鑄幣稅是指貨幣鑄造成本低于其面值而產(chǎn)生的差額。由于鑄幣權(quán)通常只有統(tǒng)治者擁有，因此它是一個(gè)種特殊的稅收收入，是政府的一個(gè)重要收入來源。可見鑄幣稅并非通常意義上的稅，它是一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)概念，指貨幣面值與創(chuàng)造貨幣所需成本之間的差額。

鑄幣稅一般是指由于政府擁有印制貨幣的壟斷權(quán)而能獲得的收入。由于印制貨幣需要花費(fèi)的成本極低, 而印出的鈔票本身具有購(gòu)買力, 政府可以用它來?yè)Q取商品與服務(wù)。鑄幣稅的征收能否成功, 取決于一國(guó)的實(shí)際貨幣需求能否在征收期內(nèi)有效地增加。當(dāng)一國(guó)實(shí)際貨幣需求增加時(shí), 通過增發(fā)貨幣進(jìn)入流通, 給政府提供了某些免費(fèi)的資源, 這種購(gòu)買力的收益, 就是鑄幣稅的含義。^[2]

當(dāng)今鑄幣稅已為各國(guó)廣泛使用, 其主要用途是兌換外匯、彌補(bǔ)財(cái)政赤字和彌補(bǔ)戰(zhàn)時(shí)軍費(fèi)開支的不足, 而作為一種工具用于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)需不足, 則尚未在經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論與實(shí)踐中得以明確的體現(xiàn)。本文認(rèn)為在通貨緊縮時(shí)期, 政府通過征收鑄幣稅, 運(yùn)用財(cái)政赤字貨幣化的方法, 就能夠在繼續(xù)執(zhí)行積極財(cái)政政策的同時(shí), 有效地控制國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān),從而實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力的調(diào)控。下面就征收鑄幣稅過程中可能產(chǎn)生的各種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行一些初淺的分析。^[2]

鑄幣稅(seignorage)一詞最初起源于封建社會(huì)時(shí)期的歐洲，指封建領(lǐng)主憑借自己鑄造貨幣的特權(quán)而獲得的凈收入，即鑄造貨幣的收入超過其成本的部分。歷史上，封建領(lǐng)主常常通過降低鑄幣的成色、減少鑄幣重量等方式來收取鑄幣稅，而鑄造貨幣的特權(quán)使他們擁有穩(wěn)定的鑄幣稅來源。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，鑄幣稅更像是壟斷市場(chǎng)上壟斷者獲得的壟斷利潤(rùn)。

進(jìn)入紙幣本位制度以后，鑄幣稅的含義發(fā)生了明顯的變化，且在不同的文獻(xiàn)中其含義也有所不同。在現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中，鑄幣稅的討論常常與財(cái)政赤字貨幣化聯(lián)系在一起。當(dāng)政府通過增加貨幣發(fā)行來彌補(bǔ)財(cái)政赤字時(shí)。價(jià)格水平上升，貨幣持有人受到損失，而政府卻因此增加了收益。這種收益來源于一國(guó)政府(通過中央銀行)所擁有的貨幣發(fā)行的壟斷地位，與封建領(lǐng)主憑借其壟斷地位所獲得的鑄幣稅非常相似，均是以犧牲貨幣持有人的利益為代價(jià)，因此，此時(shí)政府所征收的鑄幣稅也叫“通貨膨脹稅”(曼昆，2000；多恩布什等，2003；Blanchard，2005)。

《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》從機(jī)會(huì)成本的角度來對(duì)比金本位與紙幣本位的社會(huì)收益與成本，從而對(duì)鑄幣稅提出了不同一般的解釋。它特別提出了在國(guó)際貨幣體系中，用特別提款權(quán)或美元等國(guó)際貨幣替代黃金所產(chǎn)生的以鑄幣稅形式存在的社會(huì)收益?？梢姡涝獓?guó)際化的鑄幣稅收益是相對(duì)于黃金作為貨幣而言的。

與經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同，中央銀行對(duì)鑄幣稅的解釋似乎更具有實(shí)際意義。國(guó)際清算銀行(2003)將鑄幣稅定義為中央銀行因壟斷貨幣發(fā)行而獲得的利潤(rùn)，它等于中央銀行的非利息負(fù)債與政府長(zhǎng)期債券利率的乘積。由于中央銀行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣而獲得的收入記入了中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項(xiàng)目中，所以是中央銀行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債。但與其他債務(wù)不同的是，這筆債務(wù)是無息的，中央銀行可以無償借用。中央銀行則用之于購(gòu)買政府債券，由此得到相應(yīng)的利息收入才可以視為壟斷貨幣發(fā)行所獲得的“鑄幣稅”。正是基于這樣的原理，加拿大中央銀行——加拿大銀行對(duì)鑄幣稅做出了非常相似的解釋，唯一的區(qū)別是需要在這種收益中減去基礎(chǔ)貨幣發(fā)行與流通的成本。一般來說，貨幣發(fā)行與流通的成本是相對(duì)比較低的，常?？梢院雎圆挥?jì)。

