現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流量表中的一個(gè)指標(biāo)，是指一定時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入（收入）減去流出（支出）的余額（凈收入或凈支出），反映了企業(yè)本期內(nèi)凈增加或凈減少的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物數(shù)額。在此應(yīng)注意兩點(diǎn)：第一，凈現(xiàn)金流量是同一時(shí)點(diǎn)(如1999年末)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差。第二，凈現(xiàn)金流量按投資項(xiàng)目劃分為三類：完整工業(yè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量、單純固定資產(chǎn)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量和更新改造項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。

以個(gè)人日常生活中的情況而言，比如，某月月初共有現(xiàn)金1 200元，本月取得工資收入1 500元，開銷生活支出花去800元，購(gòu)買國(guó)債花去1 000元，這樣，到月底，還有現(xiàn)金1 200+1 500-800-1 000=900元，當(dāng)月現(xiàn)金凈流量就等于900-1 200=-300元，就是月末比月初凈減少了300元的現(xiàn)金。但同時(shí)，資產(chǎn)卻增加了700元（900+1 000-1 200）。

由于利潤(rùn)表所反映的損益信息的固有限制，比如，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)并不一定已取得現(xiàn)金，仍存在收不到現(xiàn)金而發(fā)生壞帳的可能性。另外，利潤(rùn)表受人為調(diào)節(jié)的空間較大。因此，通過編制現(xiàn)金流量表，以提供會(huì)計(jì)報(bào)表使用者更為全面、更為有用、更為真實(shí)的信息。

舉一簡(jiǎn)單的例子，某企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1 000萬元，現(xiàn)金凈流量300萬元。可以看出，雖然該企業(yè)實(shí)現(xiàn)了1 000萬元的利潤(rùn)，但是現(xiàn)金凈流入?yún)s只有300萬元，可能性包括有：一是有大量的應(yīng)收帳款沒有收回，使得企業(yè)現(xiàn)金沒有更多的增加；二是企業(yè)償還了大量的債務(wù)或者購(gòu)買了大量的材料而未使用，導(dǎo)致現(xiàn)金沒有隨利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)而增加，但卻可能為下一期現(xiàn)金增加創(chuàng)造了條件；三是企業(yè)發(fā)生對(duì)外投資或者歸還了銀行貸款；等等。通過對(duì)現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表的分析，可以更清晰地了解企業(yè)本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況，更全面的評(píng)價(jià)企業(yè)本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的質(zhì)量，有助于報(bào)表使用人做出相關(guān)決策。

按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不同類型，現(xiàn)金凈流量可分為：

• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

• 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

• 籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

凈現(xiàn)金流量確定時(shí)應(yīng)分三類分別確定：

(1)完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=—該年發(fā)生的原始投資

經(jīng)營(yíng)期某年現(xiàn)金凈流量=該年利潤(rùn)＋該年折舊＋該年攤銷額＋該年利息費(fèi)用＋該年回收額

(2)單純固定資產(chǎn)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=—該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資

經(jīng)營(yíng)期某年現(xiàn)金凈流量=該年因使用該固定資產(chǎn)新增加的凈利潤(rùn)＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增加的折舊＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

(3)更新改造項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=—(該年新增加的固定資產(chǎn)投資—舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入)

建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量=因固定資產(chǎn)提前報(bào)廢產(chǎn)生凈損失而抵減的所得稅

經(jīng)營(yíng)期第一年凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而新增加的凈利＋該年因更新改造而新地加的折舊＋因固定資產(chǎn)提前報(bào)廢產(chǎn)生凈損失而抵減的所得稅

經(jīng)營(yíng)期其他各年的凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而新增加的凈利＋該年因更新改造而新增加的折舊＋該年因回收固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值的差額上述公式中，該年利潤(rùn)是指該年的稅后利潤(rùn)。因此在給出所得稅率的情況下，應(yīng)將該年利潤(rùn)調(diào)整為稅后利潤(rùn)；如果沒有給出所得稅率，則該年利潤(rùn)應(yīng)理解為稅后利潤(rùn)。

