橫向兼并又稱水平兼并，企業(yè)與被兼并企業(yè)產(chǎn)品之間的關(guān)系，企業(yè)兼并一般可以分為縱向兼并、橫向兼并和混合兼并。橫向兼并是指生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)同一、相似產(chǎn)品的企業(yè)間的兼并。例如兩個(gè)鋼鐵廠之間的兼并就是一種橫向兼并。

兼并的目的是為了迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率。橫向兼并有兩個(gè)明顯的效果；實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和提高行業(yè)集中程度。橫向兼并對(duì)市場(chǎng)權(quán)力的影響主要是通過(guò)行業(yè)的集中來(lái)進(jìn)行的，通過(guò)行業(yè)集中，企業(yè)市場(chǎng)權(quán)力得到擴(kuò)大。

采用橫向兼并的基本條件是，兼并企業(yè)需要并且有能力擴(kuò)大自己產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，兼并雙方企業(yè)的產(chǎn)品及產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售，有著相同或相似之處。

企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造來(lái)源于生產(chǎn)要素進(jìn)行有效整合后的生產(chǎn)、銷售等過(guò)程的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)的組織要素可以大致分為：管理能力、技術(shù)水平和投入資金資本。而資金資本并沒(méi)有專屬性，作為一般等價(jià)物，可以進(jìn)入任何行業(yè)，這使得不相關(guān)混合兼并也成為可能。但在橫向兼并中，管理能力與技術(shù)水平則在相當(dāng)太的程度上具有一定的行業(yè)專屬性，兼并公司除了資金外，還向目標(biāo)公司投入其他生產(chǎn)要素。

管理能力和技術(shù)水平的行業(yè)專屬性來(lái)源于企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的日積月累，與企業(yè)發(fā)展形成的各項(xiàng)資產(chǎn)包括無(wú)形資產(chǎn)形成了緊密的聯(lián)系，也是企業(yè)特殊的團(tuán)隊(duì)組合和企業(yè)精神共同作用的結(jié)果。這種專屬的能力與水平在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中起到了巨大的作用。但如果脫離丁其由于歷史原因造就的特定的企業(yè)環(huán)境，其價(jià)值就難以凸現(xiàn)出來(lái)。這種專屬性的局限限制了擁有這些能力與技術(shù)的人才向外的發(fā)展空間，因?yàn)樗麄冎挥性谠械幕蝾愃频?a href="/wiki/%E5%B7%A5%E4%BD%9C%E6%B0%9B%E5%9B%B4" title="工作氛圍">工作氛圍下其自身的價(jià)值能得以最大的體現(xiàn)。而當(dāng)一個(gè)企業(yè)成為行業(yè)的龍頭企業(yè)時(shí)，長(zhǎng)期的積累使得管理能力與技術(shù)水平的過(guò)剩。這就決定了這些企業(yè)有向外擴(kuò)張的動(dòng)困與可向外轉(zhuǎn)移的生產(chǎn)要素的基礎(chǔ)條件，而專屬能力與技術(shù)的轉(zhuǎn)移的局限性要求企業(yè)首先考慮的是橫向兼并(其他兼并所倚重的不是是專屬的管理能力和技術(shù)力量)。事實(shí)上，一般來(lái)說(shuō)，兼并公司總是在積累了一定的核心優(yōu)勢(shì)后才可能進(jìn)行橫向兼并的。

目標(biāo)公司事實(shí)上也會(huì)在一定程度上擁有一定的生產(chǎn)要素，但可能由于資源的配置不合理或者還缺乏某些“內(nèi)核”的東西(如企業(yè)文化等)而效益欠佳，也許他們也期望通過(guò)被兼并整改后得到一些原來(lái)不具備的管理能力和技術(shù)、資金等等。不管公司的管理層如何來(lái)考慮，公司所有者更關(guān)注的應(yīng)該是投資回報(bào)率的高低。一旦兼并公司發(fā)出兼并的信息，目標(biāo)公司也確實(shí)會(huì)予以充分的考慮。如果可以有效地將兼并公司的專屬能力與技術(shù)轉(zhuǎn)移到目標(biāo)公司，達(dá)到企業(yè)整體效益的提高，這與投資者追求高收益的偏好是一致的，這時(shí)，目標(biāo)公司也會(huì)做出積極響應(yīng)。橫向兼并保證了這些專屬能力與技術(shù)的轉(zhuǎn)移是在相關(guān)的領(lǐng)域中進(jìn)行的，通過(guò)生產(chǎn)要素合理配置，專屬能力和技術(shù)的價(jià)值得以更好地實(shí)現(xiàn)的可能性就高得多。橫向兼并的價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程，參見(jiàn)下圖：

