根據(jù)微笑曲線理論，上游往往是利潤(rùn)相對(duì)豐厚、競(jìng)爭(zhēng)緩和的行業(yè)，原因是上游往往掌握著某種資源，比如礦產(chǎn)，或掌握核心技術(shù)，有較高的進(jìn)入壁壘的行業(yè)，因此許多投資者都偏愛(ài)上游行業(yè)的股票。

但是，并不是所有產(chǎn)業(yè)鏈都存在微笑曲線，上游也會(huì)出現(xiàn)供給過(guò)多、競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況，而且比較受制于下游需求的變化，無(wú)法主動(dòng)去開(kāi)拓新的需求或市場(chǎng)，通常都有明顯的周期性。比如整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈的上游半導(dǎo)體芯片行業(yè)，存在很高的技術(shù)和資金壁壘，全球只有少數(shù)幾家廠商參與競(jìng)爭(zhēng)，但是受下游需求的冷暖和自身產(chǎn)能擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)經(jīng)常出現(xiàn)大賠大掙的情況。所以，投資上游行業(yè)的公司，也要選擇正確的進(jìn)入時(shí)機(jī)。

由于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向工業(yè)化過(guò)渡的發(fā)展方向，使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與工業(yè)生產(chǎn)的關(guān)系越來(lái)越密切，因此“上游”“下游”一類概念往往不限于工業(yè)生產(chǎn)，而是泛指各類原材料或半成品生產(chǎn)（包括農(nóng)業(yè)在內(nèi)）。

在大行業(yè)類別里面，上游企業(yè)是相對(duì)下游企業(yè)而言的，指處于行業(yè)生產(chǎn)和業(yè)務(wù)的初始階段的企業(yè)和廠家，這些廠家主要生產(chǎn)下游企業(yè)所必需的原材料和初級(jí)產(chǎn)品等的廠商。下游企業(yè)主要是對(duì)原材料進(jìn)行深加工和改性處理，并將原材料轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)和生活中的實(shí)際產(chǎn)品。

可以說(shuō)，上游企業(yè)和下游企業(yè)是相互依存的。沒(méi)有上游企業(yè)提供的原材料，下游企業(yè)猶如巧婦難為無(wú)米之炊；若沒(méi)有下游企業(yè)生產(chǎn)制品投入市場(chǎng)，上游企業(yè)的材料也將英雄無(wú)用武之地。所以，各個(gè)行業(yè)的上游企業(yè)和下游企業(yè)都應(yīng)該同甘共苦、互助互盈、共同生存發(fā)展。

實(shí)際上，上游與下游是現(xiàn)代化生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的相對(duì)概念，比起傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)、重工業(yè)、輕工業(yè)的劃分，具有更細(xì)密更廣泛的應(yīng)用價(jià)值。經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)，使產(chǎn)業(yè)與整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度不斷提高，產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系更加密不可分。除了某些終端消費(fèi)品（如某些家電）生產(chǎn)之外，絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)從一個(gè)角度看是上游產(chǎn)業(yè)，從另一個(gè)角度看則是下游產(chǎn)業(yè)。

在討論循環(huán)經(jīng)濟(jì)等問(wèn)題的時(shí)候，有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)“中游產(chǎn)業(yè)”的概念。比如農(nóng)業(yè)是糧食加工、紡織、家具工業(yè)等企業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，同時(shí)又是化肥、農(nóng)藥等生產(chǎn)企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)。紡織印染是化纖業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)，同時(shí)又是服裝加工的上游產(chǎn)業(yè)。那么，紡織印染則是介于化纖業(yè)和服裝加工業(yè)之間的中游產(chǎn)業(yè)。