所謂企業(yè)收縮，不能簡(jiǎn)單地把它視之為大企業(yè)變?yōu)樾∑髽I(yè)，它應(yīng)該是企業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略中的重要組成部分，也是人們對(duì)企業(yè)并購(gòu)和多元化經(jīng)營(yíng)進(jìn)行深刻反思已經(jīng)注意到的問(wèn)題。具體是指企業(yè)將其部分資產(chǎn)或股份進(jìn)行分離、轉(zhuǎn)移或重新進(jìn)行有效配置，實(shí)行企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)重組和產(chǎn)權(quán)調(diào)整，局部收縮戰(zhàn)線，達(dá)到以資本為紐帶將松散聯(lián)合變成緊密聯(lián)合的充滿競(jìng)爭(zhēng)活力的有機(jī)體。其實(shí)質(zhì)是一種內(nèi)含型擴(kuò)張戰(zhàn)略的選擇。這種戰(zhàn)略選擇，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)“解困”（但不是扶貧）和國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整過(guò)程中具有重要作用。

以下主要闡明上市公司收縮方式的三大選擇：企業(yè)分拆、股份回購(gòu)和定向股票重組。

（一）企業(yè)分拆

企業(yè)分拆是指已上市的公司或者尚未上市的集團(tuán)公司將部分業(yè)務(wù)、資產(chǎn)或者某個(gè)子公司從母公司獨(dú)立出來(lái)，或者原公司分裂成幾個(gè)相對(duì)獨(dú)立的單位，另行公開(kāi)招股上市。母公司通過(guò)企業(yè)分拆活動(dòng)，一方面使其主業(yè)更加突出，經(jīng)營(yíng)管理更加專業(yè)化，另一方面母公司可以將某些具有市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Φ珪簳r(shí)來(lái)到收成期，或?qū)⒌绞粘善趨s仍需繼續(xù)投資而且回報(bào)期較長(zhǎng)的項(xiàng)目，在資本市場(chǎng)套現(xiàn)。母公司則以控股形式繼續(xù)保持對(duì)子公司的控股權(quán)，擔(dān)子公司的投資風(fēng)險(xiǎn)由社會(huì)投資者共同承擔(dān)。如子公司的上市價(jià)格理想，表現(xiàn)良好，母公司的市場(chǎng)價(jià)值也將隨之上升，這樣既可通過(guò)分拆上市獲取可觀的資本溢價(jià)利得，又可借子公司的市場(chǎng)表現(xiàn)改善其市場(chǎng)形象。企業(yè)分拆還可根據(jù)資產(chǎn)重組的不同方式分成資產(chǎn)剝離、子公司獨(dú)立和割股上市等形式。

1．資產(chǎn)剝離。資產(chǎn)剝離按剝離方式的不同又分為純資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)配負(fù)債剝離。目的在于將產(chǎn)權(quán)細(xì)分，實(shí)行產(chǎn)權(quán)重組，或資產(chǎn)置換。即公司被注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)剝離出原有的不良資產(chǎn)，公司僅付出或收到等于二者評(píng)估價(jià)差額的現(xiàn)金，其結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變動(dòng)，以達(dá)到提升公司價(jià)值。

