金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。

金融市場是資金融通市場。所謂資金融通，是指在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具調(diào)節(jié)資金盈余的活動，是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的是各種金融工具，如股票、債券、儲蓄存單等。資金融通簡稱為融資，一般分為直接融資和間接融資兩種。直接融資是資金供求雙方直接進(jìn)行資金融通的活動，也就是資金需求者直接通過金融市場向社會上有資金盈余的機(jī)構(gòu)和個人籌資；與此對應(yīng)，間接融資則是指通過銀行所進(jìn)行的資金融通活動，也就是資金需求者采取向銀行等金融中介機(jī)構(gòu)申請貸款的方式籌資。直接融資和間接融資的主要區(qū)別不在于是否有銀行等金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，而是看金融機(jī)構(gòu)是否發(fā)行自己的債權(quán)債務(wù)憑證。金融市場對經(jīng)濟(jì)活動的各個方面都有著直接的深刻影響，如個人財(cái)富、企業(yè)的經(jīng)營、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，都直接取決于金融市場的活動。

金融市場的構(gòu)成十分復(fù)雜，它是由許多不同的市場組成的一個龐大體系。但是，一般根據(jù)金融市場上交易工具的期限，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。貨幣市場是融通短期資金的市場，資本市場是融通長期資金的市場。貨幣市場和資本市場又可以進(jìn)一步分為若干不同的子市場。貨幣市場包括金融同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場等。資本市場包括中長期信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機(jī)構(gòu)與工商企業(yè)之間的貸款市場；證券市場是通過證券的發(fā)行與交易進(jìn)行融資的市場，包括債券市場、股票市場、基金市場、保險市場、融資租賃市場等。

1．市場經(jīng)濟(jì)下的諸生產(chǎn)要素市場

市場經(jīng)濟(jì)是一個由諸多形形色色的分市場所構(gòu)成的龐大的市場統(tǒng)一體。在社會生產(chǎn)過程中，每項(xiàng)生產(chǎn)要素在交換過程中都構(gòu)成了自己的市場體系。這些市場主要是：生產(chǎn)資料市場和勞動力市場，以及由此派生出的消費(fèi)資料市場、勞務(wù)市場、技術(shù)市場、產(chǎn)權(quán)市場、文化市場、經(jīng)理市場等。這些市場，通過產(chǎn)品的互換，實(shí)現(xiàn)社會生產(chǎn)和消費(fèi)的正常進(jìn)行。上述各種生產(chǎn)要素市場的交換，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，不是以物物交換形式完成的，而是以貨幣媒介其間來實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)是貨幣經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)，正是由貨幣信用的推動，實(shí)現(xiàn)了物質(zhì)資源的迅速配置，使信用資金具有了商品性。資金不僅在向產(chǎn)業(yè)部門輸送中體現(xiàn)其商品的屬性，而且在交易媒介——金融工具的帶動下，進(jìn)行金融商品的買賣。一般來說，金融商品即貨幣資金的購買者或需求者，取得資金用于投資、發(fā)展生產(chǎn)和流通，但是，出于種種目的，不同的金融商品之間也會相互交易，這樣，縱橫交錯的金融商品流通，構(gòu)成了一個相對獨(dú)立的市場——金融市場，同樣成為一個不可缺少的生產(chǎn)要素市場，成為市場經(jīng)濟(jì)下溝通諸要素市場必不可少的一環(huán)。馬克思認(rèn)為，貨幣資金是資本主義發(fā)展的第一推動力和持續(xù)的動力。通過這個市場的資金融通功能，把資金從所有者手中轉(zhuǎn)向需求者手中，實(shí)現(xiàn)資金的重新配置和優(yōu)化組合，充分發(fā)揮資金的流動性和效益性，從而推動商品市場的發(fā)展?？梢姡鹑谑袌鍪钦麄€市場體系的有機(jī)構(gòu)成部分 。

2．金融市場同其他各種市場的關(guān)系

金融市場是貨幣資金或金融商品交易的場所，也是資金融通的場所。它主要是進(jìn)行貨幣借貸以及各種票據(jù)、有價證券、黃金和外匯買賣的場所。通過金融市場的交易活動，溝通資金供求雙方的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資金融通。金融市場同其他各種商品市場既有聯(lián)系又有區(qū)別。

