商業(yè)票據(jù)市場是貨幣市場中歷史最悠久的短期金融市場，它是指買賣業(yè)績卓著而極有信譽的工商企業(yè)所發(fā)出的期票的市場。商業(yè)票據(jù)市場上交易的對象是具有高信用等級的大企業(yè)發(fā)行的短期、無擔(dān)保期票。期限一般為3～270 天不等。由于商業(yè)票據(jù)償還期很短，而且大多數(shù)票據(jù)發(fā)行人在面臨投資者流動性壓力時，常常在償還期以前就買回商業(yè)票據(jù)，故商業(yè)票據(jù)沒有專門的流通市場，基本上一種初級市場。

商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者主要有工商業(yè)大公司、公共事業(yè)公司、銀行持股公司以及金融公司。金融公司包括從事商業(yè)、儲蓄及抵押等金融業(yè)務(wù)的公司，從事租賃、代理及其他商業(yè)放款的公司以及從事保險和其他投資活動的公司。發(fā)行者從商業(yè)票據(jù)市場籌措資金，一般是為解決臨時性的資金需要。當(dāng)預(yù)計在近期內(nèi)可以用一些即將收到的資金來償忖時，他們不必向銀行以較高的利率借款，而通過商業(yè)票據(jù)市場籌措資金。因為商業(yè)票據(jù)的成本費用一般低于銀行的短期借款，而且大公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)可以籌措到大筆資金而不需要登記注冊。當(dāng)商業(yè)票據(jù)到期時，公司亦可以發(fā)行新票據(jù)來償還，以保證連續(xù)地大量借款。

商業(yè)票據(jù)的發(fā)行方式通常有兩種：第一種是發(fā)行公司直接發(fā)行，賣給購買者，這樣可節(jié)省付給中間商的費用，但手續(xù)較煩。第二種是委托交易商代售。非金融公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)大都通過交易商，金融公司出售商業(yè)票據(jù)則采用上述兩種方法。

商業(yè)票據(jù)的主要買主有商業(yè)銀行、非金融公司、保險公司、私人年金基金、投資公司和其他單位。商業(yè)票據(jù)的流動性不如銀行承兌票據(jù)，其安全性不如國庫券，但利息率較高。而且，發(fā)行商業(yè)票據(jù)的大公司為了保證正常的資金來源和商業(yè)信譽，很少到期拒付本利，因而投資者愿意購買或持有商業(yè)票據(jù)。

商業(yè)票據(jù)市場主要是指商業(yè)票據(jù)的流通及轉(zhuǎn)讓市場，包括票據(jù)承兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。

1.票據(jù)承兌市場。

承兌是指匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據(jù)記明事項，在票面上做出承諾付款并簽章的一種行為。匯票之所以需要承兌，是由于債權(quán)人作為出票人單方面將付款人、金額、期限等內(nèi)容記載于票面，從法律上講，付款人在沒有承諾前不是真正的票據(jù)債務(wù)人。經(jīng)過承兌、承兌者就成了匯票的主債務(wù)人，因此，只有承兌后的匯票才具有法律效力，才能作為市場上合格的金融工具轉(zhuǎn)讓流通。由于承兌者以自己的信用作保證，負責(zé)到期付款，故若委托他人或銀行辦理承兌，需支付承兌手續(xù)費。在國外，匯票承兌一般由商業(yè)銀行辦理，也有專門辦理承兌的金融機構(gòu)，如英國的票據(jù)承兌所。

2.票據(jù)貼現(xiàn)市場。

票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者為取得現(xiàn)金，以貼付利息為條件向銀行或貼現(xiàn)公司轉(zhuǎn)讓未到期票據(jù)的融資關(guān)系。票據(jù)貼現(xiàn)可以使工商企業(yè)的資本從票據(jù)債權(quán)形式轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金形式，從而有利于資金周轉(zhuǎn)，使資金循環(huán)順利進行。貼現(xiàn)交易的工具是經(jīng)過背書的匯票和本票以及政府國庫券與短期債券。商業(yè)銀行貼入票據(jù)，目的在于獲取利潤，一般情況下，會將購入票據(jù)保存到期，向承兌人收取票款，還復(fù)本息。如在實際經(jīng)營中急需資金，商業(yè)銀行可用貼入票據(jù)向中央銀行再貼現(xiàn)，中央銀行運用再貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)或控制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，保持適當(dāng)?shù)氖袌鲐泿殴┙o量。

1．票據(jù)的主要發(fā)行者：

（1）大企業(yè)的子公司。

（2）銀行控股公司。

（3）其他獲得銀行信用額度支持的企業(yè)。

（4）外國企業(yè)。

2．主要投資者

一般投資者主要包括中央銀行、投資公司、各類基金、非金融機構(gòu)、政府部門等，個人投資者較少，傳統(tǒng)的主要投資者商業(yè)銀行現(xiàn)在在這個市場上的份額逐步縮小，其主要的參與方式是提供信用支持。在美國，儲蓄貸款協(xié)會和互助儲蓄銀行也獲準在其資金20%的限度內(nèi)投資于票據(jù)市場。

3．商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與收益。

商業(yè)票據(jù)的發(fā)行可采用兩種方式：一種是直接發(fā)行，一種是通過經(jīng)紀商間接發(fā)行。

商業(yè)票據(jù)均為貼現(xiàn)發(fā)行，即以低于面額的價格發(fā)行，到期按面額兌付，其利率就是貼現(xiàn)率。其收益率的計算公式如下：

4．商業(yè)票據(jù)的面額與期限。

商業(yè)票據(jù)的面額一般都比較大，期限大多在20～40天之間，市場上未到期票據(jù)的平均期限在30天以內(nèi)，很少有超過270天的。

1．發(fā)行成本較低。

2．采用信用發(fā)行的方式。

3．可以提高發(fā)行企業(yè)的信譽。

4．可以足額運用資金。

5．對利率的變動反應(yīng)靈敏。

6．一級市場發(fā)行量大而二級市場很弱。

我國的票據(jù)市場以銀行承兌匯票為主，商業(yè)期票的數(shù)量很少，基本形成不了成熟的市場。尤其是我國嚴禁純粹融資性的商業(yè)票據(jù)的發(fā)行，所以票據(jù)的性質(zhì)仍然是商業(yè)信用的工具，其交易則表現(xiàn)為少量的直接轉(zhuǎn)讓和較多的銀行貼現(xiàn)。因此可以說票據(jù)市場仍處于初級階段。雖然《票據(jù)法》的頒布和一系列鼓勵商業(yè)信用的管理辦法相繼出臺，但由于貨幣市場本身的不完善性和信用體系的不健全性，商業(yè)票據(jù)市場不可能在短期內(nèi)達到發(fā)達國家的水平。