財務預警機制
目錄
1.什么是財務預警機制[1]
財務預警機制是企業(yè)選擇重點監(jiān)測財務指標,確定財務危機警戒標準,監(jiān)測和發(fā)現(xiàn)財務危機是否出現(xiàn),以便于警示有關(guān)管理人員,有關(guān)管理人員分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因、企業(yè)財務運行的潛在問題,并提出防范措施的一種制度安排。
2.財務預警機制的內(nèi)容[2]
財務預警機制在分析企業(yè)財務危機形成過程的基礎上,可以有針對性地建立企業(yè)財務危機的預警機制,這一機制主要包括以下方面。
- (1)組織機制
健全的預警組織機構(gòu)是預警功能得到正常、充分發(fā)揮的保障。預警組織機構(gòu)的成員一般是兼職的,由企業(yè)內(nèi)熟悉管理業(yè)務、具有現(xiàn)代經(jīng)營管理知識和技術(shù)的管理人員組成,同時要聘請一定數(shù)量的企業(yè)外部管理咨詢專家。但預警機構(gòu)應獨立開展工作,相對獨立于企業(yè)組織的整體控制,只對企業(yè)最高管理者負責。預警組織機構(gòu)的日常工作可由財務部、企管辦、企劃部等現(xiàn)有職能部門來承擔。
- (2)信息收集和傳遞機制
對大量資料進行統(tǒng)計、分析是財務預警系統(tǒng)防范財務危機發(fā)生的基礎。預警資料不僅包括內(nèi)部數(shù)據(jù),還包括外部市場、行業(yè)等數(shù)據(jù);不僅有財會人員提供的財務信息,還有其他業(yè)務渠道產(chǎn)生的信息;不僅有企業(yè)會計核算報告系統(tǒng),還包括對會計資料的加工處理、分析判斷,以及診斷企業(yè)潛在的財務危機并及時予以消除的專家系統(tǒng)。
- (3)分析機制
預警分析可以幫助分析人員把主要精力放在可能造成重大影響的財務風險上,有重點地分析財務風險的成因,評估其可能造成的損失,制定相應的措施防范財務危機的發(fā)生。從事該項分析工作的部門或個人保持高度的獨立性是進行客觀分析的保證。預警分析包含的要素是預警指標和扳機點。預警指標是用于早期測評運營不佳狀況的變動財務指標,扳機點是指控制變動指標的臨界點,如果預警指標超過預定的界限點,就應啟動應變計劃。
- (4)處理機制
在財務危機分析之后,企業(yè)應立即制定相應的措施減少財務危機帶來的損失。企業(yè)財務預警制度若要能夠真正的有效運作,就必須建立企業(yè)管理信息系統(tǒng),以便及時取得完整的經(jīng)營結(jié)果數(shù)據(jù)。如果存在超出或低于預警指標的情形發(fā)生,企業(yè)應及早依據(jù)預警指標所代表的經(jīng)營內(nèi)涵進行深入研究判斷,采取措施防范財務危機的繼續(xù)惡化。
3.財務預警機制的要素[3]
財務預警機制的要素有很多,如警源、警兆、警素、警度、警限等?!熬笔侵附?jīng)濟增長為零或負增長,經(jīng)濟運行出現(xiàn)紊亂;“預警”是指提前報警,預先報告企業(yè)經(jīng)濟運行在未來可能出現(xiàn)的情況。
- (1)警源。
警源是警情(預警情況)產(chǎn)生的根源。從警源的生成機制看,警源可以分為外生警源與內(nèi)生警源兩部分。外生警源一般是由自然經(jīng)濟災害或社會經(jīng)濟環(huán)境變化所引起的;內(nèi)生警源主要是由企業(yè)內(nèi)部財務機制不健全或管理不完善等引起的。
- (2)警兆。
警兆是警情的先導指標,是指警素發(fā)生異常變化時的先兆。一般而言,當影響因素發(fā)生異常變化導致警情爆發(fā)之前,總有一定的先兆。警兆的確定可以從警源人手,也可以從經(jīng)驗分析人手。
- (3)警素。
警素是指構(gòu)成警情的指標。對企業(yè)財務預警而言,選擇預警指標要遵循以下三點:一是重要性,即所選的多個指標的綜合必須反映企業(yè)經(jīng)濟運行的主要矛盾現(xiàn)象;二是一致性或先行性,即指標特征量要與企業(yè)實際運作狀況大體一致或略有超前,對企業(yè)逆境現(xiàn)象的發(fā)生或發(fā)展具有動向敏感性;三是在統(tǒng)計上要具備準確性。(4)警度和警限。
