• 1.激勵(lì)約束的概念

激勵(lì)約束，即激勵(lì)約束主體根據(jù)組織目標(biāo)、人的行為規(guī)律，通過各種方式，去激發(fā)人的動(dòng)力，使人有一股內(nèi)在的動(dòng)力和要求，迸發(fā)出積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，同時(shí)規(guī)范人的行為，朝著激勵(lì)主體所期望的目標(biāo)前進(jìn)的過程。

激勵(lì)約束是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的重要內(nèi)容，它一般包括五個(gè)基本要素，即激勵(lì)約束主體、客體、方法、目標(biāo)和環(huán)境條件，是解決誰去激勵(lì)約束、對(duì)誰激勵(lì)約束、怎樣激勵(lì)約束、向什么方向激勵(lì)約束以及在什么條件下進(jìn)行激勵(lì)約束的問題。正確把握激勵(lì)約束的五個(gè)要素，對(duì)建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制至關(guān)重要。

激勵(lì)與約束有著不同的功能，兩者又是相輔相成的，缺一不可。但首先是激勵(lì)，沒有激勵(lì)就沒有人的積極性，而沒有積極性，一切經(jīng)濟(jì)發(fā)展就無從談起。同時(shí)，每個(gè)人要對(duì)他的經(jīng)濟(jì)后果負(fù)責(zé)任。也就是說，他的行動(dòng)要受到約束。在實(shí)際工作中，要具體情況具體分析，在偏重激勵(lì)或者約束之間適當(dāng)?shù)刈龀鲞x擇。只有把二者很好地結(jié)合起來，才能調(diào)動(dòng)經(jīng)營者的積極性，并與所有者利益一致，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)兼容。

• 2.激勵(lì)約束主體和客體

(1)激勵(lì)約束主體，即激勵(lì)約束執(zhí)行者。不同類型的企業(yè)，激勵(lì)約束主體是不同的，如：國有企業(yè)的激勵(lì)約束主體是國資委；股份有限公司的激勵(lì)約束主體是股東等。只有分清激勵(lì)約束主體才能夠明確出資者和經(jīng)營者、職工等之間的責(zé)、權(quán)、利，才能真正起到激勵(lì)約束的目標(biāo)，達(dá)到公司治理的目的。

(2)激勵(lì)約束客體，即激勵(lì)約束的對(duì)象，其積極性發(fā)揮的程度、行為規(guī)范的程度，是激勵(lì)約束機(jī)制優(yōu)劣性、發(fā)揮作用程度的標(biāo)志。激勵(lì)約束客體也因企業(yè)類型的不同而不同，企業(yè)的激勵(lì)約束客體主要是指高級(jí)代理人。

• 3.激勵(lì)約束目標(biāo)

激勵(lì)約束的目標(biāo)，是指激勵(lì)約束主體在一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)激勵(lì)約束客體的行為所達(dá)到某種結(jié)果的期望。激勵(lì)約束目標(biāo)，為激勵(lì)約束主體和客體行為指明了方向。不同類型的企業(yè)在不同時(shí)期，其激勵(lì)約束目標(biāo)也是不同的。

• 4.激勵(lì)約束環(huán)境

激勵(lì)約束機(jī)制是在一定環(huán)境條件下形成、發(fā)揮作用的，這些環(huán)境條件主要包括：1)企業(yè)的外部環(huán)境：就是企業(yè)所處的外部市場環(huán)境，通常包括聲譽(yù)機(jī)制與外部經(jīng)理市場、資本市場、產(chǎn)品市場、債權(quán)人、政府制定的與公司運(yùn)作有關(guān)的法律和法規(guī)、一些組織制定的非強(qiáng)制性的公司治理準(zhǔn)則等。2)企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境指企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)、各方面的制度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)政策、股權(quán)結(jié)構(gòu)和人事安排等。

