外資流入是指在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家私人部門和公共部門的國(guó)外負(fù)債增多，可以粗略地用國(guó)際收支平衡表中資本賬戶的盈余來(lái)度量。

　　(一)長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)實(shí)行涉外優(yōu)先政策，使資本凈流入受到政策的保護(hù)

　　長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)實(shí)行涉外優(yōu)先政策。由于我國(guó)生產(chǎn)要素成本較低等因素，推動(dòng)外商直接投資持續(xù)增加。我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)政策的基本點(diǎn)是“擴(kuò)大出口、限制進(jìn)口，鼓勵(lì)外資流入、限制資本流出。”出口相關(guān)部門在這一政策的支持下，獲得管理、資金和技術(shù)比較便利．在國(guó)際市場(chǎng)上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，而主要為國(guó)內(nèi)提供產(chǎn)品和服務(wù)的部門則與國(guó)際市場(chǎng)溝通較少．技術(shù)管理落后．機(jī)制轉(zhuǎn)變緩慢。同時(shí)，最大優(yōu)惠地鼓勵(lì)外資流人的政策，使外資每年以15％左右的速度持續(xù)流入我國(guó)。加之土地、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素成本較低，投資環(huán)境逐步改善，境外資金日漸看好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的巨大市場(chǎng)空間，推動(dòng)外商直接投資持續(xù)增加，境外資金流入加劇。

　　(二)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融政策的調(diào)整，推動(dòng)企業(yè)尋求境外融資

　　是經(jīng)濟(jì)金融政策調(diào)整影響。近幾年來(lái)，針對(duì)投資增勢(shì)過快，國(guó)家制定并實(shí)施了嚴(yán)格土地供應(yīng)、嚴(yán)肅信貸條件等宏觀調(diào)控政策，以抑制投資過熱勢(shì)頭，防止可能出現(xiàn)的通貨膨脹，使得企業(yè)貸款難度增加。二是在金融改革進(jìn)程中，國(guó)有商業(yè)銀行普遍實(shí)施了審慎的信貸政策，上收了信貸權(quán)限，對(duì)新增不良貸款實(shí)行了嚴(yán)格的問責(zé)制度，在一定程度上導(dǎo)致基層企業(yè)融資阻滯，貸款難度增加。為解決資金難題、滿足投資及經(jīng)營(yíng)需求，企業(yè)通過貿(mào)易融資、短期外債、股東借款等多種渠道尋求境外資金支持，加速了境外資金向境內(nèi)的滲透。

　　(三)外匯儲(chǔ)備增加過快，勢(shì)必引起大量資本加速流入

　　資本追求利潤(rùn)最大化，各貨幣區(qū)利率水平的差距產(chǎn)生匯率升水和貼水預(yù)期，導(dǎo)致了短期資本在不同貨幣區(qū)間的大量流動(dòng)，引發(fā)一國(guó)匯率或者儲(chǔ)備水平的頻繁流動(dòng)。從2001年以來(lái)，受美元降息和國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控等因素的影響，人民幣與美元的利率差距逐漸由貼水預(yù)期變?yōu)樯A(yù)期，在目前金融資產(chǎn)遠(yuǎn)期市場(chǎng)缺位并且匯率、利率均缺乏必要彈性的條件下，該升水預(yù)期不僅得不到逐步消化，反而隨著美元的持續(xù)走軟而進(jìn)一步加劇，驅(qū)使大量套利資金持續(xù)流人我國(guó)境內(nèi)，并成為提升人民幣遠(yuǎn)期價(jià)格的最主要因素，而遠(yuǎn)期升水的提高又反過來(lái)鼓勵(lì)更多短期資金流人。

　　(四)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)過程中部分行業(yè)存在較大的利潤(rùn)空間，誘使境外資金加速流入

　　近幾年來(lái)，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)一直保持了較高的增速，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)過程中一部分行業(yè)迅速膨脹，并存在著較大的利潤(rùn)空間。資本的逐利性決定了大量跨境資金不會(huì)流人需要扶持的行業(yè)，而是流向投資收益率較高的熱點(diǎn)行業(yè)。如在我國(guó)提升城鎮(zhèn)基礎(chǔ)建設(shè)的背景下，中心城市尤其是沿海開放城市房地產(chǎn)市場(chǎng)高速發(fā)展，成交價(jià)格不斷攀升，境外資金加速流入境內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，以期獲得投資收益甚至是匯兌收益。

