所謂企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)在一定環(huán)境和條件下應(yīng)達(dá)到的根本目的。是評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，它決定財(cái)務(wù)管理的基本方向。財(cái)務(wù)目標(biāo)之所以重要，因?yàn)樗?a href="/wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E5%86%B3%E7%AD%96" title="財(cái)務(wù)決策">財(cái)務(wù)決策的準(zhǔn)繩，財(cái)務(wù)行為的依據(jù)，理財(cái)績效的考核標(biāo)準(zhǔn)，明確企業(yè)的目標(biāo)對加強(qiáng)企業(yè)管理，不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)兩個(gè)根本轉(zhuǎn)變都有極其重要的意義。

每個(gè)企業(yè)都需要一致的財(cái)務(wù)目標(biāo)。當(dāng)你來回權(quán)衡著努力確定商業(yè)模式的各個(gè)部分之間的合適關(guān)系時(shí)，你已經(jīng)進(jìn)入了基于現(xiàn)實(shí)的姿態(tài)，來調(diào)整制訂你的財(cái)務(wù)目標(biāo)。財(cái)務(wù)目標(biāo)的目的不是為了追求3年期內(nèi)的準(zhǔn)確性，而是為了幫你認(rèn)識到，你所觀察到的外部環(huán)境中的變化，以及內(nèi)部活動(dòng)方面的大部分變化，都會產(chǎn)生一種后果，是必須在財(cái)務(wù)方面體現(xiàn)的。如果沒有商業(yè)模式的原則來進(jìn)行指導(dǎo)，大多數(shù)人都不會將外部現(xiàn)實(shí)與內(nèi)部活動(dòng)聯(lián)系起來。

在許多情況下，財(cái)務(wù)目標(biāo)都是在真空中制訂的，不過是數(shù)字游戲，人們思考的是如何保全自己的利益，而不是如何面對企業(yè)的真實(shí)環(huán)境。人們常常為別人的命令所驅(qū)使：金融市場、首席執(zhí)行官或分部負(fù)責(zé)人決定著應(yīng)該是什么目標(biāo)。常見的情形是—我們已經(jīng)目睹過很多次—首席執(zhí)行官希望他的公司能夠躋身標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S & P 500）強(qiáng)中每股收益增長幅度前1/4的位置。他注意到，沒有一家公司能夠用—比如說—低于12%的轟動(dòng)性年增長率進(jìn)入那個(gè)層次。這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于他所在行業(yè)的平均數(shù)，但這無所謂。他要求他的班子開發(fā)一種大膽的戰(zhàn)略，能夠讓他的公司達(dá)到那個(gè)高度。于是他們接令而去，執(zhí)行著極有可能帶領(lǐng)大家走向失敗的號令。有時(shí)，不實(shí)事求是的是領(lǐng)導(dǎo)者本人。驅(qū)使他的可能是他的執(zhí)拗狂妄，或者是一種令人贊賞的（如果不是誤導(dǎo)型）拼命三郎心態(tài)；而且他也許會取得成功，也許不會成功。無論是哪種情形，關(guān)鍵問題在于，他在冒不必要的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗谠O(shè)定目標(biāo)的時(shí)候沒有以對現(xiàn)實(shí)世界的深入了解為基礎(chǔ)。

對外部環(huán)境的深入分析使你能夠?qū)嵤虑笫堑卮_定適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)目標(biāo)。假設(shè)某個(gè)部門的領(lǐng)導(dǎo)班子熱中于某個(gè)戰(zhàn)略構(gòu)想，相信他們因此能取得每年8%的收入增長。而部門的負(fù)責(zé)人通過自己的分析了解到，全行業(yè)最近的增長率只有3%。她對這一戰(zhàn)略設(shè)想進(jìn)行了追根究底的分析，并拿它對比她所看到的商務(wù)環(huán)境趨勢，以及她的部門的經(jīng)營和人員能力。最后，她意識到自己擁有的綜合資源又可能產(chǎn)生預(yù)想的結(jié)果。除非她的團(tuán)隊(duì)能夠提出一個(gè)嶄新的構(gòu)想，開發(fā)出與其他人迥然不同的產(chǎn)品，這一戰(zhàn)略設(shè)想才有可能在現(xiàn)實(shí)世界中行得通。

