所謂“混合兼并”又稱(chēng)為“復(fù)合兼并”，是指分屬不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，即無(wú)工藝上的關(guān)聯(lián)關(guān)系，產(chǎn)品也完全不相同的企業(yè)間的兼并。兼并的目的通常是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，進(jìn)行多角化經(jīng)營(yíng)，以增強(qiáng)企業(yè)的應(yīng)變能力。

混合兼并的基本條件：被兼并企業(yè)在經(jīng)過(guò)改造之后，有利于幫助兼并企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)增加盈利能力。

從時(shí)間來(lái)看，在第二次世界大戰(zhàn)后的50年代—60年代，又發(fā)生了第三次大的兼并浪潮。在經(jīng)歷了橫向兼并與縱向兼并以后，第三次兼并浪潮的主要特征又表現(xiàn)為混合兼并成了兼并的主要形式。一般來(lái)說(shuō)，混合兼并是指那些從事不相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)之間進(jìn)行的兼并，根據(jù)實(shí)際發(fā)生的情況，混合兼并還可以細(xì)分為產(chǎn)品擴(kuò)張型兼并，地域市場(chǎng)擴(kuò)張型兼并和純粹混合兼并。

1、分散風(fēng)險(xiǎn)

任何企業(yè)都將會(huì)遇到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或波動(dòng)。一些年份可能會(huì)較好，而另一些年份可能會(huì)不景氣，并且任何企業(yè)都有可能對(duì)之束手無(wú)策。運(yùn)作于單個(gè)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)將會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)是和它們可能受其影響而又不能控制的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)緊緊地聯(lián)系在一起的。一些產(chǎn)業(yè)(如汽車(chē))對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)就特別敏感。如果經(jīng)受周期性波動(dòng)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)通過(guò)混合兼并，將其業(yè)務(wù)分散到不相關(guān)的市場(chǎng)中經(jīng)營(yíng)，那么，它們可以燙平收人流量的波動(dòng)。如果某個(gè)餛舍兼井企業(yè)能夠成功地穩(wěn)定它的收入來(lái)源，那么，它可以提高它的負(fù)債率，并且能大大地減少它的資金運(yùn)作成本，并且這種財(cái)務(wù)上的益處將使得它以較低的成本運(yùn)作于它經(jīng)營(yíng)的所有產(chǎn)業(yè)。另外，從社會(huì)福利的角度來(lái)看，當(dāng)生產(chǎn)變成更有效率時(shí)對(duì)社會(huì)也是有益處的。

2、降低交易成本

混臺(tái)兼并或多樣化經(jīng)營(yíng)代表了一種獲取聯(lián)合經(jīng)濟(jì)收益的機(jī)制，即它可以同時(shí)將投人品供給許多生產(chǎn)不同最終產(chǎn)品的企業(yè)。如多樣化經(jīng)營(yíng)企業(yè)可 以同時(shí)使用共同的訣竅或技術(shù)知識(shí)和不可分割的專(zhuān)用性實(shí)物資產(chǎn)。由于訣竅是一種將邊干邊學(xué)作為其本質(zhì)特征的知識(shí)，而且訣竅的市場(chǎng)交易為機(jī)會(huì)主義的利用打開(kāi)了方便之門(mén)，這必然鼓勵(lì)擁有訣竅的企業(yè)將它們置于本企業(yè)范圍內(nèi)使用。至于高度的專(zhuān)用性實(shí)物資產(chǎn)，與它們的專(zhuān)用性程度相適應(yīng)，它們服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模裉可能是較小的，因之，運(yùn)作于單個(gè)市場(chǎng)的企業(yè)就可能不愿意花巨資投資于專(zhuān)用性資產(chǎn)，為了解決這種市場(chǎng)失靈的可能性，將專(zhuān)用資產(chǎn)使用于經(jīng)營(yíng)多樣化產(chǎn)業(yè)的企業(yè)可能常常是最有效率的(節(jié)約成本)。

3、接管低效率企業(yè)

即把低效率企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)或職能配置到高效率企業(yè)中，換言之，高效率企業(yè)接管或購(gòu)并低效率企業(yè)。接管是替代無(wú)能經(jīng)營(yíng)者的一種有效 的市場(chǎng)途徑，更一般地說(shuō)，無(wú)論何時(shí)，當(dāng)?shù)托势髽I(yè)的市場(chǎng)價(jià)值很低時(shí)，或當(dāng)高效率企業(yè)潛在的接管收益大于接管成本時(shí)，并且如果某個(gè)高效率企業(yè)的管理者有足夠的經(jīng)驗(yàn)確認(rèn)這一事實(shí)，那么，接管將會(huì)發(fā)生。低效率企業(yè)的低市價(jià)可能發(fā)生在其所在產(chǎn)業(yè)快速的技術(shù)變革或新一輪需求增長(zhǎng)時(shí)期的開(kāi)始?？梢?jiàn)，接管低效率經(jīng)營(yíng)企業(yè)或低市價(jià)企業(yè)的機(jī)會(huì)對(duì)于試圖進(jìn)行混合兼并的多樣化經(jīng)營(yíng)企業(yè)是一種主要的刺激。但新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，由 于不對(duì)稱(chēng)信息和機(jī)會(huì)主義的存在，資本市場(chǎng)將不能充分有效地懲罰那些不能追求利潤(rùn)最大化或低效率企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者。此外，盡管接管?chē)L試也吸引股衷，但殷東將不得不在不完全和不對(duì)稱(chēng)信息的條件下作出自己的決策。

4、構(gòu)造大企業(yè)