警度是指警情的程度。對警度的預報是預警的目的。關(guān)于警度,通??煞譃槲鍌€等級,即無警、輕警、中警、重警和巨警。這五種警度分別與警兆指標的數(shù)量變化區(qū)間相對應,因此相應的有五個警限:無警警限、輕警警限、中警警限、重警警限和巨警警限。預報警度的主要方法有兩種:一是建立警素的普通模型,先作出預測,然后根據(jù)警限轉(zhuǎn)化為警度;二是建立關(guān)于警素的警度模型,直接由警兆預測警素的警度。
4.財務預警機制的功能[3]
- 1.收集信息。
財務預警機制通過收集企業(yè)自身的各類財務和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息,收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況信息等,并對這些信息進行歸類分析,以判斷企業(yè)經(jīng)營狀況是否異常。這些信息類別多且量大,不僅可供財務預警使用,也可為企業(yè)經(jīng)營決策所用。
- 2.預知危機。
財務預警機制具有對企業(yè)財務與經(jīng)營行為進行監(jiān)測、識別、診斷并發(fā)出警報的功能。經(jīng)過對所收集信息的分析,當出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務狀況的關(guān)鍵因素時,財務預警機制能預先發(fā)出警告,提醒經(jīng)營者早作準備,避免潛在的風險演變成現(xiàn)實的損失,起到未雨綢繆、防患于未然的作用。
- 3.控制危機。
財務預警機制具有對企業(yè)管理失誤和管理波動進行控制和糾錯的功能。當企業(yè)發(fā)生潛在危機時,財務預警機制可以及時通過各類指標的分解尋找危機根源,使經(jīng)營者有的放矢、對癥下藥,制定有效的應對措施。
- 4.避免危機。
財務預警機制具有對同類、同性質(zhì)的失誤行為和管理波動局勢進行預測或迅速識別并實施有效對策的功能。有效的預警機制不僅能及時預知和控制企業(yè)危機,還能詳細地記錄其發(fā)生緣由和所采取的應對措施,及時提出改進建議,以彌補企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營管理上的缺陷,避免類似危機再次發(fā)生。
5.財務預警機制的原則[3]
- 1.實用性。
企業(yè)財務預警機制的建立首先應基于實用性,將預警理論與企業(yè)實際緊密結(jié)合,達到對現(xiàn)有監(jiān)督資源的最充分利用。實用性一般包含以下三方面的含義:
(1)成本效益估算。實施財務預警機制的成本要小于其收益,否則就沒有應用價值。
(2)機制框架設計簡潔明了,能直觀地反映企業(yè)經(jīng)營活動的潛在危機,便于使用者理解和掌握。
(3)預警信號要明確。通過信號反映出的結(jié)果應是企業(yè)經(jīng)營活動過程中最敏感的問題,這樣才能起到警示作用。
- 2.系統(tǒng)性。
系統(tǒng)性原則要求財務預警機制把企業(yè)作為一個整體考慮,而不能割裂地去分析企業(yè)經(jīng)營活動或財務運行中的某一個或幾個方面的問題。這要求企業(yè)的各責任部門要相互協(xié)調(diào)配合,使各種信息流動和工作流程形成順暢的閉環(huán)。
- 3.預測性。
預測性原則要求預警機制必須具有預測功能,能夠依據(jù)企業(yè)經(jīng)營活動中所形成的歷史數(shù)據(jù)來分析預測未來可能發(fā)生的情況,而不是對企業(yè)過去生產(chǎn)經(jīng)營成果的簡單總結(jié)和考評。
- 4.動態(tài)性。
動態(tài)性原則要求財務預警機制能實時監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營狀況,分析企業(yè)的經(jīng)營趨勢。其主要體現(xiàn)為以下兩個方面:
(1)預警機制要實現(xiàn)動態(tài)跟蹤,反映企業(yè)的動態(tài)趨勢。企業(yè)經(jīng)營活動本身就是一個動態(tài)的過程,所以不能僅僅站在某一時點上去判斷企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等。
(2)預警機制自身的動態(tài)發(fā)展。構(gòu)建預警機制往往采用企業(yè)過去經(jīng)營活動的資料,無法充分考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境和微觀經(jīng)濟環(huán)境的影響,因此,預警機制有一定的時效l生,需要不斷改進,與時俱進。
- 5.及時性。
預警是一種警報,即在企業(yè)發(fā)生危機或經(jīng)營失敗之前及時地給予警示。這就要求預警機制能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中存在的潛在問題,在及時發(fā)布預警信號的同時能處理得果斷及時,使監(jiān)督工作在“第一時間”到位。
6.財務預警機制的基本范疇[3]
企業(yè)要建立一個有特定管理目標的財務預警機制,首先應該明確關(guān)于評價、預測、預警和預警系統(tǒng)等基本范疇的聯(lián)系和區(qū)別,才能統(tǒng)一相關(guān)人員的指導思想和行為規(guī)范,從而提高該項制度的管理效用。
- (1)評價。
評價,是對當前和歷史的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績作出定性與定量的判斷,以表明資產(chǎn)保值增值狀況的優(yōu)劣。根據(jù)評價,可以判斷企業(yè)當前戰(zhàn)略和經(jīng)營策略是否合適,并可以作為業(yè)績考核的主要依據(jù)。評價是事后的,評價沒有預見性。
- (2)預測。
預測,是在假設經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營持續(xù)性的前提下,基于企業(yè)運行的經(jīng)營數(shù)據(jù),運用時間序列、統(tǒng)計分析等方法來判斷企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的走勢。預測對于編制預算和制訂戰(zhàn)略極其重要,但是預測結(jié)果受到很多因素的影響,具有不確定性,企業(yè)也不能根據(jù)預測來判斷未來經(jīng)營的風險程度。
- (3)預警。
預警,是度量某種狀態(tài)偏離預警線的強弱程度,發(fā)出預警信號的過程,是在承認評價和預測的基礎上,利用先行指標預測未來狀況,度量未來風險強弱程度,并通知決策機構(gòu)及時采取應對措施,以規(guī)避風險、減少損失的過程。
- (4)預警系統(tǒng)。
預警系統(tǒng),是應用預警理論和信號數(shù)據(jù)處理工具、預測模型等完成特定預警功能的理論和方法體系。預警系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)應該由預警指標體系、預警信息及反饋系統(tǒng)、預警結(jié)果評價系統(tǒng)以及預警信號顯示模型等組成。預警要有評價和預測等大量前提工作做基礎,并大量采用定性與定量分析相結(jié)合的方法。
7.財務預警機制的實施過程[3]
任何風險最終導致危機或失敗往往是由于財務狀況的不斷惡化,由于管理上的種種疏漏而造成的。有些問題開始時并不很嚴重,但由于沒有及時解決,逐漸積累,最終釀成大禍。正所謂“千里之堤,潰于蟻穴”。因此,在企業(yè)理財時,一定要注意那些可能導致財務惡化的早期信號,積極尋求對策,將那些可能會危及企業(yè)獲利能力甚至生存的問題及早解決好。
財務預警通常分為以下幾個階段:明確警情、尋找警源、分析警兆、預報警度,最后擬訂排警對策。其中,明確警情是前提,是預警管理的基礎;而尋找警源、分析警兆屬于對警情的因素分析;預報警度則是預警的最終的目。
- 1.明確警情。
警情是指財務監(jiān)測和預警的對象,它一般由若干警素構(gòu)成。不同的警素對應不同的警兆,有些警兆與警素直接相關(guān),有些則與之間接相關(guān)。
- 2.尋找警源。
