股權(quán)資本成本是投資者投資企業(yè)股權(quán)時(shí)所要求的收益率。估計(jì)股權(quán)資本成本的方法很多，國(guó)際上最常用的有紅利增長(zhǎng)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)模型等。

“股權(quán)資本成本”是根據(jù)金融學(xué)理論計(jì)算出來(lái)的要求投資回報(bào)率。假設(shè)某個(gè)上市公司的股權(quán)資本成本是10％，則意味著投資者的平均回報(bào)率必須達(dá)到10％才能補(bǔ)償其投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在一般對(duì)股權(quán)資本成本的認(rèn)識(shí)存在兩種觀點(diǎn)：

一、企業(yè)為取得和使用這部分資金所花費(fèi)的代價(jià)，包括籌資成本和使用該資金的成本。

二、股權(quán)資本成本是投資于某一項(xiàng)目或企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。

由此形成兩種不同的計(jì)量方法：前者按實(shí)際支付的本利和的現(xiàn)值作為計(jì)量依據(jù)；后者按投資者要求的報(bào)酬率來(lái)計(jì)量。

這兩種觀點(diǎn)分別從資本使用方和投資方的角度來(lái)分析股權(quán)資本成本的實(shí)質(zhì)。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，后者被大多數(shù)人所認(rèn)同：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原理，股權(quán)資本成本只能從投資者的角度來(lái)分析，其大小可以用特定投資中投資者所期望的報(bào)酬率來(lái)衡量，并表現(xiàn)為期望的股利和資本利得等。

（一）“會(huì)計(jì)主體”理論

會(huì)計(jì)主體是現(xiàn)代會(huì)計(jì)學(xué)賴以存在和發(fā)展的前提條件，現(xiàn)代企業(yè)制度是現(xiàn)代會(huì)計(jì)主體概念發(fā)展的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，所有權(quán)觀念主宰著財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。當(dāng)時(shí)獨(dú)資和合伙企業(yè)為主要組織形式，有其所有者直接管理，整個(gè)企業(yè)都屬于所有者，只有債權(quán)人才是真正的“外來(lái)者”，扣除債權(quán)人的權(quán)益所剩的權(quán)益都屬于投資所有者，因而單獨(dú)核算股權(quán)資本成本沒(méi)有多大的意義。另外，金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)也使得股權(quán)資本成本難以客觀合理地計(jì)量。

隨著金融市場(chǎng)和企業(yè)組織形式的變革，獨(dú)資和合伙企業(yè)不再占據(jù)主導(dǎo)地位，而是公司制企業(yè)，尤其是上市公司，企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)已完全分離，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的理論基礎(chǔ)由原來(lái)的所有權(quán)觀念轉(zhuǎn)變?yōu)?a href="/wiki/%E4%BC%9A%E8%AE%A1%E4%B8%BB%E4%BD%93%E5%81%87%E8%AE%BE" title="會(huì)計(jì)主體假設(shè)">會(huì)計(jì)主體假設(shè)。根據(jù)主體觀念，企業(yè)被視為一個(gè)獨(dú)立的主體，以其全部資產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，而股東則以其認(rèn)購(gòu)的股份對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任。從公司作為一個(gè)獨(dú)立主體的角度來(lái)看，無(wú)論是債權(quán)人或是投資者對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)都是“外來(lái)者”。因此，投資者和債權(quán)人投入的資金都是外來(lái)資本，企業(yè)使用這些資金都需要付出一定的代價(jià)，無(wú)論是債權(quán)資本成本還是股權(quán)資本成本都應(yīng)作為成本處理?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)制度中債權(quán)資本成本已作為成本費(fèi)用處理，而股權(quán)資本成本與債權(quán)資本成本在性質(zhì)上沒(méi)用本質(zhì)的區(qū)別，只不過(guò)是表現(xiàn)形式的不同，因此，股權(quán)資本成本也應(yīng)像債權(quán)資本成本一樣在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中作為費(fèi)用或成本信息反映出來(lái)。

