財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是企業(yè)選擇重點(diǎn)監(jiān)測財(cái)務(wù)指標(biāo)，確定財(cái)務(wù)危機(jī)警戒標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)測和發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)是否出現(xiàn)，以便于警示有關(guān)管理人員，有關(guān)管理人員分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因、企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的潛在問題，并提出防范措施的一種制度安排。

財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制在分析企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)形成過程的基礎(chǔ)上，可以有針對(duì)性地建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警機(jī)制，這一機(jī)制主要包括以下方面。

(1)組織機(jī)制

健全的預(yù)警組織機(jī)構(gòu)是預(yù)警功能得到正常、充分發(fā)揮的保障。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的成員一般是兼職的，由企業(yè)內(nèi)熟悉管理業(yè)務(wù)、具有現(xiàn)代經(jīng)營管理知識(shí)和技術(shù)的管理人員組成，同時(shí)要聘請(qǐng)一定數(shù)量的企業(yè)外部管理咨詢專家。但預(yù)警機(jī)構(gòu)應(yīng)獨(dú)立開展工作，相對(duì)獨(dú)立于企業(yè)組織的整體控制，只對(duì)企業(yè)最高管理者負(fù)責(zé)。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的日常工作可由財(cái)務(wù)部、企管辦、企劃部等現(xiàn)有職能部門來承擔(dān)。

(2)信息收集和傳遞機(jī)制

對(duì)大量資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析是財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)防范財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的基礎(chǔ)。預(yù)警資料不僅包括內(nèi)部數(shù)據(jù)，還包括外部市場、行業(yè)等數(shù)據(jù)；不僅有財(cái)會(huì)人員提供的財(cái)務(wù)信息，還有其他業(yè)務(wù)渠道產(chǎn)生的信息；不僅有企業(yè)會(huì)計(jì)核算報(bào)告系統(tǒng)，還包括對(duì)會(huì)計(jì)資料的加工處理、分析判斷，以及診斷企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)并及時(shí)予以消除的專家系統(tǒng)。

(3)分析機(jī)制

預(yù)警分析可以幫助分析人員把主要精力放在可能造成重大影響的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上，有重點(diǎn)地分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，評(píng)估其可能造成的損失，制定相應(yīng)的措施防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。從事該項(xiàng)分析工作的部門或個(gè)人保持高度的獨(dú)立性是進(jìn)行客觀分析的保證。預(yù)警分析包含的要素是預(yù)警指標(biāo)和扳機(jī)點(diǎn)。預(yù)警指標(biāo)是用于早期測評(píng)運(yùn)營不佳狀況的變動(dòng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，扳機(jī)點(diǎn)是指控制變動(dòng)指標(biāo)的臨界點(diǎn)，如果預(yù)警指標(biāo)超過預(yù)定的界限點(diǎn)，就應(yīng)啟動(dòng)應(yīng)變計(jì)劃。

(4)處理機(jī)制

在財(cái)務(wù)危機(jī)分析之后，企業(yè)應(yīng)立即制定相應(yīng)的措施減少財(cái)務(wù)危機(jī)帶來的損失。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警制度若要能夠真正的有效運(yùn)作，就必須建立企業(yè)管理信息系統(tǒng)，以便及時(shí)取得完整的經(jīng)營結(jié)果數(shù)據(jù)。如果存在超出或低于預(yù)警指標(biāo)的情形發(fā)生，企業(yè)應(yīng)及早依據(jù)預(yù)警指標(biāo)所代表的經(jīng)營內(nèi)涵進(jìn)行深入研究判斷，采取措施防范財(cái)務(wù)危機(jī)的繼續(xù)惡化。

財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的要素有很多，如警源、警兆、警素、警度、警限等?！熬笔侵附?jīng)濟(jì)增長為零或負(fù)增長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)紊亂；“預(yù)警”是指提前報(bào)警，預(yù)先報(bào)告企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在未來可能出現(xiàn)的情況。

(1)警源。

警源是警情(預(yù)警情況)產(chǎn)生的根源。從警源的生成機(jī)制看，警源可以分為外生警源與內(nèi)生警源兩部分。外生警源一般是由自然經(jīng)濟(jì)災(zāi)害或社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化所引起的；內(nèi)生警源主要是由企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)機(jī)制不健全或管理不完善等引起的。

(2)警兆。

警兆是警情的先導(dǎo)指標(biāo)，是指警素發(fā)生異常變化時(shí)的先兆。一般而言，當(dāng)影響因素發(fā)生異常變化導(dǎo)致警情爆發(fā)之前，總有一定的先兆。警兆的確定可以從警源人手，也可以從經(jīng)驗(yàn)分析人手。

