現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財(cái)學(xué)中的一個(gè)重要概念，是指企業(yè)在一定會計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。

現(xiàn)金流量管理是現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)活動的一項(xiàng)重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場競爭力的重要保障。

現(xiàn)金流量管理中的現(xiàn)金，不是我們通常所理解的手持現(xiàn)金；而是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金和銀行存款，還包括現(xiàn)金等價(jià)物（即企業(yè)持有的期限短、流動性強(qiáng)、容易轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動風(fēng)險(xiǎn)很小的投資）。包括現(xiàn)金、可以隨時(shí)用于支付的銀行存款和其他貨幣資金。

一項(xiàng)投資被確認(rèn)為現(xiàn)金等價(jià)物必須同時(shí)具備四個(gè)條件：期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動風(fēng)險(xiǎn)小。

l.初始現(xiàn)金流量。

初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括如下的幾個(gè)部分：

（1）固定資產(chǎn)上的投資。包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等。

（2）流動資產(chǎn)上的投資。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)上的投資。

（3）其他投資費(fèi)用。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊費(fèi)用等。

（4）原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。這主要是指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。

2.營業(yè)現(xiàn)金流量。

營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算。這里現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入?，F(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。如果一個(gè)投資項(xiàng)目的每年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入。付現(xiàn)成本（指不包括折舊等非付現(xiàn)的成本）等于營業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(簡記為NCF)可用下列公式計(jì)算：

每年凈現(xiàn)金流量（NCF）= 營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅

或每年凈現(xiàn)金流量（NCF）= 凈利十折舊

或每年凈現(xiàn)金流量（NCF）= 營業(yè)收入×（1－所得稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅率）＋折舊×所得稅率

3.終結(jié)現(xiàn)金流量。

終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：

（l）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入。

（2）原有墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回。

（3）停止使用的土地的變價(jià)收入等。

在現(xiàn)金流量表中，將現(xiàn)金流量分為三大類：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量(Operating Activities)、投資活動現(xiàn)金凈流量(Investing Activities)和籌資活動現(xiàn)金凈流量(Financing Activities)。

經(jīng)營活動是指直接進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷售或提供勞務(wù)的活動，它們是企業(yè)取得收益的主要交易和事項(xiàng)。

投資活動，是指固定資產(chǎn)的購建和不包括現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。

籌資活動，是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。

現(xiàn)金流量表按照經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動進(jìn)行分類報(bào)告，目的是便于報(bào)表使用人了解各類活動對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響，以及估量未來的現(xiàn)金流量。

在上述劃分的基礎(chǔ)上，又將各大類活動的現(xiàn)金流量分為現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量兩類，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流出、投資活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流出、籌資活動現(xiàn)金流入、籌資活動現(xiàn)金流出。

現(xiàn)金流量按其來源性質(zhì)不同分為三類:經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量即是指企業(yè)在一定會計(jì)期間以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(諸如經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其差量情況的總稱。

在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過程中，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流，最能反映企業(yè)本質(zhì)的是現(xiàn)金流，在眾多價(jià)值評價(jià)指標(biāo)中基于現(xiàn)金流的評價(jià)是最具權(quán)威性的。

現(xiàn)金流量比傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)更能說明企業(yè)的盈利質(zhì)量。首先，針對利用增加投資收益等非營業(yè)活動操縱利潤的缺陷，現(xiàn)金流量只計(jì)算營業(yè)利潤而將非經(jīng)常性收益剔除在外。其次，會計(jì)利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，可以通過虛假銷售、提前確認(rèn)銷售、擴(kuò)大賒銷范圍或者關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤，而現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的，上述調(diào)節(jié)利潤的方法無法取得現(xiàn)金因而不能增加現(xiàn)金流量?？梢?，現(xiàn)金流量指標(biāo)可以彌補(bǔ)利潤指標(biāo)在反映公司真實(shí)盈利能力上的缺陷。美國安然(Enron)公司破產(chǎn)以及新加坡上市的業(yè)洲金光紙業(yè)(APP)淪為垃圾公司的一個(gè)重要原因就是現(xiàn)金流量惡化，只有那些能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的收益才是貨真價(jià)實(shí)的利潤。對高收益低現(xiàn)金流的公司，特別要注意的是有些公司的收益可能是通過一次性的方式取得的，而且只是通過會計(jì)科目的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的，并沒有收到現(xiàn)金，這樣的公司很可能存在未來業(yè)績急劇下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金流量分析具有以下作用：

