在經(jīng)濟(jì)中, 反通貨膨脹指的是通貨膨脹速度下降，此時(shí)經(jīng)濟(jì)仍然處于通貨膨脹的狀態(tài)。比如，當(dāng)一個(gè)國(guó)家處于反通貨膨脹時(shí)，物價(jià)增長(zhǎng)率從每年10% 減緩至每年3%， 雖然說(shuō)物價(jià)仍然在增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)的速度下降了。

而通貨緊縮指的是物價(jià)下降，與通貨膨脹相對(duì)。

國(guó)家中央銀行，如聯(lián)準(zhǔn)會(huì)，可經(jīng)由設(shè)定利率及其他貨幣政策來(lái)有力地影響通貨膨脹率。高利率(及資金需求成長(zhǎng)遲緩)為央行反通脹的典型手法，以降低就業(yè)及生產(chǎn)來(lái)抑制物價(jià)上漲。

然而，不同國(guó)家的央行對(duì)控制通貨膨脹有不同的觀點(diǎn)。例如說(shuō)，有些央行密切注意對(duì)稱性通貨膨脹目標(biāo)，而有些僅在通貨膨脹率過(guò)高時(shí)加以控制。歐洲中央銀行因在面對(duì)高失業(yè)率時(shí)採(cǎi)行后者而受指責(zé)。

貨幣主義者著重經(jīng)由金融政策以降低資金供給來(lái)提高利率。凱恩斯主義者則著重于經(jīng)由增稅或降低政府開支等財(cái)政手段來(lái)普遍性的降低需求。其對(duì)金融政策的解釋部分來(lái)自羅伯特·索羅對(duì)日用品價(jià)格上漲所作的研究成果。供給學(xué)派所主張的抵抗通貨膨脹方法為：固定貨幣與黃金等固定參考物的兌換率，或降低浮動(dòng)貨幣結(jié)構(gòu)中的邊際稅率以鼓勵(lì)形成資本。所有這些政策可透過(guò)公開市場(chǎng)操作達(dá)成。

另一種方法為直接控制薪資與物價(jià)。美國(guó)在1970年代早期，尼克森主政下，曾試驗(yàn)過(guò)這種方法。其中一個(gè)主要的問(wèn)題是，這些政策與刺激需求面同時(shí)實(shí)施。故供給面的限制(控制手段、潛在產(chǎn)出)與需求增長(zhǎng)產(chǎn)生沖突。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般視物價(jià)控制為不良作法，因其助長(zhǎng)短缺、降低生產(chǎn)品質(zhì)，從而扭曲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。然而，若能避免因經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退導(dǎo)致成本昇高，或在抵抗戰(zhàn)時(shí)通貨膨脹的情形下，這樣的代價(jià)或許值得。

實(shí)際上，物價(jià)控制可能因抵抗通貨膨脹而使經(jīng)濟(jì)衰退更具影響力(因降低需求而提高失業(yè)率)，而經(jīng)濟(jì)衰退可在需求高漲時(shí)防止物價(jià)因控制產(chǎn)生歪曲。

保持價(jià)格水平的穩(wěn)定是政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要目標(biāo)。政府應(yīng)當(dāng)如何反通貨膨脹，保持價(jià)格水平的穩(wěn)定呢?宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提出了兩種基本的思路，一是用制造經(jīng)濟(jì)衰退的辦法來(lái)抑制通貨膨脹，二是用收入政策反通貨膨脹。

1.用經(jīng)濟(jì)衰退抑制通貨膨脹的政策

這是一項(xiàng)反需求拉動(dòng)通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)政策。由于需求拉動(dòng)通貨膨脹的起因是過(guò)度需求，因此，只要抑制總需求，就可以達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。在政策上，政府可以通過(guò)實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策意味著要減少政府支出或增加稅收，實(shí)行緊縮性的貨幣政策意味著應(yīng)當(dāng)抽緊銀根，減少貨幣供給量，提高利率。實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策，會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)需求、投資需求、政府需求和國(guó)外的需求即凈出口的減少，從而導(dǎo)致總需求的減少。在總供給水平不變的情況下，總需求的減少會(huì)導(dǎo)致價(jià)格水平的降低，從而對(duì)通貨膨脹起到抑制作用。但這也會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出水平的下降，從而引起經(jīng)濟(jì)衰退。如圖1所示。