（1）純資產(chǎn)剝離。純資產(chǎn)剝離是指母公司將某部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估后出售給第三方，從而通過(guò)資產(chǎn)交易獲取現(xiàn)金或等值有價(jià)證券回報(bào)。純資產(chǎn)剝離的關(guān)鍵是找到合適的買(mǎi)方，一般有三種交易形式，一是非關(guān)聯(lián)交易，即母公司向非關(guān)聯(lián)公司出售資產(chǎn)，獲取現(xiàn)金回報(bào)，并退出相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)；至于關(guān)聯(lián)交易由于是在集團(tuán)內(nèi)部或同一主管部門(mén)所屬范圍內(nèi)進(jìn)行，在我國(guó)更帶有濃厚的行政色彩，當(dāng)采用“注優(yōu)剝劣”的資產(chǎn)置換方式時(shí)，會(huì)更多地存在非市場(chǎng)行為，因而重組目的不一定是立足于經(jīng)營(yíng)，可能是借重組操縱年報(bào)業(yè)績(jī)，故重組效果很不理想。二是管理層收購(gòu)，即管理人員通過(guò)直接出資或發(fā)行垃圾債券實(shí)施杠桿收購(gòu)或申請(qǐng)過(guò)渡貸款等方式購(gòu)入被剝離的資產(chǎn)，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。對(duì)于母公司而言，將資產(chǎn)出售給管理人員去經(jīng)營(yíng)，有利于建立合伙合作關(guān)系，與出售給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，能夠減少市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。三是員工持股計(jì)劃ESOP。上市公司應(yīng)多鼓勵(lì)員工持有公司股份，而員工為自己的工作及前途考慮，即使在遭到敵意收購(gòu)時(shí)也不會(huì)輕易出讓手中的公司股票。母公司可以為ESOP組建一個(gè)殼公司并提供擔(dān)保申請(qǐng)貸款用以購(gòu)買(mǎi)和營(yíng)運(yùn)被剝離的資產(chǎn)，當(dāng)殼公司的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)足以清償完貸款后，被剝離資產(chǎn)的股份轉(zhuǎn)歸員工所有。

（2）資產(chǎn)配負(fù)債剝離。資產(chǎn)配負(fù)債剝離是指上市公司將資產(chǎn)配以等額的負(fù)債——并剝離、劃轉(zhuǎn)給集團(tuán)公司。資產(chǎn)配負(fù)債剝離由于能夠迅速減輕公司總資產(chǎn)規(guī)模，降低資產(chǎn)負(fù)債比率，而公司凈資產(chǎn)保持不變，所以在政府主導(dǎo)型的資產(chǎn)重組中具有廣闊的運(yùn)作空間，一般是將上市公司的不良應(yīng)收帳款配以等額銀行貸款一并劃轉(zhuǎn)集團(tuán)公司，使上市公司輕裝上陣，降低其資產(chǎn)負(fù)債率，提高其凈資產(chǎn)收益率，改善資本結(jié)構(gòu)，改善其業(yè)績(jī)狀況。

美國(guó)投資銀行家克萊思指出，單純資產(chǎn)剝離或資產(chǎn)配負(fù)債剝離對(duì)上市公司的股價(jià)影響不大，而在資產(chǎn)剝離的同時(shí)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將會(huì)對(duì)上市公司的股價(jià)有較大影響。當(dāng)被剝離資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)比例在10％－50％之間．股價(jià)會(huì)小幅上揚(yáng)；當(dāng)這比例超過(guò)50％時(shí)，會(huì)使股份大幅上揚(yáng)。例如，1999年下半年ST中訊，從資產(chǎn)剝離中獲重組收益3552萬(wàn)元。但要引起重視的是，正如上述談到的，我國(guó)上市公司在采用“注優(yōu)剝劣”的資產(chǎn)量換方式的時(shí)候帶有較濃的政府行政行為，而且在運(yùn)作過(guò)程中實(shí)際上是上市公司的老股東以成本價(jià)（或低于成本價(jià)）購(gòu)進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，再以市場(chǎng)價(jià)（未來(lái)收益折現(xiàn)或更高）賣(mài)給新股東，并不是真正意義上的市場(chǎng)交易，加上公開(kāi)披露的信息也不及時(shí)、充分，所以普通投資者很難對(duì)這類資產(chǎn)重組作出理性評(píng)價(jià)。

2．子公司獨(dú)立。子公司獨(dú)立是指上市公司將其資產(chǎn)與負(fù)債轉(zhuǎn)移給新建立的公司，新獨(dú)立于公司的股票按比例分售給上市公司的股東，從而在法律上和組織上將于公司獨(dú)立出去，形成一個(gè)與上市公司擁有相同股東的新公司。原先股東像在上市公司一樣對(duì)新公司享有同樣比例的權(quán)益。但是新公司作為一個(gè)新的法律實(shí)體可以擁有不同于上市公司的發(fā)展政策與戰(zhàn)略。上市公司在向新公司轉(zhuǎn)移其資產(chǎn)過(guò)程中得不到任何現(xiàn)金回報(bào)，子公司的資產(chǎn)也不用重新評(píng)估，只是權(quán)益在兩個(gè)獨(dú)立實(shí)體中的劃分，而且原先股東有在上市公司和于公司之間決定是轉(zhuǎn)換股票還是保留股份的選擇權(quán)。子公司獨(dú)立是用于幫助公司糾正錯(cuò)誤的或者盲目的兼并與收購(gòu)的一種重要策略，通過(guò)消除負(fù)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和負(fù)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)來(lái)提高公司的市場(chǎng)價(jià)值。子公司獨(dú)立在實(shí)施中往往有兩種形式上的變化：并股和拆股。并股是指母公司股東的股份被調(diào)換成新公司的股份，而拆股是指母公司分離出來(lái)若干子公司，拆股后原先母公司可能不復(fù)存在。

