籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道，體現(xiàn)了資金的源泉和流量。

從籌集資金的來源的角度看，籌資渠道可以分為企業(yè)的內(nèi)部渠道和外部渠道。

1、內(nèi)部籌資渠道。企業(yè)內(nèi)部籌資渠道是指從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源。從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源有三個方面：企業(yè)自由資金、企業(yè)應(yīng)付稅利和利息、企業(yè)未使用或未分配的專項基金。一般在企業(yè)購并中，企業(yè)都盡可能選擇這一渠道，因為這種方式保密性好，企業(yè)不必向外支付借款成本，因而風險很小。

2、外部籌資渠道。外部籌資渠道是指企業(yè)從外部所開辟的資金來源，其主要包括：專業(yè)銀行信貸資金、非金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資。從企業(yè)外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點，因此，在購并過程中一般是籌集資金的主要來源。但其缺點是保密性差，企業(yè)需要負擔高額成本，因此產(chǎn)生較高的風險，在使用過程中應(yīng)當注意。

對于任何一個處于生存與發(fā)展狀態(tài)的企業(yè)來講，籌資是其進行一系列經(jīng)營活動的先決條件。不能籌集到一定數(shù)量的資金，也就無法取得預期的經(jīng)濟效益?；I資作為一個相對獨立的行為，其對企業(yè)經(jīng)營理財業(yè)績的影響，主要是借助資本結(jié)構(gòu)的變動而發(fā)生作用的。因此，在籌資活動中應(yīng)重點考察以下幾個方面：

1、籌資活動會使資本結(jié)構(gòu)有何變化。

2、資本結(jié)構(gòu)的變動會對企業(yè)業(yè)績及稅負產(chǎn)生何種影響。

3、企業(yè)應(yīng)當選擇怎樣的籌資方式，如何優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（長期負債與資本的比例關(guān)系）配置才能在節(jié)稅的同時實現(xiàn)所有者稅后利益最大化目標。

不同的籌資方式對應(yīng)不同的籌資渠道，形成不同的資本結(jié)構(gòu)。不同的籌資方式的稅前和稅后資金成本也是不一樣的。

目前，企業(yè)的籌資渠道主要有下面幾種，即企業(yè)自我積累、向金融機構(gòu)借款、向非金融機構(gòu)及企業(yè)借款、企業(yè)內(nèi)部集資、向社會發(fā)行債券和股票、租賃等。 不同的籌資渠道，其所承擔的稅負也不一樣。

企業(yè)自我積累是由企業(yè)稅后利潤所形式，積累速度慢，不適應(yīng)企業(yè)規(guī)模的迅速擴大，而且自我積累存在雙重征稅問題。雖然這種籌資方式使業(yè)主權(quán)益增大，資金所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一，但稅負卻最重。

借款籌資方式主要是指向金融機構(gòu)（如銀行）進行融資，其成本主要是利息負債。向銀行的借款利息一般可以在稅前沖減企業(yè)利潤，從而減少企業(yè)所得稅。 向非金融機構(gòu)及企業(yè)籌資操作余地很大，但由于透明度相對較低，國家對此有限額控制。若從納稅籌劃角度而言，企業(yè)借款即企業(yè)之間拆借資金效果最佳。

向社會發(fā)行債券和股票屬于直接融資，避開了中間商的利息支出。由于借款利息及債券利息可以作為財務(wù)費用，即企業(yè)成本的一部分而在稅前沖抵利潤，減少所得稅稅基，而股息的分配應(yīng)在企業(yè)完稅后進行，股利支付沒有費用沖減問題，這相對增加了納稅成本。所以一般情況下，企業(yè)以發(fā)行普通股票方式籌資所承受的稅負重于向銀行借款所承受的稅負，而借款籌資所承擔的稅負又重于向社會發(fā)行債券所承擔的稅負。 企業(yè)內(nèi)部集資入股籌資方式可以不用繳納個人所得稅。從一般意義上講，企業(yè)以自我積累方式籌資所承受的稅收負擔重于向金融機構(gòu)貸款所承擔的稅收負擔，而貸款融資方式所承受的稅負又重于企業(yè)借款等籌資方式所承受的稅負，企業(yè)間拆借資金方式所承擔的稅負又重于企業(yè)內(nèi)部集資入股所承擔的稅負。