(1)金融市場同其他市場之間的聯(lián)系具體表現(xiàn)在：一是金融市場為商品市場提供交易的媒介，使商品交換能得以順利進(jìn)行；二是金融市場可以有力地推動，商品市場的發(fā)展；在外延的廣度上促進(jìn)商品市場的發(fā)展；三是通過金融市場的帶動和調(diào)節(jié)，使商品市場進(jìn)行流動和組合，從而引起對資源的重新配置。

(2)金融市場同其他市場的區(qū)別表現(xiàn)在：一是交易場所的區(qū)別。一般商品交易有其固定的場所，以有形市場為主；而金融市場既有有形市場，在更大的范圍內(nèi)也有通過電話、電報、電傳、電腦等通訊工具進(jìn)行交易的無形市場，這種公開廣泛的市場體系，可以將供求雙方最大限度地結(jié)合起來。二是交易對象的特殊性。一般商品的交易是普通商品或勞務(wù)，其本身含有一定的價值和使用價值，一經(jīng)交易就進(jìn)入消費(fèi)3金融市場的交易對象是金融商品，其價值和使用價值有著不同的決定方式：使用價值、為其所有者帶來收益的功能，價值、具有多重的決定方式。三是交易方式的特殊性。一般商品的交易，遵循等價交換的原則，通過議價、成交付款、交貨而使交易結(jié)束，雙方不再發(fā)生任何關(guān)系；金融市場的交易是信用、投資關(guān)系的建立和轉(zhuǎn)移過程，交易完成之后，信用雙方、投融資雙方的關(guān)系并未結(jié)束，還存在本息的償付和收益分配等行為?？梢姡鹑谑袌錾系慕灰?，作為金融商品的買賣關(guān)系雖然已經(jīng)結(jié)束，但作為信用或者投資關(guān)系卻沒有結(jié)束。四是交易動機(jī)的不同。一般商品交易的賣者為實(shí)現(xiàn)價值取得貨幣，買者則為取得使用價值滿足消費(fèi)的需求；金融市場上交易的目的，賣者為取得籌資運(yùn)用的權(quán)利，買者則取得投融資利息、控股等權(quán)利，此外，還派生出保值、投機(jī)等種種動機(jī)。

金融市場上資金的運(yùn)動具有一定規(guī)律性，由于資金余缺調(diào)劑的需要，資金總是從多余的地區(qū)和部門流向短缺的地區(qū)和部門。金融市場的資金運(yùn)動起因于社會資金的供求關(guān)系，最基本的金融工具和貨幣資金的形成，是由銀行取得(購入)企業(yè)借據(jù)而向企業(yè)發(fā)放貸款而形成的。銀行及其他金融機(jī)構(gòu)作為中間人，既代表了貸者的集中，又代表了借者的集中，對存款者是債務(wù)人，對借款者是債權(quán)人，因而，它所進(jìn)行的融資是間接融資。當(dāng)銀行創(chuàng)造出大量派生存款之后，為其他信用工具的創(chuàng)造和流通建立了前提。當(dāng)各種金融工具涌現(xiàn)，多種投融資形式的形成，金融工具的流通軌跡就變得錯綜復(fù)雜，它可以像貨幣一樣多次媒介貨幣資金運(yùn)動，資金的交易不只是一次就完成，金融市場已形成了一個相對獨(dú)立的市場。金融工具會脫離最初的交易場所反復(fù)地運(yùn)動，這種運(yùn)動，大多是借助于直接融資工具如股票、債券的多次流通而實(shí)現(xiàn)的。這種直接融資是資金供求雙方的直接交易，無需借助于中間人，或者只需中介者集中撮合即可。另外，借助于中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具，形成金融流通市場，表現(xiàn)在支票、匯票、本票的流通及貸款證券化的流通。因而，在金融市場上，金融工具的賣出者可以轉(zhuǎn)化為買入者，金融工具的買人者可以轉(zhuǎn)化為賣出者。再加上新的交易伙伴的不斷涌人，推動著金融工具流通轉(zhuǎn)讓；與此同時，資金相應(yīng)地作逆向的流動，使金融市場紛繁復(fù)雜起來。金融市場的范圍有多大?有人認(rèn)為僅指銀行之外的資金交易和融通，不包括銀行所進(jìn)行的融資活動。其實(shí)，當(dāng)銀行走向市場化之后，以銀行所推動的金融產(chǎn)品交易，同樣是作為商品的交易，即使是在過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時代，資金交易也僅是有計(jì)劃的商品交易。因而，將銀行這一大塊資金交易排除在金融市場之外，顯然是不適當(dāng)?shù)??？梢哉f，金融市場是各類金融機(jī)構(gòu)、金融活動所推動的資金交易的總和，它是一個宏觀的概念，只要是資金交易，就離不開金融市場，它是無所不包的。