(3)警素。

警素是指構(gòu)成警情的指標(biāo)。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警而言，選擇預(yù)警指標(biāo)要遵循以下三點(diǎn)：一是重要性，即所選的多個(gè)指標(biāo)的綜合必須反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾現(xiàn)象；二是一致性或先行性，即指標(biāo)特征量要與企業(yè)實(shí)際運(yùn)作狀況大體一致或略有超前，對(duì)企業(yè)逆境現(xiàn)象的發(fā)生或發(fā)展具有動(dòng)向敏感性；三是在統(tǒng)計(jì)上要具備準(zhǔn)確性。(4)警度和警限。

警度是指警情的程度。對(duì)警度的預(yù)報(bào)是預(yù)警的目的。關(guān)于警度，通?？煞譃槲鍌€(gè)等級(jí)，即無警、輕警、中警、重警和巨警。這五種警度分別與警兆指標(biāo)的數(shù)量變化區(qū)間相對(duì)應(yīng)，因此相應(yīng)的有五個(gè)警限：無警警限、輕警警限、中警警限、重警警限和巨警警限。預(yù)報(bào)警度的主要方法有兩種：一是建立警素的普通模型，先作出預(yù)測，然后根據(jù)警限轉(zhuǎn)化為警度；二是建立關(guān)于警素的警度模型，直接由警兆預(yù)測警素的警度。

1．收集信息。

財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制通過收集企業(yè)自身的各類財(cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息，收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況信息等，并對(duì)這些信息進(jìn)行歸類分析，以判斷企業(yè)經(jīng)營狀況是否異常。這些信息類別多且量大，不僅可供財(cái)務(wù)預(yù)警使用，也可為企業(yè)經(jīng)營決策所用。

2．預(yù)知危機(jī)。

財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制具有對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營行為進(jìn)行監(jiān)測、識(shí)別、診斷并發(fā)出警報(bào)的功能。經(jīng)過對(duì)所收集信息的分析，當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時(shí)，財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制能預(yù)先發(fā)出警告，提醒經(jīng)營者早作準(zhǔn)備，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。

3．控制危機(jī)。

財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制具有對(duì)企業(yè)管理失誤和管理波動(dòng)進(jìn)行控制和糾錯(cuò)的功能。當(dāng)企業(yè)發(fā)生潛在危機(jī)時(shí)，財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制可以及時(shí)通過各類指標(biāo)的分解尋找危機(jī)根源，使經(jīng)營者有的放矢、對(duì)癥下藥，制定有效的應(yīng)對(duì)措施。

4．避免危機(jī)。

財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制具有對(duì)同類、同性質(zhì)的失誤行為和管理波動(dòng)局勢進(jìn)行預(yù)測或迅速識(shí)別并實(shí)施有效對(duì)策的功能。有效的預(yù)警機(jī)制不僅能及時(shí)預(yù)知和控制企業(yè)危機(jī)，還能詳細(xì)地記錄其發(fā)生緣由和所采取的應(yīng)對(duì)措施，及時(shí)提出改進(jìn)建議，以彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營管理上的缺陷，避免類似危機(jī)再次發(fā)生。

1．實(shí)用性。

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建立首先應(yīng)基于實(shí)用性，將預(yù)警理論與企業(yè)實(shí)際緊密結(jié)合，達(dá)到對(duì)現(xiàn)有監(jiān)督資源的最充分利用。實(shí)用性一般包含以下三方面的含義：

(1)成本效益估算。實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的成本要小于其收益，否則就沒有應(yīng)用價(jià)值。

(2)機(jī)制框架設(shè)計(jì)簡潔明了，能直觀地反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的潛在危機(jī)，便于使用者理解和掌握。

(3)預(yù)警信號(hào)要明確。通過信號(hào)反映出的結(jié)果應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)過程中最敏感的問題，這樣才能起到警示作用。

2．系統(tǒng)性。

系統(tǒng)性原則要求財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制把企業(yè)作為一個(gè)整體考慮，而不能割裂地去分析企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)或財(cái)務(wù)運(yùn)行中的某一個(gè)或幾個(gè)方面的問題。這要求企業(yè)的各責(zé)任部門要相互協(xié)調(diào)配合，使各種信息流動(dòng)和工作流程形成順暢的閉環(huán)。

3．預(yù)測性。

預(yù)測性原則要求預(yù)警機(jī)制必須具有預(yù)測功能，能夠依據(jù)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中所形成的歷史數(shù)據(jù)來分析預(yù)測未來可能發(fā)生的情況，而不是對(duì)企業(yè)過去生產(chǎn)經(jīng)營成果的簡單總結(jié)和考評(píng)。