鑄幣稅含義的變化是隨著貨幣制度的變化以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而逐步演化的。下面我們從用來交易的一般等價(jià)物的演變來闡述各時(shí)期的鑄幣稅的涵義，會(huì)讓我們對(duì)鑄幣稅有更清楚的認(rèn)識(shí)。

一、實(shí)物貨幣時(shí)期

在用貝殼、活禽、大米等實(shí)物作為貨幣的時(shí)代，鑄幣稅并不存在。因?yàn)樨悮み@類東西不是人們可以任意制造的，它必須通過商品交換才可以取得。

二、金屬貨幣時(shí)期

在金屬貨幣時(shí)代早期，貨幣以等值的黃金或白銀鑄造，其本身的價(jià)值與它所代表的價(jià)值是相等的，因此這時(shí)候的貨幣鑄造權(quán)是不受限制的，鑄幣者也得不到額外的差價(jià)收入，這時(shí)候的鑄幣稅應(yīng)該也為零。

到了金屬貨幣時(shí)代中后期，貨幣鑄造權(quán)歸各國(guó)統(tǒng)治者所有。由于儲(chǔ)藏和運(yùn)輸足值貨幣成本很高，并且由于磨損和破裂導(dǎo)致硬幣自己會(huì)失去重量，所以足值的貨幣需要花費(fèi)高成本去保存。于是統(tǒng)治者開始對(duì)購(gòu)買鑄幣的人收取一定的費(fèi)用，這時(shí)的鑄幣稅就是鑄幣者向購(gòu)買鑄幣的人收取的費(fèi)用扣除鑄造成本后的凈利潤(rùn)。

不久以后，統(tǒng)治者發(fā)現(xiàn)，貨幣的實(shí)際價(jià)值即使低于它的面值，同樣可以按照面值在市面上流通。以英國(guó)鑄幣稅的發(fā)展過程為例，早期英國(guó)的金幣是王室以足值的黃金鑄造的，一英鎊就是一磅黃金，這時(shí)沒有額外收入的鑄幣稅。后來鑄幣者發(fā)現(xiàn)，沒有必要用足值的黃金鑄造，就摻入了一半銅，但其購(gòu)買力卻與原來一英鎊相同，這時(shí)半磅黃金的鑄幣稅出現(xiàn)了，接下來?yè)郊僭蕉啵T幣稅就越多。

于是統(tǒng)治者為謀求造幣的短期利潤(rùn)，開始降低鑄幣的成色和減少鑄幣的重量來獲取鑄幣稅，即所謂“硬幣削邊”。這時(shí)的鑄幣稅實(shí)際上就演變成了貨幣面值大于其實(shí)際價(jià)值的差價(jià)收入。這種差價(jià)越大，鑄幣稅就越多。當(dāng)然鑄幣稅不是無限制的，因?yàn)樨泿诺蔫T造數(shù)量要受到貴金屬產(chǎn)量的限制，當(dāng)貨幣的面值較大地偏離其實(shí)際價(jià)值時(shí)．貨幣的鑄造數(shù)量增大到一定數(shù)量，必然會(huì)造成貨幣貶值，從而迫使鑄幣者提高貨幣的實(shí)際價(jià)值?？梢?，這一階段出現(xiàn)的鑄幣稅是以降低了貨幣的金屬含量和成色而獲得的額外凈利潤(rùn)，不再是上面所說的鑄造貨幣的凈利潤(rùn)。

三、信用貨幣時(shí)期

雖然在金屬貨幣時(shí)代硬幣削邊可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，但是不會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹，直到信用貨幣(fiat money)的發(fā)明這種情況就改變了。

隨著貨幣代表的價(jià)值與其實(shí)際價(jià)值的進(jìn)一步脫離，人類社會(huì)漸漸進(jìn)入了信用貨幣時(shí)代。信用貨幣的一個(gè)重要優(yōu)點(diǎn)是節(jié)約交易成本，從而大大地促進(jìn)了商品交易的發(fā)展，提高了經(jīng)濟(jì)效率。以前用來作為貨幣或者是貨幣儲(chǔ)備的商品都用到別處了，除了黃金還保持了貨幣的作用進(jìn)行國(guó)際交易，其它曾經(jīng)作為貨幣的等價(jià)物如銀、銅、貝殼等等已經(jīng)僅僅成為普通商品或者收藏者的藏品了。