因而，通常的情況是：自我積累籌資方式所承擔的稅收負擔要重于向金融機構(gòu)貸款所隨的稅收負擔，貸款籌資所承受的稅收負擔重于企業(yè)之間相互拆借所承受的稅收負擔，企業(yè)之間相互拆借所承受的稅收負擔重于企業(yè)內(nèi)部集資承受的稅收負擔。從納稅籌劃角度看，企業(yè)內(nèi)部籌集和企業(yè)之間拆借方式產(chǎn)生的效果最好，金融機構(gòu)貸款次之，自我積累效果最差。原因是內(nèi)部集資和企業(yè)之間拆借涉及到有人員和機構(gòu)較多，容易使納稅利潤規(guī)模降低，有助于實現(xiàn)“削山頭”，企業(yè)在金融機構(gòu)貸款時，可利用與機構(gòu)的特殊聯(lián)系實現(xiàn)部分稅款的節(jié)省。自我積累由于資金的使用者和所有者合二為一，稅收難以分攤和抵銷，而且從稅負和經(jīng)營效益的關(guān)系來看，自我積累資金要經(jīng)過很長時間才能完成，同時，企業(yè)投入生產(chǎn)和經(jīng)營之后，產(chǎn)生的全部稅負由企業(yè)自負。貸款則不一樣，它不需要很長時間就可以籌足。而且投資產(chǎn)生收益后，出資機構(gòu)實際上也要承擔一定的稅收，因而，企業(yè)實際稅負被大大地降低了。

上述各種籌資渠道實際可分為資本金和負債兩類。資本結(jié)構(gòu)的變動和構(gòu)成主要取決于長期負債與資本的比例構(gòu)成。負債比率是否合理是判定資本結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化的關(guān)鍵。因為負債比率大意味著企業(yè)經(jīng)營風險很大，稅前扣除額較大，因而節(jié)稅效果明顯。所以，選擇何種籌資渠道，構(gòu)成怎樣的資本結(jié)構(gòu)，限定多高的負債比率是一種風險與利潤的權(quán)衡取舍。在籌資渠道的籌劃過程中必須充分考慮企業(yè)自身的特點以及風險承受能力。在實際操作中，多種籌資渠道的交叉結(jié)合運用往往能解決多重經(jīng)濟問題，降低經(jīng)營風險。

投資結(jié)構(gòu)的籌劃

在企業(yè)不斷運轉(zhuǎn)過程中，投資和再投資是企業(yè)生產(chǎn)和擴大再生產(chǎn)所必須經(jīng)歷的階段。在企業(yè)經(jīng)過一系列籌資活動后，可能積累了不少資金，那么如何使用這些資金來獲得最大限度的投資收益呢？ 要達到上述企業(yè)經(jīng)營理財?shù)哪繕耍醋畲笙薅鹊耐顿Y收益）就必須用全面的整體的眼光來看待投資活動。投資結(jié)構(gòu)的籌劃是企業(yè)獲得最大限度的投資收益所必須的籌劃環(huán)節(jié)。

由于稅收的普遍性以及投資活動的收益目的性，所以在分析投資結(jié)構(gòu)時往往分析應(yīng)稅收益來源結(jié)構(gòu)。

從根本上講，投資結(jié)構(gòu)是指各類投資配置的內(nèi)在秩序性，其中，各具功能牲的資金要素相互制約，相互依存，共同組成一個統(tǒng)一體。投資結(jié)構(gòu)有不同的劃分標準：按投資行業(yè)分，可以組成投資行業(yè)結(jié)構(gòu)；按投資地點分，可以組成投資地域結(jié)構(gòu)；按投資方式分，可以組成投資方式結(jié)構(gòu)；按投資收益來源，可以組成應(yīng)稅收益來源結(jié)構(gòu)。