你為自己的企業(yè)設(shè)定的最重要的目標(biāo)是什么？很少會有人為所有目標(biāo)設(shè)定很高的標(biāo)準(zhǔn)—至少不會長期如此。通常情況下，你不得不做出讓步。比如，如果你希望取得更高的利潤，你也許不得不接受較低的增長率或者資產(chǎn)密集度。如果你希望投資于擴(kuò)建，但又擔(dān)心你的資本結(jié)構(gòu)問題—也許你已經(jīng)背負(fù)了大量的債務(wù)—那么你會把現(xiàn)金流當(dāng)作頭等大事。

當(dāng)前關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的主要觀點(diǎn)關(guān)于企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，當(dāng)前理論界和實(shí)務(wù)界主要有利潤最大化、每股收益最大化、股東權(quán)益最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化等幾種觀點(diǎn)。

1．利潤最大化。

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤代表了企業(yè)所創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多，企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富越多．越接近企業(yè)生存、發(fā)展和盈利的目標(biāo)。利潤最大化目標(biāo)最早要追溯到19世紀(jì)，當(dāng)時(shí)的企業(yè)規(guī)模都很小，業(yè)主直接從事企業(yè)的經(jīng)營管理工作，他們的直接動(dòng)機(jī)就是增加利潤．再使利潤轉(zhuǎn)化為資本，從而利潤最大化被作為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)追求的終極目標(biāo)。以利潤最大化為目標(biāo)確實(shí)有一定道理。在微觀上，利潤賺得越多，表明企業(yè)資金利用效果越好．企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，競爭實(shí)力越雄厚。在宏觀上，利潤代表剩余產(chǎn)品的多少，企業(yè)利潤賺得越多，剩余產(chǎn)品越多．對社會的貢獻(xiàn)越大。所以利潤最大化意味著社會財(cái)富的極大化，利潤的多少決定了資本的流動(dòng)方向，為追逐利潤，資本只會流向利潤最大的行業(yè)和企業(yè)。但利潤最大化也存在一些缺陷，它沒有考慮利潤發(fā)生的時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。利潤最大化中的利潤是一個(gè)絕對數(shù)，沒有考慮利潤與投入資本間的投入產(chǎn)出關(guān)系，利潤的最大化不代表利潤率最大化，追逐高額利潤，可能會犧牲大量的經(jīng)濟(jì)資源，給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)的決策行為短期化，因而利潤最大化不能科學(xué)地說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或不同期間之間進(jìn)行對比。利潤最大化也難以協(xié)調(diào)企業(yè)同經(jīng)營者之間的利益，經(jīng)營者的收益往往與經(jīng)營業(yè)績掛鉤，為了追求經(jīng)營績效，在未達(dá)到指定的目標(biāo)時(shí)．他們可能會挖空心思在賬面上做手腳，虛增收入和利潤，蒙騙社會公眾，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。

2．每股收益最大化。

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。用每股資本收益來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，反映了所得利潤與投入資本之間的投入產(chǎn)出關(guān)系，以避免利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)。上世紀(jì)6O年代以來，隨著資本市場的逐步完善，股份制企業(yè)發(fā)展迅速，每股資本收益最大化成為西方企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但是每股資本收益最大化沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮投入資本以及股東獲取利潤的時(shí)間性和持續(xù)性，也沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。而且它只考慮股份制企業(yè)，沒有考慮非股份制企業(yè)。

