所謂企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)原理，特定指標(biāo)體系，對(duì)照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，通過(guò)定量定性對(duì)比分析，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評(píng)判。需指出的是，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)信息管理領(lǐng)域正逐步流行的ERP，也同樣需要企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，不過(guò)它與我們這里所講的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)是兩個(gè)不同的概念，ERP中采用的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)是特指評(píng)價(jià)其資源管理項(xiàng)目實(shí)施的效益和企業(yè)整體應(yīng)用ERP后的效果。

我國(guó)當(dāng)前實(shí)施的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，實(shí)質(zhì)上是按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求實(shí)行的一項(xiàng)企業(yè)監(jiān)管制度。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府管理經(jīng)濟(jì)的方式也正在朝著運(yùn)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則間接管理的方向不斷轉(zhuǎn)變。推進(jìn)國(guó)有企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)和國(guó)有資產(chǎn)保值增值的考核，已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的當(dāng)務(wù)之急。目前各級(jí)政府部門(mén)正逐步把開(kāi)展企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)作為國(guó)有企業(yè)監(jiān)管的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作來(lái)抓，并要求國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)也要結(jié)合集團(tuán)內(nèi)部管理的要求開(kāi)展對(duì)子(分)公司的評(píng)價(jià)工作，以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的監(jiān)督管理，提高經(jīng)營(yíng)管理水平。企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果由財(cái)政部每年定期公布?？?jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果與經(jīng)營(yíng)者年薪制、股票期權(quán)等收入分配方式改革試點(diǎn)工作也正在逐漸結(jié)合，成為國(guó)企管理人員業(yè)績(jī)考評(píng)的重要依據(jù)。目前我們中介機(jī)構(gòu)逐步參與的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，主要是國(guó)家對(duì)重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)效益、經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)的考評(píng)，以及國(guó)有企業(yè)集團(tuán)自身對(duì)其所屬子(分)公司經(jīng)營(yíng)效益、經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)的考評(píng)。

企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)雖然是政府考核國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一種手段，但政府部門(mén)今后的主要職責(zé)應(yīng)側(cè)重于制定評(píng)價(jià)規(guī)則、發(fā)布評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、執(zhí)行委托任務(wù)、監(jiān)督評(píng)價(jià)質(zhì)量等，具體的評(píng)價(jià)事務(wù)應(yīng)交由中介機(jī)構(gòu)組織完成。中介機(jī)構(gòu)參與企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)工作，可以使監(jiān)管部門(mén)把主要精力放在評(píng)價(jià)結(jié)果的應(yīng)用和監(jiān)管決策上，而且因?yàn)樯鐣?huì)中介機(jī)構(gòu)有豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，可以提高評(píng)價(jià)工作效率、質(zhì)量和公正性。在國(guó)外，聘請(qǐng)民間審計(jì)執(zhí)行對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)，也是一種普遍的作法。社會(huì)中介機(jī)構(gòu)年度報(bào)表審計(jì)和管理咨詢業(yè)務(wù)也是依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行的，所以中介機(jī)構(gòu)可以將企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)工作與會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)、管理咨詢等業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，進(jìn)一步開(kāi)拓自己的業(yè)務(wù)，更好地服務(wù)于社會(huì)。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善和經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的發(fā)展，社會(huì)公眾越來(lái)越重視企業(yè)績(jī)效的客觀性和真實(shí)性。近百年來(lái)，國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者和管理專家從不同角度對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究與探索，取得了許多有影響的研究成果，并推動(dòng)了企業(yè)績(jī)效管理與績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)踐應(yīng)用與推廣。20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)的學(xué)者和專家已開(kāi)始重視企業(yè)績(jī)效管理和績(jī)效評(píng)價(jià)問(wèn)題，一些管理部門(mén)和研究機(jī)構(gòu)也進(jìn)行了許多非常有益的探索。

（一）成本績(jī)效評(píng)價(jià)階段（19世紀(jì)初-20世紀(jì)初）

這一階段的績(jī)效評(píng)價(jià)主要是以成本為主，其成本評(píng)價(jià)的基本原理是一種非常樸素的以本求利思想，該時(shí)期的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是成本。隨著成本會(huì)計(jì)第一次革命和資本主義商品貨幣經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，原有的僅以計(jì)算盈利為目的的成本控制思想逐漸被如何提高生產(chǎn)效率，盡可能多地賺取利潤(rùn)的思想所取代。1911年，美國(guó)會(huì)計(jì)工作者哈瑞設(shè)計(jì)了最早的標(biāo)準(zhǔn)成本制度，實(shí)現(xiàn)了成本會(huì)計(jì)的第二次革命。標(biāo)準(zhǔn)成本及差異分析制度的建立，實(shí)現(xiàn)了成本控制由被動(dòng)的事后系統(tǒng)反映分析轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極、主動(dòng)的事前預(yù)算和事中控制，達(dá)到了對(duì)成本進(jìn)行管理的目的，并且為以后企業(yè)績(jī)效考評(píng)奠定了基礎(chǔ)。