在圖1的坐標(biāo)中，縱軸為通貨膨脹率，橫軸為產(chǎn)出水平。坐標(biāo)中的垂線代表潛在產(chǎn)出水平，AS線為短期總供給曲線，AD線為總需求曲線。假設(shè)總供給為AS線不變，經(jīng)濟(jì)中最初的總需求曲線為AD₁線，這時(shí)的產(chǎn)出水平為Y₁，高于潛在產(chǎn)出水平Y_c，通貨膨脹率較高為 ，說(shuō)明這時(shí)的經(jīng)濟(jì)在高點(diǎn)運(yùn)行，資源被過(guò)度利用，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱。政府為了抑制通貨膨脹，采用緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策，減少了總需求，使總需求曲線從 AD₁線左移到AD_c線，這時(shí)的通貨膨脹率就會(huì)從 下降到 ，但是產(chǎn)出水平也相應(yīng)下降到Y_c的水平。通常，當(dāng)產(chǎn)出水平達(dá)到Y_c時(shí)，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中也就實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)，假如這時(shí)的通貨膨脹率 是可以接受的，那么也就意味著政府所追求的政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了。如果認(rèn)為 的通貨膨脹率是不能容忍的，政府就會(huì)繼續(xù)減少總需求，使總需求曲線左移，當(dāng)總需求曲線移至AD₂線時(shí)，通貨膨脹率會(huì)進(jìn)一步下降到 ，但是產(chǎn)出水平則進(jìn)一步下降到Y₂。這時(shí)，由于實(shí)際產(chǎn)出水平低于潛在產(chǎn)出水平，經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際失業(yè)率會(huì)高于自然失業(yè)率。由此可見，如果政府使用緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策壓縮總需求，就可以有效地抑制通貨膨脹，但也會(huì)使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一次明顯的衰退過(guò)程。經(jīng)濟(jì)衰退不僅意味著產(chǎn)出水平的減少，也意味著失業(yè)的增加。

用經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)抑制通貨膨脹，實(shí)踐中存在著兩種不同的政策選擇，即漸進(jìn)主義的政策選擇與激進(jìn)主義的政策選擇。漸進(jìn)主義的政策選擇的基本目標(biāo)是以較緩的經(jīng)濟(jì)衰退和較低的失業(yè)率為代價(jià)在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)來(lái)降低通貨膨脹率。這就意味著在政策措施上，政府應(yīng)當(dāng)實(shí)行適度從緊的財(cái)政政策和貨幣政策，即緊縮的力度應(yīng)當(dāng)較小，在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)降低通貨膨脹率的目標(biāo)。

與漸進(jìn)主義的做法相反，激進(jìn)主義的政策選擇是以較大幅度的經(jīng)濟(jì)衰退和較高的失業(yè)率為代價(jià)在較短的時(shí)間內(nèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)降低通貨膨脹率的目標(biāo)的。這就意味著在政策措施上，政府會(huì)采用較大力度的緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策措施，在較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)降低通貨膨脹率的目標(biāo)。激進(jìn)主義的政策選擇雖然能夠迅速地降低通貨膨脹率，但一定會(huì)造成較大幅度的經(jīng)濟(jì)衰退。

既然通貨膨脹率的降低是以經(jīng)濟(jì)衰退為代價(jià)的，那么，這一代價(jià)的大小應(yīng)當(dāng)如何衡量呢?為此，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)引入了“犧牲率”這一概念。所謂犧牲率，就是指作為反通貨膨脹政策結(jié)果的GDP損失的累計(jì)百分比與實(shí)際獲得的通貨膨脹率的降低率之間的比率。假定一項(xiàng)反通貨膨脹的政策在3年時(shí)間內(nèi)把通貨膨脹率從10%降低到4%，即通貨膨脹率降低了6%，其代價(jià)是第一年的產(chǎn)出水平低于潛在產(chǎn)出水平10%，第二年低8%，第三年低6%，則GDP的總損失是%=(10%+8%+6%)，于是犧牲率即為4=(%÷6%)。

2.收入政策

這種政策是針對(duì)成本推動(dòng)的通貨膨脹而提出的一項(xiàng)反通貨膨脹的政策。由于成本推動(dòng)的通貨膨脹是由工資的過(guò)快增長(zhǎng)和利潤(rùn)的非正常增長(zhǎng)引起的，因此，政府可以通過(guò)控制工資收入和產(chǎn)品價(jià)格的上升來(lái)抑制由此而引發(fā)的通貨膨脹。所謂收入政策，就是政府為了抑制通貨膨脹而采取的對(duì)工資收入和產(chǎn)品價(jià)格的上升而進(jìn)行某種限制的政策，這種政策通常要借助于工資與物價(jià)管制、道義勸告和改變?nèi)藗儗?duì)通貨膨脹的預(yù)期等方法來(lái)實(shí)現(xiàn)。

支持使用工資和物價(jià)管制的方法來(lái)抑制通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，工會(huì)和企業(yè)利用自己對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的壟斷力量來(lái)保持自己的實(shí)際收入，致使貨幣工資和價(jià)格水平持續(xù)增長(zhǎng)，而要抑制貨幣工資和價(jià)格的上升，就有必要采取對(duì)工資收入和產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行管制的收入政策。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都反對(duì)使用限制工資收入和價(jià)格的方法來(lái)抑制通貨膨脹。首先，人為地限制產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)扭曲資源配置所依賴的價(jià)格信號(hào)，不利于資源的有效配置；其次，這種做法并沒有觸及通貨膨脹的深層原因；再者，在實(shí)踐中，這種控制工資收入和產(chǎn)品價(jià)格的做法其實(shí)很難實(shí)施，這不僅僅是因?yàn)檫@種做法涉及到了成千上萬(wàn)名工人的利益，而且也涉及到成千上萬(wàn)種產(chǎn)品甚至所有產(chǎn)品的價(jià)格，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洉?huì)導(dǎo)致所有的產(chǎn)品一起漲價(jià)，而不是每個(gè)商品的價(jià)格分別上升。此外，強(qiáng)行限價(jià)還存在著另一個(gè)困難，這就是各種商品的相對(duì)價(jià)格是不斷變化的，如果價(jià)格控制要持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的話，它必須允許產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，否則，低于均衡價(jià)格的那些產(chǎn)品就要發(fā)生短缺，而高于均衡價(jià)格的那些產(chǎn)品則會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩。