（二）成本理論

成本是指為取得或?qū)⒛苋〉玫馁Y產(chǎn)或服務(wù)而支付的代價(jià)，可用貨幣表示其數(shù)額。如產(chǎn)品生產(chǎn)中的人員工資、材料、能源、設(shè)備等都屬于生產(chǎn)該產(chǎn)品所耗費(fèi)的資源，按規(guī)定應(yīng)計(jì)入到人工成本、材料成本和折舊成本中。但目前很少有人將生產(chǎn)過(guò)程中占用的資本的成本視為產(chǎn)品成本的一部分，而事實(shí)上資本才是企業(yè)一切資源的起點(diǎn)，如同耗費(fèi)人力、材料等資源一樣，企業(yè)也要使用資本。企業(yè)的資本主要由債權(quán)人和股東提供，無(wú)論是債權(quán)人或股東都不會(huì)為需要資本的公司無(wú)償提供資本，除非這樣做他們可以得到回報(bào)，這就是企業(yè)為使用股權(quán)和債權(quán)資本所支付的代價(jià)。股權(quán)資本成本與債權(quán)資本成本以及人工成本、材料成本等成本項(xiàng)目在性質(zhì)上并沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。因此生產(chǎn)過(guò)程中占用的資本成本應(yīng)當(dāng)視為產(chǎn)品成本的一部分，也應(yīng)作為成本費(fèi)用進(jìn)行處理。但現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只考慮了債權(quán)資本成本，而忽視股權(quán)資本成本的確認(rèn)和計(jì)量，這種做法是不符合成本理論的。

（一）對(duì)會(huì)計(jì)恒等式的影響

傳統(tǒng)會(huì)計(jì)恒等式為：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。而根據(jù)主體觀念，在股權(quán)資本成本下會(huì)計(jì)恒等式為：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益+主體權(quán)益。等式右邊為資本來(lái)源，其包括：（1）負(fù)債。（2）股東權(quán)益。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法下企業(yè)籌資費(fèi)用是從所有者權(quán)益中扣除，當(dāng)企業(yè)溢價(jià)發(fā)行時(shí)，籌資費(fèi)用小于溢價(jià)部分則從中扣除，籌資費(fèi)用大于溢價(jià)部分則將扣除后剩余的費(fèi)用作為當(dāng)期費(fèi)用或待攤費(fèi)用處理。但股東和債權(quán)人都是企業(yè)的外來(lái)者，對(duì)兩種資本的籌資費(fèi)用的處理應(yīng)一致。債權(quán)籌資費(fèi)用是作為當(dāng)期費(fèi)用或待攤費(fèi)用計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”賬戶。因此股權(quán)籌資費(fèi)用不應(yīng)從股東權(quán)益中扣除，而是作為當(dāng)期費(fèi)用或待攤費(fèi)用處理?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)中的所有者權(quán)益并不能代表股東擁有的資本數(shù)額，從股東角度來(lái)看，實(shí)收資本和部分資本公積反映了股東原始投入的數(shù)額，但是留存收益卻不代表股東的貢獻(xiàn)，盈余是會(huì)計(jì)主體本身賺取的，而不是股東賺取，所以應(yīng)歸企業(yè)所有。實(shí)際的股東權(quán)益應(yīng)包括實(shí)收資本、資本公積、股權(quán)股利三部分內(nèi)容，反映了股東的資本總額。原有的盈余公積是為了企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)而提取的各種累計(jì)資金，應(yīng)屬于企業(yè)主體所有，轉(zhuǎn)入主體權(quán)益。原未分配利潤(rùn)中股東享有的份額已納入股權(quán)資本成本來(lái)反映。（3）主體權(quán)益?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)理論下，企業(yè)除負(fù)債以外的資本屬于股東所有，忽視了企業(yè)主體的權(quán)益。實(shí)際上，會(huì)計(jì)主體有三種類型的資本來(lái)源，除了負(fù)債和股東權(quán)益以外，還有會(huì)計(jì)主體本身努力所創(chuàng)造的資本來(lái)源，這就是主體權(quán)益。其實(shí)主體權(quán)益就是資產(chǎn)減去負(fù)債和股東權(quán)益的剩余資本。它不同于現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)程序下的留存收益（其中包括有股東資本成本部分），它包括主體公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)。凈利潤(rùn)在扣除股權(quán)資本成本后的剩余利潤(rùn)歸企業(yè)主體所有，并按規(guī)定分別計(jì)入到主體權(quán)益的盈余公積和未分配利潤(rùn)中。其中需要指出的是現(xiàn)行會(huì)計(jì)將企業(yè)接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)作為資本公積歸于股東，這種做法是不合理的，接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)是對(duì)企業(yè)的一種援助行為，從捐贈(zèng)者的角度來(lái)看，他們是為企業(yè)或經(jīng)營(yíng)者而捐贈(zèng)，并非是為投資者，所以應(yīng)歸屬為企業(yè)主體權(quán)益的一部分，它的所有權(quán)屬于企業(yè)，應(yīng)當(dāng)計(jì)入“主體公積”。

