在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，通貨膨脹意指整體物價(jià)水平持續(xù)性上升。一般性通貨膨脹為貨幣貶值或購(gòu)買力下降，而貨幣貶值為兩經(jīng)濟(jì)體間之幣值相對(duì)性降低。前者用于形容全國(guó)性的幣值，而后者用于形容國(guó)際市場(chǎng)上的附加價(jià)值。兩者之相關(guān)性為經(jīng)濟(jì)學(xué)上的爭(zhēng)議之一。

通貨膨脹之反義為通貨緊縮。無(wú)通貨膨脹或極低度通貨膨脹稱之為穩(wěn)定性物價(jià)。

在若干場(chǎng)合中，通貨膨脹一詞意為提高貨幣供給，此舉有時(shí)會(huì)造成物價(jià)上漲。若干（奧地利學(xué)派）學(xué)者依舊使用通貨膨脹一詞形容此種情況，而非物價(jià)上漲本身。因之，若干觀察家將美國(guó)1920年代的情況稱之為“通貨膨脹”，即使當(dāng)時(shí)的物價(jià)完全沒(méi)有上漲。以下所述，除非特別指明，否則“通貨膨脹”一詞意指一般性的物價(jià)上漲。

通貨膨脹之反義可為“通貨再膨脹”，即在通貨緊縮的情況下物價(jià)上漲，或緊縮的程度降低。也就是說(shuō)，一般物價(jià)水平雖然下降，但幅度縮小。相關(guān)詞為“通貨膨脹率減緩”，即通貨膨脹上升速率減緩，但不足以造成通貨緊縮。

部份學(xué)者認(rèn)為，中文“通貨膨脹”一詞字面上容易給人通貨本身價(jià)值增加的聯(lián)想，建議改稱“物價(jià)膨脹”，但并未廣獲使用。

（一）溫和的或爬行的通貨膨脹

這是一種使通貨膨脹率基本保持在2%-3%，并且始終比較穩(wěn)定的一種通貨膨脹。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果每年的物價(jià)上漲率在2.5%以下，不能認(rèn)為是發(fā)生了通貨膨脹。當(dāng)物價(jià)上漲率達(dá)到2.5%時(shí)，叫做不知不覺(jué)的通貨膨脹。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，搞一點(diǎn)溫和的通貨膨脹可以刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因?yàn)樘岣呶飪r(jià)可以使廠商多得一點(diǎn)利潤(rùn)，以刺激廠商投資的積極性。同時(shí)，溫和的通貨膨脹不會(huì)引起社會(huì)太大的動(dòng)亂。溫和的通貨膨脹即將物價(jià)上漲控制在1%-2%、至多5%以內(nèi)，則能象潤(rùn)滑油一樣刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是所謂的“潤(rùn)滑油政策”。　

（二）疾馳的或飛奔的通貨膨脹

疾馳的或飛奔的通貨膨脹亦稱為奔騰的通貨膨脹、急劇的通貨膨脹。它是一種不穩(wěn)定的、迅速惡化的、加速的通貨膨脹。在這種通貨膨脹發(fā)生時(shí)，通貨膨脹率較高（一般達(dá)到兩位數(shù)以上），所以在這種通貨膨脹發(fā)生時(shí)，人們對(duì)貨幣的信心產(chǎn)生動(dòng)搖，經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生動(dòng)蕩，所以這是一種較危險(xiǎn)的通貨膨脹。

（三）惡性的或脫韁的通貨膨脹

惡性的或脫韁的通貨膨脹也稱為極度的通貨膨脹、超速的通貨膨脹。這種通貨膨脹一旦發(fā)生，通貨膨脹率非常高（一般達(dá)到三位數(shù)以上），而且完全失去控制，其結(jié)果是導(dǎo)致社會(huì)物價(jià)持續(xù)飛速上漲，貨幣大幅度貶值，人們對(duì)貨幣徹底失去信心。這時(shí)整個(gè)社會(huì)金融體系處于一片混亂之中，正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系遭到破壞，最后容易導(dǎo)致社會(huì)崩潰，政府垮臺(tái)。這種通貨膨脹在經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上是很少見(jiàn)的，通常發(fā)生于戰(zhàn)爭(zhēng)或社會(huì)大動(dòng)亂之后。目前公認(rèn)的惡性通貨膨脹在世界范圍內(nèi)只出現(xiàn)過(guò)3次。第一次發(fā)生在1923年的德國(guó)，當(dāng)時(shí)第一次世界大戰(zhàn)剛結(jié)束，德國(guó)的物價(jià)在一個(gè)月內(nèi)上漲了2500%，一個(gè)馬克的價(jià)值下降到僅及戰(zhàn)前價(jià)值的一萬(wàn)億分之一。第二次發(fā)生在1946年的匈牙利，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，匈牙利的一個(gè)便哥價(jià)值只相當(dāng)于戰(zhàn)前的828×10²⁷分之一。第三次發(fā)生在中國(guó)，從1937年6月到1949年5月，偽法幣的發(fā)行量增加了1445億倍，同期物價(jià)指數(shù)上漲了36807億倍。

（四）隱蔽的通貨膨脹

隱蔽的通貨膨脹又稱為受抑制的（抑制型的）通貨膨脹。這種通貨膨脹是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)中存在著通貨膨脹的壓力或潛在的價(jià)格上升危機(jī)，但由于政府實(shí)施了嚴(yán)格的價(jià)格管制政策，使通貨膨脹并沒(méi)有真正發(fā)生。但是，一旦政府解除或放松價(jià)格管制措施，經(jīng)濟(jì)社會(huì)就會(huì)發(fā)生通貨膨脹，所以這種通貨膨脹并不是不存在，而是一種隱蔽的通貨膨脹。

（五）需求拉動(dòng)型通貨膨脹

需求拉動(dòng)型通貨膨脹是指由于總需求的增長(zhǎng)而引起的商品平均價(jià)格的普遍上漲的現(xiàn)象。

（六）成本推進(jìn)型通貨膨脹

成本推進(jìn)型通貨膨脹是指因商品和勞務(wù)的生產(chǎn)者主動(dòng)提高價(jià)格而引起的商品平均價(jià)格的普遍上漲的現(xiàn)象。