政府采用收入政策反通貨膨脹的另一種方法是道義勸告。所謂道義勸告，就是政府不是通過(guò)強(qiáng)制性地控制貨幣工資和產(chǎn)品價(jià)格，而是巧妙地通過(guò)勸說(shuō)或施加壓力的方法告誡廠商和工會(huì)不要提高產(chǎn)品價(jià)格和試圖要求增和工資。通常，政府會(huì)編制物價(jià)和工資的指導(dǎo)線，希望工會(huì)和廠商能夠遵守。政府也可以通過(guò)某種方式給企業(yè)施加壓力，用永不購(gòu)買該企業(yè)的產(chǎn)品來(lái)威脅那些不聽從勸告的企業(yè)。在歷史上，肯尼迪總統(tǒng)曾擔(dān)心美國(guó)鋼鐵公司提價(jià)會(huì)引起通貨膨脹，于是他通過(guò)對(duì)鋼鐵公司施加壓力的方式，成功地使公司放棄了提價(jià)的企圖。可見，道義勸告實(shí)際上是政府對(duì)貨幣工資和物價(jià)進(jìn)行非強(qiáng)制性管制的一種收入政策。

道義勸告的辦法所以能夠奏效，在很大程度上是因?yàn)檫@種方法改變了人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期。新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們堅(jiān)信人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期會(huì)改變通貨膨脹的發(fā)展趨勢(shì)。他們認(rèn)為，政府抑制通貨膨脹的政策所以能夠成功，在很大程度上得益于人們相信這項(xiàng)政策可以成功。如果人們相信政府所采取的抑制通貨膨脹的政策是能夠成功的，這種信心和預(yù)期本身就有助于消滅通貨膨脹。相反，如果人們認(rèn)為政策不可能奏效，那么，通貨膨脹就可能持續(xù)下去，并且使之加劇。

自從紙幣流通以來(lái),通貨膨脹就與世人的經(jīng)濟(jì)與日常生活結(jié)下了不解之緣,成為一個(gè)世界性的問(wèn)題和普遍的現(xiàn)象。如果僅就表象而言,似乎只要在紙幣流通的地方,就難免或多或少地存在通貨膨脹的現(xiàn)象,通貨膨脹與紙幣流通就像一對(duì)孿生子,似乎成為紙幣流通的必然現(xiàn)象然而,進(jìn)一步的研究表明,紙幣流通也許是通貨膨脹之所以能夠產(chǎn)生的外部原因,但它只為通貨膨脹的產(chǎn)生提供了客觀基礎(chǔ),紙幣流通并非一定會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹。也就是說(shuō),在紙幣流通這一表象背后,還有產(chǎn)生通貨膨脹的更深層次的原因。問(wèn)題是直到目前為止,人們還難以找到一種行之有效的辦法來(lái)從根本上遏制或者制止通貨膨脹,甚至未能對(duì)通貨膨脹的本質(zhì)給予有效的定義。在眾多的通貨膨脹研究中,一般都認(rèn)為通貨膨脹是一種由于紙幣的發(fā)行過(guò)多而導(dǎo)致物價(jià)的持續(xù)上漲和貨幣貶值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象;或者說(shuō),是一種以貨幣形式表現(xiàn)出來(lái)的總需求超過(guò)總供給而引起的物價(jià)水平的全面上漲和貨幣的貶值。