該年攤銷額是指無形資產(chǎn)攤銷額、開辦費(fèi)攤銷額及遞延資產(chǎn)攤銷額。

該年投資回收額是指固定資產(chǎn)的中途轉(zhuǎn)讓收入及報(bào)廢清理的殘值收入和收回的流動(dòng)資金投資。

凈現(xiàn)金流量所反映的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的資金活動(dòng)結(jié)果。在數(shù)額上它是以收付實(shí)現(xiàn)制為原則的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。其基本計(jì)算公式為：

凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量

凈現(xiàn)金流量有營(yíng)運(yùn)型和投資型兩類。

營(yíng)運(yùn)型凈現(xiàn)金流量是對(duì)現(xiàn)有企業(yè)常規(guī)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行情況下的現(xiàn)金流入。流出活動(dòng)的描述。一般用于企業(yè)資產(chǎn)的整體評(píng)估，有的也用于無形資產(chǎn)的整體評(píng)估和單項(xiàng)評(píng)估。其計(jì)算公式如下：

營(yíng)運(yùn)型凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊-追加投資

投資型凈現(xiàn)金流量是對(duì)擬新建、擴(kuò)建、改建的企業(yè)，在建設(shè)期，投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期整個(gè)壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的描述。其計(jì)算公式為：

投資型凈現(xiàn)金流量=投資型凈現(xiàn)金流入量-投資型凈現(xiàn)金流出量

投資型凈現(xiàn)金流入量=銷售收入+固定資產(chǎn)余值回收+流動(dòng)資產(chǎn)回收

投資型凈現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資+注入的流動(dòng)資金+經(jīng)營(yíng)成本+銷售稅金及附加+所得稅+特種基金

技術(shù)資產(chǎn)評(píng)估中最常選用的是投資型凈現(xiàn)金流量。這一指標(biāo)，按照資金來源可分為全部投資現(xiàn)金流量、自有資金現(xiàn)金流量、國(guó)內(nèi)投資現(xiàn)金流量和國(guó)外投資現(xiàn)金流量。在評(píng)估實(shí)務(wù)中，因評(píng)估的是技術(shù)資產(chǎn)的盈利能力而不是利后的歸屬，所以一般用全部投資的凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益頗。

企業(yè)稅收籌劃的根本目的是在不同的納稅籌劃方案中，通過比較不同方案的凈現(xiàn)金流量，選擇一個(gè)凈現(xiàn)金流量較大的方案為最佳方案。

增值稅是價(jià)外稅，在不同的稅收籌劃方案中，應(yīng)繳增值稅金額的不同并不影響企業(yè)的凈現(xiàn)金流量。在成功的增值稅籌劃方案中，主要是通過不同方案中因安排增值稅進(jìn)項(xiàng)稅或銷項(xiàng)稅的不同而引起了企業(yè)的收入、成本、費(fèi)用和除增值稅外的其他稅費(fèi)的變化，進(jìn)而產(chǎn)生了不同方案的凈現(xiàn)金流量。

因此選擇成功的增值稅籌劃方案的原則是選擇凈現(xiàn)金流量最大的方案，而不是其他條件。

公司為一般納稅人，適用增值稅稅率為13%，年不含稅銷售收入20萬元，企業(yè)所得稅率為33%。

方案一：企業(yè)收購(gòu)原竹，自行加工成竹制坯具。假設(shè)企業(yè)收購(gòu)原竹一批，買價(jià)為68000元，運(yùn)費(fèi)支出2600元，經(jīng)過裁條、剖篾、編織三道工序，支付車間工人工資7800元，電費(fèi)支出1200元。

假設(shè)企業(yè)當(dāng)期生產(chǎn)的產(chǎn)品全部售出，則企業(yè)當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅＝68000×13%＋2600×7%＋1200÷1.17×0.17＝9196.36（元）；當(dāng)期銷項(xiàng)稅＝200000×13%＝26000（元）。

企業(yè)當(dāng)期應(yīng)納增值稅為26000－9196.36＝16803.64（元）。

企業(yè)成本支出＝68000×(1－13%)＋2600×(1－7%)＋7800＋1200×(1－1÷1.17×0.17)＝70403.64（元）。

企業(yè)應(yīng)納所得稅額＝(200000－70403.64)×33%＝42766.80（元）。

企業(yè)凈現(xiàn)金流量＝(200000－70403.64)×(1－33%)＝86829.56（元）。

此方案中，增值稅對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量影響為：

現(xiàn)金流入等于當(dāng)期銷項(xiàng)稅＝200000×13%＝26000（元）。

現(xiàn)金流出等于企業(yè)當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅和當(dāng)期應(yīng)納的增值稅之和＝9196.36＋16803.64＝26000（元）。

