資源配置效率是指在一定的技術(shù)水平條件下各投入要素在各產(chǎn)出主體的分配所產(chǎn)生的效益。

　　資源配置效率問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心內(nèi)容之一，資源配置效率問(wèn)題包含兩個(gè)層面：

　　一是廣義的、宏觀層次的資源配置效率，即社會(huì)資源的資源配置效率，通過(guò)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)制度安排而實(shí)現(xiàn)；

　　二是狹義的、微觀層次的資源配置效率，即資源使用效率，一般指生產(chǎn)單位的生產(chǎn)效率，通過(guò)生產(chǎn)單位內(nèi)部生產(chǎn)管理和提高生產(chǎn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，市場(chǎng)是資源配置的最重要方式，而資本市場(chǎng)在資本等資源的配置中起著極為關(guān)鍵的作用。在此過(guò)程中，資金首先通過(guò)資本市場(chǎng)流向企業(yè)和行業(yè)，然后帶動(dòng)人力資源等要素流向企業(yè)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展。因此，資金配置是資源配置的核心。

　　資本市場(chǎng)的資源配置效率也有兩層含義:

　　一是資本市場(chǎng)本身的效率，指資本市場(chǎng)能否高效和低成本的為需要資金的企業(yè)和行業(yè)及時(shí)提供所需資金，這與資本市場(chǎng)的制度環(huán)境、技術(shù)環(huán)境等密切關(guān)聯(lián)；

　　二是各種資源通過(guò)資本市場(chǎng)流向不同效益水平的行業(yè)和企業(yè)的情況，反映資本市場(chǎng)將稀缺資源配置到效率最高的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)部門的有效程度。

　　資本市場(chǎng)的資源配置功能及其效率一直為人們密切關(guān)注，然而目前國(guó)內(nèi)關(guān)于資本市場(chǎng)資源配置效率的研究卻為數(shù)不多，因?yàn)?a href="/wiki/%E5%B8%95%E7%B4%AF%E6%89%98%E6%95%88%E7%8E%87" title="帕累托效率">帕累托效率衡量方法在實(shí)踐中難以應(yīng)用，而且資源包括資金、技術(shù)和人力資源等多個(gè)方面，要想對(duì)資源配置效率進(jìn)行全面而深入的研究殊為不易。由于資金配置是資源配置的核心，資金配置效率在很大程度上決定著資源配置效率，因此我們可以通過(guò)分析證券市場(chǎng)的資金配置效率來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)的資源配置效率作大致判斷。

　　資源配置效率理論指出，在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，資本市場(chǎng)資源應(yīng)按照邊際效率最高的原則在資本市場(chǎng)之間進(jìn)行配置，因此資本市場(chǎng)資源配置效率的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)就是看資本是否流向經(jīng)營(yíng)效益最好的企業(yè)和行業(yè)。因此，理論上看，效益應(yīng)與資金投入相對(duì)應(yīng)，行業(yè)和企業(yè)的效益應(yīng)與其獲得的資金份額一一對(duì)應(yīng)。

　　一方面，效益最好的行業(yè)和企業(yè)應(yīng)當(dāng)獲得最大份額的資金投入，效益次之者獲得資金次之，效益最差者獲得資金最少；

　　另一方面，獲得資金份額最大的行業(yè)或企業(yè)的效益也應(yīng)最好，兩者都實(shí)現(xiàn)最優(yōu)時(shí)，資金配置效率最高。前者實(shí)際上反映了資金在產(chǎn)業(yè)和企業(yè)間的配置情況，后者則反映了產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的資金使用效率情況。

　　產(chǎn)權(quán)制度影響資源配置效率提高的因素包括：

　　1、交易成本。

　　科斯定理已經(jīng)告訴我們交易成本為零的世界是不存在的，真如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者喬治·斯蒂格勒(George Joseph Stigler)所說(shuō)的那樣：一個(gè)沒(méi)有交易成本的世界，宛如 自然界沒(méi)有磨擦力一樣，是非現(xiàn)實(shí)的(斯蒂格勒，1972年)。實(shí)際上，市場(chǎng)運(yùn)作是一個(gè)利益磨擦的過(guò)程，這種磨擦勢(shì)必造成一定的市場(chǎng)交易成本，這種交易成本的多寡直接影響到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體所追求的經(jīng)濟(jì)效益大小，從而制約著一個(gè)社會(huì)的資源配置過(guò)程。