4．動(dòng)態(tài)性。

動(dòng)態(tài)性原則要求財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制能實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營狀況，分析企業(yè)的經(jīng)營趨勢。其主要體現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：

(1)預(yù)警機(jī)制要實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)跟蹤，反映企業(yè)的動(dòng)態(tài)趨勢。企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)本身就是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，所以不能僅僅站在某一時(shí)點(diǎn)上去判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等。

(2)預(yù)警機(jī)制自身的動(dòng)態(tài)發(fā)展。構(gòu)建預(yù)警機(jī)制往往采用企業(yè)過去經(jīng)營活動(dòng)的資料，無法充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，因此，預(yù)警機(jī)制有一定的時(shí)效l生，需要不斷改進(jìn)，與時(shí)俱進(jìn)。

5．及時(shí)性。

預(yù)警是一種警報(bào)，即在企業(yè)發(fā)生危機(jī)或經(jīng)營失敗之前及時(shí)地給予警示。這就要求預(yù)警機(jī)制能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中存在的潛在問題，在及時(shí)發(fā)布預(yù)警信號(hào)的同時(shí)能處理得果斷及時(shí)，使監(jiān)督工作在“第一時(shí)間”到位。

企業(yè)要建立一個(gè)有特定管理目標(biāo)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，首先應(yīng)該明確關(guān)于評(píng)價(jià)、預(yù)測、預(yù)警和預(yù)警系統(tǒng)等基本范疇的聯(lián)系和區(qū)別，才能統(tǒng)一相關(guān)人員的指導(dǎo)思想和行為規(guī)范，從而提高該項(xiàng)制度的管理效用。

(1)評(píng)價(jià)。

評(píng)價(jià)，是對(duì)當(dāng)前和歷史的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績作出定性與定量的判斷，以表明資產(chǎn)保值增值狀況的優(yōu)劣。根據(jù)評(píng)價(jià)，可以判斷企業(yè)當(dāng)前戰(zhàn)略和經(jīng)營策略是否合適，并可以作為業(yè)績考核的主要依據(jù)。評(píng)價(jià)是事后的，評(píng)價(jià)沒有預(yù)見性。

(2)預(yù)測。

預(yù)測，是在假設(shè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營持續(xù)性的前提下，基于企業(yè)運(yùn)行的經(jīng)營數(shù)據(jù)，運(yùn)用時(shí)間序列、統(tǒng)計(jì)分析等方法來判斷企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的走勢。預(yù)測對(duì)于編制預(yù)算和制訂戰(zhàn)略極其重要，但是預(yù)測結(jié)果受到很多因素的影響，具有不確定性，企業(yè)也不能根據(jù)預(yù)測來判斷未來經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)程度。

(3)預(yù)警。

預(yù)警，是度量某種狀態(tài)偏離預(yù)警線的強(qiáng)弱程度，發(fā)出預(yù)警信號(hào)的過程，是在承認(rèn)評(píng)價(jià)和預(yù)測的基礎(chǔ)上，利用先行指標(biāo)預(yù)測未來狀況，度量未來風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱程度，并通知決策機(jī)構(gòu)及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少損失的過程。

(4)預(yù)警系統(tǒng)。

預(yù)警系統(tǒng)，是應(yīng)用預(yù)警理論和信號(hào)數(shù)據(jù)處理工具、預(yù)測模型等完成特定預(yù)警功能的理論和方法體系。預(yù)警系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)應(yīng)該由預(yù)警指標(biāo)體系、預(yù)警信息及反饋系統(tǒng)、預(yù)警結(jié)果評(píng)價(jià)系統(tǒng)以及預(yù)警信號(hào)顯示模型等組成。預(yù)警要有評(píng)價(jià)和預(yù)測等大量前提工作做基礎(chǔ)，并大量采用定性與定量分析相結(jié)合的方法。

任何風(fēng)險(xiǎn)最終導(dǎo)致危機(jī)或失敗往往是由于財(cái)務(wù)狀況的不斷惡化，由于管理上的種種疏漏而造成的。有些問題開始時(shí)并不很嚴(yán)重，但由于沒有及時(shí)解決，逐漸積累，最終釀成大禍。正所謂“千里之堤，潰于蟻穴”。因此，在企業(yè)理財(cái)時(shí)，一定要注意那些可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)惡化的早期信號(hào)，積極尋求對(duì)策，將那些可能會(huì)危及企業(yè)獲利能力甚至生存的問題及早解決好。

財(cái)務(wù)預(yù)警通常分為以下幾個(gè)階段：明確警情、尋找警源、分析警兆、預(yù)報(bào)警度，最后擬訂排警對(duì)策。其中，明確警情是前提，是預(yù)警管理的基礎(chǔ)；而尋找警源、分析警兆屬于對(duì)警情的因素分析；預(yù)報(bào)警度則是預(yù)警的最終的目。