由于企業(yè)運轉(zhuǎn)經(jīng)營的目的在于收益，故而對應(yīng)稅收益來源結(jié)構(gòu)的分析最具有現(xiàn)實意義，它可直接指導企業(yè)在投資收益中有所作為。所以本文分析對象主要是應(yīng)稅收益來源結(jié)構(gòu)。

應(yīng)稅收益來源結(jié)構(gòu)一般將收益來源分為三大類，即企業(yè)自身經(jīng)營利潤、對外投資收益和其他收益。收益的來源也就是投資的對象，收益來源結(jié)構(gòu)也就是投資結(jié)構(gòu)的翻版。對于用于企業(yè)自身的投資又可分為多種類型，一般適用較多的地區(qū)劃分標準。按此標準，企業(yè)自身投資可分為特區(qū)投資、開發(fā)區(qū)投資及其他地區(qū)投資。在對外投資中又可分為聯(lián)營投資和有價證券投資。其他投資中有國債投資（如購買國庫券）。

投資結(jié)構(gòu)是一個有機的經(jīng)濟體，不同的投資成本組成形成不同的投資結(jié)構(gòu)。而不同的投資成本因為行業(yè)優(yōu)惠、地域優(yōu)惠等優(yōu)惠政策不同而受到不同的稅收待遇，于是由投資成分整合而成的投資結(jié)構(gòu)也會受到不同的稅收待遇。這便是投資結(jié)構(gòu)籌劃的依據(jù)。

投資結(jié)構(gòu)對企業(yè)稅負以及稅后利潤的影響主要體現(xiàn)在三個因素的變化，即稅率的總體水平、有效稅基的綜合比例以及綜合成本的高低。上述三個因素的變化會影響企業(yè)的稅后利潤額以及利潤水平。從這個角度上講，投資結(jié)構(gòu)的構(gòu)成和變動決定應(yīng)稅收益來源的構(gòu)成和變動，應(yīng)稅收益來源的構(gòu)成和變動決定應(yīng)稅收益來源的構(gòu)成和變動，應(yīng)稅收益來源的構(gòu)成和變動決定企業(yè)納稅籌劃成效的高低。

在投資結(jié)構(gòu)籌劃的具體操作中，應(yīng)使收益來源主要集中于零稅率或低稅率的投資成分上，如國庫券投資收益稅率為零，投資收益額便是稅后利潤額。另外在經(jīng)濟特區(qū)、保稅區(qū)、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資經(jīng)營往往能享受低稅率的優(yōu)惠。顯而易見，多投資于零稅率或低稅率的行業(yè)、地區(qū)能達到較好的節(jié)稅效果。當然，在節(jié)稅成本大大減少了應(yīng)稅收益總額的條件下，投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化組合活動還得繼續(xù)進行。

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)資金來源的途徑很多。從目前的情況看，企業(yè)的籌資途徑主要有：

（1）開展好商品經(jīng)營，加速資金周轉(zhuǎn)，向市場要資金

通過資本循環(huán)積累自有資金，讓資本最大地增值，這是企業(yè)最基礎(chǔ)、最根本的籌資渠道。要搞好商品經(jīng)營的資本循環(huán)，必須從市場需求的實際出發(fā)，重點抓好從商品資本到貨幣資本的“驚險的一跳”。其中，資金積累的關(guān)鍵，一是在于附加值的大小，重點是提高科技附加值，銷售附加值與名牌附加值；一是在于加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。

企業(yè)通過商品經(jīng)營的資本循環(huán)，可以從生產(chǎn)成本中提取科技發(fā)展基金與折舊基金以用于企業(yè)的發(fā)展，尤其是科技發(fā)展基金可達銷售額的1％以上，是企業(yè)經(jīng)營良性循環(huán)的根本保證，還可以從利潤中提取生產(chǎn)發(fā)展基金，或用于擴大再生產(chǎn)，或補充流動資金的不足。