財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)階段（約20世紀(jì)初-20世紀(jì)90年代）

隨著市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，企業(yè)為控制風(fēng)險(xiǎn)，紛紛從事多種經(jīng)營(yíng)，其結(jié)果導(dǎo)致跨行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)大量增加，為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的改革與創(chuàng)新提供了可能。1903年杜邦公司的管理者設(shè)計(jì)出以投資報(bào)酬率為主要內(nèi)容的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，從而開(kāi)創(chuàng)以財(cái)務(wù)為主體的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法之先河。

20世紀(jì)60年代至70年代，在績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)方面，先后經(jīng)歷了以銷售利潤(rùn)率和投資回報(bào)率為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的演變過(guò)程。20世紀(jì)80年代后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)逐步形成了以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，非財(cái)務(wù)指標(biāo)為補(bǔ)充的績(jī)效評(píng)價(jià)體系。西方國(guó)家特別是美國(guó)的許多公司已意識(shí)到過(guò)分強(qiáng)調(diào)短期財(cái)務(wù)績(jī)效是美國(guó)公司在與歐洲和日本企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)處于不利地位的重要原因，于是他們便把企業(yè)評(píng)價(jià)的重點(diǎn)更多地轉(zhuǎn)向企業(yè)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成和保持上。在注重企業(yè)短期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)狀況的同時(shí)，更關(guān)注非財(cái)務(wù)指標(biāo)在績(jī)效評(píng)價(jià)中的地位和作用。因此，這一時(shí)期績(jī)效評(píng)價(jià)的特征是以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，非財(cái)務(wù)指標(biāo)為輔。

（三）企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)創(chuàng)新階段（20世紀(jì)90年代至今）

20世紀(jì)90年代，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了巨大的變化。由于經(jīng)濟(jì)全球化和世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的形成，新經(jīng)濟(jì)時(shí)期的到來(lái)，金融工具的頻繁使用以及市場(chǎng)的瞬息萬(wàn)變，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)在全球范圍內(nèi)加劇。企業(yè)要在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展，就必須將績(jī)效評(píng)價(jià)與戰(zhàn)略規(guī)劃和遠(yuǎn)景目標(biāo)相結(jié)合。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和遠(yuǎn)景目標(biāo)，就必須形成和保持企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。自20世紀(jì)90年代以來(lái)，歐美許多企業(yè)發(fā)現(xiàn)主要依賴于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的績(jī)效衡量方法導(dǎo)致了種種問(wèn)題，并已成為妨礙企業(yè)進(jìn)步與成長(zhǎng)的主要原因。為了克服企業(yè)在績(jī)效評(píng)價(jià)方面產(chǎn)生的問(wèn)題，就非常有必要建立一套新的績(jī)效衡量方法，并將財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息加以結(jié)合并在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露，以改進(jìn)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告和為制定企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃服務(wù)。于是，“平衡記分卡”等企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法應(yīng)運(yùn)而生。

隨著社會(huì)環(huán)境的變遷和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系越來(lái)越難以適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，其缺陷或不足日漸明顯。傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系的缺陷主要表現(xiàn)為：

1.過(guò)分重視財(cái)務(wù)指標(biāo)，忽略反映企業(yè)發(fā)展過(guò)程以及行動(dòng)決策等方面的指標(biāo)

財(cái)務(wù)指標(biāo)是傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的主要內(nèi)容，它依托于企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告系統(tǒng)，其數(shù)據(jù)來(lái)源于會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)生成的事后數(shù)據(jù)。為了取得這些數(shù)據(jù)，并計(jì)算出相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，企業(yè)管理者往往需要耗費(fèi)大量的精力，然而其結(jié)果卻很難反映企業(yè)目前和未來(lái)的決策過(guò)程。生成的相關(guān)會(huì)計(jì)信息的有用性大打折扣。 由此而計(jì)算的財(cái)務(wù)指標(biāo)常常無(wú)助于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)份額的擴(kuò)大以及企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。并且，企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃與戰(zhàn)略發(fā)展所需的絕大多數(shù)指標(biāo)（如企業(yè)的戰(zhàn)略地位、產(chǎn)品質(zhì)量、客戶關(guān)系與保持、員工素質(zhì)等）都沒(méi)有包括在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中。

