存續(xù)企業(yè)是指企業(yè)采取分立式改建后繼續(xù)保留的企業(yè)。

一、存續(xù)企業(yè)之現狀

中鋁公司改制重組后，上市公司和存續(xù)企業(yè)完全按照“資產、人員、經營、財務”四分開的模式運行。一年多來，上市公司在生產經營方面取得了良好的業(yè)績，新的項目也陸續(xù)開工，發(fā)展勢頭強勁。而存續(xù)企業(yè)則在安置富余人員、保持企業(yè)穩(wěn)定、再造業(yè)務流程、努力減虧增收方面做了大量工作。但是，不容置疑，存續(xù)企業(yè)的現狀令人焦慮，發(fā)展前景堪憂。

在主輔分離之初，存續(xù)企業(yè)就面臨著“資產總額少，不良資產多；專業(yè)人員少，富余人員多；盈利產業(yè)少，服務職能多”的困境，“人到哪里去，錢從哪里來”成了企業(yè)必須解決的難題。雖然存續(xù)企業(yè)目前較為穩(wěn)定，但由于在改制上沒有動作，創(chuàng)新上力度不大，因而企業(yè)顯得活力不足。人們仍普遍存在著“等、靠、要”的依賴思想，市場觀念十分淡薄。部分干部僅滿足于維持現狀，只求不出亂子；一些職工則是混日子熬年頭，只圖不少拿錢。這種求穩(wěn)怕亂、不愿改革、人浮于事、效率低下的現有色金屬工業(yè)，使得企業(yè)的經營質量很差，造成人不敷出，嚴重虧損。用不了幾年，就會虧完流資虧固資，資產虧完成空殼，最終走向破產，將給中鋁公司和國家?guī)沓林氐陌ぁ?

因此，不解決體制問題，存續(xù)企業(yè)不僅不能發(fā)展，而且難以生存。

存續(xù)企業(yè)必須體制創(chuàng)新國企重組上市、主輔分離后，上市公司的優(yōu)勢在產業(yè)，存續(xù)企業(yè)的優(yōu)勢在體制：上市公司的優(yōu)勢是主業(yè)突出、生產集中度高，存續(xù)企業(yè)的優(yōu)勢是產業(yè)多元化、經營靈活性大：上市公司要做強，存續(xù)企業(yè)要搞活。存續(xù)企業(yè)要走出困境，快速發(fā)展，必須實施體制創(chuàng)新。

1.體制創(chuàng)新促使職工轉變觀念。任何觀念都是人腦對客觀存在的反映，是人們在一定客觀條件下所形成的對人和事物的認識與看法。而企業(yè)體制就是與職工觀念相對應的客觀存在。當國有企業(yè)通過體制創(chuàng)新變?yōu)?a href="/wiki/%E8%82%A1%E4%BB%BD%E5%88%B6" title="股份制">股份制或股份合作制企業(yè)后，職工的身份也隨之發(fā)生變化，由全民職工轉變?yōu)槠髽I(yè)員工，由“單位人”轉變?yōu)椤吧鐣恕?。長期在舊體制下所形成的“就業(yè)靠分配，晉級論年頭”和“坐鐵交椅、端鐵飯碗、吃大鍋飯”等觀念就會因與新體制不相容而發(fā)生碰撞，促使觀念快速轉變。

2.體制創(chuàng)新促使經營機制轉換。當國有企業(yè)經過體制創(chuàng)新轉變?yōu)楣煞葜苹蚬煞莺献髦破髽I(yè)后，為使企業(yè)效益的最大化，企業(yè)就得在勞動、人事、分配制度等方面進行改革，建立起“員工能進能出、干部能上能下、分配能高能低”的新機制，最大限度地調動經營者、管理者和生產者的積極性，挖掘企業(yè)在生產、營銷、資本運作等方面的潛力，創(chuàng)造出高額的企業(yè)利潤。

3.體制創(chuàng)新促使企業(yè)管理水平提升。企業(yè)要提升管理水平，就必須建立現代企業(yè)管理制度。而現代企業(yè)管理制度的基礎則是現代企業(yè)產權制度和現代企業(yè)組織制度。通過體制創(chuàng)新，對國企進行公司制改造，吸收各類非國有投資，變過去單一投資主體為多元化投資主體。這樣產權主體及界區(qū)就非常清晰，有利于企業(yè)建立完善的法人治理結構，有利于建立適應市場經濟要求和企業(yè)特征的科學管理制度。企業(yè)就可以運用正確的經營思想、靈活的經營策略、高效的運行機制、先進的管理手段、有效的制約體系來保證人、財、物等資源配置的最優(yōu)化，提高資源利用率和經營運行質量，促使企業(yè)管理更加規(guī)范科學。