（七）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹是指物價(jià)上漲是在總需求并不過(guò)多的情況下，而對(duì)某些部門(mén)的產(chǎn)品需求過(guò)多，造成部分產(chǎn)品的價(jià)格上漲的現(xiàn)象。在通貨膨脹期間，需求、成本以及結(jié)構(gòu)這三種因素同時(shí)起作用。

通貨膨脹之測(cè)量由觀察一經(jīng)濟(jì)體中之大量的勞務(wù)所得或物品價(jià)格之改變而得，通常是基于由政府所收集的資料，而工會(huì)與商業(yè)雜誌也做過(guò)這樣的調(diào)查。物價(jià)與勞務(wù)所得兩者共同組成物價(jià)指數(shù)，為整組物品的平均物價(jià)水平之測(cè)量基準(zhǔn)。通貨膨脹率為該項(xiàng)指數(shù)的上升幅度。物價(jià)水平量測(cè)整體物價(jià)，而通貨膨脹是指整體物價(jià)的上揚(yáng)幅度。

對(duì)通貨膨脹沒(méi)有單獨(dú)性的確實(shí)量測(cè)法，因通貨膨脹值取決于物價(jià)指數(shù)中各特定物品之價(jià)格比重，以及受測(cè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的范圍。通用的量測(cè)法包括：

• 生活指數(shù)（Cost of Living Index，CLI）為個(gè)人生活所需費(fèi)用的理論增幅，以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Indexes）概估之。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)特定的CPI值應(yīng)估計(jì)為高于或低于CLI值有不同的看法。這是因?yàn)镃PI值公認(rèn)具"偏向性"（bias）。CLI可用"購(gòu)買力平價(jià)"（PPP, purchasing power parity）來(lái)調(diào)整以反應(yīng)區(qū)域性商品與世界物價(jià)的廣泛差距。

• 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（consumer price index，CPI）測(cè)量由‘典型消費(fèi)者’所購(gòu)物品之價(jià)格。在許多工業(yè)國(guó)家中，該指數(shù)的年度性變化百分比為最通用的通貨膨脹曲線報(bào)告。該項(xiàng)測(cè)量值通常用于薪資報(bào)酬談判中，因?yàn)楣蛦T希望薪資（名目）能相等或高于CPI。有時(shí)勞資合約中會(huì)包含按生活指數(shù)調(diào)整條款（cost of living escalators），表示名目薪資會(huì)隨CPI的升高自動(dòng)調(diào)整，其調(diào)整之時(shí)機(jī)通常于通貨膨脹發(fā)生之后，幅度較實(shí)際通貨膨脹率為低。

• 生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）測(cè)量生產(chǎn)者收購(gòu)物料的價(jià)格，與CPI于物價(jià)津貼、盈利、與稅負(fù)上有所不同，導(dǎo)致生產(chǎn)者之所得與消費(fèi)者之付出產(chǎn)生差距。PPI反應(yīng)于CPI升高而上升，具有典型的延遲。雖說(shuō)其具多樣化的組合，一般相信這種延遲的特性使得根據(jù)今日的PPI通貨膨脹粗估（rough-and-ready）明日的CPI通貨膨脹成為可能；各種的論述與內(nèi)容有極重要的不同。

• 批發(fā)物價(jià)指數(shù)（wholesale price index）測(cè)量選擇性貨品之批發(fā)價(jià)格變化（特別是銷售稅），與PPI極為類似。

• 商品價(jià)格指數(shù)（commodity price index）測(cè)量選擇性商品售價(jià)之變化。若使用金本位制，則其所選擇的商品為黃金。美國(guó)使用復(fù)本位制，其指數(shù)包含黃金與白銀兩者。

• GDP平減指數(shù)（GDP deflator）為基于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的計(jì)算：名目GDP與經(jīng)通貨膨脹修正后的GDP（即不變價(jià)格（constant-price）GDP或?qū)嵸|(zhì)GDP）兩者間所使用的金錢(qián)之比例。這是對(duì)價(jià)格水平最宏觀測(cè)量。本指數(shù)也用來(lái)計(jì)算GDP的組成部分，如個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備改用個(gè)人消費(fèi)平減指數(shù)（personal consumption deflator）及其他平減指數(shù)作為制訂“反通脹政策”的參考。

• 個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（personal consumption expenditures price index，PCEPI）。2000年2月17日，美國(guó)在半年一度的國(guó)會(huì)金融政策報(bào)告（亦即Humphrey-Hawkins報(bào)告）中，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)FOMC（Federal Open Market Committee）聲稱將主要的通貨膨脹測(cè)量法自CPI改為連鎖式個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支價(jià)格指數(shù)。

因?yàn)槊恳环N測(cè)量法都基于他種測(cè)量法，并以固定模式結(jié)合在一起，經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常爭(zhēng)議在各測(cè)量法及通貨膨脹模式中是否有‘偏差’存在。例如，Boskin委員會(huì)于1995年找出美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局（BLS）所計(jì)算出的CPI具有偏差。在對(duì)其偏差進(jìn)行定量分析后，他們認(rèn)為當(dāng)年度的通貨膨脹遭過(guò)分夸大。因‘快樂(lè)論’（hedonic ）所帶來(lái)的科技創(chuàng)新增加與以平價(jià)品取代昂貴的商品，兩者都會(huì)降低CPI-U的升高率。另一個(gè)例子是在1980年代早期，無(wú)人居住的出租單位并不計(jì)入CPI-U與CPI-W的租金收入部分；在加計(jì)此部分后，通貨膨脹率實(shí)際上是極度的受低估，于是在1982年的CPI計(jì)算中加入了這項(xiàng)改變。