在信用貨幣階段，由于實(shí)行了兩級(jí)銀行體制，中央銀行控制了貨幣發(fā)行權(quán)，開始發(fā)行完全沒有金銀準(zhǔn)備的紙幣，從而使得紙幣擺脫貨幣金屬自身價(jià)值的羈絆，信用貨幣的價(jià)值是法定授予的，因此生產(chǎn)信用貨幣的成本大幅下降，幾乎為零。不用金幣印制紙幣也可以代表一英鎊，也就是說。在信用貨幣制度下，面值一英鎊的紙幣與一英鎊金幣有同等的購(gòu)買力。這時(shí)的鑄幣稅就是一英鎊黃金的價(jià)值減去印制一英鎊面值紙幣的費(fèi)用。由于紙幣的制造和發(fā)行成本遠(yuǎn)低于其面值，因此貨幣當(dāng)局通過發(fā)行紙幣可以獲得大量的鑄幣稅收入，而也正是因?yàn)榘l(fā)行信用貨幣的成本很低，并且它沒有真正的內(nèi)在價(jià)值，只有當(dāng)貨幣發(fā)行量被嚴(yán)格控制時(shí)才能保證其價(jià)值，如果過度地發(fā)行信用貨幣以獲取鑄幣稅很容易導(dǎo)致惡性通貨膨脹。

四、全球經(jīng)濟(jì)一體化時(shí)期

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入，各國(guó)之間的貿(mào)易往來越來越頻繁，一國(guó)貨幣由于進(jìn)行商品貿(mào)易流通或作為全球貨幣市場(chǎng)交易客體，被非發(fā)行國(guó)居民持有而具有了國(guó)際金融特質(zhì)，因此，此時(shí)鑄幣稅的概念經(jīng)常是與國(guó)際金融相聯(lián)系的，這時(shí)就出現(xiàn)了拓展的國(guó)際鑄幣稅。拓展的國(guó)際鑄幣稅指的是發(fā)行該貨幣的國(guó)家，由于該貨幣被外國(guó)人持有作為交易和儲(chǔ)備貨幣，由此所得的資產(chǎn)(實(shí)物或金融資產(chǎn))收入減去向外國(guó)人支付的利息，再減去該貨幣國(guó)際通用時(shí)所花費(fèi)的額外管理費(fèi)用(K．Pilbeam，1992)。

在嚴(yán)格的金本位制度下，黃金直接行使貨幣基本職能，一國(guó)同他國(guó)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易，獲得別國(guó)商品和勞務(wù)的同時(shí)，也會(huì)放棄另一種實(shí)際資源——黃金。這種轉(zhuǎn)移體現(xiàn)的是等價(jià)交換的原則，因此一國(guó)與他國(guó)相比并不享有鑄幣稅特權(quán)。在金塊本位制或金匯兌本位制下，信用貨幣的流通在一定程度上成為可能，處于國(guó)際貨幣體系中心地位的國(guó)家可以使用本國(guó)貨幣來交換他國(guó)商品和資本的控制權(quán)，這些貨幣在境外的結(jié)存可以為中心國(guó)家?guī)硪欢ǖ蔫T幣稅收入。但由于這兩種貨幣制度都是以黃金為基礎(chǔ)，為保證本幣與黃金兌換性的承諾，一國(guó)在輸出其貨幣時(shí)，必須受到其黃金儲(chǔ)備量的約束，因此一國(guó)只能獲得相對(duì)有限的鑄幣稅。總之，在任何金本位制下，一國(guó)對(duì)國(guó)際鑄幣稅的索取無法突破金屬限制。

當(dāng)然，只有強(qiáng)勢(shì)貨幣才有能力獲得國(guó)際鑄幣稅。比如美元是硬貨幣，美國(guó)印制一張面額為100美元的鈔票的成本大概只有幾美分，而光中國(guó)就有幾千億美元的外匯儲(chǔ)備，可以想象僅僅中國(guó)給美國(guó)創(chuàng)造的鑄幣稅收入就非?？捎^，美國(guó)由于強(qiáng)勢(shì)貨幣政策獲得了巨大的鑄幣稅收益。正是由于美國(guó)利用美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位向全世界征收了巨額鑄幣稅，以至于戴高樂將軍曾一度譴責(zé)美元的這種地位是“一種過分的特權(quán)”。