2.導(dǎo)致管理者決策行為短期化，難以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系幾乎全部建立在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上，管理者只能在一定時(shí)期末使用財(cái)務(wù)性的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。而管理者為提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，常常要在一定的經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，采取不斷開(kāi)發(fā)和推出新產(chǎn)品、實(shí)施某項(xiàng)改進(jìn)計(jì)劃或贏得市場(chǎng)份額，改進(jìn)與客戶關(guān)系等措施。顯然，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的使用和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的改善在時(shí)間結(jié)構(gòu)上嚴(yán)重失衡。再加上管理者為實(shí)現(xiàn)個(gè)人目標(biāo)利益最大化，常常會(huì)設(shè)法尋找時(shí)間短、見(jiàn)效快的項(xiàng)目和領(lǐng)域。由此，為了使財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)達(dá)到理想化水平，管理者會(huì)將目光轉(zhuǎn)向調(diào)整或壓縮那些關(guān)系企業(yè)戰(zhàn)略與未來(lái)發(fā)展的一些費(fèi)用項(xiàng)目上，從而使企業(yè)未來(lái)發(fā)展缺乏后勁，最終使企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力減弱。

3.傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系重點(diǎn)評(píng)價(jià)的是結(jié)果而非流程

傳統(tǒng)意義上的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，主要是根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告資料和數(shù)據(jù)著重測(cè)評(píng)企業(yè)各部門(mén)的財(cái)務(wù)指標(biāo)完成情況，一般注重投入產(chǎn)出分析。然而，這種評(píng)價(jià)模式卻很難適應(yīng)當(dāng)今以市場(chǎng)為核心、以顧客需要為重點(diǎn)的管理理念。通過(guò)傳統(tǒng)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，我們可以了解一定會(huì)計(jì)期間的企業(yè)投融資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和收支等狀況，但是我們卻無(wú)法了解企業(yè)為顧客提供產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平、客戶滿意度等信息，以至使企業(yè)無(wú)法決定下一步如何決策等重大問(wèn)題，從而使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力受到影響。

4.傳統(tǒng)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系無(wú)法體現(xiàn)知識(shí)資本的價(jià)值

進(jìn)入21世紀(jì)，人力資本或知識(shí)資本的價(jià)值越來(lái)越受重視。知識(shí)資本對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。然而，傳統(tǒng)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法卻無(wú)法滿足這一要求。由于傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系所需資料均由財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告提供，資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)僅僅計(jì)量了實(shí)體資本，而并沒(méi)有把顧客價(jià)值、內(nèi)部學(xué)習(xí)與創(chuàng)新、員工的才干、組織的柔性等包括在內(nèi)。而現(xiàn)代市場(chǎng)下企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)從依賴于財(cái)務(wù)資源轉(zhuǎn)向依賴于企業(yè)獲取知識(shí)資本的能力和人力資源結(jié)構(gòu)素質(zhì)方面。

中介機(jī)構(gòu)如何開(kāi)展企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)

企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果是十分重要的信息資源。開(kāi)展評(píng)價(jià)工作時(shí)要將質(zhì)量放在第一位。被列為評(píng)價(jià)對(duì)象的企業(yè)要規(guī)范會(huì)計(jì)核算，并保證提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)真實(shí)、完整。受托評(píng)價(jià)的中介機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格按照相關(guān)文件的要求，收集審核被評(píng)價(jià)單位數(shù)據(jù)資料，進(jìn)行定量評(píng)價(jià)，參與定性評(píng)價(jià)，并按照遵循《國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)規(guī)則》和《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則(修訂)》規(guī)定的指標(biāo)、權(quán)數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)及方法，進(jìn)行定量指標(biāo)的計(jì)算和打分，撰寫(xiě)評(píng)價(jià)報(bào)告草稿。評(píng)價(jià)過(guò)程中遇到問(wèn)題應(yīng)及時(shí)與委托單位進(jìn)行溝通，并在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成委托評(píng)價(jià)任務(wù)。整個(gè)評(píng)價(jià)過(guò)程中，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正的原則，規(guī)范操作，確保評(píng)價(jià)結(jié)果的真實(shí)、合理，并對(duì)其評(píng)價(jià)結(jié)論承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。中介機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)對(duì)此業(yè)務(wù)予以高度重視，保證提供優(yōu)質(zhì)、高效、創(chuàng)新的服務(wù)，同時(shí)進(jìn)一步探索中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的作用。對(duì)在執(zhí)行業(yè)務(wù)過(guò)程中知悉的商業(yè)秘密保密，未經(jīng)評(píng)價(jià)組織機(jī)構(gòu)和企業(yè)的同意，中介機(jī)構(gòu)不得擅自對(duì)外披露評(píng)價(jià)結(jié)論。同時(shí)要遵守職業(yè)道德，不搞公關(guān)，企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)是一項(xiàng)政府委托評(píng)價(jià)行為，在評(píng)價(jià)工作中不以任何形式向企業(yè)收費(fèi)。