1、對獲取現(xiàn)金的能力作出評價(jià)；

2、對償債能力作出評價(jià)；

3、對收益的質(zhì)量作出評價(jià)；

4、對投資活動和籌資活動作出評價(jià)。

（一）現(xiàn)金流量對企業(yè)籌資決策的影響。

企業(yè)籌集資金額根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營需要，通過現(xiàn)金流量表，可以確定企業(yè)籌資總額。一般來說，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少，反之，財(cái)務(wù)狀況越差，現(xiàn)金凈流量越少，所需資金越多。

（二）現(xiàn)金流量對企業(yè)投資決策的影響。

現(xiàn)金流量是企業(yè)評價(jià)項(xiàng)目可行性的主要指標(biāo)，投資項(xiàng)目可行性評價(jià)方法有動態(tài)法和靜態(tài)法，動態(tài)法以資金成本為折現(xiàn)率，進(jìn)行現(xiàn)金流量折現(xiàn)，若現(xiàn)金凈流量大于0或現(xiàn)值指數(shù)大于1，則說明該投資項(xiàng)目可以接受，反之該投資項(xiàng)目不可行。靜態(tài)法投資項(xiàng)目的回收期即原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量，若小于預(yù)計(jì)的回收期，則投資方案可行。否則，投資方案不可行。

（三）現(xiàn)金流量對企業(yè)資信的影響。

企業(yè)現(xiàn)金流量正常、充足、穩(wěn)定，能支付到期的所有債務(wù)，公司資金運(yùn)作有序，不確定性越少，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)資信越高；反之，企業(yè)資信差，風(fēng)險(xiǎn)大，銀行信譽(yù)差，很難爭取到銀行支持。因此，現(xiàn)金流量決定企業(yè)資信。

（四）現(xiàn)金流量對企業(yè)盈利水平的影響。

現(xiàn)金是一項(xiàng)極為特殊的資產(chǎn)，具體表現(xiàn)為：

一、流動性最強(qiáng)，可以衡量企業(yè)短期償債能力和應(yīng)變能力；

二、現(xiàn)金本身獲利能力低下，只能產(chǎn)生少量利息收入，相反由于過高的現(xiàn)金存量會造成企業(yè)損失機(jī)會成本的可能，因此合理的現(xiàn)金流量是既能滿足需求，又不過多積囤資金，這需要理財(cái)人員對資金流動性和收益性之間做出權(quán)衡，尋求不同時(shí)期的最佳資金平衡點(diǎn)，有效組織現(xiàn)金流量及流速以滿足偶然發(fā)生資金需要及投資機(jī)會的能力。

（五）現(xiàn)金流量對企業(yè)價(jià)值的影響。

在有效資本市場中，企業(yè)價(jià)值的大小在很大程度上取決于投資者對企業(yè)資產(chǎn)如股票等的估價(jià)，在估價(jià)方法中，現(xiàn)金流量是決定性因素。也就是說，估價(jià)高低取決于企業(yè)在未來年度的現(xiàn)金流量及其投資者的預(yù)期投資報(bào)酬率。現(xiàn)金流入越充足，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)越小，投資者要求的報(bào)酬率越低，企業(yè)的價(jià)值越大。企業(yè)價(jià)值最大化正是理財(cái)人員追求的目標(biāo)，企業(yè)理財(cái)行為都是為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)而進(jìn)行的。

（六）現(xiàn)金流量對企業(yè)破產(chǎn)界定的影響。

我國現(xiàn)行破產(chǎn)法明確規(guī)定企業(yè)因經(jīng)營管理不善造成嚴(yán)重虧損，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，可依法宣告破產(chǎn)，即達(dá)到破產(chǎn)界限，這與以往的“資不抵債”是兩個(gè)不同概念，通過現(xiàn)金流量分析，若企業(yè)不能以財(cái)產(chǎn)、信用或能力等任何方式清償?shù)狡趥鶆?wù)，或在可預(yù)見的相當(dāng)長期間內(nèi)持續(xù)不能償還，而不是因資金周轉(zhuǎn)困難等暫時(shí)延期支付，即使該公司尚有盈利，也預(yù)示企業(yè)已瀕臨破產(chǎn)的邊緣，難以擺脫破產(chǎn)的命運(yùn)。因此理財(cái)人員對現(xiàn)金流量要有足夠的重視，未雨綢繆，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，將信息及時(shí)反饋到公司管理層重視，當(dāng)好公司的理財(cái)參謀。