一般而言,西方資本主義國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要是通過(guò)私有企業(yè)在一個(gè)基本自由的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)而形成的。在完全市場(chǎng)化的自由經(jīng)濟(jì)中,發(fā)生通貨膨脹的歷史必然較為長(zhǎng)久,因此治理通貨膨脹的措施也就比計(jì)劃經(jīng)濟(jì)國(guó)家來(lái)得有力。一般認(rèn)為,西方國(guó)家的通貨膨脹主要是一種興奮型的通貨膨脹,其表現(xiàn)的方式和導(dǎo)致的后果較為直接和猛烈。而計(jì)劃經(jīng)濟(jì)國(guó)家的通貨膨脹則多數(shù)屬于抑制型的通貨膨脹,其表現(xiàn)方式較為隱蔽,但所造成的后果并不亞于前者。在西方資本主義國(guó)家中,治理通貨膨脹比較成功,反通貨膨脹措施相對(duì)有效的是日本和德國(guó),它們的最大經(jīng)驗(yàn)是始終將幣值的穩(wěn)定作為貨幣政策甚至是國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo),當(dāng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與穩(wěn)定之間發(fā)生矛盾時(shí),寧愿放緩經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度,也不以犧牲穩(wěn)定作為代價(jià)而換取經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。而作為西方資本主義國(guó)家代表的美國(guó),近年來(lái)雖然一直處在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳時(shí)期,但主觀上也曾經(jīng)試圖通過(guò)推行通貨膨脹政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),也就是把通貨膨脹作為一種經(jīng)濟(jì)杠桿來(lái)使用。然而,由于通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間客觀上不存在正的相關(guān)關(guān)系,也就是說(shuō),就根本上而言,通貨膨脹不可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定和健康地增長(zhǎng),反而可能使經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的狀態(tài)。因此,當(dāng)通貨膨脹率不斷上升以至阻礙了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)時(shí),美國(guó)政府也被迫采取某些反通貨膨脹的措施。所以,美國(guó)的反通貨膨脹更多地是用痛苦的代價(jià)換來(lái)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),但這種經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言,似乎比日本、德國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)更具有借鑒的意義。

從橫向看,美國(guó)的通貨膨脹程度和反通貨膨脹的態(tài)度與力度在西方國(guó)家中均屬中等;從縱向看,美國(guó)的通貨膨脹從二戰(zhàn)以來(lái)經(jīng)歷了一個(gè)有起有伏的由重到輕的過(guò)程。在反通貨膨脹的態(tài)度上也經(jīng)歷了一個(gè)由利用通貨膨脹來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)逐漸向自覺反通貨膨脹轉(zhuǎn)變的發(fā)展過(guò)程。根據(jù)美國(guó)各個(gè)時(shí)期的通貨膨脹和反通貨膨脹的特點(diǎn),可以把美國(guó)二戰(zhàn)以來(lái)的通貨膨脹和反通貨膨脹歷程劃分為四個(gè)時(shí)期: 1939~1948年為第一個(gè)時(shí)期。這是從第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)以及戰(zhàn)后初期。在此期間,美國(guó)發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹,物價(jià)上漲率曾高達(dá)16. 4%,主要原因是:

(1)因出售軍事物資而使黃金大量?jī)?nèi)流造成貨幣供應(yīng)量的急劇增加;

(2)因卷入戰(zhàn)爭(zhēng)而使現(xiàn)金支出不斷增加致使財(cái)政赤字的連年擴(kuò)大;

(3)因?qū)?zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的錯(cuò)誤判斷而通過(guò)就業(yè)法導(dǎo)致物價(jià)的持續(xù)上漲。

面對(duì)嚴(yán)重的通貨膨脹,美國(guó)政府先后采取了下列的反通貨膨脹措施: (1)控制消費(fèi)者信用。如對(duì)分期付款規(guī)定首次付款額和最長(zhǎng)期限; (2)提高存款準(zhǔn)備金率; (3)實(shí)行價(jià)格的直接管制,即規(guī)定每類產(chǎn)品的最高價(jià)格限額; (4)提高貼現(xiàn)率; (5)設(shè)立道義勸說(shuō)手段。從1948~1965年是第二個(gè)時(shí)期。這一時(shí)期是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的黃金時(shí)代。

期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快,通貨膨脹率低,年均通貨膨脹率只有3% ~4%,且波動(dòng)較小。但仍然存在一定程度的通貨膨脹。主要原因是: (1)為了和前蘇聯(lián)爭(zhēng)霸世界尤其是發(fā)動(dòng)侵朝戰(zhàn)爭(zhēng)而發(fā)生龐大的軍費(fèi)開支; (2)奉行凱恩斯主義而實(shí)施的赤字財(cái)政政策; (3)美聯(lián)儲(chǔ)的逆風(fēng)向行事政策以及公眾的通貨膨脹預(yù)期作用等。

為此政府相應(yīng)采取的反通貨膨脹措施有: (1)通過(guò)解除釘住國(guó)庫(kù)券利率政策以改變聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)的被動(dòng)局面; (2)通過(guò)提高貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備金率的操作來(lái)緊縮銀根; (3)通過(guò)工資和價(jià)格凍結(jié)等收入措施來(lái)壓縮需求。上述措施的共同作用特別是美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)政策作用的發(fā)揮,使美國(guó)這一時(shí)期的通貨膨脹得到了一定程度的控制。

從1966~1980年為第三個(gè)時(shí)期。這是美國(guó)通貨膨脹不斷嚴(yán)重的一個(gè)時(shí)期,期間的年均通貨膨脹率高達(dá)7%~8%。導(dǎo)致這一時(shí)期通貨膨脹產(chǎn)生的主要原因是: (1)實(shí)行赤字性財(cái)政政策而導(dǎo)致的財(cái)政赤字的逐年擴(kuò)大; (2)實(shí)行膨脹性貨幣政策而使通貨膨脹火上澆油; (3)由于石油提價(jià)和美元貶值而造成的成本推進(jìn)加劇了通貨膨脹的程度; (4)壟斷的加劇對(duì)本已嚴(yán)重的通貨膨脹起到了推波助瀾的作用。