當(dāng)前中介機(jī)構(gòu)在參與企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)工作中遇到的問(wèn)題

1.對(duì)于調(diào)整事項(xiàng)的理解可能出現(xiàn)的差異。《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則(修訂)》中對(duì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)核實(shí)確認(rèn)方面規(guī)定了7項(xiàng)重點(diǎn)調(diào)整事項(xiàng)。但由于各企業(yè)集團(tuán)情況復(fù)雜，且各事務(wù)所對(duì)該規(guī)定理解不一，在實(shí)際操作中對(duì)同一事項(xiàng)的處理可能出現(xiàn)差異。在評(píng)價(jià)工作進(jìn)行前，要將該各種調(diào)整事項(xiàng)均作更為詳細(xì)的講解，統(tǒng)一操作方法及標(biāo)準(zhǔn)，同一類型企業(yè)評(píng)價(jià)由同一工作組負(fù)責(zé)，以避免由于操作方法理解的原因給評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性造成影響。

2.企業(yè)上報(bào)基礎(chǔ)資料數(shù)據(jù)的核實(shí)問(wèn)題。評(píng)價(jià)工作中一些非資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表的數(shù)據(jù)直接取自企業(yè)的基本情況表和國(guó)有資產(chǎn)保值增值表。由于這兩張報(bào)表不屬于會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)范圍，且被評(píng)價(jià)企業(yè)規(guī)模均較大，在有限的評(píng)價(jià)時(shí)間內(nèi)，中介機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確判斷企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)填列的真實(shí)性、完整性。在以后的評(píng)價(jià)中，由有關(guān)主管部門(mén)要求企業(yè)將涉及績(jī)效評(píng)價(jià)體系又未經(jīng)審計(jì)的相關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，提前做出明細(xì)表、注明形成原因并準(zhǔn)備好相關(guān)證據(jù)，便于中介審核。

3.編制合并現(xiàn)金流量表問(wèn)題。在評(píng)價(jià)中需要企業(yè)提供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。但國(guó)有企業(yè)編制年報(bào)時(shí)大多不要求編制合并現(xiàn)金流量表，或未將其納入審計(jì)范圍，造成企業(yè)編制合并現(xiàn)金流量表的公允性難以保證。目前仍有許多企業(yè)沒(méi)有編制合并現(xiàn)金流量表，給該指標(biāo)的取值造成困難。如果2003年國(guó)企年報(bào)仍不要求編報(bào)合并現(xiàn)金流量表，可考慮采用其他指標(biāo)替代，或者由有關(guān)主管部門(mén)要求企業(yè)提前準(zhǔn)備已經(jīng)過(guò)審計(jì)的合并現(xiàn)金流量表。

4.關(guān)于只調(diào)整利潤(rùn)表，不調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題。2002年評(píng)價(jià)中，按照評(píng)價(jià)組織部門(mén)的規(guī)定，對(duì)于企業(yè)辦社會(huì)、會(huì)計(jì)制度變更事項(xiàng)，只調(diào)整利潤(rùn)表指標(biāo)，不調(diào)資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)，同時(shí)恢復(fù)不良資產(chǎn)指標(biāo)，當(dāng)年消化歷史潛虧事項(xiàng)評(píng)價(jià)中也不予調(diào)整。這一規(guī)定的合理性有待進(jìn)一步商榷。

