投資風險約束機制是指使投資者自行承擔投資風險，并據(jù)此約束投資行為，優(yōu)化投資過程的機制。這一機制有效運作的關鍵是建立起投資者直接承擔還貸責任的制度。并在分配過程中堵死風險轉嫁的缺口，將投資者的權、責、利有機地結合起來，使其能通過風險約束自行調整和優(yōu)化投資行為，提高投資效益。

建立投資風險約束機制，是投資體制改革的關鍵，也是實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉變的基本條件。建立投資約束機制，是一個漸進的過程，要隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立而逐步進行。當前，應主要進行以下改革：

第一，嚴格劃分投資界限，實行法人投資責任制，明確投資責任主體。投資主體、項目和資金是投資活動的基本要素，三者應統(tǒng)籌考慮。根據(jù)各行業(yè)的性質和特點，建設項目可劃分為競爭性項目、基礎性項目和公益性項目。競爭性項目應以企業(yè)為基本投資主體，融資活動應面向市場，企業(yè)通過市場籌資、建設和經(jīng)營。政府應逐步從競爭性項目投資中退出，主要進行基礎性和公益性項目投資。要實行法人投資責任制，建設項目必須明確投資責任主體。要先有法人后進行項目建設，由法人對投資建設的全過程進行負責。因決策失誤或管理不善造成損失的，應依法追究法人責任，甚至對法人企業(yè)實行破產(chǎn)清理。

第二，實行政企分開，規(guī)范政府投資主體的行為。今后，政府應主要投資于基礎性項目和公益性項目。要轉換政府投資方式，規(guī)范政府投資行為，按照政企分開的原則，轉變政府職能，確立一批國家投資主體作為政府投資的代表，建立起有效地規(guī)范政府投資行為的監(jiān)督和制約機制。國家投資主體要按照國家產(chǎn)業(yè)政策和國家計劃確定的發(fā)展目標及任務進行投資，要實行自主經(jīng)營，自負盈虧，承擔國有資產(chǎn)保值增值的責任，提高投資效益，強化風險責任約束。地方政府的投資也要建立一套有效的監(jiān)督和制約機制。首先，要轉變地方政府觀念，強化國家產(chǎn)業(yè)政策對地方政府投資的引導。其次，建立和完善科學的投資決策程序，區(qū)分資金來源，實行歸口管理，建立中長期投資項目庫，將地方政府投資活動納入科學化、法制化和規(guī)范化軌道。再次，建立相應的項目責任制，使地方政府主動接受社會監(jiān)督。

第三，建立和完善投資決策責任制。投資決策責任制是投資風險約束機制的重要內容。實行投資決策責任制，就是由項目決策者承擔投資決策風險，真正實現(xiàn)“誰投資、誰負責”。由于投資決策失誤，造成經(jīng)濟損失的，要依法追究主要決策者的行政責任和經(jīng)濟、法律責任。

投資風險約束機制的建立，是消除投資活動隨意性、盲目性，克服投資效果無人負責現(xiàn)象，抑制投資規(guī)模過度膨脹，優(yōu)化投資結構，提高投資效益的重要制度保證，也是實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉變的重要條件。

一、積極推行企業(yè)法人責任制

今后的投資項目建設，選定法人對建設項目的籌劃、籌資、建設實施，直至生產(chǎn)經(jīng)營、歸還貸款和債券本息、保證投資資本的保值和增值，應實行全過程負責，承擔投資風險。

凡符合國家產(chǎn)業(yè)政策的競爭性項目的可行性研究報告和初步設計皆由法人自主決定，擴大企業(yè)法人的決策權限，改變過去和現(xiàn)在由行政領導決策的非企業(yè)法人責任制的做法。

要通過立法，規(guī)定任何單位和個人，不得干預企業(yè)法人按國家規(guī)定自行決策和實施項目投資建設。

對合資建設的項目，要積極推行法人持股的股份制形式。不同的投資方式合資建設的項目，不論是新建還是擴建都要創(chuàng)造條件，組建規(guī)范的有限責任公司和股份有限公司。

二、認真規(guī)范投資項目融通資金的行為

1．實行建設項目資本金制度，根據(jù)建設項目總投資的一定比例予以注冊登記。

注冊資金必須是自有資金，嚴禁借入資金充作自有資金注入資本金或股金。要規(guī)范投融資行為，首先對新建企業(yè)的初始投資，必須由國家、部門、地方和參股的法人企業(yè)給予拔款而不是貸款。這既是為了約束國家、部門、地方和企業(yè)的投資行為，也是為了給新建企業(yè)一個創(chuàng)業(yè)基金，使它們今后向銀行和社會融資有個擔保和負債能力的界限。

2．積極推行貸款資產(chǎn)抵押制度，增強風險意識。

為了減少信用擔保而引發(fā)的反擔保風險，在各銀行申請貸款時，可采用資產(chǎn)抵押物貸款，企業(yè)法人委托社會上有評估資格的評估公司或評估事務所，按申請貸款的比例，對其資產(chǎn)進行評估，按評估凈值，通過當?shù)?a href="/wiki/%E5%B7%A5%E5%95%86%E7%AE%A1%E7%90%86" title="工商管理">工商管理，房產(chǎn)交易及車輛管理部門辦理登記手續(xù)后，向銀行辦理資產(chǎn)抵押物貸款，以此融資方式增強其風險意識。一旦投資建設項目失敗，企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)將有可能按抵押協(xié)議規(guī)定拍賣，而導致企業(yè)破產(chǎn)。

3．對新建項目，除籌足30％的自有資金以外，項目投資中其余部分應有銀行或其他籌資方的承諾、擔保，否則，不得倉促上馬建設。其目的是制約新建項目不得隨意上馬或停緩建下馬，不然的話，擔保銀行得承擔所引發(fā)的全部責任。

4．規(guī)定銀行金融資產(chǎn)中承擔貸款或擔保的總額同其資本的約束比例相符合。

三、建立投資的風險責任機制

建立投資的風險責任機制，是要使提出某項目的建議者及其決策者與投資行為掛起鉤來，把承擔風險的責任落實到經(jīng)濟、金融組織的頭上，而不是落實到行政長官的“空口說白話”。

1．投資主體提出每個項目的可行性研究以及經(jīng)過科學論證的評估報告。

2．投資項目必須經(jīng)過國民經(jīng)濟評價，只有同時通過國民經(jīng)濟評價和財務效益評價的，投資(或控股公司)公司才能投資，銀行才能貸款，或承諾籌資。

3．投資主體必須在投資的同時，建立產(chǎn)權管理制度，明確未來法人對投資項目在生產(chǎn)經(jīng)營中承擔投資的保值、增值和貸款及債務償還的責任。

四、建立嚴格的投資決策責任制

投資項目實行誰決策誰負責的原則。對盲目上項目，違反決策程序上項目造成嚴重經(jīng)濟損失的，要依法追究主要決策者經(jīng)濟乃至法律責任。人大應盡快制定出相應的法律條款，以“有法可 依，違法必究”，并建立起嚴格的投資決策責任制。