基礎(chǔ)性項(xiàng)目是指具有自然壟斷性、建設(shè)周期長(zhǎng)、投資額大而收益低的基礎(chǔ)設(shè)施和需要政府重點(diǎn)扶持的一部分基礎(chǔ)工業(yè)項(xiàng)目，以及直接增強(qiáng)國(guó)力的符合經(jīng)濟(jì)規(guī)模的支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。政府應(yīng)集中必要的財(cái)力、物力通過(guò)一定的形式進(jìn)行投資，同時(shí)還應(yīng)廣泛吸收企業(yè)參與投資，有時(shí)還可吸收外商直接投資。

①資金需求量大。無(wú)論是交通運(yùn)輸設(shè)施的建設(shè)，還是郵電通信設(shè)施的建設(shè)以及水利工程設(shè)施的建設(shè)，由于技術(shù)經(jīng)濟(jì)上的原因，只有達(dá)到一定的規(guī)模才會(huì)有真正的效益，它是規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)律的客觀要求。因此通常所需的投資較大。

②產(chǎn)品(或服務(wù))的需求量大但替代性小。基礎(chǔ)性項(xiàng)目所提供的產(chǎn)品(或服務(wù))幾乎面向所有的生產(chǎn)部門(mén)和消費(fèi)部門(mén)，產(chǎn)品(或服務(wù))的消費(fèi)需求量大，特別是隨著生產(chǎn)的發(fā)展，人民生活水平的提高，對(duì)基礎(chǔ)性項(xiàng)目所提供的產(chǎn)品或服務(wù)的需求量將越來(lái)越大。但基礎(chǔ)性項(xiàng)目與一般競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目不同，特別是能源、交通、通訊等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)或基礎(chǔ)設(shè)施提供的產(chǎn)品或服務(wù)，其替代性很小。當(dāng)供不應(yīng)求時(shí)，很難用其他產(chǎn)品來(lái)替代。而且，基礎(chǔ)性項(xiàng)目的大部分也不能通過(guò)進(jìn)口來(lái)替代，如水利設(shè)施、能源中的電力以及交通運(yùn)輸業(yè)等是根本不可能通過(guò)進(jìn)口來(lái)取得的，因此，一個(gè)國(guó)家的基礎(chǔ)性項(xiàng)目只能在本國(guó)內(nèi)投資解決。

③兼有經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。公益性項(xiàng)目主要體現(xiàn)在社會(huì)效益上，競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)效益上，而基礎(chǔ)性項(xiàng)目介于兩者之間，除部分支柱產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)性項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益十分明顯外，其余的基礎(chǔ)性項(xiàng)目的直接經(jīng)濟(jì)效益并不十分明顯，相反社會(huì)效益比較明顯，具有較強(qiáng)的社會(huì)性。

④投資建設(shè)周期長(zhǎng)。與其他項(xiàng)目相比，基礎(chǔ)性項(xiàng)目的投資建設(shè)期較長(zhǎng)。從生產(chǎn)能力形成的周期看，基礎(chǔ)性項(xiàng)目投資的建設(shè)周期一般為5～8年，有的甚至更長(zhǎng)；而一般競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目的建設(shè)周期只有2～3年?；A(chǔ)性項(xiàng)目是一般性競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目建設(shè)的前提條件，如果沒(méi)有基礎(chǔ)性項(xiàng)目的投資，如交通、運(yùn)輸、能源等產(chǎn)品或服務(wù)的提供，其他項(xiàng)目的建設(shè)也就失去了基礎(chǔ)。因此，基礎(chǔ)性項(xiàng)目應(yīng)超前投資，即基礎(chǔ)性項(xiàng)目的建設(shè)應(yīng)在其他項(xiàng)目的建設(shè)之前先期形成。例如，在某一地域建設(shè)一個(gè)工業(yè)區(qū)，如能源、交通、通訊等已先期形成，這就為后期的生產(chǎn)建設(shè)提供了重要條件。

