奧地利學(xué)派是由偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、“邊際革命”三杰之一的卡爾·門格爾（Carl Menger,1840-1921）創(chuàng)始的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)派，名稱的由來，乃因身為奧地利人的門格爾當(dāng)年與德國歷史學(xué)派的古斯塔夫·施莫勒就社會(huì)科學(xué)方法論進(jìn)行的著名論戰(zhàn)中，施莫勒對(duì)門格爾經(jīng)濟(jì)學(xué)的蔑稱而起，至于門格爾本人，則自視為古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的革新者。

事實(shí)上，不但是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，奧地利學(xué)派與19世紀(jì)以來經(jīng)濟(jì)學(xué)中的各流派，比如瓦爾拉斯的一般均衡學(xué)派（洛桑學(xué)派），杰文斯的數(shù)理學(xué)派，凱恩斯和凱恩斯主義，芝加哥學(xué)派，理性預(yù)期學(xué)派，新凱恩斯主義等等，有著根本的不同。

這些可被主流接納的學(xué)派或可統(tǒng)歸為新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，以區(qū)別于“邊際革命”之前由亞當(dāng)·斯密開創(chuàng)的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，始于瓦爾拉斯，杰文斯，至阿爾弗雷德·馬歇爾為第一個(gè)成熟高峰的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)模仿自然科學(xué)（natural science）并大量數(shù)學(xué)化，用研究物的運(yùn)動(dòng)（自然現(xiàn)象，簡(jiǎn)單現(xiàn)象）的方法研究人的行動(dòng)（人類現(xiàn)象，復(fù)雜現(xiàn)象）。

奧地利學(xué)派——從方法論到諸多基本觀念——所走的完全是另一條道路，它堅(jiān)持認(rèn)為社會(huì)科學(xué)（social science）或人類科學(xué)（即人類行為學(xué)praxeology,或the science of human action）研究的是人類的有意識(shí)（有目的）行為，而非自然界物質(zhì)，因而應(yīng)有其自身的方法體系，決不可以是非目的論的和實(shí)證主義的。經(jīng)濟(jì)學(xué)作為人類科學(xué)最發(fā)達(dá)的一個(gè)分支，其分析對(duì)象并不限于所謂的經(jīng)濟(jì)行為。

此外，奧地利學(xué)派繼承了蘇格蘭啟蒙思想家的自由主義思想傳統(tǒng)，堅(jiān)持自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)原則（亞當(dāng)·斯密“看不見的手”），強(qiáng)調(diào)最好的社會(huì)秩序是自發(fā)秩序，反對(duì)干預(yù)主義，從這個(gè)意義上，奧地利學(xué)派是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的真正后裔，它革新的是經(jīng)濟(jì)分析的方法和概念。與之相反，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展反而常和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的這一根本立場(chǎng)背離，轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控和制度設(shè)計(jì)，相應(yīng)的在方法上是實(shí)證主義，在技術(shù)上追求數(shù)學(xué)的計(jì)算和證明。

簡(jiǎn)單地說，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在19世紀(jì)下半葉一分為二，由于歷史的偶然特別是凱恩斯主義的興起和二次大戰(zhàn)的爆發(fā)，致使奧地利學(xué)派的發(fā)展成為了潛流，其中只有哈耶克一人獲得過諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，在主流學(xué)界、英美政界乃至普通讀者中擁有巨大的聲望和影響，而這不一定是因?yàn)樗慕?jīng)濟(jì)理論，他還是一位可以寫出相對(duì)通俗的名著（如《通往奴役之路》）的政治哲學(xué)家。

盡管如此，推崇奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)（Austrian economics）的精英亦從未間斷，歷經(jīng)幾代學(xué)者的完善和創(chuàng)新，奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)不受國籍語種之限，特別是傳播到了英語世界，比如哈耶克就曾是撒切爾主義的理論資源。奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)在今日仍然蓬勃發(fā)展，毫不意外其重鎮(zhèn)是在美國，這主要是由哈耶克的老師、二戰(zhàn)后被迫移居美國的米塞斯奠定的，作為自由主義在20世紀(jì)的偉大旗手，他也在理論上使奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)臻于成熟。

不過據(jù)《理性選民的神話》的作者、喬治·梅森大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·卡普蘭（Bryan Caplan）說，奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般不在主流期刊上發(fā)表文章，因?yàn)?，事?shí)上不管哪個(gè)學(xué)派，不使用數(shù)學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)論文已經(jīng)難以發(fā)表了。當(dāng)然，在Austrians看來，這是主流學(xué)界誤入歧途，自己才是經(jīng)得起考驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)正宗。

奧地利學(xué)派不能成為主流的更深刻的原因，也可能在于米塞斯的這段分析：“經(jīng)濟(jì)學(xué)不受人歡迎的原因是它對(duì)特權(quán)的后果的分析。人們不可能反駁經(jīng)濟(jì)學(xué)家的論證：一切特權(quán)都損害其它人或者至少其它大部分人的利益，那些受害者只有在政府答應(yīng)也給他們特權(quán)時(shí)才會(huì)容忍它，然后，如果每個(gè)人都獲得特權(quán)后，沒人賺了而是所有人都賠了，因?yàn)閯趧?dòng)生產(chǎn)率必然會(huì)普遍下降。

但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的告誡卻被那些清楚地知道若沒有特權(quán)就不能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得勝的貪婪的人們視而不見。他們相信他們能夠比其它人群得到更有價(jià)值的特權(quán)，或者至少能夠在一定時(shí)期內(nèi)阻止其它人群得到補(bǔ)償性的特權(quán)。在他們眼里，經(jīng)濟(jì)學(xué)家只是企圖破壞他們的計(jì)劃的搗亂者?！?/p>

• 價(jià)值是主觀的，是物對(duì)人的欲望滿足的重要性；

• 價(jià)值的成因是效用加稀少性；

• 價(jià)值量的大小也只取決于邊際效用的大小，與社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)無關(guān)；

• 價(jià)值產(chǎn)生于消費(fèi)領(lǐng)域，不是生產(chǎn)資料將其價(jià)值轉(zhuǎn)移予其產(chǎn)品，相反是產(chǎn)品價(jià)值賦予其生產(chǎn)資料以價(jià)值；

