所謂帶資承包，是指有資金實力的企業(yè)通過投入自有資金或銀行貸款或其他資金用于建設項目前期施工或全部工程，雙方的資金支付關系在合同中明示，并約定建設單位正式撥款的階段或時期，以及所墊資金的償還形式。只要雙方意思明確，就是一種正當而合理合法的合同關系，與正常商業(yè)往來墊付貨款性質完全相同，完全應受到國家法律的保護。筆者曾工作的某國際承包公司在國外項目中大多采用這種形式，而像我們日常所見按工程進度由業(yè)主撥款的形式則非常罕見。國內建筑市場也可以采取這種形式。

1.行為主體不同

四部委文件明確規(guī)定，“帶資承包是指建設單位未全額支付……工程款，由建筑企業(yè)墊款施工”。這就指出了帶資承包方只能是“建筑企業(yè)”。BT建設方式是即可由建筑企業(yè)進行融資建設，也可由投資公司或其他法律允許的企業(yè)、個人進行融資建設。原則上說，只要具備一定的資金實力和融資能力，愿意以BT方式賺取利潤的企業(yè)或個人，都可以加入這一領域。帶資承包建設方式簽訂的合同是施工合同，約定的是工期、質量、造價、計量支付等基本要素；BT建設方式簽訂的合同是轉讓合同，除了建設期、造價等基本要素外，還約定了分期還款期限、資金占用利息及回報計算方法、合同生效所必備的政府文件等條款。項目管理者聯盟，項目管理問題。

2.合同價款的組成及支付時間不同

帶資承包建設方式的合同價款只包涵工程建設費用，不計資金占用利息及回報，一般是因建設單位“未全額支付工程預付款或未按工程進度按月支付”的情況下，產生了建筑企業(yè)墊款施工的行為，且建設單位應在工程完工后不久的時間內全額支付合同價款；

BT建設方式的合同價款不僅包括工程建設費用，還計算了資金占用利息及回報。BT建設方式存在著兩個層次的支付環(huán)節(jié)。從時間順序上說，第一個支付環(huán)節(jié)是BT融資方向施工企業(yè)支付預付款及計量款；第二個環(huán)節(jié)是BT建設方向BT融資方支付合同本金及利息回報，并且在BT合同里明確規(guī)定了分期支付的時間及金額。

3.政府出具文件不同

帶資承包建設方式只有與建設方簽訂的施工合同；BT建設方式除了BT轉讓合同外，還會要求政府出具以下文件：政府同意該項目以BT方式建設并回購的批復；財政部門將回購資金納入回購期財政支出的承諾；人大同意政府以BT方式建設該項目并批準財政部門將回購資金納入回購期財政支出的決議；以可以變現的資產作為擔保的承諾，或提供有實力的法人機構作出信用擔保。

4.銀行介入不同

帶資承包建設方銀行不介入，與帶資方形成的銀企合作是日常流動資金貸款合作；BT建設方式銀行要對項目進行考察評估，形成完整項目可行性報告，并設立資金監(jiān)管賬號，以確保信貸資金的專項用途及回購款的安全回收。

5.依據的法律不同

帶資承包建設方式依據的是《經濟法》、《合同法》、《建筑法》等法律；BT建設方式除了依據以上法律外，還主要依據《政府采購法》、《行政許可法》等規(guī)范政府行為的法律。

綜上所述，BT建設方式與帶資承包方式時有著本質的區(qū)別的。只要我們嚴格按照BT建設方式的要求去做，就可以在法律上、程序上、結果上，最大限度地規(guī)避風險，從而取得項目地成功。

近年來，中國企業(yè)在國際市場獲得項目的渠道基本上是公開招投標項目，且以帶資承包項目居多，業(yè)務增長較快，然而，中國企業(yè)在開展帶資承包過程中，依然存在許多問題。

