劣后債權(quán)是指在破產(chǎn)分配順位中，由破產(chǎn)法規(guī)定的，在破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清償所有優(yōu)先債權(quán)和普通債權(quán)之后才能獲得清償?shù)?a href="/wiki/%E7%A0%B4%E4%BA%A7%E5%80%BA%E6%9D%83" title="破產(chǎn)債權(quán)">破產(chǎn)債權(quán)。

在理論上應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)層面理解劣后債權(quán)：

l、劣后債權(quán)為一種破產(chǎn)分配的順位

劣后債權(quán)首先是對(duì)應(yīng)于優(yōu)先債權(quán)和普通債權(quán)的分配順位，是破產(chǎn)法的破產(chǎn)清算制度中破產(chǎn)分配順位的一種設(shè)計(jì)結(jié)果。對(duì)于如何設(shè)計(jì)破產(chǎn)分配順位，即如何協(xié)調(diào)債務(wù)人破產(chǎn)時(shí)不同債權(quán)之間的利益關(guān)系，受一國(guó)公共政策及相關(guān)價(jià)值判斷的影響，一國(guó)的破產(chǎn)法可以設(shè)計(jì)兩個(gè)分配順位，也可以設(shè)計(jì)多個(gè)分配順位，優(yōu)先債權(quán)、普通債權(quán)、劣后債權(quán)的三個(gè)分配順位是兩大法系破產(chǎn)法中典型的分配順位設(shè)計(jì)。

2、劣后債權(quán)為處于普通債權(quán)之后的分配順位

“劣后債權(quán)”的稱(chēng)謂源于其位于普通債權(quán)之后，是處于普通債權(quán)之后的分配順位。在兩大法系破產(chǎn)法中，典型如日本法、美國(guó)法等即設(shè)立了優(yōu)先債權(quán)、普通債權(quán)和劣后債權(quán)三個(gè)分配順位，而現(xiàn)行的德國(guó)《支付不能法》則僅設(shè)立了普通債權(quán)和劣后債權(quán)兩個(gè)分配順位。保護(hù)交易關(guān)系是商事法律的基本任務(wù)，交易性債權(quán)則成為商事法律所保護(hù)的一般債權(quán)，因此在破產(chǎn)分配中的普通債權(quán)專(zhuān)指一般的交易性債權(quán)，此為民商事活動(dòng)中債權(quán)債務(wù)關(guān)系的主體部分，破產(chǎn)法將其設(shè)定為普通債權(quán)的分配順位，而后才以該順位為坐標(biāo)進(jìn)行法律和政策上的價(jià)值衡量：凡依本國(guó)法律價(jià)值和公共政策認(rèn)為有應(yīng)優(yōu)先于一般交易性債權(quán)獲得保護(hù)的債權(quán)，則設(shè)置優(yōu)先債權(quán)的順位；反之，認(rèn)為在法律價(jià)值和政策上存在應(yīng)次于一般交易性債權(quán)獲得破產(chǎn)程序保護(hù)的債權(quán)，則設(shè)置劣后債權(quán)的分配順位。

3、劣后債權(quán)指在分配順序上處于普通債權(quán)之后的具體種類(lèi)的特定債權(quán)

定義由內(nèi)涵和外延組成，劣后債權(quán)不僅僅是一種分配順位，在外延上則專(zhuān)指被本國(guó)破產(chǎn)法規(guī)定為應(yīng)作為劣后債權(quán)受償?shù)奶囟ǚN類(lèi)債權(quán)。在國(guó)外法例上，諸如以無(wú)償給付為內(nèi)容的債權(quán)、普通破產(chǎn)債權(quán)之利息、債權(quán)人參加破產(chǎn)程序的費(fèi)用、政府和司法機(jī)關(guān)的罰金罰款等多作為劣后債權(quán)，故在破產(chǎn)分配中，劣后債權(quán)常用于指這些符合劣后受償之“歸類(lèi)”特征的特定債權(quán)。因一國(guó)破產(chǎn)法所規(guī)定的劣后于普通債權(quán)受償?shù)木唧w種類(lèi)之債權(quán)不盡相同，因此各國(guó)劣后債權(quán)的外延也不盡相同。