尋找警源,可以分別從外部警源和內(nèi)部警源兩方面人手。
從外部警源人手,是指尋找與警情相關(guān)的外部經(jīng)濟或市場環(huán)境等。如國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整可能導致企業(yè)在重大經(jīng)營政策上作出調(diào)整,進而影響企業(yè)的正常運作,嚴重的可能導致企業(yè)巨額虧損。此時,外部警源就是“政策調(diào)整”。
從內(nèi)部警源人手,是指尋找企業(yè)內(nèi)部財務機制不完善和不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的問題。如由于投資失誤而導致無法歸還借人的銀行貸款,出現(xiàn)運營資金不足,使企業(yè)陷入財務困境。此時,投資失誤就是企業(yè)預警的內(nèi)部警源。
- 3.分析警兆。
分析警兆是企業(yè)預警機制的關(guān)鍵。從警源到警兆有一個發(fā)展過程:警源孕育警情,警情發(fā)展擴大導致警兆出現(xiàn),然后警情爆發(fā)。企業(yè)預警機制建立的目的就是在警情爆發(fā)前,分析警兆、控制警源,將警情的影響控制在最小范圍內(nèi)。
- 4.預報警度。
要確定警度,首先要分析警兆指標的不同數(shù)值對企業(yè)經(jīng)營活動的影響程度,然后根據(jù)警兆指標的大小劃分警限區(qū)域,最后根據(jù)不同的警限區(qū)域確定相應級別的警度。如為了監(jiān)測企業(yè)負債程度及其變動情況,可以將資產(chǎn)負債率設為警兆指標。設置的警限區(qū)域可以為:資產(chǎn)負債率小于40%為無警,40%~60%為輕警,60%~80%為中警,80%~90%為重警,90%以上則為巨警。當企業(yè)的資產(chǎn)負債率為85%時,就說明發(fā)生了重警。
- 5.擬訂排警對策。
預警的目的就是要在警情擴大或爆發(fā)之前采取適當?shù)膶Σ?。排警對策建立在前面四個步驟的基礎上,只有通過前面的有效分析,才能得到有效的對策。
8.財務預警機制的實證法[3]
實證法的主要思路是,先通過實證研究得到一個理論預測模型,并根據(jù)研究結(jié)果,將預測模型中的指標進行分解,找出影響預警效果的最關(guān)鍵指標變量,然后跟蹤這些指標,并借助預警模型來判別企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。其構(gòu)建思路可分為六個步驟:①構(gòu)建模型;②指標分解;③指標跟蹤;④財務預警;⑤模型拓展;⑥系統(tǒng)構(gòu)建。
實證法由于構(gòu)建預警模型較難,實用性不強,且必須分對象構(gòu)建,相對來說比較復雜,難以建立起適用于各個公司和各個會計年度的預警模型。
一個有效的財務預警系統(tǒng)的構(gòu)建往往是管理者與研究者長期經(jīng)驗的積累與感性認識的升華,是一個不斷摸索的漸進過程?,F(xiàn)介紹以下三種模型供參考。
- (一)多變量判斷模型
多變量判斷模型是通過建立多種財務指標,采用多變量統(tǒng)計分析方法,然后加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別分(稱為Z值),來預測公司的財務危機。最初為“z計分模型”,由美國的愛德華·阿爾曼在20世紀60年代中期提出。阿爾曼通過收集整理大量破產(chǎn)企業(yè)的案例,以計算、說明破產(chǎn)的可能性。其判別函數(shù)如下:
Z = 0.012X1 + 0.014X2 + 0.033X3 + 0.006X4 + 0.999X5
其中:Z——判別函數(shù)值;
X1——(營運資金÷資產(chǎn)總額)×lOO;
X2——(留存收益÷資產(chǎn)總額)×100;
X3——(息稅前利潤÷資產(chǎn)總額)×100;
X4——(普通股和優(yōu)先股市場價值總額÷負債賬面價值總額)×100;
X5——銷售收入÷資產(chǎn)總額。
