財(cái)政：也就是一國政府的收支狀況。

財(cái)政赤字是指一國政府在每一財(cái)政年度開始之初，總會(huì)制定一個(gè)當(dāng)年的財(cái)政預(yù)算方案，若實(shí)際執(zhí)行結(jié)果收入大于支出，為財(cái)政贏余，支出大于收入的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,就叫作財(cái)政赤字。理論上說，財(cái)政收支平衡是財(cái)政的最佳情況，在現(xiàn)實(shí)中就是財(cái)政收支相抵或略有節(jié)余。但是，在現(xiàn)實(shí)中，國家經(jīng)常需要大量的財(cái)富解決大批的問題，會(huì)出現(xiàn)入不敷出的局面。這是現(xiàn)在財(cái)政赤字不可避免的一個(gè)原因。不過，這也反映出財(cái)政赤字的一定作用，即在一定限度內(nèi)，可以刺激經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)居民消費(fèi)不足的情況下，政府通常的做法就是加大政府投資，以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長，但是這決不是長久之計(jì)。

了解會(huì)計(jì)常識(shí)的人知道，這種差額在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，需用紅字書寫，這也正是“赤字”的由來。赤字的出現(xiàn)有兩種情況，一是有意安排，被稱為“赤字財(cái)政”或“赤字預(yù)算”，它屬于財(cái)政政策的一種；另一種情況，即預(yù)算并沒有設(shè)計(jì)赤字，但執(zhí)行到最后卻出現(xiàn)了赤字，也就是“財(cái)政赤字”或“預(yù)算赤字”。

一國之所以會(huì)出現(xiàn)財(cái)政赤字，有許多原因。有的是為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展而降低稅率或增加政府支出，有的則因?yàn)檎芾聿划?dāng)，引起大量的逃稅或過分浪費(fèi)。當(dāng)一個(gè)國家財(cái)政赤字累積過高時(shí)，就好像一間公司背負(fù)的債務(wù)過多一樣，對(duì)國家的長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，并不是一件好事，對(duì)于該國貨幣亦屬長期的利空，且日后為了要解決財(cái)政赤字只有靠減少政府支出或增加稅收，這兩項(xiàng)措施，對(duì)于經(jīng)濟(jì)或社會(huì)的穩(wěn)定都有不良的影響。一國財(cái)政赤字若加大，該國貨幣會(huì)下跌，反之，若財(cái)政赤字縮小，表示該國經(jīng)濟(jì)良好，該國貨幣會(huì)上揚(yáng)。

在美國，財(cái)政部一般在每月的第17個(gè)政府工作日會(huì)公布上個(gè)月聯(lián)邦政府預(yù)算執(zhí)行情況。美國政府一向以財(cái)政赤字而聞名，前總統(tǒng)克林頓時(shí)代赤字轉(zhuǎn)為贏余，但小布什上臺(tái)后，適逢經(jīng)濟(jì)衰退，又對(duì)外連續(xù)用兵，導(dǎo)致再次出現(xiàn)高額赤字。

財(cái)政赤字的大小對(duì)于判斷財(cái)政政策的方向和力度是至關(guān)重要的。財(cái)政政策是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，而財(cái)政赤字則是衡量財(cái)政政策狀況的重要指標(biāo)。因此，正確衡量財(cái)政赤字對(duì)于制定財(cái)政政策具有十分重要的意義。非常遺憾的是，對(duì)于如何正確衡量財(cái)政赤字，經(jīng)濟(jì)學(xué)家并沒有達(dá)成共識(shí)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前通常意義上的財(cái)政赤字并不是財(cái)政政策狀況的一個(gè)好指標(biāo)。這就是說，他們認(rèn)為按照目前公認(rèn)的方法衡量的財(cái)政赤字既不能準(zhǔn)確地衡量財(cái)政政策對(duì)目前經(jīng)濟(jì)的影響，又不能準(zhǔn)確地衡量給后代納稅人造成的負(fù)擔(dān)。

