投資決策風(fēng)險企業(yè)因缺乏對海外投資環(huán)境、投資項目的有效風(fēng)險評估，致使海外投資存在一定盲目性，從而可能出現(xiàn)風(fēng)險。目前，國內(nèi)缺乏專門的海外投資風(fēng)險評估機構(gòu)以幫助海外投資企業(yè)分析和評估海外投資項目的可行性，企業(yè)本身受信息渠道、自身評價或判斷能力等方面因素的影響很難正確判斷某項目在國外是否具有發(fā)展前景。由于部分海外投資企業(yè)對投資項目的前期調(diào)查不充分、不科學(xué)，從而導(dǎo)致項目投資后經(jīng)營虧損。

經(jīng)營管理風(fēng)險近年來，我國企業(yè)跨國經(jīng)營雖然取得了一些進展，但與發(fā)達國家相比仍很落后。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國海外企業(yè)中盈利的占55％，其中多為非生產(chǎn)性企業(yè)；收支平衡的占28％；虧損的占17％，而且以生產(chǎn)性企業(yè)居多。我國企業(yè)缺少跨國經(jīng)營管理的經(jīng)驗，管理體制尚不適應(yīng)國際化經(jīng)營的需要，往往使得企業(yè)在“走出去”的過程中遭遇意想不到的風(fēng)險，這在國有企業(yè)中更為明顯。

從管理體制上看，一些境外國有企業(yè)尚未建立完善的法人治理機制，所有者代表監(jiān)管不到位，存在嚴重的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。在實施跨國經(jīng)營決策時，缺乏風(fēng)險意識和風(fēng)險制約機制，在投資項目、環(huán)境分析、地點選擇、合作伙伴選擇、經(jīng)營策略的制定與執(zhí)行等方面，都缺乏足夠的科學(xué)論證，因而往往造成重大決策失誤，導(dǎo)致國有資產(chǎn)受到嚴重侵蝕?！爸泻接汀笔录褪亲詈玫睦C。

從管理人才的培養(yǎng)來看，我國企業(yè)也缺乏一整套適應(yīng)國際市場競爭需要的人力資源管理機制。許多從事跨國經(jīng)營的企業(yè)還沒有建立起現(xiàn)代化的人力資本觀念，對人才資源管理的認識仍舊停留在人事制度管理的層次上，導(dǎo)致外派人員專業(yè)能力和積極性都不高，遠遠不能適應(yīng)當(dāng)今國際市場競爭的需要。

分散化經(jīng)營與惡性競爭風(fēng)險我國設(shè)立的境外企業(yè)分散化經(jīng)營現(xiàn)象嚴重，使得企業(yè)不但無法在資本、技術(shù)、市場、信息以及生產(chǎn)等方面實現(xiàn)資源共享與互補，甚至反而會引發(fā)越來越嚴重的內(nèi)部過度競爭。這說明這些企業(yè)投資母體之間缺乏聯(lián)系和合作。

另一方面，在當(dāng)今經(jīng)濟全球化趨勢下，跨國企業(yè)都以兼并或建立策略聯(lián)盟作為發(fā)展手段以實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，而我國企業(yè)顯然尚未跟上這種跨國經(jīng)營的潮流。由于我國從事國際化經(jīng)營的主體主要是國有企業(yè)，至今依然存在著條塊分割的管理體制，使得海外的國有企業(yè)分支公司即使在業(yè)務(wù)上有相似和交叉之處，也難以進行有效的合作和信息交流。

國有企業(yè)自身機制與國際上跨國公司的通行體制存在較大差距，限制、束縛了海外企業(yè)的經(jīng)營活力和經(jīng)營理念，使海外中資企業(yè)難以像跨國公司的子公司那樣以各種手段進行兼并和聯(lián)盟經(jīng)營。在同一項目的競爭中，我國企業(yè)間往往出現(xiàn)競相壓價、惡性競爭的局面，難以建立起戰(zhàn)略聯(lián)盟，這也從內(nèi)部進一步增大了企業(yè)跨國經(jīng)營的風(fēng)險。