依相關(guān)國(guó)家法例，根據(jù)產(chǎn)生原因不同，劣后債權(quán)可分為法定強(qiáng)制劣后債權(quán)、約定劣后債權(quán)及法官裁定劣后債權(quán)三大基本類(lèi)型，以下分述之：

1. 法定強(qiáng)制劣后債權(quán)

破產(chǎn)分配順位是對(duì)債權(quán)平等原則的修正，對(duì)債權(quán)人利益影響至巨，故各國(guó)均實(shí)行分配順位法定原則。衡量債權(quán)性質(zhì)、債權(quán)人地位等因素，破產(chǎn)法認(rèn)為應(yīng)比其他普通債權(quán)更大程度承擔(dān)債務(wù)人破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而有破產(chǎn)法徑行強(qiáng)制規(guī)定劣后于其他普通債權(quán)受償?shù)膫鶛?quán)即為法定強(qiáng)制劣后債權(quán)。如德國(guó)新的《支付不能法》39條的規(guī)定。日本破產(chǎn)法第46條規(guī)定，英國(guó)法第328、329條的規(guī)定，美國(guó)破產(chǎn)法第510(b)條的規(guī)定?？偨Y(jié)相關(guān)國(guó)家立法，以下為主要的法定強(qiáng)制劣后債權(quán)及其劣后受償之理由：

(l)破產(chǎn)債權(quán)在破產(chǎn)宣告或破產(chǎn)受理后的利息

傳統(tǒng)破產(chǎn)法以破產(chǎn)宣告或破產(chǎn)受理為基點(diǎn)，對(duì)附利息債權(quán)停止計(jì)息，此后利息作為除斥債權(quán)不予償付，既便利債務(wù)清理，又達(dá)有利息債權(quán)與無(wú)利息債權(quán)的平衡。然此基點(diǎn)后利息為合法債權(quán)，當(dāng)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)在清償普通債權(quán)后仍有剩余時(shí)，如果不對(duì)之清償，顯然不合理，因?yàn)楸Ｗo(hù)債權(quán)人利益是破產(chǎn)法的公平償債之基本價(jià)值目標(biāo)下的當(dāng)然的價(jià)值意蘊(yùn)。將其轉(zhuǎn)為劣后債權(quán)，則可實(shí)現(xiàn)平衡有利息債權(quán)和無(wú)利息債權(quán)的關(guān)系，便利債務(wù)清理程序和最大限度保護(hù)了有利息債權(quán)人利益的三重效果，應(yīng)為較優(yōu)的制度安排。

(2)債權(quán)人參加破產(chǎn)程序的費(fèi)用

在一般的債權(quán)追索程序中，債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用屬債務(wù)人應(yīng)予承擔(dān)清償責(zé)任的范圍，應(yīng)作為債權(quán)人的合法債權(quán)予以保護(hù)，傳統(tǒng)破產(chǎn)法將之作為除斥債權(quán)排除于破產(chǎn)程序同樣是基于債務(wù)清理之便利，然而這對(duì)債權(quán)人保護(hù)不利。將此類(lèi)債權(quán)轉(zhuǎn)為劣后債權(quán)，則便利債務(wù)清理，同時(shí)不影響普通債權(quán)受償，又最大限度實(shí)現(xiàn)了債權(quán)人利益。

(3)司法和行政機(jī)關(guān)對(duì)債務(wù)人的罰金、罰款、刑事訴訟費(fèi)等懲罰性債權(quán)

