金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國家或幾個(gè)國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價(jià)格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。

國際金融危機(jī)主要表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，具體表現(xiàn)為市場流動(dòng)性不足，信用緊縮，市場停滯，交易大量減少，市場恐慌性拋售，信心崩潰。

其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時(shí)候伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國家政治層面的動(dòng)蕩。

金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類型。近年來的金融危機(jī)越來越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機(jī)。

亞洲金融危機(jī)發(fā)生于1997年7月，由泰國開始，之后進(jìn)一步影響了鄰近亞洲國家的貨幣，股票市場，和其它的資產(chǎn)價(jià)值。此危機(jī)另一名稱是亞洲金融風(fēng)暴（常見于香港）。

印尼、韓國和泰國是受此金融風(fēng)暴波及最嚴(yán)重的國家。新加坡、馬來西亞、菲律賓和香港也被波及。中國大陸和臺灣受影響程度相對較輕，但臺灣卻面臨著“本土型金融風(fēng)暴”的威脅。日本則仍是處在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后自身的長期經(jīng)濟(jì)困境中，受到此金融風(fēng)暴的影響并不大。

參見：亞洲金融危機(jī)

1997年，泰國經(jīng)濟(jì)疲弱，許多東南亞國家如泰國、馬來西亞和韓國等長期依賴中短期外資貸款維持國際收支平衡，匯率偏高并大多維持與美元或一攬子貨幣的固定匯率或聯(lián)系匯率，這給國際投機(jī)資金提供了一個(gè)很好的捕獵機(jī)會(huì)。由美國知名炒家索羅斯主導(dǎo)的量子基金乘勢進(jìn)軍泰國，從大量賣空泰銖開始，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實(shí)行自由浮動(dòng)，從而引發(fā)了一場泰國金融市場前所未有的危機(jī)。之后危機(jī)很快波及到所有東南亞實(shí)行貨幣自由兌換的國家和地區(qū)，香港的港元便成為亞洲最貴的貨幣。

1998年8月，量子基金和老虎基金開始炒賣港元，首先向銀行借來大量港元在市場上拋售，換來美元借出以賺取利息，同時(shí)大量賣空港股期貨。前者會(huì)使利率急升，導(dǎo)致股市下跌，從而在期貨市場獲利；同時(shí)一旦港元下跌，他們也可以同時(shí)在外匯市場獲利，可謂一石二鳥。港府于是把息率大幅調(diào)高，隔夜拆息一度高達(dá)300%，并動(dòng)用外匯儲備近1200億港元（約150億美元）大量購入港股，結(jié)果炒家在8月28日期貨結(jié)算日被迫以高價(jià)平倉，損失嚴(yán)重，加上在俄國和馬來西亞同時(shí)受挫，最終炒家撤退。在此一役，香港政府動(dòng)用了大量外匯儲備投入股市，一度占有港股7%的市值，更成為部分公司的大股東，一旦股市下挫聯(lián)系匯率將有可能崩潰。所以到1999年11月，港府把購買的港股以盈富基金上市，分批售回市場。

參見：次貸危機(jī)

次貸危機(jī)是指由美國次級房屋信貸行業(yè)違約劇增、信用緊縮問題而于2007年夏季開始引發(fā)的國際金融市場上的震蕩、恐慌和危機(jī)。

為緩解次貸風(fēng)暴及信用緊縮所帶來的各種經(jīng)濟(jì)問題、穩(wěn)定金融市場，美聯(lián)儲幾月來大幅降低了聯(lián)邦基金利率，并打破常規(guī)為投資銀行等金融機(jī)構(gòu)提供直接貸款及其他融資渠道。美國政府還批準(zhǔn)了耗資逾1500億美元的刺激經(jīng)濟(jì)方案，另外放寬了對房利美、房地美（美國兩家最大的房屋抵押貸款公司）等金融機(jī)構(gòu)融資、準(zhǔn)備金額度等方面的限制。