（2）國家財政投入籌資

對于國家或地方的重點建設(shè)項目，可以申請國家財政或地方財政投資，通過國有資本金的形式投入企業(yè)。對于過去“撥改貸”政策時期的國家財政貸款，在符合當前政策的前提下，也可申請實現(xiàn)“貸改投”，轉(zhuǎn)為國有資本金。

根據(jù)國家的宏觀政策，政府財政中還有種種重點科技項目貸款、支農(nóng)貸款、扶貧貸款、環(huán)境治理貸款等低息或貼息貸款，也是符合項目條件的企業(yè)可爭取的籌資渠道。

（3）銀行貸款籌資

銀行是經(jīng)營貨幣資金的企業(yè)。馬克思認為銀行是買賣錢的特殊的商店，利率是資金的價格，企業(yè)以利息為代價向銀行購買在有限時間內(nèi)的資金支配權(quán)。商業(yè)銀行只能向那些有保證能按時還本付息的人或法人出售資金的支配權(quán)。

銀行貸款籌資是當前企業(yè)籌資的主要渠道之一。銀行貸款以貸款是否需要擔保為標準，可分為信用貸款與抵押貸款。信用貸款主要憑借款企業(yè)或擔保人的信譽，沒有實物擔保，只能用于真有良好信譽的優(yōu)秀企業(yè)；抵押貸款則是由借款企業(yè)提供一定的固定資產(chǎn)抵押、證券抵押來作為抵押品，也有少數(shù)情況可用名牌商標的無形資產(chǎn)價值進行抵押，如果借款方違約，不能如期歸還貸款，則可拍賣商標權(quán)進行還貸。

銀行貸款還有短期、中期與長期貸款之分，利率各不相同，企業(yè)須據(jù)貸款的用途與期限，選擇恰當?shù)馁J款種類。

（4）吸收股份，發(fā)行股票籌資

隨著社會化的大生產(chǎn)的發(fā)展與企業(yè)實行多元化產(chǎn)權(quán)的改制需要，在進行企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組的同時通過吸收股份籌資，正越來越成為當前企業(yè)發(fā)展的一種主要方式。吸收股份籌資，主要是組織公司制企業(yè)時，向社會法人的定向募集股份，以及向本企業(yè)職工按改制的要求實施職工持股。對少數(shù)獲國家有關(guān)部門批準的股票上市公司，則還可通過股票上市，向社會公眾募集股份。在轉(zhuǎn)換企業(yè)的體制、機制的同時，通過股份與股票運作也實現(xiàn)了籌資。

發(fā)行股票可以籌措社會資金，并分散企業(yè)風險，但股票也決不是如某些經(jīng)營者誤認為的“不要還本付息的長期資金”。發(fā)行股票是向社會公眾交出一部份企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)，同時也意味著公眾擁有的所有權(quán)、收益權(quán)與對企業(yè)經(jīng)營的公開監(jiān)督。如果企業(yè)經(jīng)營不理想，社會小股民雖然沒有對經(jīng)營者的足夠的投票否決權(quán)，但他們可以拋出股票，“用腳來投票”，使企業(yè)的產(chǎn)權(quán)價格迅速下跌。

（5）發(fā)行企業(yè)債券籌資

對于市場信譽較好、現(xiàn)有負債比率較低、企業(yè)資產(chǎn)控制權(quán)又較重要，不可輕易發(fā)行股票，而且銷售額與盈利情況相對穩(wěn)定，增加資本可以大幅度增加盈利的企業(yè)，可選擇申請發(fā)行債券來開展社會籌資。但發(fā)行債券也必增加企業(yè)的負債率與經(jīng)營風險，因此需要慎重決策，并作好到期還本付息的計劃。

債券發(fā)行按償還期限可分為短期（l年以內(nèi)）與中長期（l年以上）兩種；按照能否轉(zhuǎn)換為本企業(yè)股票可分為單純債券與可轉(zhuǎn)換債券兩種；按償還方式可分為分期償還式債券、通知償還式債券與每年提存一部分償債基金、到期一次償付式債券三種；按有無擔?？煞譃橛袚Ｆ髽I(yè)債券與無擔保企業(yè)債券兩種。企業(yè)應(yīng)從實際出發(fā)，慎重決策。