如德國(guó)法第3項(xiàng)債權(quán)和日本破產(chǎn)法第46條規(guī)定的罰金、罰款、刑事訴訟費(fèi)、追征金等。此類(lèi)債權(quán)實(shí)際是因債務(wù)人違法行為致使社會(huì)秩序受到影響或破壞而產(chǎn)生的懲罰性債權(quán)，如與其他普通債權(quán)處于同等順位受償，必然會(huì)降低其他債權(quán)受清償?shù)某潭?，從而?dǎo)致對(duì)破產(chǎn)人的法律懲罰轉(zhuǎn)嫁到其他債權(quán)人身上，使其他債權(quán)人對(duì)此來(lái)懲罰性債權(quán)承擔(dān)了連帶責(zé)任，顯然對(duì)其他債權(quán)人不公平，更不符合現(xiàn)代社會(huì)的法治理念和民法中的過(guò)錯(cuò)責(zé)任原則。然而若將此類(lèi)債權(quán)作為除斥債權(quán)不予以?xún)敻叮m可避免懲罰之轉(zhuǎn)嫁，但又移除了對(duì)破產(chǎn)人的懲罰，必然戕害公法權(quán)威和社會(huì)秩序之維護(hù)。相比而言，將之作為劣后債權(quán)居于普通債權(quán)之后受償，則可有效的兼顧維護(hù)其他債權(quán)人利益和維護(hù)公法權(quán)威、社會(huì)秩序之間的關(guān)系。

(4)投資性借貸債權(quán)

投資性借貸債權(quán)是隨債務(wù)人盈利情況獲得浮動(dòng)利率的借貸債權(quán)，因其具有“投資”屬性，故其債權(quán)實(shí)現(xiàn)程度與債務(wù)人經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性理應(yīng)高于普通債權(quán)。因此，在債務(wù)人破產(chǎn)時(shí)使之劣后受償以使其更高程度的承擔(dān)債務(wù)人經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。此類(lèi)債權(quán)如英國(guó)破產(chǎn)法中規(guī)定的，出借給商人并且根據(jù)該商人的盈利情況按浮動(dòng)利率計(jì)算的貸款債權(quán)。

(5)以債務(wù)人無(wú)償給付為內(nèi)容的債權(quán)

此類(lèi)債權(quán)如德國(guó)法第4項(xiàng)債權(quán)，將其劣后受償，理由有二：

一、此類(lèi)不支付對(duì)價(jià)，相比而言，已支付對(duì)價(jià)的交易性債權(quán)曾有益于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，使之劣后受償以?xún)?yōu)先保護(hù)交易性債權(quán)，既符合公平原則又利于維護(hù)交易安全；

二、破產(chǎn)法一般只將破產(chǎn)程序前特定期限內(nèi)的債務(wù)人無(wú)償給付行為納入撤銷(xiāo)權(quán)或無(wú)放行為制度，實(shí)踐中債務(wù)人易規(guī)避該制度的時(shí)間條件等惡意處分和轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)。如我國(guó)破產(chǎn)法第31 條規(guī)定，人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)前一年內(nèi)，對(duì)債務(wù)人無(wú)償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)的行為管理人可請(qǐng)求法院予以撤銷(xiāo)。如我國(guó)新法第三十一條和三十二條確立的撤銷(xiāo)權(quán)制度，第三十三條確立了無(wú)效行為制度，該制度的適用均有嚴(yán)格的要件和證據(jù)要求，因此在保護(hù)債權(quán)人利益的問(wèn)題上仍有欠缺。如使此類(lèi)債權(quán)劣后受償，可彌補(bǔ)撤銷(xiāo)權(quán)、無(wú)效行為制度不足，進(jìn)一步完備保護(hù)債權(quán)人的制度體系。

(6)資本替代性債權(quán)

資本替代性債權(quán)指為實(shí)現(xiàn)股東退股，公司向股東負(fù)債而產(chǎn)生的股東債權(quán)，或股東向第三人負(fù)債，公司為此種負(fù)債提供擔(dān)保而產(chǎn)生的擔(dān)保權(quán)人之債權(quán)，及其他替代返還資本的債權(quán)，如德國(guó)法第5項(xiàng)債權(quán)。

