財(cái)務(wù)管理假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理人員對(duì)那些未確切認(rèn)識(shí)或無法正面論證的經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)現(xiàn)象所作出的一種符合邏輯、情理的估計(jì)和推斷。

這一定義所揭示的財(cái)務(wù)管理假設(shè)的本質(zhì)屬性有如下兩點(diǎn)：

一是對(duì)一定社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的一般規(guī)律性的推斷，是對(duì)客觀環(huán)境抽象和主觀判斷相結(jié)合的結(jié)果；

二是其推斷雖然與財(cái)務(wù)管理邏輯發(fā)展相關(guān)，但不是對(duì)財(cái)務(wù)管理的實(shí)際指導(dǎo)和規(guī)范，而僅僅是對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的一些假定。

從上述本質(zhì)屬性可以看出，財(cái)務(wù)管理假設(shè)與財(cái)務(wù)管理慣例、財(cái)務(wù)管理原則和財(cái)務(wù)管理理念是有區(qū)別的。財(cái)務(wù)管理慣例是人們?cè)陂L(zhǎng)期的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中形成的習(xí)慣做法；財(cái)務(wù)管理原則是對(duì)財(cái)務(wù)管理工作的基本規(guī)范；財(cái)務(wù)管理理念是人們?cè)谪?cái)務(wù)管理實(shí)踐中形成的一些看法或思想，以上三者都是直接指導(dǎo)和規(guī)范財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的，不是推斷。而財(cái)務(wù)管理假設(shè)對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)而言，則是一種假定，還有待于實(shí)踐的檢驗(yàn)，不構(gòu)成實(shí)際應(yīng)用中的直接指導(dǎo)和規(guī)范。

1、簡(jiǎn)單性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)理論應(yīng)具有邏輯上的簡(jiǎn)單性，即財(cái)務(wù)管理假設(shè)體系中所包含的相互獨(dú)立的假設(shè)應(yīng)盡量簡(jiǎn)潔通俗、便于理解，但這并不是指假設(shè)理論內(nèi)容的淺顯。

2、貢獻(xiàn)性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)除了要能說明其對(duì)系統(tǒng)有所貢獻(xiàn)，還應(yīng)隱含更為豐富的命題，使假設(shè)體系具備演繹性。

3、歷史性與動(dòng)態(tài)性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)是在一定的歷史時(shí)期和社會(huì)背景下總結(jié)出來的，反映了當(dāng)時(shí)人們對(duì)財(cái)務(wù)管理假設(shè)的認(rèn)識(shí)水平。它是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的概念體系，在很大程度上反映了人們對(duì)財(cái)務(wù)管理假設(shè)認(rèn)識(shí)的不斷深入。

4、系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)之間不僅不能存在矛盾沖突，而且要有一定的內(nèi)在聯(lián)系，各項(xiàng)假設(shè)之間能相互協(xié)調(diào)，從而組成一個(gè)完整的體系。

5、獨(dú)立性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)之間的關(guān)系是相互獨(dú)立的，任何一項(xiàng)假設(shè)不能推導(dǎo)出另一項(xiàng)假設(shè)，否則就應(yīng)將這兩項(xiàng)假設(shè)合并為一項(xiàng)假設(shè)。

針對(duì)財(cái)務(wù)管理假設(shè)的性質(zhì),相對(duì)于其他學(xué)者的研究,陳興述在《試論財(cái)務(wù)理假設(shè)》這篇文章中描述的較為詳盡,具體包括:1.客觀性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)來源于財(cái)務(wù)管理實(shí)踐,是對(duì)財(cái)務(wù)管理工作規(guī)律性的反映。

2.普遍性。財(cái)務(wù)管理實(shí)踐豐富多彩、千差萬別,反映出來的具體假設(shè)也不一樣。作為一門學(xué)科的假設(shè)應(yīng)具有一定的抽象性、代表性,只有普遍意義上的財(cái)務(wù)管理假設(shè)才能推導(dǎo)出一系列的財(cái)務(wù)管理概念和結(jié)論。

3.獨(dú)立性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)中的每一項(xiàng)內(nèi)容彼此應(yīng)各自獨(dú)立,各項(xiàng)假設(shè)不能相互重復(fù)交叉,其間沒有從屬關(guān)系。

4.包容性。每一項(xiàng)財(cái)務(wù)管理假設(shè)或幾項(xiàng)財(cái)務(wù)管理假設(shè)結(jié)合之后,應(yīng)該隱含著更多更為豐富的命題。

5.系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)中的每一項(xiàng)內(nèi)容應(yīng)相互聯(lián)系、相互配合,形成一個(gè)不可分割的整體。

6.動(dòng)態(tài)性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)不是固定不變的,而是發(fā)展變化的。若經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化,致使某項(xiàng)假設(shè)不能適應(yīng)實(shí)踐的需要,就需要對(duì)其加以改進(jìn)。

財(cái)務(wù)管理假設(shè)的除了具備以上整體性質(zhì)外,還應(yīng)具備假設(shè)的基本性質(zhì):

1.對(duì)學(xué)科的發(fā)展必不可少?？陀^世界無限,任何一門學(xué)科總是以某一局部客觀世界為對(duì)象,因此,必須作一些合理的界定,為本學(xué)科的推理和邏輯展開提供一個(gè)出發(fā)點(diǎn)或基礎(chǔ)。這些合理的界定就是假設(shè)。沒有出發(fā)點(diǎn),就無法推理和作出相應(yīng)結(jié)論,假設(shè)在任何理論中都占據(jù)著基石的位置。