在美國房貸市場繼續(xù)低迷、法拍屋大幅增加的情況下，美國財(cái)政部于2008年9月7日宣布以高達(dá)2000億美元的可能代價(jià)，接管了瀕臨破產(chǎn)的房利美和房地美。

圖：次貸危機(jī)演變示意圖

金融動(dòng)蕩和危機(jī)已成為一種世界性現(xiàn)象。據(jù)IMF資料表明，自1980年以來，該組織181個(gè)成員中有133個(gè)成員發(fā)生過重大金融動(dòng)蕩，52個(gè)國家的大多數(shù)銀行多次失去支付能力。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，金融動(dòng)蕩和危機(jī)頻繁發(fā)生，主要有：1991年英國貨幣危機(jī)，1992年歐洲匯率機(jī)制危機(jī)，1994年墨西哥金融危機(jī)和全球債券市場危機(jī)，1995年美元狂跌，英國巴林銀行破產(chǎn)，1996年捷克、保加利亞和俄羅斯的銀行倒閉，1997年亞洲金融危機(jī)等。

1994年底爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)，人們在很大程度上將其視為個(gè)別國家的偶然現(xiàn)象，而1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)則促使人們不得不從更廣闊和深刻的角度來看待這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因和后果、金融動(dòng)蕩和危機(jī)在不同國家爆發(fā)都有其特有的內(nèi)在原因，而且內(nèi)因往往是上要的，但它作為一種世界性現(xiàn)象，卻有其值得注意的共同性原因：那就是金融動(dòng)蕩和危機(jī)與經(jīng)濟(jì)全球化過程特別是金融自由化過程密切相關(guān)。由于金融自由化發(fā)展迅速，而許多發(fā)展中國家金融體制尚不健全，政府缺乏有效的調(diào)控和管制手段，在條件還不具備的情況下過早地實(shí)行金融自由化，這是導(dǎo)致發(fā)展中國家產(chǎn)生金融危機(jī)的最主要原因。

(一)國際金融市場的規(guī)模不斷擴(kuò)大，金融風(fēng)險(xiǎn)增加

90年代以來，各國金融市場日趨自由化，出現(xiàn)了貨幣自由兌換和自由輸出人、匯率自由浮動(dòng)、國際金融資本大量流動(dòng)、外國金融機(jī)構(gòu)自由活動(dòng)并與本國金融機(jī)構(gòu)融合，證券交易急劇發(fā)展等現(xiàn)象，從而使國際金融市場的規(guī)模不斷擴(kuò)大，這不僅表現(xiàn)在外匯市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大上，同時(shí)也表現(xiàn)在國際債券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大和發(fā)展中國家引進(jìn)外資規(guī)模的不斷擴(kuò)大上、國際金融市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，必然伴隨金融風(fēng)險(xiǎn)的增加。

(二)金融運(yùn)行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的現(xiàn)象日益嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)泡沫隨時(shí)可能產(chǎn)生和破滅

泰國的金融危機(jī)主要是由經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅導(dǎo)致的。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·特南鮑姆在《世界金融與經(jīng)濟(jì)秩序的全面大危機(jī)》一文中，將泡沫經(jīng)濟(jì)形容為“倒金字塔式”的經(jīng)濟(jì)體系，它將龐大的金融體系建立在越來越縮小的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，這種經(jīng)濟(jì)體系是不可能持久的。因?yàn)椋?