現(xiàn)存的爭(zhēng)論為應(yīng)否計(jì)入關(guān)于快樂(lè)論的調(diào)整部分，包含人們會(huì)在高物價(jià)的地區(qū)不可企及時(shí)搬遷到較便宜的地區(qū)。也有人認(rèn)為指數(shù)中的購(gòu)屋部分極度低估了日常生活費(fèi)用對(duì)房?jī)r(jià)的沖擊，亦極度低估了醫(yī)療費(fèi)用在退休者的日常費(fèi)用中的重要性。

1.需求拉動(dòng)的通貨膨脹理論

這是從總需求的角度來(lái)分析通貨膨脹的原因，認(rèn)為通貨膨脹的原因在于總需求過(guò)度增長(zhǎng)，總供給不足，即“太多的貨幣追逐較少的貨物”，或者是“因?yàn)槲锲放c勞務(wù)的需求超過(guò)按現(xiàn)行的價(jià)格可得到的供給，所以一般物價(jià)水平便上漲?！笨傊?，就是總需求大于總供給所引起的通貨膨脹。

對(duì)于引起總需求過(guò)大的原因又有兩種解釋：一是凱恩斯主義的解釋，強(qiáng)調(diào)實(shí)際因素對(duì)總需求的影響；二是貨幣主義的解釋，強(qiáng)調(diào)貨幣因素對(duì)總需求的影響。與此相應(yīng)，也就有兩種需求拉上的通貨膨脹理論。

1）凱恩斯主義的解釋

認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)時(shí)，表明資源已經(jīng)得到了充分利用。這時(shí)，如果總需求仍然增加，就會(huì)由于過(guò)度總需求的存在而引起通貨膨脹?？梢杂门蛎浶匀笨谶@一概念來(lái)說(shuō)明這種通貨膨脹產(chǎn)生的原因。

膨脹性缺口是指實(shí)際總需求大于充分就業(yè)總需求時(shí)，實(shí)際總需求與充分就業(yè)總需求之間的差額。

凱恩斯強(qiáng)調(diào)了通貨膨脹與失業(yè)不會(huì)并存，通貨膨脹是在充分就業(yè)實(shí)現(xiàn)后產(chǎn)生的。

當(dāng)總需求增加后，總供給的增加并不能迅速滿足總需求的這種增加，產(chǎn)生短缺，價(jià)格上升。但由于經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有充分就業(yè)，價(jià)格的上升刺激了總供給，國(guó)民收入也增加了。

2）貨幣主義的解釋

認(rèn)為，實(shí)際因素即使對(duì)總需求有影響也是不重要的，由此所引起的通貨膨脹也不可能持久的。引起總需求過(guò)度的根本原因是貨幣的過(guò)量發(fā)行。

2.供給推動(dòng)的通貨膨脹理論

這是從總供給的角度來(lái)分析通貨膨脹的原因。供給就是生產(chǎn)，根據(jù)生產(chǎn)函數(shù)，生產(chǎn)取決于成本。因此，從總供給的角度看，引起通貨膨脹的原因在于成本的增加。成本增加意味著只有在高于從前的價(jià)格水平時(shí)，才能達(dá)到與以前一樣的產(chǎn)量水平，即總供給曲線向左上方移動(dòng)使國(guó)民收入減少，價(jià)格水平上升，這種價(jià)格上升就是成本推動(dòng)的通貨膨脹。

引起成本增加的原因并不相同，因此，成本推動(dòng)的通貨膨脹又可以根據(jù)其成因分為以下幾種：

1）工資成本推動(dòng)的通貨膨脹

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，工資是成本中的主要部分。工資的提高會(huì)使生產(chǎn)成本增加，從而價(jià)格水平上升。在勞動(dòng)市場(chǎng)存在工會(huì)的賣方壟斷的情況下，工會(huì)利用其壟斷地位要求提高工資，雇主迫于壓力提高了工資之后，就把提高的工資加入成本，提高產(chǎn)品的價(jià)格，從而引起通貨膨脹。

工資的增加往往是從個(gè)別部門(mén)開(kāi)始的，但由于各部門(mén)之間工資的攀比行為，個(gè)別部門(mén)工資的增加往往會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)的工資水平上升，從而引起普遍的通貨膨脹。而且，這種通貨膨脹一旦開(kāi)始，還會(huì)形成“工資——物價(jià)螺旋式上升”。這樣工資與物價(jià)不斷互相推動(dòng)，形成嚴(yán)重的通貨膨脹。

2）利潤(rùn)推動(dòng)的通貨膨脹

又稱價(jià)格推動(dòng)的通貨膨脹，指市場(chǎng)上具有壟斷地位的廠商為了增加利潤(rùn)而提高價(jià)格所引起的通貨膨脹。在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，具有壟斷地位的廠商控制了產(chǎn)品的銷售價(jià)格，從而就可以提高價(jià)格以增加利潤(rùn)。通貨膨脹是由于利潤(rùn)的推動(dòng)而產(chǎn)生的。尤其是工資增加時(shí)，壟斷廠商以工資的增加為借口，更大幅度地提高物價(jià)，使物價(jià)的上升幅度大于工資的上升幅度，其差額就是利潤(rùn)的增加。這種利潤(rùn)增加使物價(jià)上升，形成通貨膨脹。

3）進(jìn)口成本推動(dòng)的通貨膨脹

這是指在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，由于進(jìn)口的原材料價(jià)格上升而引起的通貨膨脹。在這種情況下，一國(guó)的通貨膨脹通過(guò)國(guó)際貿(mào)易渠道而影響到其他國(guó)家。這種通貨膨脹時(shí)，物價(jià)的上升會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)減少，從而引起蕭條。

與這種通貨膨脹相對(duì)應(yīng)的是出口性通貨膨脹，即由于出口迅速增加，以致出口生產(chǎn)部門(mén)成本增加，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品供給不足，引起通貨膨脹。

3.供求混合推動(dòng)的通貨膨脹

這種理論把總需求與總供給結(jié)合起來(lái)分析通貨膨脹的原因。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通貨膨脹的根源不是單一的總需求或總供給，而是這兩者共同的作用的結(jié)果。

