經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張是指當(dāng)經(jīng)濟(jì)體系大部分主要部門(Sector)正在進(jìn)行中。

　　資本主義國家為爭奪商品市場、原料產(chǎn)地、投資場所和勢(shì)力范圍而對(duì)外進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)侵略或經(jīng)濟(jì)滲透。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張是由資本主義制度的本質(zhì)決定的。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的方式隨著資本主義發(fā)展的不同階段而有變化。資本原始積累時(shí)期的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，是用血和火的文字寫進(jìn)人類編年史的。資本主義生產(chǎn)方式在英、法、德、美、日、俄等國確立以后，它們以炮艦政策為先導(dǎo)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。帝國主義階段，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張具有更重要的意義，為此，帝國主義國家發(fā)動(dòng)了兩次世界大戰(zhàn)。第二次世界大戰(zhàn)以后，帝國主義殖民體系土崩瓦解，帝國主義國家改變手法，打著“經(jīng)濟(jì)援助”、“技術(shù)援助”和“軍事援助”的幌子進(jìn)行經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，企圖把“受援”國置于經(jīng)濟(jì)附庸的地位。

　　從經(jīng)濟(jì)增長的長周期來看，二戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了兩次擴(kuò)張。第一次擴(kuò)張是在上世紀(jì)50年代初到1973年，這一時(shí)期是西方發(fā)達(dá)國家持續(xù)高速發(fā)展的“黃金時(shí)代”，之后1974-1982年步入“滯脹”時(shí)期；第二次擴(kuò)張始于2003年，美國及以中國為代表的新興市場國家引領(lǐng)了全球經(jīng)濟(jì)的增長。但是，美國次貸危機(jī)發(fā)生后，全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢(shì)頭放緩，世界經(jīng)濟(jì)前景疑云密布。

　　本世紀(jì)初經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的特征有：

　　（一）低利率政策促進(jìn)了房地產(chǎn)繁榮和消費(fèi)膨脹，二者共同推動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)增長

　　2003年以來，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的擴(kuò)張，同上一輪相比，除信息技術(shù)之外，本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張沒有明顯的技術(shù)進(jìn)步因素，而同寬松的貨幣政策密切相關(guān)。從2001年1月開始，美聯(lián)儲(chǔ)以前所未有的速度降低了借款成本，在一年內(nèi)先后11次降低短期利率，從6.5%降到了1.75%，并且在2002年11月和2003年6月又降了0.75%。在低利率政策的推動(dòng)下，美國房價(jià)急劇上升。據(jù)Freddie Mac計(jì)算，整個(gè)90年代美國房價(jià)漲幅為46.5%，但是本世紀(jì)前6年就上漲了59.8%。這種情況下，房產(chǎn)擁有者財(cái)富隨之上漲，部分人以此為抵押再次向銀行借貸，然后投資于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)投資本身成為推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力。2000-2004年，美國GDP年均增長率為2.5%，房地產(chǎn)支出約占GDP增長的三分之一，如果沒有房地產(chǎn)支出對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)，這五年美國GDP增長的平均速度只有1.7%。

　　房價(jià)上升的財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致消費(fèi)膨脹。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的估算，美國家庭把房地產(chǎn)增值收益的50%用于消費(fèi)支出。目前，美國消費(fèi)占GDP總額的70%以上，成為這輪美國經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力，也對(duì)其它國家創(chuàng)造了龐大的外部需求，為其提供了廣闊的出口市場并成為拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。