①金融體制的信譽(yù)和穩(wěn)定性是建立在貨幣資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)換的物質(zhì)價(jià)值之上的，一旦這種信念動(dòng)搖了，那么整個(gè)金融體制就瓦解了。

②充滿金融氣泡的“倒金宇塔”體系和其他泡沫一樣，要避免破滅的厄運(yùn)，就要不斷地膨脹，而這些虛假的金融價(jià)值賴以生存的物質(zhì)基礎(chǔ)是倒金字塔的最底層的物質(zhì)生產(chǎn)和財(cái)富。

③在龐大的債務(wù)壓力和“倒金字塔”上層虛假資本的侵蝕下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)陷入停滯或萎縮狀態(tài)。為了維護(hù)債務(wù)結(jié)構(gòu)和金融氣泡的生存，對物質(zhì)基礎(chǔ)的掠奪將變得更加殘酷和肆無忌憚。

④當(dāng)世界物質(zhì)經(jīng)濟(jì)再也無法維持金融泡沫時(shí)，“倒金字塔”的崩潰就不可避免了。

⑤由于這種金融體制是依賴“杠桿原理”建立起來的，其瓦解的過程也會(huì)借助杠桿的力量，產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)。

(三)金融衍生工具的迅速發(fā)展給國際金融市場的健康與安全帶來威脅

20世紀(jì)70年代以來，特別是進(jìn)入90年代以后，國際金融市場日趨活躍，金融資本高速增長，金融衍生工具不斷創(chuàng)新。根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，自80年代以來，經(jīng)合組織成員國全球金融資本的增長速度比這些國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度高2．5倍。一些“國際炒家”與本地投機(jī)者相結(jié)合，興風(fēng)作浪，操作發(fā)展中國家的金融市場，造成匯市和股市的劇烈波動(dòng)，借機(jī)大發(fā)橫財(cái)。金融市場開放度和自由度過大的發(fā)展中國家更容易成為這些國際炒家的攻擊目標(biāo)。當(dāng)然，金融危機(jī)發(fā)生的原因還與一個(gè)國家的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及財(cái)政政策和國際收支狀況存在密切關(guān)系。

金融危機(jī)對金融體系的影響

20世紀(jì)30年代的大危機(jī)宣告了國際金本位制的滅亡，隨后誕生以固定匯率下的“雙掛鉤”為特征的布雷頓森林體系。70年代的美元危機(jī)后，牙買加體系取代了布雷頓森林體系。進(jìn)入90年代以來，國際金融危機(jī)爆發(fā)的頻率更高，而原因也更為復(fù)雜，浮動(dòng)匯率制也并沒有像設(shè)想的那樣自動(dòng)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)不僅對美國銀行機(jī)構(gòu)造成重創(chuàng)，對其他各國金融體系也形成了巨大的沖擊，國外一些大型銀行的旗下基金傳出停止續(xù)回、遭受巨額損失的消息(見下表)。德國的IKB銀行、荷蘭的NIBC Holding也因?yàn)橥顿Y于美國次貸市場遭受巨額損失，之后德國銀行業(yè)已展開對IKB的救援行動(dòng)，NIBC Holding則傳出將被收購的消息。在亞洲，日本的數(shù)家大型銀行也公布了在美國次貸市場的投資損失。次貸危機(jī)不僅給金融機(jī)構(gòu)帶來了巨額損失，還導(dǎo)致了市場信心的極度匱乏，為了避免損失，投資者加速贖回或拋售，造成全球股市、匯市動(dòng)蕩。此外，由于人們普遍擔(dān)心次貸危機(jī)會(huì)造成美國乃至全球經(jīng)濟(jì)放緩，致使市場對原油、金屬等大宗商品的需求減弱。

