從會計學上說，負債是企業(yè)所承擔的能以貨幣計量、在未來將以資產或勞務償付的經濟責任。但從內涵上分析，負債經營也稱舉債經營,是企業(yè)通過銀行借款、發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式來籌集資金的經營方式，因此只有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經營的內涵。

因此，屬于負債經營范疇的負債項目只有實際負債中的短期借款、短期債券和各種負債項目。西方的財務理論分析中往往將負債經營局限于償還期在一年以上的長期債務，而將符合負債經營概念的借款性短期負債排除在外，這實際上是一種不完全的負債經營概念。分析將負債經營的內涵確定為所有符合負債經營概念要求的債務項目，即不僅包括長期負債、而且也包括短期的借款性負債。

公司必須具有償付長、短期到期本息的流動資產；進行負債生產經營所獲得的營業(yè)利潤率必須大于負債利率，或者即使個別債務利息過高，但企業(yè)整體仍有利可獲；資產負債雖然高于同行業(yè)水平，但能控制權益資本不被債權人收購；舉債生產經營是在促使企業(yè)效益最大化，而不是為了借新債還舊債，造成企業(yè)財務狀況的惡性循環(huán)。這樣，負債經營才有利可圖，為此，公司應做好以下具體工作：

第一，通過合理分析，確定資金的需要量。認真確定投人產出比是籌集資金的重要步驟。公司在確定資金需要量時，不僅要注意產品的生產規(guī)模，而且要注意產品的銷售趨勢，搞好市場調查與預測，以防止盲目生產造成資金積壓。

第二，要周密研究投資方向，提高投資使用效果。資金的使用范圍和項目，應避免分散，應該投入到重點產品生產中去，還要認真考慮投入多少才能起到發(fā)展生產的作用，生產出來的產品又能為公司贏得多少利潤以及償還能力，等等。

第三，公司在籌措資金時，要認真選擇負債資金的來源，以求最大限度地降低資金成本。不同的資金來源，其資金成本不同。因此，在選擇資金來源時，要考慮籌集資金的渠道和方式，這是控制資金成本的保證。

1．負債按其償還期限的長短可區(qū)分為流動負債和長期負債。流動負債，是指企業(yè)須在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內動用流動資產或舉借新的流動負債來償付的債務。流動負債按應付金額是否肯定可分為：(1)應付金額肯定的負債；(2)應付金額視經營成果而定的流動負債；(3)應付金額須估計的流動負債；(4)或有負債。長期負債，是指企業(yè)向金融機構或其他單位借人的償還期超過一年或長于一年的一個營業(yè)周期的借款。長期借款按償還方式可分為三種類型：一是到期一次還本付息；二是分期還本分息；三是分期付息到期還本。

2．負債按其形成可區(qū)分為借款性負債和自發(fā)性負債。借款性負債，是指企業(yè)在籌資過程中有意識地主動增加的負債，如向銀行借款、發(fā)行債券等形成的負債。自發(fā)性負債，是指隨著生產經營活動的進行而自動形成和增加的負債，如應交稅金、應付福利費、應付工資、應獲利潤、其他應付款和預提費用等。

3．負債按其是否肯定可區(qū)分為實有負債和或有負債。實有負債是指事實上已經發(fā)生，企業(yè)必定要承擔償還義務。

1．具有迅速籌集資金的作用。

在激烈的市場競爭中，新技術、新產品層出不窮，公司必須不斷開拓進取，才能求得生存和發(fā)展。而單靠自身的資金積累，很難滿足擴大再生產的需要，利用負債經營就可以補足公司自身資金的缺陷，爭取先發(fā)制人，搶占市場先機，以獲取較大收益。負債生產經營不僅能使公司亟須的資金及時到位，而且通過籌資，有利于增強公司活力，是推進公司改革的重要途徑。同時，有利于社會閑散資金得以充分利用，既可以緩解公司發(fā)展生產亟須投入資金的緊張局面，也使社會閑散資金發(fā)揮更大的作用。

2．公司負債經營能有效降低公司加權平均資金成本。

這種效應主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，對投資者來說，債權收益率固定，除非公司資不抵債而破產清算外，一般都能到期收回本金，其風險要比股權投資小，相應地要求報酬率也低，而且債務籌資的費用也較股權籌資低。因此，債務資金成本較股權資金成本低。另外，負債經營可以從“減稅效應”中獲益。由于公司的債務利息可以計入公司的經營成本，在稅前扣除，減少公司的應稅所得額，從而減少所得稅支出，使公司獲得減少交納所得稅的好處，具有抵減稅負的作用。在這兩方面因素的影響下，當資金總額一定時，一定比例的負債經營能有效降低公司的加權平均資金成本。

3．負債經營給公司帶來“財務杠桿效應”。

由于對債權人的利息支付是一項與公司贏利水平高低無關的固定支出，當公司的資金利潤率高于債務資金成本時，公司收益將會以更大的程度增加，即財務杠桿效應。同時，公司可利用負債節(jié)省下來的自有資金創(chuàng)造新的利潤。因此，一定程度的負債經營對提高公司收益率有著重要作用。

4．負債經營能使公司從通貨膨脹中獲益。

在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值，物價上漲，而公司債務償還仍然以其賬面價值為準，不考慮通貨膨脹因素。這樣，公司實際償還款項的真實價值低于其借入款項的真實價值，使公司獲得貨幣貶值的好處。