由此可見，現(xiàn)金流出與流入相等，與企業(yè)凈現(xiàn)金流量無關(guān)。

方案二中：企業(yè)收購(gòu)原竹，委托加工可用坯具。假設(shè)企業(yè)將收購(gòu)的原竹委托給小規(guī)模納稅人，只能取得稅務(wù)機(jī)關(guān)代開的增值稅專用發(fā)票，假設(shè)企業(yè)按支付給工人的工資加電費(fèi)總額9000元支付給加工企業(yè)。其他條件同方案一，則企業(yè)當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅＝68000×13%＋2600×7%＋9000÷1.06×0.06＝ 9531.43（元）；當(dāng)期銷項(xiàng)稅＝200000×13%＝26000（元）。

企業(yè)當(dāng)期應(yīng)納增值稅為26000－9531.43＝16468.57（元）。

企業(yè)成本支出＝68000×(1－13%)＋2600×(1－7%)＋9000×(1－1÷1.06×0.06)＝70068.57（元）。

企業(yè)應(yīng)納所得稅額＝(200000－70068.57)×33%＝42877.37（元）。

企業(yè)凈現(xiàn)金流量＝(200000－70068.57)×(1－33%)＝87054.06（元）。

此方案中，增值稅對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量影響為：現(xiàn)金流入等于當(dāng)期銷項(xiàng)稅＝200000×13%＝26000（元）。

現(xiàn)金流出等于企業(yè)當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅和當(dāng)期應(yīng)納的增值稅之和＝9531.43＋16468.57＝26000（元）。

由此可見，現(xiàn)金流出與流入相等，與企業(yè)凈現(xiàn)金流量無關(guān)。

方案三：假設(shè)企業(yè)按“公司加農(nóng)戶”方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。企業(yè)向農(nóng)戶發(fā)放樣品規(guī)格，直接收購(gòu)農(nóng)民個(gè)人加工成的坯具。假設(shè)企業(yè)按收購(gòu)買價(jià)、工人工資、電費(fèi)支出三項(xiàng)總額支出坯具款為77000元，運(yùn)費(fèi)支出為2600元。其他條件同方案一，則企業(yè)當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅＝77000×13%＋2600×7%＝10192（元）；當(dāng)期銷項(xiàng)稅＝200000×13%＝26000（元）。

企業(yè)當(dāng)期應(yīng)納增值稅為26000－10192＝15808（元）。

企業(yè)成本支出＝77000×(1－13%)＋2600×(1－7%)＝69408（元）。

企業(yè)應(yīng)納所得稅額＝(200000－69408)×33%＝43095.36（元）。

企業(yè)凈現(xiàn)金流量＝(200000－69408)×(1－33%)＝87496.64（元）。

此方案中，增值稅對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量影響為：

現(xiàn)金流入等于當(dāng)期銷項(xiàng)稅＝200000×13%＝26000（元）。

現(xiàn)金流出等于企業(yè)當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅和當(dāng)期應(yīng)納的增值稅之和＝10192＋15808＝26000（元）。

由此可見，現(xiàn)金流出與流入相等，與企業(yè)凈現(xiàn)金流量無關(guān)。

從上，我們可以得出：不同方案的應(yīng)納增值稅金額大小與企業(yè)的凈現(xiàn)金流量無關(guān)。

上述三個(gè)方案的企業(yè)凈現(xiàn)金流量不同的原因與應(yīng)繳增值稅無關(guān)，真正的原因是由于不同方案設(shè)計(jì)時(shí)成本變化引起的。

如方案一和方案二相比，企業(yè)成本相差70403.64－70068.57＝335.07元。原因是方案一中，電費(fèi)和工人工資9000元中有電費(fèi)1200 元的可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅1200÷1.17×0.17＝174.36（元）未計(jì)入成本，而方案二中加工費(fèi)9000元中有9000÷1.06×0.06＝ 509.43（元）可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅未計(jì)入成本。方案一與方案二的成本差為509.43－174.36＝335.07（元）。

