外債管理是指外債管理部門制定并依據(jù)政策和法規(guī)，對本國外債的規(guī)模、構(gòu)成、類型、借款人及對于借入外債數(shù)量的預(yù)測、調(diào)節(jié)和控制。一國向外舉債，本意是利用外資，發(fā)展本國經(jīng)濟，但若管理不好，不能確保還本付息和追求最佳效益，長此以往必然會陷入債務(wù)危機，反過來會使本國經(jīng)濟發(fā)展背上沉重的包袱。^[1]

根據(jù)國際貨幣基金和世界銀行的定義，外債是指在任何特定時間內(nèi)，一國居民對非居民承擔(dān)的具有契約性償還責(zé)任的債務(wù)，包括本金的償還和利息的支付。

根據(jù)國家外匯管理局的定義，外債是指在中國境內(nèi)的機關(guān)、團體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機構(gòu)或其他機構(gòu)對中國境外的國際金融組織，外國政府、金融機構(gòu)、企業(yè)或其他機構(gòu)用外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的債務(wù)，包括:

1、國際金融組織貸款；

2、外國政府貸款；

3、外國銀行和金融機構(gòu)貸款；

4、買方信貸；

5、外國企業(yè)貸款；

6、發(fā)行外幣債券；

7、國際金融租賃；

8、延期付款；

9、補償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；

10、其他形式的對外債務(wù)。

由此看出，外國的股權(quán)投資如外商直接投資和股票投資就不屬于外債。

外債管理主要包括外債總量管理、外債結(jié)構(gòu)管理和外債營運管理三個方面內(nèi)容。

1、外債總量管理

外債總量管理的核心，是使外債總量適度，不超過債務(wù)國的吸收能力。外債的吸收能力取決于債務(wù)國的負(fù)債能力和償債能力兩個方面。前者決定債務(wù)國能否將借入的外債消化得了，使用得起；后者決定債務(wù)國對外債能否償還得起。

目前，世界各國用來監(jiān)測外債總量是否適度的指標(biāo)主要有：

• 負(fù)債率，即當(dāng)年未清償外債余額與國民生產(chǎn)總值的比率。其公式為：負(fù)債率=×100%
• 債務(wù)率，即當(dāng)年未清償外債余額與當(dāng)年貨物服務(wù)出口總額的比率。其公式為：債務(wù)率=×100%
• 償債率，即當(dāng)年外債還本付息總額與當(dāng)年貨物服務(wù)出口總額的比率。其公式為：償債率=×100%

根據(jù)國際上通行的標(biāo)準(zhǔn)，20%的負(fù)債率，100%的債務(wù)率和25%的償債率是債務(wù)國控制外債總量的警戒線。也就是說，當(dāng)有關(guān)外債指標(biāo)處于警戒線以下時，外債總量是適度和安全的；反之，當(dāng)有關(guān)指標(biāo)超過警戒線時，則外債總量超過吸收能力，需要進行調(diào)整。

2、外債結(jié)構(gòu)管理

外債結(jié)構(gòu)管理的核心，是優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)。外債結(jié)構(gòu)是指外債的各構(gòu)成部分在外債總體中的排列組合與相互地位。外債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化具體包括:

1、外債種類結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；

2、外債期限結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；

3、外債利率結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；

4、外債幣種結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；

5、外債國別結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；

6、外債投向結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

3、外債營運管理

外債營運管理是對外債整個運行過程進行管理，包括外債借入管理，外債使用管理和外債償還管理.外債借入管理要掌握好借債窗口，控制好借債總量，調(diào)整好借債結(jié)構(gòu)，控制好借債成本。外債使用管理要掌握好外債的投向，力爭使外債投到微觀經(jīng)濟效益和宏觀經(jīng)濟效益綜合最優(yōu)的產(chǎn)業(yè)和項目上去。外債償還管理要落實好償債資金，合理安排償債時間，避免出現(xiàn)償債高峰。

從1979年起，我國借用外資相繼經(jīng)歷了“五五”末期和“六五”初期的起步、“七五”發(fā)展和“八五”、“九五”迅速發(fā)展幾個階段，對外債務(wù)關(guān)系得到了空間的發(fā)展。這不僅反映在國際資本來源從以往的少數(shù)國家(如50年代以蘇聯(lián)為主，70年代以日本、西德、美國為主)擴展到幾乎所有的發(fā)達國家和國際經(jīng)濟組織，而且更反映在有關(guān)債務(wù)統(tǒng)計指標(biāo)的巨大變化上，這些變化主要集中在債務(wù)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)以及債務(wù)監(jiān)測指標(biāo)幾個方面。

1、外債規(guī)模連年擴大

我國外債規(guī)模是連年擴大的。80年代初期，我國借用外資每年不到100億美元，到1995年突破干億美元，1997年末達到了1309.6億美元，比 1979年增加1287.8億美元，增長59倍，平均每年遞增25.5％，增長速度高于國民生產(chǎn)總值的增長速度。特別是90年代以來，債務(wù)余額迅速增加， 1997年我國債務(wù)余額占發(fā)展中國家債務(wù)總額的比例為7.4％，我國已成為發(fā)展中國家中的債務(wù)大國。

2、外債期限結(jié)構(gòu)合理

從外債期限結(jié)構(gòu)看，短期外債所占比重先升后降。在80年代上半期短期外債占外債總額比重曾超過40％，后逐漸回落，被控制在20％警戒線以下， 1997年末短期外債余額181.4億美元，占外債總額的13.9％，外債期限結(jié)構(gòu)合理。由于受東南亞金融危機的影響，1998年我國短期外債出現(xiàn)了下降的趨勢。