　　交易成本也稱交易費(fèi)用，這一概念是科斯在分析 企業(yè)的起源和性質(zhì)時(shí)首次引入經(jīng)濟(jì)分析的。“這一概念的首要含意是，交易活動(dòng)是稀缺性的，可計(jì)量的，也是可比較的，因而可以納入經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的軌道。企業(yè)的存在是為了節(jié)約交易費(fèi)用，即用費(fèi)用較低的企業(yè)內(nèi)部交易替代費(fèi)用較高的交易；企業(yè)規(guī)模被決定在企業(yè)內(nèi)部交易的邊際費(fèi)用等于市場(chǎng)交易的邊際費(fèi)用或等于其他企業(yè)的內(nèi)部交易的邊際費(fèi)用那一點(diǎn)上；相繼生產(chǎn)階段或相繼產(chǎn)業(yè)之間是訂立長(zhǎng)期合同，還是實(shí)行縱向一體化，取決于兩種形式的交易費(fèi)用孰高孰低”。

　　根據(jù)羅納德·哈里·科斯（Ronald H. Coase）的解釋，交易成本是運(yùn)用市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的成本。這是因?yàn)椋袌?chǎng)價(jià)格機(jī)制不是在真空中運(yùn)行的，市場(chǎng)交易必然要付出代價(jià)，即存在交易成本是必然的。科斯又說(shuō)：“如果我們從零交易費(fèi)用的王國(guó)走向正交易費(fèi)用的王國(guó)，在這個(gè)新世界中的法律體系的至關(guān)重要的性質(zhì)立刻清晰可見(jiàn)。我在‘社會(huì)成本問(wèn)題’中說(shuō)明，在市場(chǎng)中交易的東西不是像經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般認(rèn)為的那樣的物理實(shí)體，而是采取確定行動(dòng)的權(quán)利和個(gè)人擁有的、由法律體系創(chuàng)立的權(quán)利。我們可以想象，在假設(shè)的交易費(fèi)用為零的世界中，交換的雙方可以通過(guò)談判改變?nèi)魏巫璧K他們采取增加產(chǎn)值所需的任何步驟的法律條款；而在交易費(fèi)用為正的現(xiàn)實(shí)世界里，這種過(guò)程會(huì)極端昂貴，并且即使是允許的，也會(huì)使大量有關(guān)法律的建立無(wú)利可圖。由此，個(gè)人擁有的權(quán)利，連同他們的責(zé)任和特權(quán)，在很大程度上由法律來(lái)決定。作為法律體系的一個(gè)結(jié)果，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，并且在某些特寫的方面可以說(shuō)是控制后者。人們顯然向往的是，這些權(quán)利應(yīng)該配置給那些能夠最富有生產(chǎn)性地使用它們的人，具有他們這樣做的動(dòng)力，并且發(fā)現(xiàn)這樣的權(quán)利分配，通過(guò)法律上的明確和減少轉(zhuǎn)讓的法律要求方面的麻煩，轉(zhuǎn)讓費(fèi)用應(yīng)該很低?！薄叭绻粚?duì)交易賴以進(jìn)行的制度設(shè)置加以詳細(xì)規(guī)定，經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于交換過(guò)程的討論就毫無(wú)意義，這會(huì)影響到生產(chǎn)的動(dòng)力和交易的費(fèi)用”。他又說(shuō)“一旦考慮了市場(chǎng)交易的費(fèi)用成本，那么顯然只有這種調(diào)整后的產(chǎn)值增長(zhǎng)多于它所帶來(lái)的成本時(shí)，權(quán)利的調(diào)整才能進(jìn)行。反之，禁令的頒布和支付損害賠償?shù)呢?zé)任可能導(dǎo)致發(fā)生在無(wú)成本市場(chǎng)交易條件下的活動(dòng)終止。這種情況下，合法權(quán)利的初始界定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)制度的運(yùn)行效率產(chǎn)生影響，一種權(quán)利的調(diào)整會(huì)比其他安排產(chǎn)生更多的產(chǎn)值。但除非這是法律制度確認(rèn)的權(quán)利的調(diào)整，否則通過(guò)轉(zhuǎn)移和合并權(quán)利達(dá)到同樣后果的市場(chǎng)費(fèi)用如此之高，以致最佳的權(quán)利配置以及由此帶來(lái)的更高的產(chǎn)值也許永遠(yuǎn)不會(huì)實(shí)現(xiàn)”。可見(jiàn)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律權(quán)利(產(chǎn)權(quán))安排能降低市場(chǎng)交易費(fèi)用，權(quán)利本身就是不可或缺的“生產(chǎn)要素”，它規(guī)制著市場(chǎng)主體的交易行為。