為了了解橫向兼并可能提高公司的價(jià)值，我們用圖來(lái)說(shuō)明這一過(guò)程。在上圖中，假設(shè)有A、B兩家生產(chǎn)同樣產(chǎn)品的公司，A公司有更優(yōu)秀的管理水平和生產(chǎn)技術(shù)，其生產(chǎn)率水平相對(duì)B公司較高。在只有A、B兩公司的市場(chǎng)上，我們假定所有的生產(chǎn)要素是可以加總的的，A、B兩公司的生產(chǎn)要素總量為O1O2，其中A公司占有OlD，B公司占有O2D，各生產(chǎn)要素都服從邊際收益率遞減的規(guī)律。A、B兩公司的生產(chǎn)要素的邊際收益率以線AA和BB表示。再假定A的生產(chǎn)要素總體收益率水平比B的更高一些。因?yàn)锳公司存在著過(guò)剩的資源(資金、技術(shù)、管理能力)其最后的生產(chǎn)要素的產(chǎn)出水平并不高。如果其邊際收益率低于B公司的邊際收益率，就存在著生產(chǎn)要素由A向B轉(zhuǎn)移的動(dòng)因。通過(guò)橫向兼并，通過(guò)生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移，這些轉(zhuǎn)移的生產(chǎn)要素在B公司得到有效的配置，提高了這部分生產(chǎn)要素的邊際收益率，不僅如此，生產(chǎn)要素的重組，還可能引致B公司原有的未實(shí)現(xiàn)合理配置的資源提高邊際收益率。使B公司的邊際收益線R ^* B ^* ，達(dá)到了A B兩公司的收益水平的上升。從圖可以看這一過(guò)程帶來(lái)的收益水平的變化。在初始狀態(tài)下，A、B兩公司的產(chǎn)出分別為AO1DE和BO2EX的面積。而通過(guò)橫向攤并后A、B兩公司的產(chǎn)出分別為AO1HG和BO2HG的面積 由于此時(shí)B公司已經(jīng)被A公司兼并，B公司的贏利水平的提高是符臺(tái)A公司股東的利益的。

由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，橫向兼并的效應(yīng)還可能會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)同效應(yīng)和進(jìn)一步的分工產(chǎn)生生產(chǎn)效率的提高，引起A公司的生產(chǎn)要素的邊際收益率上升，AA線向上移至A ^* A ^* ，帶來(lái)總體的收益水平上升。

根據(jù)麥肯錫公司對(duì)進(jìn)行并購(gòu)的一些公司的新增價(jià)值的來(lái)源分析發(fā)現(xiàn)，在新增價(jià)值中，有60％是因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)的改善，另外的收益增加主要有財(cái)務(wù)杠桿5％，市場(chǎng)外產(chǎn)業(yè)收益占11％ ，來(lái)自市場(chǎng)的正常收益為24％。由此可見(jiàn)，通過(guò)生產(chǎn)要素的重新組臺(tái)產(chǎn)生的收益增加構(gòu)成了新增收益的主要來(lái)源。

橫向兼并對(duì)行業(yè)結(jié)構(gòu)的影響主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

1、減少競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量，改善行業(yè)結(jié)構(gòu)。當(dāng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量較多而且處于勢(shì)均力敵情況下，行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)由于激烈的競(jìng)爭(zhēng)，只能保持最低的利潤(rùn)水平。通過(guò)兼并，使行業(yè)相對(duì)集中，行業(yè)由一家或幾家控制時(shí)，能有效地降低競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，使行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)保持較高利潤(rùn)率。