如果通貨膨脹是由需求拉動(dòng)開(kāi)始的，即過(guò)度需求的存在引起物價(jià)上升，這種物價(jià)上升會(huì)使工資增加，從而供給成本的增加又引起成本推動(dòng)的通貨膨脹。如果通貨膨脹是由成本推動(dòng)開(kāi)始的，即成本增加引起物價(jià)上升，這時(shí)如果沒(méi)有總需求的相應(yīng)增加，工資上升最終會(huì)使減少生產(chǎn)，增加失業(yè)，從而使成本推動(dòng)引起的通貨膨脹停止。只有在成本推動(dòng)的同時(shí)，又有總需求的增加，這種通貨膨脹才能持續(xù)下去。

4.結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹是指由于一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而引起的通貨膨脹。在整體經(jīng)濟(jì)中不同的部門(mén)有不同的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率，但卻有相同的貨幣工資增長(zhǎng)率。因此，當(dāng)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率較高的部門(mén)貨幣工資增長(zhǎng)時(shí)，就給勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率較低的部門(mén)形成了一種增加工資成本的壓力，因?yàn)楸M管這些部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率較低，但各部門(mén)的貨幣工資增長(zhǎng)率卻是一致的，在成本加成的定價(jià)規(guī)則下，這一現(xiàn)象必然使整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一種由工資成本推進(jìn)的通貨膨脹。這一理論實(shí)際上仍是對(duì)前兩種理論的修改與綜合。

發(fā)生結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的情況具體來(lái)說(shuō)，有以下三種情況：

1. 一個(gè)國(guó)家中一些經(jīng)濟(jì)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率比另一些經(jīng)濟(jì)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高得快；
2. 一個(gè)國(guó)家中，與世界市場(chǎng)聯(lián)系緊密的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率比與世界市場(chǎng)沒(méi)有直接聯(lián)系的封閉經(jīng)濟(jì)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高得快；
3. 一個(gè)國(guó)家中各部門(mén)的產(chǎn)品供求關(guān)系不同，也會(huì)造成通貨膨脹的發(fā)生。

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹論的主要論點(diǎn)是：

1. 服務(wù)性部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率慢于工業(yè)部門(mén)。
2. 兩大部門(mén)的名義工資增長(zhǎng)率將趨向一致，而貨幣工資增長(zhǎng)率則首先取決于勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)較快的部門(mén)，即服務(wù)性部門(mén)的貨幣工資增長(zhǎng)率要向工業(yè)部門(mén)的“看齊”。
3. 在現(xiàn)代資本主義經(jīng)濟(jì)制度下，大多數(shù)產(chǎn)品的價(jià)格是實(shí)行“成本加成定價(jià)”制（即在上漲的工資成本之上相應(yīng)地加上固定的利潤(rùn)來(lái)確定價(jià)格水平），因而隨著兩大部門(mén)的貨幣工資的一致增長(zhǎng)，物價(jià)水平就相應(yīng)地成比例上漲。
4. 就服務(wù)性部門(mén)的產(chǎn)品來(lái)說(shuō),需求的價(jià)格彈性較小,而收入彈性較高，因而由于工資成本的上升,也勢(shì)必產(chǎn)生物價(jià)的普遍上漲。
5. 價(jià)格和貨幣工資都具有難往下降落這樣一種剛性。

5.預(yù)期與慣性的通貨膨脹理論

這兩種通貨膨脹理論的重點(diǎn)不是分析通貨膨脹的產(chǎn)生原因，而是分析為什么通貨膨脹一理形成以后就會(huì)持續(xù)下去。

1）預(yù)期通貨膨脹理論

預(yù)期通貨膨脹理論認(rèn)為，無(wú)論是什么原因引起的通貨膨脹，即使最初引起的通貨膨脹的原因消除了，它也會(huì)由于人們的預(yù)期而持續(xù)，甚至加劇。

預(yù)期對(duì)人們的經(jīng)濟(jì)行為有重要的影響，而預(yù)期往往又是根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)形成的。在產(chǎn)生了通貨膨脹的情況下，人們要根據(jù)過(guò)去的通貨膨脹率來(lái)預(yù)期未來(lái)的通貨膨脹率，并把這種預(yù)期作為指導(dǎo)未來(lái)經(jīng)濟(jì)行為的依據(jù)。

2）慣性通貨膨脹理論

慣性通貨膨脹理論也是要解釋通貨膨脹持續(xù)的原因，但它所強(qiáng)調(diào)的不是預(yù)期，而是通貨膨脹本身的慣性。

根據(jù)這種理論，無(wú)論是什么原因引起了通貨膨脹，即使最初遙原因消失了，通貨膨脹也會(huì)由于其本身的慣性而持續(xù)下去。這是因?yàn)?，工人與企業(yè)所關(guān)心的是相對(duì)工資與相對(duì)價(jià)格水平。在他們決定自己的工資與價(jià)格時(shí)，他們要參照其他人的工資與價(jià)格水平。這樣通貨膨脹就會(huì)由于這種慣性而持續(xù)下去，因?yàn)檎l(shuí)也不會(huì)首先降低自己的工資與物價(jià)水平。只有在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退時(shí)，才會(huì)由于工資與物價(jià)的被迫下降而使通貨膨脹中止。

預(yù)期通貨膨脹理論與慣性通貨膨脹理論很相近的。前者由貨幣主義者提出，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在對(duì)未來(lái)的影響；后者由凱恩斯主義者提出，強(qiáng)調(diào)了過(guò)去對(duì)現(xiàn)在的影響。這兩種理論從不同角度解釋了通貨膨脹持續(xù)的原因。