一、通貨膨脹、利率對(duì)財(cái)政赤字的影響

　　當(dāng)研究財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，最重要的理論問題是通貨膨脹起什么作用。幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，應(yīng)該按實(shí)際值而不是名義值衡量財(cái)政赤字和公債，所衡量的赤字應(yīng)該等于公債實(shí)際值的變動(dòng)，而不是公債名義值的變動(dòng)。

　　將公債的名義值調(diào)整為實(shí)際值公式：

　　如果D是公債余額的名義值,P代表價(jià)格水平,那么實(shí)際公債余額就是D/P。將財(cái)政赤字的名名義值調(diào)整為實(shí)際值相對(duì)復(fù)雜。因?yàn)閷?shí)際的財(cái)政赤字(RDEF)等于實(shí)際公債余額每年的變化值,因此,

　　RDEF＝D（D/P）/Dt＝（DD/Dt）/P-[（DP/Dt）/P](D/P)

　由上述數(shù)學(xué)表達(dá)式可見,實(shí)際赤字就是經(jīng)過價(jià)格調(diào)整的名義赤字減去通貨膨脹率乘實(shí)際公債余額。等式右邊的第二項(xiàng)[（DP/Dt）/P]（D/P）代表了以前國家債務(wù)的貶值額,通貨膨脹使政府(債務(wù)人)需要償還的債務(wù)減輕了。這種沒有在政府支出或稅收的官方報(bào)告中反應(yīng)的貶值,實(shí)質(zhì)上是對(duì)政府債券持有者征收的通貨膨脹稅。由于通貨膨脹因素,公債持有者的實(shí)際財(cái)富減少了。因此,通過通貨膨脹政府不但能對(duì)貨幣持有者征收通貨膨脹稅,對(duì)國債持有者同樣也征收了通貨膨脹稅。顯而易見,國債規(guī)模越大、通貨膨脹率越高,政府對(duì)國債持有者征收的通貨膨脹稅就越多。通貨膨脹是政府減少自身債務(wù)的一種隱蔽方式,像巴西或墨西哥這類具有高通貨膨脹率和巨額國債的國家,甚至可以通過這種公債貶值的方法來支付大部分政府支出。

　　與通貨膨脹對(duì)實(shí)際財(cái)政赤字的影響相類似，利率的變化對(duì)財(cái)政赤字也會(huì)產(chǎn)生影響。根據(jù)投資學(xué)原理，在未來產(chǎn)生收益(支出)流的資產(chǎn)(負(fù)債)的市場價(jià)值取決于未來的收益(支出)流和利率水平。因此，當(dāng)利率升高時(shí)，現(xiàn)存的公債余額的市場價(jià)值會(huì)降低，低于其面值，這將增加財(cái)政收入，降低財(cái)政赤字;當(dāng)利率降低時(shí)，則發(fā)生相反的過程。利率的變化對(duì)期限較長的公債的影響要超過期限較短的國債。需要說明的是，根據(jù)著名的費(fèi)雪方程式，名義利率等于預(yù)期的通貨膨脹率加上實(shí)際利率，因此預(yù)期到的通貨膨脹本身就會(huì)提高名義利率。通貨膨脹除了對(duì)前期公債余額產(chǎn)生貶值影響外，還通過名義利率的上漲使非指數(shù)化的公債的市場價(jià)值降低，進(jìn)一步減少(增加)了財(cái)政赤字(盈余)。

二、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)財(cái)政赤字的影響

　　財(cái)政赤字變化中的一部分是作為對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的反應(yīng)而自動(dòng)地產(chǎn)生的。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí)，收入減少了，因此人們支付的個(gè)人所得稅也相應(yīng)地減少了，在實(shí)行超額累進(jìn)所得稅的國家這種情況更容易發(fā)生。公司的利潤減少了，因此公司所得稅也減少了。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí)，政府支出傾向于增加，失業(yè)保障支出和政府救濟(jì)都增加。即使決定稅收和政府支出的法律沒有任何變動(dòng)，財(cái)政赤字也會(huì)增加。