（二）對(duì)會(huì)計(jì)要素的影響

隨著會(huì)計(jì)恒等式的變化，會(huì)計(jì)的基本要素也從原來(lái)的六項(xiàng)變?yōu)槠唔?xiàng)：資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益、主體權(quán)益、收入、費(fèi)用和利潤(rùn)。具體項(xiàng)目的變化如下：

1、用“股東權(quán)益”替代原“所有者權(quán)益”。下設(shè)“實(shí)收資本”、“資本公積”和“股權(quán)股利”，其中“資本公積”僅包括股本或資本的溢價(jià)、接受外幣投資的折算差額，“股權(quán)股利”是用于反映未支付給股東的股權(quán)資本成本。

2、增加了一級(jí)要素——“主體權(quán)益”來(lái)反映企業(yè)作為主體所享有的權(quán)益。并在其下級(jí)設(shè)立“主體公積”、“盈余公積”、“未分配利潤(rùn)”。其中，主體公積主要包括企業(yè)接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)、股權(quán)投資準(zhǔn)備、撥款轉(zhuǎn)入形成的資本公積和其他資本公積。盈余公積的內(nèi)容沒(méi)有變化，包括法定盈余公積、法定公益金和任意盈余公積。這里的未分配利潤(rùn)不包含股東享有的利潤(rùn)部分，僅指屬于企業(yè)主體的未分配利潤(rùn)。

（三）對(duì)收益分配的影響

在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)下，人力資本所有者不參與企業(yè)的利潤(rùn)分配，只能通過(guò)工資、獎(jiǎng)金、津貼等發(fā)放來(lái)收取報(bào)酬，這種做法是不合理的。因?yàn)?a href="/wiki/%E4%BA%BA%E5%8A%9B%E8%B5%84%E6%9C%AC" title="人力資本">人力資本作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的要素之一，經(jīng)營(yíng)者也應(yīng)享有這一所有權(quán)帶來(lái)的相應(yīng)收益。物質(zhì)資本所有者因其投入的資本而享有利潤(rùn)分配的權(quán)力，人力資本所有者將其人力資本投入企業(yè)，與物質(zhì)資本相結(jié)合，創(chuàng)造出了企業(yè)財(cái)富，因此人力資本所有者應(yīng)當(dāng)與物質(zhì)資本所有者一起共同分享企業(yè)利潤(rùn)。在資本成本會(huì)計(jì)下，人力資本所有者可參與利潤(rùn)分配，即利潤(rùn)在扣除已確定的股東要求的份額后，剩余部分歸企業(yè)主體。

