利潤觀預(yù)算即利潤觀起點論的預(yù)算模式，就是以目標每股收益或利潤水平為起點，分別編制收入預(yù)算、成本預(yù)算，進行反復(fù)平衡，直到實現(xiàn)目標利潤為止的預(yù)算編制模式。

這種預(yù)算模式，不僅有助于提高所有者和經(jīng)營者對公司計劃和控制能力，改善經(jīng)營管理來影響公司股價，實現(xiàn)公司價值最大化，而且有利于解決公司委托代理問題，提高信息披露的有用性。

1、將預(yù)算與企業(yè)的戰(zhàn)略銜接起來

追求利潤是公司經(jīng)營的基本目的之一，公司戰(zhàn)略歸根結(jié)底是為了保持或增加公司的盈利能力。在兩權(quán)分離的情況下，所有者的利潤追求不一定是管理當局的目的和方向；而利潤觀起點論的預(yù)算模式可以在目標一致的最大可能限度內(nèi)保障管理當局的經(jīng)營決策、對公司戰(zhàn)略的設(shè)計和實施符合所有者的利益。

2、強化公司各個層次的經(jīng)營管理

按照杜邦法的思路，每股收益綜合而詳細地反映了公司的經(jīng)營狀況。實際上，在杜邦分析法下給出的是投資報酬率，增加負債率就可以得到權(quán)益資本報酬率，進而得到每股收益數(shù)據(jù)；反之，從每股收益推出投資報酬率，該指標經(jīng)過杜邦分析法的層層分解后，各指標所組成的體系就與公司經(jīng)營的各方面息息相關(guān)，通過控制每股收益就可以控制整個公司的經(jīng)營活動。通過對財務(wù)指標體系經(jīng)常的預(yù)測、反饋對比分析，可及時為公司的高層管理者提供資產(chǎn)運營、財務(wù)狀況的反饋信息。

3、順應(yīng)資產(chǎn)經(jīng)營的趨勢

以每股利潤為預(yù)算的起點，內(nèi)在地強調(diào)公司經(jīng)營結(jié)果必須達到資產(chǎn)提供者最低投資報酬率（資本的機會成本）的要求，否則，所有者就會采取各種形式撤走資本。

4、有助于解決信息不對稱的委托代理困境

在我國，公司的財務(wù)預(yù)算由董事會編制，由股東大會批準，由總經(jīng)理為首的管理當局負責(zé)執(zhí)行。預(yù)算管理涉及三方主體，且三方的利益考慮和掌握的信息都不同，管理當局有更大的管理內(nèi)部信息，董事會次之。如何通過預(yù)算管理降低信息不對稱，協(xié)調(diào)各方利益關(guān)系，達到價值最大化？利潤觀起點論的預(yù)算模式提供了通過每股收益借助市場力量的思路。每股收益是證券市場的一個基礎(chǔ)性的財務(wù)指標，它直接到上市公司的股票走勢。股票價格的變動直接反映著公司執(zhí)行預(yù)算，加強經(jīng)營管理的效果，從而在一定程度上反映了公司管理當局的經(jīng)營行為，對其造成外在的壓力，促使其為實現(xiàn)股東利益最大化而勤勉管理。另一方面，管理當局也有通過每股收益引致股票價格變化表明良好經(jīng)營的動機，這都有助于緩解信息不對稱導(dǎo)致的委托代理困境。

