資源配置效率是指在一定的技術(shù)水平條件下各投入要素在各產(chǎn)出主體的分配所產(chǎn)生的效益。

　　資源配置效率問題是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心內(nèi)容之一，資源配置效率問題包含兩個層面：

　　一是廣義的、宏觀層次的資源配置效率，即社會資源的資源配置效率，通過整個社會的經(jīng)濟(jì)制度安排而實現(xiàn)；

　　二是狹義的、微觀層次的資源配置效率，即資源使用效率，一般指生產(chǎn)單位的生產(chǎn)效率，通過生產(chǎn)單位內(nèi)部生產(chǎn)管理和提高生產(chǎn)技術(shù)實現(xiàn)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，市場是資源配置的最重要方式，而資本市場在資本等資源的配置中起著極為關(guān)鍵的作用。在此過程中，資金首先通過資本市場流向企業(yè)和行業(yè)，然后帶動人力資源等要素流向企業(yè)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展。因此，資金配置是資源配置的核心。

　　資本市場的資源配置效率也有兩層含義:

　　一是資本市場本身的效率，指資本市場能否高效和低成本的為需要資金的企業(yè)和行業(yè)及時提供所需資金，這與資本市場的制度環(huán)境、技術(shù)環(huán)境等密切關(guān)聯(lián)；

　　二是各種資源通過資本市場流向不同效益水平的行業(yè)和企業(yè)的情況，反映資本市場將稀缺資源配置到效率最高的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)部門的有效程度。

　　資本市場的資源配置功能及其效率一直為人們密切關(guān)注，然而目前國內(nèi)關(guān)于資本市場資源配置效率的研究卻為數(shù)不多，因為帕累托效率衡量方法在實踐中難以應(yīng)用，而且資源包括資金、技術(shù)和人力資源等多個方面，要想對資源配置效率進(jìn)行全面而深入的研究殊為不易。由于資金配置是資源配置的核心，資金配置效率在很大程度上決定著資源配置效率，因此我們可以通過分析證券市場的資金配置效率來對資本市場的資源配置效率作大致判斷。

　　資源配置效率理論指出，在完全競爭市場中，資本市場資源應(yīng)按照邊際效率最高的原則在資本市場之間進(jìn)行配置，因此資本市場資源配置效率的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)就是看資本是否流向經(jīng)營效益最好的企業(yè)和行業(yè)。因此，理論上看，效益應(yīng)與資金投入相對應(yīng)，行業(yè)和企業(yè)的效益應(yīng)與其獲得的資金份額一一對應(yīng)。

　　一方面，效益最好的行業(yè)和企業(yè)應(yīng)當(dāng)獲得最大份額的資金投入，效益次之者獲得資金次之，效益最差者獲得資金最少；

　　另一方面，獲得資金份額最大的行業(yè)或企業(yè)的效益也應(yīng)最好，兩者都實現(xiàn)最優(yōu)時，資金配置效率最高。前者實際上反映了資金在產(chǎn)業(yè)和企業(yè)間的配置情況，后者則反映了產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的資金使用效率情況。

　　產(chǎn)權(quán)制度影響資源配置效率提高的因素包括：

　　1、交易成本。

　　科斯定理已經(jīng)告訴我們交易成本為零的世界是不存在的，真如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者喬治·斯蒂格勒(George Joseph Stigler)所說的那樣：一個沒有交易成本的世界，宛如 自然界沒有磨擦力一樣，是非現(xiàn)實的(斯蒂格勒，1972年)。實際上，市場運作是一個利益磨擦的過程，這種磨擦勢必造成一定的市場交易成本，這種交易成本的多寡直接影響到市場經(jīng)濟(jì)主體所追求的經(jīng)濟(jì)效益大小，從而制約著一個社會的資源配置過程。

　　交易成本也稱交易費用，這一概念是科斯在分析 企業(yè)的起源和性質(zhì)時首次引入經(jīng)濟(jì)分析的?！斑@一概念的首要含意是，交易活動是稀缺性的，可計量的，也是可比較的，因而可以納入經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的軌道。企業(yè)的存在是為了節(jié)約交易費用，即用費用較低的企業(yè)內(nèi)部交易替代費用較高的交易；企業(yè)規(guī)模被決定在企業(yè)內(nèi)部交易的邊際費用等于市場交易的邊際費用或等于其他企業(yè)的內(nèi)部交易的邊際費用那一點上；相繼生產(chǎn)階段或相繼產(chǎn)業(yè)之間是訂立長期合同，還是實行縱向一體化，取決于兩種形式的交易費用孰高孰低”。

