登錄

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

百科 > 貨幣市場(chǎng) > 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

1.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)概述

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)中歷史最悠久的短期金融市場(chǎng),它是指買賣業(yè)績(jī)卓著而極有信譽(yù)的工商企業(yè)所發(fā)出的期票的市場(chǎng)。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)上交易的對(duì)象是具有高信用等級(jí)的大企業(yè)發(fā)行的短期、無(wú)擔(dān)保期票。期限一般為3~270 天不等。由于商業(yè)票據(jù)償還期很短,而且大多數(shù)票據(jù)發(fā)行人在面臨投資者流動(dòng)性壓力時(shí),常常在償還期以前就買回商業(yè)票據(jù),故商業(yè)票據(jù)沒(méi)有專門的流通市場(chǎng),基本上一種初級(jí)市場(chǎng)。

商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者主要有工商業(yè)大公司、公共事業(yè)公司、銀行持股公司以及金融公司。金融公司包括從事商業(yè)、儲(chǔ)蓄及抵押等金融業(yè)務(wù)的公司,從事租賃、代理及其他商業(yè)放款的公司以及從事保險(xiǎn)和其他投資活動(dòng)的公司。發(fā)行者從商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)籌措資金,一般是為解決臨時(shí)性的資金需要。當(dāng)預(yù)計(jì)在近期內(nèi)可以用一些即將收到的資金來(lái)償忖時(shí),他們不必向銀行以較高的利率借款,而通過(guò)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)籌措資金。因?yàn)樯虡I(yè)票據(jù)的成本費(fèi)用一般低于銀行的短期借款,而且大公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)可以籌措到大筆資金而不需要登記注冊(cè)。當(dāng)商業(yè)票據(jù)到期時(shí),公司亦可以發(fā)行新票據(jù)來(lái)償還,以保證連續(xù)地大量借款。

商業(yè)票據(jù)的發(fā)行方式通常有兩種:第一種是發(fā)行公司直接發(fā)行,賣給購(gòu)買者,這樣可節(jié)省付給中間商的費(fèi)用,但手續(xù)較煩。第二種是委托交易商代售。非金融公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)大都通過(guò)交易商,金融公司出售商業(yè)票據(jù)則采用上述兩種方法。

商業(yè)票據(jù)的主要買主有商業(yè)銀行、非金融公司、保險(xiǎn)公司、私人年金基金、投資公司和其他單位。商業(yè)票據(jù)的流動(dòng)性不如銀行承兌票據(jù),其安全性不如國(guó)庫(kù)券,但利息率較高。而且,發(fā)行商業(yè)票據(jù)的大公司為了保證正常的資金來(lái)源和商業(yè)信譽(yù),很少到期拒付本利,因而投資者愿意購(gòu)買或持有商業(yè)票據(jù)。

2.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的類型

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)主要是指商業(yè)票據(jù)的流通及轉(zhuǎn)讓市場(chǎng),包括票據(jù)承兌市場(chǎng)和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。

1.票據(jù)承兌市場(chǎng)。

承兌是指匯票到期前,匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng),在票面上做出承諾付款并簽章的一種行為。匯票之所以需要承兌,是由于債權(quán)人作為出票人單方面將付款人、金額、期限等內(nèi)容記載于票面,從法律上講,付款人在沒(méi)有承諾前不是真正的票據(jù)債務(wù)人。經(jīng)過(guò)承兌、承兌者就成了匯票的主債務(wù)人,因此,只有承兌后的匯票才具有法律效力,才能作為市場(chǎng)上合格的金融工具轉(zhuǎn)讓流通。由于承兌者以自己的信用作保證,負(fù)責(zé)到期付款,故若委托他人或銀行辦理承兌,需支付承兌手續(xù)費(fèi)。在國(guó)外,匯票承兌一般由商業(yè)銀行辦理,也有專門辦理承兌的金融機(jī)構(gòu),如英國(guó)的票據(jù)承兌所。

