn)：

　　第一，企業(yè)區(qū)位選擇的動(dòng)機(jī)是追求最小費(fèi)用，即最小費(fèi)用點(diǎn)就是最佳區(qū)位點(diǎn)；

　　第二，假設(shè)在某特定地點(diǎn)需求給定，且它對(duì)企業(yè)區(qū)位選擇無影響，即不考慮需求因子的作用。

　　1、破產(chǎn)成本學(xué)派

　　破產(chǎn)成本學(xué)派主要從利用財(cái)務(wù)杠桿所導(dǎo)致的破產(chǎn)成本出發(fā)研究資本結(jié)構(gòu)問題，該學(xué)派按研究?jī)?nèi)容的著重點(diǎn)劃分為“學(xué)院派”和“經(jīng)驗(yàn)派”。Baxter（1976）指出，財(cái)務(wù)杠桿的提高會(huì)加大破產(chǎn)的可能性，而破產(chǎn)成本的存在又會(huì)減少企業(yè)的總價(jià)值。而“經(jīng)驗(yàn)派”的Warner（1977）通過經(jīng)驗(yàn)研究指出，鐵路企業(yè)破產(chǎn)過程中有1%左右的直接破產(chǎn)成本發(fā)生；破產(chǎn)的預(yù)期成本對(duì)確定資本結(jié)構(gòu)具有重要意義。Altman（1984）致力于破產(chǎn)成本的估計(jì)與衡量，分析了非直接破產(chǎn)成本的計(jì)量。

　　權(quán)衡理論綜合了稅差學(xué)派和破產(chǎn)成本學(xué)派的觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就是在債務(wù)的納稅優(yōu)勢(shì)和破產(chǎn)成本現(xiàn)值之間的權(quán)衡。Robichek和Myers（1966）清楚地表述了權(quán)衡理論的思想；Scott（1976）更簡(jiǎn)潔地證明了在兩個(gè)充分必要條件下，企業(yè)存在“一個(gè)惟一最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)”。

　　2、交易成本學(xué)派

　　古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)下，價(jià)格機(jī)能可使資源達(dá)到最適配置。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)則將廠商視為一生產(chǎn)函數(shù)。交易成本理論屬於新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)，其基本觀念來自Coase(1937)所寫的"TheNatureoftheFirm"，他不同於過去經(jīng)濟(jì)學(xué)家以生產(chǎn)函數(shù)來解釋廠商(firm)的行為，而是認(rèn)為廠商與市場(chǎng)是兩種相對(duì)的治理方式，采取不同治理方式的原因取決於哪一種方式的交易成本相對(duì)較低。Coase認(rèn)交易成本理論之回顧與前瞻為在一個(gè)專業(yè)分工與交換的經(jīng)濟(jì)體制下，價(jià)格運(yùn)作會(huì)產(chǎn)生事前成本(如搜尋資訊，契約協(xié)商和簽訂之成本)和事后成本(監(jiān)督契約執(zhí)行之成本)，這些統(tǒng)稱為交易成本。

　　Williamson(1975，1985)以Coase的觀點(diǎn)為基礎(chǔ)，并綜合組織理論，策略理論，商業(yè)史等，將交易成本發(fā)揚(yáng)光大，成為管理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要理論。他擴(kuò)大Coase的最初架構(gòu)，提出交易成本包括管理關(guān)系的直接成本和作次級(jí)治理決策的可能機(jī)會(huì)成本。其分析邏輯為市場(chǎng)與廠商是完成交易的機(jī)制，選擇哪一種治理模式視交易特性和模式效率而定。當(dāng)適應(yīng)，績(jī)效評(píng)估和防衛(wèi)成本不存在或很低，則經(jīng)濟(jì)行為人將偏好市場(chǎng)治理。若這些成本高於市場(chǎng)生產(chǎn)成本利益，廠商將偏好內(nèi)部組織。廠商存在的理由為市場(chǎng)失靈，市場(chǎng)失靈是由交易特性(不確定性，資產(chǎn)專屬性，交易頻率)與行為假設(shè)(有限理性，投機(jī)主義，風(fēng)險(xiǎn)中立)所造成。