3．股東權(quán)益最大化。

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，股東權(quán)益通過股票的市價(jià)來反映，所以股東權(quán)益最大化也就是追求股票市價(jià)最大化。這種觀點(diǎn)以美國為代表。在美國，企業(yè)股東以個(gè)人居多．他們不控制企業(yè)財(cái)權(quán)，只是通過股票的買賣來間接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)決策，職業(yè)經(jīng)理的報(bào)酬也與股價(jià)直接相關(guān)，因此．股票市價(jià)成了財(cái)務(wù)決策要考慮的最重要因素，而股東權(quán)益也是股票市價(jià)的充分體現(xiàn)。因此，股東權(quán)益最大化理所當(dāng)然成為他們的財(cái)務(wù)目標(biāo)。股東權(quán)益最大化需要通過股票市價(jià)最大化來實(shí)現(xiàn)，而事實(shí)上影響股價(jià)變動(dòng)的因素不僅包括企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，還包括投資者心理預(yù)期及國家經(jīng)濟(jì)政策、政治形勢等外部環(huán)境．帶有很大的波動(dòng)性．易使股東權(quán)益最大化失去公正的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一衡量的客觀尺度。股東權(quán)益最大化對規(guī)范企業(yè)行為、統(tǒng)一員工認(rèn)識缺乏應(yīng)有的號召力，沒有考慮人力資本所有者的權(quán)益。

4．股東財(cái)富最大化。

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在股份有限公司中，企業(yè)的總價(jià)值可以用股票市場的價(jià)值總額來代表，當(dāng)公司股票市場的價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，就說明了公司實(shí)現(xiàn)了財(cái)富最大化目標(biāo)，也意味著股東的財(cái)富實(shí)現(xiàn)了最大化。這一觀點(diǎn)起源于西方資本市場比較完善、證券業(yè)蓬勃興起的美國。股東財(cái)富最大化目標(biāo)能激勵(lì)企業(yè)采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策．它考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)情況，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最高，進(jìn)而使股東財(cái)富最大，因此，這一目標(biāo)比前三種目標(biāo)更具綜合性。但股東財(cái)富最大化是一個(gè)十分抽象且很難具體確定的目標(biāo)。對上市公司而言，其財(cái)富雖然可以通過股票的價(jià)格變動(dòng)來反映，但由于股票價(jià)格的變動(dòng)不是公司業(yè)績唯一的反映，而是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，因而股票價(jià)格的高低不能反映上市公司財(cái)富的大小，這樣，股東財(cái)富最大化目標(biāo)在實(shí)際工作中就難以被企業(yè)管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)管理人所把握。股東財(cái)富最大化目標(biāo)也難以兼顧其他財(cái)務(wù)關(guān)系人的利益。由于企業(yè)是所有者的企業(yè)，企業(yè)的財(cái)富最終都?xì)w所有者，而企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系人，除了股東，還包括債權(quán)人、經(jīng)營者、職工和社會公眾等．無論何種關(guān)系人都要享有企業(yè)財(cái)富的分配權(quán)．這與企業(yè)所有者的目標(biāo)會發(fā)生矛盾。

5．企業(yè)價(jià)值最大化。

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值最大化就是通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。在企業(yè)穩(wěn)定長期發(fā)展的基礎(chǔ)上，不斷增加企業(yè)的財(cái)富，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)的價(jià)值除了企業(yè)存量資產(chǎn)的重置價(jià)值外．還包括企業(yè)重要的人力資本價(jià)值、無形資產(chǎn)價(jià)值以及企業(yè)目前及未來潛在的獲利能力。企業(yè)價(jià)值最大化追求的是企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，各種資產(chǎn)的投入回報(bào)又來源于對資產(chǎn)最有效的配置和最合理的運(yùn)用，它要求的理財(cái)對象是企業(yè)的總資產(chǎn)，財(cái)務(wù)目標(biāo)主體是利益相關(guān)者的企業(yè)．而不僅僅是股東的企業(yè)；利益指向是企業(yè)價(jià)值，體現(xiàn)了利益相關(guān)者所有簽約方的共同利益，而不僅僅是股東的利益．關(guān)心的目標(biāo)是如何“做大蛋糕”而不是如何“分配蛋糕”。在西方國家基本上否定了“利潤最大化”目標(biāo)后，提出了“企業(yè)價(jià)值最大化”目標(biāo)，且已被許多企業(yè)所接受。