• 5.激勵(lì)約束方式

激勵(lì)約束方式多種多樣，根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以劃分為不同的類型。激勵(lì)方式分為：(1)物質(zhì)激勵(lì)，主要包括年薪、福利和津貼等短期激勵(lì)，以及經(jīng)營者持股、股票期權(quán)長期激勵(lì)；(2)精神激勵(lì)，主要分為事業(yè)激勵(lì)、聲譽(yù)激勵(lì)、地位激勵(lì)、榮譽(yù)激勵(lì)、權(quán)力激勵(lì)、晉升激勵(lì)等。而約束方式，主要包括企業(yè)內(nèi)部約束、市場約束、法律約束、銀行約束等等。

激勵(lì)約束機(jī)制是在一定環(huán)境條件下形成、發(fā)揮作用的，這些環(huán)境條件主要包括：1)企業(yè)的外部環(huán)境：就是企業(yè)所處的外部市場環(huán)境，通常包括聲譽(yù)機(jī)制與外部經(jīng)理市場、資本市場、產(chǎn)品市場、債權(quán)人、政府制定的與公司運(yùn)作有關(guān)的法律和法規(guī)、一些組織制定的非強(qiáng)制性的公司治理準(zhǔn)則等。2)企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境指企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)、各方面的制度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)政策、股權(quán)結(jié)構(gòu)和人事安排等。

1.顯性激勵(lì)與隱性激勵(lì)

代理契約(如聘用合同、報(bào)酬方案)本身所產(chǎn)生的企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)被稱為顯性激勵(lì)。而能夠把具有不確定性的隱性事實(shí)還原給當(dāng)事者，由當(dāng)事人自己做出理性選擇和控制的有效激勵(lì)稱為隱性激勵(lì)，它產(chǎn)生于外部競爭機(jī)制。

顯性激勵(lì)是將代理人的報(bào)酬與公司的經(jīng)營狀況(如利潤)掛鉤，部分報(bào)酬以貨幣形式當(dāng)年給經(jīng)營者，部分報(bào)酬轉(zhuǎn)化為企業(yè)股份作為遠(yuǎn)期收入等。我國目前正在試行的所謂“年薪制”就屬于這種顯性激勵(lì)。但顯性激勵(lì)無法解決經(jīng)營者績效與報(bào)酬的不對(duì)稱性問題，即在代理人的特定績效情況下，企業(yè)到底該給他多少報(bào)酬才合適呢?這也是我國目前實(shí)行年薪制過程中困擾當(dāng)事人的一個(gè)難題。

人們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)制度與市場制度、集權(quán)計(jì)劃制度一樣都可能失效。根本無法通過嚴(yán)密的代理合約和無休止的談判來解決代理人激勵(lì)不足和委托人監(jiān)督無效的問題。這時(shí)就要考慮用市場競爭機(jī)制來彌補(bǔ)企業(yè)制度的不足，從而激發(fā)代理人對(duì)“名譽(yù)激勵(lì)”的追求。便如，如果當(dāng)貨幣收入低于一定代理績效所應(yīng)得的收入水平時(shí)，經(jīng)營者(代理人)會(huì)不會(huì)降低其努力水平呢?這個(gè)問題的答案取決于市場競爭機(jī)制發(fā)揮的作用。代理人可能不會(huì)這樣做，因?yàn)槭袌龈偁帣C(jī)制將給代理人一種“名譽(yù)激勵(lì)”以及“未來預(yù)期”。這表明代理人又作為有名譽(yù)追求和未來預(yù)期的人，他不會(huì)只考慮貨幣形式的報(bào)酬與經(jīng)營業(yè)績?cè)谝欢ê贤趦?nèi)是否對(duì)稱，他會(huì)考慮即期經(jīng)營績效對(duì)下期乃至未來的影響。