雖然我國從1998年起就要求上市公司在年報(bào)中對現(xiàn)金流量信息進(jìn)行披露，但目前國內(nèi)大部分企業(yè)對現(xiàn)金流量的管理還僅局限于通過現(xiàn)金流量表的有關(guān)信息進(jìn)行比率分析與趨勢預(yù)測上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能達(dá)到市場環(huán)境對企業(yè)的客觀要求。本文就試圖站在企業(yè)整個(gè)運(yùn)營流程的角度上，通過對現(xiàn)金流量管理的內(nèi)涵、作用和內(nèi)容進(jìn)行較為全面的剖析和探討，并結(jié)合我國企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀提出相應(yīng)的提高現(xiàn)金流量管理的對策和建議。

一、現(xiàn)金流量管理在企業(yè)中的地位

1、加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理是企業(yè)生存的基本要求。每個(gè)企業(yè)都有其各自的不同發(fā)展階段，其現(xiàn)金流量的特征也都有所不同。因此根據(jù)其在不同階段經(jīng)營情況的特征，采取相對應(yīng)有效現(xiàn)金流量管理的措施，才能夠保證企業(yè)的生存和正常的運(yùn)營。否則就會對企業(yè)的生存帶來致命的影響。如1975年，美國最大的商業(yè)企業(yè)之一W. T. Grant 宣告破產(chǎn)，而在其破產(chǎn)前一年，其營業(yè)凈利潤近1000萬美元，經(jīng)營活動提供營運(yùn)資金2000多萬元，銀行貸款達(dá)6億美元，1973年公司股票價(jià)格仍按其收益20倍的價(jià)格出售。該企業(yè)破產(chǎn)的原因就在于公司早在破產(chǎn)前五年的現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，雖然有高額的利潤，公司的現(xiàn)金不能支付巨額的生產(chǎn)性支出與債務(wù)費(fèi)用，最后導(dǎo)致“成長性破產(chǎn)”。

2、加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，可以保證企業(yè)健康、穩(wěn)定的發(fā)展。以往對企業(yè)的發(fā)展能力進(jìn)行評價(jià)的指標(biāo)如利潤、收入，但由于利潤的計(jì)量方法可以被人為地操縱，再加上有些企業(yè)為了增加利潤，會相應(yīng)減少產(chǎn)品開發(fā)研究費(fèi)用，這些費(fèi)用的削減只會影響企業(yè)的長遠(yuǎn)利益。而現(xiàn)金流量則彌補(bǔ)了這些不足。自由現(xiàn)金流量則可反映企業(yè)總體支付能力, 股權(quán)現(xiàn)金流量可以真實(shí)反映企業(yè)實(shí)際支付能力。兩個(gè)指標(biāo)綜合反映了企業(yè)自身的支付能力及給予企業(yè)利益相關(guān)者的回報(bào)能力，是企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ木C合體現(xiàn)。因此，中國聯(lián)通在其2003年計(jì)劃工作會議上，就明確將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為對分公司發(fā)展進(jìn)行考核的重要指標(biāo)。

3、加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理可以有效地提高企業(yè)的競爭力。隨著近年來市場競爭的日趨激烈，這就要求企業(yè)在生產(chǎn)與管理中不斷求新、求快，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝，以滿足消費(fèi)者千變?nèi)f化的要求。在這種競爭背景下，現(xiàn)金的流動性就是決定企業(yè)運(yùn)行速度的最重要的因素。而通過現(xiàn)金流量的管理，就可以使企業(yè)保持良好的現(xiàn)金流動性，提高現(xiàn)金的使用效率，從而將企業(yè)的資金及時(shí)地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，提高企業(yè)的競爭力。

二、整體把握現(xiàn)金流量管理的運(yùn)作過程

眾所周知，現(xiàn)代企業(yè)作為一個(gè)資源轉(zhuǎn)化增值的價(jià)值鏈，從企業(yè)產(chǎn)品的市場調(diào)研、研發(fā)設(shè)計(jì)、采購生產(chǎn)、庫存銷售至售后服務(wù)等整個(gè)工作流程中，所有環(huán)節(jié)都涉及資金的流入與流出。因此，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)已不僅僅只是反映在事后的帳務(wù)處理、報(bào)表分析上，而是更多地反映在企業(yè)事前全面的資金預(yù)算、決策支持，事中的監(jiān)督與控制，事后的總結(jié)與調(diào)整上。因此，伴隨企業(yè)整個(gè)工作流程的現(xiàn)金流量控制和管理就成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心任務(wù)。

1、生產(chǎn)經(jīng)營中的現(xiàn)金流量管理

企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)過程中，現(xiàn)金流量管理的主要作用在于保證生產(chǎn)經(jīng)營資金的安全，縮短現(xiàn)金循環(huán)周期，提高資金使用效率。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）存貨周轉(zhuǎn)期的管理: 生產(chǎn)經(jīng)營活動中，對存貨周轉(zhuǎn)期的管理通常采用適時(shí)制管理，可以降低庫存，減少對產(chǎn)品的檢查、殘次品的返工、不必要的原材料積壓。