3.割股上市。割股上市又稱股權(quán)劃出，指上市公司設(shè)立一新公司，并將上市公司資產(chǎn)的一部分轉(zhuǎn)移到新公司去，然后上市公司再向新公司出售股權(quán)，該新公司的股權(quán)要獨(dú)立上市，并作為一個(gè)獨(dú)立實(shí)體發(fā)布業(yè)績(jī)公告。這里股權(quán)出售的方式有二種：一是通過(guò)上市公司二次發(fā)行的方式出售，二是通過(guò)于公司首次公開(kāi)發(fā)行的方式出售，上市公司會(huì)保留對(duì)子公司的控股權(quán)，將其變?yōu)榭毓勺庸?。認(rèn)購(gòu)這些股權(quán)的人可以是上市公司的股東。也可以不是上市公司的股東。這種分拆方式介乎于資產(chǎn)剝離和子公司獨(dú)立之間，即“資產(chǎn)剝離”能使上市公司獲取現(xiàn)金回報(bào)，但不產(chǎn)生新的法律實(shí)體，“子公司獨(dú)立”產(chǎn)生了新的法律實(shí)體，但不發(fā)生現(xiàn)金交易，僅是權(quán)益的劃分，而“割股上市”既得到了現(xiàn)金回報(bào)，又產(chǎn)生了新的法律實(shí)體。

（二）股份回購(gòu)（Share Repurchase）

股份回購(gòu)是指上市公司通過(guò)一定途徑回購(gòu)發(fā)行在外的股份，適時(shí)、合理地進(jìn)行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。它有兩種方式：

一是上市公司用公司資本金或發(fā)售債券所獲資金在證券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)已發(fā)行的股票;

二是直接從股東手中贖回已發(fā)行的股票。通常直接贖回的做法很少使用，因此股份回購(gòu)多指前者，股份回購(gòu)的市場(chǎng)效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1．股份回購(gòu)有利于形成上市公司和股東“雙贏”格局。股份回購(gòu)作為一種股本收縮方式涉及到上市公司的資本結(jié)構(gòu)和勝利分配政策。對(duì)于股東而有，股份回購(gòu)可以減少發(fā)行在外的股份數(shù)量，提高每股盈利水平，提升股票市值。從理論上講，同樣數(shù)量的現(xiàn)金用于發(fā)放現(xiàn)金股利與股份回購(gòu)，股東取得的收益基本相同，但實(shí)際上通過(guò)股份回購(gòu)變相派發(fā)股利可以合法避稅。而對(duì)于上市公司而言，股份回購(gòu)不僅可以減少權(quán)益資本，增加負(fù)債，有利于增加每段收益，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，調(diào)整和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而提高股票的內(nèi)在價(jià)值，而且還可以降低未來(lái)權(quán)益資本的融資成本，有利于上市公司通過(guò)配股等持續(xù)融資行為進(jìn)行股本擴(kuò)張。

2．股份回購(gòu)是資本市場(chǎng)上反收購(gòu)的有力武器。股份回購(gòu)后，公司原有大股東持股比重會(huì)相對(duì)上升，控股權(quán)得以加強(qiáng)；股份回購(gòu)動(dòng)用大量資金，實(shí)施“焦土戰(zhàn)術(shù)”，減少因持有巨額現(xiàn)金而成為被收購(gòu)對(duì)象的可能性；同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率低的公司可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)來(lái)提高收購(gòu)股價(jià)，抬升收購(gòu)門(mén)坎。