• 資本和土地的收入，或是各自提供效用的報(bào)酬，或是產(chǎn)生于現(xiàn)在財(cái)貨與將來財(cái)貨的不同估價(jià)，與剝削勞動(dòng)毫不相干。

1871到1889年間，奧地利學(xué)派的成員，除了該學(xué)派的創(chuàng)始人門格爾和他的兩位最著名的門徒維塞爾和龐巴維克以外，還有9名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。這些影響較小的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中大部分人的生平有驚人的相似之處。他們的經(jīng)歷同門格爾、維塞爾和龐巴維克的經(jīng)歷如此相似，難怪他們有類似的觀點(diǎn)了。

這9人中的7人，即古斯塔夫·克魯斯，約翰·馮·柯莫津斯基，維克多·瑪塔佳，羅伯特·邁伊爾，歐根·菲力波維奇·馮·菲力普斯堡，埃米爾·薩克斯和羅伯特·祖克坎德，都獲得了法學(xué)博士學(xué)位，然后有幾年不在大學(xué)，多在政府任職。

他們每人都寫過一本書，以取得在維也納大學(xué)任職編外講師的資格。此后雖然他們?nèi)栽谡腥温?，但同時(shí)仍同一個(gè)奧地利大學(xué)（通常是維也納大學(xué)）保持聯(lián)系。他們大部分加入了《奧地利國民經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)》后來他們又發(fā)表了其他一些著作，部分是為了在各自大學(xué)的提職：他們每人先被提升為副教授，后來升為正教授。

下頁的表列出了奧地利學(xué)派的12名早期成員中的10人的主要經(jīng)歷。其他兩人是魯?shù)婪颉W斯皮茨和里查德·李賓，他們沒有進(jìn)維也納大學(xué)，未得法學(xué)博士學(xué)位，末任過編外講師或教授。他們的經(jīng)歷和背景截然不同。他們同已經(jīng)提到過的奧地利維也納經(jīng)濟(jì)學(xué)家共享維也納學(xué)派成員的資格，僅僅是因?yàn)樗麄兇蠹s在同時(shí)也住在維也納，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)感興趣，特別是對(duì)應(yīng)用邊際效用思想于價(jià)值論有興趣。

　　奧斯皮茨生于1837年7月7日，比門格爾早幾年；李賓生于1842年10月10日，比門格爾晚幾年。他們的學(xué)業(yè)不是轉(zhuǎn)向法學(xué)和政治學(xué)，而是物理學(xué)，因此，當(dāng)他們開始從事研究時(shí)，比其他維也納經(jīng)濟(jì)學(xué)家更注重?cái)?shù)學(xué)方法，在結(jié)束教學(xué)生涯后他們改而從商，奧斯皮茨還曾從政（進(jìn)入議會(huì)）30年，他于1906年3月8日去世。李賓于1919年11月11日去世。他們都加入過《奧地利國民經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)》。

　　上述9位次要作者的大量文字材料極少涉及邊際效用，但他們通常又被算在邊際效用學(xué)派之內(nèi)，這確實(shí)令人吃驚。他們中有2人根本沒有談到邊際效用，其余4人談的也很少，只有薩克斯、奧斯皮茨和李賓寫過不少有關(guān)的東西。

　　克魯斯和瑪塔佳的著作很多，但沒有一本詳談過邊際效用思想。他們有權(quán)被算在維也納學(xué)派之內(nèi)，主要是由于他們沒有說過什么同邊際效用觀點(diǎn)相左的東西。他們沒有什么必要這樣做，他們的興趣在這個(gè)領(lǐng)域之外；如果在這個(gè)領(lǐng)域之內(nèi)，他們也許會(huì)喜歡諸如勞動(dòng)價(jià)值論這樣相反的信念了。

　　克魯斯的第一部理論著作是《企業(yè)利潤(rùn)理論》，它研究利潤(rùn)的性質(zhì)、正當(dāng)性和社會(huì)意義。在研究這些問題時(shí)他本可說到邊際效用，但他沒有這樣做；他只是提到門格爾的《原理》，但這同效用無關(guān)。大約同時(shí)他又發(fā)表了“卡爾·馬克思”一文（載于《德國凡人傳記》）；一年后他將此文增訂出版。他以完全同情的態(tài)度詳細(xì)論述了馬克思的價(jià)值論。盡管他批評(píng)馬克思在討論交換價(jià)值時(shí)沒有考慮物品的有用性，盡管他援引了克尼斯和謝夫勒對(duì)馬克思勞動(dòng)價(jià)值論的批評(píng)，但在他對(duì)馬克思的有節(jié)制的修正中沒有一處提到門格爾，或提出任何類似于邊際效用的思想。

　　克魯斯的第三本書《經(jīng)濟(jì)模式和經(jīng)濟(jì)原理》為他提供了很多機(jī)會(huì)來利用他當(dāng)時(shí)（1888年）已經(jīng)知曉的邊際效用思想，但他沒有這樣做。他一般地討論了交換和價(jià)格，他雖把門格爾同涉及于《原理》的討論聯(lián)系起來，但是，除了把交換中個(gè)人的需求以一種松散的形式同個(gè)人對(duì)物品的估價(jià)結(jié)合起來以外，他并沒有更接近邊際效用分析的核心。

　　克魯斯后來的著述同邊際效用沒有任何更直接的關(guān)系，因此我們很難理解威廉·韋伯的話，他說克魯斯“受到了門格爾的影響”。當(dāng)然，我們不知道他在維也納大學(xué)的課程中講了些什么，不過，從下一章所列的課程表中可以看出，在這個(gè)時(shí)期他常同門格爾、維塞爾、菲力普維奇和瑪塔佳等人一起講授《國民經(jīng)濟(jì)學(xué)》這門基本課程，因此他對(duì)邊際效用的看法決不會(huì)與這些人相抵觸。