2.不能直接自我臉證。假設(shè)是理論體系的基礎(chǔ),沒有下一層?xùn)|西可用來對(duì)它們加以驗(yàn)證。但這并不是說假設(shè)就全無依據(jù),根據(jù)不適當(dāng)?shù)募僭O(shè)建立的理論必定與現(xiàn)實(shí)不符。因此,由假設(shè)支持的理論是否協(xié)調(diào),就成為假設(shè)自身的最后驗(yàn)證。

3.面臨知識(shí)更新的挑戰(zhàn)。任何一門學(xué)科都假設(shè)是在一定條件下設(shè)定的?？陀^世界處于不斷的發(fā)展變化中,在此時(shí)認(rèn)定的假設(shè),在彼時(shí)可能會(huì)失去成立的條件,也就是在不斷設(shè)定不斷摒棄的過程中,理論才能得到一步步的提高和發(fā)展。

1、解釋性原則。

解釋性原則要求財(cái)務(wù)管理假設(shè)對(duì)諸如財(cái)務(wù)管理存在的客觀依據(jù)、為什么需要對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行管理、為什么能夠?qū)ω?cái)務(wù)進(jìn)行管理等問題作出合理地解釋。

2、預(yù)見性原則。

預(yù)見性原則要求財(cái)務(wù)管理假設(shè)能夠?qū)ω?cái)務(wù)管理中的未來事項(xiàng)作出科學(xué)地推測(cè)。

3、簡(jiǎn)明性原則。

簡(jiǎn)明性原則要求財(cái)務(wù)管理假設(shè)在邏輯上要簡(jiǎn)單明了。除以上原則外，財(cái)務(wù)管理假設(shè)在數(shù)量應(yīng)具有適量性，不能一談到財(cái)務(wù)管理假設(shè)系統(tǒng)，就是包含有十多個(gè)假設(shè)的假設(shè)體系。而應(yīng)像財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)假設(shè)一樣，區(qū)區(qū)四個(gè)假設(shè)就涵蓋了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的全部給每個(gè)假設(shè)賦予十分豐富的內(nèi)涵，而不需要建立所謂的具體假設(shè)或衍生假設(shè)。

1、資金時(shí)間價(jià)值假設(shè)。

資金的時(shí)間價(jià)值是一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)的價(jià)值量的差額。對(duì)資金存在時(shí)間價(jià)值的這種客觀現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)中有多種解釋?！?a href="/wiki/%E8%8A%82%E6%AC%B2%E8%AE%BA" title="節(jié)欲論">節(jié)欲論”認(rèn)為時(shí)間價(jià)值是資本所有者不將資本用于生活消費(fèi)而“節(jié)欲”的報(bào)酬；“時(shí)間利息論”則認(rèn)為是因?yàn)槿藗儗?duì)現(xiàn)有貨幣的評(píng)價(jià)高于對(duì)未來貨幣的評(píng)價(jià)；“流動(dòng)偏好論”認(rèn)為是放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬；馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論認(rèn)為是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。運(yùn)用資金具有時(shí)間價(jià)值這一假設(shè)，我們可以以一定的折現(xiàn)率把未來的現(xiàn)金流入或流出折成現(xiàn)值，從而進(jìn)行股票及債券價(jià)格估算、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入凈現(xiàn)值的計(jì)算等，為財(cái)務(wù)管理的短期、長(zhǎng)期投資等決策提供依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。

2、代理成本假設(shè)。

所謂代理成本是指在企業(yè)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離時(shí)所有者對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行激勵(lì)、監(jiān)督等所付出的成本。根據(jù)理性人假設(shè)，經(jīng)營者更關(guān)心個(gè)人的晉升、收入增加、地位提高等問題，這使經(jīng)理人員的目標(biāo)和股東的目標(biāo)可能出現(xiàn)不一致的情況，因而就出現(xiàn)了代理成本問題。

• 該假設(shè)在財(cái)務(wù)管理中運(yùn)用于以下幾方面：
  • 1、財(cái)務(wù)分析。通過有效財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營者業(yè)績(jī)的好壞，從而對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行有效激勵(lì)。
  • 2、資本結(jié)構(gòu)決策和股利政策決策。已經(jīng)有理論及實(shí)證研究表明，代理成本影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策。

3、所得稅影響財(cái)務(wù)決策假設(shè)。

• 所得稅對(duì)財(cái)務(wù)決策的影響表現(xiàn)為以下幾方面：
  • 1、所得稅影響資本預(yù)算決策。進(jìn)行資本預(yù)算決策時(shí)，必須考慮所得稅對(duì)現(xiàn)金流入以及對(duì)資金成本的影響。
  • 2、所得稅影響資本結(jié)構(gòu)決策。由于企業(yè)因負(fù)債而支付的利息可以在所得稅稅前扣除，這就使負(fù)債資金成本率較權(quán)益資金成本率低。
  • 3、所得稅影響股利政策決策。由于支付股利需支付所得稅，故所得稅對(duì)股利政策決策亦有影響。