5、有利于與財務(wù)報告體系銜接，增強信息有用性

隨著所有者對公司經(jīng)營信息需求的增強和資本市場信息披露的規(guī)范，財務(wù)預(yù)算的披露就十分突出。在證監(jiān)會要求所有上市公司均做盈利預(yù)測披露的情況下，對財務(wù)預(yù)算的信息需求不迫切；隨著監(jiān)督規(guī)范僅要求在配發(fā)、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債時強制披露盈利預(yù)測信息，財務(wù)預(yù)算的披露就顯得格外突出。因為監(jiān)管部門要求，凡在股東大會上提及財務(wù)預(yù)算的，也必須在股東大會決議中披露，這導(dǎo)致只在董事會上討論財務(wù)預(yù)算成了普遍做法。我們認為，將利潤觀起點論的預(yù)算公開披露，可以增強財務(wù)信息的前瞻性、及時性和明細化，保護中小股東利益，為外部決策者提供更有用的信息。在期初編制的預(yù)算報告中的三張預(yù)算報表所提供的信息顯然有助于對公司年度經(jīng)營情況進行預(yù)測，從而分析股票價格，決定是否購買或持有。在期中，將定期或適時取得的預(yù)算實際進度報告或?qū)嶋H的三張報表與預(yù)算比較，確認差異并予以公開披露，為實現(xiàn)預(yù)算提供了保障，為外部會計信息使用者提供了基于期初預(yù)算所做決策的修正信息，從而及時調(diào)整自己的行為。與此同時，這種預(yù)算的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)與公司的組織結(jié)構(gòu)是一致的，每一層次的單位或個人都對應(yīng)著一定的明確數(shù)據(jù)，與其權(quán)利和責(zé)任相聯(lián)系，從而使財務(wù)報告明細化。

利潤觀起點論的預(yù)算模式在西方發(fā)達國家早已盛行，它給了決策者更大的決策空間和視角，有助于協(xié)調(diào)管理層和所有者的利益關(guān)系，促使公司經(jīng)營活動與公司價值最大化相一致。在我國，一般是以銷售為預(yù)算起點，且大都不太成功。隨著資本市場的，公司治理結(jié)構(gòu)的完善，以利潤為起點的預(yù)算模式將更有適用性。實際上，邯鋼經(jīng)驗就是一種利潤觀起點論的預(yù)算模式的成功運用。邯鋼經(jīng)驗可概括為“模擬市場核算，實行成本否決”，運用倒推法確定目標成本，即單位產(chǎn)品目標成本=（市場價格-目標利潤）；在市價外在確定前提下，首先確定目標利潤才可確定單位目標成本，在預(yù)算編制上實際就是一種利潤觀起點論模式。

利潤觀起點論的預(yù)算模式的基本思路是，預(yù)算編制從選擇投資報酬率、利潤水平或每股收益開始，且這種選擇由所有者與經(jīng)營者分別進行，通過既定的程序協(xié)調(diào)決定，增強其可執(zhí)行性。經(jīng)營者依據(jù)協(xié)調(diào)后的指標成本總額和產(chǎn)品數(shù)量，拓展為包括成本預(yù)算在內(nèi)的利潤預(yù)算，與現(xiàn)金預(yù)算、資本預(yù)算一起構(gòu)成全面預(yù)算。

進入20世紀80年代以后，我國引進西方財務(wù)管理、管理會計和企業(yè)管理的教科書。這些教科書又一律主張預(yù)算編制應(yīng)該從銷售或從確定銷售數(shù)量開始(可稱之為"銷售觀預(yù)算")。我國學(xué)術(shù)界完全接受了"銷售觀預(yù)算"的觀點,但就我所知,我國企業(yè)預(yù)算管理實務(wù)上成功應(yīng)用這種觀點的案例并不多多。我們認為,這兩種預(yù)算觀念無論在理論還是實務(wù)上都有局限性,不適用于現(xiàn)代公司制企業(yè)(或簡稱公司)?，F(xiàn)代公司預(yù)算 制的起點應(yīng)該是"每股收益"(EPS)或利潤,我們不妨稱之專 "利潤觀預(yù)算"。"利潤觀預(yù)算"的確立不僅有助于充分發(fā)揮會計和財務(wù)在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用,而且有可能解決財務(wù)報告缺乏 前瞻性、及時性和明細化問題。

預(yù)算觀念的形成依賴于經(jīng)濟體制和所有制結(jié)構(gòu),"利潤觀預(yù)算"最適合于兩權(quán)分離的現(xiàn)代公司,而且在邏輯上,兩權(quán)分離程度越高的公司越應(yīng)該采用"利潤觀預(yù)算。"