股權(quán)資本成本確認(rèn)的必要性

債權(quán)人和股東作為企業(yè)資金的主要提供者，分別代表著債權(quán)資金和股權(quán)資金。股權(quán)資金作為債權(quán)資金的一種權(quán)益保障，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是首要的和必須的，而且在企業(yè)的資本構(gòu)成中往往占有較大的比重，因?yàn)閭鶛?quán)人出于對(duì)自身利益的保護(hù)往往希望借款企業(yè)有一定量的權(quán)益資金作為保障，而且債權(quán)人認(rèn)為這種權(quán)益資金越多越好。因此，股權(quán)資本在企業(yè)資本中占有很重要的地位。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，資金作為企業(yè)生存發(fā)展必不可少的經(jīng)濟(jì)資源是有限或者稀缺的，它的使用是要付出成本和代價(jià)的。對(duì)于資金的使用方企業(yè)來(lái)說(shuō)，它必將為使用這種經(jīng)濟(jì)資源付出成本代價(jià)，而且這種成本代價(jià)在理論上是眾多籌資渠道里的一種較優(yōu)選擇，因?yàn)橘Y金使用者是逐利的。而對(duì)于資金的提供方來(lái)說(shuō)，他們必將為提供這種經(jīng)濟(jì)資源獲得相應(yīng)的報(bào)酬，而且這種報(bào)酬在理論上是眾多投資選擇中的一種較優(yōu)選擇，因?yàn)橘Y金的提供者也是逐利的。債權(quán)人提供的資金成本一般體現(xiàn)為利息，按照合同規(guī)定支付。股東提供的資金成本一般表現(xiàn)為股利和資本利得，雖然不是一種強(qiáng)制性成本，但是即使企業(yè)當(dāng)期不選擇對(duì)股東提供的資金支付報(bào)酬，這也并不代表企業(yè)將來(lái)不需要為使用這種資金而支付報(bào)酬給投資者。相反，由于貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的存在，未來(lái)支付的投資報(bào)酬率理應(yīng)高于當(dāng)期支付的投資報(bào)酬率。否則，投資者會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)或者其他途徑將資金撤離企業(yè)，投向能獲取要求收益率的項(xiàng)目。

因此，企業(yè)使用資金是有成本的，這種成本不僅包括強(qiáng)制性的事先約定好的債權(quán)資本成本，還包括非強(qiáng)制性的但是影響投資者是否繼續(xù)投資或追加投資的股權(quán)資本成本。

股權(quán)資本成本確認(rèn)的重要性

股權(quán)資本成本的確認(rèn)對(duì)財(cái)務(wù)理論的完善和財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性有重要的價(jià)值，對(duì)實(shí)現(xiàn)股東的利益和企業(yè)的發(fā)展有深遠(yuǎn)的意義。具體表現(xiàn)在：

(一)如實(shí)反映了企業(yè)的真實(shí)成本和真實(shí)收益

傳統(tǒng)的理財(cái)學(xué)在計(jì)量資本成本時(shí)，只考慮了債權(quán)資本成本，沒(méi)有考慮股權(quán)資本成本，這樣做的結(jié)果就是虛減了企業(yè)成本。因此，確認(rèn)股權(quán)資本成本是如實(shí)反映企業(yè)資產(chǎn)的真實(shí)成本。另外，我們用來(lái)衡量企業(yè)業(yè)績(jī)和管理層績(jī)效的基礎(chǔ)指標(biāo)凈利潤(rùn)實(shí)際上包括了股權(quán)資本成本和真實(shí)利潤(rùn)兩部分。只有從凈利潤(rùn)中扣除股權(quán)資本成本后的余額，才是企業(yè)的真實(shí)利潤(rùn)。

(二)有利于增強(qiáng)管理層的理性行為

股權(quán)資本成本的確認(rèn)可以使管理層從可以“不計(jì)成本、隨心所欲”地使用股權(quán)資本的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)中擺脫出來(lái)，從而有效避免管理層投資失誤、重復(fù)投資、投資低效益等不符合股東利益最大化的行為，有利于提高資的利用程度并改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

(三)有利于管理層重視對(duì)股東的投資回報(bào)

由于缺乏股權(quán)資本成本概念，我國(guó)大部分企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)，不論是否需要，總是傾向于將利潤(rùn)留在企業(yè)。西方國(guó)家由于認(rèn)識(shí)到股權(quán)資本也是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是對(duì)股東投入資金的一種回報(bào)，不僅影響著投資者對(duì)企業(yè)和管理層的態(tài)度，還是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的一個(gè)重要考慮因素。因此，西方國(guó)家企業(yè)十分重視對(duì)股東的投資回報(bào)，對(duì)如何進(jìn)行利潤(rùn)分配以平衡企業(yè)發(fā)展和股東利益做了大量研究，在此基礎(chǔ)上形成了成熟的股利理論和政策。