穩(wěn)定的小幅度通貨膨脹一般會(huì)被認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)有益。其中一個(gè)原因是某些價(jià)格難以重新談判降價(jià)，特別是對(duì)薪資與合約而言更是如此。所以物價(jià)若緩步上漲，則相關(guān)的價(jià)格便較易于調(diào)整。有多種物價(jià)會(huì)‘抗拒降價(jià)’,而傾向于不斷上漲。所以試圖達(dá)到零通貨膨脹（物價(jià)維持平準(zhǔn)）的做法會(huì)導(dǎo)致其他行業(yè)的價(jià)格、盈利、與雇員數(shù)降低。所以，若干公司的執(zhí)行部門(mén)視溫和的通貨膨脹為‘潤(rùn)滑商業(yè)巨輪’。追求完完全全的價(jià)格穩(wěn)定會(huì)帶來(lái)極具毀滅性的通貨緊縮（物價(jià)持續(xù)降低），將導(dǎo)致破產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)衰退（甚至經(jīng)濟(jì)蕭條）。

金融體系視通貨膨脹之‘潛在風(fēng)險(xiǎn)’為高于儲(chǔ)蓄累積財(cái)富的基本投資誘因。換句話說(shuō)，通貨膨脹就是市場(chǎng)對(duì)金錢(qián)的時(shí)間價(jià)值之措辭。也就是說(shuō)，因?yàn)榻裉斓囊辉^明年的一元更具價(jià)值，所以未來(lái)的資本價(jià)值在經(jīng)濟(jì)學(xué)上有所扣減。此種觀點(diǎn)視通貨膨脹為對(duì)未來(lái)資本價(jià)值的不確定性。

對(duì)低階層者而言，通貨膨脹通常會(huì)提高由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之前的貼現(xiàn)所產(chǎn)生的負(fù)面影響。通貨膨脹通常導(dǎo)因于政府提高貨幣供給政策。政府對(duì)通貨膨脹的所能進(jìn)行的影響是對(duì)停滯的資金課稅。通貨膨脹升高時(shí)，政府提高對(duì)停滯的資金的稅負(fù)以刺激消費(fèi)與借支，于提高了資金的流動(dòng)速度，又增強(qiáng)了通貨膨脹，形成惡性循環(huán)。在極端的情形下會(huì)形成惡性通貨膨脹（hyperinflation）

• 增強(qiáng)不確定性可能會(huì)打擊投資與儲(chǔ)蓄。

• 重新分配

• 從效果上將收入從固定收入者(收入來(lái)源于養(yǎng)老金之類)手中重新分配至非固定收入者(收入來(lái)源于薪水或投資回報(bào))，因?yàn)樾剿蛲顿Y回報(bào)會(huì)隨通貨膨脹而上漲。

• 同樣的，固定金額的放款者，其資產(chǎn)可能會(huì)重新分配給貸方（若放款方對(duì)通貨膨脹預(yù)期不足從而利率偏低）。例如，政府通常是貸方，通貨膨脹使政府實(shí)際負(fù)債降低,從而會(huì)將資金重新分配回政府手中。這種情況有時(shí)被視為通貨膨脹稅

• 國(guó)際貿(mào)易：若國(guó)內(nèi)通貨膨脹率較低，遭削減的貿(mào)易余額會(huì)破壞固定匯率。

• 鞋底成本：因?yàn)?a href="/wiki/%E7%8E%B0%E9%87%91" title="現(xiàn)金">現(xiàn)金的價(jià)值在通貨膨脹時(shí)會(huì)萎縮，在通貨膨脹時(shí)期人們因此會(huì)傾向持有較少的現(xiàn)金。這種行為會(huì)導(dǎo)致成本增高，比如去銀行的次數(shù)增加。（鞋底成本一詞是句玩笑話，意指因走到銀行而磨損鞋底所產(chǎn)生的成本。）

• 菜單成本：商號(hào)須更勤于改變產(chǎn)品價(jià)格，這導(dǎo)致成本增加。一個(gè)例子是餐廳由于改印菜單所增加的成本。

• 惡性通貨膨脹：若通貨膨脹升高的程度失去控制，會(huì)干擾到正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，損害供給能力。

在一經(jīng)濟(jì)體中，會(huì)有若干部門(mén)編入通貨膨脹指數(shù)，而若干部門(mén)沒(méi)有，通貨膨脹行為會(huì)自未編入的部門(mén)向編入的部門(mén)重新分配。在影響幅度小時(shí)，這屬于一種政策性的選擇，不對(duì)儲(chǔ)蓄而對(duì)變現(xiàn)優(yōu)先權(quán)與手頭資金課稅。若影響超出一定幅度時(shí)，則其效應(yīng)歪曲，成為個(gè)人‘對(duì)通貨膨脹的投資’，也就是鼓勵(lì)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期心理。

因?yàn)橐陨洗驌敉ㄘ浥蛎浀睦碛啥几哂诖驌羝漕A(yù)期行為與打擊持有大量資金所需的小幅影響，大部分的中央銀行顧及物價(jià)穩(wěn)定性，都以可見(jiàn)但極低的通貨膨脹為目標(biāo)。

痛苦指數(shù)（Misery index）

痛苦指數(shù)于1970年代發(fā)表，代表令人不快的經(jīng)濟(jì)狀況，等于通貨膨脹與失業(yè)率之總合。其公式為：痛苦指數(shù) = 通貨膨脹百分比 + 失業(yè)率百分比，表示一般大眾對(duì)相同升幅的通貨膨脹率與失業(yè)率感受到相同程度的不愉快?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同意以完全負(fù)面的‘痛苦’一詞來(lái)形容上述通貨膨脹機(jī)轉(zhuǎn)的負(fù)面沖擊。

實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有許多認(rèn)為公眾對(duì)溫和通貨膨脹的成見(jiàn)是來(lái)自其相互影響：群眾只記得在高通貨膨脹時(shí)期相關(guān)的經(jīng)濟(jì)困難狀況。以現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，溫和的通貨膨脹是較不重要的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，可由對(duì)抗滯脹[stagflation]（可能由貨幣主義[monetarist]所刺激）來(lái)作部分中止。

• 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家（特別是在日本）曾鼓吹以較高的通貨膨脹作為經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)解決方案。