金融危機(jī)對經(jīng)濟(jì)增長的影響

1929--1933年的金融危機(jī)對資本主義世界經(jīng)濟(jì)的影響無疑是深刻的。整個(gè)資本主義世界的工業(yè)水平下降37．2％。其中，美國下降40．6％，主要國家的經(jīng)濟(jì)狀況退回到了19世紀(jì)末20世紀(jì)初的水平。而爆發(fā)在2007年的次貸危機(jī)，對全球經(jīng)濟(jì)也造成了嚴(yán)重的影響。美國經(jīng)濟(jì)總量占全球GDP的28％，同時(shí)，美國又是世界最大的消費(fèi)品市場，次貸危機(jī)前美國在全球消費(fèi)市場中占比42％(見下圖)。次貸危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)造成消極影響的路徑主要有：首先，對外出口下降，以中國為例，由于危機(jī)導(dǎo)致美國和歐洲的進(jìn)口需求疲軟，中國出口增長下降；其次，危機(jī)引發(fā)了全球性的通脹，當(dāng)前，許多國家面臨著通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長趨緩的雙重壓力，無論是處于經(jīng)濟(jì)周期由高到低的發(fā)達(dá)國家，還是在經(jīng)濟(jì)周期持續(xù)上揚(yáng)的新興市場國家，無論是處于降息通道的美國，還是按兵不動(dòng)的歐盟和日本，甚至在實(shí)施從緊貨幣政策的中國，通貨膨脹都隨處可見；再者，次貸危機(jī)還加大了匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成深層沖擊。

金融危機(jī)對社會(huì)穩(wěn)定的影響

金融危機(jī)的爆發(fā)，通常都伴隨著居民生活水平的迅速下降和社會(huì)問題的急劇惡化，具體體現(xiàn)在通貨膨脹率上升、真實(shí)工資下降、資產(chǎn)價(jià)格縮水、失業(yè)率上升、貧困問題惡化、居民生活水平下降、社會(huì)發(fā)展指標(biāo)下滑等方面，但是各次危機(jī)對社會(huì)領(lǐng)域的沖擊程度差異十分明顯。2001年阿根廷金融危機(jī)，使積累多年的社會(huì)問題和各項(xiàng)社會(huì)發(fā)展指標(biāo)進(jìn)一步惡化，尤其是勞動(dòng)力工資的購買力急劇下降，貧困人口大規(guī)模增加的問題突出。美國次貸危機(jī)發(fā)生后，亞洲、非洲、拉丁美洲的一些發(fā)展中國家消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)出現(xiàn)不同程度的上升，從2007年9月到2009年9月，約旦、土耳其通貨膨脹率分別上升37％和18％，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格縮水、人們財(cái)富水平下降，尤其是對窮人的收入影響更大，引發(fā)世界貧困人口激增、居民生活水平下降等一系列嚴(yán)重問題。同時(shí)，對中國也造成了一系列消極影響：居民財(cái)富縮水、消費(fèi)需求下降、企業(yè)大批虧損、失業(yè)率增加等社會(huì)問題。其中，次貸危機(jī)導(dǎo)致財(cái)富縮水的影響渠道主要有兩個(gè)：第一，次貸危機(jī)導(dǎo)致中國通貨膨脹率上升，2007年11月，我國物價(jià)上漲率達(dá)到6．19％，創(chuàng)11年來新高，2008年1月和2月，物價(jià)上漲率更是高達(dá)7．11％和8．17％；第二，次貸危機(jī)導(dǎo)致中國股市大跌，金融資產(chǎn)大幅貶值，進(jìn)一步加劇了財(cái)富縮水，2007年11月至2008年11月，上證A股指數(shù)由6000多點(diǎn)跌至1700多點(diǎn)，深圳股指數(shù)由20000多點(diǎn)跌至6000多點(diǎn)，雖然從2008年年底至今，中國股市曲折回升，但仍未恢復(fù)到金融危機(jī)之前的水平。

自金融危機(jī)爆發(fā)以來，各國政府先后采取的具體應(yīng)對措施大致可以歸納為以下幾類：

1．注入流動(dòng)性

為緩解金融市場流動(dòng)性緊張問題，各國央行紛紛向金融市場注人流動(dòng)性。自次貸危機(jī)爆發(fā)以來，歐美日等各國央行一直都在不斷地向金融市場注資。自2008年9月以來，這種注資的規(guī)模和范圍更加擴(kuò)大，反應(yīng)更為迅速。僅以雷曼申請破產(chǎn)的一周為例，美國、歐洲央行、英國、日本、俄羅斯、澳大利亞、印度和香港等國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局共計(jì)向流動(dòng)性緊張的金融市場緊急注入4960多億美元。