（6）企業(yè)利用外資籌資

企業(yè)利用外資籌資不僅指貨幣資金籌資，也包括設(shè)備、原材料等有形資產(chǎn)籌資與專利、商標等無形資產(chǎn)籌資。由于利用外資是一種跨國境的經(jīng)濟行為，受外資政策、國家間政治關(guān)系、不同的文化傳統(tǒng)及國際金融狀況、外匯波動的影響均較大，因而須在國家政策指導下，按積極、合理、有效的原則開展。

利用外資包括利用國際性組織、外國政府、外國社團、外國企業(yè)與外國個人的資金。

外資的直接投資方式，主要有合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)等方式。合資經(jīng)營是中外企業(yè)雙方按股份實行的共同投資、共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔風險；合作經(jīng)營是中外企業(yè)雙方實行優(yōu)勢互補的投資合資，但不按比例折成股權(quán)，憑雙方同意的合作合同分配利潤與分別承擔一定的權(quán)利、義務(wù)與風險，可以聯(lián)合經(jīng)營，也可以委托我方經(jīng)營，在合作期滿后全部財產(chǎn)無條件歸中方企業(yè)所有；合作開發(fā)是由中外合作者通過合作開發(fā)合同來共同進行風險大、投資多的資源開發(fā)，例如海上石油資源勘探開發(fā)等，一般在勘探階段由外方投資并承擔風險，開發(fā)階段由雙方共同投資，中方用開發(fā)收入還本付息。

外資的間接投資方式，主要有外國商業(yè)銀行貸款、發(fā)行國際債券、國際金融組織貸款、政府間技術(shù)經(jīng)濟援助貸款、出口信貸及補償貿(mào)易等方式。間接利用外資一般不涉及企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)喪失的問題，但需要用外匯還本付息，故除了一些優(yōu)惠貸款外，可能有較大的風險。出口信貸則是由中方進口商品、設(shè)備而引進的外資，一種是賣方信貸，是賣方以允許延期付款的方式向買方（中方）提供的信貸，中方除先付一定比例的定金外，其余貸款在全部交貨或設(shè)備投產(chǎn)后陸續(xù)償還，賣方貸款的利息與管理費也列入貨價內(nèi)；一種是買方信貸，是賣方（外方）往來銀行直接向買方（中方）往來銀行提供的信貸，在每次交貨時分期支付。補償貿(mào)易則是中方以賒購的形式引進外方的設(shè)備與技術(shù)，待項目建成投產(chǎn)后，用該項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品來償付引進費用的本息，或是用中外雙方商定的其他商品來還本付息，而不是用現(xiàn)匯來還本付息。

以上各種利用外資的方式各有利弊，各有其適應(yīng)的情況，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際選用適當?shù)姆绞健?

（7）租賃籌資

租賃籌資是企業(yè)作為承租人，根據(jù)與出租人簽訂的租賃契約，付出一定的租金，來獲得在規(guī)定時期內(nèi)租賃物的使用權(quán)或經(jīng)營權(quán)的一種籌資方式。

租賃籌資分對生產(chǎn)設(shè)備的租賃籌資與對企業(yè)的租賃籌資兩類。對生產(chǎn)設(shè)備的租賃籌資又分為融資租賃方式與服務(wù)性租賃方式兩種。