（2）現(xiàn)金回收期的管理：企業(yè)從取得訂單到收到貨款的每一個(gè)程序都要指定專人定期檢查。鼓勵客戶提前付款，對逾期的貨款，應(yīng)有專人負(fù)責(zé)追蹤。加速現(xiàn)金的回收，縮短現(xiàn)金的回收期。

（3）付款周期的管理：企業(yè)向外支付款項(xiàng)周期，并不是越長越好，如果支付過遲，會使企業(yè)喪失信用度，損害與供應(yīng)商的關(guān)系，可能導(dǎo)致企業(yè)失去潛在的折扣優(yōu)惠。

2、企業(yè)籌資活動中的現(xiàn)金流量管理

在企業(yè)的籌資活動中，現(xiàn)金流量管理主要集中在以下幾個(gè)方面：

（1）預(yù)測現(xiàn)金流量，制定籌資計(jì)劃。企業(yè)可以通過以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的預(yù)測是現(xiàn)金預(yù)測中最常見的一種方法，能對企業(yè)短期的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測，有助于日常的現(xiàn)金的管理，根據(jù)預(yù)測結(jié)果制定短期的管理計(jì)劃。以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表為基礎(chǔ)的預(yù)測，是對企業(yè)長期發(fā)展的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測，測算出企業(yè)若干年后的資金的盈余或短缺，有助于企業(yè)長期戰(zhàn)略計(jì)劃的制定。這樣企業(yè)能制定出較全面的籌資計(jì)劃。

（2）掌握財(cái)務(wù)狀況，判別償付能力。企業(yè)在制定籌資計(jì)劃時(shí)，要充分考慮到自身的短期與長期償債能力，避免在籌資活動中，現(xiàn)金的流動性出現(xiàn)問題，影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。企業(yè)通?？梢圆捎帽嚷史治龅姆椒ǎㄟ^計(jì)算現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比等指標(biāo)對自身的短期與長期的資金償付能力進(jìn)行測算。

3、企業(yè)投資活動中的現(xiàn)金流量管理。企業(yè)投資活動所形成的現(xiàn)金主要包括收回投資、分得股利、債券利息等所得現(xiàn)金，以及購建固定資產(chǎn)、權(quán)益性投資、債權(quán)性投資等所支付的現(xiàn)金。在做出投資決策時(shí)，企業(yè)必須明確在可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)下預(yù)期的未來收益是否大于當(dāng)前的支出。本階段的現(xiàn)金流量管理主要是：

（1）估算投資風(fēng)險(xiǎn)，保證資金安全。在企業(yè)做出投資決策時(shí)，首先對自身所需的維持日常營運(yùn)的資金及對未來不確定性的支出有一個(gè)估算，在此基礎(chǔ)上形成的現(xiàn)金盈余企業(yè)才會進(jìn)行投資。對所選擇的投資對象，通過對投資對象提出的財(cái)務(wù)資料的分析，尤其是企業(yè)自由現(xiàn)金流量的大小，可以了解被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)政策、獲利能力、持續(xù)發(fā)展能力、風(fēng)險(xiǎn)及資金的現(xiàn)值，可以讓投資企業(yè)在判斷投資對象的回報(bào)能力上有一定的了解。在客觀上提高了資金的安全性。

（2）通過投資評估，保證資金效益。在做出投資決策時(shí)必須考慮到未來得到的收益是否大于投資支出，即貨幣的時(shí)間價(jià)值問題。企業(yè)可以使用很多方法來評估投資決策，但各種方法基本上都是建立在現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，如貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、凈現(xiàn)值法等。一般來說如果一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，對這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資就是可行的。

三、對于我國企業(yè)現(xiàn)金流量管理的對策建議

綜上所述，在當(dāng)前激烈的市場競爭環(huán)境中，企業(yè)要求生存和發(fā)展，必須強(qiáng)化和依賴于有效的現(xiàn)金流量管理。但目前我國企業(yè)的現(xiàn)金流量管理還處于極低的水平。絕大多數(shù)企業(yè)實(shí)行的還是根據(jù)國家規(guī)定的現(xiàn)金開支范圍和銀行結(jié)算制度辦理往來收付結(jié)算，以經(jīng)驗(yàn)和內(nèi)部牽制制度為主體的管理辦法。筆者認(rèn)為，可以采取以下措施來提高我國企業(yè)的現(xiàn)金流量管理水平。