1．明確警情。

警情是指財(cái)務(wù)監(jiān)測和預(yù)警的對(duì)象，它一般由若干警素構(gòu)成。不同的警素對(duì)應(yīng)不同的警兆，有些警兆與警素直接相關(guān)，有些則與之間接相關(guān)。

2．尋找警源。

尋找警源，可以分別從外部警源和內(nèi)部警源兩方面人手。

從外部警源人手，是指尋找與警情相關(guān)的外部經(jīng)濟(jì)或市場環(huán)境等。如國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整可能導(dǎo)致企業(yè)在重大經(jīng)營政策上作出調(diào)整，進(jìn)而影響企業(yè)的正常運(yùn)作，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致企業(yè)巨額虧損。此時(shí)，外部警源就是“政策調(diào)整”。

從內(nèi)部警源人手，是指尋找企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)機(jī)制不完善和不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的問題。如由于投資失誤而導(dǎo)致無法歸還借人的銀行貸款，出現(xiàn)運(yùn)營資金不足，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。此時(shí)，投資失誤就是企業(yè)預(yù)警的內(nèi)部警源。

3．分析警兆。

分析警兆是企業(yè)預(yù)警機(jī)制的關(guān)鍵。從警源到警兆有一個(gè)發(fā)展過程：警源孕育警情，警情發(fā)展擴(kuò)大導(dǎo)致警兆出現(xiàn)，然后警情爆發(fā)。企業(yè)預(yù)警機(jī)制建立的目的就是在警情爆發(fā)前，分析警兆、控制警源，將警情的影響控制在最小范圍內(nèi)。

4．預(yù)報(bào)警度。

要確定警度，首先要分析警兆指標(biāo)的不同數(shù)值對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的影響程度，然后根據(jù)警兆指標(biāo)的大小劃分警限區(qū)域，最后根據(jù)不同的警限區(qū)域確定相應(yīng)級(jí)別的警度。如為了監(jiān)測企業(yè)負(fù)債程度及其變動(dòng)情況，可以將資產(chǎn)負(fù)債率設(shè)為警兆指標(biāo)。設(shè)置的警限區(qū)域可以為：資產(chǎn)負(fù)債率小于40％為無警，40％～60％為輕警，60％～80％為中警，80％～90％為重警，90％以上則為巨警。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為85％時(shí)，就說明發(fā)生了重警。

5．?dāng)M訂排警對(duì)策。

預(yù)警的目的就是要在警情擴(kuò)大或爆發(fā)之前采取適當(dāng)?shù)膶?duì)策。排警對(duì)策建立在前面四個(gè)步驟的基礎(chǔ)上，只有通過前面的有效分析，才能得到有效的對(duì)策。

實(shí)證法的主要思路是，先通過實(shí)證研究得到一個(gè)理論預(yù)測模型，并根據(jù)研究結(jié)果，將預(yù)測模型中的指標(biāo)進(jìn)行分解，找出影響預(yù)警效果的最關(guān)鍵指標(biāo)變量，然后跟蹤這些指標(biāo)，并借助預(yù)警模型來判別企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。其構(gòu)建思路可分為六個(gè)步驟：①構(gòu)建模型；②指標(biāo)分解；③指標(biāo)跟蹤；④財(cái)務(wù)預(yù)警；⑤模型拓展；⑥系統(tǒng)構(gòu)建。

實(shí)證法由于構(gòu)建預(yù)警模型較難，實(shí)用性不強(qiáng)，且必須分對(duì)象構(gòu)建，相對(duì)來說比較復(fù)雜，難以建立起適用于各個(gè)公司和各個(gè)會(huì)計(jì)年度的預(yù)警模型。

一個(gè)有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建往往是管理者與研究者長期經(jīng)驗(yàn)的積累與感性認(rèn)識(shí)的升華，是一個(gè)不斷摸索的漸進(jìn)過程?，F(xiàn)介紹以下三種模型供參考。

(一)多變量判斷模型

多變量判斷模型是通過建立多種財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用多變量統(tǒng)計(jì)分析方法，然后加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別分(稱為Z值)，來預(yù)測公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。最初為“z計(jì)分模型”，由美國的愛德華·阿爾曼在20世紀(jì)60年代中期提出。阿爾曼通過收集整理大量破產(chǎn)企業(yè)的案例，以計(jì)算、說明破產(chǎn)的可能性。其判別函數(shù)如下：