4.體制創(chuàng)新有利于企業(yè)競爭力的培育。企業(yè)競爭力指一企業(yè)與其它企業(yè)相比所體現出來的優(yōu)勢。優(yōu)勢有自然形成的(如區(qū)位、人文、資源、能源等)，也有人為創(chuàng)造的(如體制、管理、人才、技術等)。企業(yè)競爭力受諸多因素的影響，比如企業(yè)所屬行業(yè)的社會依賴性、企業(yè)產品的市場需求量、企業(yè)所具有的比較優(yōu)勢以及把比較優(yōu)勢轉化為絕對經濟優(yōu)勢的能力等，其中轉化能力對企業(yè)的競爭力起決定性的作用，而這種轉化能力又主要受企業(yè)體制的影響。

企業(yè)通過體制創(chuàng)新成為自主經營、自負盈虧、自我積累、自我發(fā)展的市場主體，就能迅速適應市場競爭的需要，有效地整合和創(chuàng)造自身的優(yōu)勢。企業(yè)也可以通過融納資金、招聘人才、引進技術等形式，彌補自身的弱項和不足，使企業(yè)永遠保持強勁的活力和旺盛的競爭力。

5.體制創(chuàng)新有利于優(yōu)化人才競爭的環(huán)境。企業(yè)經過體制創(chuàng)新后，其人才競爭的環(huán)境隨之優(yōu)化。一是因為股東追求投資回報，要求企業(yè)必須改革原來的安置型就業(yè)政策和任命制干部政策，公開招聘能給其創(chuàng)造高額回報的合格員工和優(yōu)秀經營管理者；二是因為所有權與經營權分離，使得權責明確，經營者能在職責范圍內充分行使權力，最大限度地挖掘自己的潛能，為公司創(chuàng)造最大的經濟效益；三是因為公司本身具有一套健全的激勵約束機制，對經營者的業(yè)績有科學的考核標 隹和公正的評價體系，并有與之相對應的酬薪制度。同時，由于來自監(jiān)事會和股東強有力的監(jiān)督制約，能有效地防止經營者的違規(guī)和違紀行為。這種用人機制和環(huán)境為員工實現自身價值提供了舞臺，有利于優(yōu)秀人才的脫穎而出。

6.體制創(chuàng)新有利于企業(yè)資產結構、產業(yè)結構、產品結構的優(yōu)化。通過公司制改造，引入增量資產，激活了存量資產，使企業(yè)的資產結構得以優(yōu)化，有利于公司的資產流向優(yōu)良的產業(yè)、產品和業(yè)務，促使公司產業(yè)結構、產品結構的優(yōu)化和技術進步，這就從整體上提高了企業(yè)的經濟效益和綜合實力。

二、存續(xù)企業(yè)體制創(chuàng)新的設想

1.清產核資，摸清家底，分類評估，分拆處置。

在實施存續(xù)企業(yè)體制創(chuàng)新前，必須進行一次徹底的清產核資，并分類評估，針對不同類型的資產制訂不同的處置辦法和改革措施，為體制創(chuàng)新奠定基礎。

對于存續(xù)企業(yè)的優(yōu)良資產(即經營性資產)，要采用集權經營管理模式，上移決策權限，統(tǒng)籌運作存量資產，強化管理，控制風險，要將其作為核心資產和種子資產，實行專業(yè)化經營，采取合資、合作、嫁接、置換等辦法，吸引和融納外資與民間資本，創(chuàng)辦面向市場、自主經營、自負盈虧的法人子公司，實現投資主體多元化。通過發(fā)展混合所有制經濟，擴大企業(yè)規(guī)模，安置富余人員，促使經營性資產的增值。

對于非經營性資產，主要是指學校、醫(yī)院、衛(wèi)生防疫、食堂、浴池、托兒所、幼兒園等單位的資產，這些單位主要承擔著公益性的社會服務職能，已成為存續(xù)企業(yè)的主要負擔。應對這些資產進行細化分拆，將能轉化為經營性資產的部分，鼓勵興辦第三產業(yè)，經濟上與企業(yè)脫鉤，面向社會，獨立核算，自主經營，自負盈虧；有的也可采取拍賣、租賃、聯(lián)營、股份合作等形式與主體分離脫鉤。

后勤服務行業(yè)要走社會化、產業(yè)化和市場化的道路，改福利型服務為市場化經營，并要制定服務標準，規(guī)范服務行為，提高服務質量，降低服務成本，實行有償服務，確保服務回報。對醫(yī)院、學校，目前采取將資產和人員成建制移交當地政府與企業(yè)分離的辦法，如有困難，可采取將醫(yī)院和學校的資產作為投資，與周圍其他企業(yè)和事業(yè)單位聯(lián)合辦醫(yī)、辦學，組成獨立的事業(yè)法人，實行經濟獨立核算，內部自主管理，服務面向社會，優(yōu)先企業(yè)內部職工就醫(yī)和子女就學。

對于閑置資產，要通過租賃、拍賣、聯(lián)合經營、委托經營予以盤活。可以進行企業(yè)資產國有性質與職工身份全民性質的雙向置換，也可利用閑置的土地、廠房、設備、設施等聯(lián)合開發(fā)新的項目。