　　瑪塔佳的情況與克魯斯類似?，斔训牡谝槐菊摾麧?rùn)的小書沒有把自己同門格爾的觀點(diǎn)或邊際效用經(jīng)濟(jì)學(xué)聯(lián)系起來。這本書作為“取得大學(xué)講席資格的著作”使他得以在維也納大學(xué)任教，后來他又轉(zhuǎn)到因斯布魯克的教席（1890－1892年）。他后來成為維也納大學(xué)的名譽(yù)教授，但顯然沒有講多少課。像克魯斯一樣，他的授課可使他談及邊際效用，但這只是一種猜想。他后來對(duì)廣告特別感興趣，還寫了一本這方面的書。我們也許由此推想他會(huì)講到效用的，因?yàn)樽鲝V告必然要涉及廠商的利潤(rùn)，觸及個(gè)人本身的效用，但這種關(guān)聯(lián)沒有出現(xiàn)。他這本身有一個(gè)范圍很廣的參考書目，但沒有一本涉及邊際效用?，斔堰€發(fā)表了許多其他著作，并為不同雜志寫了大量論文，但是沒有表現(xiàn)出可能把他同門格爾、龐巴維克或維塞爾聯(lián)系起來的任何興趣。他的興趣擴(kuò)及迥然不同的各種事物，例如廣告、零售、分期購買和保險(xiǎn)。

　　邁伊爾是奧地利學(xué)派中對(duì)邊際效用問題做過少許論述的第一人。他在有關(guān)該問題的惟一的論文中論述了西蒙·尼爾森·派頓的“消費(fèi)不斷變動(dòng)規(guī)律”。這篇文章顯示出他對(duì)邊際效用思想有堅(jiān)定的認(rèn)識(shí)和理解，有能力用它來分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。他沒有提到門格爾，但提到維塞爾、奧斯皮茨、李賓和龐巴維克。邁伊爾過去沒有講授過這方面的課題。當(dāng)然，他可能在維也納大學(xué)講課時(shí)借用過這種思想，但沒有這方面的記錄保留下來。他后來的著述多半集中在公共財(cái)政方面。

　　對(duì)邊際效用問題做過少許論述的第二位次要成員是克莫林斯基。20年間，即從他投入價(jià)值論的爭(zhēng)論（這場(chǎng)爭(zhēng)論推動(dòng)門格爾開始他的著述）到他發(fā)表《孤立經(jīng)濟(jì)中的價(jià)值》（作為任教維也納大學(xué)的條件）期間，克莫林斯基沒有發(fā)表什么東西。我們不知道這位46歲的講師為什么要轉(zhuǎn)到維也納大學(xué)，但我們知道他與邊際效用經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展是并步而行的。龐巴維克發(fā)現(xiàn)這本書（克莫林斯基題獻(xiàn)給門格爾）完全體現(xiàn)了邊際效用理論的精神?？四炙够噲D提出一種新的論據(jù)，說明價(jià)值理論只能正確地應(yīng)用于可以再生產(chǎn)的物品和服務(wù)，而不能用于獨(dú)一無二的物品。他的這個(gè)論點(diǎn)基于這個(gè)假定，即不能比較來自不同種類物品的滿足。根據(jù)這一點(diǎn)，奧斯瑪·斯潘把克莫林斯基列為邊際效用學(xué)派的第一位“直率的反對(duì)者”。但他決不是一個(gè)堅(jiān)定的反對(duì)者，因?yàn)樗贈(zèng)]有提出什么批評(píng)。

　　把自己著作的一部分用于邊際效用的第三位奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家是祖克坎德，他的《價(jià)格理論，特別是該理論的發(fā)展史》中有一章是關(guān)于主觀價(jià)值理論的，但本書不是對(duì)邊際效用論的抗辯。祖克坎德的確顯示了奧地利學(xué)派的派別精神，同贊揚(yáng)主觀價(jià)值的優(yōu)點(diǎn)相比，作者更愿意維護(hù)門格爾，反對(duì)杰文斯和瓦爾拉斯。不過這本書現(xiàn)在看來可以作為對(duì)作者所屬的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)體的一種評(píng)價(jià)，因?yàn)樗恼f法在當(dāng)時(shí)是很好的。至少，克拉克在他對(duì)該書的評(píng)論中說過：“這本書是對(duì)奧地利新近經(jīng)濟(jì)家著作的一個(gè)很好的介紹”。

　　祖克坎德后來的著作比上述各作者的著作更經(jīng)常地回到邊際效用問題上。1890年他對(duì)亨利?！さ喜郀枌?duì)邊際效用論的有力批評(píng)作了答復(fù)；他批評(píng)了威廉·斯馬特的《門格爾、維塞爾和龐巴維克價(jià)值論導(dǎo)論》；他把邊際效用思想加進(jìn)他的布拉格的《國民經(jīng)濟(jì)學(xué)講稿》；1910年他著文慶祝門格爾的70歲壽辰；同年他還寫了“價(jià)格”一文，發(fā)表在《政治學(xué)袖珍辭典》上，其中用到了邊際效用思想；從1910年到他去世（1926年），他沒有再回到這個(gè)問題上。

　　菲力普斯堡是通常包括在邊際效用學(xué)派之內(nèi)，在主觀價(jià)值論上寫了一些東西，但為數(shù)不多的那些奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)教授中最后的一位。1893年前他沒有發(fā)表過邊際效用的著述，這個(gè)時(shí)限已經(jīng)超過我們研究的這個(gè)時(shí)期了。如他自己所說，他雖然從1879年到1885年一直在維也納大學(xué)學(xué)習(xí)，但完全是在斯廷的影響之下，至于對(duì)門格爾的了解，則僅限于知道他是魯?shù)婪蛲鮾?chǔ)的家庭教師。他疏遠(yuǎn)歷史學(xué)派并轉(zhuǎn)向邊際效用學(xué)派，是在他及時(shí)閱讀了龐巴維克的《資本和資本利息》之后；這本書的第二部分于1889年問世。我們把他包括在邊際效用學(xué)派之內(nèi)，主要是因?yàn)樗摹墩谓?jīng)濟(jì)學(xué)原理》是德國經(jīng)濟(jì)學(xué)第二代最有名的一般教程，是許多德國人了解邊際效用經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要來源。但德國的主要評(píng)論家從未提及其中的邊際效用思想。

　　薩克斯同奧地利學(xué)派的聯(lián)系，除了門格爾、維塞爾和龐巴維克以外，比其他人都更密切。我們對(duì)他的生平知之不多，無法確定他何時(shí)熟悉門格爾《原理》，何時(shí)開始研究邊際效用。他可能在1870年代初接觸到門格爾的《原理》，但在此后的一個(gè)長(zhǎng)時(shí)期并沒有受到該書明顯的影響。