5.關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估減值和清產(chǎn)核資、當(dāng)年消化歷史遺留潛虧的追溯調(diào)整問(wèn)題。2002年評(píng)價(jià)中，對(duì)評(píng)估增減值原則上不作調(diào)整，清產(chǎn)核資只調(diào)整當(dāng)期相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)金額。對(duì)當(dāng)年發(fā)生的金額巨大的清產(chǎn)核資、消化歷史遺留潛虧還應(yīng)進(jìn)行追溯調(diào)整，即如果當(dāng)年企業(yè)核銷的大額不良資產(chǎn)，不僅調(diào)整評(píng)價(jià)當(dāng)期的期初所有者權(quán)益，在三年前就已掛賬的，還應(yīng)調(diào)整“三年前所有者權(quán)益”指標(biāo)，以此避免當(dāng)年企業(yè)處理歷史遺留不良資產(chǎn)越多，可能對(duì)企業(yè)當(dāng)年績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果越不利的不合理現(xiàn)象。關(guān)于評(píng)估增減值，由于賬務(wù)處理復(fù)雜，完全還原的操作性較差，但如果不還原，很可能對(duì)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果的合理性產(chǎn)生重大影響?？煞癜丛u(píng)估結(jié)果的一般規(guī)律，當(dāng)年發(fā)生的評(píng)估增值直接調(diào)減年末固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)及年末所有者權(quán)益，即調(diào)減主要增值科目的年末余額，視同本年度未發(fā)生資產(chǎn)評(píng)估增值，不因此增加企業(yè)本年業(yè)績(jī)；評(píng)估減值直接調(diào)減年初的流動(dòng)資產(chǎn)及年初所有者權(quán)益，即調(diào)減主要減值科目的年初余額，視同不良資產(chǎn)或其他客觀減值因素，在以前年度已經(jīng)消除，不因此減少企業(yè)本年業(yè)績(jī)。涉及三年前已掛賬的大額不良資產(chǎn)的評(píng)估或處理減值，還應(yīng)調(diào)減“三年前所有者權(quán)益”指標(biāo)。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，指的是對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、會(huì)計(jì)收益、資本保值增值等經(jīng)營(yíng)成果，進(jìn)行真實(shí)、公正、客觀的綜合評(píng)價(jià)，它包括企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是適應(yīng)特定歷史條件下企業(yè)管理要求的一種方法，當(dāng)某種特定評(píng)價(jià)方法所賴以存在的環(huán)境和管理要求變了，其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法也應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)淖兏?，從而適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的要求。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的日益深入，正確切實(shí)地評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的重要性正被越來(lái)越多的人所認(rèn)識(shí)，成為政府、企業(yè)界和會(huì)計(jì)界的一個(gè)重大課題。尤其對(duì)政府管理部門(mén)，只有了解企業(yè)的實(shí)際績(jī)效，才能正確制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)和政策，更好地完成宏觀調(diào)控的職能；同時(shí)正確地評(píng)價(jià)企業(yè)的績(jī)效，也是管理部門(mén)公正、客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)管理者能力和水平的前提。

一、目前我國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)多年來(lái)一直是一種以根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度計(jì)算的凈利潤(rùn)指標(biāo)為主。1992年，國(guó)家計(jì)委、國(guó)務(wù)院生產(chǎn)辦、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合下發(fā)了工業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)考核指標(biāo)體系，包括六項(xiàng)指標(biāo)。1993年頒布的“兩則”、“兩制”中，規(guī)定了8項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。1995年，財(cái)政部發(fā)布了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，包括10項(xiàng)指標(biāo)。1997年，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局又修改了原來(lái)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)考核指標(biāo)，由6項(xiàng)調(diào)整為7項(xiàng)。1999年，財(cái)政部、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、人事部、國(guó)家計(jì)委聯(lián)合頒布了企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，包括8項(xiàng)基本指標(biāo)、16項(xiàng)修正指標(biāo)和8項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)。盡管該套指標(biāo)體系以資本運(yùn)營(yíng)效益為核心，采用多層次指標(biāo)體系和采取多因素逐項(xiàng)修正的方法，以統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值作基準(zhǔn)，運(yùn)用系統(tǒng)論、運(yùn)籌學(xué)和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的基本原理，實(shí)行定量分析與定性分析相結(jié)合，其科學(xué)性、規(guī)范性、公正性均克服了過(guò)去評(píng)價(jià)體系中存在的一些缺陷。但是由于其選擇的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，因此，它并未改變我國(guó)傳統(tǒng)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的以凈利潤(rùn)以及在凈利潤(rùn)基礎(chǔ)上計(jì)算出的指標(biāo)為主的主要特點(diǎn)。根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論，利潤(rùn)并不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心，更不是企業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)。企業(yè)的利潤(rùn)只是會(huì)計(jì)學(xué)權(quán)責(zé)發(fā)生制的產(chǎn)物。它是按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將一定期間的全部收入與全部成本費(fèi)用配比的結(jié)果。因此，這些指標(biāo)難以公正、客觀、真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，只會(huì)使企業(yè)績(jī)效狀況產(chǎn)生扭曲。這種以建立在會(huì)計(jì)收益基礎(chǔ)上的凈利潤(rùn)評(píng)價(jià)指標(biāo)為主的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)存在以下幾個(gè)問(wèn)題

第一、忽略了對(duì)股權(quán)資本成本的確認(rèn)和計(jì)量，容易使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生“資本免費(fèi)”的幻覺(jué)。