總之，要樹立資產不分優(yōu)劣，只要有效利用就能升值的觀念，按照“資產誰用誰拿錢，員工誰用誰管飯” 的原則進行資產管理和人員安置。做到“占用資產要有償，投入資本要回報，生產經營要盈利，效益流失要追究”，逐步減少和消除不良資產與富余人員，使存續(xù)企業(yè)寸土生金，人人創(chuàng)收。

2.整合再造。

實施板塊化經營。結合存續(xù)企業(yè)的現狀，應對資產和人員進行重組，對現有業(yè)務進行整合，形成行業(yè)板塊，實行規(guī)范經營，進行二次創(chuàng)業(yè)，實現快速發(fā)展。結合山西鋁廠的實際，筆者認為，應以晉鋁建設公司為主組成建筑安裝板塊、以新建的水泥廠為主組成工業(yè)企業(yè)板塊、以生活服務部和房地產管理處為主組成物業(yè)管理和社區(qū)服務板塊等，制訂標準，規(guī)范管理，并以骨干企業(yè)和主營業(yè)務作為板塊的核心，實現各板塊的自我發(fā)展。同時，根據各板塊資產值的大小、資產質的優(yōu)劣、享受優(yōu)惠政策的多少、產品或服務的盈利能力以及內部的崗位設置等，確定其應安置的職工人數和應完成的利潤指標。

3.發(fā)展新項目要采用新的體制和機制。

項目是企業(yè)發(fā)展的內涵，是業(yè)主投資的載體。沒有項目，企業(yè)就談不上發(fā)展，選對項目投資才會增值。但若不解決體制和機制的問題，那么，所謂的發(fā)展只能是用舊體制“克隆”企業(yè)，這樣的企業(yè)必定難有活力，不會成功。

所以，存續(xù)企業(yè)要發(fā)展，既要結合自身在資源、能源、技術、人才等方面的相對優(yōu)勢，圍繞上市公司的主業(yè)上延下展，尋求項目，更要注重新項目體制的創(chuàng)新。從項目開始就要采用股份制或股份合作制的形式，來解決企業(yè)發(fā)展的體制性障礙以及資金不足和激勵約束機制雙弱等問題。要鼓勵職工入股辦企業(yè)，實現“工者有其股”，讓職工自己拿錢給自己創(chuàng)造就業(yè)崗位，職工既是股東，又是員工，既得勞動報酬，又拿投資分紅。這樣，企業(yè)就能做到權責明確，管理科學，制衡有效，運作高效，經營者精心，勞動者賣力，企業(yè)充滿活力，經濟效益顯著提高，才能確保新項目的成功，促使企業(yè)的快速發(fā)展。

一、存續(xù)企業(yè)的退出壓力

“存續(xù)企業(yè)”的概念作為一個伴隨國有大型企業(yè)重組上市組建集團公司而出現的新名詞，并沒有一個完整明確的定義。一般性的解釋為，“存續(xù)企業(yè)”是集團公司中未上市部分資產或非核心業(yè)務，即一些國有大型企業(yè)在主業(yè)或優(yōu)良資產改組成股份有限公司上市后，分離出來的輔業(yè)、不良資產及原有“企業(yè)辦社會”部分。集團公司將企業(yè)核心部分的優(yōu)質資產剝離出來，組建成為股份公司，而將原國有企業(yè)的冗員、呆賬和非經營性資產留在母公司，構成了存續(xù)企業(yè)加上市公司的模式。

國有企業(yè)改革的方向是建立現代企業(yè)制度，公司制是現代企業(yè)制度的一種有效組織形式。重組上市可以優(yōu)化企業(yè)的資產結構和組織結構，是建立現代企業(yè)制度的重要途徑。上市公司不僅在組織形式上符合現代企業(yè)制度的要求，而且在制度建設上有獨特的優(yōu)勢。大多數國有企業(yè)由于歷史包袱，不具備整體上市的條件，需要重組后才能上市，把優(yōu)良資產與非優(yōu)良資產分開，主營業(yè)務與非主營業(yè)務分開，使優(yōu)良資產和主營業(yè)務進入上市公司，而富余人員、企業(yè)辦社會的負擔等問題就集中暴露在存續(xù)企業(yè)，許多集團公司的運作仍然停留在傳統(tǒng)的舊模式，在將優(yōu)質資產拿出上市后，規(guī)模龐大的存續(xù)部分實際上幾乎沒有“造血功能”，普遍存在著歷史負擔重、管理混亂、資產質量差等問題。在這個過程中，如何處理存續(xù)企業(yè)的問題值得高度重視。

“存續(xù)企業(yè)”這個中國企業(yè)獨有的新鮮名詞，始自第一個整體重組海外上市的中國石油集團公司。為了順利完成股份制改造并成功上市，1999年，中國石油股份公司成立時，劃走了大部分優(yōu)質資產和48萬名職工，把贏利能力低的資產和106萬名職工留下，成為“存續(xù)企業(yè)”?！按胬m(xù)”有繼續(xù)生存的意思，但產業(yè)結構不合理，人均占有有效資產少，企業(yè)冗員多，負擔重，存續(xù)企業(yè)當年就虧損128億元 ?！笆濉蹦崿F扭虧為盈，成為現一些存續(xù)企業(yè)的目標。

