基礎(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)(Monetary Base)、強(qiáng)力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣(High-powered Money)，它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（R）和公眾持有的通貨（C）。

　   從理論上講，貨幣供應(yīng)量是基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)之積。

　　基礎(chǔ)貨幣又稱強(qiáng)力貨幣或高能貨幣，是指處于流通界為社會(huì)公眾所持有的現(xiàn)金及銀行體系準(zhǔn)備金（包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）的總和?；A(chǔ)貨幣作為整個(gè)銀行體系內(nèi)存款擴(kuò)張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，其數(shù)額大小對(duì)貨幣供應(yīng)總量具有決定性的影響。

　　基礎(chǔ)貨幣是整個(gè)商業(yè)銀行體系借以創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)，是整個(gè)商業(yè)銀行體系的存款得以倍數(shù)擴(kuò)張的源泉。從質(zhì)上看，基礎(chǔ)貨幣具有幾個(gè)最基本的特征：

　　一是中央銀行的貨幣性負(fù)債，而不是中央銀行資產(chǎn)或非貨幣性負(fù)債，是中央銀行通過(guò)自身的資產(chǎn)業(yè)務(wù)供給出來(lái)的；

　　二是通過(guò)由中央銀行直接控制和調(diào)節(jié)的變量對(duì)它的影響，達(dá)到調(diào)節(jié)和控制供給量的目的；

　　三是支撐商業(yè)銀行負(fù)債的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行不持有基礎(chǔ)貨幣，就不能創(chuàng)造信用；

　　四是在實(shí)行準(zhǔn)備金制度下，基礎(chǔ)貨幣被整個(gè)銀行體系運(yùn)用的結(jié)果，能產(chǎn)生數(shù)倍于它自身的量，從來(lái)源上看，基礎(chǔ)貨幣是中央銀行通過(guò)其資產(chǎn)業(yè)務(wù)供給出來(lái)的。

　　從用途上看，基礎(chǔ)貨幣表現(xiàn)為流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金。從數(shù)量上看，基礎(chǔ)貨幣由銀行體系的法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金、庫(kù)存現(xiàn)金以及銀行體系之外的社會(huì)公眾的手持現(xiàn)金等四部分構(gòu)成。其公式為：

　　基礎(chǔ)貨幣=法定準(zhǔn)備金+超額準(zhǔn)備金+銀行系統(tǒng)的庫(kù)存現(xiàn)金+社會(huì)公眾手持現(xiàn)金。

　　如前所述，基礎(chǔ)貨幣是由社會(huì)大眾所持有的現(xiàn)金和商業(yè)銀行體系的準(zhǔn)備金兩部分構(gòu)成。如果把商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金也視同商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款，則準(zhǔn)備金就是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債，現(xiàn)金就是中央銀行對(duì)社會(huì)大眾的負(fù)債。因此，通過(guò)對(duì)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的分析，可以導(dǎo)出基礎(chǔ)貨幣方程式。

• 　　中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表

　　表1 — 2

　　由上表可導(dǎo)出基礎(chǔ)貨幣一般方程式

　　得：

　　A₁ + A₂ + A₃ + A₄ ? L₁ ? L₂ ? L₃ ? L₄ = B

　　或者是：（中央銀行資產(chǎn)）-（中央銀行非貨幣性負(fù)債）=（基礎(chǔ)貨幣）

　　基礎(chǔ)貨幣=政府債權(quán)資產(chǎn)凈額+對(duì)外金融資產(chǎn)凈額+對(duì)商業(yè)銀行的債權(quán)+其他資產(chǎn)凈額

B = (A₁ ? L₁) + (A₃ ? L₂) + A₂ + (A₄ ? L₃ ? L₄)

　　根據(jù)復(fù)式記帳原理，任何時(shí)候資產(chǎn)負(fù)債雙方都是相等的。一般說(shuō)來(lái)，中央銀行的資產(chǎn)總額增加，基礎(chǔ)貨幣量必然增加；相反，基礎(chǔ)貨幣量減少，反映出中央銀行資產(chǎn)總額減少。如果在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，有的項(xiàng)目增加，有的項(xiàng)目減少，則基礎(chǔ)貨幣是否增加或減少，要視各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)相互抵銷的凈結(jié)果而定。

　　計(jì)算基礎(chǔ)貨幣量的多少，通常所采用兩種方法，一是根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義進(jìn)行計(jì)算，即將中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行體系的準(zhǔn)備金二者加總求出；二是根據(jù)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，用基礎(chǔ)貨幣方程式進(jìn)行計(jì)算。

　　基礎(chǔ)貨幣由現(xiàn)金和存款準(zhǔn)備金兩部分構(gòu)成，其增減變化，通常取決于以下四個(gè)因素：

　?。?）中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的變動(dòng)。這是影響基礎(chǔ)貨幣的最主要因素。一般來(lái)說(shuō)，中央銀行的這一債權(quán)增加，意味著中央銀行對(duì)商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款資產(chǎn)增加，同時(shí)也說(shuō)明通過(guò)商業(yè)銀行注入流通的基礎(chǔ)貨幣增加，這必然引起商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加，使貨幣供給量得以多倍擴(kuò)張。相反，如果中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)減少，就會(huì)使貨幣供應(yīng)量大幅收縮。通常認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，中央銀行對(duì)這部分債權(quán)有較強(qiáng)的控制力。

　?。?）國(guó)外凈資產(chǎn)數(shù)額。國(guó)外凈資產(chǎn)由外匯、黃金占款和中央銀行在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)構(gòu)成。其中外匯、黃金占款是中央銀行用基礎(chǔ)貨幣來(lái)收購(gòu)的。一般情況下，若中央銀行不把穩(wěn)定匯率作為政策目標(biāo)的話，則對(duì)通過(guò)該項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)投放的基礎(chǔ)貨幣有較大的主動(dòng)權(quán)；否則，中央銀行就會(huì)因?yàn)橐S持匯率的穩(wěn)定而被動(dòng)進(jìn)入外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以平抑匯率，這樣外匯市場(chǎng)的供求狀況對(duì)中央銀行的外匯占款有很大影響，造成通過(guò)該渠道投放的基礎(chǔ)貨幣具有相當(dāng)?shù)谋粍?dòng)性。

　?。?）對(duì)政府債權(quán)凈額。中央銀行對(duì)政府債權(quán)凈額增加通常由兩條渠道形成：

　　一是直接認(rèn)購(gòu)政府債券；二是貸款給財(cái)政以彌補(bǔ)財(cái)政赤字。無(wú)論哪條渠道都意味著中央銀行通過(guò)財(cái)政部門把基礎(chǔ)貨幣注人了流通領(lǐng)域。例如，我國(guó)1995年的財(cái)政借款存量為1600多億元，對(duì)近幾年的基礎(chǔ)貨幣量產(chǎn)生了一定影響。

　?。?）其他項(xiàng)目(凈額)。這主要是指固定資產(chǎn)的增減變化以及中央銀行在資金清算過(guò)程中應(yīng)收應(yīng)付款的增減變化。它們都會(huì)對(duì)基礎(chǔ)貨幣量產(chǎn)生影響。