投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制是指使投資者自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，并據(jù)此約束投資行為，優(yōu)化投資過程的機(jī)制。這一機(jī)制有效運(yùn)作的關(guān)鍵是建立起投資者直接承擔(dān)還貸責(zé)任的制度。并在分配過程中堵死風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的缺口，將投資者的權(quán)、責(zé)、利有機(jī)地結(jié)合起來，使其能通過風(fēng)險(xiǎn)約束自行調(diào)整和優(yōu)化投資行為，提高投資效益。

建立投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，是投資體制改革的關(guān)鍵，也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的基本條件。建立投資約束機(jī)制，是一個(gè)漸進(jìn)的過程，要隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立而逐步進(jìn)行。當(dāng)前，應(yīng)主要進(jìn)行以下改革：

第一，嚴(yán)格劃分投資界限，實(shí)行法人投資責(zé)任制，明確投資責(zé)任主體。投資主體、項(xiàng)目和資金是投資活動(dòng)的基本要素，三者應(yīng)統(tǒng)籌考慮。根據(jù)各行業(yè)的性質(zhì)和特點(diǎn)，建設(shè)項(xiàng)目可劃分為競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目、基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目應(yīng)以企業(yè)為基本投資主體，融資活動(dòng)應(yīng)面向市場(chǎng)，企業(yè)通過市場(chǎng)籌資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)。政府應(yīng)逐步從競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目投資中退出，主要進(jìn)行基礎(chǔ)性和公益性項(xiàng)目投資。要實(shí)行法人投資責(zé)任制，建設(shè)項(xiàng)目必須明確投資責(zé)任主體。要先有法人后進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，由法人對(duì)投資建設(shè)的全過程進(jìn)行負(fù)責(zé)。因決策失誤或管理不善造成損失的，應(yīng)依法追究法人責(zé)任，甚至對(duì)法人企業(yè)實(shí)行破產(chǎn)清理。

第二，實(shí)行政企分開，規(guī)范政府投資主體的行為。今后，政府應(yīng)主要投資于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。要轉(zhuǎn)換政府投資方式，規(guī)范政府投資行為，按照政企分開的原則，轉(zhuǎn)變政府職能，確立一批國(guó)家投資主體作為政府投資的代表，建立起有效地規(guī)范政府投資行為的監(jiān)督和制約機(jī)制。國(guó)家投資主體要按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和國(guó)家計(jì)劃確定的發(fā)展目標(biāo)及任務(wù)進(jìn)行投資，要實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任，提高投資效益，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束。地方政府的投資也要建立一套有效的監(jiān)督和制約機(jī)制。首先，要轉(zhuǎn)變地方政府觀念，強(qiáng)化國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)地方政府投資的引導(dǎo)。其次，建立和完善科學(xué)的投資決策程序，區(qū)分資金來源，實(shí)行歸口管理，建立中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目庫(kù)，將地方政府投資活動(dòng)納入科學(xué)化、法制化和規(guī)范化軌道。再次，建立相應(yīng)的項(xiàng)目責(zé)任制，使地方政府主動(dòng)接受社會(huì)監(jiān)督。

第三，建立和完善投資決策責(zé)任制。投資決策責(zé)任制是投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制的重要內(nèi)容。實(shí)行投資決策責(zé)任制，就是由項(xiàng)目決策者承擔(dān)投資決策風(fēng)險(xiǎn)，真正實(shí)現(xiàn)“誰(shuí)投資、誰(shuí)負(fù)責(zé)”。由于投資決策失誤，造成經(jīng)濟(jì)損失的，要依法追究主要決策者的行政責(zé)任和經(jīng)濟(jì)、法律責(zé)任。

投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制的建立，是消除投資活動(dòng)隨意性、盲目性，克服投資效果無人負(fù)責(zé)現(xiàn)象，抑制投資規(guī)模過度膨脹，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益的重要制度保證，也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的重要條件。

一、積極推行企業(yè)法人責(zé)任制

今后的投資項(xiàng)目建設(shè)，選定法人對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的籌劃、籌資、建設(shè)實(shí)施，直至生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、歸還貸款和債券本息、保證投資資本的保值和增值，應(yīng)實(shí)行全過程負(fù)責(zé)，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