上市公司由于具備優(yōu)良的資金和技術優(yōu)勢被市場看好，由輔業(yè)組成的存續(xù)企業(yè)為主業(yè)服務，并一直以主業(yè)為市場和資金來源。相對來講，存續(xù)企業(yè)卻因為市場和經營風險的增加而面臨“退出”的壓力。

按照產業(yè)組織理論，退出是指某個企業(yè)停止作為賣方，停止其所從事的特定業(yè)務從特定市場撤退的行動。以購并、拍賣為主的“半退出”和以破產為主的“終極退出”都是企業(yè)的退出行為。盡管企業(yè)業(yè)績不佳，但也有不易退出的情況發(fā)生，這時可認為存在退出壁壘。在現實的產業(yè)市場中，不管是破產、轉向其他產業(yè)經營或被其他企業(yè)兼并，都客觀存在多種障礙，從而使得企業(yè)盡管長期利潤率很低或虧損但也不容易從該產業(yè)退出—— 存在退出壁壘。因此“關停并轉”的單方向的改革思路是要考慮制約企業(yè)退出的具體因素。

二、退出選擇的壁壘制約

產業(yè)市場結構直接約束了企業(yè)進入產業(yè)市場與退出產業(yè)市場的行為，同時產業(yè)市場結構也是企業(yè)競爭關系與行為的反映。按照理論上的分析，完全競爭市場結構對企業(yè)的退出行為約束不大，處于自由進退無障礙的狀態(tài)下，市場退出的決定因素是企業(yè)利潤分析中市場價格與企業(yè)生產成本的權衡結果，如果市場價格恰好等于平均可變成本的最低點，企業(yè)的收益也僅夠彌補可變成本，與停產無異。因此常常把等于短期平均可變成本或長期平均成本最低點的價格稱為“停產點”，它意味著，當市場價格低于“停產點”時，企業(yè)連可變成本也收不回，寧可停產歇業(yè)退出市場。

由于現實的市場結構往往是介于完全自由競爭和壟斷之間的“中間狀態(tài)”，尤其是在我國轉軌時期的這種市場結構中，經濟政策控制參數制約著市場的競爭狀況，一般來講產業(yè)內企業(yè)的數量少，企業(yè)的規(guī)模越大，國有性質顯著的產業(yè)市場結構中，企業(yè)越易偏離自由退出狀態(tài)，退出行為受多種因素制約，并不能單純地以成本收益分析為依據，因而多種因素約束下企業(yè)的退出行為就成為產業(yè)市場企業(yè)退出方式的常態(tài)。存續(xù)企業(yè)退出行為選擇面對的退出壁壘高。有高昂的交易成本。構成這些成本的主要因素有資產專用性帶來的損失、工資剛性和技能差異引起的勞動力轉移的困難、社會保障不完善引起的社會和政治問題。

(一)資產退出壁壘。

對于產業(yè)市場中產業(yè)的規(guī)模經濟來自行業(yè)專用的固定資產(如煤礦用地、油氣管道等)的行業(yè)，有相當數量的投資一旦進入該行業(yè)就成為沉沒成本，沉沒成本(Sunk Costs)指那些即使完全停止生產也無法消除的成本。沉沒成本不僅適用于固定資產，也適用于流動資產，同樣適用于“信譽”等無形資產。沉沒成本一經發(fā)生，必然形成一種實際凈損失。它的大小一般與資產專用性成正比，如果市場上對某資產需求比較低，專用性越強，沉沒成本就越大。較大的沉沒成本，致使資產清算價值下降，轉移成本上升。存續(xù)企業(yè)的機器設備等資本品有較強的資產專用性，從一個行業(yè)轉移到另一個行業(yè)比較困難，特別是從傳統(tǒng)部門向新興產業(yè)轉移更為困難，甚至是不可能的。顯然資產如果只用于某一特中國經營時報2O03—2—26定用途，那么資產的轉移就要喪失生產能力。投入企業(yè)的生產性資產，由于專用性強.只能用于特定性的生產和服務，這樣，企業(yè)從原有產業(yè)中退出時難以收回其投資。

(二)勞動力退出壁壘。

與其他要素相比，勞動者要素轉移的難度最大。行業(yè)之間勞動力技能也存在明顯差異，由于長期在一個行業(yè)，或一個技術工作崗位工作.加上行業(yè)和崗位自身的專業(yè)化程度較高，存續(xù)企業(yè)中員工的知識、技術能力和操作技能同樣具有很強的專用性。勞動者自愿退出動力不足。加上長期實行“高就業(yè)、低工資、低效率”的就業(yè)制度和政策，使存續(xù)企業(yè)在職“隱蔽性失業(yè)”的數量和規(guī)模非常龐大，“收入剛性”使企業(yè)職工即使在企業(yè)經營狀況長期不佳時，也不愿從國有部門退出。由于在傳統(tǒng)體制下，國有企業(yè)職工的住房、醫(yī)療和養(yǎng)老保險都是由國家承擔，不納入職工的工資中，現在如果企業(yè)退出，許多老職工應當得到的那部分非工資性福利就會失去。由于以上原因，他們也會站在反對退出的一邊。

