通貨緊縮，亦作通貨收縮，是一個與通貨膨脹相反的概念。

歐文·費雪首次提出債務(wù)沉積-通貨緊縮鏈，成功地指出經(jīng)濟(jì)波動的主要原因在于中央銀行貨幣供應(yīng)不足，造成了企業(yè)債務(wù)沉積，進(jìn)而造成全社會的通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)危機。

通貨緊縮(Deflation)是指貨幣供應(yīng)量少于流通領(lǐng)域?qū)ω泿诺膶嶋H需求量而引起的貨幣升值，從而引起的商品和勞務(wù)的貨幣價格總水平的持續(xù)下跌現(xiàn)象。通貨緊縮，包括物價水平、貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長率三者同時持續(xù)下降；它是當(dāng)市場上的貨幣減少，購買能力下降，影響物價之下跌所造成的；長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率升高與經(jīng)濟(jì)衰退。

而依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主保羅·薩繆爾森的定義：“價格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮”。經(jīng)濟(jì)學(xué)者普遍認(rèn)為，當(dāng)消費者物價指數(shù)(CPI)連跌兩季，即表示已出現(xiàn)為通貨緊縮。通貨緊縮就是物價、工資、利率、糧食、能源等統(tǒng)統(tǒng)價格不能停頓的持續(xù)下跌，而且全部處于供過于求的狀況。

通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)與民生的傷害力比通貨膨脹還要厲害。多位學(xué)者認(rèn)為，通貨緊縮(deflation)是未來世界經(jīng)濟(jì)所必定面臨的嚴(yán)峻課題。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家已在擔(dān)憂若是當(dāng)前的疲軟經(jīng)濟(jì)不能很快的復(fù)蘇，美國陷入經(jīng)濟(jì)緊縮的可能性則會大幅的增加，例如美林公司(Merrill Lynch)的前首席經(jīng)濟(jì)專家雪林(Gary Shillng)很早以前已經(jīng)在不斷的警告要小心通貨緊縮的威脅。英國“經(jīng)濟(jì)學(xué)人”和美國“商業(yè)周刊”都不只一次的以“緊縮漩渦”為新聞故事，足堪重視。

中國學(xué)者李紀(jì)兵將通貨緊縮的原因歸結(jié)為：

• 稅收制度；
• 利率制度；
• 準(zhǔn)備金制度；
• 物價管制制度。

這些制度都把社會本來就有的貨幣抽干到國家手里，從而造成了社會自身貨幣的緊缺。除此以外，人類生產(chǎn)能力的擴張，也需要貨幣數(shù)量隨之增長，產(chǎn)生相對的通貨緊縮。

實質(zhì)債務(wù)加重→貸款人減少開支、出售資產(chǎn)→企業(yè)獲利下降進(jìn)而刪減勞工成本、貸款人收入與資產(chǎn)價格下降→貸款人實質(zhì)貸款增加、經(jīng)濟(jì)需求減少(惡性循環(huán)開始)。

由基本經(jīng)濟(jì)學(xué)理分析，通貨緊縮是由于過度供給與需求不足所造成的。解決通貨緊縮的積極方法，應(yīng)以提振國內(nèi)有效需求為優(yōu)先，再輔以政府配合擴大公共支出，才可望舒緩?fù)ㄘ浘o縮威脅。

1、弗里德曼和舒瓦茨（1963）認(rèn)為，1920-1921年出現(xiàn)的通貨緊縮完全是貨幣緊縮的結(jié)果。

2、格林斯潘（1998）提出，導(dǎo)致通貨緊縮的另一個可能的原因是資產(chǎn)泡沫的破裂對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的致命消極影響

3、伯納克和詹姆斯研究表明，在蕭條其間維持金本位制在很大程度上導(dǎo)致了通貨緊縮的加重。

4、克魯格曼（1999）認(rèn)為，當(dāng)一個國家“希望”貶值，但又由于聯(lián)系匯率制的約束不能貶值的時候，通貨緊縮就發(fā)生了。

5、邁耶（1999）認(rèn)為，日益激烈的全球競爭和降低成本的科技創(chuàng)新是導(dǎo)致生產(chǎn)率出現(xiàn)增長趨勢、供給增加和物價下降的重要結(jié)構(gòu)性因素。