融資租賃是一種世界性的現(xiàn)代融資手段，在國外已十分普遍。融資租賃以專業(yè)性的租賃公司為出租人，租賃公司按承租企業(yè)的要求，由租賃公司向銀行貸款，再從國外或國內(nèi)購入承租企業(yè)選定的新設(shè)備，并租賃給承租企業(yè)使用。租賃公司一般先收設(shè)備價款的15％－20％作定金，其余租金則在設(shè)備投產(chǎn)后按月分期收取，承租企業(yè)所交的租金內(nèi)容則包括設(shè)備的價款，租賃公司應(yīng)取的利潤及租賃公司貸款所付的利息三部分。一般設(shè)備在3－5年內(nèi)交清，大型設(shè)備可10年交清。在租金交清之前，所租設(shè)備的所有權(quán)屬租賃公司，而所租設(shè)備的使用權(quán)歸承租公司；在租金全部付清后，租賃公司出具產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移證書，把設(shè)備的所有權(quán)讓渡給承租企業(yè)。這種將 “融資”與“融物”結(jié)合起來的租賃方式，其形象化的表述就是“借雞下蛋，以蛋還錢，最終得雞”。融資租賃方式使承租企業(yè)不必依靠貸款籌資，依托具有直接進口能力與經(jīng)驗的租賃公司便能很方便地獲得所需的設(shè)備，并減少風險損失。對企業(yè)來說，無疑是開拓了一條“小錢辦大事，零錢辦整事，暫時沒錢也能辦好事”的融資融物的途徑。例如我國在近15年來，僅民航系統(tǒng)企業(yè)就以融資租賃方式獲得了價值120多億美元的大型民航客機，使我國的民航事業(yè)得到了長足的發(fā)展。中國重汽財務(wù)公司自1993年以來，對國內(nèi)欲購中國重汽集團生產(chǎn)的“斯太爾”及“紅巖’牌重型汽車，但無力融資的企業(yè)實施了融資租賃，不到4年便累計融資租賃銷售16億元，使生產(chǎn)企業(yè)、承租企業(yè)與租賃企業(yè)均各受益。融資租賃方式健康發(fā)展的關(guān)鍵在于承租企業(yè)必須決策正確，所租賃的設(shè)備迅見效益，并加強融資租賃業(yè)的法律、法規(guī)建設(shè)，這才能杜絕“欠租”現(xiàn)象，確保租賃信譽。

作為融資租賃的另一種形式，返租式租賃則是承租企業(yè)將自己已有的重大設(shè)備出售給租賃公司，再通過融資租賃方式租回而繼續(xù)使用。這實質(zhì)上是以暫時出讓設(shè)備的所有權(quán)而獲得一筆急需的資金，同時保留設(shè)備的使用權(quán)。

生產(chǎn)設(shè)備的服務(wù)性租賃方式則是承租企業(yè)向租賃公司臨時租用一些短期使用的通用型機械或車輛，用租金換取一定時間內(nèi)的設(shè)備使用權(quán)，而由租賃公司承擔設(shè)備的維修保養(yǎng)服務(wù)及設(shè)備的過時風險。其租金一般比融資租賃高，適于臨時短期使用情況。

對企業(yè)的租賃籌資是對出租企業(yè)實現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營的分離，由承租者通過交納租金而取得出租企業(yè)在一定的時期內(nèi)的企業(yè)資產(chǎn)使用權(quán)與經(jīng)營權(quán)的一種籌資方式。由此籌得的是出租企業(yè)的全部有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)。企業(yè)的出租與租賃過程一般宜采取招投標的方式進行。通過企業(yè)出租，出租方可以盤活經(jīng)營不善的閑置企業(yè)資產(chǎn)，獲得租金并解決員工的就業(yè)問題；承租方則可以籍此而優(yōu)化組合社會資源，以較低的資金即可馬上實現(xiàn)生產(chǎn)能力的擴大，或?qū)崿F(xiàn)上下游企業(yè)的一體化經(jīng)營，使自有資本能更好地增值。

（8）盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)籌資

對于經(jīng)營不善的企業(yè)，往往是一方面資金短缺，但另方面又存在著嚴重的資產(chǎn)閑置與低效率運行，被人稱為“捧著金碗要飯吃”。通過合理壓縮原材料與中間半成品庫存，處理產(chǎn)成品積壓，收回被拖欠的應(yīng)收貸款，提高勞動生產(chǎn)率與資金周轉(zhuǎn)次數(shù)，降低單位產(chǎn)品能耗，出租出售閑置資產(chǎn)，盤活級差地租，開展出售專利技術(shù)、有償輸出管理、出售獨立銷售權(quán)等無形資產(chǎn)經(jīng)營，調(diào)整企業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)經(jīng)營管理等措施，可以盤活企業(yè)的存量資產(chǎn)。這樣可以實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，流動加速，閑置資產(chǎn)變現(xiàn)，低效資產(chǎn)變高效，實際上也是一種有效的籌資渠道。