對帶資承包的國際走勢認識不足。帶資承包是相對于有預付工程款的發(fā)包項目而言的工程承包資金融通方式。進入２１世紀，國際工程承包市場在激烈的國際競爭中呈現出新的趨勢和特點，除了工程承包市場的規(guī)模、行業(yè)結構和地區(qū)分布在發(fā)生新的變化之外，國際工程承包的方式也在急劇的變革之中，帶資承包成為普遍做法。隨著各國政府財政公共建筑資金的削減和承包商之間競爭程度的加劇，工程設計和建筑業(yè)務的融資問題變得越來越重要，承包商以各種方式幫助業(yè)主解決資金問題，成為影響國際工程承包市場規(guī)模和承包商市場份額的重要因素。一方面，市場上越來越多的工程需要帶資承包；而對承包商而言，能否獲得利益豐厚的工程項目，關鍵在于能否帶資承包。目前，全球工程承包市場上有65％以上的項目需要帶資承包。有預付款的工程項目平均利潤率通常在５％以下，激烈的市場競爭往往使很多項目只能保持在盈虧平衡點上；帶資承包項目的平均利潤率通常較高，BOT項目的利潤率則在１５％ 以上，一些高風險項目的利潤率甚至高達30％。

對于那些在上個世紀８０年代前期進入國際市場的中國企業(yè)而言，經歷了承包普遍有預付款工程到普遍沒有預付款項目的兩個階段。然而，由于種種原因，依然有部分中國企業(yè)對帶資承包的國際走勢認識不足，沉湎于國際金融機構資助的有預付款的工程項目，結果公司的業(yè)務不僅范圍小，而且利潤水平較低。

資金瓶頸長期制約業(yè)務發(fā)展。長期以來，中國對外工程承包企業(yè)基本靠流動資金貸款方式解決項目墊付資金問題。２００５年，中國完成對外承包工程營業(yè)額 ２１８ 億美元，按平均２５％ 的墊付 工程款和３個月周轉期計算，全年至少需要１８億美元流動資金（約合１ １ ２億元人民幣）投入周轉。但國內銀行的風險管理幾乎完全依靠企業(yè)提供１００％的抵押，在大部分企業(yè)資產負債率較高的情況下，資金短缺成為約束業(yè)務發(fā)展的瓶頸。而且，中國企業(yè)開展國際承包工程有相當一部分資金是依靠進出口銀行提供的賣方貸款（或買方信貸），其他銀行參與程度有限，且外債管理十分嚴格，企業(yè)基本不可能進入國際金融市場融資。融資渠道單一，風險全部由貸款企業(yè)承擔，導致中國承包商開展帶資承包業(yè)務的金融環(huán)境較差，與美歐和日韓企業(yè)相比，差距甚遠，極大地影響了企業(yè)的競爭力。

ＢＯＴ項目多不規(guī)范，沒有實現風險共擔。自２０世紀８０年代中后期開始，許多國家的政府部門開始允許私人企業(yè)以ＢＯＴ等項目融資方式提供基礎設施服務。這些基礎設施包括電信、能源、交通和供排水系統。在BOT項目中，承包商的角色和責任不同，因而其所獲得的經濟效益迥異。如果企業(yè)僅僅是一個承包商，那么即便他以出具備用信用證明等方式幫助業(yè)主融資，他也僅僅是以此得到了一個承建合同；只有企業(yè)獨立或聯合作為項目發(fā)起人時，才是一個可以擁有長期收益的投資者，不僅可以作為項目的總承包商，而且因為作為項目的業(yè)主而承擔更大的風險，享有更多的收益。

由于其獨特的風險分擔結構，BOT項目深受相關各方歡迎。項目融資不是以項目發(fā)起人的信譽或資產作為擔保而籌集建設資金的，而是以該項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用后的現金流量作為償還債務的資金來源；同時將項目的資產，而不是項目業(yè)主的其他資產作為借入資金的抵押。簡言之，項目融資，就是以項目的資產、收益作抵押來融資，以項目本身的資產和項目未來產生的現金流量作為貸款償還保證，而原則上貸款銀行對項目公司以外的資產卻沒有追索權或僅有有限的追索權；一旦項目公司無力償還貸款，貸款銀行只能以項目本身的資產和收益抵償項目債務，對項目發(fā)起人的其他資產卻基本上無權染指，除非有特別條款。因此，項目融資發(fā)生的舉債，通常不體現在發(fā)起人的資產負債表上，而體現在項目公司的資產負債表上，是一種針對項目的封閉貸款。即償債人是項目公司，不是投資者，由此將相關各方的利益與風險捆綁在一起，形成收益共享、風險共擔的利益共同體。