4、增量現(xiàn)金流入流出假設(shè)。

所謂增量現(xiàn)金流入或流出，是指當(dāng)企業(yè)新增一個(gè)投資項(xiàng)目后從整個(gè)企業(yè)角度考察所帶來的增加現(xiàn)金流入或流出。新增一個(gè)投資項(xiàng)目后，該投資項(xiàng)目的產(chǎn)品有時(shí)會(huì)與其他投資項(xiàng)目的產(chǎn)品相互競(jìng)爭(zhēng)，造成其他項(xiàng)目的銷售收入下降，從而造成從整個(gè)企業(yè)角度考察時(shí)新投資項(xiàng)目帶來的增量現(xiàn)金流入低于孤立地單個(gè)考察投資項(xiàng)目所帶來的現(xiàn)金流入。同樣，從整個(gè)企業(yè)角度考察的投資項(xiàng)目的增量現(xiàn)金支出有可能小于孤立地單個(gè)考察投資項(xiàng)目時(shí)所帶來的現(xiàn)金流出。這是因?yàn)?，企業(yè)可發(fā)揮各投資項(xiàng)目間的協(xié)同作用，使新投資項(xiàng)目的增量現(xiàn)金支出低于孤立的單個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金支出。

財(cái)務(wù)管理假設(shè)是人們根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律和理財(cái)環(huán)境的要求所提出的具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想,是研究財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐問題的基本前提。財(cái)務(wù)管理假設(shè)包括理財(cái)主體假設(shè)、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)、有效市場(chǎng)假設(shè)、資金增值假設(shè)、理性理財(cái)假設(shè)。

一、理財(cái)主體假設(shè)

理財(cái)主體是指財(cái)務(wù)管理為之服務(wù)的特定單位,通常是指具有獨(dú)立或相對(duì)獨(dú)立的物質(zhì)利益的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不是漫無邊際的,而應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。理財(cái)主體假設(shè)明確了財(cái)務(wù)管理工作的空間范圍,將一個(gè)主體的理財(cái)活動(dòng)同另外一個(gè)主體的理財(cái)活動(dòng)相區(qū)分。在現(xiàn)代的公司制企業(yè)中, 客觀上要求將公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)與股東的財(cái)務(wù)活動(dòng)劃分清楚。如果將成千上萬的股東和企業(yè)混在一起,就無法判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。使用理財(cái)主體假設(shè),將公司與股東、債權(quán)人、企業(yè)職工等主體分開,無疑是十分必要的。

財(cái)務(wù)主體具有獨(dú)立性。財(cái)務(wù)主體能夠在不受外界直接干擾的情況下,自主地從事財(cái)務(wù)活動(dòng)。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:第一,財(cái)務(wù)主體有自己所能控制的資金,這種控制雖然不一定是法律上的所有權(quán),但它可以保證主體活動(dòng)對(duì)象的存在,并且主體對(duì)其財(cái)務(wù)活動(dòng)的結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。第二,財(cái)務(wù)主體能夠自主地進(jìn)行融資、投資、分配等一系列財(cái)務(wù)活動(dòng),財(cái)務(wù)主體的決策始終立足于自身的實(shí)際情況,滿足于自身的需要。獨(dú)立性是財(cái)務(wù)主體最主要的特征,財(cái)務(wù)主體若缺乏獨(dú)立性,不僅會(huì)使財(cái)務(wù)決策過程混亂,而且會(huì)使財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果的責(zé)任無法明確, 從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)主體管理秩序混亂、責(zé)權(quán)不明,最終使財(cái)務(wù)主體解體。

財(cái)務(wù)主體具有目的性。財(cái)務(wù)主體從事財(cái)務(wù)活動(dòng)都有自己的目標(biāo),根據(jù)目標(biāo)來規(guī)劃自己的行動(dòng)。因?yàn)樨?cái)務(wù)活動(dòng)是一種經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng),它時(shí)刻面臨著來自外界的無情競(jìng)爭(zhēng),如果財(cái)務(wù)主體理財(cái)目的不明確,必將分散財(cái)務(wù)主體的管理活動(dòng)力量,最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)主體在競(jìng)爭(zhēng)中失敗。財(cái)務(wù)主體作為一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)組織,不僅有其行動(dòng)的總目標(biāo),而且在不同的階段有不同的具體目標(biāo)。在融資階段,財(cái)務(wù)主體的具體目標(biāo)是籌集足夠的資金,確定最佳的資本結(jié)構(gòu),降低資金成本;在投資階段,其目標(biāo)是做好投資決策,實(shí)現(xiàn)凈收益最大化;在分配階段,其目標(biāo)是通過分配決策,一方面使投資者滿意,另一方面保證公司具有發(fā)展后勁。

財(cái)務(wù)主體主要運(yùn)用價(jià)值手段進(jìn)行活動(dòng)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中,一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織的活動(dòng)有兩條流程:一個(gè)是物流,一個(gè)是資金流。財(cái)務(wù)活動(dòng)主要是對(duì)資金流進(jìn)行管理和規(guī)劃,達(dá)到資金有效、合理、平衡流轉(zhuǎn)。對(duì)資金這種特殊的對(duì)象進(jìn)行管理,決定了財(cái)務(wù)主體只能運(yùn)用價(jià)值手段。在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中,價(jià)值的觀念無處不在,其中資金的時(shí)間價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是貫穿于整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的兩個(gè)最主要的價(jià)值觀念。運(yùn)用價(jià)值手段進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng),可以全面、完整、系統(tǒng)地對(duì)財(cái)務(wù)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行有效管理,有利于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

理財(cái)主體假設(shè)為正確建立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、科學(xué)劃分權(quán)責(zé)關(guān)系奠定了理論基礎(chǔ)。

二、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)