　　(一)建立流入與流出并重的均衡管理理念、政策體系和管理模式，從源頭上遏制外資大量流入

　　在外資流人加劇、外匯儲(chǔ)備迅速增加的情況下，要高度關(guān)注國(guó)際收支持續(xù)較大順差式的不平衡對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，建立外匯流人與流出并重的均衡管理理念、政策體系和管理模式。即一方面要盡可能滿足合理、合法、合規(guī)的用匯需求，并盡可能簡(jiǎn)化手續(xù)；另一方面，對(duì)于外匯流人的管理要增強(qiáng)選擇性，加強(qiáng)結(jié)匯環(huán)節(jié)的真實(shí)性審核，加強(qiáng)對(duì)投機(jī)性外匯資金流人的防范和限制，從源頭上引導(dǎo)外匯資金流人。同時(shí)，逐步推進(jìn)資本金融項(xiàng)目的開放，不僅要加強(qiáng)對(duì)外資流人總量的控制，更重要的是將控制的重點(diǎn)從鼓勵(lì)流人、限制流出轉(zhuǎn)向流人與流出平衡，以增強(qiáng)我國(guó)資本金融項(xiàng)目自我調(diào)節(jié)的能力。加強(qiáng)對(duì)外國(guó)投機(jī)性資本流人的監(jiān)管，以確保我國(guó)金融體系的安全陛。中央銀行和國(guó)家外匯管理局應(yīng)盡快建立、完善結(jié)匯的審核和監(jiān)督制度，加強(qiáng)對(duì)外匯管理形勢(shì)的分析與研究，進(jìn)一步改進(jìn)現(xiàn)行的外匯統(tǒng)計(jì)分析方法，加強(qiáng)對(duì)外資尤其是短期資本流人的金融監(jiān)管。

　　(二)發(fā)展外匯市場(chǎng)，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制

　　一是進(jìn)一步完善銀行間外匯市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，擴(kuò)充外匯市場(chǎng)交易主體，提高交易主體的自營(yíng)比重，擴(kuò)大外匯交易規(guī)模，活躍外匯市場(chǎng)。二是擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)范圍。在完善的人民幣匯率形成機(jī)制下，適時(shí)擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)的區(qū)間，減少中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的頻率，可采用多種方式和手段來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的不平衡，調(diào)控人民幣的匯率水平。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形式的變化，人民幣匯率制度可由盯住單一美元轉(zhuǎn)向一攬子國(guó)際貨幣，以分散國(guó)際貨幣匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，確保外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值和增值。三是允許更多合格的商業(yè)銀行開辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，培育國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，方便監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)掌握人民幣遠(yuǎn)期匯率和市場(chǎng)預(yù)期的變化，提高外匯管理的主動(dòng)性。當(dāng)前美元已經(jīng)出現(xiàn)貶值的趨勢(shì)，為中國(guó)改革匯率形成機(jī)制、增加人民幣匯率彈性提供了較好的機(jī)遇。因?yàn)榧词谷嗣駧艑?duì)美元有所升值，但隨美元對(duì)歐元、日元等貨幣貶值，人民幣升值對(duì)整體出口形勢(shì)也不會(huì)產(chǎn)生較大的不利影響。四是進(jìn)一步完善人民幣的匯率形成機(jī)制，使其更加富有彈性，以充分發(fā)揮其對(duì)跨境資本流動(dòng)和國(guó)際收支交易的杠桿調(diào)節(jié)功能。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和資源配置的合理化。五是加快資本金融項(xiàng)目下的人民幣可兌換，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)人民幣的全面可兌換。在人民幣全面可兌換的條件下，外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系能夠完全真實(shí)地反映經(jīng)常項(xiàng)目、資本金融項(xiàng)目下的外匯收支以及居民的外匯供求。人民幣匯率一般可由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)決定。

　　(三)轉(zhuǎn)變引資觀念和出口貿(mào)易增長(zhǎng)方式，注重內(nèi)外資公平競(jìng)爭(zhēng)