現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本的成本，而對(duì)于股權(quán)資本成本則作為收益分派處理，使得對(duì)外報(bào)告的凈收益實(shí)際包括兩部分：股權(quán)資本成本和真實(shí)利潤(rùn)。如果企業(yè)公告的凈收益為零，閱讀者必會(huì)認(rèn)為所有資本都得到了補(bǔ)償。但實(shí)際上此時(shí)獲得補(bǔ)償?shù)闹皇?a href="/wiki/%E5%80%BA%E5%8A%A1%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%88%90%E6%9C%AC" title="債務(wù)資本成本">債務(wù)資本成本，股權(quán)資本成本并未得到補(bǔ)償。顯然，會(huì)計(jì)利潤(rùn)并不是企業(yè)真正的利潤(rùn)。如果一家公司的利潤(rùn)低于資本成本，盡管公司仍要交納所得稅，好像公司真的盈利一樣，實(shí)際上它已處于“經(jīng)濟(jì)虧損”狀態(tài)。只有股東資金的成本像其它成本一樣被扣除之后，剩余的才是真正的收益。更為重要的是，它使資本的使用者——企業(yè)經(jīng)營(yíng)者形成“免費(fèi)資本”的幻覺(jué)，誤認(rèn)為權(quán)益資本是一種免費(fèi)資本，可以不計(jì)成本，隨心所欲地使用，結(jié)果造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者根本不重視資本的有效使用，容易造成股權(quán)資本的極大浪費(fèi)，以至于不斷出現(xiàn)投資失誤、重復(fù)建設(shè)、效益低等不符合企業(yè)長(zhǎng)期利益的決策行為。

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，任何一項(xiàng)資本都是具有機(jī)會(huì)成本的，權(quán)益資本作為企業(yè)的一項(xiàng)重要資本來(lái)源，同樣也是具有成本的。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，如果一個(gè)企業(yè)的股權(quán)資本不具有成本，那么企業(yè)對(duì)資本的使用就會(huì)沒(méi)有任何約束，就會(huì)造成投資膨脹和社會(huì)資源浪費(fèi)，并且從信息有用性的角度看，企業(yè)賬面成本就會(huì)脫離于其社會(huì)真實(shí)成本，企業(yè)的盈虧也就沒(méi)有多少經(jīng)濟(jì)價(jià)值。如果一家企業(yè)在社會(huì)平均報(bào)酬率為10%的情況下只能達(dá)到8%的資產(chǎn)報(bào)酬率，那么這個(gè)企業(yè)在賬面上就應(yīng)該是虧損2%的幅度，而不是盈利8%。

第二、按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度計(jì)算出的凈利潤(rùn)存在某種程度的失真和扭曲。

通常凈利潤(rùn)額被作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)，由于利潤(rùn)是收入與成本的差額，而現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度，在損益表中費(fèi)用支出并未考慮股權(quán)資本的成本，其隱含的意思是使用股權(quán)資本是免費(fèi)的。因此，用會(huì)計(jì)報(bào)表中的凈利潤(rùn)作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)，將會(huì)使企業(yè)績(jī)效狀況產(chǎn)生扭曲。同時(shí)也有可能偏離“股東財(cái)富最大化”的目標(biāo)。事實(shí)上，真實(shí)的利潤(rùn)應(yīng)是指企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)活動(dòng)所創(chuàng)造出的高于資本成本的價(jià)值；而不應(yīng)是扣除了相關(guān)成本和費(fèi)用后的凈收益。

另外，在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，由于會(huì)計(jì)方法的可選擇性以及財(cái)務(wù)報(bào)表編制的相當(dāng)彈性，使得會(huì)計(jì)利潤(rùn)存在某種程度的失真，往往不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此單憑報(bào)表業(yè)績(jī)決定經(jīng)營(yíng)者的實(shí)際工作績(jī)效和報(bào)酬有欠妥當(dāng)。

最后，會(huì)計(jì)收益是對(duì)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)決策和活動(dòng)的最終結(jié)果進(jìn)行最終評(píng)價(jià)，追求的是本期利潤(rùn)最大化，與企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益間的聯(lián)系并不緊密，可能造成企業(yè)管理當(dāng)局不重視科研開(kāi)發(fā)、新產(chǎn)品研制、人才培養(yǎng)等，從而影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

綜上所述，之所以會(huì)造成以上的現(xiàn)象，主要是由于目前的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)制度是一種以賬面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的考評(píng)制度，必然造成評(píng)價(jià)結(jié)果的片面性，同時(shí)也會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為產(chǎn)生誤導(dǎo)。因此，要杜絕上述現(xiàn)象，就必須建立一個(gè)完善的、符合我國(guó)企業(yè)實(shí)際情況的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

二、EVA指標(biāo)的特點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added,簡(jiǎn)稱EVA）是由美國(guó)斯特恩斯圖爾特咨詢公司（Eterm & Stewart Co）于1991年首創(chuàng)的度量企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，并以此為核心建立了一整套管理評(píng)價(jià)體系。EVA是指企業(yè)在現(xiàn)有資產(chǎn)上取得的收益與資本成本之間的差額，其計(jì)算公式為：

EVA=稅后利潤(rùn)-資本×加權(quán)平均資本成本

其中：加權(quán)平均資本成本是根據(jù)債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本加權(quán)平均計(jì)算求得，而股權(quán)資本成本是運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算出來(lái)的，其計(jì)算公式為：