(三)內部人控制壁壘。

內部人控制指的是，經理人員事實掌握了對企業(yè)的控制權，退出的決策權實際上掌握在內部人手中。在國有股一股獨大和母子公司體制模式下，上市公司董事會及主要經理人員，往往是由存續(xù)企業(yè)的人員兼任。這些人員具有雙重身份， 方面是國家這個控股大股東的全權代表，另一方面則是內部人?？毓傻墓煞莨静粌H拿走了原來集團公司中的大部分優(yōu)良資產，而且還將大量的冗員留在了集團公司。出現了“上市公司在利潤不能保證時，采取減員增效的手段，把富余人員不斷以行政方式，低于市場價格的補償或零補償方式分流到存續(xù)企業(yè)?！钡那闆r 。由于企業(yè)的是否存在與企業(yè)的內部控制者的利益直接相關，一部分不愿意失去控制權的內部人，往往成為退出的重要阻力。

(四)產業(yè)鏈壁壘。

在重組上市后，股份公司與存續(xù)企業(yè)由企業(yè)內部的分工合作關系變成了兩個市場主體間的關聯(lián)交易關系，而從原有的生產組織方式看，相互的依存性并沒有消失。主業(yè)雖然在股份公司，但是為這些主業(yè)服務的專業(yè)支撐業(yè)務卻在存續(xù)企業(yè)，在產業(yè)鏈的連接下二者共享著集團公司商譽、品牌等無形資產。在相互提供產品等方面存在內部的關聯(lián)時，退出會使整個產業(yè)鏈中斷。

(五)體制壁壘。

完善的資本市場與產權交易體系，能保證企業(yè)最大限度地收回其合理的投資價值，減少不應有的損失。如果企業(yè)產權界限不清，就難以塑造企業(yè)退出市場的交易主體；同時產權界限不清也給退出后各方利益調整帶來矛盾；也使退出的決策主體混亂，有償轉讓和退出交易費用的歸屬難以確立。轉軌時期，市場經濟建立的不完善，國有企業(yè)復雜的產權關系和行政隸屬關系，形成了管理企業(yè)的權力分配網絡，因而企業(yè)間的經濟聯(lián)系的直接性并沒有在體制上得到保證。

(六)社會職責壁壘。

長期以來，我國把國有企業(yè)當作一級社會組織而非經濟實體，因而給國有企業(yè)附加了許多諸如解決就業(yè)、住房、教育、醫(yī)療乃至社會治安方面的職能。改革以來，國有企業(yè)作為商品生產者的地位雖然已經確立，但是過去所承擔的社會責任，卻沒有隨之下降而相應分流，由此導致非生產性支出的比重長期過高，“中國石油集團公司未上市部分2000年時負擔的文化教育支出就達16億元之巨?！?“在過去的歲月里，石油工業(yè)走到哪里，小至鍋碗瓢盆大至學校、醫(yī)院，就跟到哪里，萬事不求人，被稱作“大而全”、“小而全”。現如今走了股份公司，剩下的存續(xù)部分仍然是一個“小而全”，這當中，既有工程技術服務、生產服務等主營業(yè)務，又有學校、醫(yī)院、退休人員管理、公檢法等企業(yè)辦社會，還有飲食貿易、客貨運輸、房地產等產業(yè)，一應俱全，無所不包?！币环矫?，“資產專有性”使企業(yè)中資源尤其是人力資源的退出顯得十分艱難。為避免具有專用性資產的被迫轉移，交易雙方勢必在談判和簽訂合同時，強調和確保合同的安全履行，為此就要付出更大的監(jiān)督和履行費用。另一方面，存續(xù)企業(yè)的歷史負擔過重。一旦退出對社會產生的負外部性大，由于我國社會保障和社會統(tǒng)籌都很不完善，對企業(yè)破產的社會支撐力很差。因此，企業(yè)破產后在崗職工、離退休職工、富余人員的安置十分棘手。退出會產生負的外部性，即使這一效應是結構調整的必要成本。它對就業(yè)和市場產品供應量的影響，必然會引起政府和社會的限制和干預。政府從穩(wěn)定經濟的目標出發(fā)，會要求企業(yè)付給失業(yè)者大量的安置費，對退出的操作過程設置許多環(huán)節(jié)并收取的一定的管理費，這些都會加大企業(yè)的退出成本。由于中國勞動力多，保護職工就業(yè)是我國政府目前的重點目標，也是就業(yè)不足國情的客觀要求。保護職工就業(yè)的最有效措施是盡量保存企業(yè)，通過深化改革讓存續(xù)企業(yè)渡過“生存危機”，繼續(xù)存在和發(fā)展。