凡符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告和初步設(shè)計(jì)皆由法人自主決定，擴(kuò)大企業(yè)法人的決策權(quán)限，改變過去和現(xiàn)在由行政領(lǐng)導(dǎo)決策的非企業(yè)法人責(zé)任制的做法。

要通過立法，規(guī)定任何單位和個(gè)人，不得干預(yù)企業(yè)法人按國(guó)家規(guī)定自行決策和實(shí)施項(xiàng)目投資建設(shè)。

對(duì)合資建設(shè)的項(xiàng)目，要積極推行法人持股的股份制形式。不同的投資方式合資建設(shè)的項(xiàng)目，不論是新建還是擴(kuò)建都要?jiǎng)?chuàng)造條件，組建規(guī)范的有限責(zé)任公司和股份有限公司。

二、認(rèn)真規(guī)范投資項(xiàng)目融通資金的行為

1．實(shí)行建設(shè)項(xiàng)目資本金制度，根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目總投資的一定比例予以注冊(cè)登記。

注冊(cè)資金必須是自有資金，嚴(yán)禁借入資金充作自有資金注入資本金或股金。要規(guī)范投融資行為，首先對(duì)新建企業(yè)的初始投資，必須由國(guó)家、部門、地方和參股的法人企業(yè)給予拔款而不是貸款。這既是為了約束國(guó)家、部門、地方和企業(yè)的投資行為，也是為了給新建企業(yè)一個(gè)創(chuàng)業(yè)基金，使它們今后向銀行和社會(huì)融資有個(gè)擔(dān)保和負(fù)債能力的界限。

2．積極推行貸款資產(chǎn)抵押制度，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

為了減少信用擔(dān)保而引發(fā)的反擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，在各銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，可采用資產(chǎn)抵押物貸款，企業(yè)法人委托社會(huì)上有評(píng)估資格的評(píng)估公司或評(píng)估事務(wù)所，按申請(qǐng)貸款的比例，對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，按評(píng)估凈值，通過當(dāng)?shù)?a href="/wiki/%E5%B7%A5%E5%95%86%E7%AE%A1%E7%90%86" title="工商管理">工商管理，房產(chǎn)交易及車輛管理部門辦理登記手續(xù)后，向銀行辦理資產(chǎn)抵押物貸款，以此融資方式增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。一旦投資建設(shè)項(xiàng)目失敗，企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)將有可能按抵押協(xié)議規(guī)定拍賣，而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

3．對(duì)新建項(xiàng)目，除籌足30％的自有資金以外，項(xiàng)目投資中其余部分應(yīng)有銀行或其他籌資方的承諾、擔(dān)保，否則，不得倉(cāng)促上馬建設(shè)。其目的是制約新建項(xiàng)目不得隨意上馬或停緩建下馬，不然的話，擔(dān)保銀行得承擔(dān)所引發(fā)的全部責(zé)任。

4．規(guī)定銀行金融資產(chǎn)中承擔(dān)貸款或擔(dān)保的總額同其資本的約束比例相符合。

三、建立投資的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制

建立投資的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制，是要使提出某項(xiàng)目的建議者及其決策者與投資行為掛起鉤來，把承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任落實(shí)到經(jīng)濟(jì)、金融組織的頭上，而不是落實(shí)到行政長(zhǎng)官的“空口說白話”。

1．投資主體提出每個(gè)項(xiàng)目的可行性研究以及經(jīng)過科學(xué)論證的評(píng)估報(bào)告。

2．投資項(xiàng)目必須經(jīng)過國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，只有同時(shí)通過國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)的，投資(或控股公司)公司才能投資，銀行才能貸款，或承諾籌資。

3．投資主體必須在投資的同時(shí)，建立產(chǎn)權(quán)管理制度，明確未來法人對(duì)投資項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中承擔(dān)投資的保值、增值和貸款及債務(wù)償還的責(zé)任。

四、建立嚴(yán)格的投資決策責(zé)任制

投資項(xiàng)目實(shí)行誰(shuí)決策誰(shuí)負(fù)責(zé)的原則。對(duì)盲目上項(xiàng)目，違反決策程序上項(xiàng)目造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失的，要依法追究主要決策者經(jīng)濟(jì)乃至法律責(zé)任。人大應(yīng)盡快制定出相應(yīng)的法律條款，以“有法可 依，違法必究”，并建立起嚴(yán)格的投資決策責(zé)任制。