3．股份回購(gòu)時(shí)確定上市公司合理股價(jià)，抑制過(guò)度投機(jī)有積極作用。股份回購(gòu)將上市公司的閑置資金返還股東，在一定程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，而上市公司是本公司情況的最知情者，其回購(gòu)價(jià)格的確定在一定程度上是比較接近于公司實(shí)際價(jià)值，從而使虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)物經(jīng)濟(jì)更有機(jī)地結(jié)合。

4．股份回購(gòu)有利于上市公司減持國(guó)有股所占比例、逐步提高流通股和社會(huì)公眾職的比重，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)現(xiàn)行上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)幾乎沒(méi)有一個(gè)是按照股權(quán)結(jié)構(gòu)最優(yōu)化原則來(lái)設(shè)計(jì)的，普遍存在著國(guó)家股、國(guó)有法人股占絕對(duì)控股地位的現(xiàn)象、該比重在 60％－70％加。股權(quán)的人為分割使持股比例過(guò)大的國(guó)有股難以上市流通和轉(zhuǎn)讓。造成國(guó)有股權(quán)的呆滯性。另一方面，國(guó)有股東在推動(dòng)上市公司通過(guò)配股議案時(shí)甚為積極，但當(dāng)付諸實(shí)施時(shí)常因囊中羞澀而放棄或部分放棄配股資格，這使上市公司通過(guò)配股進(jìn)行持續(xù)融資的難度加大。這客觀上要求上市公司回購(gòu)國(guó)有股，減少國(guó)有股在總股本中的比重，增加流通股和社會(huì)公眾股的比重，提高股權(quán)的流動(dòng)性。

（三）定向股票重組

定向股票重組是美國(guó)90年代出現(xiàn)的一種以權(quán)益為基礎(chǔ)的較弱形式的上市公司收縮方式。定向股票是一種收益與公司內(nèi)特定經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)業(yè)組相聯(lián)系的特殊的公司普通股，定向股票安排是根據(jù)公司的項(xiàng)目和業(yè)務(wù)情況，把一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)分成兩個(gè)或更多個(gè)由公眾持股的經(jīng)營(yíng)單位，公眾持有的不僅僅是反應(yīng)該公司所有經(jīng)營(yíng)單位整體價(jià)值的單一普通股，而且是各個(gè)經(jīng)營(yíng)單位的定向股票，每一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位的業(yè)績(jī)也反映在各自對(duì)應(yīng)的定向股票上。

定向股票的最大特點(diǎn)在于具有浮動(dòng)投票權(quán)，即投票權(quán)隨時(shí)對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)單位的相對(duì)市值成比例浮動(dòng)。具體是指股市對(duì)公司的不同項(xiàng)目分別予以比較準(zhǔn)確的市場(chǎng)評(píng)價(jià)和激勵(lì)，從而避免了使具有更高市場(chǎng)價(jià)值的項(xiàng)目由于與市場(chǎng)價(jià)值低的項(xiàng)目平均化而貶值。效益好的經(jīng)營(yíng)單位的市值在公司總市值份額較大，因而有較大的投票權(quán)；效益差的經(jīng)營(yíng)單位的市值份額較小，投票權(quán)則受到限制。這就是說(shuō)，浮動(dòng)投票權(quán)將公司的股票市場(chǎng)細(xì)分，克服了大盤(pán)績(jī)優(yōu)股由于盤(pán)子過(guò)大而使其價(jià)值被市場(chǎng)低估的現(xiàn)象；浮動(dòng)投票機(jī)會(huì)激勵(lì)經(jīng)營(yíng)管理層將社會(huì)稀缺資源向生產(chǎn)效率高的經(jīng)營(yíng)單位投入，以追求資本收益最大化；浮動(dòng)投票權(quán)杜絕了以較小的成本獲得較多投票權(quán)來(lái)收購(gòu)、控制公司的潛在行為。定向股票的優(yōu)點(diǎn)突出表現(xiàn)是：