3、外債來源結(jié)構(gòu)穩(wěn)定

從外債來源結(jié)構(gòu)看，官方外債和國際商業(yè)貸款比重基本穩(wěn)定。我國政府已與主要發(fā)達國家建立了雙邊政府貸款關(guān)系，與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構(gòu)確立了長期穩(wěn)定的大規(guī)模貸款合作。近年來在我國外債總額中，國際商業(yè)貸款的比重穩(wěn)定在50％左右，而來自外國政府及國際金融組織的貸款也基本穩(wěn)定在30％左右。來源結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定有利于對貸款的統(tǒng)籌安排。

4、債務(wù)指標(biāo)良好

從外債監(jiān)測指標(biāo)看，各項指標(biāo)良好。我國償債率基本維持在14.5％和63.2％，均低于一般國際標(biāo)準(zhǔn)，各項指標(biāo)良好。

1、根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化及時調(diào)整外債管理政策，加強對外債的宏觀管理

外債管理并不是一個靜態(tài)的概念，雖然其總體目標(biāo)--彌補資金缺口、促進國家經(jīng)濟的發(fā)展，適用于經(jīng)濟發(fā)展的各個階段，但適用于過去經(jīng)濟環(huán)境的具體外債管理政策未必適用于今天的經(jīng)濟環(huán)境。

例如，泰國、韓國曾有行之有效的外債管理政策，但該政策主要是針對公共部門借債的管理，當(dāng)私人部門借款所占比重越來越大時，泰國、韓國沒有根據(jù)形勢的變化及時進行調(diào)整，將有效的管理擴展到私人部門范圍。雖然流入私人部門的債務(wù)原則上是私人部門自身的義務(wù)，但當(dāng)一國的大量的金融機構(gòu)或私人企業(yè)失去償付能力時，這個原則就很難持續(xù)下去。為保證整個國家經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)，政府往往被迫充當(dāng)最后貸款人的角色。

因此，政府有必要也有責(zé)任將私人部門外債納入監(jiān)管的范疇。而對私人部門的借債行為缺乏約束正是泰國、韓國債務(wù)危機爆發(fā)的重要原因。我國應(yīng)吸取教訓(xùn)，注意根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化及時調(diào)整具體的外債管理原則，加強對外債的宏觀統(tǒng)一管理。

為此，我國應(yīng)建立一個對外債實行統(tǒng)一管理的權(quán)威性機構(gòu)，負(fù)責(zé)有關(guān)外債重大問題的決策，管理借款窗口，根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展的需要對外債借、用、還統(tǒng)籌安排，運用法律、行政及經(jīng)濟手段從機制上保證外債使用效益和按期償還，建立全國性的外債信息網(wǎng)，對外債各要素的運行過程進行統(tǒng)計、分析、跟蹤、反饋，并對國際金融市場的匯率、利率進行預(yù)測分析，及時有效地調(diào)整外債規(guī)模與結(jié)構(gòu)。

2、明確借入外債的目的，提高外債使用效益

借入外債的目的隨著經(jīng)濟的發(fā)展而不同，發(fā)展中國家利用外債一般有三個目的：

一是經(jīng)濟發(fā)展缺乏足夠的國內(nèi)儲蓄，需要引進國外資金補充國內(nèi)儲蓄；

二是在貿(mào)易持續(xù)逆差的情況下，通過資本凈流入來彌補外匯缺口，維持國際收支平衡；

三是引進國外先進技術(shù)和設(shè)備，提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而達到提高國際競爭力的目的。

從各國債務(wù)危機的教訓(xùn)和我國的實際經(jīng)濟狀況分析，應(yīng)該將第三點作為我國借入外債的主要目的。因為一方面，我國有著高儲蓄率，大量的存貸差說明國內(nèi)資金并未被充分利用，不存在儲蓄不足的問題。之所以會出現(xiàn)資金缺乏的現(xiàn)象，主要是由于投資結(jié)構(gòu)不合理、資金使用效率低。另一方面，墨西哥、泰國、韓國的教訓(xùn)表明，若外債使用效益不佳，長期利用外債不能帶來貿(mào)易順差，需要靠資本凈流入來保持國際收支平衡，國內(nèi)經(jīng)濟就易受外部經(jīng)濟和匯率波動的沖擊。因此，我國應(yīng)將外債主要用于提高生產(chǎn)和出口創(chuàng)匯能力，增強國際競爭力。

首先，在國家產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下，將外債投向經(jīng)濟效益比較好的部門。在外債投向上保持基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和出口創(chuàng)匯部門的合理比例，以提高我國的外債清償能力。根據(jù)外債來源、性質(zhì)不同，將其投入不同的部門。官方貸款利率低、期限長，但其使用有嚴(yán)格的規(guī)定，多要求投向非盈利項目。借用國際商業(yè)貸款應(yīng)重點投向建設(shè)周期短、有出口創(chuàng)匯能力的項目。

其次，為用好國外貸款，還要保證國內(nèi)配套設(shè)施的落實。對已簽約項目，要抓緊落實配套資金、設(shè)備、原材料等基本建設(shè)條件；對新提出的借用國外貸款申請，應(yīng)嚴(yán)格審查是否具備配套能力；對不具備配套能力的項目，不得對外簽約。

第三，建立外債使用效益指標(biāo)。建議可采用項目創(chuàng)匯率/外債利息率衡量出口部門的外債使用效益；項目利潤率/外債利息率衡量非出口部門的外債使用效益。這兩個指標(biāo)大于1時，表明項目的外債使用是有效的。