　　薩克斯在到布拉格（1879年）以前的五年間的著作同門格爾的著作無關(guān)，而且具有描述的、歷史的和分析的性質(zhì)。他定居布拉格后五年間發(fā)表的第一本書就表現(xiàn)出門格爾的影響，但不是門格爾的《原理》，而是《研究》。門格爾在后面這部著作中研究的是方法問題，而不是價(jià)值問題，因此也就沒有用到邊際效用思想。

　　1887年薩克斯發(fā)表了《國民經(jīng)濟(jì)學(xué)理論原理》，該書顯示出他完全接受邊際效用概念，這是龐巴維克對(duì)邊際效用理論表露了類似的強(qiáng)烈興趣之后的一年。從這時(shí)起薩克斯明確屬于邊際效用學(xué)派了。不過我們應(yīng)當(dāng)記得，他走上經(jīng)濟(jì)學(xué)之路是在門格爾《原理》問世后16年，盡管他此前曾得益于該書。

　　我們應(yīng)當(dāng)防止按照某些經(jīng)濟(jì)思想史家的看法來看待薩克斯《理論原理》的中心目標(biāo)。例如格雷說：“在最初的奠基者中，第四位作者〔薩克斯〕難以反駁的要求”有如下述：“國家可以取得（用于較不急切的目的）納稅人一直更有利地使用著的貨幣。這雖是老生常談，但它幾乎可以明顯地適宜于精美的維也納糖果。討論這方面的問題是薩克斯《理論原理》（1887年）的一個(gè)特殊貢獻(xiàn)。他把奧地利人的思想用于國家經(jīng)濟(jì)學(xué)，特別用來發(fā)揮了一種賦稅理論”。完全正確！但是，本書一定會(huì)讓那些以為薩克斯的上述著作主要研究賦稅和國家問題的人大吃一驚，因?yàn)楸緯鴮?duì)邊際效用的議論頗多，而關(guān)于賦稅的內(nèi)容極少。

　　薩克斯這本書的成功，從任何觀點(diǎn)來看，都只是中等的，它沒有再版，但出過意大利譯本。這些情況使薩克斯感到不快，據(jù)說，他辭去布拉格大學(xué)的講席，在48歲時(shí)隱居意大利就是因?yàn)槿绱恕?/p>

　　從《理論原理》可以看出薩克斯對(duì)它寄予厚望，他認(rèn)為這是一部富于獨(dú)創(chuàng)性的重要著作。他試圖從事的這個(gè)困難任務(wù)（他認(rèn)為他已經(jīng)勝利完成了）不僅是要提出一種政治科學(xué)理論，該理論應(yīng)與門格爾的經(jīng)濟(jì)理論使用同一方法，處于同一水平，而且要把它同這種經(jīng)濟(jì)理論聯(lián)系起來，從而使社會(huì)科學(xué)達(dá)于完整。

　　盡管該書沒有實(shí)現(xiàn)作者企望的目標(biāo)，但畢竟對(duì)邊際效用價(jià)值論是個(gè)推動(dòng)。他不是直接達(dá)到這個(gè)目標(biāo)的。第一篇研究個(gè)人和集體行為的觀點(diǎn)，研究它們之間的相互關(guān)系，它們的歷史以及它們同利己主義和利他主義的關(guān)系。這一篇沒有觸及邊際效用。第二篇論述經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于國家經(jīng)濟(jì)作用觀點(diǎn)的理論史，與邊際效用也無關(guān)。只是在長(zhǎng)篇研討了人類經(jīng)濟(jì)的各種要素（如貿(mào)易、財(cái)產(chǎn)、勞動(dòng)分工）和對(duì)需要、物品以及勞動(dòng)（我們?cè)诖碎_始接近門格爾、維塞爾和龐巴維克的思想園地了）的一般論述之后，即到了該書接近一半時(shí)，讀者才接觸到價(jià)值問題以及邊際效用在價(jià)值決定中的作用問題。薩克斯稱贊門格爾發(fā)現(xiàn)了邊際效用與價(jià)值的關(guān)系，稱贊維塞爾選擇了“邊際效用”一詞。他討論了邊際效用遞減法則。該書后半部分首次解說了社會(huì)需求與個(gè)人需求的關(guān)系，然后轉(zhuǎn)向資本于成本之類的問題。該書最后談到了賦稅，這里利用了效用思想，因而一直受到人們的注意。

　　薩克斯在其《理論原理》問世后再次回到邊際效用問題只有兩次。1889年他在一次演講（后以《國民經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的最新發(fā)表）為名出版）中提到它。1892年他在論述累進(jìn)稅的一篇長(zhǎng)文中用到過邊際效用思想。

　　奧斯皮茨和李賓于1889年發(fā)表了《價(jià)格理論研究》。此前他們沒有寫過什么會(huì)使人預(yù)計(jì)到《價(jià)格理論》問世的東西。奧斯皮茨在1870年代中期以后發(fā)表的大量論述完全是關(guān)于人口問題的。而李賓顯然什么也沒有寫。兩位作者在上述著作序言中說，他們?cè)缭?0年前就對(duì)這個(gè)問題發(fā)生了興趣；但他們沒有指出這興趣從何而來，又何以保持不衰。不過我們（還是從序言中）知道他們?cè)?888年之前已經(jīng)對(duì)效用理論的文獻(xiàn)有了了解，在這方面他們同其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家是一樣的。他們顯然知道這些人的著作，他們是：杜能、古爾諾、杜皮特、戈森、杰文斯、瓦爾拉斯、門格爾、維塞爾、龐巴維克和勞哈茲。他們既有能力閱讀杜能、古爾諾、戈森、杰文斯、瓦爾拉斯和勞哈茲著作中的數(shù)學(xué)部分，也有這樣做的意愿；他們?cè)谶@方面比其他奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家要略勝一籌。