股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+β系數(shù)×（股本市場(chǎng)預(yù)期收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）。

從上面的計(jì)算公式中可以看出，EVA就是指企業(yè)稅后利潤(rùn)與全部投入資本（債務(wù)資本和權(quán)益資本之和）成本之間的差額。如果這一差額為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，增加了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)發(fā)生了價(jià)值損失，減少了財(cái)富；如果差額正好為零，則說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益。

EVA是EVA評(píng)價(jià)系統(tǒng)的核心指標(biāo)。美國(guó)斯特恩、斯圖爾特咨詢公司認(rèn)為，無(wú)論是會(huì)計(jì)利潤(rùn)、還是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)都具有一定的缺陷，應(yīng)該予以拋棄；會(huì)計(jì)利潤(rùn)未考慮企業(yè)權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，難于正確地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量雖然能正確反映企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，但卻不是衡量企業(yè)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的有效指標(biāo)。相反，EVA能夠?qū)⑦@兩方面有效地結(jié)合起來(lái)，它反映了信息時(shí)代財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量的新要求，因此是一種可以廣泛用于企業(yè)內(nèi)部和外部的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，其主要特點(diǎn)是：

1．用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)代替會(huì)計(jì)利潤(rùn)

會(huì)計(jì)核算過(guò)程由于受到公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的約束，使會(huì)計(jì)利潤(rùn)與反映企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富真實(shí)情況的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生了偏差。如無(wú)論企業(yè)研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目結(jié)果的收益對(duì)象是否是今后的產(chǎn)品，均應(yīng)將研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用列為當(dāng)期費(fèi)用。諸如此類，就使得會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)算不準(zhǔn)確。而EVA的做法是先將費(fèi)用予以資本化，并在其可預(yù)期的有效生命期內(nèi)分期攤銷。當(dāng)然，在計(jì)算EVA時(shí)，要對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和權(quán)益資本進(jìn)行調(diào)整，因而能夠糾正會(huì)計(jì)慣例所造成的失真?？梢?jiàn)，EVA能夠更全面和準(zhǔn)確地反映企業(yè)的獲利能力，這種方式也更接近實(shí)際。

2．經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來(lái)

追求更高的經(jīng)濟(jì)增加值，就是追求更高的股價(jià)。對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增加值越多越好，在這個(gè)意義上說(shuō)，它是唯一正確的業(yè)績(jī)計(jì)量指標(biāo)。它能連續(xù)地度量業(yè)績(jī)的改進(jìn)。相反，銷售利潤(rùn)率、每股盈余，甚至投資報(bào)酬率等指標(biāo)有時(shí)會(huì)侵蝕股東財(cái)富。

3．將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)決策相聯(lián)系

由于EVA 指標(biāo)的設(shè)計(jì)著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，而不是像會(huì)計(jì)利潤(rùn)一樣僅僅是一種短視指標(biāo)，因此，應(yīng)用該指標(biāo)能夠鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研制與開(kāi)發(fā)、人力資源的開(kāi)發(fā)等。這樣就能杜絕企業(yè)經(jīng)營(yíng)者短期行為的發(fā)生，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不僅要注意所創(chuàng)造的實(shí)際收益的大小，而且還要考慮所運(yùn)用資產(chǎn)的規(guī)模以及使用該資產(chǎn)的成本大小。同時(shí)根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，EVA不僅僅可以作為度量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，還可以作為一種財(cái)務(wù)管理模式，用以指導(dǎo)企業(yè)的每一項(xiàng)決策，包括經(jīng)營(yíng)預(yù)算、資本預(yù)算、企業(yè)目標(biāo)確立的分析、收購(gòu)兼并或出售的決策等。

4．能夠建立有效的激勵(lì)報(bào)酬系統(tǒng)

由于EVA是站在股東的立場(chǎng)上重新定義企業(yè)的利潤(rùn)，因此將管理者的報(bào)酬與EVA指標(biāo)相掛鉤，可以使經(jīng)營(yíng)者和股東的利益更好的結(jié)合起來(lái)，使經(jīng)營(yíng)者像股東那樣思維和行動(dòng)，正確引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者的努力方向，促使經(jīng)營(yíng)者充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益，這也正是EVA的精髓所在。

5．企業(yè)的行為受到了一定的約束

由于企業(yè)作為一個(gè)法人實(shí)體，既要考慮債權(quán)人的利益，更要考慮投資人的利益。而現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度則是更多地考慮債權(quán)人的利益，相對(duì)忽視了投資人的利益，推行EVA理論在一定程度上約束了企業(yè)的行為，維護(hù)了投資者的利益。