　　另一方面，如果決定稅收和支出的某些法律改變了，例如立法機(jī)關(guān)決定提高某種稅率或決定增加某項(xiàng)政府支出，情況就有所不同。即使經(jīng)濟(jì)始終處于潛在的產(chǎn)出水平，這些措施也會(huì)增加財(cái)政赤字。

　　財(cái)政政策(至少在短期內(nèi))既改變結(jié)構(gòu)性赤字又改變周期性赤字，財(cái)政措施在增加(減少)結(jié)構(gòu)性赤字的同時(shí)可能減少(增加)周期性赤字。絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，改變結(jié)構(gòu)性赤字的凈作用是按同一方向改變現(xiàn)實(shí)的財(cái)政赤字(薩繆爾森，1992)。在經(jīng)濟(jì)衰退期，擴(kuò)張性財(cái)政政策在增加結(jié)構(gòu)性赤字的同時(shí)減少了周期性赤字，但結(jié)構(gòu)性赤字的增加額將超過周期性赤字的增加額，凈效果是增加了現(xiàn)實(shí)的赤字。因此，即使在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，擴(kuò)張性財(cái)政政策(增加結(jié)構(gòu)性赤字、減少周期性赤字)也會(huì)增加現(xiàn)實(shí)的赤字，這也就進(jìn)一步增加了國債余額的絕對(duì)規(guī)模。

三、未考慮的政府負(fù)債

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通常意義上的財(cái)政赤字具有誤導(dǎo)作用，因?yàn)樗鼪]有包括一些重要的政府負(fù)債。公眾持有的公債是政府債務(wù)中最大的一部分，也是最明確的部分，但公債并不代表政府全部的債務(wù)。美國西北大學(xué)的教授Eisner(1986)就因?yàn)椴贿z余力地提倡如下觀點(diǎn)而聞名:要想全面地考察政府的財(cái)務(wù)狀況變化以及由此導(dǎo)致的財(cái)政赤字變化，必須全面地考察政府所有的資產(chǎn)和負(fù)債。

　　但是如何準(zhǔn)確衡量政府的負(fù)債卻是一個(gè)技術(shù)上很棘手的問題。例如，政府擁有大量的隱性負(fù)債，如政府為私人企業(yè)貸款提供的擔(dān)保、國有銀行的不良資產(chǎn)以及地方政府的借款等，其準(zhǔn)確價(jià)值很難衡量。政府擁有的大量資產(chǎn)也因?yàn)闆]有交易市場而無法衡量其市場價(jià)值。

　　另外，衡量政府負(fù)債價(jià)值更多地牽涉到一些概念性的問題。例如，目前法律規(guī)定的社會(huì)保障體系未來的支付算不算政府債務(wù)?在社會(huì)保障體系的養(yǎng)老保險(xiǎn)中，公眾在年輕時(shí)把他們的部分收入交給這個(gè)體系，并期望在年老時(shí)得到養(yǎng)老金。這些由法律規(guī)定的未來支付的養(yǎng)老金應(yīng)該包括在政府的負(fù)債中。未來的這些負(fù)債的現(xiàn)值與目前的社會(huì)保障稅的差額應(yīng)該包括在財(cái)政赤字當(dāng)中。

四、資本預(yù)算

　　許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，準(zhǔn)確地衡量財(cái)政赤字需要考慮到政府的資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面。特別是，應(yīng)該用債務(wù)的變動(dòng)減去資產(chǎn)的變動(dòng)來衡量財(cái)政赤字。