5．負債經營有利于公司控制權的保持。

在公司籌集資金時，如果以發(fā)行股票方式籌集資本，勢必導致股權分散，影響現(xiàn)有股東對公司的控制權。而負債籌集在增加公司資金來源的同時，又不影響公司控制權，有利于保持現(xiàn)有股東對公司的控制。

6．負債經營同時也是公司改善治理機制的一種外在監(jiān)督因素。

公司負債不僅是一種融資手段，而且通過資本結構的優(yōu)化，可以引入債權人的監(jiān)督來減少股東與經理人員的代理成本。債權人為了保證自己資本的回收和增值，必定會關注公司的運行，這無形中就起到了監(jiān)督經理人員，從而減少股東對經理人員的監(jiān)督成本的作用。因此，負債不僅是公司融資的一種手段，也是公司改善其治理機制的一種外在監(jiān)督因素。

7．負債經營有利于公司加強經營管理，提高經濟效益。

負債經營是一種具有驅動力和風險性的經營方式，它使公司承擔一定的債務壓力。這種壓力可以增強公司在資金使用上的責任心和緊迫感，使經營者自覺加強管理，提高資金利用效率和經濟效益。同時可減少政府對公司的約束，有助于公司形成真正的所有制約束和市場約束，使其按照資產保值增值的要求和市場配置資源的要求進行生產經營活動，達到公司轉換經營機制、政企分開的目的。8．負債經營有利于公司在社會主義市場經濟條件下，根據(jù)生產與收益相配比的原則，通過負債對公司進行技術改造，拓寬公司生存和發(fā)展空間，使其適應外部環(huán)境的要求，增強經濟實力，促其善于抓住良好契機，在競爭中立于不敗之地。

1．債務規(guī)模過大，無力償債的風險增加。

對于負債經營，公司負有到期償還本金和利息的法律責任。因為債務資本不僅要支付固定的利息，而且還要按約定條件償還本金，無財務彈性可言，對公司是一項固定的財務負擔，如果公司利用負債籌集到的資金進行的投資項目不能獲得預期的收益率，或公司整體生產經營和財務狀況惡化，或公司短期資金運作不當?shù)?，這些因素不僅會造成公司利潤額大幅下降，而且會使公司面臨無力償債的風險。其結果可能導致公司資金緊張，被迫低價拍賣或抵押資產。一旦出現(xiàn)經營風險而無法償還到期債務時，公司將面臨較大的財務危機，甚至破產倒閉。

2．“財務杠桿效應”的負面作用。

當公司面臨經濟發(fā)展低潮或者其他原因帶來的經營困境時，由于固定額度利息的負擔，在資金利潤率下降時，投資者收益率將會以更快速度下降。由于未來的現(xiàn)金流量不穩(wěn)定和債務調度不合理，會使公司產生債務困難，即公司可在經營上獲利，但短期內卻無償債資金，不得已采取賤賣動產：不動產或其他方式抵償債務，使公司發(fā)生虧損，加大破產的危險。經濟不景氣，資金供不應求時，利率就可能上升，此時，公司負債成本將會增加：價格不變或價格提高幅度小于負債利率提高幅度時，公司利潤將減少；當經營利潤不足以抵償債務利息時，公司將賠本經營，嚴重時可能破產。

3．再籌資風險。

由于負債經營使公司資產負債率增大，對債權人的保證程度降低，公司投資者也因公司風險增大而要求更高報酬率，作為可能產生風險的一種補償，公司會發(fā)行股票、債券等，籌資成本大大提高，難度加大。

負債經營能給公司的所有者帶來收益上的好處，但同時又增大了經營風險。從負債經營的優(yōu)勢分析，負債經營能在保持現(xiàn)有股東的控制權前提下帶來股東財富的較快增長，因此，資本市場上對干企業(yè)以及管理者是否有進取心的一個重要衡量標志即是其負債經營的程度。但是“物極必反”，過度的負債經營又會給企業(yè)的經營帶來極大的危害。這種危害產生的根本原因在于負債經營本身所含有的風險因素。

1.“杠桿效應”對權益資本收益率的影響

通過上述分析得知，財務杠桿效應能有效地提高權益資本收益率，但風險與收益是一對孿生兄弟，杠桿效應同樣可能帶來權益資本收益率的大幅度下滑。當企業(yè)面臨經濟發(fā)展的低潮，或者其他原因帶來的經營困境時，由于固定額度的利息負擔，在企業(yè)資本收益率下降時權益資本收益率會以更快的速度下降。

2.無力償付債務風險

對于負債性籌資，企業(yè)負有到期償還本金的法定責任。如果企業(yè)用負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率；或者企業(yè)整體的生產經營和財務狀況惡化；或者企業(yè)短期資金運作不當?shù)龋@些因素都會使負債經營不僅造成上述的權益資本收益率大幅度下降，而且還會使企業(yè)面臨無力償債的風險。其結果不僅導致企業(yè)資金緊張。影響企業(yè)信譽，嚴重的還給企業(yè)帶來滅頂之災。

3．再籌資風險

由于負債經營使企業(yè)的負債率增大，對債權人的債權保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。