三、企業(yè)“存續(xù)”的改革

在企業(yè)自由退出的分析中，實際上暗含著兩個假設：(一)不存在任何阻礙退出的因素；(二)有關退出的信息是確定的，不存在信息成本，即企業(yè)確切地知道行業(yè)間的收益差別與市場性質和應該退出的方式。在這種條件下，企業(yè)從某行業(yè)的退出是在確定信息指導下的一種自由退出，退出只存在退出成本而不存在退出障礙，是市場自然優(yōu)勝劣汰的過程。

退出壁壘和退出成本是兩個不同的概念。退出成本是指退出的花費。對于退出成本可以進行量化分析：令V代表企業(yè)資產賬面值的貼現額，r代表利率，V ^* 為資產在某時刻的交易價值，U_e為企業(yè)繼續(xù)留在產業(yè)中的預期收益的貼現值，那么只有當：V ^* 一V_r>U_e時，即企業(yè)決定退出時的凈收益，它相當于可獲得的市場價值U_e與機會成本V_r的差額，大于企業(yè)繼續(xù)經營的預期利潤U 時，就會形成退出誘因。在選擇退出方式時，應確保(V ^* 一V_r)相對較大的途徑。退出壁壘是企業(yè)在市場撤退過程中所遇到的各種不利因素，是交易費用的一種。在非自由退出中所涉及到的制度與非制度、經濟與非經濟的壁壘及克服這些壁壘實現順利退出所花費的費用均屬于交易費用。

交易費用概念含意豐富，包括度量、界定和保證產權(即提供交易條件)的費用，發(fā)現交易對象和交易價格的費用，討價還價的費用，訂立交易合約的費用，執(zhí)行交易的費用，監(jiān)督違約行為并對之制裁的費用，維護交易秩序的費用等。對于正處于市場發(fā)育時期的中國產業(yè)市場，單純依靠產業(yè)的自我收縮來完成資產要素轉移阻力很大。一方面，由于市場信息的收集、談判、簽約等有一個過程，并產生相應的交易費用，會使企業(yè)退出，尤其是屬于衰退性質的國有企業(yè)退出難以承擔，導致資本轉移時間“滯留”和過程延長；另一方面，市場信息的不充分性甚至扭曲性，也會使產業(yè)退出的資本轉移發(fā)生波折和反復，導致資源浪費；同時，最為重要的方面是，市場機制對障礙企業(yè)資本要素流動的因素顯得無能為力。

存續(xù)部分為股份公司取得國際、國內資本市場通行證做出了犧牲和貢獻，上市公司要想鞏固擴大已經取得的改革成果，除了要依靠自身不斷深化改革和取得發(fā)展以外，在相當程度上也有賴于存續(xù)部分改革調整的最終成功完成，否則有可能受到拖累而功敗垂成。所以必須正視企業(yè)所承受的歷史負擔和面臨的經營困難，對存續(xù)企業(yè)采取適度補償，邊改革、邊處理，在依賴集團公司補償金來維持近期企業(yè)運營和員工穩(wěn)定的同時，整合有造血機能的企業(yè)和業(yè)務，保證存續(xù)企業(yè)長期的收入來源和員工的穩(wěn)定。

存續(xù)企業(yè)有穩(wěn)定的收入這是生存之本，資產是企業(yè)的物質基礎，存續(xù)企業(yè)首先要根據企業(yè)資產情況，逐步改革產權制度，理清產權關系，對長期閑置尚有利用價值的設備、廠房可以實行租賃或承包的方式加以利用，減少企業(yè)的固定成本的損失。通過對組織結構、資產結構、產業(yè)鏈結構的調整，形成存續(xù)企業(yè)定位相適應，與集團公司發(fā)展相適應，與市場經濟發(fā)展相適應的內部結構。發(fā)揮資產專用性的優(yōu)勢，鞏固產業(yè)鏈中專業(yè)化分工經濟。對產業(yè)鏈上存續(xù)企業(yè)與股份公司最直接、最有效的生產服務板塊出現空白，沒有關聯(lián)交易內容的情況下，將資產和業(yè)務微調到存續(xù)企業(yè)，至少在兩、三年的平穩(wěn)過渡期內，使之有一定的現金流和關聯(lián)交易載體。上市公司和存續(xù)部分相互依存，相互促進，雙方是利益共同體，所以要求存續(xù)企業(yè)盡快進入市場的同時，還要給予政策、資金、技術方面的扶持。

存續(xù)企業(yè)也要市場化生存，不能只盯著關聯(lián)交易額度，而對市場本身忽略，關聯(lián)交易是一種過渡方式，關聯(lián)交易額可逐年減少，逐步走向有序規(guī)范的開放市場是必然趨勢，開拓外部市場是企業(yè)發(fā)展的有效途徑，存續(xù)企業(yè)開拓市場包括股份公司的內部市場和外部市場，外部市場中要學會運營現有的商譽、品牌類無形資產。在生產服務、工程技術服務方面建立與股份公司長期穩(wěn)定的服務關系，脫離寄生關系，形成專業(yè)化的產業(yè)優(yōu)勢。在社會服務方面，一部分市場化管理，一部分移交地方管理。按照“專業(yè)化、市場化、社會化”的原則積極推進了重組改革。