　?。ǘ┬屡d市場經(jīng)濟(jì)體為全球經(jīng)濟(jì)增長做出了突出貢獻(xiàn)，但貨幣政策執(zhí)行的難度加大

　　上輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張導(dǎo)致東南亞經(jīng)濟(jì)崛起，本輪的特點(diǎn)則是新興市場經(jīng)濟(jì)體為全球經(jīng)濟(jì)增長做出了突出貢獻(xiàn)。新興市場經(jīng)濟(jì)國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長的外部原因大可以致分為兩類，一類是以俄羅斯和巴西為代表的國家，這類國家從石油、鐵礦石等大宗商品的價(jià)格上漲中受益；另一類是以中國和印度為代表的國家，這類國家從國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和全球化中受益。由于看好新興市場經(jīng)濟(jì)體發(fā)展前景，大量國際資本流入，外匯儲(chǔ)備急劇增長、本幣升值壓力不斷加大，外匯儲(chǔ)備激增導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量被動(dòng)增加，從而帶來巨大的通脹壓力，新興市場國家貨幣政策執(zhí)行的難度隨之加大。

　　在開放經(jīng)濟(jì)中，外匯儲(chǔ)備（FX）、國內(nèi)銀行信貸（DC）和貨幣供應(yīng)（MS）存在如下關(guān)系：

　　FX+DC=MS

　　即貨幣供給等于中央銀行持有的外匯儲(chǔ)備加上銀行體系提供的國內(nèi)信貸。換言之，一國貨幣供給的變化等于外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)加上國內(nèi)信貸的變動(dòng)。

　　在原有的強(qiáng)制結(jié)售匯體制下，企業(yè)出口創(chuàng)匯收入必須要出售給商業(yè)銀行，獲得相應(yīng)的人民幣收入，形成企業(yè)在商業(yè)銀行的存款（一般情況下劃歸M₂），從而擴(kuò)大了商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張的能力，同時(shí)由于商業(yè)銀行在央行的存款準(zhǔn)備金增加，也造成基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張。央行為了沖銷這部分新增的基礎(chǔ)貨幣，可以通過向商業(yè)銀行出售央行票據(jù)回籠資金。而商業(yè)銀行持有的央行票據(jù)雖然也是商業(yè)銀行資產(chǎn)的一部分，但是和央行存款準(zhǔn)備金不同，央行票據(jù)并不是基礎(chǔ)貨幣，也不具備乘數(shù)擴(kuò)大的功能。通過沖銷操作，央行雖然回籠了部分基礎(chǔ)貨幣，但是，企業(yè)外匯收入轉(zhuǎn)換成的人民幣收入（即企業(yè)存款）作為商業(yè)銀行的負(fù)債，卻已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體系中。這一部分資金是無法通過央行的操作予以消除的。因此，即使央行的操作可以在相當(dāng)大的程度上控制基礎(chǔ)貨幣，但是對(duì)由外匯儲(chǔ)備增長導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的被動(dòng)激增卻束手無策。

　　另外，某些出口激增的需求將導(dǎo)向?qū)鴥?nèi)生產(chǎn)或提供的商品或服務(wù)，即非貿(mào)易品的需求。它們包括交通、建筑、電力、公共設(shè)施和服務(wù)等等。由于非貿(mào)易品的供給是有限的，較高的需求會(huì)導(dǎo)致較高的非貿(mào)易商品的價(jià)格。以羅馬尼亞為例，快速的發(fā)展使得建筑業(yè)蓬勃發(fā)展，該行業(yè)需要20-30萬名工人，但建筑公司即使愿付歐盟水平的工資，也很難找到合格的建筑工人。我國也面臨類似問題，2007年11月份耐用消費(fèi)品價(jià)格上漲僅為0.9%，但家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格上漲9.1%。另外，貿(mào)易部門同樣需要非貿(mào)易部門提供的服務(wù)尤其是生產(chǎn)性服務(wù)，這種聯(lián)動(dòng)機(jī)制也將推動(dòng)物價(jià)上漲。對(duì)于此類物價(jià)上漲，單純的貨幣政策也難以奏效。