然而，由于中國存在金融體制性障礙，企業(yè)對國際項目融資的認知程度較低，迄今為止，盡管中國企業(yè)已經在海外發(fā)起建設并運營了一些BOT項目，但這些項目對中國企業(yè)來說，則基本上全部是用發(fā)起人總公司的資產作為抵押換取的國內銀行貸款投資承建的，而不是用項目建成后的資產和預期收益作為抵押進行融資建設的項目，這樣，并沒有形成風險分擔的有限責任追索方式，沒有達到項目融資的根本目的。這樣發(fā)起的BOT項目不僅風險大，融資難，而且成本高，中國企業(yè)自有資產少，能夠完全靠自身資產獲得的抵押貸款規(guī)模有限，從事BOT項目難以獲得規(guī)模效益。

政策支持力度不夠。中國政府對企業(yè)參與國際工程帶資承包的政策支持不到位，無論在支持的方式上還是理念上，都不能滿足企業(yè)開展業(yè)務的需要。一是沒有制定開展國際帶資承包的產業(yè)政策和國別（地區(qū)）規(guī)劃；二是缺乏與帶資承包尤其是 BOT相關的系統的信息服務；三是缺少對企業(yè)經營管理人員的相關知識培訓，知識普及率較低；四是對于像 BOT這樣幾乎千差萬別的融資方式，缺少技術或知識方面的支持；五是政策性金融支持沒有充分體現引導性，手段單一；最后，也是最為重要的一點是整個金融體制性障礙，制約了中國企業(yè)發(fā)起和運行規(guī)范的 BOT項目。

企業(yè)經濟技術實力薄弱。盡管經歷了從無到有、從小到大的發(fā)展歷程，與國際跨國公司相比，中國企業(yè)的綜合實力依然薄弱，人才短缺，資產負債率高，抵御風險的能力較低，在大型帶資承包項目上競爭力較差。

針對中國企業(yè)開展帶資承包過程中存在的問題，建議采取相應措施，改善中國企業(yè)帶資承包的外部環(huán)境和競爭實力。進一步提高對帶資承包的認識，鼓勵帶資承包。盡管２００５ 年中國對外工程承包營業(yè)額突破 ２００億美元大關，成為中國少有的幾個服務貿易出口盈余產業(yè)，占世界市場份額的１．６％。中國企業(yè)在電力、通信、交通等基礎設施建設領域已具備一定的國際競爭力，如能夠在資金融通環(huán)節(jié)取得突破性進展，對外工程承包業(yè)務將獲得更大的發(fā)展空間，而且將帶動更多的機電產品、勞務、技術以及管理出口，提高中國工程承包企業(yè)的經營收益，同時為實施走出去戰(zhàn)略和擴大服務貿易出口發(fā)揮更大的作用。

改善支持方式，提高金融支持水平。政策性金融機構不僅要擴大原有產品的支持規(guī)模和力度，還要改變功能，實現戰(zhàn)略轉型，從信貸服務的直接提供者向信貸服務的橋梁轉變，承擔商業(yè)金融機構承擔不了的、業(yè)務發(fā)展急需的各類信貸、融資擔保和保險職責，而放棄商業(yè)銀行可以承擔的直接信貸業(yè)務，以便吸引更多的國際國內商業(yè)資本為擴大帶資承包服務，從而在相關企業(yè)、政策性金融機構和商業(yè)銀行之間形成利益共享、風險共擔的利益共同體，做大做強帶資承包業(yè)務，做規(guī)范的 BOT項目，有效降低企業(yè)風險，提高經濟效益。

加大促進力度，提高政府的服務質量。大力發(fā)展帶資承包，需要便捷、詳盡的市場信息和政策環(huán)境分析；需要必要的知識儲備、法律和技術支持。中國政府的相關促進機構，要根據帶資承包的需要，增加服務的種類，在信息、人才培訓、投資環(huán)境咨詢、外交支持等各方面提高服務的質量和效率。加強聯合與合作，提高工程承包企業(yè)的整體實力。國內企業(yè)要進一步加強聯合與合作，以整合資源，擴大業(yè)務規(guī)模，提高國際競爭力。要加強帶資承包項目的前期規(guī)劃、設計、融資、采購、建設、運營和資金回收等環(huán)節(jié)的控制和管理，規(guī)避和降低風險，提高經濟效益，為銀行資金的安全回收提供保證，為贏得較高的回報而努力。