確認(rèn)股權(quán)資本成本急需解決的問(wèn)題和建議

在確認(rèn)股權(quán)資本成本的過(guò)程中，既有管理層觀念的問(wèn)題，又有投資者素質(zhì)的問(wèn)題，還有法律法規(guī)的健全性和資本市場(chǎng)的有效性問(wèn)題。因此，要解決股權(quán)資本成本的確認(rèn)問(wèn)題，首先必須從以下幾個(gè)方面著手。

(一)完善公司的內(nèi)外部治理機(jī)制

目前，由于我國(guó)大部分公司的董事會(huì)在很大程度上掌握在內(nèi)部人手中，對(duì)公司經(jīng)理的行為并沒(méi)有形成有效的約束。而股權(quán)資本成本的確認(rèn)無(wú)疑會(huì)增加經(jīng)營(yíng)者的工作負(fù)擔(dān)，因此，經(jīng)營(yíng)者并不樂(lè)意確認(rèn)股權(quán)資本成。為了解決這一問(wèn)題，企業(yè)必須建立有效控制和激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者行為的內(nèi)外部治理機(jī)制。

(二)提高投資者的自我保護(hù)意識(shí)和能力

正是因?yàn)橥顿Y者對(duì)自己的投資收益權(quán)缺乏重視或保護(hù)缺乏能力，使得公司管理者可以無(wú)視股權(quán)資本成本。

因此，投資者必須提高自身素質(zhì)，增強(qiáng)自我保護(hù)的意識(shí)和能力，通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)或外部市場(chǎng)行使參與公司決策或者更換管理層的權(quán)力。監(jiān)管當(dāng)局則要為投資者行使自我保護(hù)的權(quán)利提供法律依據(jù)和暢通的渠道。只有這樣投資者才能有效的約束管理層的行為，使管理層不能無(wú)視他們投入的資本成本

（一）股權(quán)資本成本的計(jì)量方法

股權(quán)資本成本，是企業(yè)為取得和使用股權(quán)資本所要支付的代價(jià)，它包括為取得股權(quán)資本而發(fā)生的籌資費(fèi)用和股東所要求的投資報(bào)酬。股權(quán)資本成本應(yīng)通過(guò)將股權(quán)資本總額乘以股權(quán)資本成本率來(lái)計(jì)算，其中股權(quán)資本成本率的確定是股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)研究的關(guān)鍵問(wèn)題。

（二）股權(quán)資本成本率的確定

股權(quán)資本成本率應(yīng)包括股東所要求的投資報(bào)酬率和股權(quán)籌資費(fèi)用率兩部分。

1、股權(quán)籌資費(fèi)用率的確定

當(dāng)籌資完成后，股權(quán)籌資費(fèi)用是明確的。如果股權(quán)籌資費(fèi)用數(shù)額較小可直接計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，這時(shí)股權(quán)籌資費(fèi)用率等于股權(quán)籌資費(fèi)用除以股權(quán)資本總額；如果股權(quán)籌資費(fèi)用數(shù)額較大則應(yīng)分期計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，攤銷期限可由經(jīng)營(yíng)者根據(jù)企業(yè)具體情況確定，這時(shí)股權(quán)籌資費(fèi)用率等于當(dāng)期攤銷的股權(quán)籌資費(fèi)用除以股權(quán)資本總額。

2、投資報(bào)酬率的確定

在股權(quán)籌資費(fèi)用明確的情況下，只要獲得股東所要求的投資報(bào)酬率就可計(jì)算出股權(quán)資本成本率。投資報(bào)酬率主要取決于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股利政策、還有其他外界因素，而這些影響因素都是不確定的，這就造成了投資報(bào)酬率的不確定性。股東所要求的投資報(bào)酬率應(yīng)由股東和經(jīng)營(yíng)者協(xié)商來(lái)確定，即物質(zhì)資本所有者和人力資本所有者通過(guò)博弈確定。