　?。ㄈ捤傻呢泿耪邔?dǎo)致全球流動(dòng)性過剩，資產(chǎn)、能源與大宗商品價(jià)格上漲

　　由于美國、日本和歐元區(qū)三大主要經(jīng)濟(jì)體多年實(shí)行寬松的貨幣政策，全球流動(dòng)性過剩問題日益嚴(yán)重。與此相伴的是資產(chǎn)、能源與大宗商品價(jià)格上漲，盡管價(jià)格上漲的原因并不唯一，但流動(dòng)性過剩的影響是不可低估的。以住房為例，流動(dòng)性過剩推動(dòng)了全球房價(jià)上漲，房價(jià)上漲導(dǎo)致房產(chǎn)信貸膨脹，信貸本身又創(chuàng)造了大量貨幣，流動(dòng)性過剩隨之加劇，然后再進(jìn)入下一輪循環(huán)。同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的過快擴(kuò)張帶來其產(chǎn)業(yè)鏈條上游產(chǎn)業(yè)的繁榮，而這些產(chǎn)業(yè)絕大多數(shù)是高耗能產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的快速增長間接推動(dòng)了能源與大宗商品價(jià)格的上漲。

　　1、貨幣的過度增加和生產(chǎn)過剩引發(fā)滯脹，宏觀政策面臨挑戰(zhàn)

　　通過上文分析可以看出，信用擴(kuò)張導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增長率提高是兩輪經(jīng)濟(jì)增長的共同特征。西方貨幣理論的一個(gè)基本觀點(diǎn)是：貨幣供應(yīng)增長率提高在短期內(nèi)可以提高經(jīng)濟(jì)增長率，但在長期內(nèi)只能提高價(jià)格總體水平。以食品和能源價(jià)格為先導(dǎo)，通脹正在全方位蔓延，11月份美國CPI同比上漲4.3%，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)上漲7.2%，2007年全年的批發(fā)價(jià)格上升6.3%，為1981年以來的最大年度升幅；歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)則顯示，歐元區(qū)11月份CPI較上年同期上升3.1%，創(chuàng)下了自1997年1月該數(shù)據(jù)有記錄以來的最高水平。另外，新興市場國家通脹也在加劇，11月份，越南通脹指數(shù)高達(dá)10%，印度尼西亞為6.71%；俄羅斯2007年通貨膨脹率已達(dá)到11.9%。

　　面對(duì)多年來積累起來的過量流動(dòng)性，2008年全球通脹壓力將進(jìn)一步加大。而經(jīng)濟(jì)增長方面，目前世界各國都下調(diào)2008年經(jīng)濟(jì)增長率，美國作為次貸危機(jī)重災(zāi)區(qū)，前景堪憂。美國消費(fèi)市場高達(dá)10萬億美元，經(jīng)濟(jì)增速一旦明顯放緩，新興市場國家的外部需求將遭受打擊。中國和印度這兩個(gè)最大的新興市場國家，消費(fèi)不到2萬億美元，很難替代美國減少的消費(fèi)。更何況歐洲的經(jīng)濟(jì)前景也受到美國次貸危機(jī)的嚴(yán)重拖累，其進(jìn)口需求也將大幅減少。在此背景下全球產(chǎn)能過?？赡苤噩F(xiàn)，滯脹壓力逐步顯現(xiàn)。

　　一旦經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹與增長停滯并存的所謂滯脹局面，宏觀政策將面臨無計(jì)可施的尷尬局面。如果實(shí)施擴(kuò)張性政策，必然會(huì)加大通貨膨脹壓力；如果實(shí)施緊縮性政策，又會(huì)打擊本來業(yè)已不振的經(jīng)濟(jì)。正因在滯脹環(huán)境中傳統(tǒng)的宏觀政策難以奏效，所以上個(gè)世紀(jì)西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)歷了漫長而痛苦的滯脹調(diào)整期。近來美國和一些歐洲國家的央行已進(jìn)入這種政策抉擇的兩難境地。次貸危機(jī)開始影響經(jīng)濟(jì)基本面，但同時(shí)能源、食品等商品價(jià)格又大幅上升，央行只能采取微調(diào)或觀望態(tài)度，可以說，歐美滯脹苗頭初現(xiàn)，目前美國通脹率高于經(jīng)濟(jì)增長率的現(xiàn)象說明滯脹正在由可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)。