減員增效是存續(xù)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性措施，企業(yè)可以通過下崗培訓、帶資安置、有償解除勞動關系、自謀職業(yè)等渠道分流富余人員。減員可以增效，石化集團在2001年加快了減員步伐，這一舉措使中石化今后每年可節(jié)約人工成本15.7億元(折合1.90億美元)。在推進減員增效的同時，深化勞動用工制度改革，把減員增效與建立新的用工制度有機結合起來，實行下崗、待崗、試崗、上崗的動態(tài)運行。一是精簡機構，減少管理人員。二是實行管理人員和員工招聘制。對經營班子，可試行聘任制，明確任期目標。三是加強勞動合同管理，鼓勵職工自謀職業(yè)。四是建立內部人才市場。同時，存續(xù)企業(yè)應適當放寬人事管理權限，允許基層單位招聘一些急用和緊缺人才，尤其是技術帶頭人。

冗員問題是退出的關鍵，而解決冗員的關鍵就在于社會保障體系的完善。存續(xù)企業(yè)選擇退出行為的基本前提是一大批存續(xù)企業(yè)離崗員工的妥善安置。從整體上看，我國的社會保障水平還較低，體系還不健全，目前存在的突出問題是社會保障基金收支缺El大，在保障力度上往往是心有余而力不足。同樣，分離企業(yè)辦社會也需要大量的資金。例如中國石化集團決定在“十五”后四年仍然要減員12萬～15萬人。選擇逐步萎縮、消亡道路的基本前提是一大批存續(xù)企業(yè)在崗員工的妥善安置，提供就業(yè)崗位。因此“有進有退”是存續(xù)企業(yè)的改革思路。

存續(xù)企業(yè)改革涉及面廣，政策性強，是一個宏大的社會系統(tǒng)工程，國家應研究制定相關財政政策，切實解決存續(xù)企業(yè)的困難問題，對企業(yè)改組上市后，存續(xù)企業(yè)的職工安置問題、關閉破產企業(yè)費用補助、社會保障資金等必要支出給予保證。通過社會保障，建立富余人員退出機制。對大型企業(yè)改制的模式還需要進行探索，根據集團產業(yè)特點，選擇不同類型的企業(yè)集團進行分離辦社會職能的試點，減輕企業(yè)辦社會的負擔，解體存續(xù)企業(yè)內部的“小而全”。調整集團主輔結構。實現主業(yè)與輔業(yè)分離，生產服務與社會服務分離，將后勤、服務、輔助生產部門推向市場。在存續(xù)企業(yè)造就一批能夠自主運營、自負盈虧、具有較強競爭力的地區(qū)服務公司和專業(yè)技術公司，充分調動各個企業(yè)的積極性和開拓創(chuàng)新精神，從而實現集團公司整體持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調發(fā)展。

一、存續(xù)企業(yè)的現狀

20世紀90年代以來，國有企業(yè)采用分立的改制方式，將核心業(yè)務及相關優(yōu)良資產剝離、重組、改制上市，其中未上市部分，被稱為存續(xù)企業(yè)。

存續(xù)企業(yè)問題，在很大程度上是國有企業(yè)改革不徹底的產物。由于市場體系不成熟、監(jiān)管制度不健全，相當數量的國有企業(yè)在自身重組與改制未落到實處的情況下，采用分立改制方案，將大量非核心業(yè)務、低營利能力資產和富余人員“隔離”于存續(xù)企業(yè)，以構造出能達到上市要求的“優(yōu)質資產”。這種做法滿足了國有企業(yè)順利上市融資的一時之需，但未能從根本上解決問題，使得深化國企改革所必須直面的矛盾，被濃縮在存續(xù)企業(yè)中。

二、存續(xù)企業(yè)的問題

1.從資源稟賦看。存續(xù)企業(yè)自誕生之日起，普遍存在資產狀況差、富余人員多和非經營性負擔重的問題。一是主業(yè)資產剝離、改制上市時，存續(xù)企業(yè)接收的資產規(guī)模及質量，明顯劣于主業(yè)。二是離退休人員、下崗職工、改制企業(yè)的富余人員，大都留在了存續(xù)企業(yè)。這導致存續(xù)企業(yè)相對于主業(yè)，人均資產擁有量明顯偏低，持續(xù)運營的自生能力不足。