下面我們將對(duì)投資報(bào)酬率的確定做詳細(xì)的介紹：

投資報(bào)酬率可借助企業(yè)凈利潤(rùn)的分配來(lái)確定。首先，我們可參照市場(chǎng)體系中各類資源的價(jià)格信息，合理地將企業(yè)凈利潤(rùn)劃分為一般利潤(rùn)和超額利潤(rùn)或虧損。一般利潤(rùn)主要是企業(yè)物資資本的貢獻(xiàn)，可參考市場(chǎng)或行業(yè)的平均收益率并考慮一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償進(jìn)行計(jì)算，這部分是物資資本所有者——股東在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中進(jìn)行投資所需的必要的合理的回報(bào)。超額利潤(rùn)或虧損的來(lái)源主要有兩種：一種是企業(yè)在市場(chǎng)或行業(yè)中的壟斷地位或弱勢(shì)地位帶來(lái)的，這部分應(yīng)由企業(yè)作為一個(gè)整體來(lái)分配或承擔(dān)；另一種是企業(yè)人力資本所有者充分利用或沒(méi)有充分利用自身的創(chuàng)新能力、能動(dòng)性等而帶來(lái)的，這主要由企業(yè)人力資本所有者來(lái)分配和承擔(dān)。

一般利潤(rùn)率應(yīng)由民間所設(shè)置的權(quán)威機(jī)構(gòu)通過(guò)科學(xué)、合理的數(shù)據(jù)計(jì)算并公布。由民間來(lái)設(shè)置權(quán)威機(jī)構(gòu)的目的是：它可以為股東和經(jīng)營(yíng)者的談判提供合理的依據(jù)，避免了談判的盲目性；民間權(quán)威機(jī)構(gòu)可降低談判雙方搜集和處理信息的成本，并且減輕了因信息不對(duì)稱所造成的負(fù)面影響；民間權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的一般利潤(rùn)率具有客觀性，這樣保障了依據(jù)它來(lái)確定的投資報(bào)酬率的客觀性；由它來(lái)公布的一般利潤(rùn)率而產(chǎn)生的投資報(bào)酬率更具有可比性，便于不同企業(yè)間的橫向比較，提高了會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)投資報(bào)酬率這一指標(biāo)的利用率。

股東和經(jīng)營(yíng)者對(duì)超額利潤(rùn)或虧損的分配或承擔(dān)只能通過(guò)多次博弈來(lái)確定：企業(yè)自身和非現(xiàn)任經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的壟斷地位或弱勢(shì)地位帶來(lái)的超額利潤(rùn)或虧損，由股東或前任經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)；而現(xiàn)任經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的壟斷地位或弱勢(shì)地位帶來(lái)的超額利潤(rùn)或虧損，應(yīng)由經(jīng)營(yíng)者來(lái)負(fù)擔(dān)；企業(yè)經(jīng)營(yíng)者充分利用或沒(méi)有利用自身的創(chuàng)新能力、能動(dòng)性等而帶來(lái)的，這部分由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者來(lái)承擔(dān)。

根據(jù)上述對(duì)凈利潤(rùn)的分析，我們對(duì)投資報(bào)酬率的確定方法如下：根據(jù)行業(yè)平均報(bào)酬率和企業(yè)自身具體情況，由經(jīng)營(yíng)者和股東通過(guò)不斷地博弈，最終確定投資報(bào)酬率。其中一般企業(yè)的行業(yè)平均報(bào)酬率要由民間設(shè)立的權(quán)威機(jī)構(gòu)公布，至于多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)的投資報(bào)酬率的計(jì)算，可通過(guò)以各行業(yè)所占資產(chǎn)的比重為權(quán)數(shù)對(duì)各行業(yè)的平均報(bào)酬率進(jìn)行加權(quán)平均，獲得該企業(yè)的綜合行業(yè)報(bào)酬率，以此綜合行業(yè)報(bào)酬率作為依據(jù)，由雙方進(jìn)行博弈來(lái)確定投資報(bào)酬率。在按已確定的投資報(bào)酬率執(zhí)行過(guò)程中，隨著客觀環(huán)境的變化，行業(yè)平均報(bào)酬率也會(huì)發(fā)生變動(dòng)，所以民間設(shè)立的權(quán)威機(jī)構(gòu)也會(huì)調(diào)整所公布的行業(yè)平均報(bào)酬率，當(dāng)權(quán)威機(jī)構(gòu)調(diào)整所公布的行業(yè)平均報(bào)酬率時(shí)，由經(jīng)營(yíng)者與股東再進(jìn)行博弈確定投資報(bào)酬率，使其保持動(dòng)態(tài)均衡。應(yīng)注意的是，由于非經(jīng)營(yíng)者所能控制的因素造成的行業(yè)投資報(bào)酬率的變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)由股東承擔(dān)或分享。