一個完備的金融市場，應(yīng)包括三個基本要素：

（1）資金供應(yīng)者和資金需求者。包括政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)事業(yè)單位、居民、外商等等，即能向金融市場提供資金，也能從金融市場籌措資金。這是金融市場得以形成和發(fā)展的一項(xiàng)基本因素。

（2）信用工具。這是借貸資本在金融市場上交易的對象。如各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等，是金融市場上實(shí)現(xiàn)投資、融資活動必須依賴的標(biāo)的。

（3）信用中介。這是指一些充當(dāng)資金供求雙方的中介人，起著聯(lián)系、媒介和代客買賣作用的機(jī)構(gòu)，如銀行、投資公司、證券交易所、證券商和經(jīng)紀(jì)人等。

金融市場從不同的角度考察，可作如下分類：

（1）按地理范圍可分為：

• 國際金融市場，由經(jīng)營國際間貨幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)組成，其經(jīng)營內(nèi)容包括資金借貸、外匯買賣、證券買賣、資金交易等。

• 國內(nèi)金融市場，由國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)組成，辦理各種貨幣、證券及作用業(yè)務(wù)活動。它又分為城市金融市場和農(nóng)村金融市場，或者分為全國性、區(qū)域性、地方性的金融市場。

（2）按經(jīng)營場所可分為：

• 有形金融市場，指有固定場所和操作設(shè)施 的金融市場；

• 無形金融市場，以營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)形式存在的市場，通過電子電訊手段達(dá)在交易。

（3）按融資交易期限劃分為：

• 長期資金市場（資本市場），主要供應(yīng)一年以上的中長期資金，如股票與長期債券的發(fā)行與流通；

• 短期資金市場（貨幣市場），是一年以下的短期資金的融通市場，如同業(yè)拆借、票據(jù)貼現(xiàn)、短期債券及可轉(zhuǎn)讓存單的買賣。

（4）按交易性質(zhì)劃分為：

• 發(fā)行市場，也稱一級市場，是新證券發(fā)行的市場；它可以增加公司資本。

• 流通市場，也稱二級市場，是已經(jīng)發(fā)行、處在流通中的證券的買賣市場。不會增加資本，只是在不同的股東之間流通。

（5）按交易對象劃分為：

• 折借市場
• 貼現(xiàn)市場
• 大額定期存單市場
• 證券市場
  • 股票市場
  • 債券市場
• 外匯市場
• 黃金市場
• 保險市場

（6）按交割期限可分為：

• 金融現(xiàn)貨市場，融資活動成交后立即付款交割；

• 金融期貨市場，投融活動成交后按合約規(guī)定在指定日期付款交割。

按照上述各內(nèi)在聯(lián)系對金融市場進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的劃分，是進(jìn)行金融市場有效管理的基礎(chǔ)。

（7）按國際通用標(biāo)準(zhǔn)可分為：^[1]

• 貨幣市場
• 資本市場
• 外匯市場
• 黃金市場

金融市場具有資本積累、資源配置、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)反映等重要功能。

1．資本積累

金融市場的積累功能是指金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合的功能。在這里，金融市場起著資金“蓄水池”的作用，可以調(diào)劑余缺、裨補(bǔ)缺漏。金融市場之所以具有資金的積聚功能一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性；二是由于金融市場上多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。

2．資源配置

金融市場的配置功能表現(xiàn)在三個方面：一是資源的配置，二是財(cái)富的再分配，三是風(fēng)險的再分配。

在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過程中，擁有多余資產(chǎn)的盈余部門并不一定是最有能力和機(jī)會作最有利投資的部門，現(xiàn)有的資產(chǎn)在這些盈余部門得不到有效的利用，金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個社會的經(jīng)濟(jì)資源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。在金融市場巾，證券價格的波動，實(shí)際上反映著證券背后所反映出的信息來判斷整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況以及相關(guān)企業(yè)、行業(yè)的發(fā)展前景。從而決定其資金和其他資金資源的投向。一般地說，資金總是流向最有發(fā)展?jié)摿Γ軌驗(yàn)橥顿Y者帶來最大利益的部門和企業(yè)，這樣，通過金融市場的作用，有限的資源就能夠得到合理的利用。