為此,美國(guó)政府相應(yīng)采取了如下措施: (1)通過(guò)緊縮性的貨幣政策來(lái)對(duì)付通貨膨脹。如將貼現(xiàn)率調(diào)至高達(dá)12%的水平和減少預(yù)算赤字、限制貸款等; (2)通過(guò)對(duì)工資、物價(jià)和租金實(shí)行直接管制的收入政策來(lái)抑制通貨膨脹。但是,由于該時(shí)期反通貨膨脹政策的不穩(wěn)定性以及相關(guān)政策的不配套而收效甚微,致使通貨膨脹率居高不下, 1980年,美國(guó)的通貨膨脹率高達(dá)13. 5%。

從1981年開始至今是美國(guó)通貨膨脹歷程的最后一個(gè)時(shí)期,也是美國(guó)反通貨膨脹取得初步勝利的20幾年,在此期間,年均通貨膨脹率降至2. 5%,特別是近年來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的低通脹、高增長(zhǎng)和較低的失業(yè)率更被認(rèn)為是幾十年來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最好時(shí)期。但這一時(shí)期仍然存在低微的通貨膨脹,其主要原因是: (1)因?yàn)榉钚袆P恩斯主義而導(dǎo)致的巨額財(cái)政赤字; (2)公眾由適應(yīng)性轉(zhuǎn)向前瞻性的通貨膨脹預(yù)期心理; (3)工資增長(zhǎng)率超過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)而造成成本推進(jìn)型的通貨膨脹。

而相應(yīng)采取的反通貨膨脹措施主要有: (1)堅(jiān)定持久地執(zhí)行以控制MI目標(biāo)增長(zhǎng)率為主的貨幣政策; (2)通過(guò)平衡預(yù)算和緊急控制赤字修正案以減輕通貨膨脹的壓力; (3)把穩(wěn)定價(jià)格作為貨幣政策的單一目標(biāo)。由于措施的得力而且態(tài)度比較堅(jiān)定,使財(cái)政赤字逐年減少,通貨膨脹率不斷下降,為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

縱觀美國(guó)半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)的通貨膨脹和反通貨膨脹史,我們可以從中獲得某些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并有所借鑒:

1.保持中央銀行的相對(duì)獨(dú)立地位是反通貨膨脹取得成功的重要制度保證

“無(wú)論何時(shí)、何地,通貨膨脹終究是一種貨幣現(xiàn)象”。無(wú)論需求拉上、成本推進(jìn)、結(jié)構(gòu)性因素,還是體制原因,通貨膨脹的最終發(fā)生,都必須通過(guò)貨幣供應(yīng)量的超常增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn);而各種反通貨膨脹措施要取得成功,最終也要看能否把貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率真正控制住?？梢?中央銀行對(duì)于反通貨膨脹的成敗發(fā)揮著舉足輕重的作用。然而,中央銀行又是政府的銀行,而政府除了管理經(jīng)濟(jì)外,還有社會(huì)、政治、軍事、文化等方面的任務(wù),在紙幣流通的條件下,當(dāng)政府迫于社會(huì)壓力或?yàn)榱颂囟ǖ哪康亩仨毥鉀Q某一問(wèn)題時(shí),常常會(huì)求助于中央銀行的印鈔機(jī)。這時(shí),如果中央銀行缺乏相對(duì)的獨(dú)立性,中央銀行的反通貨膨脹政策就會(huì)經(jīng)常受到政府各種壓力的干擾而導(dǎo)致反通貨膨脹計(jì)劃的破產(chǎn)。在這方面,美國(guó)幾十年的反通貨膨脹史既有失敗的教訓(xùn),也有成功的經(jīng)驗(yàn)。在吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,為了保證聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性,美國(guó)做出了某些制度安排,如聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)獨(dú)立于政府工作:聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)理事的任期長(zhǎng)于總統(tǒng)任期等。其目的在于保證聯(lián)儲(chǔ)免受日常的政治壓力。因?yàn)樵诜赐ㄘ浥蛎浀某跗?經(jīng)濟(jì)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)滑坡,失業(yè)率會(huì)提高,因此社會(huì)各界對(duì)中央銀行的壓力必然增大,這時(shí)如果中央銀行迫于壓力而放松銀根,反通貨膨脹的努力就會(huì)功虧一簣;反之,如果這時(shí)中央銀行能夠頂住各方面的壓力,繼續(xù)堅(jiān)持反通貨膨脹政策的實(shí)施,那么,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后,不但通貨膨脹率會(huì)逐漸降低,而且經(jīng)濟(jì)也會(huì)逐漸復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性對(duì)于80年代以來(lái)美國(guó)反通貨膨脹取得的初步成功提供了可靠的制度保證。