根據(jù)上述計(jì)算出來(lái)的投資報(bào)酬率，再加上股權(quán)籌資費(fèi)用率就可計(jì)算出企業(yè)的股權(quán)資本成本率，將股權(quán)成本率乘以股東權(quán)益總額，即可計(jì)算出股權(quán)資本成本。企業(yè)的股權(quán)資本成本可按月或年核算。若按月核算，各月股權(quán)資本成本之和即為本年股權(quán)資本成本總額，將其除以股權(quán)資本總額并是本年度股權(quán)資本成本率；若按年核算，如果年內(nèi)沒(méi)發(fā)生股權(quán)資本成本率調(diào)整情況的，以原有股權(quán)資本成本率為本年股權(quán)資本成本率；若年內(nèi)發(fā)生了股權(quán)資本成本率的變動(dòng)或多次變動(dòng)的，以各股權(quán)資本成本率核算的天數(shù)占整年比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各股權(quán)資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均，所得便是本年度的股權(quán)資本成本率。

（三）股權(quán)資本總額的確定

股權(quán)資本總額是股東在企業(yè)資本總額中所占的數(shù)額即股東權(quán)益。它可從資產(chǎn)負(fù)債表中獲取。

目前，對(duì)于股權(quán)資本總額的確認(rèn)問(wèn)題主要集中在股權(quán)資本的籌資費(fèi)用是否應(yīng)從股東實(shí)際投入資本（籌資總額）中扣除。其實(shí)不應(yīng)將股權(quán)資本的籌資費(fèi)用從股權(quán)籌資總額中扣除。因?yàn)楣蓶|作為會(huì)計(jì)信息最主要的使用者，企業(yè)會(huì)計(jì)應(yīng)盡量滿足他們對(duì)信息的需求。從股東角度來(lái)看，籌資費(fèi)用不應(yīng)從資本總額中扣除。股東所關(guān)心的是投入多少資金便因此獲得多少收益，并希望從會(huì)計(jì)報(bào)表中直接獲得這種信息，然后通過(guò)這些數(shù)據(jù)獲得投資收益率，幫助他們了解企業(yè)真實(shí)情況。因此，企業(yè)在會(huì)計(jì)報(bào)表中應(yīng)反映出全部資本總額，而不能從中扣除籌資費(fèi)用，否則這種信息容易讓股東產(chǎn)生錯(cuò)覺(jué)，影響他們做出正確的投資決策。

（一）股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)的賬戶設(shè)置

設(shè)立“資本成本”、“股權(quán)股利”賬戶。其中，“資本成本”是為了歸集并計(jì)算資本成本而設(shè)立的賬戶，其下設(shè)立兩個(gè)二級(jí)賬戶——“債權(quán)資本成本”和 “股權(quán)資本成本”。該科目借方登記企業(yè)發(fā)生的資本成本；貸方登記轉(zhuǎn)出并計(jì)入相關(guān)費(fèi)用科目的資本成本；期末余額應(yīng)為零?！肮蓹?quán)股利”是用于核算應(yīng)付投資者的資本成本的賬戶。該科目借方登記已確定要支付的股權(quán)資本成本；貸方登記已確認(rèn)但未支付的股權(quán)資本成本；期末余額在貸方，表示尚未支付的股權(quán)資本成本。

（二）資本成本會(huì)計(jì)的賬務(wù)處理

1、債權(quán)資本成本的賬務(wù)處理

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)將債權(quán)資本成本作為期間費(fèi)用一并計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”賬戶。而資本成本會(huì)計(jì)則是將債權(quán)資本成本和股權(quán)資本成本一起計(jì)入“資本成本”賬戶，并通過(guò)該賬戶分配到各資本使用項(xiàng)目中。當(dāng)計(jì)提債權(quán)資本成本時(shí)，應(yīng)借記“資本成本”賬戶，貸“應(yīng)付利息”賬戶；當(dāng)支付債權(quán)利息時(shí)，借記“應(yīng)付利息”賬戶，貸記“現(xiàn)金”或“銀行存款”賬戶。