五、電子貨幣時(shí)代

電子貨幣的產(chǎn)生會(huì)替代通貨導(dǎo)致鑄幣稅的減少，一旦電子貨幣被廣泛作為小額交易的支付工具使用，可能會(huì)取代中央銀行發(fā)行的通貨，則中央銀行的鑄幣稅收入會(huì)大幅減少。正是由于電子貨幣具有通貨的某些重要特征，因此也產(chǎn)生了電子貨幣的發(fā)行權(quán)是否應(yīng)為中央銀行擁有的爭(zhēng)議。例如，歐盟各成員國(guó)就一致認(rèn)為，中央銀行發(fā)行通貨的法律壟斷里并不包括電子貨幣產(chǎn)品。因此，未來電子貨幣很可能由中央銀行以外的實(shí)體發(fā)行，這樣可獲得的鑄幣稅收入顯然將減少。目前，電子貨幣對(duì)通貨需求的影響以及由此導(dǎo)致的鑄幣稅收入的減少還很難計(jì)算。原因有兩個(gè)：第一，目前對(duì)公眾使用通貨行為的了解仍十分有限；第二，缺乏消費(fèi)者和企業(yè)對(duì)電子貨幣的需求的具體數(shù)據(jù)。

鑄幣稅的歷史演變說明，鑄幣稅在不同歷史條件下呈現(xiàn)不同的形態(tài)和內(nèi)容，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各種經(jīng)濟(jì)和體制因素都會(huì)滲透到鑄幣稅涵義里面來，因此，根據(jù)研究鑄幣稅視角和方法的不同，現(xiàn)在鑄幣稅有很多種定義，本文只介紹下文分析時(shí)需要用到的兩種常見的分類定義。

一、廣義和狹義鑄幣稅

在信用貨幣時(shí)代，廣義的鑄幣稅泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益，這里說的貨幣發(fā)行，不是指現(xiàn)金發(fā)行，而是廣義的貨幣創(chuàng)造，它包括新增的基礎(chǔ)貨幣本身和由于新增基礎(chǔ)貨幣所實(shí)現(xiàn)的收入(比如新增基礎(chǔ)貨幣相當(dāng)于政府發(fā)行無息債券所節(jié)省的利息成本；向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款后得到的利息收入和購(gòu)入外匯后取得的經(jīng)營(yíng)外匯的收益等等)，一般我們?cè)谛侣劵蛘邔I(yè)著作里而所看到的鑄幣稅都是指廣義鑄幣稅。

狹義的鑄幣稅收入的概念很簡(jiǎn)單，它就是基礎(chǔ)貨幣實(shí)際價(jià)值的變動(dòng)額。

二、自愿和非自愿鑄幣稅

這種定義方法是Kevin M Kochome(1998)提出的。自愿的鑄幣稅表示貨幣當(dāng)局滿足隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展增加的貨幣需求而發(fā)行的貨幣所取得的收入。假定初始處于均衡狀態(tài)，如果貨幣發(fā)行的增加量恰好與經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際貨幣需求相符，則不會(huì)影響原有持有貨幣的經(jīng)濟(jì)主體的福利狀況，這時(shí)候發(fā)行的貨幣為自愿的鑄幣稅收入；但如果貨幣發(fā)行的增加量超過了實(shí)際貨幣需求量的增加，并導(dǎo)致了一定程度的物價(jià)上漲，那么會(huì)使得原先持有的單位貨幣的購(gòu)買力下降，從而降低了個(gè)體的福利水平，而超過實(shí)際貨幣需求引起物價(jià)上漲的貨幣發(fā)行，近似于通過通貨膨脹進(jìn)行征稅，這一部分一般視為非自愿的鑄幣稅，它與通貨膨脹稅更為接近。

一般來說，這兩者是不同的。鑄幣稅度量了政府可以通過印刷鈔票而攫取的實(shí)際資源數(shù)量，通貨膨脹稅度量了由通貨膨脹引起的實(shí)際貨幣價(jià)值的下降。