　　2、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的游戲規(guī)則。

　　由于經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的產(chǎn)生源于資源的稀缺性和人們需求的無(wú)限性，因此，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)說(shuō)到底是人與稀缺資源之間的關(guān)系，由于資源的稀缺性和人們需求的無(wú)限性，任何社會(huì)都必然會(huì)發(fā)生人們?yōu)闋?zhēng)奪資源的競(jìng)爭(zhēng)和為分享現(xiàn)有資源所引起的利益沖突。如果達(dá)些競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有合理的規(guī)則加以規(guī)范和約束，而任意讓人們隨意競(jìng)爭(zhēng)性地使用稀缺資源，則必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的無(wú)序和混亂。為減少這些無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)所導(dǎo)致的資源浪費(fèi)甚至資源價(jià)值的消散，促使人們有效地利用稀缺的資源以最大限度地生產(chǎn)出社會(huì)所需要的產(chǎn)品和勞務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就必須建立合理的產(chǎn)權(quán)制度以明確界定資源的產(chǎn)權(quán)。在資源的產(chǎn)權(quán)得到明確界定的情況下，人們要獲得資源的權(quán)利，唯一的 方法就只有在市場(chǎng)上出高價(jià)才能獲得，而不能依靠其他方法去競(jìng)相無(wú)序地爭(zhēng)奪。這樣，就能規(guī)范人們有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中為獲得或利用稀缺資源所引起的競(jìng)爭(zhēng)，并理順人們的利益沖突，使人們能最有效地利用稀缺的資源以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　3、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性。

　　產(chǎn)權(quán)制度對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性研究是相對(duì)于沒(méi)有產(chǎn)權(quán)或沒(méi)有明確劃分產(chǎn)權(quán)兩種情況而言的。人們進(jìn)行選擇所面臨的環(huán)境總是復(fù)雜多變的，充滿著不確定性。而人們總是通過(guò)各種途徑和手段，力求減少這種不確定性，產(chǎn)權(quán)制度就是一種重要的經(jīng)濟(jì)法律制度，無(wú)疑具有減少不確定性的作用。道格拉斯?諾斯（Douglass C.North)教授認(rèn)為：“制度通過(guò)向人們提供一個(gè)日常生活的結(jié)構(gòu)以減少不確定性.用經(jīng)濟(jì)學(xué)的行話來(lái)說(shuō)，制度確定和限制了人們的選擇集合?！薄爸贫仍谝粋€(gè)社會(huì)中的主要作用是通過(guò)建立了一個(gè)人們相互作用的穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)來(lái)減少不確定性 ”。人們確立或設(shè)置產(chǎn)權(quán)，或者把原來(lái)不明晰的產(chǎn)權(quán)明晰化，就可以使不同資產(chǎn)的不同產(chǎn)權(quán)之間邊界確定，使不同的主體對(duì)不同的資產(chǎn)有不同的確定權(quán)利。這樣就會(huì)使人們的交往環(huán)境得以確定，大家都更能夠明白自己和別人的選擇空間。其實(shí)，設(shè)置產(chǎn)權(quán)與把原來(lái)不明晰產(chǎn)權(quán)明晰化都可以歸結(jié)為一種情況，都是由“沒(méi)有產(chǎn)權(quán)”到 “有產(chǎn)權(quán)”。產(chǎn)權(quán)不明晰也就是“沒(méi)有產(chǎn)權(quán)”或“沒(méi)有設(shè)置產(chǎn)權(quán)”，因?yàn)椴煌黧w之間產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，意味著誰(shuí)的權(quán)利都沒(méi)有限制、沒(méi)有邊界，誰(shuí)都不能確保自己的產(chǎn)權(quán)，也就等于沒(méi)有產(chǎn)權(quán)。因此，產(chǎn)權(quán)的功能就是通過(guò)設(shè)置或確立產(chǎn)權(quán)的功能，從而減少在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不確定性。