Z = 0.012X₁ + 0.014X₂ + 0.033X₃ + 0.006X₄ + 0.999X₅

其中：Z——判別函數(shù)值；

X₁——(營運(yùn)資金÷資產(chǎn)總額)×lOO；

X₂——(留存收益÷資產(chǎn)總額)×100；

X₃——(息稅前利潤÷資產(chǎn)總額)×100；

X₄——(普通股和優(yōu)先股市場價(jià)值總額÷負(fù)債賬面價(jià)值總額)×100；

X₅——銷售收入÷資產(chǎn)總額。

該模型實(shí)際上是通過五種財(cái)務(wù)比率，將企業(yè)償債能力指標(biāo)(X₁)(X₄)、獲利能力指標(biāo)(X₂，X₃)和營運(yùn)能力指標(biāo)(X₅)有機(jī)聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。一般認(rèn)為，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。阿爾曼還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：如果企業(yè)的Z值大于2．675，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較?。蝗魖值小于1．81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險(xiǎn)；如果z值處于1．81～2．675之間，阿爾曼稱之“灰色地帶”，進(jìn)入這個(gè)區(qū)間的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是極不穩(wěn)定的。

例1：以甲、乙兩公司為例，分別對(duì)比說明多變量判斷模型的應(yīng)用。單位：萬元

根據(jù)上述已知條件，可以算出甲公司Z值如下：

X₁=(1380÷3430)×100=40．23

X₂=(216÷3430)×100=6．30

X₃=(512÷3430)×100=14．93

X₄=(3040÷2390)×100=127．20

X₅=5900÷3430=1．72

Z_甲=O．012×40．23+0．014×6．30+0．033×14．93+O．006×127．20+0．999×1．72-3．545

同理，可計(jì)算乙公司的Z值：Z_乙=0．842。

由計(jì)算結(jié)果可知，甲公司Z值大于臨界值2．675，表明其財(cái)務(wù)狀況良好，沒有破產(chǎn)危機(jī)；而乙公司的Z值顯然過低，小于臨界值，表明該公司財(cái)務(wù)狀況堪憂，已經(jīng)出現(xiàn)破產(chǎn)的先兆，應(yīng)引為關(guān)注。

多變量判斷模型從總體宏觀角度檢查企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否呈現(xiàn)出不穩(wěn)定現(xiàn)象，提前做好財(cái)務(wù)危機(jī)的規(guī)避或延緩危機(jī)發(fā)生的準(zhǔn)備工作。當(dāng)然，由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域等差異，企業(yè)不應(yīng)拘泥于任何經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，而應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)計(jì)符合企業(yè)要求和特點(diǎn)的總體財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

(二)單變量判斷模型

這是通過單個(gè)財(cái)務(wù)比率走勢變化來預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)的方法。按綜合性和預(yù)測能力大小，預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)失敗與否的財(cái)務(wù)比率主要有以下幾個(gè)：

債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額

資產(chǎn)收益率=凈收益÷資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)

資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負(fù)債率

(其中，資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)變現(xiàn)金額÷資產(chǎn)賬面金額)

按照單變量判斷模型的解釋，企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況。所以，跟蹤考察企業(yè)時(shí)，應(yīng)對(duì)上述比率的變化趨勢予以特別注意。一般說來，失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應(yīng)收賬款，或者表現(xiàn)為極不穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況。

(三)臨界指標(biāo)預(yù)警模型

臨界指標(biāo)預(yù)警模型是通過對(duì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一些指標(biāo)進(jìn)行歷史和現(xiàn)狀的趨勢分析評(píng)價(jià)，確定這些指標(biāo)變化的正常界限，即確定臨界值。如果某指標(biāo)接近臨界值，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況可能脫離正常的運(yùn)行范圍，即出現(xiàn)警情，這時(shí)就必須及時(shí)采取有效對(duì)策，防止企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營出現(xiàn)超常波動(dòng)，避免重大損失。圖表1所列示的10項(xiàng)指標(biāo)是某企業(yè)用來判斷財(cái)務(wù)狀態(tài)是否處于危險(xiǎn)情況的臨界指標(biāo)，僅供參考。

這些指標(biāo)中，總資本收益率、銷售利潤率和營業(yè)利潤增長率是檢查收益情況的指標(biāo)。如果這些指標(biāo)有大幅度降低，就是危險(xiǎn)的信號(hào)，特別是這些指標(biāo)出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，更應(yīng)引起注意。接著可以分析銷售收入利息率是否接近6％。一個(gè)利息負(fù)擔(dān)過重的企業(yè)想要提高經(jīng)營收益是比較困難的。然后分析負(fù)債比率，經(jīng)營惡化的企業(yè)一般都是償債困難的，而且金融借款也有所增加，所以負(fù)債比率和銷售收入利息率將上升。另外，如果自有資本比率為負(fù)，則表示資本虧損；如果負(fù)債增加，那么自有資本率也將下降。在上述情況下，長期適應(yīng)比率和流動(dòng)比率將趨于惡化。根據(jù)經(jīng)營債務(wù)倍率和金融負(fù)債倍率是否超過4倍，也可以判斷出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的程度。