1．保留公司作為統(tǒng)一主體。公司的管理層或董事會(huì)不發(fā)生任何變動(dòng)，保持了公司經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性；保留了公司作為統(tǒng)一主體納稅的好處；保留公司各經(jīng)營(yíng)單位獨(dú)立后可能失去的經(jīng)營(yíng)協(xié)作效應(yīng)；保留了公司作為統(tǒng)一主體的負(fù)債能力和現(xiàn)存的貸款安排；保留了公司今后進(jìn)一步進(jìn)行股權(quán)重組的選擇機(jī)會(huì)。

2．提供了許多與創(chuàng)造單獨(dú)的公眾股票相關(guān)的好處。定向股票允許證券市場(chǎng)對(duì)不同的經(jīng)營(yíng)單位進(jìn)行公正評(píng)估其市場(chǎng)價(jià)值；為投資者提供了選擇準(zhǔn)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)單位進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)；增加了在股權(quán)資本融資方面的彈性；使股息分配以目標(biāo)經(jīng)營(yíng)單位的業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，杜絕了吃公司“大鍋飯”的現(xiàn)象；以股票收益最大化為原則激勵(lì)立腳點(diǎn)管理者針對(duì)每一經(jīng)營(yíng)單位的實(shí)際情況制訂發(fā)展策略。

3.定向股票是兼顧準(zhǔn)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和規(guī)模效應(yīng)的一種折衷的、較弱的企業(yè)收縮策略。股份回購(gòu)盡管在技術(shù)操作上簡(jiǎn)單可行，但股份回購(gòu)并注銷(xiāo)股份以減少盤(pán)子過(guò)大的壓力，這與國(guó)家利用資本市場(chǎng)為企業(yè)融資、增資擴(kuò)股的初衷相沖突；企業(yè)分拆雖然使主業(yè)更加突出、經(jīng)營(yíng)管理更加專業(yè)化，但同時(shí)失去了公司高速成長(zhǎng)過(guò)程中需要的規(guī)模效應(yīng)和多元化經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)；而定向股票重組實(shí)施準(zhǔn)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，通過(guò)浮動(dòng)投票權(quán)適當(dāng)縮小其規(guī)模，既保留了公司作為整體隨時(shí)可以發(fā)展所帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，又保持并突出了專業(yè)化經(jīng)營(yíng)所具有的優(yōu)勢(shì)，具有魚(yú)和熊掌兼得之效，兼顧了公司的短期效益和長(zhǎng)期效益。

從表面上看，企業(yè)收縮是企業(yè)由大到小的過(guò)程，進(jìn)行這種調(diào)整既不需要擴(kuò)大資金投入，不需要擴(kuò)大市場(chǎng)份額，也不需要與其他企業(yè)展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，似乎是沒(méi)有任何障礙，非常容易實(shí)現(xiàn)的。然而真正的企業(yè)收縮卻遠(yuǎn)非如此簡(jiǎn)單，它同樣存在著多種阻力。

• 來(lái)自管理層的阻力
• 來(lái)自企業(yè)組織的阻力
• 來(lái)自工會(huì)的阻力
• 來(lái)自外部的阻力
• 政策和法律阻力
• 金融機(jī)構(gòu)的阻力

1.企業(yè)收縮邊界的理論界定:有關(guān)企業(yè)收縮戰(zhàn)略的理論分析，主要有信息理論、管理激勵(lì)理論、稅收與管制理論、擴(kuò)大市場(chǎng)容量假說(shuō)和便于兼并假說(shuō)等等。

2.企業(yè)收縮邊界的內(nèi)容:企業(yè)在制定收縮策略確定收縮的邊界時(shí)，通常要考慮的因素主要包括企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模、企業(yè)創(chuàng)新能力、領(lǐng)導(dǎo)者才能等傳統(tǒng)影響企業(yè)規(guī)模的因素，還要考慮因收縮行為可能造成的企業(yè)形象損害、企業(yè)信譽(yù)損害、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等因素。

企業(yè)收縮并不是到了2O世紀(jì)80-90年代后才出現(xiàn)的企業(yè)行為。當(dāng)前全球企業(yè)收縮的主要特點(diǎn)包括以下幾方面：