一般認(rèn)為,我國(guó)的通貨膨脹存在需求拉上、成本推進(jìn)以及結(jié)構(gòu)不合理甚至體制方面等各種因素在內(nèi)的綜合成因,是一種混合型的通貨膨脹。如果就貨幣系統(tǒng)自身而言,中央銀行缺乏相對(duì)獨(dú)立性則是其中的主要原因之一。我國(guó)中央銀行自1983年成立以來(lái),由于先天不足,后天又培育不良,因此長(zhǎng)期未能發(fā)揮應(yīng)有的作用。表現(xiàn)在:

(1)我國(guó)中央銀行無(wú)獨(dú)立行使職能的權(quán)力,過(guò)分依賴政府,與政府的關(guān)系長(zhǎng)期沒有理順。在我國(guó),中央銀行只是純粹的貨幣工具,不能根據(jù)貨幣政策目標(biāo)獨(dú)立行使貨幣發(fā)行權(quán),從而經(jīng)常導(dǎo)致貨幣的超量發(fā)行;

(2)中央銀行缺乏對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的干預(yù)和調(diào)控機(jī)制,反之又受當(dāng)?shù)卣男姓深A(yù)太多,使中央銀行的宏觀調(diào)控能力大大削弱,從而導(dǎo)致信用、投資和消費(fèi)的持續(xù)膨脹;

(3)由于上述原因又反過(guò)來(lái)導(dǎo)致中央銀行的作用長(zhǎng)期未能充分發(fā)揮。造成這種現(xiàn)象的原因是多方面的。從美國(guó)反通貨膨脹政策的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中,我們可以看出,保持中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性,是一個(gè)國(guó)家反通貨膨脹政策能否取得成功的制度保證。在我國(guó),社會(huì)主義制度的優(yōu)越性和各個(gè)部門之間分工協(xié)作的良好關(guān)系客觀上為中央銀行保持相對(duì)獨(dú)立性提供了可能,但這種可能的實(shí)現(xiàn)仍然必須借助于有關(guān)的法規(guī)和制度保證來(lái)進(jìn)行。

就目前而言:

(1)應(yīng)首先理順我國(guó)中央銀行的行政隸屬關(guān)系,可以考慮先從體制改革入手,將中央銀行從目前國(guó)務(wù)院所屬的政府部門的性質(zhì)中解脫出來(lái),作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立于政府之外的工作部門,直接向全國(guó)人大負(fù)責(zé)。這樣做既與我國(guó)政府行政體制改革的大趨勢(shì)相一致,也從組織結(jié)構(gòu)上保證了中央銀行作用的有效發(fā)揮;

(2)在貨幣發(fā)行方面,可由全國(guó)人大制定出相應(yīng)的法規(guī),制約中央銀行每年的貨幣發(fā)行額和信貸擴(kuò)張量。各級(jí)政府和任何部門都無(wú)權(quán)干預(yù)。從而使我國(guó)的貨幣發(fā)行管理體制盡快從人治走向法制。這對(duì)于保證我國(guó)中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性、完善我國(guó)通貨膨脹的“貨幣閘門”將有重要作用;

(3)中央銀行與政府的關(guān)系集中表現(xiàn)在中央銀行與財(cái)政的關(guān)系上。因此,如何有效地理順中央銀行與財(cái)政的關(guān)系,是保證中央銀行相對(duì)獨(dú)立地位的另一項(xiàng)重要工作。具體而言,就是如何解決財(cái)政赤字的彌補(bǔ)問(wèn)題。

多年來(lái),我國(guó)的財(cái)政收支幾乎年年赤字,客觀上造成了通貨膨脹的壓力,在目前金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)、不完善的條件下,這種壓力常常是引發(fā)通貨膨脹的重要原因之一。這從我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的投資膨脹———財(cái)政赤字———多發(fā)紙幣———通貨膨脹的惡性循環(huán)中就可以得到說(shuō)明。因此,必須從根本上為財(cái)政赤字的彌補(bǔ)找到一條出路,從而為通貨膨脹的產(chǎn)生減輕壓力,為保證中央銀行的獨(dú)立地位創(chuàng)造條件。就目前而言,可供選擇的較好辦法是財(cái)政赤字信用化,既通過(guò)發(fā)行國(guó)債,尤其是各種中短期可貼現(xiàn)的國(guó)庫(kù)券,以及通過(guò)發(fā)行更多的股票、債券和其他金融工具,并不斷改進(jìn)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行方式,進(jìn)一步開發(fā)債券市場(chǎng),創(chuàng)新資本市場(chǎng),搞活流通,從而使財(cái)政的營(yíng)運(yùn)走上規(guī)范化道路,以真正理順中央銀行與財(cái)政的關(guān)系。

2.堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)作為貨幣政策的唯一目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)零通貨膨脹的根本出路

在如何處理政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)和中央銀行貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系上,長(zhǎng)期以來(lái)人們存在著很大的爭(zhēng)論。過(guò)去,由于凱恩斯相機(jī)抉擇理論的影響,通常認(rèn)為中央銀行應(yīng)把宏觀經(jīng)濟(jì)管理的四大目標(biāo)(即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡)作為貨幣政策目標(biāo)。