　　2、兩次擴(kuò)張都伴隨糧食和能源價(jià)格上漲,這一現(xiàn)象可能并非巧合

　　隨著經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，能源價(jià)格必然上漲。上世紀(jì)爆發(fā)了兩次石油危機(jī)，結(jié)束了發(fā)達(dá)國家長期的經(jīng)濟(jì)繁榮。這輪石油價(jià)格的上漲也在不斷增大各國的通脹壓力。值得關(guān)注的是，除了能源價(jià)格上漲，在這兩次擴(kuò)張的頂峰都出現(xiàn)了糧食減產(chǎn)和價(jià)格上漲。這是巧合還是必然？

　　近年來大量研究表明：糧食產(chǎn)量增勢(shì)遞減可能與同期氣候變化有關(guān)，石油和煤炭等能源過度消耗、二氧化碳大量排放，由溫室效應(yīng)引發(fā)的全球氣候變暖導(dǎo)致水分循環(huán)加強(qiáng)，旱澇災(zāi)害天氣頻率增加。美國與菲律賓農(nóng)業(yè)研究部門聯(lián)合研究的資料顯示，氣溫每上升1攝氏度，糧食產(chǎn)量將減少10%。1970年至本世紀(jì)初，地球平均氣溫上升了0.6攝氏度，氣溫最高的4個(gè)年份中，有三年出現(xiàn)了谷物減產(chǎn)。

　　盡管2006、2007年世界糧價(jià)已有很大漲幅，但種種跡象表明仍有走高趨勢(shì)。首先，美元本位下美元貶值將不可避免地推動(dòng)商品價(jià)格上漲，糧價(jià)同樣如此。其次，糧食供應(yīng)存在很大的不確定性。目前國際糧食庫存非常低，僅為總使用量的15%左右，大大低于1990年以來27%的平均水平，大致與1972-1973年持平，當(dāng)時(shí)隨之而來的是1974-1975年糧食價(jià)格漲幅超過100%并爆發(fā)全球性的糧食危機(jī)。再次，未來生物燃料行業(yè)對(duì)玉米的需求仍將增長，這將在未來繼續(xù)推高玉米價(jià)格，從而推動(dòng)其他糧食如小麥、大豆等價(jià)格走高。最后，糧食出口將受到各國抑制。一些國家已經(jīng)或準(zhǔn)備采取限制糧食出口的措施。

　　恰恰在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，能源消耗和溫室氣體的排放最嚴(yán)重，能源價(jià)格也大幅上漲。2007年災(zāi)害依然頻繁，全球糧食產(chǎn)量相當(dāng)不樂觀；2008年由于拉尼娜颶風(fēng)天氣影響，阿根廷和巴西南部主要玉米作物產(chǎn)區(qū)可能再度面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。因此，如何看待經(jīng)濟(jì)增長與環(huán)境保護(hù)，從而在保護(hù)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)發(fā)展是必須正視的一件事情。

　　3、受次貸危機(jī)影響，歐美經(jīng)濟(jì)前景堪憂

　　經(jīng)濟(jì)體系與金融體系是一個(gè)有機(jī)整體，考慮次貸的損失不能只估計(jì)次貸市場可能或?qū)⒁l(fā)生的損失，還必須要考慮各經(jīng)濟(jì)部門所受的影響。以紐約市為例，在次貸市場日益惡化的情況下，美國華爾街金融機(jī)構(gòu)已裁員10多萬人，影響到紐約的稅收和其他行業(yè)的就業(yè)。曼哈頓研究所2007年12月11日發(fā)布報(bào)告指出，華爾街每失去一個(gè)工作崗位，紐約就會(huì)同時(shí)失去兩個(gè)工作崗位。事實(shí)上，次貸危機(jī)影響的人群已經(jīng)不限于低收入群體，正在向正常甚至高收入人群蔓延，與此相應(yīng)，正常房貸、車貸、信用卡等傳統(tǒng)的信貸領(lǐng)域違約率也開始上升。美聯(lián)社12月份公布的分析報(bào)告表明，美國消費(fèi)者信用卡違約率正以兩位數(shù)的速度迅速攀升，其中拖欠還款90天以上的賬戶增幅最大。