　　《價(jià)格理論》一書的印刷和裝楨堪稱范本。它對(duì)效用理論的利用同該書的形式一樣完美，就其范圍和小心謹(jǐn)慎的程度而言，在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家（除了威斯蒂德以外）的著作中是獨(dú)一無二的。兩位作者把對(duì)以往大部分成果的完整理解、他們的數(shù)學(xué)才能、豐富的經(jīng)驗(yàn)和才干融入了對(duì)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)的精辟解說之中。本書沒有受到本該受到的影響，不僅因?yàn)樗臄?shù)學(xué)比當(dāng)時(shí)的奧地利人和其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家能夠接受的要多，而且因?yàn)閮晌蛔髡咄S也納大學(xué)沒有聯(lián)系；但該書也有些令人煩惱的缺點(diǎn)。

　　奧斯皮茨和李賓研究的起點(diǎn)，從他們所想的而不是書面上的東西來說，是某個(gè)特定的長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)（一年）個(gè)人消費(fèi)和生產(chǎn)的總體。他們提出下述整體函數(shù)作為這種關(guān)系的最一般的表述：z＝φ（va，ea，ga，fa，sa，tgξa；vb，eb，gb，fb，sb，tgξb，……vn，en，gn，fn，sn，tgξn；μ）。在這個(gè)公式中，某人的年滿足（z）取決于經(jīng)濟(jì)中n個(gè)物品的6個(gè)方面的因素和貨幣量μ，這6個(gè)方面的因素是：每個(gè)物品tgξ的預(yù)期價(jià)格，某人所消費(fèi)的每種物品量v，所生產(chǎn)的物品量e；物品的三種不同的非消費(fèi)用途（g，f，s）。這個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的公式把消費(fèi)或生產(chǎn)中每一種滿足都包括在一起。其概括性超過了前后出現(xiàn)的所有表現(xiàn)邊際效用關(guān)系的圖式，但其缺點(diǎn)也正在于它囊括太多。奧斯皮茨和李賓開始討論效用問題時(shí)，他們當(dāng)然只談從其基本函數(shù)引出來的比較簡(jiǎn)單的函數(shù)。

　　他們一開始描述了一種集體的總效用曲線，然后轉(zhuǎn)向個(gè)人曲線以及將個(gè)人曲線合成集體曲線的方法。集體曲線和個(gè)人曲線一樣，從原點(diǎn)開始升到頂點(diǎn)，然后接近于一種垂直漸進(jìn)線。這種曲線所反映的顯然是由于某特定物品的各種使用而帶來的（z）量（在其基本函數(shù)中）的增加，假定價(jià)格（不是其他物品的數(shù)量）不變，個(gè)人的需求不變。同個(gè)人效用曲線一樣，集體曲線依年消費(fèi)而言也不變。我們還可以指出，與大多數(shù)效用曲線不同，所說的物品既可被消費(fèi)，也可在生產(chǎn)中加以利用。作者用剛夠補(bǔ)償某人提供一定量物品所受損失的貨幣量來衡量效用。這個(gè)集體曲線還被用來（同相稱的集體總成本函數(shù)一起）決定物品價(jià)格和消費(fèi)者租金的數(shù)量。

　　接下去的一節(jié)是討論效用曲線隨著個(gè)人生活方式的改變而變動(dòng)的方式。每當(dāng)任何其他條件（除了所談的物品）發(fā)生變動(dòng)時(shí)，生活方式就會(huì)變化，所以它是一個(gè)相當(dāng)含糊和令人吃驚的概念。下圖表示一個(gè)物品對(duì)各種不同的可能的生活方式的所有總效用曲線。

　　最外層的曲線測(cè)定最大效用，即某人在對(duì)他生活的一切方面都做了必要調(diào)整時(shí)所獲得的效用。除了奧斯皮茨和李賓以外，誰也沒有提出這種性質(zhì)的與效用有關(guān)的曲線，盡管類似的與生產(chǎn)有關(guān)的曲線已有廣泛的應(yīng)用（奧斯皮茨和李賓也利用這種曲線，他們稱其為“計(jì)劃曲線”）。

　　奧斯皮茨和李賓還提出了“生活滿足曲線”。這種享樂曲線不同于效用曲線之處僅在于，對(duì)某物品的零點(diǎn)消費(fèi)來說，享樂不是零，而等于某種總的滿足，它是指某消費(fèi)者一年間沒有這種物品可供消費(fèi)時(shí)的滿足。換句話說，“生活滿足曲線”所表示的是某人的總滿足，而不是限于來自所考察的那種物品。享樂加最初的滿足等于效用。他們對(duì)影響“生活滿足曲線”的各種因素作了詳細(xì)的考察。

　　我們可能以為這本書會(huì)使邊際效用學(xué)派的其他成員感到高興，至少瓦爾拉斯會(huì)這樣（該書多處使用的數(shù)學(xué)對(duì)他來說沒有什么困難，但對(duì)維也納學(xué)派的更注重文字表述的成員來說就比較費(fèi)解了），他也許會(huì)承認(rèn)本書的價(jià)值，感謝本書對(duì)他的支持，這特別是因?yàn)樵摃叨荣潛P(yáng)產(chǎn)他，而且部分地利用了他的一般均衡方法。但這種期望落空了。不僅邊際效用學(xué)派的其他成員對(duì)它沒有表現(xiàn)出任何熱情，而且瓦爾拉斯還對(duì)之作了不利的評(píng)論。瓦爾拉斯顯然沒有通讀全書，充其量讀了第1章，而且在對(duì)這一章的評(píng)論中，他只限于指出有6處數(shù)字上的錯(cuò)誤，對(duì)該章無一字贊揚(yáng)。在效用問題上，瓦爾拉斯責(zé)備奧斯皮茨和李賓陷進(jìn)了他在《綱要》中責(zé)備杜皮特所犯的同一錯(cuò)誤，即混同了需求曲線和效用曲線。在答復(fù)瓦爾拉斯的批評(píng)時(shí)，奧斯皮茨和李賓指出，他們假定個(gè)人對(duì)貨幣（或尺度）的估價(jià)是不變的，其他物品的價(jià)格也不變，在這種場(chǎng)合，按照瓦爾拉斯的假定，效用曲線和需求曲線是吻合的。奧斯皮茨和李賓認(rèn)為，瓦爾拉斯得出他的結(jié)論，只是因?yàn)樗玫氖且环N具有單一論據(jù)（該物品的量）的效用曲線，而他們所用的效用函數(shù)卻包含著（如上所述）所有物品和尺度的數(shù)量。