財(cái)富是各經(jīng)濟(jì)單位持有的全部資產(chǎn)的總價值。政府、企業(yè)及個人通過持有金融資產(chǎn)的方式來持有的財(cái)富，在金融市場上的金融資產(chǎn)價格發(fā)生波動時，其財(cái)富的持有數(shù)量也會發(fā)生變化，一部分人的財(cái)富量隨金融資產(chǎn)價格的升高而增加了其財(cái)富的擁有量，而另一部分人則由于其持有的金融資產(chǎn)價格下跌，所擁有的財(cái)富量也相應(yīng)減少。這樣，社會財(cái)富就通過金融市場價格的波動實(shí)現(xiàn)了財(cái)富的再分配。

金融市場同時也是風(fēng)險再分配的場所。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中，風(fēng)險無時不在，無處不在。而不同的主體對風(fēng)險的厭惡程度是不同的。利用各種金融工具，厭惡金融風(fēng)險的人可以把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險的再分配。

3．調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)

調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。金融市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，金融市場的運(yùn)行機(jī)制通過對儲蓄者和投資者的影響而發(fā)揮著調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用。

金融市場的直接調(diào)節(jié)作用。在金融市場大量的直接融資活動中，投資者為了自身利益，一般會謹(jǐn)慎、科學(xué)地選擇投資的國家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)、項(xiàng)目及產(chǎn)品。只有符合市場需要，效益高的投資對象，才能獲得投資者的青睞。而且，投資對象在獲得資本后，只有保持較高的經(jīng)濟(jì)交易和較好的發(fā)展勢頭，才能繼續(xù)生存并進(jìn)一步擴(kuò)張。否則，它的證券價格就會下跌，繼續(xù)在金融市場上籌資就會面臨困難，發(fā)展就會受到后續(xù)資本供應(yīng)的抑制。這實(shí)際上是金融市場通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。

金融市場的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對宏觀經(jīng)濟(jì)活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。貨幣政策屬于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其具體的調(diào)控工具有存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策、公開市場操作等，這些政策的實(shí)施都以金融市場的存在、金融部門及企業(yè)成為金融市場的主體為前提。金融市場既提供貨幣政策操作的場所，也提供實(shí)施貨幣政策的決策信息。首先，因?yàn)榻鹑谑袌龅牟▌邮菍τ嘘P(guān)宏微觀經(jīng)濟(jì)信息的反映，所以，政府有關(guān)部門可以通過收集及分析金融市場的運(yùn)行情況來為政策的制定提供依據(jù)。其次，中央銀行在實(shí)施貨幣政策時，通過金融市場可以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、傳遞政策信息，最終影響到各經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動，從而達(dá)到調(diào)節(jié)整個宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的目的。此外，財(cái)政政策的實(shí)施也越來越離不開金融市場，政府通過國債的發(fā)行及運(yùn)用等方式對各經(jīng)濟(jì)主體的行為加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，并提供中央銀行進(jìn)行公開市場操作的手段，也對宏觀經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生著巨大的影響。

4．反映經(jīng)濟(jì)

金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺”，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟(jì)信號系統(tǒng)。這實(shí)際上就是金融市場反映功能的寫照。

金融市場的反映功能表現(xiàn)在如下幾個方面：(1)由于證券買賣大部分都在證券交易所進(jìn)行，人們可以隨時通過這個有形的市場了解到各種上市證券的交易行情，并據(jù)以判斷投資機(jī)會。證券價格的漲跌在一個有效市場中實(shí)際上是反映著其背后企業(yè)的經(jīng)營管理情況及發(fā)展前景。此外，一個有組織的市場，一般也要求上市證券的公司定期或不定期公布其經(jīng)營信息和財(cái)務(wù)報表，這也有助于人們了解及推斷上市公司及相關(guān)企業(yè)、行業(yè)的發(fā)展前景。所以，金融市場首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。(2)金融市場交易直接和間接地反映國家貨幣供應(yīng)量的變動。貨幣的緊縮和放松均是通過金融市場進(jìn)行的，貨幣政策實(shí)施時，金融市場會出現(xiàn)波動表示出緊縮和放松的程度。因此，金融市場所反饋的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面的信息，有利于政府部門及時制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策。(3)由于證券交易的需要，金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，并且他們每日與各類工商業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。(4)金融市場有著廣泛而及時的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，整個世界金融市場已聯(lián)成一體，四通八達(dá)，從而使人們可以及時了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的情況。