2．金融機(jī)構(gòu)國有化

為了防止危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散，對已經(jīng)陷入或面臨破產(chǎn)境地的金融機(jī)構(gòu)，政府出面接管實(shí)行國有化。自2008年9月以來，美國已先后接管了陷入困境的全美最大的兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——“房利美”和“房地美”。美聯(lián)儲還通過向陷入困境的AIG提供850億美元緊急貸款，持有了AIG79．9％的股份。在歐洲，荷蘭、比利時(shí)和盧森憑j國政府為挽救陷入困境的富通集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，分別出資40億、47億和25億歐元，購買富通集團(tuán)在各自國家分支機(jī)構(gòu)49％的股份。英國政府接管了陷人困境的最大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)——布拉德福德賓利銀行。德國政府對瀕臨破產(chǎn)的德國第二大商業(yè)地產(chǎn)借貸機(jī)構(gòu)——德國地產(chǎn)融資抵押銀行提供貸款保證。冰島政府為保持金融市場的穩(wěn)定，將該國前三大銀行全部收歸國有。烏克蘭央行接管烏工業(yè)投資銀行。此外，各國還紛紛推出了各自的金融機(jī)構(gòu)國有化計(jì)劃。例如，英國政府宣布了一項(xiàng)核心為國有化的銀行救援案。英國政府將動(dòng)用總額500億英鎊的“銀行資本調(diào)整基金”，向英國各大商業(yè)銀行注資。法國、意大利和俄羅斯也都有相似的國有化計(jì)劃。

3．降低官方利率

為了降低借貸成本，緩解金融危機(jī)對經(jīng)濟(jì)的沖擊，各國央行紛紛降息。2008年9月份澳大利亞央行7年來首次降息25個(gè)基點(diǎn)。10月7日，澳大利亞央行進(jìn)一步大幅減息100個(gè)基點(diǎn)，是其繼1992年經(jīng)濟(jì)蕭條以來的最大降幅。全球央行降息序幕由此拉開。10月8日，全球包括美國、歐洲、英國、加拿大、瑞典和瑞士央行在內(nèi)的七大央行同時(shí)宣布降息，降息幅度高達(dá)50個(gè)基點(diǎn)。這些央行減息均為“非常規(guī)”減息，因?yàn)闇p息均未在央行例行會(huì)}義期問宣布。此前，美國已經(jīng)首次為商業(yè)銀行的銀行準(zhǔn)備金支付了利息，這實(shí)質(zhì)上等同于變相降息，相當(dāng)于將聯(lián)邦基金利率降低75個(gè)基點(diǎn)。

4．收購不良資產(chǎn)

為幫助金融機(jī)構(gòu)剝離不良資產(chǎn)，恢復(fù)銀行的貸款能力，政府出資購買金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。2008年10月初美國國會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)總額為7000億美元的金融救援計(jì)劃，以阻止金融危機(jī)進(jìn)一步惡化。在這項(xiàng)計(jì)劃中專門設(shè)立了一個(gè)不良資產(chǎn)解救計(jì)劃(TARP)，這項(xiàng)計(jì)劃給予美國政府在未來兩年購買金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的廣泛權(quán)力，同時(shí)還把美國國債最高法定限額從現(xiàn)有的10．6萬億美元提高到l1．3萬億美元，以便為實(shí)施救援計(jì)劃留下資金空間。此外，給予美國財(cái)政部特別授權(quán)以購買、持有、出售住宅和商業(yè)抵押貸款以及相關(guān)貸款支持證券，從而幫助金融機(jī)構(gòu)剝離不良資產(chǎn)。特別授權(quán)期限為兩年，但政府可以在兩年后繼續(xù)持有所購買的資產(chǎn)，直至財(cái)政部認(rèn)為沒有必要繼續(xù)持有為止。但是隨著局勢的惡化，美國財(cái)政部正在考慮將資金從購買銀行的不良資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向?qū)︺y行注資和用于援救與消費(fèi)信貸有關(guān)的方面。