1．選擇企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響因素。

一是企業(yè)的所有者。

現(xiàn)代企業(yè)股東主要包括國家、企業(yè)法人等大股東和個(gè)人中小股東。企業(yè)法人等大股東對企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響主要通過召開股東大會或董事會以投票表決的形式進(jìn)行。中小股東遠(yuǎn)離股東大會，但他們往往會聯(lián)合大股東以其他形式，如通過注冊會計(jì)師審計(jì)等方式對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行監(jiān)督。

二是企業(yè)的債權(quán)人。

債權(quán)人為了達(dá)到按時(shí)收回本金和利息的目的，除了尋求法律保護(hù)外，更多的是在合同上規(guī)定借款的用途，并要求企業(yè)保持良好的償債能力。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，競爭日益激烈，債權(quán)人對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的介入程度不斷加深。

三是企業(yè)經(jīng)營者和員工。

企業(yè)的經(jīng)營者直接行使經(jīng)營權(quán)，直接參與企業(yè)的重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)決策和管理：企業(yè)的員工直接從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力勞動(dòng)，理應(yīng)獲得相應(yīng)的回報(bào)。隨著知識經(jīng)濟(jì)的到來，人力資源將成為企業(yè)財(cái)富不斷增長的決定性因素。

四是政府。

政府頒布了一系列保護(hù)公眾利益的法律，如《公司法》、《環(huán)境保護(hù)法》、《合同法》、《保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法》和有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量的法規(guī)等。政府為企業(yè)提供了服務(wù)。理應(yīng)分享企業(yè)的收益，即要求企業(yè)依法納稅。

五是大客戶

與供應(yīng)商。他們?yōu)槠髽I(yè)提供了較為穩(wěn)定的“市場資本”，企業(yè)不能漠視他們的利益，確定財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)要充分考慮大客戶和供應(yīng)商的利益。

2．我國現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇。

通過對上述影響我國財(cái)務(wù)目標(biāo)制定的利害關(guān)系人因素的分析，考慮到“利潤最大化”、“每股權(quán)益最大化”、“股東權(quán)益最大化”、“股東財(cái)富最大化”都存在著不足．而“企業(yè)價(jià)值最大化”將企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位。強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長中考慮各利益集團(tuán)的權(quán)益．注重企業(yè)可持續(xù)發(fā)展．因而“企業(yè)價(jià)值最大化”是我國現(xiàn)階段企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的最佳選擇?，F(xiàn)代企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)存在很大差異。傳統(tǒng)企業(yè)的股東承擔(dān)了企業(yè)的剩余風(fēng)險(xiǎn)，也享受經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的全部稅后收益。企業(yè)職工、債權(quán)人以及政府所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比現(xiàn)代企業(yè)要小得多。在20世紀(jì)50年代以前，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率很低，一般不超過50％。而現(xiàn)代的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，一般超過60％，有的甚至超過80％。巨額負(fù)債使債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大大增加，實(shí)際上他們與股東承擔(dān)著共同的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)思路考慮財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)更多考慮股東利益，選擇“股東財(cái)富最大化”作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，但現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)組織。不僅股東要承擔(dān)相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，而且職工、債權(quán)人、政府和相關(guān)利益者也要承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)不能強(qiáng)調(diào)某一利害關(guān)系人的利益而傷害其他關(guān)系人的利益，不能將企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)僅僅歸結(jié)為某一利害關(guān)系人的目標(biāo)。另外，股東財(cái)富最大化要求資本市場必須是有效的，因?yàn)橹挥挟?dāng)資本市場是有效的，企業(yè)活動(dòng)與證券價(jià)格之間才有聯(lián)系。