如方案二和方案三相比，企業(yè)成本相差70068.57－69408＝660.57（元）。原因是方案二中加工費(fèi)9000元中有9000÷1.06×0.06＝ 509.43（元）可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅未計(jì)入成本，而方案三中，77000元中有加工費(fèi)9000元。此9000元可抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅1170元未計(jì)入成本。方案二與方案三的成本差為1170－509.43＝660.57（元）。

最后，以不同方案的企業(yè)凈現(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析可得出：上述方案最優(yōu)的是方案三，其次是方案二，最后是方案一。

凈現(xiàn)金流量計(jì)算是現(xiàn)值計(jì)算的基礎(chǔ)，在項(xiàng)目投資決策中十分重要。

經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量計(jì)算是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的，不僅要考慮收入、成本，還要區(qū)分付現(xiàn)成本與非付現(xiàn)成本。在考慮所得稅因素的情況下，凈現(xiàn)金流量計(jì)算變得比較復(fù)雜：

首先，須根據(jù)收入、付現(xiàn)成本、非付現(xiàn)成本計(jì)算稅前利潤(rùn)；

然后，再按稅前利潤(rùn)和所得稅率計(jì)算所得稅，并算出凈利潤(rùn)；

最后，還得在利潤(rùn)的基礎(chǔ)上加回非付現(xiàn)成本，才能得出凈現(xiàn)金流量。

例如：已知某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入價(jià)款100萬元，資金來源系銀行借款，利息率10%，建設(shè)期為1年，發(fā)生資本化利息10萬元。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值10萬元。投入使用后?？墒菇?jīng)營(yíng)期1-7年每年產(chǎn)品銷售收入（不含增值稅）增加80.39萬元，第8-10年每年產(chǎn)品銷售收入（不含增值稅）增加69.39萬元，同時(shí)使1-10年每年的經(jīng)營(yíng)成本增加37萬元。該企業(yè)的所得稅率為33%。投產(chǎn)后第7年末歸還本金，此前連續(xù)7年每年末支付利息11萬元。

根據(jù)題意，經(jīng)營(yíng)期付現(xiàn)成本每年為37萬元；非付現(xiàn)成本包括：每年折舊10萬元{[（100＋10）－10]÷10}、前7年每年利息11萬元。

按通常的做法，經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量的計(jì)算步驟：

（1）每年總成本：

1-7年為，付現(xiàn)成本37萬+折舊10萬+利息支出11萬=58萬

8-10年為，付現(xiàn)成本37萬＋折舊10萬＝47萬

（2）每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)：

1-7年為，收入80.39萬－成本58萬＝22.39萬

8-10年為，收入69.39萬－成本47萬＝22.39萬

（3）每年應(yīng)交所得稅：

1-7年為，22.39萬×33%＝7.39萬

8-10年為，22.39萬×33%＝7.39萬

（4）每年凈利潤(rùn)：

1-7年為，22.39萬－7.39萬＝15萬

8-10年為，22.39萬－7.39萬＝15萬

（5）每年凈現(xiàn)金流量：

1-7年為，凈利潤(rùn)15萬＋折舊10萬＋利息支出11萬＝36萬

8-10年為，凈利潤(rùn)15萬＋折舊10萬＝25萬

這種計(jì)算方法比較繁瑣，很容易發(fā)生差錯(cuò)，也不便記憶。

茲介紹一種簡(jiǎn)便快捷的方法，可一步求出凈現(xiàn)金流量。其包括兩個(gè)部分：（1）將“收入”減“付現(xiàn)成本”，然后乘以（1-所得稅率）；（2）將“非付現(xiàn)成本”乘以“所得稅率”。兩者之和即為凈流量。

仍以上題為例：

1-7年的凈現(xiàn)金流量為：（80.39-37）×0.67＋（10＋11）×0.33＝36（萬元）

8-10年的凈現(xiàn)金流量為：（69.39－37）×0.67＋10×0.33＝25（萬元）

顯然，用這種簡(jiǎn)便方法計(jì)算，不但大大縮短運(yùn)算時(shí)間，而且隨運(yùn)算環(huán)節(jié)的減少，還減少了出現(xiàn)差錯(cuò)的幾率。此方法的原理是：

如果沒有“非付現(xiàn)成本”存在，凈現(xiàn)金流量就會(huì)同凈利潤(rùn)金額一致——均為收入減付現(xiàn)成本，再扣除所得稅后的金額，這就是前半部分。