　　根據(jù)羅納德·哈里·科斯（Ronald H. Coase）的解釋，交易成本是運用市場價格機(jī)制的成本。這是因為，市場價格機(jī)制不是在真空中運行的，市場交易必然要付出代價，即存在交易成本是必然的?？扑褂终f：“如果我們從零交易費用的王國走向正交易費用的王國，在這個新世界中的法律體系的至關(guān)重要的性質(zhì)立刻清晰可見。我在‘社會成本問題’中說明，在市場中交易的東西不是像經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般認(rèn)為的那樣的物理實體，而是采取確定行動的權(quán)利和個人擁有的、由法律體系創(chuàng)立的權(quán)利。我們可以想象，在假設(shè)的交易費用為零的世界中，交換的雙方可以通過談判改變?nèi)魏巫璧K他們采取增加產(chǎn)值所需的任何步驟的法律條款；而在交易費用為正的現(xiàn)實世界里，這種過程會極端昂貴，并且即使是允許的，也會使大量有關(guān)法律的建立無利可圖。由此，個人擁有的權(quán)利，連同他們的責(zé)任和特權(quán)，在很大程度上由法律來決定。作為法律體系的一個結(jié)果，將會對經(jīng)濟(jì)體系的運行產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，并且在某些特寫的方面可以說是控制后者。人們顯然向往的是，這些權(quán)利應(yīng)該配置給那些能夠最富有生產(chǎn)性地使用它們的人，具有他們這樣做的動力，并且發(fā)現(xiàn)這樣的權(quán)利分配，通過法律上的明確和減少轉(zhuǎn)讓的法律要求方面的麻煩，轉(zhuǎn)讓費用應(yīng)該很低。”“如果不對交易賴以進(jìn)行的制度設(shè)置加以詳細(xì)規(guī)定，經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于交換過程的討論就毫無意義，這會影響到生產(chǎn)的動力和交易的費用”。他又說“一旦考慮了市場交易的費用成本，那么顯然只有這種調(diào)整后的產(chǎn)值增長多于它所帶來的成本時，權(quán)利的調(diào)整才能進(jìn)行。反之，禁令的頒布和支付損害賠償?shù)呢?zé)任可能導(dǎo)致發(fā)生在無成本市場交易條件下的活動終止。這種情況下，合法權(quán)利的初始界定會對經(jīng)濟(jì)制度的運行效率產(chǎn)生影響，一種權(quán)利的調(diào)整會比其他安排產(chǎn)生更多的產(chǎn)值。但除非這是法律制度確認(rèn)的權(quán)利的調(diào)整，否則通過轉(zhuǎn)移和合并權(quán)利達(dá)到同樣后果的市場費用如此之高，以致最佳的權(quán)利配置以及由此帶來的更高的產(chǎn)值也許永遠(yuǎn)不會實現(xiàn)”?？梢?，市場經(jīng)濟(jì)法律權(quán)利(產(chǎn)權(quán))安排能降低市場交易費用，權(quán)利本身就是不可或缺的“生產(chǎn)要素”，它規(guī)制著市場主體的交易行為。

　　2、經(jīng)濟(jì)活動的游戲規(guī)則。

　　由于經(jīng)濟(jì)問題的產(chǎn)生源于資源的稀缺性和人們需求的無限性，因此，經(jīng)濟(jì)活動說到底是人與稀缺資源之間的關(guān)系，由于資源的稀缺性和人們需求的無限性，任何社會都必然會發(fā)生人們?yōu)闋帄Z資源的競爭和為分享現(xiàn)有資源所引起的利益沖突。如果達(dá)些競爭沒有合理的規(guī)則加以規(guī)范和約束，而任意讓人們隨意競爭性地使用稀缺資源，則必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動的無序和混亂。為減少這些無序競爭所導(dǎo)致的資源浪費甚至資源價值的消散，促使人們有效地利用稀缺的資源以最大限度地生產(chǎn)出社會所需要的產(chǎn)品和勞務(wù)，從而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，就必須建立合理的產(chǎn)權(quán)制度以明確界定資源的產(chǎn)權(quán)。在資源的產(chǎn)權(quán)得到明確界定的情況下，人們要獲得資源的權(quán)利，唯一的 方法就只有在市場上出高價才能獲得，而不能依靠其他方法去競相無序地爭奪。這樣，就能規(guī)范人們有經(jīng)濟(jì)活動中為獲得或利用稀缺資源所引起的競爭，并理順人們的利益沖突，使人們能最有效地利用稀缺的資源以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。

　　3、經(jīng)濟(jì)活動的不確定性。

　　產(chǎn)權(quán)制度對經(jīng)濟(jì)活動的不確定性研究是相對于沒有產(chǎn)權(quán)或沒有明確劃分產(chǎn)權(quán)兩種情況而言的。人們進(jìn)行選擇所面臨的環(huán)境總是復(fù)雜多變的，充滿著不確定性。而人們總是通過各種途徑和手段，力求減少這種不確定性，產(chǎn)權(quán)制度就是一種重要的經(jīng)濟(jì)法律制度，無疑具有減少不確定性的作用。道格拉斯?諾斯（Douglass C.North)教授認(rèn)為：“制度通過向人們提供一個日常生活的結(jié)構(gòu)以減少不確定性.用經(jīng)濟(jì)學(xué)的行話來說，制度確定和限制了人們的選擇集合?！薄爸贫仍谝粋€社會中的主要作用是通過建立了一個人們相互作用的穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)來減少不確定性 ”。人們確立或設(shè)置產(chǎn)權(quán)，或者把原來不明晰的產(chǎn)權(quán)明晰化，就可以使不同資產(chǎn)的不同產(chǎn)權(quán)之間邊界確定，使不同的主體對不同的資產(chǎn)有不同的確定權(quán)利。這樣就會使人們的交往環(huán)境得以確定，大家都更能夠明白自己和別人的選擇空間。其實，設(shè)置產(chǎn)權(quán)與把原來不明晰產(chǎn)權(quán)明晰化都可以歸結(jié)為一種情況，都是由“沒有產(chǎn)權(quán)”到 “有產(chǎn)權(quán)”。產(chǎn)權(quán)不明晰也就是“沒有產(chǎn)權(quán)”或“沒有設(shè)置產(chǎn)權(quán)”，因為不同主體之間產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，意味著誰的權(quán)利都沒有限制、沒有邊界，誰都不能確保自己的產(chǎn)權(quán)，也就等于沒有產(chǎn)權(quán)。因此，產(chǎn)權(quán)的功能就是通過設(shè)置或確立產(chǎn)權(quán)的功能，從而減少在經(jīng)濟(jì)活動中的不確定性。