2.激勵(lì)約束機(jī)制的分析模型

本文把公司治理的激勵(lì)約束機(jī)制描述為下圖(圖略)：首先，實(shí)施激勵(lì)約束機(jī)制的核心內(nèi)容是企業(yè)與經(jīng)營者簽訂的委托代理合同，其中的關(guān)鍵內(nèi)容是經(jīng)營者報(bào)酬計(jì)劃。而經(jīng)營者報(bào)酬計(jì)劃通常是由股東委托董事會(huì)與管理者簽訂的，這其中涉及到評(píng)價(jià)原則，組織結(jié)構(gòu)，股東會(huì)及董事會(huì)掌握的職責(zé)權(quán)力，控制的方式；業(yè)績目標(biāo)和業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)內(nèi)容的確定，也涉及戰(zhàn)略目標(biāo)，財(cái)務(wù)指標(biāo)，領(lǐng)導(dǎo)能力，能適應(yīng)市場變化的企業(yè)文化與行為規(guī)范的建立情況等。像公司治理的監(jiān)控系統(tǒng)發(fā)揮作用需要用公司管理的內(nèi)部信息系統(tǒng)的支持一樣，沒有全面、完整、真實(shí)的關(guān)于企業(yè)管理運(yùn)作狀況的信息，業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)和報(bào)酬計(jì)劃是很難實(shí)施的。另外，外部隱性激勵(lì)也是激勵(lì)約束機(jī)制的一小部分，并對(duì)顯性激勵(lì)措施產(chǎn)生影響。

這個(gè)模型表明，企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)者的業(yè)績直接表現(xiàn)為公司的效益指標(biāo)，而更多的則應(yīng)體現(xiàn)為領(lǐng)導(dǎo)者通過建立以價(jià)值觀和行為規(guī)范的公司文化使企業(yè)戰(zhàn)略能更適應(yīng)市場和環(huán)境的變化。

激勵(lì)約束機(jī)制是以員工目標(biāo)責(zé)任制為前提、以績效考核制度為手段、以激勵(lì)約束制度為核心的一整套激勵(lì)約束管理制度。在激勵(lì)約束體系中，目標(biāo)責(zé)任制是激勵(lì)約束機(jī)制建立和實(shí)施的前提和依據(jù)。沒有對(duì)目標(biāo)責(zé)任的績效考核，對(duì)員工的激勵(lì)與約束就缺乏依據(jù)?？冃Э己酥贫仁锹?lián)結(jié)目標(biāo)責(zé)任制與激勵(lì)約束機(jī)制的中間環(huán)節(jié)，是科學(xué)評(píng)價(jià)、認(rèn)定目標(biāo)責(zé)任完成情況的主要手段，也是激勵(lì)約束機(jī)制正確實(shí)施的前提。績效考核制度制訂是否科學(xué)合理，直接關(guān)系到對(duì)目標(biāo)責(zé)任完成情況的評(píng)價(jià)和認(rèn)定，也關(guān)系到整個(gè)激勵(lì)約束機(jī)制是否得以順利貫徹執(zhí)行及能否達(dá)到預(yù)期目的。激勵(lì)約束是目標(biāo)責(zé)任制和績效考核所要達(dá)到的目的，恰如其分的激勵(lì)約束機(jī)制的實(shí)施在提升企業(yè)員工的生產(chǎn)經(jīng)營積極性的同時(shí)，還會(huì)規(guī)范員工的行為，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益的提高。相反，不恰當(dāng)?shù)募?lì)約束在壓制員工生產(chǎn)經(jīng)營積極性的同時(shí)，也還會(huì)助長員工的偷懶及其他不利于企業(yè)發(fā)展的行為，從而制約企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。鑒于以上原因，我國上市公司經(jīng)營者激勵(lì)約束機(jī)制的構(gòu)建可以從以下幾個(gè)方面考慮。

(一)培育和完善市場體系，完善市場法規(guī)，為公司激勵(lì)約束機(jī)制推行創(chuàng)造良好的外部環(huán)境

1.在加快培育和完善包括借貸市場、產(chǎn)權(quán)市場、資本市場、技術(shù)市場、信息市場等體系的同時(shí)，應(yīng)有針對(duì)性地完善與上市公司相關(guān)的法律法規(guī)，特別是《公司法》和《證券法》，為上市公司誠信經(jīng)營和經(jīng)營者激勵(lì)約束提供法律依據(jù)。