①當(dāng)中央銀行發(fā)行的貨幣未引起通貨膨脹的情況下，通貨膨脹稅為零，政府就獲得了鑄幣稅。

②當(dāng)中央銀行發(fā)行的貨幣引起了通貨膨脹，但是通貨膨脹率小于貨幣增長(zhǎng)率時(shí)，政府得到的鑄幣稅中包含了通貨膨脹稅。

③當(dāng)中央銀行發(fā)行的貨幣引起了通貨膨脹，且通貨膨脹率等于貨幣增長(zhǎng)率時(shí)，政府得到的鑄幣稅就等于通貨膨脹稅。

④當(dāng)通過膨脹率大于貨幣增長(zhǎng)率時(shí)，這時(shí)高于貨幣增長(zhǎng)率的通貨膨脹可能是由于貨幣增長(zhǎng)以外的因素直接造成的。這時(shí)公民的通貨膨脹損失高于政府的鑄幣稅。通貨膨脹稅也是一個(gè)財(cái)政學(xué)上的概念。

在匯率保持穩(wěn)定的條件下，一國(guó)政府可以通過以下四條途徑獲得鑄幣稅。

其一，在通貨膨脹率為零的條件下，國(guó)際和國(guó)內(nèi)利率的下降使貨幣的周轉(zhuǎn)速度不斷下降，社會(huì)對(duì)實(shí)際貨幣余額的需求增加，使民間部門向中央銀行出售外國(guó)資產(chǎn)以換取本國(guó)貨幣，中央銀行就可以通過印制鈔票換取外匯儲(chǔ)備。在這種情況下，政府通過增加外匯儲(chǔ)備來獲取鑄幣稅。

其二，執(zhí)行固定匯率制的國(guó)家，當(dāng)世界其他國(guó)家出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，隨著國(guó)外價(jià)格的上升，由購(gòu)買力平價(jià)理論導(dǎo)出國(guó)內(nèi)價(jià)格也將會(huì)上升，名義貨幣余額的實(shí)際購(gòu)買力將下降，對(duì)貨幣的超額需求就會(huì)產(chǎn)生，中央銀行通過適量增加貨幣供給以抵消價(jià)格上升，使實(shí)際貨幣余額保持不變。在這種情況下，政府隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的上升收取了鑄幣稅，并不減少任何儲(chǔ)備。

其三，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的潛在增長(zhǎng)引起實(shí)際貨幣余額需求的同步增長(zhǎng)時(shí)，如果中央銀行增加的貨幣供給恰好能滿足社會(huì)對(duì)實(shí)際貨幣的增長(zhǎng)需求而不出現(xiàn)超額供給時(shí)，政府可以通過發(fā)行貨幣取得鑄幣稅，而不會(huì)引起通貨膨脹。

其四，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)商品供給過剩且存在失業(yè)時(shí)，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，會(huì)引起實(shí)際貨幣的超額需求。如果央行所增加的貨幣供給恰好能滿足政府通過公共工程建設(shè)所引起的實(shí)際貨幣的超額需求時(shí)，就不會(huì)出現(xiàn)貨幣的超額供給，政府也可以由此而獲得鑄幣稅。

一、鑄幣稅彌補(bǔ)財(cái)政赤字的效應(yīng)

自1997 年10 月以來, 中國(guó)經(jīng)濟(jì)除在2000 年的幾個(gè)月中出現(xiàn)了物價(jià)持平或略有上升外, 其他時(shí)間始終處于通貨緊縮的陰影之中而難以擺脫。從1998 年開始, 中央執(zhí)行了積極的財(cái)政政策, 通過增加公共工程的支出刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng), 但由于財(cái)政赤字的缺口限制, 公共工程的投資力度相對(duì)于實(shí)際需求來說, 仍顯不足, 社會(huì)的低物價(jià)、低就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的低效率始終困擾著我國(guó)經(jīng)濟(jì)。政府面臨著兩難的選擇: 要么增加公共投資, 加大執(zhí)行積極的財(cái)政政策的力度, 這時(shí)政府就必須面對(duì)日益龐大的財(cái)政赤字; 要么決定減少公共投資, 讓積極的財(cái)政政策逐漸淡出,但必須為可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、失業(yè)增加和資源閑置而付出機(jī)會(huì)成本的高昂代價(jià)。由此看來,2002 年上半年有關(guān)積極的財(cái)政政策必須逐漸淡出的一場(chǎng)爭(zhēng)論, 其實(shí)質(zhì)并不是在我國(guó)通貨緊縮時(shí)期要不要執(zhí)行積極的財(cái)政政策的問題, 而是在執(zhí)行積極的財(cái)政政策后隨之產(chǎn)生的龐大的財(cái)政赤字如何彌補(bǔ)的問題。近幾年來我國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)日益加重。在2002 年我國(guó)編制的預(yù)算中, 赤字額達(dá)3 098 億元人民幣, 占GDP 的3% 左右。截止到2001 年底, 我國(guó)的國(guó)債余額是18 700 億元人民幣, 占GDP 的比重為18%左右。財(cái)政赤字問題并不僅僅是一個(gè)關(guān)系到政府財(cái)政收支的問題, 當(dāng)財(cái)政赤字不斷增大時(shí), 政府就會(huì)想方設(shè)法地增加稅收, 以彌補(bǔ)赤字, 但卻有害于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。例如, 1998 年我國(guó)在增加1 000 億元人民幣公共工程投資的同時(shí), 也曾下令增加1 000 億元人民幣稅收。