　　帕累托和歐文·費(fèi)雪感到了奧斯皮茨和李賓的影響。帕累托加入了瓦爾拉斯和上述兩位奧地利人的爭(zhēng)論。他在他的重要連載文章（總標(biāo)題是“純政治經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理考察”）的開頭還提到了《價(jià)格理論》，他指出該書顯示出“經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)理論在價(jià)格理論研究中具有實(shí)際的意義?！?/p>

　　路易士·蘇里于1914年將《價(jià)格理論》譯成法文出版。費(fèi)雪對(duì)該法文譯本寫了惟一的美國人的評(píng)論，他對(duì)“這本富有獨(dú)創(chuàng)精神的著作深表謝意，事實(shí)上，正是這本書促使他開始進(jìn)行認(rèn)真的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)科學(xué)研究”。費(fèi)雪此前在他自己的《價(jià)值與價(jià)格理論的數(shù)學(xué)研究》的序言中就已多次表露了同樣的心情。他說：“對(duì)我影響最大的兩本書是：杰文斯的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論》，奧斯皮茨和李賓的《價(jià)格理論研究》?！?/p>

　　《價(jià)格理論研究》后來還得到了一些高度贊揚(yáng)。熊彼得說：“甚至在今天，它對(duì)大學(xué)生也是一筆思想和啟示的財(cái)富，不過迄今只被部分地利用過?！惫嫣K作了類似評(píng)價(jià)，他說：“在我們時(shí)代，沒有那部著作（甚至馬歇爾和帕累托的著作也沒有）對(duì)個(gè)人消費(fèi)和廠商的純粹分析以及對(duì)澄清基本假定作出了如此大量精確和獨(dú)創(chuàng)性貢獻(xiàn)?！?/p>

自由主義的兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，弗里德曼為代表的貨幣主義，以及米塞斯和哈耶克為代表的奧地利學(xué)派。

貨幣主義和奧地利學(xué)派的區(qū)別在于，貨幣主義認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，政府應(yīng)該通過積極的貨幣政策介入市場(chǎng)，當(dāng)然，政策何時(shí)介入、怎樣介入就是政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的事情了。奧地利學(xué)派則比較少地考慮貨幣問題，而是強(qiáng)調(diào)導(dǎo)致蕭條的誘因，試圖按照因果關(guān)系，把導(dǎo)致蕭條的因素從復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中分離出來。

并且，他們堅(jiān)定地認(rèn)為，只有千年來從傳統(tǒng)、社會(huì)、家庭的教化中習(xí)得的自然正義和責(zé)任倫理，可以解決經(jīng)濟(jì)生活的一切困境，并不需要政府的干預(yù)主義。顯然，貨幣主義能夠充分肯定政客和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的存在價(jià)值，而按照奧地利學(xué)派的主張，政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)家可做的事情并不多。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行，媒體最喜歡的一種虛假解決就是聯(lián)儲(chǔ)無底線地降低利率，直到經(jīng)濟(jì)開始向上。這哪里錯(cuò)了？發(fā)行貨幣——通過把利率降低到市場(chǎng)利率之下——這種人為的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇工具，是因?yàn)檫@確實(shí)能夠帶來人為的繁榮。很不幸，這種觀點(diǎn)完全沒有被很多評(píng)論者理解，因?yàn)樗麄儧]有一丁點(diǎn)對(duì)于奧地利學(xué)派商業(yè)周期理論的認(rèn)識(shí)。

這篇文章簡(jiǎn)要地回顧了整個(gè)理論，解釋了被認(rèn)為是資本主義的痼疾的繁榮與衰退之不斷循環(huán)。正如Salerno (1996)所言，奧地利學(xué)派的商業(yè)周期理論很多方面都是奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)的完美典范，它不僅為奧派思想提供了很多獨(dú)一無二的創(chuàng)新觀點(diǎn)，比如資本結(jié)構(gòu)，貨幣理論，經(jīng)濟(jì)算計(jì)以及企業(yè)家。如此豐富的理論很難用一個(gè)簡(jiǎn)短的注釋解釋清楚（更多細(xì)節(jié)參看Rothbard [1983]）。不過，一個(gè)嘗試也許也能體現(xiàn)出，這些相關(guān)的概念如何組合成一個(gè)一體的框架的。

人類一直面臨著一個(gè)物質(zhì)稀缺的世界。這意味著，理論上無限的需求并不能全部被滿足。伊甸之外，我們必須勞作然后消費(fèi)。這意味著我們必須將勞動(dòng)力與可利用的自然資源結(jié)合。作為理性的人，人們找到了很多的解決辦法，比如在勞動(dòng)分工的引領(lǐng)下和平地合作并增進(jìn)生產(chǎn)力，然后，私有產(chǎn)權(quán)下，經(jīng)濟(jì)算計(jì)使得不同行為的結(jié)果得以相互比較。

（這并不是說人類具有完美的預(yù)言且能夠永遠(yuǎn)正確地預(yù)測(cè)到自己行為的結(jié)果，不論好壞；只有當(dāng)一個(gè)人目的明確地行為——并且能夠一直事先判斷出相應(yīng)的行為才能導(dǎo)致一種理想的狀態(tài)——這當(dāng)然能夠區(qū)分出成功與失敗，進(jìn)而采取相應(yīng)的行為。）

當(dāng)然，一個(gè)簡(jiǎn)單的例子將有利于理解經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，即封閉的“ 魯賓遜·克魯索（Robinson Crusoe）”情形。這里一個(gè)人面臨的情況是他必須將自己的勞動(dòng)和可利用的資源結(jié)合起來，以生產(chǎn)然后消費(fèi)（如，食物，住處等）。例如，我用手撿起漿果，而這能夠給我?guī)硪欢ǖ南M(fèi)。不論如何，如果我想要消費(fèi)得更多，我必須發(fā)明一些能夠增加我收集漿果的方法——如制造一跟木棍用來敲定灌木，并用一個(gè)網(wǎng)接住落下的漿果。

除非這些工具是自然形成的，否則我必須自己制造他們，而這就需要花一些時(shí)間——這段時(shí)間內(nèi)使用老的方法，我將不能去撿漿果，因而也不能消費(fèi)掉這些漿果。這樣，在這段我制造了新的、預(yù)計(jì)更有效率的工具的時(shí)間內(nèi)，我必須有其他方法維持自己（生活必須的消費(fèi)）。這只能來源于過去貯存（即放棄掉消費(fèi)）足夠量的漿果，以維持我制造新的工具（更多細(xì)節(jié)參看Rothbard [1983]）。