2.票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。

票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者為取得現(xiàn)金,以貼付利息為條件向銀行或貼現(xiàn)公司轉(zhuǎn)讓未到期票據(jù)的融資關(guān)系。票據(jù)貼現(xiàn)可以使工商企業(yè)的資本從票據(jù)債權(quán)形式轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金形式,從而有利于資金周轉(zhuǎn),使資金循環(huán)順利進(jìn)行。貼現(xiàn)交易的工具是經(jīng)過(guò)背書的匯票和本票以及政府國(guó)庫(kù)券與短期債券。商業(yè)銀行貼入票據(jù),目的在于獲取利潤(rùn),一般情況下,會(huì)將購(gòu)入票據(jù)保存到期,向承兌人收取票款,還復(fù)本息。如在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中急需資金,商業(yè)銀行可用貼入票據(jù)向中央銀行再貼現(xiàn),中央銀行運(yùn)用再貼現(xiàn)率來(lái)調(diào)節(jié)或控制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模,保持適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)貨幣供給量。

3.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的構(gòu)成要素

1.票據(jù)的主要發(fā)行者:

(1)大企業(yè)的子公司。

(2)銀行控股公司。

(3)其他獲得銀行信用額度支持的企業(yè)。

(4)外國(guó)企業(yè)。

2.主要投資者

一般投資者主要包括中央銀行、投資公司、各類基金、非金融機(jī)構(gòu)、政府部門等,個(gè)人投資者較少,傳統(tǒng)的主要投資者商業(yè)銀行現(xiàn)在在這個(gè)市場(chǎng)上的份額逐步縮小,其主要的參與方式是提供信用支持。在美國(guó),儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)和互助儲(chǔ)蓄銀行也獲準(zhǔn)在其資金20%的限度內(nèi)投資于票據(jù)市場(chǎng)。

3.商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與收益。

商業(yè)票據(jù)的發(fā)行可采用兩種方式:一種是直接發(fā)行,一種是通過(guò)經(jīng)紀(jì)商間接發(fā)行。

商業(yè)票據(jù)均為貼現(xiàn)發(fā)行,即以低于面額的價(jià)格發(fā)行,到期按面額兌付,其利率就是貼現(xiàn)率。其收益率的計(jì)算公式如下:

票據(jù)收益率=

面額-發(fā)行價(jià)格或交易價(jià)格

X

發(fā)行價(jià)格或交易價(jià)格
360
成交日至到期日的天數(shù)
4.商業(yè)票據(jù)的面額與期限。

商業(yè)票據(jù)的面額一般都比較大,期限大多在20~40天之間,市場(chǎng)上未到期票據(jù)的平均期限在30天以內(nèi),很少有超過(guò)270天的。

4.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn)

1.發(fā)行成本較低。

2.采用信用發(fā)行的方式。

3.可以提高發(fā)行企業(yè)的信譽(yù)。

4.可以足額運(yùn)用資金。

5.對(duì)利率的變動(dòng)反應(yīng)靈敏。

6.一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大而二級(jí)市場(chǎng)很弱。

5.我國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的狀況

我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)以銀行承兌匯票為主,商業(yè)期票的數(shù)量很少,基本形成不了成熟的市場(chǎng)。尤其是我國(guó)嚴(yán)禁純粹融資性的商業(yè)票據(jù)的發(fā)行,所以票據(jù)的性質(zhì)仍然是商業(yè)信用的工具,其交易則表現(xiàn)為少量的直接轉(zhuǎn)讓和較多的銀行貼現(xiàn)。因此可以說(shuō)票據(jù)市場(chǎng)仍處于初級(jí)階段。雖然《票據(jù)法》的頒布和一系列鼓勵(lì)商業(yè)信用的管理辦法相繼出臺(tái),但由于貨幣市場(chǎng)本身的不完善性和信用體系的不健全性,商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)不可能在短期內(nèi)達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。

評(píng)論  |   0條評(píng)論