在宏觀經(jīng)濟(jì)理論中, 增加公共工程支出屬于擴(kuò)張性財(cái)政政策, 增加稅收則屬于緊縮性財(cái)政政策, 兩種互為矛盾的政策同時(shí)使用, 其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策總效應(yīng)會(huì)因政策效應(yīng)的相互抵消而被大打折扣。

征收鑄幣稅, 當(dāng)然會(huì)增加國(guó)家收入, 彌補(bǔ)赤字, 但與征收普通稅有著本質(zhì)的區(qū)別。首先, 普通稅通過稅務(wù)部門向民間征收, 鑄幣稅則是通過中央銀行增發(fā)貨幣來實(shí)現(xiàn), 其征收的方式是不同的。其次, 征收普通稅的稅基是當(dāng)年度已生產(chǎn)出的國(guó)民收入, 其征收的結(jié)果必然會(huì)造成民間收入與支出的減少。鑄幣稅的稅基是潛在的國(guó)民收入, 其征收的結(jié)果反而會(huì)使民間的收入與支出增加, 引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)向好的方向發(fā)展。

在蕭條時(shí)期征收鑄幣稅, 就等于為政府提供了一支點(diǎn)石成金的魔杖, 它可以將潛在的國(guó)民收入轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的國(guó)民收入, 從而使政府和民間都增加收入, 實(shí)現(xiàn)雙贏。第三, 普通稅的征收是國(guó)家財(cái)政收入的基本保證, 不征稅就無法使政府部門正常有效地工作。它是一種經(jīng)常性的財(cái)政政策工具。鑄幣稅的征收是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的一種工具, 其征收具有明顯的彈性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)走出低迷而步入健康發(fā)展軌道時(shí), 鑄幣稅的征收就應(yīng)自動(dòng)停止。它只是一種臨時(shí)性的政策工具。

綜上所述, 鑄幣稅和普通稅在許多方面有著顯著的區(qū)別。鑄幣稅的征收可以使政府獲得一筆免費(fèi)的資金, 以彌補(bǔ)財(cái)政赤字, 并通過加大公共投資力度, 使積極的財(cái)政政策真正落到實(shí)處。

二、鑄幣稅擴(kuò)張貨幣的效應(yīng)

央行運(yùn)用貨幣政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用往往是間接的。在1997~ 2001 年間, 民間的投資與消費(fèi)需求不足, 貨幣流通速度持續(xù)下降, 市場(chǎng)利率在低位運(yùn)行, 各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的準(zhǔn)確性與靈敏性都較正常時(shí)期鈍化。根據(jù)現(xiàn)代貨幣主義的觀點(diǎn), 這時(shí)央行應(yīng)執(zhí)行放松的貨幣政策, 擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣的投放量, 以刺激經(jīng)濟(jì)升溫。由于我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制存在著各種問題, 央行主動(dòng)的貨幣投放嘗試往往會(huì)因銀行的保守、企業(yè)和個(gè)人的謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而難以奏效。征收鑄幣稅, 其實(shí)質(zhì)是財(cái)政直接向央行透支, 由鑄幣稅而獲得的貨幣, 并不是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)的存量資金, 而是央行通過增發(fā)貨幣而產(chǎn)生的增量資金。這就為央行提供了一條無需通過其他經(jīng)濟(jì)主體就能直接擴(kuò)大貨幣投放的渠道, 即使所有的經(jīng)濟(jì)主體都拒絕接受央行增發(fā)的貨幣, 政府也可以通過這一渠道實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張貨幣的目標(biāo)。隨著增量貨幣的不斷注入, 經(jīng)濟(jì)中的購(gòu)買力將會(huì)不斷增強(qiáng), 物價(jià)水平持續(xù)下降的狀態(tài)將會(huì)被扭轉(zhuǎn)。銀行的存款將會(huì)不斷增加, M1、M2 等貨幣供給量也將會(huì)按照央行的意愿而相應(yīng)地增加。與其他常用的貨幣政策相比, 鑄幣稅的一個(gè)顯著特點(diǎn)是對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控具有直接性和可控性, 它不會(huì)因貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢而受阻, 因而有望成為治理我國(guó)通貨緊縮痼疾的一種靈丹妙藥, 這對(duì)于過渡時(shí)期政府更有效地調(diào)控經(jīng)濟(jì)具有巨大而深遠(yuǎn)的政策意義。