　　要下決心轉(zhuǎn)變觀念，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，把以犧牲國(guó)家、民族工業(yè)利益為代價(jià)促成的“刺激流外資”變?yōu)榉辖?jīng)濟(jì)規(guī)律的“自然流外資”。一是要本著公平競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)開放的原則，積極轉(zhuǎn)變引資觀念，調(diào)整現(xiàn)行的外資政策，逐步取消外商投資優(yōu)惠政策，對(duì)內(nèi)外資實(shí)行同等國(guó)民待遇，消除投機(jī)資本過度流入的制度因素。目前，外國(guó)直接投資主要集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。以追求低成本和短期投資效益為目標(biāo)。因此，在今后制定新的引資政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)逐步取消對(duì)外國(guó)投資者的“超國(guó)民待遇”的優(yōu)惠以及各種歧視性限制。當(dāng)前。我國(guó)利用外資時(shí)不應(yīng)追求外資數(shù)量指標(biāo)，而應(yīng)注重外資的質(zhì)量，從鼓勵(lì)外商在華直接投資轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)跨國(guó)公司在華設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，引進(jìn)外資的重點(diǎn)在于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)品升級(jí)換代，進(jìn)一步提高我國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。二是要積極轉(zhuǎn)變對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)模式，改善出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高出口產(chǎn)品附加值和自主定價(jià)能力，降低能源、鋼鐵等重要原材料和初級(jí)產(chǎn)品的出口比重，以提高出口效益，消除重要緊缺原材料過度輸出對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響，適當(dāng)控制貿(mào)易項(xiàng)下外匯流入。

　　(四)增加外匯運(yùn)用渠道，消除非正常外資的投機(jī)空間和根源

　　加快我國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化步伐，改變儲(chǔ)備幣種和結(jié)構(gòu)單一狀況，有效弱化美元走低對(duì)人民幣的升值壓力。利用當(dāng)前國(guó)家外匯儲(chǔ)備充足的時(shí)機(jī)，加大進(jìn)口力度，特別加大對(duì)能源、先進(jìn)技術(shù)等的進(jìn)口；建立重要物資戰(zhàn)略儲(chǔ)備，保證能源等戰(zhàn)略物資的安全，由外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換為物資技術(shù)儲(chǔ)備；增加公共衛(wèi)生、國(guó)家安全、社會(huì)保障和就業(yè)、信用體系建設(shè)等方面的用匯；促進(jìn)重大裝備的改造，加快制造業(yè)的現(xiàn)代化，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁。鼓勵(lì)“藏匯于民”，在對(duì)適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模測(cè)算的基礎(chǔ)上，采用儲(chǔ)備證券化等方法，把～部分外匯儲(chǔ)備變?yōu)槠髽I(yè)和個(gè)人外匯資產(chǎn)；加大結(jié)售匯制度的調(diào)整，減緩大型國(guó)有企業(yè)海外融資速度。在改善外資結(jié)構(gòu)、提高外資質(zhì)量的同時(shí)，大力實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，加大對(duì)“走出去”的支持力度，適當(dāng)放松資本流出限制，合理提供外匯流出便利，完善合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度。實(shí)施走出去發(fā)展戰(zhàn)略，不僅有助于保持資本流入與流出的平衡，緩和人民幣升值的壓力，還可減少經(jīng)常項(xiàng)目下投資收益的巨額逆差，減緩貿(mào)易收支順差的壓力。從國(guó)家角度看，應(yīng)放寬和擴(kuò)大境外投資企業(yè)的購(gòu)買外匯的范圍和數(shù)量；從企業(yè)角度看，具有一定競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)利用外匯儲(chǔ)備充裕的時(shí)機(jī)，積極參與國(guó)際分工和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，利用國(guó)際資源、市場(chǎng)和技術(shù)。參與全球范圍內(nèi)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置，加快我國(guó)跨國(guó)公司的發(fā)展，加大對(duì)外直接投資的力度。通過暢通用匯渠道。消除非正常外資投機(jī)空間和根源，減輕人民幣升值壓力。

　　(五)加強(qiáng)對(duì)外匯收支交易背景的審核，嚴(yán)防國(guó)際熱錢的涌入

　　全社會(huì)都應(yīng)從維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全的高度出發(fā)，警惕和阻止國(guó)際“熱錢”的涌人。各商業(yè)銀行要認(rèn)真履行臨柜依法審核職責(zé)，對(duì)無(wú)貿(mào)易背景的可疑外匯資金流動(dòng)拒絕結(jié)匯、及時(shí)上報(bào)。外匯管理局要加大對(duì)可疑外匯資金流動(dòng)的檢查，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)“熱錢”流入，立即采取措施，配合有關(guān)部門及時(shí)予以處理。各企業(yè)、單位都要從國(guó)家、民族大義出發(fā)，不能為國(guó)際游資流人提供方便，更不能與境外勢(shì)力共謀非法套利之勾當(dāng)。