　　一種既衡量資產(chǎn)又衡量負(fù)債的預(yù)算做法被稱為資本預(yù)算化(Capital Budgeting)。因?yàn)檫@種方法考慮到了資本的變動(dòng)。整個(gè)政府預(yù)算實(shí)行復(fù)式預(yù)算，其中經(jīng)常預(yù)算包括經(jīng)常性支出和政府資產(chǎn)的折舊，而資本性預(yù)算則只包括資本性支出。例如，假設(shè)政府出售國有股并用其收入償還公債利息。按照目前的預(yù)算方法，財(cái)政赤字將會(huì)減少。按資本預(yù)算化的方法，出售政府資產(chǎn)得到的收入并沒有減少赤字，因?yàn)檎畟鶆?wù)的減少被資產(chǎn)的減少抵消了。根據(jù)同樣的邏輯，政府通過發(fā)行公債為購買資本品籌資也不會(huì)增加財(cái)政赤字。

　　按照資本化預(yù)算的原則，經(jīng)常性支出和資本的折舊都包括在經(jīng)常性預(yù)算帳戶中，資本性支出則進(jìn)入資本性帳戶。資本預(yù)算化看起來合理，但最主要的困難是難以確定哪一項(xiàng)政府支出應(yīng)該作為資本支出?！　?/p>

五、代際核算(Generational Accounting)

　　美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kotilikoff對(duì)目前的衡量的財(cái)政赤字提出了嚴(yán)厲的批評(píng)。他認(rèn)為，財(cái)政赤字像童話中沒有穿衣服的皇帝一樣:每個(gè)人都清楚地看到了問題，但沒有一個(gè)人愿意承認(rèn)問題。他甚至認(rèn)為“就概念層次而言，財(cái)政赤字在學(xué)術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)了。但在實(shí)用層次上，仍然有許多已失去‘預(yù)算平衡’真實(shí)含義的官方赤字?！彼粲酢捌惹行枰氖前堰^時(shí)的、具有誤導(dǎo)作用的，而且基本是非經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策衡量指標(biāo)，即財(cái)政赤字，變?yōu)榇H核算。”

　　Kotilikoff說明代際核算是以如下觀點(diǎn)為其理論根據(jù):一個(gè)人的經(jīng)濟(jì)福利取決于他整個(gè)一生的收入。因此，當(dāng)評(píng)價(jià)財(cái)政政策時(shí)，不應(yīng)該只關(guān)注某一年的稅收和支出，而應(yīng)該考察人們在一生中所交納的稅收和得到的轉(zhuǎn)移支付。代際核算計(jì)算出各代人一生的凈稅收，即每代人一生要交納的稅收的現(xiàn)值減去其一生能享受的政府支出的現(xiàn)值。由此可見，代際核算衡量財(cái)政政策對(duì)各代人一生的影響。代際核算對(duì)于財(cái)政政策如何在各代人之間分配資源提供了重要信息。

動(dòng)用歷年結(jié)余

動(dòng)用歷年結(jié)余就是使用以前年度財(cái)政收大于支形成的結(jié)余來彌補(bǔ)財(cái)政赤字。

財(cái)政出現(xiàn)結(jié)余，說明一部分財(cái)政收入沒有形成現(xiàn)實(shí)的購買力。在我國，由于實(shí)行銀行代理金庫制，因此，這部分結(jié)余從銀行賬戶上看，表現(xiàn)為財(cái)政存款的增加。當(dāng)動(dòng)用財(cái)政結(jié)余時(shí)，就表現(xiàn)為銀行存款的減少。因此，只要結(jié)余是真實(shí)的結(jié)余，動(dòng)用結(jié)余是不會(huì)存在財(cái)政向銀行透支的問題。

