超額利潤(rùn)是指其他條件保持社會(huì)平均水平而獲得超過市場(chǎng)平均正常利潤(rùn)的那部分利潤(rùn)，又稱為純粹利潤(rùn)或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。所謂正常利潤(rùn)，指的是為使廠商繼續(xù)從事某種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必需的最低限度利潤(rùn)水平，亦即總收益等于總成本時(shí)的利潤(rùn)水平。當(dāng)某一廠商或因?yàn)轭I(lǐng)先采用新技術(shù)，或因?yàn)閾碛心撤N市場(chǎng)權(quán)力，或因?yàn)槠渌蚨蛊涑杀镜陀谄渌麖S商或其產(chǎn)品價(jià)格高于其他廠商時(shí)，它便可能有獲得高于正常水平的利潤(rùn)，即獲得超額利潤(rùn)。超額利潤(rùn)在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中只可能在短期內(nèi)存在，而在壟斷性行業(yè)中，它則無論在短期內(nèi)還是長(zhǎng)期都可能存在。

獲取超額利潤(rùn)的來源有以下幾種：

資本市場(chǎng)只能獲得平均利潤(rùn)，這一點(diǎn)看來毫無疑問，那么任何希望獲得更多收益的舉動(dòng)都似乎是徒勞的，但……

在過去的十幾年中，在韋爾奇時(shí)代，GE實(shí)現(xiàn)了接近1000次收購，這些收購奠定了今日的GE，毫無疑問的是，財(cái)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了超額利潤(rùn)。當(dāng)然我們知道，GE所進(jìn)行的不僅是財(cái)務(wù)上，股權(quán)的擁有，他介入到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)之中，實(shí)現(xiàn)的實(shí)際上是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，這對(duì)應(yīng)了GE卓越的人才培訓(xùn)體系。

資本市場(chǎng)不可能獲得超額利潤(rùn)，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)已經(jīng)將企業(yè)超額利潤(rùn)的潛力，以不同的市盈率水平拉平，投資者獲得的依然只能是平均利潤(rùn)。超額利潤(rùn)只存在于經(jīng)營(yíng)本身。

巴菲特沒有向他擁有的企業(yè)派遣管理人員，當(dāng)然他反復(fù)強(qiáng)調(diào)，他們并不提供這項(xiàng)“服務(wù)”。但是，巴菲特同樣獲得了超額利潤(rùn)。這使我們從新回頭來審視，到底什么是經(jīng)營(yíng)？

顯然，經(jīng)營(yíng)實(shí)際上并不一定是具體的企業(yè)運(yùn)營(yíng)，“經(jīng)營(yíng)”反映了一種信息不對(duì)稱，“經(jīng)營(yíng)”實(shí)際上體現(xiàn)了一種“深度信息”。換句話說，只有買錯(cuò)，沒有賣錯(cuò)。有人對(duì)房地產(chǎn)有更多了解，他并不是從房地產(chǎn)市道的變化中贏利，而是從對(duì)房屋本身的理解，雖然他同時(shí)也能受益于房地產(chǎn)價(jià)格的普遍上升。

現(xiàn)在我們似乎就能得出一種結(jié)論：財(cái)經(jīng)評(píng)論人，或者經(jīng)濟(jì)專家所涉及的“淺信息”，或者也可以稱之為“表層信息”，諸如貨幣供應(yīng)量的變化、政府的財(cái)政政策、世界原油價(jià)格的波動(dòng)，或者也包括對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的研讀，都會(huì)迅速在市場(chǎng)上得以體現(xiàn)，以至于很難從中獲得利潤(rùn)。換句話說，這些活動(dòng)不具備太積極的意義，對(duì)渴望獲得超額利潤(rùn)的投資者來說就是如此。

必須要掌握深度的信息。這和財(cái)經(jīng)新聞?lì)愃?，?cái)經(jīng)記者可以通過企業(yè)發(fā)布的新聞發(fā)布會(huì)，來獲取信息。但是這些信息，對(duì)讀者的幫助也可能很有限。需要深入地獲取信息，從企業(yè)的普通員工，或者是管理人員，也許是企業(yè)的供應(yīng)商及顧客。

某種意義上要比企業(yè)運(yùn)營(yíng)者知道得更多，股票無疑是企業(yè)經(jīng)理發(fā)行的，這已經(jīng)造成了信息上的不對(duì)稱。好在企業(yè)經(jīng)理對(duì)企業(yè)本身有感情上的干擾，既然這間企業(yè)正是他在運(yùn)營(yíng)，未必會(huì)準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。此外，執(zhí)行人強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行能力，應(yīng)對(duì)變化的反應(yīng)，但是投資則強(qiáng)調(diào)了對(duì)事物認(rèn)識(shí)的歸納能力。當(dāng)然是這樣，外部投資者，比如李嘉誠(chéng)在缺乏對(duì)企業(yè)細(xì)節(jié)認(rèn)識(shí)的情況下，依然可以和內(nèi)部人士達(dá)成，從長(zhǎng)期看十分有利的股權(quán)協(xié)議。

當(dāng)然我們整天呆在家里，是不可能獲得市場(chǎng)搏弈上的優(yōu)勢(shì)的。需要花費(fèi)時(shí)間對(duì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)有相當(dāng)深入的理解，無疑，前提是擁有企業(yè)運(yùn)營(yíng)的背景知識(shí)。另一種選擇是，消極投資，例如持有指數(shù)基金，獲得一個(gè)平均收益。