歷史經(jīng)驗(yàn)法的主要思路是，根據(jù)企業(yè)以往的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)定每個(gè)預(yù)警子系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和相關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后根據(jù)歷史數(shù)據(jù)(一般使用前三年平均值)來判別今年指標(biāo)的優(yōu)劣，并根據(jù)權(quán)重系數(shù)來判別預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警信號(hào)。其構(gòu)建思路可分為四個(gè)步驟：①收集歷史資料；②選定預(yù)警財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo)；③確定判別標(biāo)準(zhǔn)；④實(shí)施預(yù)警系統(tǒng)。

歷史經(jīng)驗(yàn)法的實(shí)用性比較強(qiáng)，任何企業(yè)都可推行，但由于缺乏實(shí)證數(shù)據(jù)支持和經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)，使得在指標(biāo)的選取或權(quán)重系數(shù)的設(shè)定上存在很大的主觀性，導(dǎo)致預(yù)警的精確度可能不如實(shí)證法。

歷史經(jīng)驗(yàn)法產(chǎn)生的預(yù)警信號(hào)更可能會(huì)因人而異，所以，采用歷史經(jīng)驗(yàn)法構(gòu)建的一些指標(biāo)目前還在收集整理的過程之中。但下面一些情況的發(fā)生，根據(jù)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的人士推斷，應(yīng)當(dāng)存在著財(cái)務(wù)預(yù)警信號(hào)：

(一)銷售的非預(yù)期下跌

一般情況下，銷售的下降會(huì)引起企業(yè)各部門關(guān)注，但是，大多數(shù)人往往將銷量的下降僅看做是銷售問題，會(huì)用調(diào)整價(jià)格、產(chǎn)品品種或推銷方式等來解釋，而不考慮財(cái)務(wù)問題。事實(shí)上，銷售量的下降會(huì)帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題，尤其是非預(yù)期的下降(如惡性競爭、客戶串通等)，只不過不會(huì)立即反映出來而已。為此，當(dāng)一個(gè)銷售正在下跌的企業(yè)仍在擴(kuò)大向其客戶提供賒銷時(shí)，管理人員就應(yīng)該預(yù)料到其現(xiàn)金流量將面臨困境。

為什么當(dāng)銷售下降時(shí)，財(cái)務(wù)困境不會(huì)馬上出現(xiàn)呢?原因是，較少的現(xiàn)金流人大約在銷售下跌以后的一個(gè)月左右才出現(xiàn)，這取決于企業(yè)的付款條件。比如，一個(gè)企業(yè)在30天的付款條件下，月銷售額為800萬元，如果其客戶信守其付款條件，則該企業(yè)每月有800萬元的現(xiàn)金流人量。現(xiàn)在假設(shè)該企業(yè)8月份的銷售額降為500萬元，那么，8月份的現(xiàn)金流人量會(huì)不會(huì)變成500萬元呢?顯然不會(huì)。因?yàn)?月份流人的現(xiàn)金是該企業(yè)7月份的銷售額，仍然會(huì)是800萬元。8月份下降的銷售額會(huì)使9月份的現(xiàn)金流入量減少。9月份最終的現(xiàn)金流入量雖然減少了，但企業(yè)仍要按每月800萬元的正常銷售支付采購費(fèi)和其他開支，因而必定存在潛在問題。如果企業(yè)拿不出剩余現(xiàn)金來填補(bǔ)缺口，就會(huì)使?jié)撛趩栴}變成現(xiàn)實(shí)問題。所以，銷售的非預(yù)期下降是一個(gè)早期信號(hào)。

(二)非計(jì)劃的存貨積壓

管理人員注意企業(yè)各月的存貨與銷售的比率變動(dòng)可以發(fā)現(xiàn)非計(jì)劃存貨積壓在早期階段上存在的問題。管理人員應(yīng)根據(jù)企業(yè)具體情況，掌握關(guān)于存貨與銷售比率的一般標(biāo)準(zhǔn)，任何一個(gè)月的存貨與銷售的比率如果高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，都可能是企業(yè)財(cái)務(wù)問題的早期信號(hào)，不少情況還與非預(yù)期的銷售下跌有關(guān)，必須通過增加銷售或削減采購等辦法來及早解決。