但是，財(cái)政結(jié)余已構(gòu)成銀行的信貸資金的一項(xiàng)來源，隨著生產(chǎn)的發(fā)展而用于信貸支出。財(cái)政動(dòng)用結(jié)余，就意味著信貸資金來源的減少，如果銀行的準(zhǔn)備金不足，又不能及時(shí)通過適當(dāng)?shù)氖湛s信用規(guī)模來保證財(cái)政提款，就有可能導(dǎo)致信用膨脹和通貨膨脹。因此，財(cái)政動(dòng)用上年結(jié)余，必須協(xié)調(diào)好與銀行的關(guān)系，搞好財(cái)政資金與信貸資金的平衡。

增加稅收

增加稅收包括開增新稅﹑擴(kuò)大稅基和提高稅率。但它具有相當(dāng)?shù)木窒扌?，并不是彌補(bǔ)財(cái)政赤字穩(wěn)定可靠的方法：

首先，由于稅收法律的規(guī)定性，決定了不管采用哪一種方法增加稅收，都必須經(jīng)過一系列的法律程序，這使增加稅收的時(shí)間成本增大，難解政府的燃眉之急。

其次，由于增加稅收必定加重負(fù)擔(dān)，減少納稅人的經(jīng)濟(jì)利益。所以，納稅人對(duì)稅收的增減變化是極為敏感的，這就使得政府依靠增稅來彌補(bǔ)財(cái)政赤字的試圖往往受到很大的阻力，從而使增稅可能議而不決。

最后，拉弗曲線標(biāo)示增稅是受到限制的，不可能無限的增加，否則，必將給國民經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的惡果。

增發(fā)貨幣

增發(fā)貨幣是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的一個(gè)方法，至今許多發(fā)展中國家仍采用這種方法。但是從長期來看，通貨膨脹在很大程度上取決于貨幣的增長速度，過量的貨幣發(fā)行必定會(huì)引起通貨膨脹，將帶來惡性后果。因此，用增發(fā)貨幣來彌補(bǔ)財(cái)政赤字只是一個(gè)權(quán)宜之計(jì)。

發(fā)行公債

通過發(fā)行公債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字是世界各國通行的作法。這是因?yàn)閺?a href="/wiki/%E5%80%BA%E5%8A%A1%E4%BA%BA" title="債務(wù)人">債務(wù)人的角度來看，公債具有自愿性﹑有償性和靈活性的特點(diǎn)；從債權(quán)人的角度來看，公債具有安全性﹑收益性和和流動(dòng)性的特點(diǎn)。

因此，從某種程度上來說，發(fā)行公債無論是對(duì)政府還是對(duì)認(rèn)購者都有好處，通過發(fā)行公債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字也最易于為社會(huì)公眾所接受。

但是政府發(fā)行公債對(duì)經(jīng)濟(jì)并不是沒有影響的，首先，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為在貨幣供給不變的情況下，公債發(fā)行會(huì)對(duì)私人部門產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”；其次當(dāng)中央銀行和商業(yè)銀行持有公債時(shí)，通過貨幣乘數(shù)會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹效應(yīng)。因此，政府以發(fā)行公債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字并不意味著一國經(jīng)濟(jì)由此而避免了通貨膨脹壓力。

通常赤字增加，很容易導(dǎo)致通脹。那么在通脹情況下，借款人會(huì)增發(fā)債券（通脹情況下借款人借錢是有力的）而貸出資金者會(huì)把資金更多進(jìn)行事務(wù)投資而減少債券購買。此外，如果考慮“李嘉圖等價(jià)效益”由于政府近期發(fā)債最終都要依靠未來的增加稅收來償還。

當(dāng)人們意識(shí)到這點(diǎn)也就意識(shí)到今天購買國債未必能獲得收益（因?yàn)樵谖磥碚锌赡芡ㄟ^提高稅率來償還國債），那么人們就不會(huì)購買國債。因此，一方面是國債供給增加；另一方面是債券需求的不變、甚至下降，都會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降。我們知道債券價(jià)格與利率是成反比，因此，此時(shí)利率就會(huì)上升，所以連續(xù)來看赤字會(huì)導(dǎo)致利率上升。