　　盡管目前歐盟金融市場動(dòng)蕩的消極影響基本上被控制在金融行業(yè)，但有跡象表明其他經(jīng)濟(jì)部門也開始受到影響。銀行不僅相互間不愿拆借，而且也收緊了對(duì)非金融行業(yè)和家庭購房等消費(fèi)的放貸條件，使得非金融行業(yè)和家庭消費(fèi)面臨越來越嚴(yán)重的貸款困難。在這種情況下，歐盟經(jīng)濟(jì)前景自然難以樂觀。

　　4、如果外部需求減弱，我國產(chǎn)能過剩的壓力將加大

　　在其他主要經(jīng)濟(jì)體相繼拉起警報(bào)的情況下，中國經(jīng)濟(jì)能否獨(dú)善其身？考慮到中國經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的開放性和內(nèi)需的相對(duì)弱勢(shì)，形勢(shì)不容樂觀。首先從出口來看，中國貿(mào)易順差國為美國和歐盟，而對(duì)日韓和亞洲新興經(jīng)濟(jì)國家都是逆差。其次，從國內(nèi)需求來看，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要是投資，尤其是與鋼鐵、水泥等與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的投資，以及與出口密切相關(guān)的一些行業(yè)的投資。

　　一旦出口需求下降變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，過剩的生產(chǎn)能力勢(shì)必導(dǎo)致相對(duì)于需求不足的供給過剩。與此同時(shí)，多年大幅貿(mào)易順差形成的外匯儲(chǔ)備和超額貨幣供給所形成的流動(dòng)性過剩，將在較長時(shí)期內(nèi)對(duì)物價(jià)造成持續(xù)的壓力。這兩方面因素共同作用，中國可能遇到從未遭遇的難題——滯脹。即相對(duì)于前幾年的高增長與低通脹，中國經(jīng)濟(jì)的增速將會(huì)放緩，同時(shí)物價(jià)呈上升趨勢(shì)。需要指出的是，與上個(gè)世紀(jì)改革開放后的幾次通脹不同，由于供給的充裕和消費(fèi)需求的不足，這次通脹在幅度上不會(huì)達(dá)到1993、1994年通脹的水平；而且由于我國尚處發(fā)展初期，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力較強(qiáng)，增長速度放緩但不至于停滯，這是我國的特殊之處。

　　面對(duì)嚴(yán)峻的國際形勢(shì)，中國宏觀經(jīng)濟(jì)目前雖然尚好，但應(yīng)防患于未然，搶在滯脹發(fā)生之前采取有效政策，盡可能將影響降到最低。長期而言，降低工薪階層個(gè)人所得稅負(fù)擔(dān)、完善社會(huì)保障體系有助于增加城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入、擴(kuò)大內(nèi)需，在長期價(jià)格水平緩慢上漲的同時(shí)，城鄉(xiāng)居民的收入和消費(fèi)能夠穩(wěn)步增長，從而實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的長期可持續(xù)發(fā)展，但針對(duì)目前的物價(jià)上漲、產(chǎn)能過剩的潛在壓力以及復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們需要采取以下措施以避免經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。

　　1、實(shí)施緊縮性貨幣政策

　　貨幣供應(yīng)增速高于經(jīng)濟(jì)增長速度在短期內(nèi)未必導(dǎo)致物價(jià)上漲，但最終將導(dǎo)致通貨膨脹。緊縮性貨幣政策可以擠出經(jīng)濟(jì)中的泡沫成分，防止經(jīng)濟(jì)的非理性繁榮，避免滯脹的出現(xiàn)。首先要加強(qiáng)中央銀行的窗口指導(dǎo)功能，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示，收縮信貸規(guī)模，提高貸款質(zhì)量，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)；其次，在窗口指導(dǎo)沒有達(dá)到預(yù)期目的的情況下，繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率；最后，在前兩項(xiàng)政策均沒有達(dá)到預(yù)期的情況下，盡快加息、并形成加息預(yù)期。我國利率政策不應(yīng)過分考慮中美利差因素，在我國銀行存定期不符合國際資本的特點(diǎn)，2007年我國外匯儲(chǔ)備急劇增加，但存款尤其是定期存款增幅是下降的、某些月份甚至是負(fù)增長的，這說明國際資本并非獲取微不足道的存款利息，而是另有所圖。