• 所有對(duì)通貨膨脹的調(diào)查都顯示出新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派學(xué)者與一般大眾對(duì)溫和通貨膨脹所造成的損害有岐見(jiàn)：公眾仍然認(rèn)為其損害劇烈，而財(cái)政型經(jīng)濟(jì)學(xué)者視其損害為微不足道，許多學(xué)者甚至說(shuō)一點(diǎn)傷害也沒(méi)有。

因通貨膨脹具重分配之性質(zhì)，反對(duì)承受通貨膨脹重負(fù)的意見(jiàn)落居下風(fēng)。因?yàn)橘Y本利得稅為名目數(shù)額，所以通貨膨脹被主張為與“富人稅”一樣重要，而低度通貨膨脹的社會(huì)會(huì)傾向于財(cái)富凝結(jié)。

不同學(xué)派對(duì)通貨膨脹的起因有不同的學(xué)說(shuō)。

貨幣主義的解釋

　　對(duì)于通貨膨脹最廣為人知也最直接的理論是：通貨膨脹導(dǎo)因于貨幣供給率高于經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)。此說(shuō)主張以比較GDP平減指數(shù)與貨幣供給增長(zhǎng)來(lái)作測(cè)量，并由中央銀行設(shè)定利率來(lái)維持貨幣數(shù)量。此觀點(diǎn)不同于下述之奧地利學(xué)派者在于其著重于貨幣之?dāng)?shù)量而非實(shí)質(zhì)。在貨幣主義架構(gòu)下，貨幣的聚集是重點(diǎn)所在。

　　貨幣數(shù)量理論，簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是經(jīng)濟(jì)體所耗貨幣總量取決于現(xiàn)存貨幣總量。下列公式創(chuàng)自此說(shuō)：

　　P 為一般消費(fèi)品物價(jià)水平，D_C 為消費(fèi)品總需求量，而S_C 為消費(fèi)品總供給量。公式背后的觀念是：在消費(fèi)品總供應(yīng)量對(duì)消費(fèi)品總需求量相對(duì)下降，或消費(fèi)品總需求量對(duì)消費(fèi)品總供應(yīng)量相對(duì)上升時(shí)，一般消費(fèi)品物價(jià)會(huì)隨之提高?；诳傞_(kāi)銷主要基于現(xiàn)存貨幣總量的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)者們以貨幣總量計(jì)算消費(fèi)品總需求量。于是乎，他們斷定總開(kāi)銷與消費(fèi)品總需求量隨著貨幣總量提高。于是相信貨幣數(shù)量理論的學(xué)者們同樣也相信物價(jià)上漲的唯一原因就是經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)（表示消費(fèi)品總需求量正提高），以及央行因之以貨幣政策提高現(xiàn)存貨幣總量。

　　以此觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，通貨膨脹的最根本原因是貨幣供給量多于需求量，于是‘通貨膨脹是一定會(huì)到處發(fā)生的貨幣現(xiàn)象’，弗里德曼如是說(shuō)。意指通貨膨脹的控制有賴于貨幣上與財(cái)政上的限制。政府不可令借支過(guò)于容易，其自身亦不可超額貸款。此觀點(diǎn)著重于中央政府預(yù)算赤字與利率，以及經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力，也就是由生產(chǎn)成本（總供應(yīng)）所推動(dòng)的通貨膨脹( Cost - Pull Inflation )。

新凱恩斯主義（Neo-Keynesian）的解釋

　　依新凱恩斯主義，通貨膨脹有三種主要的形式，為Robert J. Gordon所說(shuō)的"三角模型"[1]之一部分:

• 需求拉動(dòng)通貨膨脹 - 通貨膨脹發(fā)生于因GDP所產(chǎn)生的高需求與低失業(yè)，又稱菲利普斯曲線型通貨膨脹。

• 成本推動(dòng)通貨膨脹 - 今稱‘供給震蕩型通貨膨脹’（supply shock inflation），發(fā)生于油價(jià)突然提高時(shí)。

• 固有型通貨膨脹（Built-in inflation） - 因合理預(yù)期所引起，通常與物價(jià)／薪資螺旋（price/wage spiral）有關(guān)。工人希望持續(xù)提高薪資，其費(fèi)用傳遞至產(chǎn)品成本與價(jià)格，形成惡性循環(huán)。固有型通貨膨脹反應(yīng)已發(fā)生的事件，被視為殘留型通貨膨脹，又稱‘慣性通貨膨脹’，甚至是‘結(jié)構(gòu)性通貨膨脹’。

　　這三型的通貨膨脹可隨時(shí)合併解釋現(xiàn)行的通貨膨脹率。然而，大多時(shí)前兩種型態(tài)的通貨膨脹（及其實(shí)際的通貨膨脹率）會(huì)影響固有型通貨膨脹的大?。撼掷m(xù)性的高（或低）通貨膨脹帶動(dòng)提高（或降低）固有型通貨膨脹。

　　三角模型中有兩項(xiàng)基本元素：沿著菲利普斯曲線移動(dòng)，如低失業(yè)率刺激升高通貨膨脹；以及轉(zhuǎn)移其曲線，如通貨膨脹升高或降低對(duì)失業(yè)率的影響。

菲利普斯曲線

菲利普斯曲線（Phillips Curve）（或稱需求面）通貨膨脹說(shuō)

　　需求帶動(dòng)理論主要集中于貨幣供給：通貨膨脹可由流通中的貨幣數(shù)量與經(jīng)濟(jì)供應(yīng)力（其潛在輸出）相關(guān)。這點(diǎn)在政府（可能于對(duì)外戰(zhàn)爭(zhēng)或內(nèi)戰(zhàn)期間）印行超額的貨幣引起金融危機(jī)時(shí)特別鮮明，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹使得物價(jià)飛漲（或達(dá)每月上漲一倍的程度）。

　　貨幣供給在程度溫和的通貨膨脹中也扮演主要角色，但其重要性有爭(zhēng)議。貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信其具強(qiáng)力連結(jié)；相反地，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)者強(qiáng)調(diào)總體需求在其中的角色，而貨幣供給僅只是總體需求的決定性因素。