1．以組織結(jié)構(gòu)收縮為主要特征

在20世紀(jì)80年代初，在企業(yè)行為組織研究中逐步形成若干主流觀點(diǎn)：

• 組織規(guī)模越大越好；
• 無(wú)止境的增長(zhǎng)是組織生命周期發(fā)展的必然結(jié)果；
• 組織的適應(yīng)性、靈活性與充足的資源、松散的結(jié)合形式有關(guān)；
• 一致性和適合性是有效組織的標(biāo)志。

以組織結(jié)構(gòu)收縮為特征的企業(yè)再造成為美國(guó)大型企業(yè)在新的環(huán)境壓力下的主要變革對(duì)象。為了糾正企業(yè)組織結(jié)構(gòu)過(guò)去龐大和復(fù)雜的弊病，許多大企業(yè)紛紛將建立扁平的組織結(jié)構(gòu)作為企業(yè)組織結(jié)構(gòu)收縮的主要目標(biāo)，以期減少不必要的中間傳導(dǎo)環(huán)節(jié)和過(guò)程，使企業(yè)有關(guān)管理措施能夠迅捷上通下達(dá)，增強(qiáng)企業(yè)管理的透明度，提高管理效率。

2．以主動(dòng)型收縮為主要方式

從企業(yè)收縮行為是否自愿的角度來(lái)看，我們可以將其分為主動(dòng)型收縮和被動(dòng)型收縮。所謂主動(dòng)是指建立在經(jīng)營(yíng)者事先的預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，而不是等事件已經(jīng)發(fā)生后才采取行動(dòng)。在當(dāng)前的企業(yè)收縮行為中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主動(dòng)強(qiáng)化收縮行為的特點(diǎn)非常明顯,許多衽收縮戰(zhàn)略的企業(yè)并沒(méi)有出現(xiàn)真正的經(jīng)營(yíng)危機(jī),正如當(dāng)前跨世紀(jì)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的衰退,許多企業(yè)已經(jīng)為企業(yè)收縮制定了十分明確的目標(biāo),提出了企業(yè)收縮調(diào)整的主要方向和目標(biāo)。

3．大規(guī)模收縮與大規(guī)模并購(gòu)共存

其實(shí)在20世紀(jì)90年代后半期，令人眼花繚亂的企業(yè)并購(gòu)行為已經(jīng)在很大程度上掩蓋了企業(yè)的收縮戰(zhàn)略，當(dāng)人們?nèi)匀粺嶂杂谟懻撊蝽敿?jí)企業(yè)又在開(kāi)展并購(gòu)行為時(shí)，企業(yè)收縮已經(jīng)大規(guī)模開(kāi)始了。

4．以快速增長(zhǎng)的行業(yè)為重點(diǎn)

正如上文已經(jīng)提到的一樣，在過(guò)去10年快速發(fā)展的企業(yè)正進(jìn)入調(diào)整時(shí)期。同樣以人們普遍關(guān)注的“新經(jīng)濟(jì)”相關(guān)產(chǎn)業(yè)為例，繼dot.corn (網(wǎng)絡(luò)公司)在2000年大幅 裁員之后，一些知名IT企業(yè)也于2001年初提出了調(diào)整和裁員計(jì)劃。如朗訊公司為進(jìn)行公司機(jī)構(gòu)重組，裁員1.6萬(wàn)人，并計(jì)劃2001財(cái)政年度第二季度的成本削減12億美元，以增強(qiáng)公司的盈利能力。此次裁員數(shù)相當(dāng)于Lucent員工總數(shù)的15％。通過(guò)一些緊縮措施，公司爭(zhēng)取將2001年全年的成本削減20億美元。再如亞馬遜公司于2001年1月30日的決定下調(diào)公司當(dāng)年的銷(xiāo)售目標(biāo)，同時(shí)還宣布裁員1300人，這占公司總員工數(shù)的15％。Amazon此次裁員的目的是早日實(shí)現(xiàn)公司的盈利目標(biāo)。該公司將裁員和費(fèi)用增加歸 咎于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟。2000年第四季度，該公司虧損9040萬(wàn)美元。與此同時(shí)，新經(jīng)濟(jì)中的其他產(chǎn)業(yè)，如通訊、生化技術(shù)企業(yè)等也出現(xiàn)了類似的收縮行為。