1、培養(yǎng)管理層的現(xiàn)金流量管理意識。公司的領(lǐng)導(dǎo)層具備良好的現(xiàn)金流量管理意識是現(xiàn)金流量管理的基本前提，這個(gè)意識來自于現(xiàn)代企業(yè)制度的管理創(chuàng)新，代表著最新的企業(yè)財(cái)務(wù)管理理念，是現(xiàn)代跨國公司發(fā)展的必然趨勢。企業(yè)的決策者必須具備足夠的現(xiàn)金流量管理意識，從企業(yè)戰(zhàn)略的高度來審視企業(yè)的現(xiàn)金流量管理活動，為保證企業(yè)現(xiàn)金流量管理水平的提高提供組織基礎(chǔ)。

2、建立現(xiàn)金流入流出管理制度，建立現(xiàn)金流量管理的系統(tǒng)控制框架。企業(yè)在開展現(xiàn)金流量管理時(shí)，必須制定有效的現(xiàn)金流量的集中管理制度，建立現(xiàn)金管理的框架體系。這樣企業(yè)就可以通過制定定期的管理報(bào)告、預(yù)算與預(yù)算控制報(bào)告來對現(xiàn)金管理進(jìn)行及時(shí)的反饋，做出相應(yīng)的調(diào)整。使得企業(yè)的每一項(xiàng)工作流程所帶來的財(cái)務(wù)變化都能準(zhǔn)確及時(shí)地反映到現(xiàn)金流量上來，從而為企業(yè)的管理決策做出評價(jià)。其次，企業(yè)在圍繞“現(xiàn)金流量管理”這一核心展開的時(shí)候，勢必牽涉到對整個(gè)企業(yè)工作流程的重新整合和統(tǒng)一，這樣無疑可以高屋建瓴地對企業(yè)的內(nèi)外信息作出及時(shí)、準(zhǔn)確地判斷和控制，這對提高我國企業(yè)的現(xiàn)代管理意識和水平有著極大的幫助。

3、建立相應(yīng)組織機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)現(xiàn)金流量的監(jiān)督與管理。由于某些人為因素，如：判斷失誤、粗心大意、合謀、串通舞弊等現(xiàn)象會使管理體系不能發(fā)揮有效的作用。針對這些情況，企業(yè)要在管理人員定期進(jìn)行監(jiān)督的情況下，將現(xiàn)金管理落實(shí)到每一個(gè)部門，每一名員工，保證現(xiàn)金管理的每一部分都應(yīng)有人負(fù)責(zé)，不應(yīng)存在無人愿意負(fù)責(zé)的不確定領(lǐng)域。同時(shí)，建立相應(yīng)的獎懲機(jī)制，來調(diào)動職工的積極性。只有建立在企業(yè)框架體系上的現(xiàn)金流量管理才是全面的現(xiàn)金流量管理。

4、建立以現(xiàn)金流量管理為核心的管理信息系統(tǒng)。企業(yè)管理信息化是當(dāng)今世界跨國公司應(yīng)對全球一體化、信息化世界所必須采取的手段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界500強(qiáng)中80% 的企業(yè)都采用了企業(yè)資源規(guī)劃（ERP）的管理信息系統(tǒng)，以企業(yè)財(cái)務(wù)信息化系統(tǒng)平臺的建立為入手點(diǎn)，以此來整合企業(yè)的生產(chǎn)管理流程，將企業(yè)的信息流、物流、資金流、工作流等集成在一起，使得管理者可以及時(shí)、準(zhǔn)確地獲得企業(yè)內(nèi)外運(yùn)營的各種財(cái)務(wù)、管理信息。將企業(yè)的財(cái)務(wù)管理從傳統(tǒng)的記賬、算賬、制作報(bào)表為主轉(zhuǎn)向財(cái)務(wù)控制、項(xiàng)目預(yù)算、資金運(yùn)作、業(yè)務(wù)開拓、決策支持等主動運(yùn)營上來，真正預(yù)測和把握企業(yè)現(xiàn)金流量的流入流出，以“現(xiàn)金流量管理”作為財(cái)務(wù)管理的創(chuàng)新核心，將工作流程與財(cái)務(wù)管理有機(jī)地整合在一起，抓住信息網(wǎng)絡(luò)化這一機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理跨越式的發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的核心競爭力。

企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與現(xiàn)金流量,都是企業(yè)的經(jīng)營成果,都是分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的主要指標(biāo)。從這個(gè)意義上說,二者是相同的。但它們又有不一致的地方,具體表現(xiàn)為:

1.二者的計(jì)量基礎(chǔ)不同。企業(yè)的財(cái)務(wù)利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)計(jì)算出來的,即收入與支出均要考慮其受益期,不同期間受益就將收入或支出歸屬于不同的時(shí)期,進(jìn)而得出該期間的利潤。而現(xiàn)金流量卻不同,它是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)計(jì)算出來的,即不論該筆收入與支出屬于哪個(gè)會計(jì)期間,只要在這個(gè)期間實(shí)際收到或支出的現(xiàn)金,就作為這個(gè)期間的現(xiàn)金流量。

2.二者包含的內(nèi)容不同。我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則及會計(jì)制度規(guī)定:企業(yè)的凈利潤一般包括工農(nóng)業(yè)利潤、投資凈收益、補(bǔ)貼收入和工農(nóng)業(yè)外收支等部分。而現(xiàn)金流量的內(nèi)容雖然主要是利潤,但它還包含了其他組成部分。除包括購買和銷售商品、投資或收回投資外,還包括提供或接受勞務(wù)、購建或出售固定資產(chǎn)、向銀行借款或償還債務(wù)等。

3.二者說明的經(jīng)濟(jì)含義不同。財(cái)務(wù)利潤,其數(shù)額大小在很大程度上反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所取得的經(jīng)濟(jì)效益,表明企業(yè)在每一會計(jì)期間的最終經(jīng)營成果。而現(xiàn)金流量的多少能清楚表明企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)是否順暢、資金是否緊缺、支付償債能力大小,以及是否過度擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,對外投資是否恰當(dāng),資本經(jīng)營是否有效等,從而為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者提供非常有用的信息。

現(xiàn)金流量決定企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，企業(yè)只有擁有足夠的現(xiàn)金才能從市場上獲取各種生產(chǎn)要素，為價(jià)值創(chuàng)造提供必要的前提，而衡量企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力正是進(jìn)行價(jià)值投資的基礎(chǔ)。研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量決定企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，反映企業(yè)的盈利質(zhì)量，決定企業(yè)的市場價(jià)值，決定企業(yè)的生存能力。

(一)現(xiàn)金流量決定價(jià)值創(chuàng)造

首先，現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的第一要素。企業(yè)只有持有足夠的現(xiàn)金，才能從市場上取得生產(chǎn)資料和勞動力，為價(jià)值創(chuàng)造提供必要條件。市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)一旦創(chuàng)立并開始經(jīng)營，就必須擁有足夠的現(xiàn)金購買原材料、輔助材料、機(jī)器設(shè)備，支付勞動力工資及其他費(fèi)用，“全部預(yù)付資本價(jià)值，即資本的一切由商品構(gòu)成的部分——勞動力、勞動資料和生產(chǎn)資料，都必須用貨幣購買。

因此獲得充足的現(xiàn)金，是企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本前提。

其次，只有通過銷售收回現(xiàn)金才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造。雖然價(jià)值創(chuàng)造的過程發(fā)生在生產(chǎn)過程中，但生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的價(jià)值能否實(shí)現(xiàn)還要看生產(chǎn)的產(chǎn)品能否滿足社會的需要，是否得到社會的承認(rèn)、實(shí)現(xiàn)銷售并收回現(xiàn)金。

(二)現(xiàn)金流反映企業(yè)的盈利質(zhì)量，決定企業(yè)的市場價(jià)值

現(xiàn)金流比利潤更能說明企業(yè)的收益質(zhì)量。在現(xiàn)實(shí)生活中，我們經(jīng)常會遇到“有利潤卻無錢”的企業(yè)，不少企業(yè)因此而出現(xiàn)了“借錢繳納所得稅”的情況。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的利潤指標(biāo)在反映企業(yè)的收益方面確實(shí)容易導(dǎo)致一定的“水份”，而現(xiàn)金流指標(biāo)，恰恰彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制在這方面的不足，關(guān)注現(xiàn)金流指標(biāo)，甩干利潤指標(biāo)的“水分”，剔除了企業(yè)可能發(fā)生壞帳的因素，使投資者、債權(quán)人等更能充分地、全面地認(rèn)識企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。所以考察企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流的情況可以較好的評判企業(yè)的盈利質(zhì)量，確定企業(yè)真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造。

(三)現(xiàn)金流狀況決定企業(yè)的生存能力

企業(yè)生存乃價(jià)值創(chuàng)造之基礎(chǔ)。據(jù)國外文獻(xiàn)記載，破產(chǎn)倒閉的企業(yè)中有85%是盈利情況非常好的企業(yè)，現(xiàn)實(shí)中的案例以及上個(gè)世紀(jì)末令世人難忘的金融危機(jī)使人對“現(xiàn)金為王”的道理有了更深的感悟。傳統(tǒng)反映償債能力的指標(biāo)通常有資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等，而這些指標(biāo)都是以總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)或者速動資產(chǎn)為基礎(chǔ)來衡量其與應(yīng)償還債務(wù)的匹配情況，這些指標(biāo)或多或少會掩蓋企業(yè)經(jīng)營中的一些問題。其實(shí)，企業(yè)的償債能力取決于它的現(xiàn)金流，比如，經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與全部債務(wù)的比率，就比資產(chǎn)負(fù)債率更能反映企業(yè)償付全部債務(wù)的能力，現(xiàn)金性流動資產(chǎn)與籌資性流動負(fù)債的比率，就比流動比率更能反映企業(yè)短期償債能力。