該模型實際上是通過五種財務比率,將企業(yè)償債能力指標(X1)(X4)、獲利能力指標(X2,X3)和營運能力指標(X5)有機聯(lián)系起來,綜合分析預測企業(yè)財務失敗或破產(chǎn)的可能性。一般認為,Z值越低,企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。阿爾曼還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值:如果企業(yè)的Z值大于2.675,則表明企業(yè)的財務狀況良好,發(fā)生破產(chǎn)的可能性較??;若z值小于1.81,則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險;如果z值處于1.81~2.675之間,阿爾曼稱之“灰色地帶”,進入這個區(qū)間的企業(yè)財務狀況是極不穩(wěn)定的。
例1:以甲、乙兩公司為例,分別對比說明多變量判斷模型的應用。單位:萬元
甲公司 | 乙公司 | |
營業(yè)收入 | 5900 | 2820 |
息稅前利潤 | 512 | 86 |
資產(chǎn)總額 | 3430 | 5928 |
營運資金 | 1380 | 642 |
負債總額 | 2390 | 3910 |
留存收益 | 216 | 120 |
股票市價總額 | 3040 | 1018 |
根據(jù)上述已知條件,可以算出甲公司Z值如下:
X1=(1380÷3430)×100=40.23
X2=(216÷3430)×100=6.30
X3=(512÷3430)×100=14.93
X4=(3040÷2390)×100=127.20
X5=5900÷3430=1.72
Z甲=O.012×40.23+0.014×6.30+0.033×14.93+O.006×127.20+0.999×1.72-3.545
同理,可計算乙公司的Z值:Z乙=0.842。
由計算結(jié)果可知,甲公司Z值大于臨界值2.675,表明其財務狀況良好,沒有破產(chǎn)危機;而乙公司的Z值顯然過低,小于臨界值,表明該公司財務狀況堪憂,已經(jīng)出現(xiàn)破產(chǎn)的先兆,應引為關(guān)注。
多變量判斷模型從總體宏觀角度檢查企業(yè)財務狀況是否呈現(xiàn)出不穩(wěn)定現(xiàn)象,提前做好財務危機的規(guī)避或延緩危機發(fā)生的準備工作。當然,由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域等差異,企業(yè)不應拘泥于任何經(jīng)驗數(shù)據(jù),而應根據(jù)實際情況設計符合企業(yè)要求和特點的總體財務預警系統(tǒng)。
- (二)單變量判斷模型
這是通過單個財務比率走勢變化來預測財務危機的方法。按綜合性和預測能力大小,預測企業(yè)財務失敗與否的財務比率主要有以下幾個:
- 債務保障率=現(xiàn)金流量÷債務總額
- 資產(chǎn)收益率=凈收益÷資產(chǎn)總額
- 資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)
- 資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負債率
(其中,資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)變現(xiàn)金額÷資產(chǎn)賬面金額)
按照單變量判斷模型的解釋,企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務狀況應該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況。所以,跟蹤考察企業(yè)時,應對上述比率的變化趨勢予以特別注意。一般說來,失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應收賬款,或者表現(xiàn)為極不穩(wěn)定的財務狀況。
- (三)臨界指標預警模型