在企業(yè)生命周期中，任何企業(yè)都希望其規(guī)模能逐漸擴(kuò)大、競(jìng)爭(zhēng)能力由弱到強(qiáng)，但是由于受到企業(yè)內(nèi)外多重因素的影響，企業(yè)盲目擴(kuò)張很可能不能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者所希望的結(jié)果，此時(shí)選擇企業(yè)收縮行為就顯得非常必要，否則，企業(yè)將面臨的局面就不僅僅是規(guī)模縮小和競(jìng)爭(zhēng)力下降的問(wèn)題，而可能是企業(yè)的破產(chǎn)和倒閉。因此，企業(yè)收縮也是企業(yè)行為中必不可少的重要組成部分。企業(yè)收縮可以適用于不同類型、不同狀況的企業(yè)，對(duì)企業(yè)發(fā)展具有非常重要的作用。

1．克服大企業(yè)病，化解生存危機(jī)

企業(yè)收縮可以起到克服大企業(yè)病與化解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的作用。通過(guò)收縮可以直接降低經(jīng)營(yíng)成本 提高工作效率，從而化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

首先，通過(guò)企業(yè)收縮特別是以緊縮規(guī)模為特征的組織緊縮，可以起到直接降低成本的作用。理論上講，在許多行業(yè)，企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模可以獲取規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性。然而研究發(fā)現(xiàn)，只有當(dāng)企業(yè)規(guī)模不是太大時(shí)，擴(kuò)大規(guī)模才可以起到增進(jìn)效率的作用。一旦企業(yè)規(guī)模超過(guò)一定范圍，所帶來(lái)的問(wèn)題就會(huì)超過(guò)可能獲得的收益。規(guī)模過(guò)大的問(wèn)題包括組織變得臃腫，層次過(guò)多與經(jīng)理人員過(guò)多，造成成本上升。此外，企業(yè)過(guò)大還會(huì)帶來(lái)開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新的立項(xiàng)與實(shí)施變得困難，溝通與協(xié)調(diào)的困難，責(zé)任不明、互相推卸與指責(zé)等官僚主義的弊病，從而影響企業(yè)的效率。

例如，有的綜合性大型企業(yè)在收縮之前，企業(yè)有數(shù)十個(gè)管理層次和上萬(wàn)名經(jīng)理。上述這種大企業(yè)病的癥狀，在許多大企業(yè)普遍存在。對(duì)于大企業(yè)病，在一個(gè)由經(jīng)理階層控制的大企業(yè)中，往往缺乏進(jìn)行克服的動(dòng)力和壓力。在許多情況下，往往由于成本急劇增加，虧損嚴(yán)重并進(jìn)而危及企業(yè)的生存時(shí)才采取措施，進(jìn)行收縮。

其次，20世紀(jì)60至70年代，許多企業(yè)都向規(guī)模化發(fā)展，特別是通過(guò)兼并的外部成長(zhǎng)策略而高速擴(kuò)展。這種擴(kuò)展在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí),更多地體現(xiàn)為業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大,即多角化擴(kuò)展。理論上講，多角化戰(zhàn)略可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。然而由于進(jìn)入到并不熟悉的領(lǐng)域,以及資源的分散等又會(huì)引入風(fēng)險(xiǎn)。擴(kuò)展后的企業(yè)為了達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，往往采用一體化的控制方式，這就降低了企業(yè)的靈活性，并在長(zhǎng)期對(duì)其創(chuàng)新與績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。這些因素都可能進(jìn)一步加劇企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，危及企業(yè)的生存，而必須通過(guò)收縮予以化解。

例如，20世紀(jì)90年代初IBM、克萊斯勒、西爾斯等美國(guó)企業(yè)曾出現(xiàn)生存危機(jī)、大幅度虧損，都是通過(guò)實(shí)施收縮轉(zhuǎn)危為安的。近年來(lái)，日本、韓國(guó)大型企業(yè)、企業(yè)集團(tuán)出現(xiàn)嚴(yán)重業(yè)務(wù)下滑、虧損、大量不良資產(chǎn)并引發(fā)生存危機(jī)。許多日本、韓國(guó)企業(yè)紛紛進(jìn)行收縮，重組資產(chǎn)、債務(wù)、重組業(yè)務(wù)，以求渡過(guò)難關(guān)。