目前我國股份制企業(yè)還不具有普遍性，上市公司的比例還較小，證券市場還不完善．投機(jī)的氣氛濃厚，莊家炒作現(xiàn)象嚴(yán)重，現(xiàn)有的資本市場尚處于弱勢狀態(tài)，因此，將企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)定位于“企業(yè)價(jià)值最大化”更加恰當(dāng)，更具有現(xiàn)實(shí)意義。

3．企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的評價(jià)。

一是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)在協(xié)調(diào)各相關(guān)者利益的同時(shí)．最大程度地實(shí)現(xiàn)了股東的利益。

現(xiàn)代企業(yè)是多元化的企業(yè)，股東、債權(quán)人、經(jīng)營者和一般職工都有著自身利益，共同參與構(gòu)成企業(yè)的利益均衡體制。企業(yè)價(jià)值最大化就是在發(fā)展中考慮問題．在企業(yè)價(jià)值的增長中滿足各方利益關(guān)系。當(dāng)企業(yè)的財(cái)富增加后。股東、債權(quán)人、經(jīng)營者和職工的利益都會增加，同時(shí)，股東、債權(quán)人、經(jīng)營者和職工利益的滿足又有利于企業(yè)財(cái)富的增加，在各方的參與和努力下，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的良性環(huán)循。使得股東利益得到了最大程度的滿足。

二是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)更符合我國的國情。

現(xiàn)階段我國是一個(gè)以社會主義為政治制度、以市場經(jīng)濟(jì)為經(jīng)濟(jì)模式的國家．企業(yè)制度尚處于起步階段，企業(yè)產(chǎn)權(quán)還未完全理順，其發(fā)展具有獨(dú)特復(fù)雜的一面，與發(fā)達(dá)國家相比，我國企業(yè)更應(yīng)強(qiáng)調(diào)職工的利益和權(quán)利，強(qiáng)調(diào)社會財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)各方利益，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。只有企業(yè)價(jià)值最大化才真正符合我國社會主義初級階段的特點(diǎn)。

三是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)符合我國當(dāng)前的產(chǎn)權(quán)制度，有利于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善。

我國目前的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)具有多元化、分散性的特點(diǎn)。隨著社會的發(fā)展，企業(yè)將成為整個(gè)社會群體中緊密相連的一員．企業(yè)利益與社會利益休戚相關(guān)，這也是產(chǎn)權(quán)制度發(fā)展的內(nèi)在要求和趨勢。它要求企業(yè)必須兼顧產(chǎn)權(quán)主體和其它關(guān)系人利益。企業(yè)價(jià)值最大化旨在把體現(xiàn)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營成果價(jià)值的蛋糕做大，以保證利益關(guān)系人各方應(yīng)得的份額，做到兼顧各方利益，實(shí)現(xiàn)各方利益的最優(yōu)化，符合產(chǎn)權(quán)制度的內(nèi)在要求。

四是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長遠(yuǎn)利益。

從某種意義上講，利潤最大化和股東權(quán)益最大化等目標(biāo)，都會導(dǎo)致企業(yè)行為短期化，會增加風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)長期發(fā)展。而企業(yè)價(jià)值最大化不再只強(qiáng)調(diào)企業(yè)當(dāng)前的微觀利益，更注重微觀利益和宏觀利益協(xié)調(diào)一致，更講究企業(yè)信譽(yù)，注重企業(yè)形象的塑造與宣傳，更注重提高企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量和售后服務(wù)，以保持企業(yè)銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

無論從理論上還是從實(shí)際效果看，以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)均優(yōu)于其它財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。盡管目前該目標(biāo)還未被所有企業(yè)認(rèn)同和采納，但隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)將最終成為我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主導(dǎo)目標(biāo)。