資本替代性債權(quán)雖違背資本不得抽回原則，然公司法允許公司在履行內(nèi)部決議程序后向股東負(fù)債或?yàn)楣蓶|提供擔(dān)保，此類(lèi)債權(quán)是公司和其他股東與退股股東達(dá)成的真實(shí)意思，故當(dāng)公司破產(chǎn)時(shí)，尊重公司自治，退股股東可優(yōu)先于其他股東獲得股本清償。此類(lèi)債權(quán)名為“債權(quán)”實(shí)為就剩余財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償權(quán)利的股東分配權(quán)，故破產(chǎn)法將此類(lèi)債權(quán)居于其他所有法定強(qiáng)制劣后債權(quán)之后受償，既兼顧了債權(quán)人利益與公司意思自治，又體現(xiàn)了其股東分配權(quán)屬性。

2.約定劣后債權(quán)

如美國(guó)法510(a)條的規(guī)定，德國(guó)法第39(2)條規(guī)定的債權(quán)。債屬于私權(quán)范疇，允許當(dāng)事人的意思自治，如果破產(chǎn)人與債權(quán)人事先約定該債權(quán)在破產(chǎn)時(shí)應(yīng)劣后受償，則只要該約定不違背法律強(qiáng)行性規(guī)定，應(yīng)遵從其約定。這是兩大法系破產(chǎn)法回應(yīng)當(dāng)事人意思自治之實(shí)踐的制度結(jié)果。

在20世紀(jì)30年代后的英美金融領(lǐng)域，一些實(shí)務(wù)人士利用衡平居次原則確立的從屬求償?shù)脑砦谫Y：在先前債權(quán)人同意的的情況下使其債權(quán)居次受償，即在債務(wù)人破產(chǎn)時(shí)劣后于新債權(quán)人受償，這提高了新債權(quán)的消償度，使新債權(quán)人樂(lè)于向債務(wù)人融資，債務(wù)人則由于注入新資金而可能改善經(jīng)營(yíng)，從而也提高了先前債權(quán)人的受償率。這種融資方式逐步發(fā)展為次級(jí)債券為形式的信用措施，這種信用措施在英美法中被稱(chēng)為次級(jí)債權(quán)，其大多以在債務(wù)人破產(chǎn)的情形下劣后于其他普通債權(quán)的約定受償順位出現(xiàn)，故屬于典型的劣后債權(quán)。在1998年國(guó)際清算銀行公布《巴塞爾協(xié)議》將次級(jí)債券列入銀行固有資本后，這一金融工具進(jìn)一步引起法律實(shí)務(wù)和理論界的關(guān)注。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)行次級(jí)債券是一種高放便捷的融資方式，其不影響債務(wù)人公司股東權(quán)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)權(quán)屬，樂(lè)于為債務(wù)人公司所接受，同時(shí)較普通債券利率高，在稅收上存在優(yōu)惠，對(duì)廣大投資者也頗具吸引力。

約定劣后債權(quán)產(chǎn)生于債務(wù)人與特定債權(quán)人設(shè)立的使該債權(quán)人劣后于其他普通債權(quán)受償?shù)暮贤渌麄鶛?quán)人并非合同當(dāng)事人，他債權(quán)人不但不會(huì)被損害利益，更很多情況下還屬于此類(lèi)特殊約定的受益人。故只要該約定不違背法律強(qiáng)制性規(guī)定，破產(chǎn)法即尊重當(dāng)事人的意思自治，認(rèn)可其劣后地位。

3. 法官裁定劣后債權(quán)

在英美法中，根據(jù)“深石原則”及其引申法理，破產(chǎn)法賦予法官在審理后可為公正分配目的而裁量確定特定債權(quán)劣后清償?shù)?a href="/wiki/%E6%9D%83%E5%8A%9B" title="權(quán)力">權(quán)力，此即裁定劣后債權(quán)，該制度后來(lái)影響到大陸法系的公司法改革，在大陸法系被確立為為“法人人格否認(rèn)制度”或“直索責(zé)任制度”。