持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是指理財(cái)主體持續(xù)存在且能夠執(zhí)行預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),即每一個(gè)理財(cái)主體在可以預(yù)見的未來都會(huì)無限期地經(jīng)營下去。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)明確了財(cái)務(wù)管理工作的時(shí)間范圍。

在設(shè)定企業(yè)作為理財(cái)主體以后,就面臨一個(gè)問題:這個(gè)企業(yè)能存在多久?企業(yè)可能是持續(xù)經(jīng)營的,也可能會(huì)因?yàn)槟撤N原因發(fā)生變更甚至終止?fàn)I業(yè)。在不同條件下的財(cái)務(wù)管理原則和財(cái)務(wù)管理方法也是不一樣的。由于絕大多數(shù)企業(yè)都能持續(xù)經(jīng)營下去,破產(chǎn)、清算的畢竟是少數(shù),即使可能發(fā)生破產(chǎn),也難以預(yù)計(jì)發(fā)生的時(shí)間。在財(cái)務(wù)管理上,除非有證據(jù)表明企業(yè)將破產(chǎn)、關(guān)閉,否則,都假定企業(yè)在可以預(yù)見的將來持續(xù)經(jīng)營下去。

持續(xù)經(jīng)營雖然是一種假設(shè),但在正常情況下,卻是財(cái)務(wù)管理人員唯一的選擇。該假設(shè)為財(cái)務(wù)管理人員廣泛接受,成為一項(xiàng)公認(rèn)的假設(shè)。因?yàn)樵谌魏我粋€(gè)時(shí)點(diǎn)上,企業(yè)的前景只有兩種可能, 即持續(xù)經(jīng)營和停業(yè)清算,非此即彼,沒有第三種可能。在正常情況下,當(dāng)企業(yè)進(jìn)行籌資、投資和分配時(shí),假定企業(yè)持續(xù)經(jīng)營是完全合理的,推測(cè)企業(yè)破產(chǎn)反而有悖情理。因?yàn)橹挥性诔掷m(xù)經(jīng)營的情況下,企業(yè)的投資在未來產(chǎn)生效益才有意義,企業(yè)才會(huì)根據(jù)其財(cái)務(wù)狀況和對(duì)未來現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)、業(yè)務(wù)發(fā)展的要求安排其借款的期限, 如果沒有持續(xù)經(jīng)營假設(shè),這一切都無從談起。

事實(shí)上,不論一家企業(yè)規(guī)模大小,它總是一個(gè)“有限生命”的經(jīng)濟(jì)組織。由于客觀和主觀的原因,一個(gè)企業(yè)往往不能永遠(yuǎn)經(jīng)營下去。因此,持續(xù)經(jīng)營假設(shè)并不是永遠(yuǎn)不變的。在持續(xù)經(jīng)營這一前提下,一旦有跡象表明企業(yè)經(jīng)營欠佳,財(cái)務(wù)狀況惡化,不能償還到期債務(wù),持續(xù)經(jīng)營假設(shè)就失去了支持其存在的事實(shí)基礎(chǔ)。進(jìn)而,以這項(xiàng)假設(shè)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理原則和方法也就失去了其應(yīng)有的效用。這時(shí), 財(cái)務(wù)管理中必須放棄此項(xiàng)假設(shè),而改為在清算假設(shè)下進(jìn)行工作。例如,在企業(yè)破產(chǎn)清算中,—年期的債務(wù)和三年期的債務(wù)、未到期的債務(wù)和已到期的債務(wù)是沒有區(qū)別的,而在持續(xù)經(jīng)營的條件下,它們卻有實(shí)質(zhì)性的差異。

持續(xù)經(jīng)營假設(shè)可以派生出理財(cái)分期假設(shè)。按理財(cái)分期假設(shè),可以把企業(yè)持續(xù)不斷的經(jīng)營活動(dòng)過程人為地劃分為數(shù)個(gè)期間,以便分階段考核企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。根據(jù)持續(xù)經(jīng)營假設(shè),企業(yè)自創(chuàng)立之日起到解散停業(yè)時(shí)止,其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)一直持續(xù)不斷。企業(yè)在其存續(xù)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況是不斷變化的,一直到停業(yè)之日才停止變動(dòng)。為了分階段地考核企業(yè)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況,必須將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)活動(dòng)過程人為地劃分為若干期間,這就是理財(cái)分期假設(shè)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)前提。在日常的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中,在確定籌資方式時(shí),要注意合理安排短期資金和長(zhǎng)期資金的關(guān)系;在進(jìn)行投資時(shí),要合理確定短期投資和長(zhǎng)期投資的關(guān)系;在進(jìn)行收益分配時(shí),要正確處理各個(gè)利益集團(tuán)短期利益和長(zhǎng)期利益的關(guān)系。這些財(cái)務(wù)活動(dòng)都是建立在此項(xiàng)假設(shè)基礎(chǔ)之上的。

三、有效市場(chǎng)假設(shè)