⑤投資回收期長(zhǎng)。由于基礎(chǔ)性項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益的外溢性，其本身從產(chǎn)品的銷(xiāo)售和服務(wù)收費(fèi)中獲得補(bǔ)償較少，因此通常其投資回收期較長(zhǎng)。而且考慮到基礎(chǔ)項(xiàng)目服務(wù)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的特殊性，尤其其產(chǎn)品或服務(wù)的提供還與人民生活水平直接相關(guān)，雖然其產(chǎn)品(或服務(wù))具有壟斷性，但其產(chǎn)品價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也不能完全按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，完全由供求狀況決定?；A(chǔ)性項(xiàng)目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目其產(chǎn)品價(jià)格和服務(wù)收費(fèi)不可能很高，因此其投資項(xiàng)目回收期必然較長(zhǎng)，相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)也較大。

(一)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)主要是指經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施?；A(chǔ)工業(yè)主要指能源(包括電力)工業(yè)和基本原材料(包括建筑材料、鋼材、石油化工材料等)工業(yè)：基礎(chǔ)設(shè)施主要包括交通運(yùn)輸、機(jī)場(chǎng)、港口、橋梁、通信、水利和城市供排水、供氣、供電等設(shè)施?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)是支撐經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)部門(mén)，它決定著工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)等直接生產(chǎn)活動(dòng)的發(fā)展水平?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)越發(fā)達(dá)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就越順暢，越有效，人民的生活也越便利，生活質(zhì)量相對(duì)來(lái)說(shuō)也就越高。

1．農(nóng)業(yè)

農(nóng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。農(nóng)產(chǎn)品具有同質(zhì)性，自然具有最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性。按照財(cái)政投資的上述原則，政府是不應(yīng)該對(duì)農(nóng)業(yè)進(jìn)行投資的。但是世界各國(guó)，包括發(fā)達(dá)國(guó)家依然把農(nóng)業(yè)作為重點(diǎn)保護(hù)的對(duì)象。美國(guó)、歐盟各國(guó)等每年都向農(nóng)業(yè)提供巨額的補(bǔ)貼。這里面固然有歷史的原因，不過(guò)，農(nóng)業(yè)容易遭受自然災(zāi)害的較高風(fēng)險(xiǎn)性以及農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的效益外溢性、農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等方面的原因使得政府對(duì)農(nóng)業(yè)的投資必不可少。

2．基礎(chǔ)設(shè)施

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，基礎(chǔ)設(shè)施為整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程提供“共同生產(chǎn)條件”。即“具有鐵路、建筑物、農(nóng)業(yè)改良、排水設(shè)備等形式的固定資本”。這是狹義的基礎(chǔ)設(shè)施，也稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，主要包括：能源設(shè)施投資；交通設(shè)施投資；通訊設(shè)施投資；環(huán)保設(shè)施投資；供水設(shè)施投資等。廣義上還包括社會(huì)基礎(chǔ)投資主要包括科學(xué)、文化、教育、體育、衛(wèi)生、社會(huì)保障設(shè)施投資等。

3．基礎(chǔ)工業(yè)

基礎(chǔ)工業(yè)是處在“上游”的生產(chǎn)部門(mén)。“上游”是指基礎(chǔ)工業(yè)所提供的產(chǎn)品是其他生產(chǎn)部門(mén)(也包括本部門(mén))生產(chǎn)和再生產(chǎn)時(shí)所必需的投入品，如能源和原材料。從價(jià)值構(gòu)成上分析，基礎(chǔ)工業(yè)所提供的產(chǎn)品的價(jià)格，構(gòu)成其他部門(mén)產(chǎn)品成本的組成部分。它們的價(jià)格變動(dòng)具有很強(qiáng)的連鎖效應(yīng)，會(huì)引起整個(gè)產(chǎn)業(yè)成本的波動(dòng)。

基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)工業(yè)大都屬于資本密集型行業(yè)，具有一定程度的自然壟斷性和規(guī)模效益特征，需要大量的資本投入，而且它們大多建設(shè)周期比較長(zhǎng)，投資形成生產(chǎn)能力和回收投資的時(shí)間往往需要許多年，部分項(xiàng)目收益率較低甚至不能直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，所以存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。這些特點(diǎn)決定了這些產(chǎn)業(yè)很難由個(gè)別企業(yè)的獨(dú)立投資來(lái)完成，尤其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期階段，沒(méi)有政府強(qiáng)有力的資金支持和對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，很難有效地推動(dòng)它們的發(fā)展，所以需要政府在較大程度上的介入。