2、股權(quán)資本成本的賬務(wù)處理

（1）股權(quán)籌資費(fèi)用的處理。股權(quán)籌資費(fèi)用的賬務(wù)處理有兩種方法：一是直接計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用；二是分期攤銷計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。如果籌資費(fèi)用數(shù)額較小可直接計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，支付籌資費(fèi)用的會(huì)計(jì)分錄為：借記“資本成本”賬戶，貸記“現(xiàn)金”、“銀行存款”等賬戶。如果籌資費(fèi)用數(shù)額較大則應(yīng)分期計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，支付籌資費(fèi)用時(shí)會(huì)計(jì)分錄為：借記“待攤費(fèi)用”或“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”賬戶，并貸記“現(xiàn)金”、“銀行存款”賬戶。確認(rèn)籌資費(fèi)用時(shí)應(yīng)借記“資本成本”賬戶，貸記“待攤費(fèi)用”或“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”賬戶。債權(quán)籌資費(fèi)用如上述股權(quán)籌資費(fèi)用一樣處理。

如果籌集股權(quán)資本是為用于自制、自建固定資產(chǎn)的建造，在完工前產(chǎn)生的股權(quán)籌資費(fèi)用應(yīng)資本化，借記“在建工程”或“固定資產(chǎn)”賬戶，貸“現(xiàn)金”或“銀行存款”賬戶。完工后的股權(quán)籌資費(fèi)用計(jì)入“資本成本”賬戶中。

（2）股東投資報(bào)酬的賬務(wù)處理。股東的投資報(bào)酬是通過(guò)“股權(quán)股利”賬戶進(jìn)行核算。在確認(rèn)股東的投資報(bào)酬時(shí)，應(yīng)借“資本成本”賬戶，貸記“股權(quán)股利”賬戶。

期末，“股權(quán)股利”賬戶按照企業(yè)的支付形式轉(zhuǎn)入相應(yīng)賬戶。若董事會(huì)宣布以發(fā)放股利的形式支付股權(quán)資本成本，則從“股權(quán)股利”賬戶轉(zhuǎn)入“應(yīng)付股利 ”賬戶的貸方，在發(fā)放股利時(shí)借記“應(yīng)付股利”賬戶，貸記“銀行存款”賬戶。根據(jù)經(jīng)營(yíng)者要求將支付的股權(quán)股利作為追加投資額的，則計(jì)入股東權(quán)益的“資本公積 ”賬戶的貸方。

3、分配資本成本的賬務(wù)處理

（1）對(duì)購(gòu)進(jìn)機(jī)器設(shè)備及自建廠房等固定資產(chǎn)上占用的資本成本的賬務(wù)處理。購(gòu)置的固定資產(chǎn)，需承擔(dān)的資本成本可直接計(jì)入固定資產(chǎn)所屬部門(mén)的費(fèi)用賬戶，借記“管理費(fèi)用—資本成本”賬戶，貸記“資本成本”賬戶。自制、自建固定資產(chǎn)在完工前所承擔(dān)的資本成本需要資本化，計(jì)入“在建工程”或“固定資產(chǎn)”賬戶，之后承擔(dān)的資本成本費(fèi)用計(jì)入固定資產(chǎn)所屬部門(mén)的費(fèi)用賬戶的借方。

（2）其他剩余的資本成本作為期間費(fèi)用計(jì)入“管理費(fèi)用—資本成本”賬戶的借方。

股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)信息能真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，有利于信息使用者做出合理的決策。對(duì)于現(xiàn)階段的中國(guó)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、完善的現(xiàn)代公司制度和完善的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)作為股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)環(huán)境，就很難達(dá)到它的功能。但這并不能否認(rèn)股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)對(duì)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)意義。資本成本信息有助于將國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和國(guó)有資產(chǎn)保值增值的考核與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)聯(lián)系起來(lái)。同時(shí)，它有助于企業(yè)樹(shù)立資本成本意識(shí)。這對(duì)于我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制和上市公司資金營(yíng)運(yùn)也具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。