2.強(qiáng)化外部審計(jì)監(jiān)督，加大對(duì)公司、中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員的處罰力度。同時(shí)，嚴(yán)格市場準(zhǔn)入原則，嚴(yán)格執(zhí)行《公司法》中第57條和第58條的規(guī)定，即國家公務(wù)員不得擔(dān)任上市公司高級(jí)管理人員，刑滿釋放一定時(shí)期內(nèi)和對(duì)公司破產(chǎn)負(fù)有重大個(gè)人責(zé)任或個(gè)人負(fù)有較大債務(wù)的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、廠長在國家法規(guī)規(guī)定的期限內(nèi)，禁止再到其他上市公司擔(dān)任經(jīng)營者。

3.嚴(yán)格執(zhí)法，根據(jù)情節(jié)輕重，在對(duì)公司和中介機(jī)構(gòu)的違法犯罪行為進(jìn)行處罰的同時(shí)，特別要加大對(duì)公司的經(jīng)營者和中介機(jī)構(gòu)相關(guān)人員的經(jīng)濟(jì)處罰力度，提高違規(guī)和犯罪的經(jīng)濟(jì)成本，徹底鏟除滋生腐敗和犯罪的土壤，重塑公司誠信經(jīng)營理念。

(二)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化和國有股所有者真正到位，是健全完善公司激勵(lì)約束機(jī)制的基礎(chǔ)

1.解決國有出資缺位，塑造真正負(fù)責(zé)的國有股股東的關(guān)鍵措施是規(guī)范委托代理制度，實(shí)行獎(jiǎng)罰分明的獎(jiǎng)勵(lì)制度和財(cái)產(chǎn)損失賠償制度，尤其是對(duì)代表國有股權(quán)而又未盡職守，甚至縱容、參與公司經(jīng)營者違法犯罪活動(dòng)，造成國有資產(chǎn)流失、公司利益受到嚴(yán)重?fù)p害的股東代表或董事，要堅(jiān)決給與嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)、行政和刑事處罰。

2.按照國家抓大放小和有所為、有所不為的政策，有針對(duì)性地實(shí)行國有股逐步減持辦法是對(duì)改變公司國有股一股毒打和國有股權(quán)從競爭領(lǐng)域逐漸退出的良好措施，但關(guān)鍵是要確定好減持的時(shí)機(jī)、方式、速度、比比例、價(jià)格和減持資金的使用和管理。

3.通過恢復(fù)STAQ、NET法人股流通市場，提供法人股轉(zhuǎn)讓、出售和流通的場所，也是逐步改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的一種方式。另外，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，通過協(xié)議受讓國有股和增持流通股方式，也是完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要途徑。

4.從源頭上防止新的股權(quán)不合理現(xiàn)象，對(duì)于新設(shè)立擬發(fā)行上市的公司，除了國家必須壟斷和控股的行業(yè)外，其他公司改組時(shí)最大股東股權(quán)比例一律不得超過50%，超過50%股權(quán)的，不予批準(zhǔn)設(shè)立，不予核準(zhǔn)發(fā)行股票和申請(qǐng)上市流通。

(三)健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)制是公司激勵(lì)約束機(jī)制重要保證

真正貫徹執(zhí)行公司“三會(huì)四權(quán)”的權(quán)力制衡機(jī)制是健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)的根本措施。目前，最重要的工作是規(guī)范公司治理機(jī)構(gòu)的各自權(quán)利和責(zé)任，使其各司其職，各負(fù)其責(zé)，實(shí)行權(quán)力相互制約。堅(jiān)決貫徹執(zhí)行控股股東與上市公司在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的“五分開”，避免上市公司成為控股股東的提款機(jī)；通過加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)組織機(jī)構(gòu)、人員和制度建設(shè)，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督、審計(jì)和彈劾權(quán)力，特別是將公司內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)直接隸屬于監(jiān)事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)而不是隸屬于董事會(huì)或經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)，是避免監(jiān)事會(huì)再次形同虛設(shè)的重要舉措；禁止董事長兼任總經(jīng)理甚至黨委書記，禁止控股股東法人代表兼任公司董事長；除了獨(dú)立董事外，公司董事、監(jiān)事必須專職，兼任其他公司經(jīng)營者的董事、監(jiān)事必須辭職；公司內(nèi)部董事兼任經(jīng)理的比例不得超過董事總?cè)藬?shù)的20%；在關(guān)聯(lián)交易表決時(shí)，嚴(yán)格執(zhí)行回避政策。