有效市場(chǎng)假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場(chǎng)是健全和有效的。只有在有效市場(chǎng)上,財(cái)務(wù)管理才能正常進(jìn)行,財(cái)務(wù)管理理論體系才能建立。最初提出有效市場(chǎng)假設(shè)的是美國財(cái)務(wù)管理學(xué)者法馬(Fa ma)。法馬在1965年和1970年各發(fā)表一篇文章,將有效市場(chǎng)劃分為三類:一是弱式有效市場(chǎng)。即當(dāng)前的證券價(jià)格完全地反映了已蘊(yùn)含在證券歷史價(jià)格中的全部信息。其含義是,任何投資者僅僅根據(jù)歷史的信息進(jìn)行交易,均不會(huì)獲得額外盈利。二是次強(qiáng)式有效市場(chǎng)。即證券價(jià)格完全反映所有公開的可用信息。這樣,根據(jù)一切公開的信息如公司的年度報(bào)告、投資咨詢報(bào)告、董事會(huì)公告等,都不能獲得額外的盈利。三是強(qiáng)式有效市場(chǎng)。即證券價(jià)格完全地反映一切公開的和非公開的信息。投資者即使掌握內(nèi)幕信息也無法獲得額外盈利。實(shí)證研究表明,美國等發(fā)達(dá)國家的證券市場(chǎng)均已達(dá)到次強(qiáng)式有效市場(chǎng)。我國有些學(xué)者認(rèn)為,中國股票市場(chǎng)已達(dá)到弱式有效,但尚未實(shí)現(xiàn)次強(qiáng)式有效。事實(shí)上,即使是發(fā)達(dá)國家的股票市場(chǎng),也不是在所有的時(shí)間和所有的情況下都是有效的,個(gè)別情況會(huì)出現(xiàn)例外,所以稱為假設(shè)。

法馬的有效市場(chǎng)假設(shè)是建立在美國高度發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)和股份制占主導(dǎo)地位的美國理財(cái)環(huán)境的基礎(chǔ)之上的,并不完全符合中國的國情。從中國理財(cái)環(huán)境和中國企業(yè)的特點(diǎn)來看,有效市場(chǎng)應(yīng)具備以下特點(diǎn):當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí),能以合理的價(jià)格在資金市場(chǎng)上籌集到所需資金;當(dāng)企業(yè)有閑置的資金時(shí),能在市場(chǎng)上找到有效的投資方式;企業(yè)理財(cái)上的任何成功和失誤,都能在資金市場(chǎng)上得到反映。

有效市場(chǎng)假設(shè)的派生假設(shè)是市場(chǎng)公平假設(shè)。它是指理財(cái)主體在資金市場(chǎng)籌資和投資時(shí)完全處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的公平交易狀態(tài)。市場(chǎng)不會(huì)抹殺某一理財(cái)主體的優(yōu)點(diǎn),也不會(huì)無視某一理財(cái)主體的缺點(diǎn)。理財(cái)主體的成功和失敗,都會(huì)公平地在資金市場(chǎng)上得到反映。因此,每一個(gè)理財(cái)主體都會(huì)自覺地規(guī)范其理財(cái)行為,以便在資金市場(chǎng)上受到好評(píng),以利于今后的財(cái)務(wù)管理工作。市場(chǎng)公平假設(shè)還暗含著另外一個(gè)假設(shè),即市場(chǎng)是由眾多的理財(cái)主體在公平競(jìng)爭(zhēng)中形成的,單一理財(cái)主體,無論其實(shí)力多強(qiáng), 都無法控制市場(chǎng)。

有效市場(chǎng)假設(shè)是確立財(cái)務(wù)管理原則,決定籌資方式、投資方式,安排資金結(jié)構(gòu),確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。如果市場(chǎng)無效,很多理財(cái)方法和財(cái)務(wù)管理理論都無法建立。

四、資金增值假設(shè)

資金增值假設(shè)是指通過財(cái)務(wù)管理人員的合理營運(yùn),企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。這一假設(shè)實(shí)際上指明了財(cái)務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義。因?yàn)樨?cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)的資金進(jìn)行規(guī)劃和控制的一項(xiàng)管理活動(dòng),如果在資金運(yùn)籌過程中不能實(shí)現(xiàn)資金的增值,財(cái)務(wù)管理也就沒有存在的必要了。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員在運(yùn)籌資金的過程中,可能會(huì)出現(xiàn)以下三種情況:一是取得了資金的增值(有了盈余);二是出現(xiàn)了資金的減值(有了虧損);三是資金價(jià)值不變 (不盈不虧)。財(cái)務(wù)管理存在的意義絕不是后兩種情況,而應(yīng)是第—種情況。當(dāng)然,資金的增值是在不斷運(yùn)動(dòng)中產(chǎn)生的,即只有通過資金的合理運(yùn)籌才能產(chǎn)生價(jià)值的增值。在商品經(jīng)濟(jì)條件下,從整個(gè)社會(huì)來看,資金的增值是一種規(guī)律,而且這種增值只能來源于生產(chǎn)過程。但從個(gè)別企業(yè)來考察,資金的增值并不是一種規(guī)律,資金的增值也不一定來源于生產(chǎn)過程。例如,一家企業(yè)將其資金投資于股票,一年以后賣出,可能實(shí)現(xiàn)資金的增值,也可能會(huì)出現(xiàn)虧損。因此,對(duì)某一家企業(yè)來說,資金增值只能是一種假設(shè),而不是一項(xiàng)規(guī)律。因?yàn)樵谪?cái)務(wù)管理中,在作出某種投資決策時(shí),一定假定這筆投資是增值的;如果假定出現(xiàn)虧損,這筆投資就不會(huì)發(fā)生了。