這種理論被運(yùn)用于實(shí)踐,至少有下列兩個(gè)方面的危害:

(1)雖然四大目標(biāo)從長(zhǎng)期來(lái)看是相互一致的,但它們至少在短期中存在很大的矛盾。例如,當(dāng)失業(yè)率提高,經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),為了在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和就業(yè)的增加,政府就要增加貨幣供應(yīng)量,從而犧牲物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)。而當(dāng)通貨膨脹較高時(shí),政府為了反通貨膨脹,就必須付出失業(yè)率升高、經(jīng)濟(jì)滑坡的代價(jià)。在此左右為難之際,政府為了眼前利益,往往會(huì)以犧牲物價(jià)穩(wěn)定為代價(jià)來(lái)?yè)Q取暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)繁榮和充分就業(yè),從而損害經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康持續(xù)的穩(wěn)定發(fā)展;

(2)容易導(dǎo)致反通貨膨脹計(jì)劃的流產(chǎn)。因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎洺跗?經(jīng)濟(jì)一般會(huì)出現(xiàn)滑坡,失業(yè)率會(huì)提高,因此為了兼顧其他目標(biāo),中央銀行常常會(huì)被迫放棄反通貨膨脹計(jì)劃。

幾十年來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)基本上執(zhí)行的是多目標(biāo)的貨幣政策。但事實(shí)已經(jīng)證明,美國(guó)的多重貨幣政策目標(biāo)是不可行、也是不現(xiàn)實(shí)的。在實(shí)際運(yùn)作中,美聯(lián)儲(chǔ)總是被迫在四大目標(biāo)之間做出明確的選擇,四大目標(biāo)根本無(wú)法彼此兼顧,它們實(shí)際上是美聯(lián)儲(chǔ)在某一特定時(shí)期的貨幣政策目標(biāo)的選擇范圍而并非一組配套的目標(biāo)。

在我國(guó),長(zhǎng)期以來(lái)奉行的是穩(wěn)定幣值和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的雙重貨幣政策目標(biāo)。就理論上而言,我國(guó)貨幣政策雙重目標(biāo)之間存在著內(nèi)在的統(tǒng)一關(guān)系。但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,兩者又經(jīng)常是矛盾的,當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度導(dǎo)致總需求超過(guò)總供給時(shí),經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必然帶來(lái)物價(jià)的上漲和幣值的下跌,這種以犧牲幣值的穩(wěn)定而換取的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯然是不可取的,而且也是不可能持續(xù)增長(zhǎng)的。

當(dāng)幣值不穩(wěn),物價(jià)上漲到整個(gè)社會(huì)無(wú)法承受的程度時(shí),就會(huì)被迫進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)的調(diào)整:放慢經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、控制貨幣發(fā)行、減少貸款、壓縮基本建設(shè)規(guī)模、加強(qiáng)現(xiàn)金管理和控制社會(huì)集團(tuán)購(gòu)買力等等,從而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)左右搖擺、大起大落,時(shí)冷時(shí)熱,造成重大損失,結(jié)果是欲速反而不達(dá)。

在這個(gè)問(wèn)題上,美國(guó)的教訓(xùn)是深刻的,我國(guó)幾十年的建設(shè)實(shí)踐也證明了這一點(diǎn)。因此,應(yīng)把我國(guó)長(zhǎng)期奉行的雙重貨幣政策目標(biāo)改為穩(wěn)定幣值的單一貨幣政策目標(biāo)。理由是:首先,目標(biāo)與目的是有所區(qū)別的。中央銀行貨幣政策的目標(biāo)首先就應(yīng)該是為了幣值的穩(wěn)定;而發(fā)展經(jīng)濟(jì)則是國(guó)家的宏觀政策目標(biāo),同時(shí)也是中央銀行穩(wěn)定幣值的目的。很顯然,兩者是總體目標(biāo)與具體目標(biāo)、直接目標(biāo)與最終目標(biāo)的不同。其次,實(shí)踐證明,雙重貨幣政策目標(biāo)難以兼顧,總是顧此失彼,而且在取舍之間中央銀行又總是被迫以犧牲物價(jià)的穩(wěn)定來(lái)?yè)Q取經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。我國(guó)歷次經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的后果總是伴隨嚴(yán)重的通貨膨脹的事實(shí)就是很好的例證。最后,改為單一目標(biāo)后,把幣值和物價(jià)的穩(wěn)定放在首位,不僅與中央銀行貨幣政策的直接目標(biāo)相吻合,也與中央銀行貨幣政策的最終目標(biāo)即發(fā)展經(jīng)濟(jì)相一致?？傊?當(dāng)中央銀行選擇穩(wěn)定幣值作為單一目標(biāo)后,可避免總是處于兩難甚至多難的選擇之中,竭力為經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供一個(gè)良好的金融環(huán)境,從而在實(shí)現(xiàn)自身貨幣政策目標(biāo)的同時(shí),間接地達(dá)到發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目的,最終實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)與穩(wěn)定幣值之間的最大和諧與內(nèi)在統(tǒng)一。