(四)建立健全責(zé)、權(quán)、利隊(duì)等的激勵(lì)約束機(jī)制

公司經(jīng)營者激勵(lì)與約束的不對(duì)稱，既嚴(yán)重?fù)p害股東、公司和員工的合法權(quán)益，也助長經(jīng)營者在公司投資決策方面的不負(fù)責(zé)任的短期性、投機(jī)性和盲目性等僥幸心理，使公司發(fā)展充滿風(fēng)險(xiǎn)。必須根據(jù)責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合和激勵(lì)與約束相對(duì)等原則，以公司獨(dú)立董事領(lǐng)導(dǎo)下的薪酬委員會(huì)為主體，吸收公司監(jiān)事會(huì)或外部中介機(jī)構(gòu)相關(guān)人員，共同精心設(shè)計(jì)經(jīng)營者的激勵(lì)約束制度方案，使公司經(jīng)營者的經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任、績效考核和激勵(lì)約束有機(jī)結(jié)合起來，并在經(jīng)過企業(yè)職工代表大會(huì)充分研討通過的基礎(chǔ)上，提交公司股東大會(huì)批準(zhǔn)后執(zhí)行，使經(jīng)營者在自覺規(guī)范經(jīng)營管理行為的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)與公司的長期協(xié)同發(fā)展。公司經(jīng)營者激勵(lì)約束機(jī)制的考核執(zhí)行，也要貫徹執(zhí)行以公司獨(dú)立董事牽頭、中介機(jī)構(gòu)和公司監(jiān)事會(huì)人員參與的原則，以達(dá)到客觀、公正地考核評(píng)價(jià)經(jīng)營者績效，根據(jù)績效給予經(jīng)營者相應(yīng)激勵(lì)和約束的目的。

(五)健全完善和嚴(yán)格執(zhí)行上市公司公開信息披露制度

雖然按照《證券法》等法律法規(guī)的要求，上市公司需要強(qiáng)制對(duì)外披露以公司財(cái)務(wù)資料為核心的信息，但由于我國公司治理結(jié)構(gòu)的不完善和內(nèi)部人控制嚴(yán)重，對(duì)外披露的信息失真現(xiàn)象極為嚴(yán)重，這就使上市公司經(jīng)營者激勵(lì)約束缺乏科學(xué)的依據(jù)。因此，強(qiáng)化公司對(duì)外公開披露信息的及時(shí)性、真實(shí)性和準(zhǔn)確性要求，既是公司實(shí)施激勵(lì)約束制度的要求，更是公司長期健康發(fā)展的需要。公司內(nèi)部應(yīng)首先建立起信息披露的嚴(yán)格審核、風(fēng)險(xiǎn)防范和責(zé)任追究制度，盡量杜絕虛假信息的制造和傳播。同時(shí)，國家應(yīng)根據(jù)信息虛假披露及其對(duì)公司和利益相關(guān)者造成的利益損失的程度等情況，在對(duì)上市公司和相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰時(shí)，更重要的是要加大對(duì)參與虛假信息披露的上市公司有關(guān)董事、經(jīng)理、監(jiān)事和中介機(jī)構(gòu)相關(guān)人員的經(jīng)濟(jì)處罰和民事賠償責(zé)任追究，并附以行政和刑事處罰，達(dá)到震懾違法犯罪分子利用虛假信息為手段進(jìn)行徇私舞弊、損公肥私的目的。