在鑄幣稅的征收過程中, 政府從央行得到的是一筆可以隨時(shí)取用的貨幣, 而央行從財(cái)政部獲得的是一筆等額國(guó)債。與向民間發(fā)債不同的是, 央行的這筆債務(wù)是概念性的, 在平時(shí)只是用作記賬憑證, 以平衡央行的資產(chǎn)負(fù)債表。只要這筆債券還在央行的資產(chǎn)賬戶上, 債券的本金和利息就不用償還。當(dāng)央行所持國(guó)債到期時(shí), 可以由財(cái)政部再發(fā)給新的債券,以抵償政府所需歸還債券本金的資金缺口, 這樣國(guó)債的本金事實(shí)上是可以世代相傳、不用償還的。應(yīng)該指出的是, 保留在央行賬戶上的國(guó)債余額本身又是一種極其寶貴的金融資源, 在經(jīng)濟(jì)繁榮、有可能出現(xiàn)通貨膨脹的時(shí)期, 央行可以在公開市場(chǎng)上拋出政府債券, 收回超額的基礎(chǔ)貨幣, 從而實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的有效調(diào)控。

三、鑄幣稅增加收入的效應(yīng)

鑄幣稅的收入效應(yīng)是指因征收了鑄幣稅對(duì)一國(guó)總產(chǎn)出及其他經(jīng)濟(jì)主體收入水平的影響狀況。當(dāng)社會(huì)存在著供大于求, 產(chǎn)能過剩時(shí), 政府通過征收鑄幣稅, 在中央銀行增發(fā)貨幣的同時(shí), 通過公共工程投資將這筆錢全部支出后, 乘數(shù)效應(yīng)就會(huì)發(fā)生, 這會(huì)使這筆支出的實(shí)際效果倍數(shù)放大, 形成強(qiáng)大的購(gòu)買需求,最終使一國(guó)總產(chǎn)出倍數(shù)增加。在這個(gè)過程中, 增發(fā)貨幣最終形成了家庭和企業(yè)的儲(chǔ)蓄, 社會(huì)財(cái)富得以增加, 有力地促進(jìn)了一國(guó)的金融深化, 提高了人均收入水平和人均儲(chǔ)蓄水平, 從而促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)更快地增長(zhǎng)。

征收鑄幣稅對(duì)搞活微觀經(jīng)濟(jì)、提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)效率, 起著重要的作用。當(dāng)市場(chǎng)中出現(xiàn)總體供給過剩時(shí), 積壓產(chǎn)品就會(huì)占用企業(yè)的流動(dòng)資金, 使流通中的貨幣迅速沉淀下來, 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)因此而迅速下滑, 通過市場(chǎng)配置資源的機(jī)制就會(huì)失靈。這種情況還會(huì)像瘟疫一樣迅速傳播開來, 于是企業(yè)的困境就導(dǎo)致了全行業(yè)乃至全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)滑坡現(xiàn)象, 生產(chǎn)過剩和需求不足成為制約經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的主要障礙, 失業(yè)的增加, 物價(jià)的下降, 使經(jīng)濟(jì)一步步地陷入蕭條而難以自拔。凱恩斯主張?jiān)谶@種時(shí)候, 政府應(yīng)主動(dòng)地介入經(jīng)濟(jì), 擔(dān)負(fù)起增加社會(huì)有效需求、啟動(dòng)蕭條經(jīng)濟(jì)的重任。政府通過征收鑄幣稅, 增加公共工程的支出, 就能夠產(chǎn)生的強(qiáng)大購(gòu)買需求, 而且這種需求的購(gòu)買強(qiáng)度幾乎可以不受財(cái)政收入的制約和影響, 這不僅可以減少經(jīng)濟(jì)中的超額供給, 盤活企業(yè)的閑置資源, 提高資產(chǎn)流動(dòng)性, 進(jìn)一步地啟動(dòng)社會(huì)潛在的生產(chǎn)力, 而且可以形成很大的勞動(dòng)需求, 提供更多的就業(yè)崗位, 使更多的人獲得工資收入, 意味著家庭將會(huì)具有更多的消費(fèi)品購(gòu)買力, 從而為提高居民的可支配收入水平和消費(fèi)水平提供了可靠的政策性保證。