法官根據(jù)法律授權(quán)裁定劣后受償?shù)膫鶛?quán)一般僅為以下兩種：

一是依據(jù)深石原則，控制股東、公司實(shí)際控制人及其他人以不正當(dāng)交易產(chǎn)生的對(duì)破產(chǎn)人之債權(quán)，因此債權(quán)人違背誠(chéng)信義務(wù)和公平原則，故法官可裁定在破產(chǎn)清算、和解與整頓中劣后于所有其他債權(quán)乃至任何權(quán)益受償。

二是破產(chǎn)公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理等高級(jí)管理人員，破產(chǎn)自然人的配偶、破產(chǎn)合伙企業(yè)合伙人等“內(nèi)部人”債權(quán)。內(nèi)部人對(duì)債務(wù)人破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)比其他債權(quán)人更具預(yù)測(cè)和規(guī)避能力，內(nèi)部人債權(quán)也易成為債務(wù)人逃避債務(wù)、轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的手段，破產(chǎn)法雖有撤銷(xiāo)權(quán)制度和無(wú)效行為制度，但均有特定期限等適用條件，易為債務(wù)人所規(guī)避，為周全保護(hù)債權(quán)人，對(duì)內(nèi)部人債權(quán)法官可考慮是否有規(guī)避債務(wù)之嫌疑等因素、裁定劣后受償。當(dāng)內(nèi)部人成為控制人時(shí)，其債權(quán)則可依控制人不正當(dāng)交易債權(quán)劣后受償。

特殊的是，公司欠付的董事、監(jiān)事、經(jīng)理及高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員的薪酬債權(quán)能否歸入此類(lèi)債權(quán)而劣后消償？對(duì)此，各國(guó)法普遍確認(rèn)該債權(quán)不同于普通的職工工資債權(quán)，不能享受工資債權(quán)的優(yōu)先受償?shù)匚?。但徑直將其歸為劣后債權(quán)則不利于董事等經(jīng)營(yíng)管理積極性的發(fā)揮，故一般不將其歸為劣后債權(quán)，而是將其在普通債權(quán)或在職工工資債權(quán)中進(jìn)行特殊對(duì)待。我國(guó)現(xiàn)行破產(chǎn)法采納了后一種做法，在其第一百一十三條中規(guī)定，將董事、監(jiān)事和經(jīng)理等高級(jí)管理人員的工資作為企業(yè)職工工資，但其工資的數(shù)額應(yīng)按照企業(yè)職工平均工資計(jì)算，有其合理性。

我國(guó)的劣后債權(quán)應(yīng)當(dāng)包括以下幾方面：

1．債權(quán)人參加破產(chǎn)程序所支付的費(fèi)用

這已為現(xiàn)行法所明定，德、日等國(guó)也有相同規(guī)定。其費(fèi)用主要包括各個(gè)債權(quán)人為參力口破產(chǎn)程序所支出的申報(bào)債權(quán)的費(fèi)用、閱覽、復(fù)制文件的費(fèi)用、郵電送達(dá)通知的費(fèi)用以及為出席債權(quán)人會(huì)議所需的交通費(fèi)、住宿費(fèi)等。但是破產(chǎn)債權(quán)人向法院申請(qǐng)破產(chǎn)所預(yù)交的訴訟費(fèi)用、為確保破產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)安全由債權(quán)人暫付的費(fèi)用、破產(chǎn)管理人所支付的必要費(fèi)用以及債權(quán)人會(huì)議所決議的各種費(fèi)用開(kāi)支等，均屬財(cái)團(tuán)費(fèi)用和破產(chǎn)費(fèi)用，應(yīng)從破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)中優(yōu)先撥付。

2．破產(chǎn)宣告后的利息

利息是使用本金的代價(jià)，因時(shí)間的經(jīng)過(guò)而發(fā)生。其在破產(chǎn)宣告后才發(fā)生的利息，既然不是破產(chǎn)宣告前成立的債權(quán)，自然不得成為破產(chǎn)債權(quán)。但是別除權(quán)人或財(cái)團(tuán)債權(quán)人對(duì)于破產(chǎn)宣告后的利息，則應(yīng)予受償。依臺(tái)灣法規(guī)定，別除權(quán)人應(yīng)先以擔(dān)保物充抵破產(chǎn)宣告時(shí)的利息，次充本金，若有剩余則再清償破產(chǎn)宣告后的利息。英國(guó)法則規(guī)定，凡破產(chǎn)宣告后的利息。無(wú)論是源諸普通債權(quán)抑或由擔(dān)保債權(quán)所生，均次于普通債權(quán)平等受償。