至于“非付現(xiàn)成本”，本身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流量，在直線法下根本毋須考慮，但非付現(xiàn)成本卻會(huì)影響凈利潤(rùn)，且進(jìn)一步影響所得稅，因此，需考慮所得稅因素的凈現(xiàn)金流量計(jì)算，必須計(jì)算非付現(xiàn)成本的影響。該影響是：不但不引起現(xiàn)金流出，反而減少了所得稅額，從而減少現(xiàn)金流出。這就是后半部分的理由。

此外，在計(jì)算凈現(xiàn)金流量時(shí)必須注意：確定現(xiàn)金流量有“全投資假設(shè)”，借入資金也作為自有資金對(duì)待。因此，歸還借款本金、利息均不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出。借款利息資本化只影響固定資產(chǎn)原值、折舊的金額；歸還本金不需作任何處理；歸還利息僅看作是預(yù)提利息費(fèi)用。

凈利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量都是反映企業(yè)盈利能力和盈利水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)，其預(yù)期值均可用資產(chǎn)評(píng)估的收益法，這是三者的其同點(diǎn)；對(duì)同一企業(yè)或同一資產(chǎn)，這三個(gè)指標(biāo)不僅在數(shù)值上是不相同的，而且在其財(cái)務(wù)含義、計(jì)算口徑和計(jì)算公式上均有重大差異。

凈利潤(rùn)是靜態(tài)指標(biāo)，凈現(xiàn)金流量是動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

凈利潤(rùn)指標(biāo)界定的基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，凈現(xiàn)金流量指標(biāo)界定基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制。

凈利潤(rùn)均不含折舊費(fèi)和貸款的利息支出，而投資型凈現(xiàn)金流量含有折舊費(fèi)和利息支出。營(yíng)運(yùn)型凈現(xiàn)金流量含折舊費(fèi)不含利息支出。

三個(gè)指標(biāo)既有重大的不同而又存在著內(nèi)在的確定性的聯(lián)系：

利潤(rùn)總額-所得稅金=凈利潤(rùn)=營(yíng)運(yùn)型凈現(xiàn)金流量-折舊+追加投資

評(píng)估界一致認(rèn)為應(yīng)提倡以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。因?yàn)樗允崭秾?shí)現(xiàn)制為原則，排除了人們主觀認(rèn)定的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)的干擾；同時(shí)，它不僅考慮了現(xiàn)金流量的數(shù)量而且考慮到收益的時(shí)間和貨幣的時(shí)間價(jià)值，它還是稅后指標(biāo)。因此凈現(xiàn)金流量比凈利潤(rùn)更能客觀地反映企業(yè)或技術(shù)資產(chǎn)的凈收益。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的評(píng)估界通常都是以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額，如著名的美國(guó)評(píng)值公司和美國(guó)安達(dá)信財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)公司等就是如此。國(guó)內(nèi)評(píng)估界雖然也有這樣的共識(shí)，但受種種條件的限制，在評(píng)估實(shí)務(wù)中這樣做的還比較少。

一般而言，當(dāng)技術(shù)資產(chǎn)剩余壽命較長(zhǎng)（5年以上）應(yīng)以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。而當(dāng)剩余壽命短（3年以下）時(shí)，凈現(xiàn)金流量和凈利潤(rùn)兩個(gè)指標(biāo)差別不大，均可作為預(yù)期收益額。

當(dāng)評(píng)估目的是為了對(duì)技術(shù)資產(chǎn)作價(jià)投資，組建中外合資、合作企業(yè)時(shí)，應(yīng)以凈現(xiàn)金流量或凈利潤(rùn)作為預(yù)期收益。這樣做便于和國(guó)際慣例接軌，使合作伙伴便于理解評(píng)估報(bào)告和評(píng)估結(jié)果，從而有利于合資合作協(xié)議的最終達(dá)成。

非涉外的資產(chǎn)業(yè)務(wù)在評(píng)估時(shí)可以用凈利潤(rùn)作為預(yù)期收益額。這是當(dāng)前國(guó)內(nèi)評(píng)估界的一般做法。其缺點(diǎn)是有時(shí)計(jì)算難度大、難于找到可以直接使用的資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。