5．存款擔(dān)保

為穩(wěn)定金融市場，防止銀行擠兌導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)崩潰，國家出面對銀行的存款進(jìn)行擔(dān)保。歐洲各國政府在金融危機(jī)升級之后，相繼出臺了對銀行個(gè)人存款的保護(hù)措施。愛爾蘭率先通過一項(xiàng)緊急法案，向國內(nèi)6大銀行提供為期兩年總額達(dá)4000億歐元的個(gè)人存款擔(dān)保。緊隨其后，希臘、法國和德國也分別宣布對銀行存款實(shí)行全額擔(dān)保。德國計(jì)劃使用總金額超過1萬億歐元的擔(dān)保額度，這在金融史上甚為罕見，其主要目的還在于安定人心，預(yù)防金融風(fēng)暴可能引爆的擠兌。丹麥政府與丹麥各商業(yè)銀行決定設(shè)立一種風(fēng)險(xiǎn)基金，保證儲戶的存款在銀行倒閉時(shí)不會(huì)遭受損失。瑞典政府和奧地利也宣布，將提供個(gè)人銀行存款擔(dān)保，增加對銀行個(gè)人存款的擔(dān)保額度，以保證存款者利益。英國也采取類似行動(dòng)將銀行存款保險(xiǎn)數(shù)額提高到5萬英鎊。而歐盟27國財(cái)長同意，暫定在至少一年時(shí)間里，把各國最低儲蓄擔(dān)保額度提高到5萬歐元，希望可以穩(wěn)定儲戶情緒，避免因發(fā)生擠兌導(dǎo)致金融危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大。在歐美之外的其他國家和地區(qū)，越來越多的國家和地區(qū)也正在加人這一行列，如阿拉伯聯(lián)合酋長國、澳大利亞、新西蘭和印度尼西亞等都宣布或者對銀行存款全額擔(dān)保，或者提高擔(dān)保額度。

6．禁止“裸賣空”

為防止由于股票市場的投機(jī)活動(dòng)而造成金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，眾多國家紛紛禁止對金融公司股票進(jìn)行“裸賣空”。美國證券交易委員會(huì)于2008年9月首先頒布了旨在限制“裸賣空”行為的三項(xiàng)新規(guī)定，其中包括做空交易者必須在交易結(jié)束時(shí)向證券機(jī)構(gòu)呈送交易數(shù)據(jù)．為期不得超過三天，否則將面臨罰款。9月19日美國證券交易委員會(huì)關(guān)于暫時(shí)禁止賣空799只金融股(其中包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司及高盛和摩根士丹利等)的規(guī)定開始生效；紐約證券交易所和納斯達(dá)克市場9月22日宣布，又有96家公司進(jìn)入股票被禁止賣空名單，其中更包括了通用電氣和通用汽車等非金融股票。繼美國之后，英、澳、法、德、希臘、荷蘭、意大利、巴基斯坦、中國臺灣、瑞士和愛爾蘭等多個(gè)國家和地區(qū)都加入了股票禁止賣空的行列。

7．國際金融協(xié)作為

加強(qiáng)對市場的影響程度，各國央行聯(lián)手出擊，協(xié)同動(dòng)作穩(wěn)定金融市場。為改善全球金融市場的流動(dòng)性狀況，美聯(lián)儲于2008年9月18日與歐洲中央銀行以及日本、英國、瑞士和加拿大的中央銀行達(dá)成貨幣互換協(xié)議，將提供高達(dá)1800億美元的資金，用于緩解金融市場流動(dòng)性短缺。此外，美聯(lián)儲還分別為日本、英國和加拿大的央行提供600億美元、400億美元和100億美元資金。美聯(lián)儲24日宣布，將通過建立臨時(shí)貨幣互換協(xié)議的方式，向澳大利亞、丹麥、挪威和瑞典央行提供總額300億美元的資金，以緩解全球美元短期拆借市場的壓力。