3．破產(chǎn)宣告后因合同不履行所產(chǎn)生的違約金

在破產(chǎn)宣告前，債權(quán)人因不履行合同所產(chǎn)生的損害賠償金及違約金，均構(gòu)成破產(chǎn)債權(quán)。但在破產(chǎn)宣告后由此而生的損害賠償金及違約金能否成為破產(chǎn)債權(quán)，各國(guó)則有不同的規(guī)定。德、日法規(guī)定，破產(chǎn)宣告后的損害賠償金與違約金均不得成為破產(chǎn)債權(quán)，而屬于除斥債權(quán)或劣后債權(quán)的范疇。我國(guó)法則采取將損害賠償金和違約金相區(qū)別的做法，規(guī)定損害賠償金為破產(chǎn)債權(quán)，但對(duì)違約金則未作規(guī)定。理論上認(rèn)為，違約金與損害賠償金具有性質(zhì)的不同：前者具有懲罰性，后者則屬補(bǔ)償牲。破產(chǎn)宣告是清算組單方面解釋合同的法定理由，故爾違約金如同罰款等一樣，不宜成為破產(chǎn)債權(quán)取得分配。但是，合同所約定的違約金若以賠償損害為限，則應(yīng)當(dāng)作為破產(chǎn)債權(quán)。

4．自然債權(quán)

廣義的自然債權(quán)所涵蓋的范圍比較寬泛，但匱缺強(qiáng)制執(zhí)行力是其共通之處。在破產(chǎn)清算組不提出異議的前提下，將這些債權(quán)納于劣后債權(quán)受償，是合乎情理的。

5．未按法定期間申報(bào)的債權(quán)

依法申報(bào)是任何債權(quán)得以成為破產(chǎn)債權(quán)的程序要件之一，缺少此一要件，破產(chǎn)債權(quán)則均不能構(gòu)成?！镀髽I(yè)破產(chǎn)法(試行))第9條第2款規(guī)定：“逾期未申報(bào)債權(quán)的，視為自動(dòng)放棄債權(quán)?！边@里所謂“視為”，是一種當(dāng)事人不得舉反證推翻的法律擬制。但債權(quán)人仍應(yīng)具有次于普通債權(quán)受償?shù)臋?quán)利。

6．尚未執(zhí)行的滯納金、罰款、罰金和沒(méi)收財(cái)產(chǎn)

無(wú)論是滯納金、罰款還是罰金和沒(méi)收財(cái)產(chǎn)，都是國(guó)家機(jī)關(guān)基于公法上的原因，對(duì)于破產(chǎn)人所課處的財(cái)產(chǎn)罰。前二者屬行政處罰范疇，后二者則具有刑事處罰性質(zhì)。它們都是為了通過(guò)對(duì)破產(chǎn)人的財(cái)產(chǎn)的執(zhí)行，達(dá)到處罰破產(chǎn)人的直接目的。破產(chǎn)宣告后，破產(chǎn)人對(duì)其財(cái)產(chǎn)已喪失管理處分的權(quán)利。若繼續(xù)實(shí)施上述財(cái)產(chǎn)罰，則不僅達(dá)不到懲罰破產(chǎn)人的目的，而且在客觀上也有將此種財(cái)產(chǎn)罰轉(zhuǎn)嫁于破產(chǎn)債權(quán)人，由無(wú)辜的破產(chǎn)債權(quán)人蒙受其害之嫌。

7．破產(chǎn)人配偶的債權(quán)及其利息

此為英國(guó)法所規(guī)定，僅存在于自然人的破產(chǎn)程序中。