2、解決了行業(yè)整體生產(chǎn)能力擴(kuò)大速度和市場(chǎng)擴(kuò)大速度不一致的矛盾。在規(guī)模經(jīng)濟(jì)支配下，企業(yè)不得不大量增加生產(chǎn)能力才能提高生產(chǎn)率，這種生產(chǎn)能力的增加和市場(chǎng)需要及其增長(zhǎng)的速度往往是不一致的，從而破壞供求平衡關(guān)系，使行業(yè)面臨生產(chǎn)能力過(guò)剩和價(jià)格戰(zhàn)的危險(xiǎn)。通過(guò)兼并，將行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)能力相對(duì)集中，企業(yè)既能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，又能避免生產(chǎn)能力的盲目增加。

3、兼并降低了行業(yè)的退出障礙。某些行業(yè)，如鋼鐵、冶金行業(yè)，由于它們的資產(chǎn)具有高度的專業(yè)性，并且固定資產(chǎn)占較大比例，使這些行業(yè)中的企業(yè)很難退出這一經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，只能頑強(qiáng)地維持下去，致使行業(yè)內(nèi)過(guò)剩的生產(chǎn)能力無(wú)法減少，整個(gè)行業(yè)平均利潤(rùn)保持在較低水平上。通過(guò)兼并和被兼并，行業(yè)可以調(diào)整其內(nèi)部結(jié)構(gòu)，將低效和老化的生產(chǎn)設(shè)備淘汰，解決了退出障礙過(guò)高的問(wèn)題，達(dá)到穩(wěn)定供求關(guān)系，穩(wěn)定價(jià)格的目的。

橫向兼并通過(guò)改善行業(yè)結(jié)構(gòu)，使兼并后的企業(yè)增強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的控制力，并在很多情況下形成了壟斷，從而降低了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。因此對(duì)橫向兼并的管制一直是各種反托拉斯法的重點(diǎn)。

從理論上來(lái)說(shuō)，橫向兼并的優(yōu)點(diǎn)在于：

1、通過(guò)井購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，能夠獲得現(xiàn)成的生產(chǎn)線，迅速形成生產(chǎn)能力，提高市場(chǎng)份額，增加競(jìng)爭(zhēng)力。

2、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高行業(yè)集中度。

3、利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低成本增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，橫向兼并也叮能帶來(lái)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加和利用壟斷來(lái)提高公司利潤(rùn)。

無(wú)論如何，橫向兼并是在一定條件下企業(yè)快速增長(zhǎng)的一種有效形式。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)在這方面進(jìn)行丁大量的嘗試，橫向兼并的個(gè)案也層出不窮，但橫向兼并后達(dá)到預(yù)期效果的個(gè)案并年多見(jiàn)。率文試圖通過(guò)對(duì)橫向兼并創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程進(jìn)行分析，找出其關(guān)鍵因素 為我國(guó)的企業(yè)進(jìn)行橫向兼并提供一定的幫助。

橫向兼并的優(yōu)缺點(diǎn)：橫向兼并(特別是大型企業(yè)的兼并)容易破壞競(jìng)爭(zhēng)，形成高度壟斷的局面。

例如兩家航空公司兼并，汽車(chē)廠與摩托車(chē)廠兼并。企業(yè)兼并同行是希望擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，充分挖掘現(xiàn)有產(chǎn)品與市場(chǎng)的潛力。而兼并相關(guān)產(chǎn)業(yè)是希望利用雙方在技術(shù)或市場(chǎng)營(yíng)銷等方面的共同之處，實(shí)現(xiàn)資源共享，獲取“協(xié)同效應(yīng)”，以較少資本擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍。從總體上看，雙方企業(yè)原有組織結(jié)構(gòu)有許多相同之處，兼并后，企業(yè)間合作密切，所以需要將相同的部門(mén)合并，撤除一部分冗余部門(mén)，從而降低經(jīng)營(yíng)成本，提高資本利用率。由于兼并企業(yè)往往是強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，所以兼并后的組織整合中常常是被兼并企業(yè)向兼并企業(yè)融合，即被兼并企業(yè)將面臨較大調(diào)整。