　　凱恩斯主義解釋法的基本觀念為通貨膨脹與失業(yè)率之間的關(guān)系，稱之為菲利普斯曲線模型。此模型在物價(jià)穩(wěn)定度與失業(yè)率之間權(quán)衡（trade off）；故為將失業(yè)率降至最低，可允許一定程度的通貨膨脹。菲利普斯曲線模型極佳的描述出美國(guó)在1960年代的經(jīng)歷，但不足以詮釋其于1970年代所遭遇到的通貨膨脹升高與經(jīng)濟(jì)停滯結(jié)合。現(xiàn)今菲利普斯曲線用以關(guān)聯(lián)薪資總額增長(zhǎng)與一般性通貨膨脹的關(guān)係而非失業(yè)率與通貨膨脹率。

菲利普斯曲線之位移

　　因?yàn)楣┙o震蕩與通貨膨脹已成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的固定因素，當(dāng)代整體經(jīng)濟(jì)使用‘位移’過(guò)的菲利普斯曲線（以及物價(jià)穩(wěn)定度與失業(yè)率之間的取舍平衡）來(lái)描述通貨膨脹。供給震蕩意指1970年代的油價(jià)震蕩，而固有型的通貨膨脹意指物價(jià)/薪資循環(huán)與通貨膨脹預(yù)期，表示在正常經(jīng)濟(jì)情況下容忍通貨膨脹。因此，菲利普斯曲線僅代表三角模式中的需求拉動(dòng)通脹。

　　另一個(gè)凱恩斯主義的觀點(diǎn)為潛在產(chǎn)出(有時(shí)稱為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)－也就是達(dá)到最高生產(chǎn)力的狀況下經(jīng)濟(jì)體之GDP水平－為習(xí)慣性且固有的限制。此種輸出標(biāo)準(zhǔn)對(duì)應(yīng)于NAIRU－固有失業(yè)率、自然失業(yè)率或全職性的失業(yè)率。在如此架構(gòu)下，固有型通貨膨脹率為內(nèi)因性地取決于經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的勞動(dòng)量：

• GDP超出其潛在水平(且失業(yè)率低于NAIRU)時(shí)。該理論指出，在其他條件相等時(shí)，通貨膨脹隨著供應(yīng)者提高價(jià)格而加劇，且固有型通貨膨脹會(huì)更惡化。進(jìn)一步將導(dǎo)致菲利普斯曲線朝著高通脹與高失業(yè)擺向滯脹。這種"加速型通貨膨脹"曾見(jiàn)于1960年代的美國(guó)，當(dāng)時(shí)越戰(zhàn)的開(kāi)銷（由小額加稅扺消）在數(shù)年間將失業(yè)率壓低在百分之四以下。

• GDP低于其潛在水平(且失業(yè)率高于NAIRU)，而其他條件相等時(shí)，通貨膨脹隨著供應(yīng)者企圖降價(jià)，讓市場(chǎng)消化超額數(shù)量，并低估固有型通貨膨脹而減低；即阻止通貨膨脹。將導(dǎo)致菲利普斯曲線朝著低通脹與低失業(yè)擺向期望的方向。阻止通貨膨脹曾見(jiàn)于1980年代的美國(guó)，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克的抗通脹措施帶來(lái)數(shù)年的高失業(yè)率，其中兩年曾高達(dá)百分之十。

• GDP相等于其潛在水平(且失業(yè)率也等于NAIRU)時(shí)，只要沒(méi)有供給震蕩，通貨膨脹率即不變。長(zhǎng)期說(shuō)來(lái)，大多數(shù)的新凱恩斯總體經(jīng)濟(jì)學(xué)者視菲利普斯曲線為垂直。也就是說(shuō)，若通貨膨脹率高到可以壓過(guò)失業(yè)率的情況下，失業(yè)率為其前提，且等相于NAIRU。

　　然而，以該理論作為政策制訂的標(biāo)的存在缺陷。潛在產(chǎn)出（以及NAIRU）的數(shù)量通常為未知，且會(huì)隨時(shí)間改變。另外，通貨膨脹率的發(fā)生并不對(duì)稱，上升的速度較下降為快；更糟的是還趨向隨政策而變。例如說(shuō)，在撒切爾首相主政時(shí)期，失業(yè)者發(fā)覺(jué)自己處于結(jié)構(gòu)性失業(yè)，也就是無(wú)法在不列顛經(jīng)濟(jì)體內(nèi)找到適才適所的就業(yè)機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)英國(guó)的高失業(yè)率可能提高了NAIRU（且潛力降低）。在一經(jīng)濟(jì)體避免跨越高通貨膨脹的門(mén)坎時(shí)，結(jié)構(gòu)性失業(yè)率的提高暗示著只有小量的人力可在NAIRU中找到就業(yè)機(jī)會(huì)。

　　若假定NAIRU與潛在產(chǎn)出兩者皆具獨(dú)特性且迅速達(dá)成，則絕大多數(shù)的非凱恩斯主義]的通貨膨脹理論可理解為包含于新凱恩斯主義的觀點(diǎn)中。當(dāng)"供給面"固定時(shí)，通貨膨脹取決于總體需求（aggregate demand）。固定供給面也暗示著公私機(jī)構(gòu)的開(kāi)銷定然相互沖突。故政府的赤字開(kāi)支會(huì)對(duì)私營(yíng)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生排擠效果，而對(duì)就業(yè)水平并無(wú)影響。也就是說(shuō)，資金供給與金融政策為唯一可影響通貨膨脹者。

供給面學(xué)說(shuō)

　　供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)假定通貨膨脹一定由資金供給過(guò)剩與資金需求不足所引起。對(duì)這兩個(gè)因素而言，資金數(shù)量純粹只是標(biāo)的物。于是，歐洲于中世紀(jì)的黑死病流行期間所發(fā)生的通貨膨脹，可視為因資金需求降低所引起；而1970年代的通貨膨脹可歸因于美國(guó)脫離布雷頓森林體系所訂定的金本位后所產(chǎn)生的資金供給過(guò)剩。供給學(xué)派假定，資金供給與需求同時(shí)提高時(shí)，不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。