2.從業(yè)務特性看。存續(xù)企業(yè)的業(yè)務，都是在特殊社會政治背景與經濟條件下起步和成長起來的、依附于主業(yè)的輔助業(yè)務或附屬業(yè)務。通常涉及四類經營性業(yè)務：一是對專業(yè)技術能力要求較高的輔助性業(yè)務；二是有一定專業(yè)技術含量、但勞動力密集的輔助性業(yè)務；三是基本沒有專業(yè)技術含量、盈利能力較差的“三產”和多種經營服務；四是其他新興業(yè)務。從業(yè)務來源看，存續(xù)企業(yè)的營業(yè)收入，主要來源于與主業(yè)上市公司一、二類業(yè)務開展的關聯(lián)交易；而第四類業(yè)務占其營業(yè)收入比重較低。從業(yè)務盈利性看，一、四類業(yè)務盈利水平較好，存續(xù)企業(yè)有相對的專業(yè)人才優(yōu)勢，但業(yè)務發(fā)展對企業(yè)組織和管理創(chuàng)新的要求非常高；二、三類業(yè)務承受的市場競爭壓力大，企業(yè)盈利能力受制于企業(yè)體制。因此，亟需對存續(xù)企業(yè)的運行機制及管理體制進行改革。

3.從管理政策與管理體制看。不同國有企業(yè)(集團)，對存續(xù)企業(yè)的管理政策及管理體制方面差異很大。雖然有些國有企業(yè)的最高管理層對存續(xù)企業(yè)規(guī)范管理及加快改革的重要性和緊迫性有充分認識，能夠將主業(yè)上市公司發(fā)展及存續(xù)企業(yè)改革的雙重任務有機統(tǒng)一在企業(yè)戰(zhàn)略中。但是，也有些國有企業(yè)對存續(xù)企業(yè)的管理思路搖擺不定，政策缺乏連續(xù)性，扭曲了主業(yè)上市公司與存續(xù)企業(yè)的關系，引發(fā)了一系列問題。

三、加快存續(xù)企業(yè)改革

在存續(xù)企業(yè)中，往往集中了國有企業(yè)改革遺留的各種矛盾；存續(xù)企業(yè)的改革是下一階段國企改革向縱深推進的重要內容，國家應有統(tǒng)一的引導、支持和管制政策。

1.要嚴格控制存續(xù)企業(yè)的增量。要及時糾正以往國企改革治標不治本、假改制、紙上改制，將矛盾集中在存續(xù)企業(yè)的做法，力求改制上市企業(yè)推進徹底的、不留后遺癥的改革，以避免對國有企業(yè)改革全局產生不利影響。整體改制，是一個較優(yōu)的模式，但它并不適用于所有的國有企業(yè)。應該引導改制企業(yè)適當放慢上市步伐，在內部改制重組及消化歷史問題基本到位后，再考慮整體上市融資事宜；內部組織改革和管理不到位的企業(yè)，不宜急于上市，以免造成不必要的存續(xù)企業(yè)增量。

在現實中，國有企業(yè)選擇改制上市方案時，往往受資本市場影響較多，傾向于分拆上市。有關部門應該從出資人、監(jiān)管者的角度，對特大型國有企業(yè)深入改革和上市融資、改善公司治理這兩個目標，進行利弊權衡，建立更完善的機制，引導這些企業(yè)在分拆上市和暫緩上市(在完成系統(tǒng)重組改制后再考慮上市)這兩種方案中慎重擇其一而行。在這個過程中，要充分考慮來自企業(yè)內部與深化國企改革這一目標相左的利益訴求。

2.加快消化存續(xù)企業(yè)存量。一是要進一步消化歷史遺留問題，分離企業(yè)辦社會職能，妥善安置分流人員，加快負資產企業(yè)的重組轉讓，處置歷史上歸屬不清和權證不全資產。二是要理順主業(yè)與存續(xù)企業(yè)的關系，加快市場化改革，分階段、分步驟將有持續(xù)經營能力的存續(xù)企業(yè)，全面融入產品市場和要素市場(融資、用人)的硬約束之下。

在市場化改革方面，宜對不同產權鏈層級、不同業(yè)務的存續(xù)企業(yè)采用不同的改革思路。從存續(xù)企業(yè)經營和發(fā)展的現狀看，首先，要進一步縮短產業(yè)鏈，對從事競爭性業(yè)務的三、四級存續(xù)企業(yè)(即集團公司的孫公司或曾孫公司)應該關停并轉。其次，應本著專業(yè)化原則，對二級企業(yè)進行重組并引進戰(zhàn)略投資者，實現股權多元化。再次，集團公司一級的企業(yè)可有兩種改革思路：隨著下屬企業(yè)不斷重組、分拆上市，集團公司將發(fā)展成為一家控股公司，在條件成熟的情況下可以考慮實施整體上市。另一種思路，是在下級企業(yè)改制重組到位、整體轉移后，職能“虛化”的集團公司或控股公司可以考慮撤銷。

3.加強規(guī)范與管制力度。存續(xù)企業(yè)改革在操作中，還存在著改制過程為內部人控制及改革后續(xù)監(jiān)管不到位的問題。在一些集團公司與下屬企業(yè)關系紐帶較為松散的國有企業(yè)(集團)中，這一現象較為突出。此外，改制企業(yè)普遍缺乏職工權益的保障機制及改制失敗后的問責機制和補救性的制度安排。有關部門應針對這些問題，完善政策法規(guī)，加強監(jiān)管力度，創(chuàng)造確保存續(xù)企業(yè)改革順利推進和有序深化的制度環(huán)境。