由于國際經(jīng)營環(huán)境及管理的復(fù)雜性，中國境外投資面臨著許多風(fēng)險，按不同的研究角度分類，其主要風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)境外融資風(fēng)險。投資決策風(fēng)險。政府監(jiān)管及服務(wù)風(fēng)險、境外投資保護風(fēng)險。投資環(huán)境風(fēng)險等，其中從政府角度看，主要有監(jiān)管及服務(wù)風(fēng)險。投資保護風(fēng)險；從投資所在國角度看，主要是投資環(huán)境風(fēng)險；從企業(yè)角度看，主要是融資風(fēng)險和投資決策風(fēng)險，其風(fēng)險程度受投資所在國環(huán)境和政府監(jiān)管、服務(wù)與保護力度制約。具體分析如下：

1.企業(yè)境外融資風(fēng)險

我國企業(yè)境外投資普遍存在資金短缺問題，究其原因表現(xiàn)為：

一是境外投資企業(yè)日常運作中融資渠道主要是當(dāng)?shù)劂y行融資、全球授信，應(yīng)收貼現(xiàn)3種途徑，相對于國內(nèi)融資渠道來說，企業(yè)境外投資融資渠道較為狹窄；

二是企業(yè)對國際融資環(huán)境的研究和重視不足，對國際融資環(huán)境還不熟悉，利用國際融資的能力不強；

三是我國對境外投資企業(yè)的支持力度不夠，比如不完善的國內(nèi)金融市場無法形成為海外企業(yè)輸血的融資機制，政府沒有建立完善的融資支持以及便利化服務(wù)體系等。

2.投資決策風(fēng)險

決策的失誤是企業(yè)最大的失誤。在境外投資活動中，決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標(biāo)能否實現(xiàn)。我國境外投資決策風(fēng)險主要表現(xiàn)在：

(1)決策盲目，沒有建立必要的決策風(fēng)險分析和控制程序。決策程序通常是根據(jù)確定的目標(biāo)，制定多個備選方案，然后評估各個方案的風(fēng)險和收益，根據(jù)風(fēng)險評估的結(jié)果選定決策方案，否則很難保證決策的正確性與科學(xué)性。

(2)決策實施過程失控，缺乏事中的監(jiān)督和控制程序。許多境外投資企業(yè)沒有建立相配套的事中監(jiān)督和控制程序，不能保證決策按照預(yù)先的計劃和方案正確實施，在決策環(huán)境和企業(yè)具體情況發(fā)生變化時，沒有及時的補救措施，致使投資風(fēng)險進一步惡化。

3.政府監(jiān)管及服務(wù)風(fēng)險

從管理角度看，由于我國境外投資存在如多頭管理、審批手續(xù)繁雜、政府管理制度滯后、境外投資的總體戰(zhàn)略規(guī)劃不清晰等問題，使得企業(yè)面臨著難“走出去”和盲目“走出去”的風(fēng)險從監(jiān)督角度看，政府監(jiān)督弱化使得境外投資面臨國有資產(chǎn)流失。銀行信貸控制不力，缺乏事前監(jiān)督機制等風(fēng)險；

從政府服務(wù)角度看，由于我國政府對海外投資的宏觀調(diào)控基本上就是一個項目審批制度，對投資后的監(jiān)管。跟蹤、統(tǒng)計。分析等管理服務(wù)功能薄弱，缺乏對海外中資企業(yè)的指導(dǎo)。信息咨詢等公共服務(wù)，因此使很多境外投資企業(yè)面臨著因?qū)ν顿Y所在國的法律法規(guī)、外匯政策、稅收政策、環(huán)保政策的規(guī)定了解不夠充分，對其變化了解不夠及時.從而造成投資決策時信息不充分。不對稱風(fēng)險。

4.境外投資保護風(fēng)險

企業(yè)到境外投資除了面臨國內(nèi)投資遇到的正常生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險之外，還面臨著東道國的政治風(fēng)險。如果一個國家缺乏境外投資保護制度，那么境外投資企業(yè)除了要承擔(dān)商業(yè)性風(fēng)險外，還要承擔(dān)政治風(fēng)險。一方面由于我國對境外投資缺乏整體戰(zhàn)略和行業(yè)指導(dǎo)，使得我國企業(yè)在境外投資時存在一定的盲目性和無序性；另一方面由于沒有合理的投資保護協(xié)定，也使得企業(yè)因東道國政治風(fēng)險遭受的境外投資損失得不到補償，從而增加了企業(yè)境外投資的安全隱憂。