20世紀80年代以前,我國實行計劃經(jīng)濟,無論是企業(yè)之間的供需關(guān)系,還是生產(chǎn)者和消費者之間的供需關(guān)系都不是經(jīng)過市場、而是經(jīng)過國家計劃部門統(tǒng)一調(diào)配來實現(xiàn)的。整個國家是一個大公司,每個企業(yè)事實上是一個"生產(chǎn)車間",整個國家并不存在市場,此其一;其二,當時,我國一方面生產(chǎn)能力低、技術(shù)落后,造成供給短缺,另一方面巨大的人口基數(shù)以及無限制的人口生育又造成對社會物質(zhì)產(chǎn)品的巨大需求,所謂"先進生產(chǎn)關(guān)系和落后的生產(chǎn)力之間的矛盾",企業(yè)生產(chǎn)什么都有人需要,生產(chǎn)多少都能"銷售"(統(tǒng)一調(diào)配)多少,生產(chǎn)決定"銷售",而利潤也無非是國家計劃部門計劃安排的結(jié)果。在這種情況下,類似于預(yù)算的"生產(chǎn)技術(shù)財務(wù)計劃"編制的起點當然是生產(chǎn)或產(chǎn)量確定。只要生產(chǎn)"搞定了",其他則全部"搞定"。這是"生產(chǎn)觀預(yù)算”的基本條件。

與"生產(chǎn)觀預(yù)算"相反,"銷售觀預(yù)算"以一個競爭性的市場為前提,銷售決定生產(chǎn),生產(chǎn)決定設(shè)備物料采購和人力聘用, 決定籌資和投資。從預(yù)算編制的流程看,這就是從銷售預(yù)算開始,依次編制存貨和產(chǎn)量預(yù)算,材料、工資和制造費用,銷售費用及財務(wù)費用和管理費用的預(yù)算,直到最后的利潤預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算。也就是說,對"銷售觀預(yù)算"而言,只要銷量定了",其他則全部"搞定"。我國從20世紀80年代開始 取消統(tǒng)一調(diào)配的產(chǎn)品種類,現(xiàn)在已全部放開,無論是國有企還是民營企業(yè)都正在承受著越來越大的市場競爭壓力;同時, 近幾年生產(chǎn)能力提高迅猛,而社會消費相對滯后,市場供過求.形成所謂消費者市場。在這種條件下,我國企業(yè)采用"銷獸觀預(yù)算"似乎有相當充分的現(xiàn)實根據(jù)。 但必須指出"銷售觀預(yù)算"隱含著兩項假設(shè):(1)企業(yè)或企 經(jīng)營者作為預(yù)算編制者具有強烈追求無限利潤的動機一一其惟一限制是銷售,因而銷售才成為預(yù)算的起點;(2)銷售與利潤的增減變化具有一致性，換句話說,與被確定的銷售量(額)相 對應(yīng)的利潤在當時限定的條件下應(yīng)該是最優(yōu)的,否則以銷售為起點的預(yù)算就失去了實際意義,因為企業(yè)經(jīng)營的根本目的是追求利潤。不言而喻,滿足這兩項假設(shè)條件的或者說適合使用"銷售觀預(yù)算"的就只有獨資企業(yè)(當然,也可包括合伙制企業(yè)),因為主業(yè)一般是所有者和經(jīng)營者(或預(yù)算編制者)二位一體。對公司而言,問題截然不同。因為典型的現(xiàn)代公司的主要特征之一是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)(即兩權(quán))相互分離,公司所有者處于企業(yè)之外.并不直接參與企業(yè)經(jīng)營活動,而對公司不具有所有權(quán)的經(jīng)營者卻直接經(jīng)營公司并編制預(yù)算。公司所有者當然追求利潤,而 經(jīng)營者就不一定像公司所有者那樣在任何條件下都去追求利潤,因此,這樣的兩種情況常常難以避免,即銷售的增長導(dǎo)致利潤的下降和當可以通過開拓市場增加利潤時而不去開拓。前者的例證是我國相當一部分外貿(mào)企業(yè),虧本出口,不僅使自己瀕臨倒閉,而且給銀行造成很多"爛賬"。后者的例證是我國中小國在企業(yè),改革初期,其資金、技術(shù)、人才甚至市場都比民營企業(yè)有顯的優(yōu)勢,但后來基本上是被民營企業(yè)所擊垮,原因之一是沒有守住和開拓市場。彌補市場經(jīng)濟條件下公司采用"銷售觀預(yù)算”的缺陷，是我們主張實行"利潤觀預(yù)算"的主要論據(jù)之一。 公司實行"利潤觀預(yù)算"的另一個重要論據(jù)在于"每股收益"具有豐富的內(nèi)涵。首先,按照統(tǒng)籌計分卡的思想,每股收益既反映股東利益又與公司的愿景和戰(zhàn)略相聯(lián)系。當然,不滿足客戶需要、沒有優(yōu)化的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程不