8．向?qū)嶓w企業(yè)直接融資

為解決企業(yè)因信貸危機(jī)而無法融資的困境，央行購買商業(yè)票據(jù)直接向?qū)嶓w企業(yè)融資。由于金融危機(jī)的發(fā)生，投資者擔(dān)心不能收回投資而不愿購買商業(yè)票據(jù)，美國的短期無擔(dān)保商業(yè)票據(jù)市場幾乎陷入停頓，美聯(lián)儲2008年10月7日宣布成立商業(yè)票據(jù)融資工具(SPV)，大量購入三個(gè)月無擔(dān)保和資產(chǎn)抵押的商業(yè)票據(jù)，這是美聯(lián)儲在大蕭條以來首次援引特別法案向非金融企業(yè)直接放貸。一反美聯(lián)儲以往向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借出資金時(shí)須提供抵押品的傳統(tǒng)做法。美聯(lián)儲明知這項(xiàng)直接為企業(yè)融資的行動(dòng)，將使其承擔(dān)極大的信用風(fēng)險(xiǎn)，但為了力抗這輪金融危機(jī)，感受到問題急迫性的美聯(lián)儲已將手頭資源運(yùn)用至極限，成為真正的“最后貸款人”。此前，美聯(lián)儲已經(jīng)出手支持了一種名為資產(chǎn)擔(dān)保商業(yè)票據(jù)的短債；這種票據(jù)由抵押貸款擔(dān)保證券、汽車及信用卡貸款擔(dān)保債券等資產(chǎn)為抵押品。相類似的是，英國更成立專門機(jī)構(gòu)為銀行向企業(yè)發(fā)放貸款提供擔(dān)保。英國擬擴(kuò)大“銀行資產(chǎn)換貸款計(jì)劃”，同時(shí)央行將向銀行提供20000億英鎊的短期融資貸款，以增加銀行資金的流動(dòng)性。

9．財(cái)政刺激計(jì)劃

為應(yīng)對金融危機(jī)所導(dǎo)致的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退，各國政府紛紛推出一攬子財(cái)政刺激計(jì)劃。各國經(jīng)濟(jì)刺激方案均包括減稅、增加公共投資等內(nèi)容。繼布什政府出臺1680億美元減稅方案之后，2009年2月奧巴馬政府又通過了總額為7870億美元的美國復(fù)蘇與再投資法案。美國的刺激方案主要包括減稅和擴(kuò)大公共支出。在最新的刺激方案當(dāng)中，減稅約占35％，方案中的支出主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、教育、醫(yī)療和新能源技術(shù)方面。歐洲的財(cái)政刺激方案包括歐盟層面上的刺激措施和成員國的刺激措施。歐盟委員會(huì)于2008年11月26日批準(zhǔn)了一項(xiàng)涵蓋歐盟27個(gè)成員國、總額達(dá)2000億歐元(約占?xì)W盟GDP中的1．5％)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)計(jì)劃。歐洲的財(cái)政刺激措施主要包括增加政府投資、減稅、對弱勢群體的補(bǔ)貼三個(gè)方面。英國的方案主要以減稅為主，其他國家的方案則基本上為綜合方案。日本從2008年8月到2009年4月共m臺了四項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，計(jì)劃支出規(guī)模達(dá)102．4萬億日元。其中擴(kuò)張性財(cái)政政策的金額占總額的比重不足40％。這些支出主要由增加對民生方面的財(cái)政補(bǔ)貼和增大重點(diǎn)領(lǐng)域的財(cái)政投資構(gòu)成。如增加家計(jì)、就業(yè)保險(xiǎn)、醫(yī)療與健康保健費(fèi)用等財(cái)政補(bǔ)貼，加大對教育和節(jié)能領(lǐng)域等先端技術(shù)研發(fā)、再就業(yè)促進(jìn)事業(yè)以及發(fā)揮地方潛力的各項(xiàng)事業(yè)的重點(diǎn)投入。