(二)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，成為世界大國(guó)爭(zhēng)奪的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，不但決定著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的高低，而且決定著一個(gè)國(guó)家在世界經(jīng)濟(jì)中的分工地位，從而決定了在國(guó)際貧富兩極分化中的國(guó)家前途。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為影響世界經(jīng)濟(jì)、政治格局變化的重要因素，是發(fā)達(dá)國(guó)家推行經(jīng)濟(jì)全球化的重要基礎(chǔ)。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)大都屬于資本技術(shù)密集型行業(yè)，與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)相比具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性，其發(fā)展的初期同樣需要大規(guī)模的投資。所不同的是它們的投資風(fēng)險(xiǎn)非常高，一旦失敗甚至可能血本無(wú)歸。盡管在高收益的吸引下很多私人部門(mén)也會(huì)涉足高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但是如果完全依賴(lài)私人部門(mén)，其投資可能是不充分的，所以需要政府對(duì)它們給予必要的扶持，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)盡可能地分散。隨著其自身的不斷強(qiáng)大，積累能力不斷增強(qiáng)，政府則應(yīng)逐漸退出已經(jīng)成熟發(fā)展的領(lǐng)域，把資金變現(xiàn)再投向新的產(chǎn)業(yè)。

(三)支柱產(chǎn)業(yè)

所謂支柱產(chǎn)業(yè)，指在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中生產(chǎn)發(fā)展速度較快，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)起引導(dǎo)和推動(dòng)作用的先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)。支柱產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的連鎖效應(yīng)：誘導(dǎo)新產(chǎn)業(yè)崛起；對(duì)為其提供生產(chǎn)資料的各部門(mén)、所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展變化，有深刻而廣泛的影響。可以說(shuō)，支柱產(chǎn)業(yè)是帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)騰飛的主力軍。支柱產(chǎn)業(yè)具有以下特征：產(chǎn)出規(guī)模大，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值即GDP中占較大比重；市場(chǎng)擴(kuò)張能力強(qiáng)、需求彈性高，發(fā)展快于其他行業(yè)；生產(chǎn)率持續(xù)、快速增長(zhǎng)，生產(chǎn)成本不斷下降；吸收就業(yè)人口多；產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、長(zhǎng)期預(yù)期效果好；節(jié)約能源和資源。

(一)財(cái)政投融資

財(cái)政投融資是政府提供基礎(chǔ)設(shè)施的重要手段?；A(chǔ)性項(xiàng)目投資具有初始投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收慢的共同特征，這些特征決定了基礎(chǔ)性項(xiàng)目投資僅靠政府資金投資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)適應(yīng)不了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。那么如何解決政府財(cái)政投資于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門(mén)資本不足的矛盾呢?國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，采取將財(cái)政融資的良好信譽(yù)與金融投資的高效運(yùn)作有機(jī)地結(jié)合起來(lái)的辦法進(jìn)行融資和投資，即財(cái)政投融資，是發(fā)揮政府在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門(mén)投資中的作用的最佳途徑。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)階段，構(gòu)建財(cái)政投融資體制具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1．財(cái)政投融資的概念

財(cái)政投融資即政策性金融，它是指以政府信用為基礎(chǔ)籌集資金，以實(shí)施政府政策和形成固定資產(chǎn)為目的，采取投資(出資、入股等)或融資方式將資金投入企業(yè)、單位和個(gè)人的政府金融活動(dòng)，是政府財(cái)政活動(dòng)的重要組成部分。