可能取得使股東滿意的每股收益,但這仍然是手段與目的的關(guān) 系,而且在邏輯上公司不可能犧牲股東利益去滿足顧客需要（除非公司已造成過錯)。其次,按照"社邦分析模型"的思想,每股收益綜合而又詳細地反映了公司的經(jīng)營狀況。杜邦分析模型直接給出的是投資報酬率(ROI),而不是每股收益。實際上,在分析模型上增加負債率因素就可以得到權(quán)益資本報酬率,,進而得到每股收益數(shù)據(jù)。同理,我們也可以從每股收益推導(dǎo)到ROE,再到ROI,最后到整個公司經(jīng)營活動。第三,實證研究證明每股收益與證券市場中企業(yè)股票價格之間存在正相關(guān).每股收益的變動影響股票價格(Ball and Brown,1968; 2ldy,1998)。第四,將上述三點綜合起來,我們可以說每股收益也反映公司在證券市場上對資本的競爭能力,也就是說公司在需要資本時是否能夠順利籌集到很大程度上還要看公司股票的預(yù)計每股收益。值得注意的是,對現(xiàn)代公司來說,資本競爭與市場競爭、技術(shù)競爭、人才競爭一樣重要。 公司實行"利潤觀預(yù)算"的再一個論據(jù)在于它符合委托一代理理論分析模型(余緒縷等,1996)。預(yù)算是公司所有者和經(jīng)營者之間的一種"契約"。在這種契約中,利潤不是惟一內(nèi)容但不可能不被放在首位,而且只有這樣,才能彌補"銷售觀預(yù)算"的不足。二由于所有者對利潤的追求是無限的,在邏輯上可能發(fā)生所者要求的利潤在數(shù)量上超出可能的銷售所提供的利潤。在這種情況下,可行的辦法只能是按銷售來壓縮利潤,但這種壓縮并不意味著又回到"銷售觀預(yù)算",因為這種壓縮是,有限度的,即不能低于最低技資報酬率(MRR)的要求,否則,所有者就會采取各種形式撤走資本。有趣的是,按照委托一代理理論,所有者和經(jīng)營者之間的信息不對稱通常表現(xiàn)為經(jīng)營者總是比所有者掌握有更多的私有信息(Private Information),換句話說,如果所有者和經(jīng)營者都是理性的,所有者最終要求的利潤必須得到經(jīng)營者的認可.這樣,通過預(yù)算確定的利潤在數(shù)量上不是超出、而是達不到可能的銷售所提供的利潤。最后預(yù)算究竟編制在什么水平,首先取決于所有者如何為經(jīng)營者設(shè)計以預(yù)算為基礎(chǔ)的激勵制度。如果該激勵制度不能消除所有者與經(jīng)營者之間的信息不對稱,又取決于所有者和經(jīng)營者雙方在預(yù)算編制過程中如何博弈。