資金增值假設(shè)的派生假設(shè)是風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)。此項(xiàng)假設(shè)是指風(fēng)險(xiǎn)越高,獲得的報(bào)酬也越高。資金的運(yùn)籌方式不同,獲得的報(bào)酬就不一樣。例如,國庫券基本是無風(fēng)險(xiǎn)投資,而股票是風(fēng)險(xiǎn)很大的投資,為什么還有人將巨額資金投向股市呢?這是因?yàn)樗麄兗僭O(shè)股票投資取得的報(bào)酬要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于購買國庫券得到的報(bào)酬。同樣,有人將資金投向食品行業(yè),他們也同樣是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增這一假設(shè)來進(jìn)行決策的。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)實(shí)際上暗含著另外一項(xiàng)假設(shè),即風(fēng)險(xiǎn)可計(jì)量。因?yàn)槿绻L(fēng)險(xiǎn)無法計(jì)量,財(cái)務(wù)管理人員不知道哪項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)大、哪項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)小,風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)也就無從談起。

五、理性理財(cái)假設(shè)

理性理財(cái)假設(shè)是指從事財(cái)務(wù)管理工作的人員都是理性的理財(cái)人員,他們的理財(cái)行為是理性的,他們會(huì)在眾多的方案中選擇最有利的方案。在實(shí)際工作中,財(cái)務(wù)管理人員分為兩類:理性的和盲目的。但不管是理性的還是盲目的理財(cái)人員,他們都認(rèn)為自己是理性的,都認(rèn)為自己作出的決策是正確的,否則他們就不會(huì)作出這樣的決策。盡管我們承認(rèn)存在一部分盲目的理財(cái)人員,但從財(cái)務(wù)管理研究來看,只能假設(shè)所有的理財(cái)行為都是理性的,因?yàn)槊つ康睦碡?cái)行為是沒有規(guī)律的,而沒有規(guī)律的東西無法上升到理論的高度。

理性理財(cái)?shù)牡谝粋€(gè)表現(xiàn)就是理財(cái)是一種有目的的行為,即企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)都有一定的目標(biāo)。當(dāng)然,在不同的時(shí)期、不同的理財(cái)環(huán)境中,人們對(duì)理性理財(cái)行為的看法是不同的。例如,在過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的年代里,企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國家下達(dá)的總產(chǎn)值指標(biāo), 企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人職位、職工個(gè)人利益,均視產(chǎn)值指標(biāo)的完成情況而定,這時(shí)的理財(cái)決策無疑是為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值的最大化。今天看來,這種行為不是理性的,因?yàn)樗斐闪酥恢v產(chǎn)值不講效益、只求數(shù)量不求質(zhì)量、只抓生產(chǎn)不抓銷售、只重投入不重挖潛等種種對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展有害的理財(cái)行為。但是,在當(dāng)時(shí)人們認(rèn)為這種理財(cái)行為是正確的,是理性的?？梢娎硇岳碡?cái)假設(shè)的理性是相對(duì)的,是相對(duì)于具體理財(cái)環(huán)境而言的。無論事后證明這種理財(cái)行為正確與否,其行為的基本前提和出發(fā)點(diǎn)都是理性的。理性理財(cái)?shù)牡诙€(gè)表現(xiàn)是理財(cái)人員會(huì)在眾多方案中選擇一個(gè)最佳方案。即表現(xiàn)為財(cái)務(wù)管理人員要通過比較、判斷、分析等手段,從若干個(gè)備選方案中選擇一個(gè)有利于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的最佳方案。理性理財(cái)?shù)牡谌齻€(gè)表現(xiàn)是當(dāng)理財(cái)人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯(cuò)誤的方案時(shí),會(huì)及時(shí)采取措施進(jìn)行糾正,以便使損失降至最低。

1.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的含義與內(nèi)容應(yīng)該服從于財(cái)務(wù)的本質(zhì)。財(cái)務(wù)的本質(zhì)是財(cái)務(wù)的內(nèi)部聯(lián)系和財(cái)務(wù)的內(nèi)在矛盾構(gòu)成,是財(cái)務(wù)的比較深刻的一貫的和穩(wěn)定的方面。只有認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)的本質(zhì),我們才能從整體上把握財(cái)務(wù)的性能和發(fā)展方向,認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)規(guī)律,自覺地運(yùn)用這些規(guī)律搞好財(cái)務(wù)管理工作。有什么樣的財(cái)務(wù)本質(zhì)就決定有什么樣的財(cái)務(wù)管理假設(shè)。財(cái)務(wù)是社會(huì)再生產(chǎn)過程中本金的投入與收益活動(dòng)并形成特定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系,形成財(cái)務(wù)管理假設(shè)為資金增值假設(shè),財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是貨幣資金假設(shè)。財(cái)務(wù)本質(zhì)是社會(huì)生產(chǎn)中的勞動(dòng)投入與產(chǎn)出比例關(guān)系的優(yōu)化所決定的勞動(dòng)分配。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,它表現(xiàn)為社會(huì)生產(chǎn)的價(jià)值投入和產(chǎn)出的比例關(guān)系所決定的價(jià)值分配,才產(chǎn)生了通過價(jià)值分配活動(dòng)實(shí)現(xiàn)社會(huì)生產(chǎn)的價(jià)值投入與產(chǎn)出比例關(guān)系的優(yōu)化為目標(biāo)的財(cái)務(wù)管理。所以,社會(huì)生產(chǎn)中的價(jià)值投入與產(chǎn)出比例關(guān)系的優(yōu)化又是通過財(cái)務(wù)主體有理性的選擇實(shí)現(xiàn)的。