(三)平均收賬期延長

當(dāng)應(yīng)收賬款占銷售收入的比例不斷上升，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷延長，應(yīng)收賬款賬齡上升的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)引起足夠的警覺。較長的平均收賬期會(huì)吸收掉許多現(xiàn)金，同時(shí)會(huì)產(chǎn)生大量的壞賬。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款—一而逐漸消失時(shí)，較長的平均收賬期就會(huì)成為企業(yè)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題。因此，應(yīng)當(dāng)十分重視公司的收賬期，從中找出主要問題，防止問題嚴(yán)重化。

(四)客戶交易記錄惡化

交易記錄惡化不能單純地理解為客戶償付貨款中的延期或違約現(xiàn)象，因?yàn)槿缃竦钠髽I(yè)幾乎都有拖延付款的習(xí)慣。因此，要判斷某客戶的拖延付款是否會(huì)導(dǎo)致交易惡化，管理部門需要關(guān)注以下特征：

1．客戶據(jù)以拖延或拒付貨款的理由是否合理，若是強(qiáng)辭奪理拖延償付，就可以被認(rèn)為是財(cái)務(wù)狀況不佳的危險(xiǎn)信號(hào)之一。

2．客戶一向是按期付款的，而最近突然延期或拒付，并且未作正當(dāng)說明。

3．客戶承認(rèn)財(cái)務(wù)狀況困難并請(qǐng)求延期付款。在這種情形下，應(yīng)首先檢查與監(jiān)督過去及現(xiàn)今的各項(xiàng)信息特征，考慮是否有其他伴隨征兆。若為暫時(shí)性困難，如季節(jié)性企業(yè)的淡季資金短缺或超負(fù)荷經(jīng)營等，尚可繼續(xù)與該客戶進(jìn)行業(yè)務(wù)往來；若發(fā)現(xiàn)客戶破產(chǎn)已無可挽回，就應(yīng)立即斷絕交易關(guān)系，以減少客戶破產(chǎn)帶來的損失。4．違約后未作出償付承諾。在客戶違約后，負(fù)責(zé)人不對(duì)償付作出書面承諾是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。同樣，該負(fù)責(zé)人作出正式承諾后并未履行的，也是財(cái)務(wù)狀況惡化的信號(hào)。

5．客戶與其債權(quán)人之間產(chǎn)生法律糾紛，債權(quán)人以法律手段要求償付債款，并且數(shù)額巨大。

(五)對(duì)借款的依賴性過大

企業(yè)在沒有業(yè)務(wù)擴(kuò)展計(jì)劃或投資項(xiàng)目的情況下，一味地增加借款，這只能說明該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或利潤不足。由于銀行對(duì)企業(yè)的貸款日趨寬容，只要有相應(yīng)的擔(dān)保或抵押，企業(yè)一般都可以一而再、再而三地借款。但當(dāng)債務(wù)與凈資產(chǎn)比率過高，流動(dòng)資金已不足以償付利息，企業(yè)又發(fā)生嚴(yán)重虧損時(shí)，便說明該企業(yè)離破產(chǎn)不遠(yuǎn)了。

(六)對(duì)關(guān)聯(lián)公司的過分依賴

一般來說，母公司或控股公司會(huì)傾向于維持其子公司的經(jīng)營，因?yàn)樽庸救绻归]，母公司也會(huì)遭受損失，至少要損失股本。但我們不應(yīng)過分輕信這一點(diǎn)。要知道，一個(gè)大公司(也可能是跨國公司)的眾多子公司中，不可能每個(gè)子公司都完全安全，一旦母公司覺得某個(gè)子公司不再有原有的利用價(jià)值，就會(huì)立即停止對(duì)它們的扶持。而此時(shí)，若該子公司對(duì)母公司依賴過分的話，則很可能會(huì)倒閉。

(七)管理班子的辭職

一個(gè)公司管理班子的辭職，尤其是引起震動(dòng)的集體辭職，是該公司存在隱患的明顯標(biāo)志。一個(gè)公司高級(jí)管理人員的退出，表明他們認(rèn)為該公司前景黯淡，或?qū)?nèi)部黑幕現(xiàn)象已忍無可忍，或在管理中可能存在獨(dú)裁、專制等不均衡現(xiàn)象已使投資接二連三地失敗等。

(八)管理層大量拋售本公司股票

一個(gè)公司的內(nèi)部持股人出售自己的股份，尤其是高級(jí)管理人員大量拋售本公司的股票，常常是公司盈利能力惡化的重要信號(hào)。例如，美國安然公司在破產(chǎn)前，報(bào)告的利潤一直不斷上升，但其內(nèi)部人士在一年前就開始陸續(xù)拋售股票，并且沒有任何內(nèi)部人士購進(jìn)安然公司股票的記錄。在美國，上市公司的董事、高級(jí)經(jīng)理人員和持股10％以上的股東在買賣本公司股票時(shí)，必須向證監(jiān)會(huì)申報(bào)，并且會(huì)被證監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站上公告，使得內(nèi)部人士的交易行為成為公開的信息。大量拋售股票的行為顯示，安然公司的管理層已經(jīng)知道公司遇到了麻煩。行動(dòng)可以傳遞有效的信息。當(dāng)安然公司的會(huì)計(jì)報(bào)表與安然公司的高級(jí)管理層的行動(dòng)不一致時(shí)，行動(dòng)通常比語言更具有說服力。觀察公司的危機(jī)現(xiàn)象不但要聽其言，更要觀其行。