案例一:銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量分析^[3]

　　一、企業(yè)現(xiàn)金流量分析的必要性

　　以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)計(jì)量出的利潤在反映企業(yè)償債能力方面有其局限性，現(xiàn)金流量更能準(zhǔn)確反映企業(yè)償債能力。

　　從長期來看，利潤是企業(yè)償還債務(wù)的來源，但是企業(yè)現(xiàn)實(shí)的償債能力卻取決于其擁有的現(xiàn)金。由于利潤的計(jì)量基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，以收入和費(fèi)用是否應(yīng)當(dāng)歸屬本期作為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，而不是以現(xiàn)金是否收付確認(rèn)收入和費(fèi)用，導(dǎo)致利潤與凈現(xiàn)金流量難以保持同步性，利潤多不一定現(xiàn)金多，利潤少不一定現(xiàn)金少。因此，我們時(shí)常會遇到這樣的情況：一家盈利的企業(yè)可能因不能償還到期債務(wù)而面臨清算；而一家虧損企業(yè)卻能償還債務(wù)并繼續(xù)維持經(jīng)營。

　　因此，分析企業(yè)生命周期需結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)進(jìn)行。企業(yè)處在不同的生命周期其現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)也有不同的特征。通過分析企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，有利于我們判斷企業(yè)所處的生命周期，從而作出相應(yīng)的信貸決策，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)、投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)、籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個(gè)階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開拓市場，其資金來源只有靠舉債、融資等籌資活動。

　　2.當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)、投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)、籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠，同時(shí)為了擴(kuò)大市場份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補(bǔ)充。

　　3.當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)、投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)、籌資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)定，已進(jìn)入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。

　　4.當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)、投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)、籌資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，可以認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。這個(gè)時(shí)期的特征是：市場萎縮，產(chǎn)品銷售的市場占有率下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出，同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金的不足。

　　綜上，現(xiàn)金流量分析有助于揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動及其原因，分析企業(yè)獲現(xiàn)能力，預(yù)測企業(yè)發(fā)展趨勢。現(xiàn)金流量分析將利潤表中項(xiàng)目和資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)項(xiàng)目逐一對應(yīng)調(diào)整為以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的項(xiàng)目，說明企業(yè)現(xiàn)金的來源和去向，揭示資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益變動原因，便于分析經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的獲現(xiàn)能力，有助于預(yù)測企業(yè)發(fā)展趨勢。

　　二、銀行信貸業(yè)務(wù)中如何進(jìn)行現(xiàn)金流量分析

　　在對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動全面了解的基礎(chǔ)上，銀行應(yīng)當(dāng)借助分析企業(yè)現(xiàn)金流量來判斷企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況，幫助進(jìn)行信貸決策，有效防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

　　(一)結(jié)構(gòu)分析

　　現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析，包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)分析。

　　其中，流入結(jié)構(gòu)是現(xiàn)金流入各組成項(xiàng)目占現(xiàn)金流入總量的比重，反映企業(yè)的現(xiàn)金來源及增加現(xiàn)金的可能途徑；流出結(jié)構(gòu)是現(xiàn)金流出各組成項(xiàng)目占現(xiàn)金流出總量的比重，反映企業(yè)現(xiàn)金的投向和用途；現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)是經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動現(xiàn)金凈流量占現(xiàn)金凈流量總額的比重，反映企業(yè)現(xiàn)金余額的分布情況。

　　通過結(jié)構(gòu)分析，可以了解企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況的形成過程及變動原因，把握企業(yè)或產(chǎn)品所處生命周期，預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢，有針對性地選擇信貸進(jìn)入或退出等。

　　(二)償債能力分析指標(biāo)

　　1.現(xiàn)金比率：現(xiàn)金/流動負(fù)債。這一指標(biāo)反映流動負(fù)債所能得到的現(xiàn)金保障程度。這一指標(biāo)能最直接、最現(xiàn)實(shí)地反映企業(yè)短期償債能力。與流動比率和速動比率相比，它更好地反映了企業(yè)短期償債能力，因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力有很大的不確定性，應(yīng)收賬款有可能不能收回，待攤費(fèi)用更是虛擬資產(chǎn)。