對于企業(yè)集團來說，通過合理調(diào)度盤活內(nèi)部的停滯資金，也是加速資金周轉(zhuǎn)的重要的籌資途徑。為此，應(yīng)充分發(fā)揮企業(yè)集團財務(wù)公司的作用，利用各項資金的時間差與空間差，做到資金的總體有效利用。

（9）商業(yè)信用籌資

商業(yè)信用是在商品經(jīng)營活動中的臨時短期性借貸融資形式。如商品賒銷、預收貨款、預收服務(wù)費、匯票貼現(xiàn)、拖后納稅及企業(yè)之間的資金拆借等方式，這些企業(yè)間相互提供的信用都能直接解決資金缺乏的問題。

（10）創(chuàng)業(yè)風險資金方式籌資

對于高科技企業(yè)來說，由于存在高風險、高潛在利潤的特點，因而在創(chuàng)業(yè)階段可以通過社會上的創(chuàng)業(yè)風險基金實行籌資。美國著名的蘋果電腦公司就是在70年代由風險投資家-馬克庫拉進行創(chuàng)業(yè)風險投資而發(fā)展起來的，馬克庫拉當年對蘋果公司投資9.1萬美元，十幾年后便擁有了蘋果公司1.54億美元的股票。這種高風險、高回報可能性的創(chuàng)業(yè)風險投資也正是我國一些有眼光的投資企業(yè)目前正在大力開展的事業(yè)。1998年初，上海新黃浦集團投資1億元與復旦大學合作開發(fā)人類基因工程，就是一種創(chuàng)業(yè)風險投資。

（11）基礎(chǔ)設(shè)施項目的BOT方式籌資

BOT方式是國際上通行的對基礎(chǔ)設(shè)施工程項目的“建設(shè)——經(jīng)營——移交”合作方式，即對基礎(chǔ)工程項目實施投資招標，中標的投資者承擔建設(shè)資金，建成后投資方按合同獲得一定年限的經(jīng)營收益權(quán)，經(jīng)營期滿后再把工程設(shè)施移交回招標建設(shè)方。

我國廣西的來賓電廠B廠是我國首例BOT項目，已由法國電力公司與通用電氣阿爾斯通公司聯(lián)合中標，總投資6億多美元，現(xiàn)已啟動建設(shè)。長沙電廠、成都自來水六廠四期工程的BOT項目也在1998年初啟動招標。

BOT方式籌資并非僅限于外資投資，國內(nèi)投資亦可。北京市宣武區(qū)環(huán)衛(wèi)局在1997年對一批公共廁所的建設(shè)也應(yīng)用了BOT方式籌資建設(shè)，向社會公開招標投資建廁，通過把公廁的產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離來解決公益性基礎(chǔ)設(shè)施的投資。結(jié)果花市百貨商場率先中標，擁有了白廣路北口廁所的投資權(quán)與5年經(jīng)營收益權(quán)，經(jīng)營5年后再把公廁移交回宣武區(qū)環(huán)衛(wèi)局。

杠桿購買方式籌資

杠桿購買也稱舉債購買，這是國外中小企業(yè)在并購其他企業(yè)時的普遍方式。杠桿購買系籌資企業(yè)以擬購企業(yè)的資產(chǎn)做抵押取得貸款，然后取得的貸款支付購買企業(yè)所需的價款，不夠的部分則通常由籌資企業(yè)發(fā)行股票來補足。杠桿購買的前提則是企業(yè)并購決策必須正確，并擁有足夠的經(jīng)營管理能力，否則會有較大的負債經(jīng)營風險。