(九)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)遲緩

如果一個(gè)公司的資產(chǎn)負(fù)債表糟糕，同時(shí)財(cái)務(wù)信息總是公布不及時(shí)，信息遲緩，那至少表明其情況不佳。如果信息披露含混不清，模棱兩可，甚至于怎么也看不懂，應(yīng)當(dāng)引為關(guān)注。

(十)大量收購或資本投資

成功的企業(yè)常常會(huì)忘乎所以，以大量收購其他公司(尤其值得注意的是兼并虧損企業(yè))的方式進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，雖然這是個(gè)便捷有較的發(fā)展方法，但有時(shí)也會(huì)使企業(yè)因負(fù)擔(dān)過重而破產(chǎn)。資本支出也能造成類似的后果。一個(gè)企業(yè)新建項(xiàng)目擴(kuò)張，或?qū)υ袕S房進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)修，都是擴(kuò)張業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。一旦在擴(kuò)張過程中企業(yè)未進(jìn)行嚴(yán)密的財(cái)務(wù)預(yù)算與管理，很可能會(huì)發(fā)生周轉(zhuǎn)資金不足等現(xiàn)象。因此，對(duì)于大舉收購企業(yè)或收購資產(chǎn)的行為要多加注意。

下面出現(xiàn)的一些情況可能已經(jīng)是危機(jī)信號(hào)，應(yīng)引起足夠的重視，并設(shè)法找到病因，消除病癥：

◆公司連續(xù)虧損，將使企業(yè)陷入資不抵債的困境；

◆存貨與應(yīng)收賬款居高不下，資金周轉(zhuǎn)困難，將誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)；

◆增長過快(超乎尋常)，會(huì)埋下失敗或倒退的種子；

◆沒有管理系統(tǒng)的合理配置與制約，可能會(huì)導(dǎo)致“后院”起火；

◆習(xí)慣于“拆東墻，補(bǔ)西墻”的做法，會(huì)陷入高成本的融資怪圈中；

◆喪失償債能力，會(huì)將一個(gè)迅速增長的企業(yè)推入財(cái)務(wù)深淵；

◆無節(jié)制的負(fù)債，會(huì)產(chǎn)生“回天無力”、“求助無門”的生存危機(jī)；

◆經(jīng)營者輕率冒險(xiǎn)和獨(dú)裁武斷，往往會(huì)導(dǎo)致決策失誤；

◆僅僅依賴于個(gè)別客戶或個(gè)別訂單，“會(huì)在一棵樹上吊死”；

◆盲目投機(jī)或盲目擴(kuò)張，去賺太好賺的錢，可能會(huì)留下嚴(yán)重的后遺癥；

◆大量收購或兼并虧損企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率畸高，將導(dǎo)致不可持續(xù)發(fā)展等。

有人還發(fā)現(xiàn)，在世界500強(qiáng)企業(yè)的排行榜上，每年都有10％左右的企業(yè)被淘汰出500強(qiáng)，并且，每一個(gè)被淘汰者之所以被淘汰，基本上都基于經(jīng)營與管理不善的原因。應(yīng)當(dāng)看到，這些曾經(jīng)被淘汰出局的強(qiáng)者案例所揭示的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，對(duì)于后人無疑是一個(gè)又一個(gè)很好的警示，對(duì)公司理財(cái)具有特別重要的借鑒作用與現(xiàn)實(shí)意義。

任何一個(gè)企業(yè)，從出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難到破產(chǎn)清算，期間一定會(huì)有許多信號(hào)產(chǎn)生，但它們是以怎樣的方式與內(nèi)容表現(xiàn)出來的?這有待于人們?cè)趯?shí)踐中不斷地進(jìn)行總結(jié)歸納。任何事物的變化總會(huì)有一個(gè)發(fā)生、發(fā)展到成熟的過程，一個(gè)公司出現(xiàn)經(jīng)營或管理上的危機(jī)(大量的情況最終主要反映在財(cái)務(wù)危機(jī)方面)也不例外。在理財(cái)活動(dòng)過程中，矛盾與困難是客觀存在的。及時(shí)地解決矛盾，克服困難，就可以防止危機(jī)的產(chǎn)生。