臨界指標預警模型是通過對影響企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一些指標進行歷史和現(xiàn)狀的趨勢分析評價,確定這些指標變化的正常界限,即確定臨界值。如果某指標接近臨界值,企業(yè)財務狀況可能脫離正常的運行范圍,即出現(xiàn)警情,這時就必須及時采取有效對策,防止企業(yè)財務與經(jīng)營出現(xiàn)超常波動,避免重大損失。圖表1所列示的10項指標是某企業(yè)用來判斷財務狀態(tài)是否處于危險情況的臨界指標,僅供參考。
指標 | 公式 | 臨界值 |
銷售利潤率 | (利潤總額/銷售收入)×100% | 大幅減少或接近負數(shù) |
營業(yè)利潤增長率 | (當期營業(yè)利潤/前期營業(yè)利潤)×100% | 大幅度降低 |
銷售收入利息率 | (支付的利息/銷售收入)×100% | 6%以上 |
經(jīng)營債務倍率 | 經(jīng)營債務/月銷售額 | 4倍以上 |
金融負債倍率 | 金融負債/月銷售額 | 4倍以上 |
總資本收益率 | (利潤總額/平均總資本)×100% | 大幅減少或接近負數(shù) |
負債比率 | (負債總額/自有資本)×100% | 大幅升高 |
自有資本率 | (自有資本/總資本)×100% | 大幅降低 |
長期適應比率 | 固定資產(chǎn)/(自有資本+固定負債)×100% | 降到100%以下 |
流動比率 | (流動資產(chǎn)/流動負債)×100% | 降到150%以下 |
這些指標中,總資本收益率、銷售利潤率和營業(yè)利潤增長率是檢查收益情況的指標。如果這些指標有大幅度降低,就是危險的信號,特別是這些指標出現(xiàn)了負數(shù),更應引起注意。接著可以分析銷售收入利息率是否接近6%。一個利息負擔過重的企業(yè)想要提高經(jīng)營收益是比較困難的。然后分析負債比率,經(jīng)營惡化的企業(yè)一般都是償債困難的,而且金融借款也有所增加,所以負債比率和銷售收入利息率將上升。另外,如果自有資本比率為負,則表示資本虧損;如果負債增加,那么自有資本率也將下降。在上述情況下,長期適應比率和流動比率將趨于惡化。根據(jù)經(jīng)營債務倍率和金融負債倍率是否超過4倍,也可以判斷出企業(yè)財務狀況惡化的程度。
9.財務預警機制的歷史經(jīng)驗法[3]
歷史經(jīng)驗法的主要思路是,根據(jù)企業(yè)以往的經(jīng)驗,設定每個預警子系統(tǒng)的財務指標和相關(guān)非財務指標,然后根據(jù)歷史數(shù)據(jù)(一般使用前三年平均值)來判別今年指標的優(yōu)劣,并根據(jù)權(quán)重系數(shù)來判別預警系統(tǒng)的預警信號。其構(gòu)建思路可分為四個步驟:①收集歷史資料;②選定預警財務指標及相關(guān)非財務指標;③確定判別標準;④實施預警系統(tǒng)。
歷史經(jīng)驗法的實用性比較強,任何企業(yè)都可推行,但由于缺乏實證數(shù)據(jù)支持和經(jīng)濟理論指導,使得在指標的選取或權(quán)重系數(shù)的設定上存在很大的主觀性,導致預警的精確度可能不如實證法。
歷史經(jīng)驗法產(chǎn)生的預警信號更可能會因人而異,所以,采用歷史經(jīng)驗法構(gòu)建的一些指標目前還在收集整理的過程之中。但下面一些情況的發(fā)生,根據(jù)管理經(jīng)驗豐富的人士推斷,應當存在著財務預警信號:
- (一)銷售的非預期下跌
一般情況下,銷售的下降會引起企業(yè)各部門關(guān)注,但是,大多數(shù)人往往將銷量的下降僅看做是銷售問題,會用調(diào)整價格、產(chǎn)品品種或推銷方式等來解釋,而不考慮財務問題。事實上,銷售量的下降會帶來嚴重的財務問題,尤其是非預期的下降(如惡性競爭、客戶串通等),只不過不會立即反映出來而已。為此,當一個銷售正在下跌的企業(yè)仍在擴大向其客戶提供賒銷時,管理人員就應該預料到其現(xiàn)金流量將面臨困境。