2．財(cái)政投融資的基本特征

(1)財(cái)政投融資是一種政府行為，是以政府為主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

(2)財(cái)政投融資是政府的投資、融資活動(dòng)、以實(shí)施政府政策為主要目標(biāo)。財(cái)政投融資從它產(chǎn)生那一天起就是以貫徹政府的經(jīng)濟(jì)政策為己任的，作為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的一種手段。財(cái)政投融資最早產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代的美國(guó)，為了走出史無(wú)前例的大危機(jī)，美國(guó)政府成立了復(fù)興金融公司(Reconstruction Finance Corporation)，由聯(lián)邦政府擔(dān)保發(fā)行債券，將資金轉(zhuǎn)借給銀行、保險(xiǎn)公司、鐵路及其他正遭受財(cái)務(wù)困難的企業(yè)。二戰(zhàn)后，歐洲、日本等國(guó)家也紛紛建立了財(cái)政投融資制度，作為戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)興的手段。其中，日本是執(zhí)行這一制度最成功的國(guó)家。

(3)以政府信用為基礎(chǔ)籌集資金。財(cái)政投融資資金籌集既不像稅收那樣以國(guó)家權(quán)力為基礎(chǔ)，也不像一般企業(yè)或個(gè)人那樣以企業(yè)或個(gè)人的信用為基礎(chǔ)，而是以政府信用為基礎(chǔ)。當(dāng)然，這主要是就資金來(lái)源而言，它不排除國(guó)家利用稅收收入對(duì)財(cái)政投融資活動(dòng)的支持。

(4)財(cái)政投融資資金屬于投資性資金，主要用于形成固定資產(chǎn)的投資。

(5)采取金融形式有償使用資金，投入資金要求收回本金和一定使用費(fèi)。

3．與其他信用的區(qū)別

(1)與一般商業(yè)投融資相比。財(cái)政投融資是一種政策性投融資，政府投資并不意味著完全的無(wú)償撥款，它不同于無(wú)償撥款，也不同于商業(yè)性投融資。雖然都采取投融資形式，但二者有著本質(zhì)區(qū)別。財(cái)政投融資是政府行為，不以盈利為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，它的使用具有鮮明的公共性，追求的是社會(huì)效益的最大化，只不過(guò)利用投融資形式而已；而一般商業(yè)投融資是商業(yè)行為，以獲取利潤(rùn)為主要目標(biāo)。

(2)與一般意義上的財(cái)政信用，既有聯(lián)系又有區(qū)別。作為政府金融活動(dòng)，與財(cái)政信用基本上是一致的，但財(cái)政投融資不包括不形成固定資產(chǎn)的財(cái)政信用，如為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字為目的而發(fā)行的赤字公債。

4．財(cái)政投融資的資金來(lái)源與運(yùn)用

財(cái)政投融資的資金來(lái)源一般包括以下幾部分：一是社會(huì)保障資金的閑置、結(jié)余部分；二是政府部門(mén)掌握的有償性資金；三是郵政儲(chǔ)蓄；四是國(guó)企上繳利潤(rùn)；五是債務(wù)性收入(包括以政府信用為基礎(chǔ)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上發(fā)行的各種債券收入和國(guó)際性機(jī)構(gòu)提供的優(yōu)惠貸款等)等組成。其特點(diǎn)是來(lái)源比較穩(wěn)定，籌資成本較低。在資金運(yùn)用方式上，可采用投資和貸款、保證和擔(dān)保等方式。其中，投資包括股權(quán)投資和證券投資(控股投資以政策性特別強(qiáng)的行業(yè)和部門(mén)為主)；貸款是最主要使用的方式，多為長(zhǎng)期、低息貸款。包括直接貸放給借款人的直接貸款，其優(yōu)點(diǎn)是確保資金按照政府的意圖及時(shí)到位，多用于貫徹產(chǎn)業(yè)、區(qū)域開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目，和委托金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的間接貸款，主要是向居民個(gè)人或中小企業(yè)的放款。

5．財(cái)政投融資的管理者

對(duì)財(cái)政投融資的管理，各國(guó)一般由政策性銀行來(lái)執(zhí)行。1994年以前，我國(guó)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的政策性金融機(jī)構(gòu)，國(guó)家的政策性金融業(yè)務(wù)分別由國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行承擔(dān)。從1994年開(kāi)始，為了實(shí)現(xiàn)政策性金融與商業(yè)性金融的分離，以解決專(zhuān)業(yè)銀行身兼二任的問(wèn)題，相繼建立了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家政策性銀行，來(lái)行使政策性投融資的職責(zé)。