　　現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)償付流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，如這一指標(biāo)太低，意味著企業(yè)可能出現(xiàn)支付危機(jī)，但該指標(biāo)過高，企業(yè)又可能沒有很好利用現(xiàn)金資源。

　　2.負(fù)債現(xiàn)金率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額。這一指標(biāo)反映企業(yè)負(fù)債所得到的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入的保障程度。在企業(yè)創(chuàng)建以后，經(jīng)營活動是企業(yè)運(yùn)營活動的中心，其現(xiàn)金流量應(yīng)是整個(gè)現(xiàn)金流量的主要部分。該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)運(yùn)行越好，償債能力越強(qiáng)。

　　3.流動負(fù)債現(xiàn)金率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債。這一指標(biāo)反映企業(yè)流動負(fù)債所得到的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入的保障程度。該指標(biāo)越高,表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。

　　4.到期債務(wù)償付率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/期末到期應(yīng)付的長短期借款本息。這一指標(biāo)反映企業(yè)即期償債能力。

　　(三)利潤質(zhì)量分析指標(biāo)

　　1.凈利現(xiàn)金率：現(xiàn)金凈流量/凈利潤。這一指標(biāo)反映現(xiàn)金凈流量與凈利潤的差異程度，即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤中有多少現(xiàn)金作為保證。這一指標(biāo)有利于分析企業(yè)是否有操縱利潤的行為。企業(yè)操縱賬面利潤，一般是沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量的。當(dāng)凈利潤為正數(shù)時(shí)，該指標(biāo)過低，就有虛盈實(shí)虧的可能性，應(yīng)進(jìn)一步分析關(guān)聯(lián)交易、會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)和會計(jì)差錯(cuò)變更的影響等。

　　營業(yè)利潤現(xiàn)金分析

2.營業(yè)利潤現(xiàn)金率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤。該指標(biāo)反映了經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與營業(yè)利潤的差異程度，即當(dāng)期經(jīng)營活動實(shí)現(xiàn)的利潤中有多少現(xiàn)金作為保證。該指標(biāo)的具體分析見上表。

　　(四)發(fā)展能力分析指標(biāo)

　　1.營業(yè)收入現(xiàn)金率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入。這一指標(biāo)反映企業(yè)每實(shí)現(xiàn)1元營業(yè)收入能獲得多少現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)若大于營業(yè)收入凈利率，則表明企業(yè)經(jīng)營狀況較好，有良好的發(fā)展前景。

　　2.凈現(xiàn)金流量適當(dāng)比率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/(資本支出＋存貨增加額＋現(xiàn)金股利)。這一指標(biāo)反映企業(yè)從事經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金能否用于支付各項(xiàng)資本支出、存貨凈投資及發(fā)放現(xiàn)金股利的程度。該指標(biāo)大于等于1表明企業(yè)從經(jīng)營活動中得到的資金足以應(yīng)付各項(xiàng)資本性支出、存貨凈投資、現(xiàn)金股利等,不用再對外融資；小于1則表明企業(yè)來自經(jīng)營活動的資金不足以供應(yīng)目前營運(yùn)規(guī)模和支付股利的需要。此外,該指標(biāo)還可以反映出通貨膨脹對企業(yè)現(xiàn)金需要的影響。

　　3.總資產(chǎn)現(xiàn)金率：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額。

　　這一指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營所得現(xiàn)金占資產(chǎn)總額的比重,實(shí)質(zhì)是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的資產(chǎn)報(bào)酬率，反映企業(yè)總資產(chǎn)的運(yùn)營效率。該指標(biāo)越高,說明企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營效率越高。該指標(biāo)應(yīng)該與總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)相結(jié)合運(yùn)用,對于總資產(chǎn)報(bào)酬率較高的企業(yè),如果該指標(biāo)較低,說明企業(yè)銷售收入中的現(xiàn)金流量的成分較低,企業(yè)的收益質(zhì)量不高。

　　在進(jìn)行以上四大類指標(biāo)分析時(shí)，應(yīng)通過不同時(shí)期及同業(yè)(含先進(jìn)水平和平均水平)相應(yīng)指標(biāo)的比較，來判斷企業(yè)發(fā)展趨勢及所處行業(yè)水平。

　　當(dāng)然，現(xiàn)金流量分析只是銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)分析中的一種手段和一個(gè)重要方面，并不能替代對資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤表分析、擔(dān)保分析和非財(cái)務(wù)信息分析等。只有采取多種手段有效結(jié)合和合理運(yùn)用，才能進(jìn)行全面分析，作出正確判斷，以有效防范銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。