為什么當銷售下降時,財務困境不會馬上出現(xiàn)呢?原因是,較少的現(xiàn)金流人大約在銷售下跌以后的一個月左右才出現(xiàn),這取決于企業(yè)的付款條件。比如,一個企業(yè)在30天的付款條件下,月銷售額為800萬元,如果其客戶信守其付款條件,則該企業(yè)每月有800萬元的現(xiàn)金流人量?,F(xiàn)在假設該企業(yè)8月份的銷售額降為500萬元,那么,8月份的現(xiàn)金流人量會不會變成500萬元呢?顯然不會。因為8月份流人的現(xiàn)金是該企業(yè)7月份的銷售額,仍然會是800萬元。8月份下降的銷售額會使9月份的現(xiàn)金流入量減少。9月份最終的現(xiàn)金流入量雖然減少了,但企業(yè)仍要按每月800萬元的正常銷售支付采購費和其他開支,因而必定存在潛在問題。如果企業(yè)拿不出剩余現(xiàn)金來填補缺口,就會使?jié)撛趩栴}變成現(xiàn)實問題。所以,銷售的非預期下降是一個早期信號。
- (二)非計劃的存貨積壓
管理人員注意企業(yè)各月的存貨與銷售的比率變動可以發(fā)現(xiàn)非計劃存貨積壓在早期階段上存在的問題。管理人員應根據(jù)企業(yè)具體情況,掌握關(guān)于存貨與銷售比率的一般標準,任何一個月的存貨與銷售的比率如果高于這個標準,都可能是企業(yè)財務問題的早期信號,不少情況還與非預期的銷售下跌有關(guān),必須通過增加銷售或削減采購等辦法來及早解決。
- (三)平均收賬期延長
當應收賬款占銷售收入的比例不斷上升,應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷延長,應收賬款賬齡上升的時候,應當引起足夠的警覺。較長的平均收賬期會吸收掉許多現(xiàn)金,同時會產(chǎn)生大量的壞賬。當企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款—一而逐漸消失時,較長的平均收賬期就會成為企業(yè)嚴重的財務問題。因此,應當十分重視公司的收賬期,從中找出主要問題,防止問題嚴重化。
- (四)客戶交易記錄惡化
交易記錄惡化不能單純地理解為客戶償付貨款中的延期或違約現(xiàn)象,因為如今的企業(yè)幾乎都有拖延付款的習慣。因此,要判斷某客戶的拖延付款是否會導致交易惡化,管理部門需要關(guān)注以下特征:
1.客戶據(jù)以拖延或拒付貨款的理由是否合理,若是強辭奪理拖延償付,就可以被認為是財務狀況不佳的危險信號之一。
2.客戶一向是按期付款的,而最近突然延期或拒付,并且未作正當說明。
3.客戶承認財務狀況困難并請求延期付款。在這種情形下,應首先檢查與監(jiān)督過去及現(xiàn)今的各項信息特征,考慮是否有其他伴隨征兆。若為暫時性困難,如季節(jié)性企業(yè)的淡季資金短缺或超負荷經(jīng)營等,尚可繼續(xù)與該客戶進行業(yè)務往來;若發(fā)現(xiàn)客戶破產(chǎn)已無可挽回,就應立即斷絕交易關(guān)系,以減少客戶破產(chǎn)帶來的損失。4.違約后未作出償付承諾。在客戶違約后,負責人不對償付作出書面承諾是一個危險的信號。同樣,該負責人作出正式承諾后并未履行的,也是財務狀況惡化的信號。
5.客戶與其債權(quán)人之間產(chǎn)生法律糾紛,債權(quán)人以法律手段要求償付債款,并且數(shù)額巨大。
- (五)對借款的依賴性過大
企業(yè)在沒有業(yè)務擴展計劃或投資項目的情況下,一味地增加借款,這只能說明該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或利潤不足。由于銀行對企業(yè)的貸款日趨寬容,只要有相應的擔保或抵押,企業(yè)一般都可以一而再、再而三地借款。但當債務與凈資產(chǎn)比率過高,流動資金已不足以償付利息,企業(yè)又發(fā)生嚴重虧損時,便說明該企業(yè)離破產(chǎn)不遠了。
- (六)對關(guān)聯(lián)公司的過分依賴
一般來說,母公司或控股公司會傾向于維持其子公司的經(jīng)營,因為子公司如果倒閉,母公司也會遭受損失,至少要損失股本。但我們不應過分輕信這一點。要知道,一個大公司(也可能是跨國公司)的眾多子公司中,不可能每個子公司都完全安全,一旦母公司覺得某個子公司不再有原有的利用價值,就會立即停止對它們的扶持。而此時,若該子公司對母公司依賴過分的話,則很可能會倒閉。