(1)政策性銀行的特點(diǎn)。

與商業(yè)銀行相比，政策性銀行有自身的特點(diǎn)：第一，政府控制性。政策性銀行一般都由國(guó)家直接出資創(chuàng)立，完全歸政府所有。即使有些政策性銀行不完全由政府設(shè)立，也往往由政府參股或保證，因而政策性銀行具有國(guó)家銀行的主體性質(zhì)。第二，非營(yíng)利性。政策性銀行以貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)和社會(huì)發(fā)展政策為己任，一般從事一些具有較高金融風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的融資活動(dòng)，因此，它不以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)。第三，資金來(lái)源與運(yùn)用的特殊性。政策性銀行的資金來(lái)源除國(guó)家撥款外，主要通過(guò)發(fā)行債券、借款和吸收長(zhǎng)期存款獲得。為了特殊的政策意圖，政策性銀行往往不與商業(yè)銀行進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，它的資金運(yùn)用方向主要是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、社會(huì)發(fā)展計(jì)劃中重點(diǎn)扶持的項(xiàng)目，這些貸款期限長(zhǎng)、利率低，一般不適合商業(yè)銀行從事。

(2)政策性銀行的類(lèi)型。第一，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，成立于1994年3月7日，總部設(shè)在北京，注冊(cè)資本500億元，1996年設(shè)立了第一家分行，即武漢分行。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的成立目的是為了更有效地集中資金和力量保證國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“瓶頸”制約，增強(qiáng)國(guó)家對(duì)固定資產(chǎn)投資的宏觀調(diào)控能力。第二，中國(guó)進(jìn)出口銀行，成立于1994年4月26日，總部設(shè)在北京，注冊(cè)資本33．8億元，全部由國(guó)家財(cái)政撥款。中國(guó)進(jìn)出口不設(shè)營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)，但根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要在一些大城市設(shè)立辦事處。該行主要通過(guò)提供優(yōu)惠出口信貸，增強(qiáng)我國(guó)商品的出口競(jìng)爭(zhēng)能力，促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。第三，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，成立于1994年11月18日，總部設(shè)在北京，在各地設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。該行主要承擔(dān)國(guó)家收購(gòu)糧、棉、油以及扶貧等政策性金融業(yè)務(wù)，支持我國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，扶持農(nóng)民走上致富之路。

(二)項(xiàng)目融資

在基礎(chǔ)設(shè)施的籌資中，特別值得一提的是項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資既是一種融資方式，也是一種管理方式。政府與私人共同提供基礎(chǔ)項(xiàng)目的一種方式。項(xiàng)目融資是民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施的重要融資手段。項(xiàng)目融資是為某個(gè)特定項(xiàng)目安排的融資。在項(xiàng)目融資中，(外部資金投入者)貸款人在決定是否放貸時(shí)，主要不是考慮項(xiàng)目出資人(發(fā)起該項(xiàng)目的公司)的資信，而是考慮項(xiàng)目建成后的凈現(xiàn)金流量和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)能否形成充分的還貸能力。不僅如此，外部資金投入者還要求項(xiàng)目出資人通過(guò)擔(dān)保或其他形式給予項(xiàng)日附加的信用支持，以防備出現(xiàn)項(xiàng)目本身的收益和資產(chǎn)不足以還貸的意外風(fēng)險(xiǎn)。由于在項(xiàng)目融資過(guò)程中政府可以通過(guò)提供特許經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)保障等優(yōu)惠條件來(lái)組織融資，從而保證了項(xiàng)目的相對(duì)穩(wěn)定的收益水平，降低了項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，更有利于吸收民間資本參與。近年來(lái)，作為一種改革嘗試，我國(guó)在建設(shè)項(xiàng)目中引進(jìn)了項(xiàng)目融資。通常的做法是，在有關(guān)行政機(jī)構(gòu)決定進(jìn)行某一項(xiàng)目的建設(shè)后，隨即撥出一定的款項(xiàng)作為資本金組成“項(xiàng)目公司”(項(xiàng)目法人)，由該項(xiàng)目法人以政府的名義融資，然后統(tǒng)籌項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)還貸的全過(guò)程。其主要形式有：“BOT”方式、“TOT”方式等方式。