　　2、實(shí)施反周期的財(cái)政政策，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)

　　財(cái)政政策作為反經(jīng)濟(jì)周期的重要手段，在經(jīng)濟(jì)處于高速增長階段應(yīng)減少用于投資、消費(fèi)等方面的支出以避免總需求進(jìn)一步膨脹，從而減輕物價(jià)上漲壓力；在經(jīng)濟(jì)處于低迷時(shí)期則應(yīng)反向操作。當(dāng)務(wù)之急是優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，為落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀提供物質(zhì)保障，比如，加大對(duì)節(jié)能減排、高新技術(shù)研發(fā)以及民生領(lǐng)域的支持力度等，這種財(cái)政支出從長遠(yuǎn)來看對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展是有利的，從短期來看也有抑制物價(jià)上漲的功效，比如，節(jié)能減排支出可以降低企業(yè)生產(chǎn)成本，廉租房支出可以抑制房價(jià)過快增長。

　　3、弱化人民幣升值和資產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)期，加強(qiáng)資本管制

　　近年來一種廣為流行同時(shí)看似合理的觀點(diǎn)是人民幣應(yīng)該逐年小幅升值，這種做法實(shí)際上是提高了無風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期收益率，現(xiàn)代金融理論和實(shí)踐表明，無風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期收益率的提高必然會(huì)吸引過多的投資。炒作資產(chǎn)是國際游資的本性，為了減少國際游資的流入我們應(yīng)該降低資產(chǎn)價(jià)格上漲的預(yù)期，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)資本管制，防范游資的流入。

　　4、繼續(xù)調(diào)整出口和外資政策，同時(shí)積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略

　　貨幣供應(yīng)量被動(dòng)增長是當(dāng)前貨幣政策失靈的重要原因，原因在于對(duì)出口和外資優(yōu)惠政策調(diào)整的滯后。2007年我們已經(jīng)出臺(tái)了一些政策，筆者認(rèn)為仍有繼續(xù)調(diào)整的空間，避免外資過度流入和由此誘發(fā)的貿(mào)易順差過快增長。

　　與此同時(shí)，我們應(yīng)該以積極的態(tài)度化解外匯儲(chǔ)備壓力，積極實(shí)施以企業(yè)為主體的“走出去”戰(zhàn)略。美國次貸危機(jī)源于家庭和個(gè)人過度負(fù)債，但非金融企業(yè)卻不存在這樣的問題，同時(shí)企業(yè)的核心競爭力在于技術(shù)和人力資本以及管理經(jīng)驗(yàn)，三者并沒有受到次貸沖擊，基于這種判斷，美國企業(yè)的基本面依然較好、經(jīng)濟(jì)的自我恢復(fù)功能仍然是很強(qiáng)的。因此，筆者認(rèn)為，在美國股票已經(jīng)大幅下跌的情況下，美國企業(yè)具有較高的投資價(jià)值，相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)此研究，以免錯(cuò)失良機(jī)。

　　5、以環(huán)保和節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，盡快關(guān)停并轉(zhuǎn)高污染、高耗能的落后產(chǎn)能

　　為了避免產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的出現(xiàn)，我們應(yīng)當(dāng)盡快關(guān)停并轉(zhuǎn)高污染、高耗能的落后產(chǎn)能。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)的功能，以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，以環(huán)保和節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，以財(cái)政補(bǔ)貼為手段，盡快淘汰落后產(chǎn)能。