讓我們?cè)俅握f明這里發(fā)生了什么：一個(gè)人并不是簡(jiǎn)單地選擇消費(fèi)或者生產(chǎn)；實(shí)際上，一個(gè)人只是選擇生產(chǎn)某件東西而不是其他。一個(gè)人只有在生產(chǎn)出產(chǎn)品之后才能夠消費(fèi)，所以，全部的產(chǎn)品進(jìn)程都包含著將來的消費(fèi)。問題是，要如何選擇一個(gè)更高效的工具來生產(chǎn)。

我更愿意從這里開始，顯而易見，在相同的勞動(dòng)時(shí)間里，木棒-網(wǎng)的系統(tǒng)要比徒手撿起具有更高的效率。隨著固定成本——在舊的勞動(dòng)方法下必須使用的勞動(dòng)時(shí)間——下的生產(chǎn)力的提高，因此必然有什么來支付了這成本——在這里是消費(fèi)。

當(dāng)然，并不是所有增加勞動(dòng)進(jìn)程都能提高生產(chǎn)力。但是，在一個(gè)給定的時(shí)間內(nèi)，人總能在最短的時(shí)間內(nèi)通過選擇更長(zhǎng)的生產(chǎn)進(jìn)程來獲得固定量的產(chǎn)品用以消費(fèi)。在獲得最終產(chǎn)品的進(jìn)程中，一個(gè)更長(zhǎng)的生產(chǎn)進(jìn)程必須擁有更高的生產(chǎn)力才會(huì)被采用。在奧地利學(xué)派的觀念里，更多的儲(chǔ)蓄讓更長(zhǎng)的得到最終產(chǎn)品的生產(chǎn)進(jìn)程得以可能。這就是儲(chǔ)蓄的作用，進(jìn)一步我們舊可以問什么決定了儲(chǔ)蓄水平。

時(shí)間偏好解釋的是人們認(rèn)為當(dāng)前的而不是將來的消費(fèi)更具有價(jià)值。奧地利學(xué)派的商業(yè)周期理論中關(guān)鍵的一點(diǎn)就是時(shí)間偏好影響了貨幣系統(tǒng)。而這一點(diǎn)充滿爭(zhēng)論，考慮到這些時(shí)間偏好，其影響在繁榮-衰退的進(jìn)程中制造了消費(fèi)者時(shí)間偏好和企業(yè)家生產(chǎn)判斷之間的不匹配。

讓我們回到克魯索的模型，考慮更富效率的漿果摘取器。這里約束我選擇的就是我自己的時(shí)間偏好水平。如果我如此地享受當(dāng)下的消費(fèi)以至于增加的未來消費(fèi)都不足以讓我放棄現(xiàn)在的吃漿果，我的木棒-網(wǎng)系統(tǒng)舊不會(huì)建立。在部分銀行存款保證金的背景下，印制更多的漿果券兵不會(huì)改變這個(gè)事實(shí)。

一個(gè)數(shù)值的例子，設(shè)手工摘取一天能摘得12個(gè)漿果，而且每天低于10個(gè)漿果時(shí)我才愿意去摘取。假設(shè)有一天我的時(shí)間偏好突然降低，我愿意在接下來的7天里每天儲(chǔ)蓄2個(gè)漿果（不用考慮漿果的不可貯藏性，因?yàn)檫@問題在貨幣經(jīng)濟(jì)中并不適用）。這樣，我將有14個(gè)漿果的儲(chǔ)蓄。假如我每天四分之一的工作用在制作我的新工具系統(tǒng)上，其余四分之三的工作仍然用于舊的手工摘取。舊的生產(chǎn)方法每天能摘取9個(gè)漿果，而我可以用儲(chǔ)蓄的漿果來實(shí)現(xiàn)每天10個(gè)漿果的消費(fèi)需要。

如果我能在14天（我的儲(chǔ)備的最長(zhǎng)期限）完成木棒-網(wǎng)系統(tǒng)，這樣一切都好，我能夠享受我勞動(dòng)帶來的漿果（這里并沒有雙關(guān)語）。如果我判斷錯(cuò)誤，制作木棒-網(wǎng)的系統(tǒng)花費(fèi)了比14天更長(zhǎng)的時(shí)間，我將不得不臨時(shí)暫停制作（起碼是推遲了）來摘取以滿足現(xiàn)在的消費(fèi)——類似地，這依賴于我更傾向于現(xiàn)有的固定消費(fèi)而不是將來更多的消費(fèi)（這不就是時(shí)間偏好的核心么？）這里的關(guān)鍵點(diǎn)是必須有足夠的財(cái)產(chǎn)來支持我延長(zhǎng)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而這財(cái)產(chǎn)只能通過儲(chǔ)蓄來獲取。如果我們的時(shí)間偏好不能使足夠的用于增加生產(chǎn)進(jìn)程的財(cái)產(chǎn)成為可能，我的努力最后將會(huì)失敗。

我們讓例子更人為一些，設(shè)我的需求只是每天9個(gè)漿果。這樣，我就能讓每天四分之一的工作用于新技術(shù)而不用之前的什么臨時(shí)儲(chǔ)蓄，因?yàn)槊刻焖姆种墓ぷ骶湍軌驖M足需求。有兩件事情需要注意：第一，我的時(shí)間偏好必須從之前的每天12個(gè)漿果降到每天9個(gè)。第二，這里才是關(guān)鍵，我之前的儲(chǔ)蓄能夠讓我花更多的時(shí)間用來制作新的生產(chǎn)方法，這樣還能更快地適用高效的新工具。儲(chǔ)蓄仍然是資產(chǎn)形成過程的關(guān)鍵，而儲(chǔ)蓄由時(shí)間偏好驅(qū)動(dòng)。事實(shí)上，時(shí)間偏好正式通過儲(chǔ)蓄來表征自己。