任何形式的兼并都可能會(huì)涉及到資源的重新安排。一般來(lái)講，兼并的目標(biāo)越大，兼并所需要的資源就會(huì)越多．交易成本也相應(yīng)地越大，這只有大企業(yè)才可能會(huì)有較多的資源用于兼并，并且受接管威脅的可能性最小。通過(guò)混合兼并結(jié)合成一個(gè)大企業(yè)以抵抗被接管的意圖是由于普遍存在以下這樣一個(gè)事實(shí)：各國(guó)反壟斷法限制了企業(yè)進(jìn)行水平兼并和垂直兼并的規(guī)模。因此，企業(yè)尋求擴(kuò)長(zhǎng)將主要通過(guò)混合兼并來(lái)進(jìn)行。盡管20世紀(jì)80年代以來(lái)呈現(xiàn)了企業(yè)兼并的激增現(xiàn)象，并且兼并現(xiàn)象發(fā)生在各種規(guī)模的企業(yè)中，但主要是大企業(yè)占優(yōu)勢(shì)地位，特別是在資金的調(diào)撥方面大企業(yè)占絕對(duì)優(yōu) 勢(shì)。此外，盡管與20世紀(jì)80年代前相比，拼命追求混臺(tái)經(jīng)營(yíng)的大企業(yè)減少了，但也很少發(fā)現(xiàn)大公司現(xiàn)在仍?xún)H僅專(zhuān)業(yè)化于某一產(chǎn)品市場(chǎng)的兼并。

5、經(jīng)營(yíng)者追求自身目標(biāo)最大化

經(jīng)營(yíng)者追求實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)最大化的欲望是混臺(tái)兼并的一種動(dòng)機(jī)，尤其是一些大的混合兼并。也就是說(shuō)，經(jīng)營(yíng)者可能不是真正地打算提高企業(yè)效率或盈利能力．而是為了他們擁有更好的福利。例如，他們可能希望實(shí)現(xiàn)他們工資和控制權(quán)的最大化，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者的工資可能袒大程度上與依賴(lài)于企業(yè)的利潤(rùn)一樣，依賴(lài)于企業(yè)的規(guī)模(銷(xiāo)售規(guī)模或資產(chǎn)規(guī)模)；另外盡管企業(yè)實(shí)現(xiàn)的較大利潤(rùn)不能直接轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)者的工資，但較大的利潤(rùn)和企業(yè)規(guī)模意味著最高經(jīng)營(yíng)者擁有更大的隨意支配權(quán)。由于對(duì)企業(yè)不同目標(biāo)的權(quán)衡是由那些最高經(jīng)營(yíng)者而不是由股東作出的，因此經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)企業(yè)可能是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)、增長(zhǎng)和規(guī)模的某一結(jié)合的最大化。研究表明，經(jīng)營(yíng)管理者的酬金、威望、公開(kāi)亮相以及權(quán)力等與企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)的關(guān)系要比獲利能力來(lái)得更為密切。

1、有助于降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2、可以降低企業(yè)進(jìn)入新的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的困難。

3、增加了進(jìn)入新行業(yè)的成功率。

4、有助于企業(yè)實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。

5、有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)其技術(shù)戰(zhàn)略。

另外，混合兼并對(duì)市場(chǎng)占有率的影響，多數(shù)是以隱蔽的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的。在大多數(shù)情況下，企業(yè)通過(guò)混合兼并進(jìn)入的往往是同他們?cè)挟a(chǎn)品相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。在這些領(lǐng)域中，他們使用同主要產(chǎn)品一致的原料、技術(shù)、管理規(guī)律或銷(xiāo)售渠道規(guī)模的擴(kuò)大，使企業(yè)對(duì)原有供應(yīng)商和銷(xiāo)售渠道的控制加強(qiáng)了，從而提高他們對(duì)主要產(chǎn)品市場(chǎng)的控制。另一種更為隱蔽的方式是：企業(yè)通過(guò)混合兼并增加了企業(yè)的絕對(duì)規(guī)模，使企業(yè)擁有相對(duì)充足的財(cái)力，同原市場(chǎng)或新市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，采用低于成本的訂價(jià)方法迫使競(jìng)爭(zhēng)者退出某一領(lǐng)域，達(dá)到獨(dú)占或壟斷某一領(lǐng)域的目的。由于巨型混合一體化涉及很多領(lǐng)域，從而對(duì)其他相關(guān)領(lǐng)域中的企業(yè)形成了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)威脅，使一般的企業(yè)不敢對(duì)他的主要產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行挑戰(zhàn)以免引起他的報(bào)復(fù)，結(jié)果造成這些行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的降低。

混合兼并與橫向兼并、縱向兼并這三種形式的兼并都可以增加企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力，但比較而言，橫向兼并的效果最為明顯，縱向兼并次之，而混合兼并的影響主要是間接的。企業(yè)市場(chǎng)權(quán)力擴(kuò)大有可能引起壟斷，因此，各國(guó)反托拉斯法對(duì)出于壟斷目的的兼并活動(dòng)都加以嚴(yán)格的管制，但問(wèn)題是有時(shí)很難確切地說(shuō)企業(yè)通過(guò)兼并就是為了壟斷的目的，兼并的各種后果往往是混合在一體的。

橫向兼并、縱向兼并、混合兼并都是企業(yè)兼并的類(lèi)型之一，但是不同點(diǎn)在于兼并雙方產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系以及兼并的目的不同。橫向兼并是對(duì)生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)同一產(chǎn)品的同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行的兼并，目的在于擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。縱向兼并是對(duì)生產(chǎn)工藝或經(jīng)營(yíng)方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行的兼并，其主要目的在于組織專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)一體化。混合兼并即對(duì)無(wú)直接生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)聯(lián)系的企業(yè)進(jìn)行的兼并，以達(dá)到資源互補(bǔ)、優(yōu)化組合、擴(kuò)大市場(chǎng)活動(dòng)范圍、分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。