6．EVA適用于所有行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

按照現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法，假設(shè)兩個(gè)公司資本結(jié)構(gòu)不同，那么即使它們的債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本以及真實(shí)利潤(rùn)是相等的，但在損益表表現(xiàn)出來(lái)的凈利潤(rùn)也是不同的，權(quán)益資本比例高的企業(yè)將表現(xiàn)為更多的利潤(rùn)。這樣，資本結(jié)構(gòu)差異就成為企業(yè)獲取利潤(rùn)的一個(gè)因素。顯然，單純依據(jù)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。事實(shí)上，股權(quán)資本收益率是股東期望在現(xiàn)有資產(chǎn)上獲得的最低受益，對(duì)于不同的企業(yè)，他們所預(yù)期的資本收益是不一樣的。同時(shí)EVA還考慮了所有投入資本的成本，股權(quán)資本不再是免費(fèi)的，因此剔除了資本結(jié)構(gòu)的差別對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。此外，EVA能將不同投資風(fēng)險(xiǎn)、不同資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)放在同一起跑線上進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，它適用于所有行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

可見(jiàn)，經(jīng)濟(jì)增加值方法的超凡之處在于：首先是將經(jīng)濟(jì)學(xué)家反復(fù)強(qiáng)調(diào)的股東剩余索取權(quán)的思想具體化為一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，業(yè)績(jī)以企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的增值為衡量標(biāo)準(zhǔn)。其次，將股東投入資本的機(jī)會(huì)成本考慮在內(nèi)，這是一種基于決策的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法。最后該方法大膽地向公認(rèn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則挑戰(zhàn)。（如果運(yùn)用該方法，則要對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系進(jìn)行系統(tǒng)的調(diào)整。）目前，EVA已經(jīng)被可口可樂(lè)、西門(mén)子等全球400多家公司所采用，美國(guó)《財(cái)富》雜志稱EVA 為“當(dāng)今最炙手可熱的財(cái)務(wù)理念”“經(jīng)濟(jì)增加值使完成價(jià)值創(chuàng)造從單純的口號(hào)向有力的管理工具的轉(zhuǎn)換有了指望。這一工具也許最終將使現(xiàn)代財(cái)務(wù)走出課堂而進(jìn)入董事會(huì)會(huì)議室、或許甚至走進(jìn)商店店堂！”

三、運(yùn)用EVA應(yīng)注意的問(wèn)題

1．會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題在我國(guó)企業(yè)中普遍存在，尤其是國(guó)有企業(yè)面臨業(yè)績(jī)考核壓力，上市公司面臨信息公開(kāi)披露及配股、增發(fā)新股的業(yè)績(jī)要求的時(shí)候，企業(yè)往往采用調(diào)整會(huì)計(jì)政策、債務(wù)重整、資產(chǎn)重組、獲得政府稅收優(yōu)惠、利潤(rùn)補(bǔ)貼等手段粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表。由于EVA對(duì)企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的估算是建立在既有的產(chǎn)品、技術(shù)和市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，同時(shí)其計(jì)算對(duì)資本成本高度敏感，而資本成本的確定又依賴于歷史數(shù)據(jù)分析。

2．該方法的可操作性還有諸多問(wèn)題需要解決。如對(duì)公認(rèn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整不是一般的外部財(cái)務(wù)信息使用者可以完成的、股東投入資金的成本較難確定等，這在一定程度上限制了企業(yè)的外部信息使用者。到目前為止，計(jì)算EVA可做的調(diào)整已達(dá)到200多種。這樣就大大增加了計(jì)算的復(fù)雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應(yīng)用。

3．EVA指標(biāo)的運(yùn)用有其局限性。如前所述，EVA雖然可以作為一種財(cái)務(wù)管理模式用以指導(dǎo)企業(yè)的諸多決策，但對(duì)于資產(chǎn)的處置、營(yíng)運(yùn)資本的管理等決策還需借助傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)分析方法。

4． EVA無(wú)法解釋企業(yè)內(nèi)在的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。一個(gè)企業(yè)的股票價(jià)格反映的是社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的客觀評(píng)價(jià)，反映的是市場(chǎng)對(duì)這些成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)價(jià)值的預(yù)期。但由于EVA在計(jì)算過(guò)程中對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行了調(diào)整，這些調(diào)整可能刪掉了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者用來(lái)向市場(chǎng)傳遞有關(guān)企業(yè)未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)的信息。因此，這些調(diào)整雖然使EVA更接近企業(yè)真正創(chuàng)造的財(cái)富，同時(shí)也降低了EVA指標(biāo)與股票市場(chǎng)的相關(guān)性。

5．EVA關(guān)注企業(yè)的有形資產(chǎn)、可辨認(rèn)資產(chǎn)，并以現(xiàn)金流的形式綜合與價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)預(yù)期，但是在很大程度上忽略了無(wú)形資產(chǎn)、非財(cái)務(wù)因素在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的巨大作用。