同樣的過程用儲(chǔ)蓄來為現(xiàn)在的生產(chǎn)融資進(jìn)而將來消費(fèi)得更多存在于更復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)。（當(dāng)然，在引入了更多的個(gè)體，在勞動(dòng)分工下更高的生產(chǎn)力增長(zhǎng)成為可能，這樣更多超過維持生計(jì)的人的儲(chǔ)蓄將形成了資金池。）在任何給定的時(shí)間，社會(huì)中的個(gè)體都參與到滿足某些“水平”的消費(fèi)的生產(chǎn)中。為了進(jìn)入更長(zhǎng)的生產(chǎn)過程——當(dāng)然，如該能改維持的話，這即意味著更多的產(chǎn)品——就需要個(gè)人節(jié)制一些消費(fèi)進(jìn)而另外一些人就能夠維持并開發(fā)新的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在新的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)還無法產(chǎn)出打時(shí)候——這確實(shí)不是消費(fèi)——同過舊打生產(chǎn)結(jié)構(gòu)維持消費(fèi)品的生產(chǎn)。

奧地利學(xué)派打商業(yè)周期理論最給力的地方就是認(rèn)為信貸擴(kuò)張會(huì)扭曲生產(chǎn)結(jié)構(gòu)過程，扭曲體現(xiàn)為現(xiàn)存產(chǎn)品超過實(shí)際可承受的（至少是在某些解釋中，參看Hülsmann [1998]的對(duì)于ABCT的論述）。因?yàn)椋ㄐ刨J擴(kuò)張帶來的繁榮）實(shí)際上就是一種幻象（印制出來的對(duì)于財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)比不是真的對(duì)于該物具有所有權(quán)；參看Hoppe[1998]），企業(yè)家試圖建設(shè)一個(gè)不考慮實(shí)際消費(fèi)者時(shí)間偏好（正如儲(chǔ)蓄下來為了購買商品）的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的努力必定失敗。

任何超越原始人的經(jīng)濟(jì)當(dāng)然不會(huì)以物易物，但類似地將使用貨幣作為交換中介，這解決了交換過程中兩種需求如何能夠剛好匹配的問題。除此之外，需要強(qiáng)調(diào)的是貨幣本身也是一種貨物，而且是最容易用于交換的貨物。這就是說，對(duì)于任何其他人，貨幣都具有價(jià)值，進(jìn)而能夠被任何人在交換中接受。然而，貨幣本身一定是起源于一種直接的可用的貨物并進(jìn)一步稱為并不直接可用的貨物的（即貨幣）。這就是米塞斯回歸理論的核心（米塞斯 [1981]；羅斯巴得 [1993],第四章）。

持有現(xiàn)金（在你的錢包里，在你后院的罐頭中等等）并不是儲(chǔ)蓄的形式。正如人們進(jìn)行儲(chǔ)蓄，然后現(xiàn)金賬戶會(huì)增長(zhǎng)而時(shí)間偏好會(huì)降低。（事實(shí)上，一個(gè)人儲(chǔ)蓄就是因?yàn)檩^低的時(shí)間偏好。）一個(gè)能夠通過減少用于消費(fèi)和生產(chǎn)貨物的花費(fèi)而增加其現(xiàn)金賬戶。而儲(chǔ)蓄就是減少某人用于消費(fèi)的花費(fèi)并增加其在生產(chǎn)貨物上的花費(fèi)。

事實(shí)上，儲(chǔ)蓄通常包含了中間媒介（如，銀行）來允許其他人將其用于生產(chǎn)并不會(huì)改變儲(chǔ)蓄這個(gè)事實(shí)。貨幣內(nèi)生就是當(dāng)下的貨物；持有貨幣即購買了一個(gè)對(duì)于未來不確定性帶來的不適的某種“緩解物”（參看Hoppe [1994]， [1998]對(duì)于貨幣本性的討論。）借出需要的儲(chǔ)蓄，或者對(duì)于當(dāng)下貨物的使用權(quán)并不能促進(jìn)生產(chǎn)貨物的購買（對(duì)于制造未來的貨物當(dāng)然需要消耗當(dāng)前的貨物），除了所涉及的法律問題以外。

關(guān)鍵在于貨幣能夠讓經(jīng)濟(jì)計(jì)算稱為可能，在一個(gè)普遍單位中，對(duì)比預(yù)期的收入和潛在的支出。這就是一個(gè)人可以通過基于未來的判斷進(jìn)而決定是否交易其他財(cái)產(chǎn)來獲得財(cái)產(chǎn)，而這是不可能的——或者說是無意義的——沒有一個(gè)普遍單位來核定對(duì)比（交易前后的）變化。貨幣是一種財(cái)產(chǎn)，而且在一個(gè)貨幣系統(tǒng)能夠使超過來現(xiàn)實(shí)存在的更多的財(cái)產(chǎn)用于生產(chǎn)，失敗不可避免。

人們并不需要關(guān)注企業(yè)家是否正確地解讀了利率。企業(yè)家都是根據(jù)未來而進(jìn)行判斷，當(dāng)然，判斷可能一直都是錯(cuò)誤的，現(xiàn)在并不知道能否成功。然而，基于一個(gè)超過了實(shí)際消費(fèi)的時(shí)間偏好的更大的儲(chǔ)蓄池的幻象更容易讓判斷錯(cuò)誤。這就是通過銀行建立起來的銀行系統(tǒng)——作為儲(chǔ)蓄者和生產(chǎn)者或者“投資者”之間的中介——普遍存在于現(xiàn)在的西方世界。這個(gè)系統(tǒng)確保了錯(cuò)誤的判斷，雖然并沒有阻止成功的；這就是普遍的伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的虛假的信貸膨脹。

本分析并不是堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)必須依賴與某些“實(shí)在”。這只是考慮了很少有主觀想象能夠不依賴于事實(shí)而存在。在很多生產(chǎn)結(jié)構(gòu)集合在一個(gè)內(nèi)生固有錯(cuò)誤的系統(tǒng)中，一個(gè)貨幣系統(tǒng)是否造成了消費(fèi)者的時(shí)間偏好的幻覺，并提供了生產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的作用，可能要比實(shí)際情況小。不論在一個(gè)繁榮的早期階段計(jì)劃如何可行，都將不可避免地，逐漸顯示出錯(cuò)誤因?yàn)槿狈ψ銐虻呢?cái)產(chǎn)。這就是奧地利商業(yè)周期理論的核心。