　　供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)所闡述的一個(gè)要素，稱美國(guó)1980年代由低稅負(fù)所引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張為結(jié)束高通貨膨脹的手段。其論點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)岣邔?duì)基本資金的需求，且此種作法抵銷通貨膨脹的影響。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可視為經(jīng)常性的帶來(lái)對(duì)資金的高需求，且其他條件等同于提高資金數(shù)量。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)中，此種政策無(wú)可置辯。供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)主張，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不僅提高國(guó)內(nèi)對(duì)資金的評(píng)價(jià)，也會(huì)提高國(guó)際上的評(píng)價(jià)。

國(guó)家中央銀行，如美聯(lián)儲(chǔ)，可經(jīng)由設(shè)定利率及其他貨幣政策來(lái)有力地影響通貨膨脹率。高利率（及資金需求成長(zhǎng)遲緩）為央行反通脹的典型手法，以降低就業(yè)及生產(chǎn)來(lái)抑制物價(jià)上漲。

然而，不同國(guó)家的央行對(duì)控制通貨膨脹有不同的觀點(diǎn)。例如說(shuō)，有些央行密切注意對(duì)稱性通貨膨脹目標(biāo)，而有些僅在通貨膨脹率過(guò)高時(shí)加以控制。歐洲中央銀行因在面對(duì)高失業(yè)率時(shí)採(cǎi)行后者而受指責(zé)。

貨幣主義者著重經(jīng)由金融政策以降低資金供給來(lái)提高利率。凱恩斯主義者則著重于經(jīng)由增稅或降低政府開(kāi)支等財(cái)政手段來(lái)普遍性的降低需求。其對(duì)金融政策的解釋部分來(lái)自羅伯特·索羅對(duì)日用品價(jià)格上漲所作的研究成果。供給學(xué)派所主張的抵抗通貨膨脹方法為：固定貨幣與黃金等固定參考物的兌換率，或降低浮動(dòng)貨幣結(jié)構(gòu)中的邊際稅率以鼓勵(lì)形成資本。所有這些政策可透過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作達(dá)成。

另一種方法為直接控制薪資與物價(jià)（參見(jiàn)工資議價(jià)，incomes policies）。美國(guó)在1970年代早期，尼克森主政下，曾試驗(yàn)過(guò)這種方法。其中一個(gè)主要的問(wèn)題是，這些政策與刺激需求面同時(shí)實(shí)施。故供給面的限制（控制手段、潛在產(chǎn)出）與需求增長(zhǎng)產(chǎn)生沖突。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般視物價(jià)控制為不良作法，因其助長(zhǎng)短缺、降低生產(chǎn)品質(zhì)，從而扭曲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。然而，若能避免因經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退導(dǎo)致成本升高，或在抵抗戰(zhàn)時(shí)通貨膨脹的情形下，這樣的代價(jià)或許值得。

實(shí)際上，物價(jià)控制可能因抵抗通貨膨脹而使經(jīng)濟(jì)衰退更具影響力（因降低需求而提高失業(yè)率），而經(jīng)濟(jì)衰退可在需求高漲時(shí)防止物價(jià)因控制產(chǎn)生歪曲。

在有通貨膨脹的情況下，必將對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生影響。如果社會(huì)的通貨膨脹率是穩(wěn)定的，人們可以完全預(yù)期，那么通貨膨脹率對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的影響很小。因?yàn)樵谶@種可預(yù)期的通貨膨脹之下，各種名義變量（如名義工資、名義利息率等）都可以根據(jù)通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整，從而使實(shí)際變量（如實(shí)際工資、實(shí)際利息率等）不變。這時(shí)通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的的唯一影響，是人們將減少他們所持有的現(xiàn)金量。但是，在通貨膨脹率不能完全預(yù)期的情況下，通貨膨脹將會(huì)影響社會(huì)收入分配及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因?yàn)檫@時(shí)人們無(wú)法準(zhǔn)確地根據(jù)通貨膨脹率來(lái)調(diào)整各種名義變量，以及他們應(yīng)采取的經(jīng)濟(jì)行為。

（一）在債務(wù)人與債權(quán)人之間，通貨膨脹將有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人

在通常情況下，借貸的債務(wù)契約都是根據(jù)簽約時(shí)的通貨膨脹率來(lái)確定名義利息率，所以當(dāng)發(fā)生了未預(yù)期的通貨膨脹之后，債務(wù)契約無(wú)法更改，從而就使實(shí)際利息率下降，債務(wù)人受益，而債權(quán)人受損。其結(jié)果是對(duì)貸款，特別是長(zhǎng)期貸款帶來(lái)不利的影響，使債權(quán)人不愿意發(fā)放貸款。貸款的減少會(huì)影響投資，最后使投資減少。

（二）在雇主與工人之間，通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人

這是因?yàn)?，在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，工資增長(zhǎng)率不能迅速地根據(jù)通貨膨脹率來(lái)調(diào)整，從而即使在名義工資不變或略有增長(zhǎng)的情況下，使實(shí)際工資下降。實(shí)際工資下降會(huì)使利潤(rùn)增加。利潤(rùn)的增加有利于刺激投資，這正是一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張以溫和的通貨膨脹來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理由。

（三）在政府與公眾之間，通貨膨脹將有利于政府而不利于公眾

由于在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，名義工資總會(huì)有所增加(盡管并不一定能保持原有的實(shí)際工資水平)，隨著名義工資的提高，達(dá)到納稅起征點(diǎn)的人增加了，有許多人進(jìn)入了更高的納稅等級(jí)，這樣就使得政府的稅收增加。但公眾納稅數(shù)額增加，實(shí)際收入?yún)s減少了。政府由這種通貨膨脹中所得到的稅收稱為“通貨膨脹稅”。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這實(shí)際上是政府對(duì)公眾的掠奪。這種通貨膨脹稅的存在，既不利于儲(chǔ)蓄的增加，也影響了私人與企業(yè)投資的積極性。