在蕭條時(shí)期征收鑄幣稅, 使政府在公眾面前公開表明了國(guó)家治理通貨緊縮的堅(jiān)定決心, 這會(huì)改變經(jīng)濟(jì)主體的悲觀心理預(yù)期, 增強(qiáng)公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的信心, 根據(jù)墨菲定理, 公眾在投資與消費(fèi)方面的謹(jǐn)慎行為就會(huì)因此而改變。理性預(yù)期學(xué)派的研究表明, 這對(duì)于降低調(diào)整經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)成本, 縮短調(diào)整時(shí)間, 提高執(zhí)行政策的效率, 具有重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。

從以上分析可以看出, 在通貨緊縮時(shí)期制約經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要因素是內(nèi)需不足, 由于過剩沉淀了流通中的貨幣, 蕭條帶來了失業(yè)和收入下降, 市場(chǎng)失靈使資源配置失效, 經(jīng)濟(jì)活力喪失了。征收鑄幣稅可以同時(shí)達(dá)到貨幣投放與擴(kuò)大內(nèi)需兩大政策目標(biāo), 從而可以重新啟動(dòng)經(jīng)濟(jì), 在迅速增加總產(chǎn)出的同時(shí), 有效地增加企業(yè)和家庭收入, 并增加社會(huì)的財(cái)富總量。

四、鑄幣稅的其他經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

1. 鑄幣稅吸引投資的效應(yīng)

征收鑄幣稅通過改善投資環(huán)境, 達(dá)到吸引國(guó)內(nèi)外投資的作用。目前我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施與發(fā)達(dá)國(guó)家相比, 還十分薄弱, 已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”, 它制約著其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。由于基礎(chǔ)設(shè)施的薄弱, 抬高了民間投資的成本, 也影響了外商對(duì)華的投資熱情。

優(yōu)先發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè), 對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著十分重要的作用。從短期來看, 用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的各項(xiàng)購(gòu)買可以啟動(dòng)呆滯的存貨, 改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率,這必然會(huì)帶來更多的投資機(jī)會(huì); 從長(zhǎng)期來看, 基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)改善了投資環(huán)境, 降低了投資成本, 可以帶動(dòng)更多的外資與民間資本進(jìn)入市場(chǎng)。

2. 鑄幣稅促進(jìn)增長(zhǎng)的效應(yīng)

征收鑄幣稅可以促進(jìn)金融深化, 提高人均儲(chǔ)蓄水平, 根據(jù)索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型, 由此產(chǎn)生的資本深化必然會(huì)更快地推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步, 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)調(diào)整, 從而增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁, 帶動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展, 吸納更多的農(nóng)村剩余勞動(dòng)力, 推動(dòng)我國(guó)城市化的快速發(fā)展。征收鑄幣稅在短期內(nèi)可以刺激企業(yè)增加生產(chǎn), 更好地發(fā)揮閑置設(shè)備的潛在生產(chǎn)力; 從長(zhǎng)期看可以優(yōu)化配置有限的經(jīng)濟(jì)資源, 使經(jīng)濟(jì)高速均衡地增長(zhǎng)。

3. 鑄幣稅的價(jià)格效應(yīng)

世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明: 征收鑄幣稅是一把雙刃劍, 它既可以制止物價(jià)的下滑, 克服內(nèi)需不足,有效地啟動(dòng)經(jīng)濟(jì), 又可以因貨幣的超量發(fā)行, 產(chǎn)生某種巨大的購(gòu)買力, 從而推動(dòng)物價(jià)水平不斷地上升。可以說, 征收鑄幣稅既是制止通貨緊縮的良藥, 又是造成通貨膨脹的禍根。這就是征收鑄幣稅所產(chǎn)生的價(jià)格效應(yīng)。我們不能因?yàn)樗跉v史上所產(chǎn)生的刺激物價(jià)上升的消極作用而拒絕使用這一工具, 相反, 在認(rèn)識(shí)了鑄幣稅的這一消極作用后, 我們更應(yīng)該對(duì)利用這一工具能使我們擺脫通貨緊縮而感到信心倍增。只要我們堅(jiān)持利用鑄幣稅的有利的一面, 注意防止它的負(fù)面效應(yīng)的出現(xiàn), 鑄幣稅就一定會(huì)成為政府手中治理經(jīng)濟(jì)蕭條的有力武器。征收鑄幣稅是一條使政府能夠堅(jiān)定地可持續(xù)地推行積極的財(cái)政政策的有效途徑。