2．重新明確企業(yè)戰(zhàn)略，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

企業(yè)收縮使企業(yè)從總體上，從戰(zhàn)略角度更符合環(huán)境的變動(dòng)，提升競(jìng)爭(zhēng)能力。

首先，企業(yè)收縮使企業(yè)進(jìn)一步明確其主營(yíng)業(yè)務(wù)，其核心競(jìng)爭(zhēng)能力所在，因而能以更有效的資源投入保證其發(fā)展。許多事例表明，企業(yè)通過(guò)收縮，回歸核心競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)之后，不僅扭轉(zhuǎn)了虧損，而且獲得進(jìn)一步發(fā)展。

其次，企業(yè)通過(guò)收縮進(jìn)行內(nèi)部資源的配置，促進(jìn)資源有效使用，降低成本，擴(kuò)大市場(chǎng)支配能力等。此外，當(dāng)企業(yè)經(jīng)過(guò)分立、剝離之后，可以更多地采取外部聯(lián)合、戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式在企業(yè)外部更大的范圍內(nèi)進(jìn)行資源配置。

3．對(duì)組織結(jié)構(gòu)的重新設(shè)計(jì)

企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的另一源泉來(lái)自對(duì)組織結(jié)構(gòu)的重新設(shè)計(jì)。它是企業(yè)重新獲得活力所必須的，是搞好管理工作各個(gè)方面的基礎(chǔ)。健全的結(jié)構(gòu)不一定能確保有效的運(yùn)作，但卻是個(gè)絕對(duì)必要的起點(diǎn)。要?jiǎng)?chuàng)造一流的績(jī)效還需要包括有才華的雇員，能協(xié)作的領(lǐng)導(dǎo)，充滿靈感的戰(zhàn)略以及其他一些因素。不過(guò)這些都是居第二位的因素，如果組織結(jié)構(gòu)有毛病，就很難有效地開(kāi)展工作。因此，組織結(jié)構(gòu)是有效管理的首要問(wèn)題。通過(guò)收縮可以使企業(yè)獲得活力，提高工作效率。特別是當(dāng)企業(yè)選擇了“網(wǎng)絡(luò)模式”的收縮方式，將市場(chǎng)機(jī)制引入到企業(yè)內(nèi)部來(lái)，可以刺激內(nèi)部人員的競(jìng)爭(zhēng)，使企業(yè)內(nèi)部部門(mén)之間產(chǎn)生有序競(jìng)爭(zhēng)，提高效率。

4．促進(jìn)企業(yè)機(jī)制轉(zhuǎn)換

企業(yè)收縮要求業(yè)務(wù)收縮、財(cái)務(wù)收縮、組織收縮彼此相配合。許多情況下，伴隨著企業(yè)業(yè)務(wù)的分立、剝離，通過(guò)舉債收購(gòu)、管理層收購(gòu)等創(chuàng)新手段調(diào)整企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，建立新的運(yùn)行機(jī)制。此外，由于企業(yè)的業(yè)務(wù)調(diào)整與組織跟進(jìn)，也使企業(yè)能變得更為靈活，更具活力，更能符合市場(chǎng)的需求。

當(dāng)前我國(guó)的許多企業(yè)，特別是國(guó)有企業(yè)一方面存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，面臨產(chǎn)品滯銷(xiāo)，生產(chǎn)能力過(guò)剩等問(wèn)題；另一方面，國(guó)有企業(yè)較普遍存在不良資產(chǎn)、呆賬、壞賬問(wèn)題。不僅是表面的，而且有大量隱性的壞賬與不良資產(chǎn)。這就使得國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要比表面上所看到的要大。因此，我國(guó)企業(yè)收縮的內(nèi)外部壓力都很大。同樣，我國(guó)企業(yè)在20世紀(jì)80年代后期和90年代上半期存在企業(yè)過(guò)度擴(kuò)展，過(guò)度多角化的問(wèn)題，這使得許多企業(yè)陷入生存危機(jī)。此外，許多企業(yè)在發(fā)展到一定規(guī)模之后已經(jīng)面臨進(jìn)一步擴(kuò)張的困難，這些都需要通過(guò)收縮加以解決。