　　4、市場價格機(jī)制。

　　由于資源產(chǎn)權(quán)的所有者對于資源擁有排他性的所有權(quán)和獨占性的使用權(quán)，因此，資源產(chǎn)權(quán)的需求者要獲得資源的產(chǎn)權(quán)，就必須支付價格，這種價格就是其獲得資源的代價，由于資源相對于人們的需求而言是有限的或稀缺的，因此，為獲得稀缺的資源，在資源產(chǎn)權(quán)的需求者之間必然存在著激烈的競爭。在這種情況下，只有那些效率高、需求量大的資源使用者才愿意或能夠為獲得稀缺的資源而支付最高的價格，這樣就使得資源向使用效率高的使用者手中流動，從而實現(xiàn)資源的最佳配置和最優(yōu)利用。

　　5、資源的有效供給。

　　由于產(chǎn)權(quán)制度的確立使資源產(chǎn)權(quán)的所有者的權(quán)利得到了明確的保護(hù)，每個資源所有者的報酬都取決于其所提供的資源數(shù)量多少和質(zhì)量高低，這就會刺激人們?yōu)榱双@取更多的報酬而在經(jīng)濟(jì)活動中供給更多的資源，并不斷提高資源的質(zhì)量。例如，勞動者為了獲得更多的工資報酬，會自覺地加大對自己的人力資本投資，以提高自己的知識水平和技能，這將使勞動和人力資本的供給不斷增加，同時，由于投資的收益明確歸投資者所有，人們必然會為在將來獲得更多的收益和財富而抑制 目前的消費以進(jìn)行儲蓄，并將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。可見，產(chǎn)權(quán)的明確界定會大大刺激人們?nèi)氖峦顿Y活動，而促使實物資本的供給不斷增加，特別是，由于創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)明所帶來的巨大收益歸創(chuàng)新者或技術(shù)發(fā)明者以及技術(shù)傳播或 應(yīng)用者所有，這就會極大地刺激人們?nèi)シe極從事創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)明及應(yīng)用的活動，從而推動技術(shù)的不斷進(jìn)步。勞動、人力資本及實物資本的供給不斷增加以及技術(shù)不斷進(jìn)步，意味著資源的供給或資源投入的不斷增加，這將推動經(jīng)濟(jì)不斷 發(fā)展 。

　　6、有效的約束和激勵機(jī)制。

　　產(chǎn)權(quán)賦予人的行為權(quán)利總是有限的，因此產(chǎn)權(quán)界定了人們在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中是否受益或受損，進(jìn)而也就決定了為了調(diào)整人們采取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為誰應(yīng)該賠償誰的問題。這樣，經(jīng)濟(jì)運行中的產(chǎn)權(quán)界定問題也就相應(yīng)地規(guī)定了經(jīng)濟(jì)的責(zé)任問題。一旦合理的產(chǎn)權(quán)制度建立起來以后，人們利用資源的損益邊界都將得到明確的界定，不僅形成了一種有效的約束機(jī)制，促使人們在經(jīng)濟(jì)活動中盡力降低資源使用成本，從而減少無效率的經(jīng)濟(jì)活動，而且也將產(chǎn)生一種激勵，激勵人們在經(jīng)濟(jì)活動中最有效地使用自己的資源以最大限度地獲得收益，從而大大地提高資源利用效率。同時，由于產(chǎn)權(quán)損益得到了明確的界定，每個經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人要想通過從事經(jīng)濟(jì)活動以獲得報酬，就只有通過從事這種經(jīng)濟(jì)活動給別人也帶來收益的情況下才會如愿以償。在這種情況下，人們所從事的經(jīng)濟(jì)活動將是每一個參與者都受益的活動，每個經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人只有在不損害他人利益的前提下才能自由地從事各種經(jīng)濟(jì)活動。在這種活動中，每個經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人在追求自己利益最大化的同時，也會導(dǎo)致社會利益的最大化?？梢姡侠淼漠a(chǎn)權(quán)制度將為經(jīng)濟(jì)活動的運行奠定一個合理的制度基礎(chǔ)。