- (七)管理班子的辭職
一個公司管理班子的辭職,尤其是引起震動的集體辭職,是該公司存在隱患的明顯標志。一個公司高級管理人員的退出,表明他們認為該公司前景黯淡,或?qū)?nèi)部黑幕現(xiàn)象已忍無可忍,或在管理中可能存在獨裁、專制等不均衡現(xiàn)象已使投資接二連三地失敗等。
- (八)管理層大量拋售本公司股票
一個公司的內(nèi)部持股人出售自己的股份,尤其是高級管理人員大量拋售本公司的股票,常常是公司盈利能力惡化的重要信號。例如,美國安然公司在破產(chǎn)前,報告的利潤一直不斷上升,但其內(nèi)部人士在一年前就開始陸續(xù)拋售股票,并且沒有任何內(nèi)部人士購進安然公司股票的記錄。在美國,上市公司的董事、高級經(jīng)理人員和持股10%以上的股東在買賣本公司股票時,必須向證監(jiān)會申報,并且會被證監(jiān)會在其網(wǎng)站上公告,使得內(nèi)部人士的交易行為成為公開的信息。大量拋售股票的行為顯示,安然公司的管理層已經(jīng)知道公司遇到了麻煩。行動可以傳遞有效的信息。當安然公司的會計報表與安然公司的高級管理層的行動不一致時,行動通常比語言更具有說服力。觀察公司的危機現(xiàn)象不但要聽其言,更要觀其行。
- (九)數(shù)據(jù)統(tǒng)計遲緩
如果一個公司的資產(chǎn)負債表糟糕,同時財務信息總是公布不及時,信息遲緩,那至少表明其情況不佳。如果信息披露含混不清,模棱兩可,甚至于怎么也看不懂,應當引為關(guān)注。
- (十)大量收購或資本投資
成功的企業(yè)常常會忘乎所以,以大量收購其他公司(尤其值得注意的是兼并虧損企業(yè))的方式進行業(yè)務擴張,雖然這是個便捷有較的發(fā)展方法,但有時也會使企業(yè)因負擔過重而破產(chǎn)。資本支出也能造成類似的后果。一個企業(yè)新建項目擴張,或?qū)υ袕S房進行大規(guī)模擴修,都是擴張業(yè)務的表現(xiàn)。一旦在擴張過程中企業(yè)未進行嚴密的財務預算與管理,很可能會發(fā)生周轉(zhuǎn)資金不足等現(xiàn)象。因此,對于大舉收購企業(yè)或收購資產(chǎn)的行為要多加注意。
下面出現(xiàn)的一些情況可能已經(jīng)是危機信號,應引起足夠的重視,并設法找到病因,消除病癥:
◆公司連續(xù)虧損,將使企業(yè)陷入資不抵債的困境;
◆存貨與應收賬款居高不下,資金周轉(zhuǎn)困難,將誘發(fā)財務危機;
◆增長過快(超乎尋常),會埋下失敗或倒退的種子;
◆沒有管理系統(tǒng)的合理配置與制約,可能會導致“后院”起火;
◆習慣于“拆東墻,補西墻”的做法,會陷入高成本的融資怪圈中;
◆喪失償債能力,會將一個迅速增長的企業(yè)推入財務深淵;
◆無節(jié)制的負債,會產(chǎn)生“回天無力”、“求助無門”的生存危機;
◆經(jīng)營者輕率冒險和獨裁武斷,往往會導致決策失誤;
◆僅僅依賴于個別客戶或個別訂單,“會在一棵樹上吊死”;
◆盲目投機或盲目擴張,去賺太好賺的錢,可能會留下嚴重的后遺癥;
◆大量收購或兼并虧損企業(yè),資產(chǎn)負債率畸高,將導致不可持續(xù)發(fā)展等。
有人還發(fā)現(xiàn),在世界500強企業(yè)的排行榜上,每年都有10%左右的企業(yè)被淘汰出500強,并且,每一個被淘汰者之所以被淘汰,基本上都基于經(jīng)營與管理不善的原因。應當看到,這些曾經(jīng)被淘汰出局的強者案例所揭示的經(jīng)驗與教訓,對于后人無疑是一個又一個很好的警示,對公司理財具有特別重要的借鑒作用與現(xiàn)實意義。
任何一個企業(yè),從出現(xiàn)財務困難到破產(chǎn)清算,期間一定會有許多信號產(chǎn)生,但它們是以怎樣的方式與內(nèi)容表現(xiàn)出來的?這有待于人們在實踐中不斷地進行總結(jié)歸納。任何事物的變化總會有一個發(fā)生、發(fā)展到成熟的過程,一個公司出現(xiàn)經(jīng)營或管理上的危機(大量的情況最終主要反映在財務危機方面)也不例外。在理財活動過程中,矛盾與困難是客觀存在的。及時地解決矛盾,克服困難,就可以防止危機的產(chǎn)生。