1．BOT方式(Build—operate—transfer)，即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓

BOT方式是第二次世界大戰(zhàn)后，特別是20世紀(jì)70年代后期在西方國(guó)家興起的，政府吸引私人資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施的一種投融資方式?；具\(yùn)作過(guò)程是：由政府與私人資本簽訂項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，授權(quán)簽約方的私人企業(yè)承擔(dān)該基礎(chǔ)設(shè)施的融資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，在協(xié)議規(guī)定的特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司向設(shè)施的使用者收取費(fèi)用，用于收回投資成本，并取得合理的收益。特許期結(jié)束后，簽約方的私人企業(yè)將這項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償轉(zhuǎn)讓給政府。近年來(lái)，BOT方式在國(guó)際上比較流行，已被證明為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中一種成功的融資途徑。著名的英法海底隧道工程就是運(yùn)用BOT方式引進(jìn)外資。我國(guó)廣西來(lái)賓電廠(chǎng)B廠(chǎng)，湖南長(zhǎng)沙電廠(chǎng)A廠(chǎng)，福建泉州刺桐大橋等都是運(yùn)用了BOT方式引進(jìn)外資的。

BOT方式雖然是個(gè)有效的項(xiàng)目融資方式，但其運(yùn)作較為復(fù)雜，涉及環(huán)節(jié)多，實(shí)施難度大，比如我國(guó)福建泉州刺桐大橋投資建設(shè)只用了18個(gè)月，而審批過(guò)程歷經(jīng)8個(gè)多月，拿了55個(gè)批文。由于在特許權(quán)授予期間，BOT投資商(通常為外商)擁有項(xiàng)目的控制權(quán)，而控制權(quán)問(wèn)題又比較敏感，因而政府特別是發(fā)展中國(guó)家的政府，一般對(duì)涉及外資的BOT持審慎態(tài)度。鑒于BOT方式在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)營(yíng)中的局限性，另一些融資方式在實(shí)際中常常被采用，如TOT方式。

2．TOT方式(Transfer—operate—transfer)，即移交—經(jīng)營(yíng)—移交

TOT方式是指委托方(政府)與被委托方(外商或私人企業(yè))簽訂協(xié)議，規(guī)定委托方將已經(jīng)建成投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交給被委托方在一定期限內(nèi)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，委托方憑借所移交的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的未來(lái)若干年的收益(現(xiàn)金流量)，一次性地從被委托方那里融到一般資金，再將這筆資金用于新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)。經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)后，被委托方再將項(xiàng)目移交給委托方。這種融資方式避免了BOT在建設(shè)方面存在的較高風(fēng)險(xiǎn)和大量矛盾。山東省已經(jīng)將TOT方式運(yùn)用到公路建設(shè)中。1994年，山東省交通投資開(kāi)發(fā)公司與天津天瑞公司(外商獨(dú)資公司)達(dá)成協(xié)議，將煙臺(tái)至威海全封閉四車(chē)道一級(jí)汽車(chē)專(zhuān)用公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)出讓給天津天瑞公司30年，天瑞公司一次性付給山東省交通投資開(kāi)發(fā)公司12億元人民幣，30年后天瑞公司再將該公路無(wú)償?shù)匾平唤o山東省政府。山東省交通投資開(kāi)發(fā)公司將得到的12億元資金再投資于公路建設(shè)，加快了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的周轉(zhuǎn)。

TOT方式的優(yōu)點(diǎn)在于：一是能盤(pán)活資金；二是能引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理方式；三是只是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓、不涉及產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡，可以避免不必要的爭(zhēng)執(zhí)和糾紛；四是不存在外商對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的長(zhǎng)期控制問(wèn)題，不會(huì)威脅國(guó)家安全。這種融資方式的缺陷表現(xiàn)在：沒(méi)有改變基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)階段的政府壟斷狀況，不利于在建設(shè)階段引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。另外，由于TOT比BOT風(fēng)險(xiǎn)低，所以被委托方的投資收益會(huì)低一些。