2.財(cái)務(wù)管理假設(shè)應(yīng)該和其他有關(guān)財(cái)務(wù)概念相區(qū)分。財(cái)務(wù)管理假設(shè)實(shí)際上就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)管理所提出的客觀規(guī)定性,是決定財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本條件和制約條件。它是財(cái)務(wù)管理的基本前提,是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在。而諸如財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)慣例、財(cái)務(wù)原則、財(cái)務(wù)理念等概念均與財(cái)務(wù)管理假設(shè)有一定的聯(lián)系,但其內(nèi)容有所不同。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)通過財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目的;財(cái)務(wù)慣例是人們?cè)陂L(zhǎng)期的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中形成的習(xí)慣做法;財(cái)務(wù)原則是對(duì)財(cái)務(wù)工作的一些行為規(guī)范,體現(xiàn)不同財(cái)務(wù)主體所產(chǎn)生的主觀意志;財(cái)務(wù)理念是人們?cè)趯?shí)際工作中形成的一些看法和想法。因此,有些學(xué)者提出的財(cái)務(wù)管理假設(shè)不太準(zhǔn)確,或者說有些財(cái)務(wù)管理假設(shè)沒有和相關(guān)的財(cái)務(wù)概念相區(qū)分。比如說,王化成提出的資金增值假設(shè),他認(rèn)為通過財(cái)務(wù)管理人員的合理營運(yùn),企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。實(shí)際上這是一個(gè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)問題,財(cái)務(wù)人員對(duì)企業(yè)的資金進(jìn)行規(guī)劃和控制應(yīng)該達(dá)到的一個(gè)目的,而不能認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)假設(shè)。

另外,許多學(xué)者提出的持續(xù)經(jīng)營假設(shè),認(rèn)為持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是企業(yè)財(cái)務(wù)主體經(jīng)營活動(dòng)的一個(gè)時(shí)間狀態(tài),通過持續(xù)經(jīng)營才會(huì)產(chǎn)生一系列的財(cái)務(wù)管理方法和原則,同時(shí)還可以引申出財(cái)務(wù)分期假設(shè)。不科學(xué)的,在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中,為了使企業(yè)的記賬連續(xù),同時(shí)為了計(jì)算盈虧才出現(xiàn)的會(huì)計(jì)分期假設(shè)。財(cái)務(wù)管理通過財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃的一系列管理活動(dòng)。而且財(cái)務(wù)管理所營運(yùn)的主要是企業(yè)預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量的相關(guān)信息,企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營或者會(huì)計(jì)分期與企業(yè)的籌資、投資、營運(yùn)資金管理和利潤(rùn)分配關(guān)系,僅局限在提供的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息方面。

3.財(cái)務(wù)管理假設(shè)應(yīng)考慮財(cái)務(wù)管理環(huán)境因素。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。

財(cái)務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件,企業(yè)財(cái)務(wù)決策更多的是適應(yīng)他們的要求和變化。財(cái)務(wù)管理假設(shè)所依據(jù)的理財(cái)環(huán)境就應(yīng)有一個(gè)合理的預(yù)期狀況,比如,財(cái)務(wù)活動(dòng)處于一個(gè)開放的變化不定的理財(cái)環(huán)境,而在這個(gè)變化不定的理財(cái)環(huán)境中,資金的投放、籌集的資金市場(chǎng)是健全有效的。

在研究財(cái)務(wù)管理假設(shè)時(shí)出現(xiàn)了財(cái)務(wù)假設(shè)、財(cái)務(wù)管理假設(shè)、財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)等不同提法,這些不同的提法有時(shí)所指含義相同,有時(shí)則不完全相同。采用財(cái)務(wù)假設(shè)的提法有欠準(zhǔn)確(王慶成,1999),對(duì)采用財(cái)務(wù)管理假設(shè)還是財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)的提法仍未統(tǒng)一。葛家澍教授在研究會(huì)計(jì)假設(shè)時(shí)認(rèn)為,假設(shè)包括基本假設(shè)、基本假定和假定三個(gè)層次(葛家澍、劉峰,1999)?；炯僭O(shè)是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和商品 經(jīng)濟(jì)環(huán)境所決定,它的主觀估計(jì)成份最少,屬于不言自明的規(guī)律性知識(shí);基本假定有助于會(huì)計(jì)處理,它屬于人們通常所說的會(huì)計(jì)原則的內(nèi)容;假定主要是針對(duì)具體業(yè)務(wù)處理方法而設(shè)立的假設(shè)條件,屬于會(huì)計(jì)估計(jì)范圍。葛教授的研究成果也適用于財(cái)務(wù)管理假設(shè)。

因此,財(cái)務(wù)管理假設(shè)可從廣義和狹義兩個(gè)方面來理解:廣義的財(cái)務(wù)管理假設(shè)包括財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)、財(cái)務(wù)管理基本假定和財(cái)務(wù)管理假定三個(gè)層次;狹義的財(cái)務(wù)管理假設(shè)指的是財(cái)務(wù)管理基本假設(shè),財(cái)務(wù)管理的基本假定是指財(cái)務(wù)管理原則,財(cái)務(wù)管理假定應(yīng)指在財(cái)務(wù)估計(jì)、財(cái)務(wù)管理方法使用的假設(shè)條件。采用狹義財(cái)務(wù)管理假設(shè)的概念更加合適。財(cái)務(wù)管理假設(shè)應(yīng)具有客觀性、普遍性、獨(dú)立性、包容性、系統(tǒng)性、動(dòng)態(tài)性(陳興述,2002)和貢獻(xiàn)性、排中性(王棣華,2003)等特性。