橫向兼并是指對(duì)生產(chǎn)、銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)進(jìn)行的兼并，它一般發(fā)生在生產(chǎn)技術(shù)、工藝、流程及銷售渠道相同或相近的同一個(gè)行業(yè)內(nèi)。

企業(yè)進(jìn)行橫向兼并的首要考慮當(dāng)然是規(guī)模經(jīng)濟(jì)收益。這是因?yàn)榧娌⒑蟮钠髽I(yè)對(duì)原企業(yè)進(jìn)行管理上的集中化和合理化后，可以合理配置企業(yè)原來(lái)的資源，節(jié)約一些對(duì)整合后的企業(yè)來(lái)說(shuō)不必要的費(fèi)用支出；兼并后的企業(yè)還可以采用最低效率規(guī)模很高的大型、先進(jìn)設(shè)備，這在兼并前對(duì)單個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要么資本實(shí)力不夠，要么達(dá)不到設(shè)備的最低效率水平；另外，兼并后的企業(yè)還可以細(xì)化分工，使生產(chǎn)過(guò)程更加專業(yè)化，從而提高生產(chǎn)效率。“從原則上說(shuō)，如果把這兩家企業(yè)合并，就總能獲得凈收益。因?yàn)檫@樣可以更充分的挖掘規(guī)模經(jīng)濟(jì)的潛力，還能節(jié)省某些管理費(fèi)用和用于競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)支；產(chǎn)品價(jià)格也可以降低——至少短期內(nèi)會(huì)是如此?！?

企業(yè)進(jìn)行橫向兼并還能實(shí)現(xiàn)管理資源的充分有效利用。比如，兩個(gè)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)有著不同的效率，管理效率高的企業(yè)有過(guò)剩的管理能力，但當(dāng)管理團(tuán)隊(duì)作為一個(gè)整體才能體現(xiàn)其效率時(shí)又不可能通過(guò)解雇來(lái)釋放過(guò)剩的管理資源；管理效率低的企業(yè)直接雇傭也可能無(wú)法保證企業(yè)會(huì)有一個(gè)合適的有效管理團(tuán)隊(duì)，而月．如果有效的經(jīng)營(yíng)管理需要大量的管理人才，規(guī)模相對(duì)較小的企業(yè)由于費(fèi)用原因很難達(dá)到這一要求。這里通過(guò)兼并就可以使管理效率低的企業(yè)得以提高效率而高效率企業(yè)的剩余能力得以充分利用，且在實(shí)現(xiàn)兼并的同時(shí)一些行業(yè)專屬的管理資源也能進(jìn)一步拓展使用，這就是所謂的管理協(xié)同效應(yīng)。有時(shí)，企業(yè)橫向兼并還可以實(shí)現(xiàn)“學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)”的共享：或者得到對(duì)收購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)更有價(jià)值的目標(biāo)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)等，如TCL集團(tuán)對(duì)廣州樂(lè)華電子有限公司的兼并，要的就是“樂(lè)華”這個(gè)無(wú)形資產(chǎn)，新成立的數(shù)碼樂(lè)華既不使用原樂(lè)華的任何生產(chǎn)基地，也沒(méi)接收原樂(lè)華的人員。

盡管橫向兼并能給企業(yè)帶來(lái)收益，但也有不容忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。例如，雖然兼并帶來(lái)的規(guī)模擴(kuò)大一般可以使企業(yè)得到規(guī)模經(jīng)濟(jì)和成本降低的好處，但是，規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)源于要素投入的不可分性，如果不存在未被充分利用的不可分要素，企業(yè)合并就不會(huì)帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和成本的降低。此外，有些產(chǎn)業(yè)隨著規(guī)模的擴(kuò)大，協(xié)調(diào)復(fù)雜性和成本的不斷增加可能導(dǎo)致某些環(huán)節(jié)的不經(jīng)濟(jì)，如勞動(dòng)密集的紡織、食品行業(yè)等。還有，如果兼并是為了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的原因時(shí)，必須考慮市場(chǎng)所能容納的需求水平，忽略市場(chǎng)需求量單純追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)一定會(huì)帶來(lái)事與愿違的結(jié)果。