5.投資環(huán)境風(fēng)險

這是因投資所在國環(huán)境變化而給企業(yè)帶來的風(fēng)險，它包括政治風(fēng)險，如國家政局不穩(wěn)定，政權(quán)更迭頻繁等給境外企業(yè)帶來的風(fēng)險，它是海外投資最大、最不可預(yù)期的風(fēng)險，是經(jīng)營者不能控制的風(fēng)險；經(jīng)濟風(fēng)險如匯率風(fēng)險，合作對象企業(yè)的信用風(fēng)險、經(jīng)濟形勢的急劇變化風(fēng)險等；法律風(fēng)險如知識產(chǎn)權(quán)保護及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)壁壘的風(fēng)險等，它是由于企業(yè)外部法律環(huán)境發(fā)生變化，或由于企業(yè)自身及有關(guān)各方未按照法律規(guī)定或合同約定有效行使權(quán)力、履行義務(wù)形成的風(fēng)險；自然風(fēng)險如地震、海嘯、洪水、凍災(zāi)等其他人力不可抗拒的破壞帶來的風(fēng)險。

境外企業(yè)無法決定投資所在國的政治、經(jīng)濟形勢，因此，對于系統(tǒng)風(fēng)險只能采用規(guī)避的方法，并盡量減少其不利影響：

1、做好對投資所在國政治、經(jīng)濟形勢的評估，注意借助大型國際投資咨詢公司的專業(yè)力量

企業(yè)應(yīng)在投資前通過實地考察、專家咨詢等方式，對投資所在國的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、政局穩(wěn)定情況和對外國投資的優(yōu)惠政策進行綜合評估，境外企業(yè)設(shè)立后也應(yīng)要求海外經(jīng)理人員及時提供當(dāng)?shù)馗鞣N政策動向的情報，并由專門的機構(gòu)進行分析。評估工作專業(yè)性較強，由于一般企業(yè)實力有限，要注意借助咨詢公司這類中介機構(gòu)的專業(yè)知識。隨著國外跨國公司的發(fā)展，出現(xiàn)了一批專為企業(yè)海外投資服務(wù)的大型咨詢公司，如美國最大的漢密爾頓咨詢公司始建于1914年，擁有1500 名咨詢?nèi)藛T，其中老資格的專家達800多人，他們的服務(wù)明顯提高了客戶海外投資的效率。由于目前國內(nèi)沒有成熟的海外投資咨詢公司，對于大的境外投資項目，雖然咨詢費用比較昂貴，但為減少投資風(fēng)險，還是有必要委托國外的大型投資咨詢公司進行評估。

2、改變投資方式，實行海外企業(yè)本地化戰(zhàn)略，加強對投資所在國的公關(guān)策略

在境外投資中貫徹“雙贏”策略。在投資方式上盡量采用合資形式，以取得一定的本國企業(yè)身份，使合資方分擔(dān)一部分投資風(fēng)險；對資源開發(fā)等敏感領(lǐng)域的投資根據(jù)所在國情況可以債務(wù)形式出資，通過產(chǎn)品分成獲得收益，避免直接取得控股權(quán)所帶來的國有化風(fēng)險；如果投資主體具有品牌、技術(shù)、管理優(yōu)勢也可以像麥當(dāng)勞那樣采取特許經(jīng)營的形式，做到既節(jié)約資金、避免了直接投資風(fēng)險，又占領(lǐng)了市場。在境外企業(yè)經(jīng)營中采用本地化戰(zhàn)略，一方面多雇用當(dāng)?shù)貑T工，另一方面盡量實現(xiàn)采購本地化。境外企業(yè)必須注意塑造自己在當(dāng)?shù)亓己玫摹肮娦蜗蟆?，對投資所在國有明確的公關(guān)策略，并將自身的發(fā)展積極地融入投資所在國的經(jīng)濟發(fā)展中。

3、通過保險手段減少系統(tǒng)風(fēng)險產(chǎn)生的損失

企業(yè)可以通過加入保險等方法減少境外投資的風(fēng)險，如世界銀行于1988年成立了多邊投資保險機構(gòu)，它和國家之間的多邊條約一起為對外直接投資中的國有化等系統(tǒng)風(fēng)險提供了條約保證，當(dāng)跨國公司成為該公約或機構(gòu)的成員之后，境外投資中的部分系統(tǒng)風(fēng)險就可以在一定程度上進行控制，當(dāng)損失發(fā)生時也可以申請國際賠償，為企業(yè)的境外投資提供國際保證.