3.主要應(yīng)用貨幣政策提高國(guó)內(nèi)需求是目前預(yù)防通貨膨脹的有效措施

不同類型的通貨膨脹會(huì)有各種不同的發(fā)生原因和表現(xiàn)形式,有時(shí)通貨膨脹還會(huì)是各種不同類型的組合。因此,反通貨膨脹措施也需要財(cái)政政策、貨幣政策和收入政策的相互配合才能取得成功。我國(guó)的通貨膨脹就形式而言無(wú)可例外地也是一種貨幣現(xiàn)象,但在貨幣現(xiàn)象后面又隱藏著導(dǎo)致通貨膨脹的各種特殊原因,既有成本推進(jìn),又有需求拉上,還可能是各種因素的混合,而且各個(gè)時(shí)期通貨膨脹的成因也各不相同。由于國(guó)情的不同,客觀上決定了我國(guó)的通貨膨脹成因具有特殊性,因此無(wú)法生搬硬套國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。但是,我們?cè)谥卫硗ㄘ浥蛎洉r(shí)卻總是習(xí)慣于“一刀切”,一會(huì)兒是緊縮銀根,全面整頓;一會(huì)兒又是放松銀根,一哄而上。結(jié)果造成“一緊就死,一松又亂”的惡性循環(huán),使國(guó)民經(jīng)濟(jì)遭受極大的震蕩和破壞。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因是多方面的,既有由于計(jì)劃失誤和宏觀經(jīng)濟(jì)失衡而引起的,也與大量的微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為不規(guī)范有關(guān)。

總之,產(chǎn)生通貨膨脹的原因十分復(fù)雜,因此對(duì)通貨膨脹的治理也必然是一個(gè)系統(tǒng)工程,只能通過(guò)綜合治理、對(duì)癥下藥、有的放矢地加以解決。從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看,這幾年經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)主要還是一種投資拉動(dòng)型的增長(zhǎng),而且這種投資還是一種與建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的大方向相悖的以國(guó)家為主體的投資行為。在目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下,如果主要依靠財(cái)政政策,宏觀調(diào)控的回旋余地顯然會(huì)變得越來(lái)越小,難度則會(huì)越來(lái)越大。應(yīng)該認(rèn)識(shí)到,以國(guó)家作為投資的主體,用財(cái)政的錢來(lái)進(jìn)行投資,只能局限于一些公共基礎(chǔ)部門,政府的真實(shí)意圖只能是“拋磚引玉”,借此為民間資本搭建一個(gè)平臺(tái),拓寬空間,調(diào)動(dòng)起全社會(huì)的投資積極性,把國(guó)內(nèi)需求這個(gè)輪子盡快地轉(zhuǎn)動(dòng)起來(lái)。因此,目前的關(guān)鍵是要如何把經(jīng)濟(jì)中最有活力的部分激發(fā)出來(lái),把有效需求刺激上去,把具有實(shí)質(zhì)意義的“新增長(zhǎng)點(diǎn)”培植起來(lái),如扶持非國(guó)有中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,盡快建立完善的社會(huì)保障體系,增加科技投入和收入水平以拉動(dòng)投資和消費(fèi)需求以及適當(dāng)加快推進(jìn)城市化進(jìn)程等等。事實(shí)證明,財(cái)政政策與貨幣政策的能否有效配合,對(duì)反通貨膨脹的能否成功有著十分重大的意義。

最后,通貨膨脹作為一個(gè)社會(huì)問(wèn)題,其治理也必然是一項(xiàng)社會(huì)工作。因此,在制定和實(shí)施反通貨膨脹政策的過(guò)程中,不能僅僅單純地運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)政策和僅僅注意各種經(jīng)濟(jì)政策的配合與協(xié)調(diào),還必須同時(shí)運(yùn)用各種法律的、行政的、思想政治工作和文化教育的手段來(lái)輔助各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施,以配合政府的反通貨膨脹努力,這將會(huì)是反通貨膨脹過(guò)程中層次更高、更有意義的一項(xiàng)工作。尤其是在社會(huì)主義國(guó)家中,由于通貨膨脹與社會(huì)的經(jīng)濟(jì)、政治體制改革錯(cuò)綜復(fù)雜地交織在一起,所發(fā)生的通貨膨脹已不僅僅是一種單純的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,同時(shí)也是一種社會(huì)的政治心理和文化現(xiàn)象。因此,要較為徹底地解決通貨膨脹問(wèn)題,僅靠政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的努力是不夠的,只有當(dāng)民眾提高了通貨膨脹和反通貨膨脹的認(rèn)識(shí)并自覺地參與通貨膨脹的治理,只要我們能夠真正堅(jiān)持科學(xué)的發(fā)展觀,努力致力于和諧社會(huì)的構(gòu)建,那么,通貨膨脹問(wèn)題的徹底解決也就為期不遠(yuǎn)了。