　　4、市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制。

　　由于資源產(chǎn)權(quán)的所有者對(duì)于資源擁有排他性的所有權(quán)和獨(dú)占性的使用權(quán)，因此，資源產(chǎn)權(quán)的需求者要獲得資源的產(chǎn)權(quán)，就必須支付價(jià)格，這種價(jià)格就是其獲得資源的代價(jià)，由于資源相對(duì)于人們的需求而言是有限的或稀缺的，因此，為獲得稀缺的資源，在資源產(chǎn)權(quán)的需求者之間必然存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在這種情況下，只有那些效率高、需求量大的資源使用者才愿意或能夠?yàn)楂@得稀缺的資源而支付最高的價(jià)格，這樣就使得資源向使用效率高的使用者手中流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)資源的最佳配置和最優(yōu)利用。

　　5、資源的有效供給。

　　由于產(chǎn)權(quán)制度的確立使資源產(chǎn)權(quán)的所有者的權(quán)利得到了明確的保護(hù)，每個(gè)資源所有者的報(bào)酬都取決于其所提供的資源數(shù)量多少和質(zhì)量高低，這就會(huì)刺激人們?yōu)榱双@取更多的報(bào)酬而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中供給更多的資源，并不斷提高資源的質(zhì)量。例如，勞動(dòng)者為了獲得更多的工資報(bào)酬，會(huì)自覺(jué)地加大對(duì)自己的人力資本投資，以提高自己的知識(shí)水平和技能，這將使勞動(dòng)和人力資本的供給不斷增加，同時(shí)，由于投資的收益明確歸投資者所有，人們必然會(huì)為在將來(lái)獲得更多的收益和財(cái)富而抑制 目前的消費(fèi)以進(jìn)行儲(chǔ)蓄，并將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資?？梢?jiàn)，產(chǎn)權(quán)的明確界定會(huì)大大刺激人們?nèi)氖峦顿Y活動(dòng)，而促使實(shí)物資本的供給不斷增加，特別是，由于創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)明所帶來(lái)的巨大收益歸創(chuàng)新者或技術(shù)發(fā)明者以及技術(shù)傳播或 應(yīng)用者所有，這就會(huì)極大地刺激人們?nèi)シe極從事創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)明及應(yīng)用的活動(dòng)，從而推動(dòng)技術(shù)的不斷進(jìn)步。勞動(dòng)、人力資本及實(shí)物資本的供給不斷增加以及技術(shù)不斷進(jìn)步，意味著資源的供給或資源投入的不斷增加，這將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)不斷 發(fā)展 。

　　6、有效的約束和激勵(lì)機(jī)制。

　　產(chǎn)權(quán)賦予人的行為權(quán)利總是有限的，因此產(chǎn)權(quán)界定了人們?cè)诮?jīng)濟(jì)發(fā)展中是否受益或受損，進(jìn)而也就決定了為了調(diào)整人們采取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為誰(shuí)應(yīng)該賠償誰(shuí)的問(wèn)題。這樣，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的產(chǎn)權(quán)界定問(wèn)題也就相應(yīng)地規(guī)定了經(jīng)濟(jì)的責(zé)任問(wèn)題。一旦合理的產(chǎn)權(quán)制度建立起來(lái)以后，人們利用資源的損益邊界都將得到明確的界定，不僅形成了一種有效的約束機(jī)制，促使人們?cè)诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中盡力降低資源使用成本，從而減少無(wú)效率的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且也將產(chǎn)生一種激勵(lì)，激勵(lì)人們?cè)诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中最有效地使用自己的資源以最大限度地獲得收益，從而大大地提高資源利用效率。同時(shí)，由于產(chǎn)權(quán)損益得到了明確的界定，每個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人要想通過(guò)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以獲得報(bào)酬，就只有通過(guò)從事這種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)給別人也帶來(lái)收益的情況下才會(huì)如愿以償。在這種情況下，人們所從事的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將是每一個(gè)參與者都受益的活動(dòng)，每個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人只有在不損害他人利益的前提下才能自由地從事各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在這種活動(dòng)中，每個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人在追求自己利益最大化的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致社會(huì)利益的最大化?？梢?jiàn)，合理的產(chǎn)權(quán)制度將為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的運(yùn)行奠定一個(gè)合理的制度基礎(chǔ)。