經(jīng)營風(fēng)險來源于企業(yè)的決策失誤和無效管理，可能出現(xiàn)在境外企業(yè)的任何一個部門，也貫穿了境外投資的全過程。防范經(jīng)營風(fēng)險需要注意以下幾個問題：

1、境外投資要著眼于增強投資主體的核心能力

核心能力指企業(yè)在特定的經(jīng)營中具有競爭優(yōu)勢的多方面技能、互補性資產(chǎn)和運行機制的有機融合，是不同技術(shù)系統(tǒng)、管理系統(tǒng)的有機組織，是識別和提供競爭優(yōu)勢的知識體系。核心能力的強弱是企業(yè)實施境外投資的首要制約因素，也是決定境外企業(yè)抗拒經(jīng)營風(fēng)險能力的重要指標(biāo)。

不論在境外新設(shè)企業(yè)還是直接收購境外股權(quán)，境外投資成功的關(guān)鍵在于是否發(fā)揮和增強了投資主體的核心能力，如果只是盲目并購和多元化，往往導(dǎo)致經(jīng)營失敗。目前許多國內(nèi)企業(yè)只關(guān)注境外投資的外在效果，如資本的集中、規(guī)模的擴大，卻很少認真分析核心能力這個本質(zhì)的東西，特別是一些有資金實力卻并不具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)，把境外投資等同于攻城略地的擴張，導(dǎo)致收購境外股權(quán)時出價過高，也影響了境外投資的實際收益。

2、實行內(nèi)部診斷制度，完善境外企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)

沒有健全競爭機制以及激勵與約束機制的海外經(jīng)營比國內(nèi)經(jīng)營的風(fēng)險大幅增加，因此，形成完善的治理管理結(jié)構(gòu)是境外企業(yè)應(yīng)對經(jīng)營風(fēng)險的前提條件。

首先，通過加強對境外企業(yè)的財務(wù)監(jiān)督完善其內(nèi)控機制，目前國內(nèi)投資單位選派到國外企業(yè)的財會人員，尤其是有經(jīng)驗的財會主管嚴重不足。很多海外企業(yè)內(nèi)部賬務(wù)管理和會計核算制度不健全，“多本賬”問題嚴重，有的海外分支機構(gòu)為節(jié)省開支甚至會計、出納一人兼，這種不規(guī)范的財務(wù)制度往往成為貪污、舞弊者可資利用的漏洞，造成國有資產(chǎn)的大量流失。這種情況要求投資主體不能對境外企業(yè)放任不管，要有專門的審計部門對海外子公司進行定期和不定期的審計，特別要防止將國有資產(chǎn)和外匯資金用于境外投機性炒作。

其次，當(dāng)海外企業(yè)的投資所在國外部治理機制健全，母公司可以借助外部治理環(huán)境的強監(jiān)督作用來安排內(nèi)部治理，實現(xiàn)對海外企業(yè)的有效治理和控制，例如很多跨國公司在境外企業(yè)的董事會中引入當(dāng)?shù)貍鶛?quán)銀行的代表和獨立董事職務(wù)以加強對海外子公司的監(jiān)督。最后，母公司應(yīng)把內(nèi)部診斷制度作為完善境外企業(yè)治理管理結(jié)構(gòu)的重要手段，設(shè)立專門的機構(gòu)，對境外企業(yè)的經(jīng)營管理情況進行定期的內(nèi)部評估，并提出相應(yīng)的改進建議。