支持財(cái)務(wù)管理假設(shè)起點(diǎn)論的學(xué)者認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理假設(shè)作為財(cái)務(wù)理論研究的邏輯起點(diǎn)，是指作為財(cái)務(wù)理論體系的出發(fā)點(diǎn)，是該學(xué)科理論體系賴以推理、論證的最本源性的抽象范疇，財(cái)務(wù)管理假設(shè)不僅是財(cái)務(wù)理論體系的組成部分，而且也是對(duì)財(cái)務(wù)理論體系的構(gòu)成具有決定作用的理論前提。

財(cái)務(wù)管理假設(shè)作為財(cái)務(wù)理論結(jié)構(gòu)不可或缺的組成部分，其作用不能忽視，但假設(shè)不是隨意的猜想，它是通過對(duì)客觀事物的觀察、判斷而提出的合乎邏輯的假定，并經(jīng)過不斷實(shí)踐得到驗(yàn)證，在反復(fù)驗(yàn)證中探索出科學(xué)的奧秘和正確的理論。但是，我們也不能盲目夸大財(cái)務(wù)管理假設(shè)的作用。財(cái)務(wù)管理假設(shè)雖然是一個(gè)簡(jiǎn)單的抽象范疇，但它并不能對(duì)其他所有的抽象范疇進(jìn)行推理。所以，將財(cái)務(wù)管理假設(shè)作為財(cái)務(wù)理論研究的起點(diǎn)不能構(gòu)成一個(gè)邏輯嚴(yán)密、內(nèi)容完整的財(cái)務(wù)理論體系。

我們應(yīng)正確評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理假設(shè)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。有學(xué)者認(rèn)為：

• 建立財(cái)務(wù)管理假設(shè)理論是建立和完善財(cái)務(wù)理論體系的先決條件；

• 建立財(cái)務(wù)管理假設(shè)理論是改進(jìn)財(cái)務(wù)工作、提高財(cái)務(wù)管理水平的迫切要求；

• 建立財(cái)務(wù)管理假設(shè)理論是繁榮財(cái)務(wù)理論研究、促進(jìn)財(cái)務(wù)管理學(xué)科發(fā)展的重要途徑。

王棣華先生認(rèn)為，財(cái)務(wù)假設(shè)本身是一種客觀存在，需要我們?nèi)パ芯?、去認(rèn)識(shí)，并認(rèn)真地表述出來，這對(duì)于完善財(cái)務(wù)理論、更好地理解財(cái)務(wù)概念會(huì)有一定幫助。

構(gòu)建一種科學(xué)的理論結(jié)構(gòu)，研究者不僅要回答這一理論結(jié)構(gòu)由哪幾部分或哪些要素組成，而且要回答各個(gè)組成部分或要素之間所存在的合乎邏輯的內(nèi)在聯(lián)系，以使理論結(jié)構(gòu)保持內(nèi)在的嚴(yán)密性。財(cái)務(wù)管理假設(shè)體系是一個(gè)統(tǒng)一的系統(tǒng)，每個(gè)假設(shè)都相互聯(lián)系、相互制約、缺一不可。如下圖所示：

財(cái)務(wù)主體假設(shè)是財(cái)務(wù)管理假設(shè)體系存在的重要前提。若沒有財(cái)務(wù)主體的存在，就沒有接收和輸出資金與信息的主體，就無法有效地組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、形成健全的財(cái)務(wù)關(guān)系。同時(shí)，財(cái)務(wù)主體假設(shè)也是財(cái)務(wù)管理假設(shè)體系的核心，因?yàn)樗胸?cái)務(wù)管理活動(dòng)都是圍繞著財(cái)務(wù)主體展開的，假設(shè)體系中的所有具體假設(shè)也都是以財(cái)務(wù)主體假設(shè)為核心的。

持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是在財(cái)務(wù)主體假設(shè)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出的關(guān)于主體經(jīng)營方面的假設(shè)，它也是財(cái)務(wù)活動(dòng)得以順利進(jìn)行的基礎(chǔ)，只有持續(xù)經(jīng)營的財(cái)務(wù)主體才能順利開展理財(cái)活動(dòng)。

財(cái)務(wù)分期假設(shè)是在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)上更進(jìn)一步提出的關(guān)于財(cái)務(wù)主體的假設(shè)，以便于財(cái)務(wù)主體分析、控制財(cái)務(wù)活動(dòng)，并分期向外部傳遞和接收財(cái)務(wù)信息。

有效資金市場(chǎng)假設(shè)是財(cái)務(wù)活動(dòng)得以順利進(jìn)行的保證，資金市場(chǎng)接收財(cái)務(wù)主體的資金并提供資金增值的環(huán)境，最后增值的資金又返回至財(cái)務(wù)主體，如此循環(huán)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。而有效資金市場(chǎng)假設(shè)包含的資金流通假設(shè)和資金增值假設(shè)也是相互制約、互為前提的。只有資金流通了，才能實(shí)現(xiàn)增值；只有資金實(shí)現(xiàn)了增值，才能促使資金流通。

財(cái)務(wù)信息可靠假設(shè)為財(cái)務(wù)主體提供了在做出決策時(shí)所需要信息的可靠性保障。

財(cái)務(wù)可控假設(shè)是在前述所有假設(shè)都成立的基礎(chǔ)上所提出的對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的總體假設(shè)，是框架中最上層的假設(shè)。