3、在加強境外企業(yè)管理的同時保持其經(jīng)營的靈活性

投資主體應(yīng)該明確跨國公司內(nèi)部風(fēng)險決策的權(quán)限，一方面防止完全放任海外子公司自行決策投資行為，造成子公司權(quán)限過大，投資失控；另一方面也要避免管得過死，一切投資或支出均須報請公司總部審批，影響海外企業(yè)的正常運營。

（一）大力培育有競爭優(yōu)勢的境外投資主體

我國境外企業(yè)面臨全球競爭的激烈市場環(huán)境，因此，境外投資應(yīng)改變以往那種小規(guī)模、分散化的局面，通過聯(lián)合、重組積極發(fā)展以大型企業(yè)為核心，融資本、生產(chǎn)、技術(shù)為一體實力雄厚的現(xiàn)代企業(yè)集團，并以之作為境外投資的主體，這樣才能更好地防范各種境外投資風(fēng)險。

（二）在政府的指導(dǎo)、支持下，以中介服務(wù)網(wǎng)絡(luò)為依托，提供全面信息服務(wù)

由于目前投資主體自身對境外投資風(fēng)險的防范能力有限，急需建立完善的境外投資中介服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。因為商務(wù)部等境外投資管理部門掌握著大量信息資源，可以考慮在政府指導(dǎo)、支持下，建立市場化的境外投資中介服務(wù)部門，為企業(yè)提供國外市場信息的咨詢服務(wù)和必要的技術(shù)幫助，并逐步發(fā)展為境外企業(yè)的風(fēng)險診斷機構(gòu)。

（三）完善我國的境外投資保險體制

為減少境外投資中不確定因素的影響，促進企業(yè)“走出去”開拓國際市場，應(yīng)盡快建立我國的境外投資保險制度。這種做法在發(fā)達國家非常普遍，如法國委托國家外貿(mào)保險公司從事支持境外投資的政策性保險業(yè)務(wù)，分為政策險與市場開拓險，主要為投資所在國國有化、外匯及紅利不能匯出、戰(zhàn)爭、暴動等系統(tǒng)風(fēng)險和中小企業(yè)在境外遇到的部分經(jīng)營風(fēng)險提供保證。

（四）建立風(fēng)險診斷制度，促進境外企業(yè)經(jīng)營管理水平的提高

事實證明，試圖用政府的外部行為來取代企業(yè)的內(nèi)在要求，即企圖通過政府層層審核的辦法，來推動企業(yè)在境外投資決策中加強項目可行性研究和風(fēng)險預(yù)測，其效果往往并不理想。解決政府監(jiān)管的不足，需要充分利用專業(yè)中介機構(gòu)的力量，培育一支富有經(jīng)驗的企業(yè)管理咨詢大軍，在境外企業(yè)中形成系統(tǒng)的風(fēng)險診斷制度，督促其改進經(jīng)營管理水平，從整體上提高境外投資的效率。

（五）進一步簡化境外投資審批手續(xù)

各境外投資主管部門已采取一系列措施簡化境外投資審批手續(xù)，支持企業(yè)“走出去”開拓國際市場。為了適應(yīng)近期資源開發(fā)型投資不斷增多的趨勢，應(yīng)進一步簡化境外投資審批手續(xù)，可以結(jié)合境外投資聯(lián)合年檢的情況，對實力雄厚、管理規(guī)范的投資主體給予一定限額內(nèi)的境外投資自主權(quán)，不用事前審批只需事后備案，以加大我國境外投資管理體制的靈活性，也有利于投資主體對國際市場的變化做出迅速反應(yīng)，增強境外企業(yè)的抗風(fēng)險能力。

（六）以信息統(tǒng)計分析為基礎(chǔ)，不斷提高境外投資宏觀管理水平

我國應(yīng)強化以國際收支為基礎(chǔ)的境外投資統(tǒng)計系統(tǒng)。這樣，結(jié)合年檢數(shù)據(jù)就可以準(zhǔn)確掌握當(dāng)期的境外投資存量和流量情況。通過分類統(tǒng)計分析，主管部門能夠全面掌握企業(yè)境外投資的規(guī)模、區(qū)域、行業(yè)特征，及時了解境外企業(yè)的生存狀況，并由此制定相應(yīng)政策引導(dǎo)企業(yè)的投資方向，減少企業(yè)境外投資的風(fēng)險損失。