投資項目決策是由有關部門、單位或個人等投資主體在調查、分析、論證的基礎上，對個別投資項目的根本性問題作出的判斷和決定。

根本性問題是指：

• 定項：擬建項目的取舍。
• 定點：建設地點（廠址、線址、壩址等）的總稱。
• 定方案：建設方案的確定。等重大問題。

1、投資項目決策對項目建設的成敗和項目投資效益的高低有決定性的影響

投資項目建設具有整體性和固定性，只有整個項目全部完成，才能形成綜合生產(chǎn)能力，發(fā)揮投資效益，并且一經(jīng)建成投產(chǎn)交付使用，就木已成舟，不能隨意移動和變更。項目決策得當，建成后的項目在使用期內(nèi)就能發(fā)揮良好效益；決策失誤，就會使建成后的項目難以發(fā)揮生產(chǎn)經(jīng)營效益。甚至導致項目的報廢。投資項目一般建設時間長、投資大，項目決策失誤，會影響到項目的施工進度。由于工期拖長，一方面會積壓和浪費已投入的大量人力、物力、財力，提高投資費用；另一方面，還會使建設項目錯過最佳投產(chǎn)時間。兩個方面都會影響投資效益的提高，關系到項目建設的成敗。

2、投資項目決策對整個國家經(jīng)濟也會產(chǎn)生重大影響

首先，國民經(jīng)濟效益是一個個微觀項目的效益綜合而成的，項目決策成功，項目投資效益良好，就會對國民經(jīng)濟產(chǎn)生有利的影響，反之則將影響宏觀效益。其次，投資活動是實現(xiàn)社會擴大再生產(chǎn)的基本手段。這就要求我們在投資項目建設時，進行科學的項目決策，從多方面中優(yōu)選出最佳投資行動方案，以保證社會擴大再生產(chǎn)的順利進行。再次，項目建設是實現(xiàn)社會生產(chǎn)結構合理化的有效手段。投資活動不僅擴大了社會再生產(chǎn)的規(guī)模，而且也改變了社會再生產(chǎn)的生產(chǎn)結構。我們可以通過確定上哪些行業(yè)項目，不上哪些行業(yè)項目；對某些部門的生產(chǎn)進行加強和扶持，對另一些部門的生產(chǎn)進行調整的辦法改變原有不合理的生產(chǎn)結構，以提高整個社會的經(jīng)濟效益。最后，投資項目決策還是合理控制投資規(guī)模的重要手段。通過項目決策，可以對建設項目進行全面地分析和論證，從而決定取舍。這樣就可以避免重復建設、盲目建設，堅決壓縮不利于國民經(jīng)濟綜合平衡、協(xié)調發(fā)展的項目，使投資建設規(guī)模得到合理地控制。

投資項目決策是一個完整的動態(tài)過程，它包括對擬建項目的必要性和可行性進行研究論證，也包括對項目投資方案的制定和選擇，還包括對投資方案的評估和審批。為了保證投資項目決策的成功，在決策過程中，必須遵循一定的原則。

1、遵循科學化、民主化的原則

這一原則包括兩層含義：

1)在決策過程中必須尊重客觀規(guī)律、按照一定的科學決策程序進行決策，就是堅持“先論證，后決策”的原則，必須做到先對項目進行調查研究和論證，然后進行決策，杜絕“邊投資，邊論證”，更不應該采取“先決策，后論證”的違反客觀規(guī)律的做法，投資項目如果不按科學程序進行，不能正確反映客觀實際，必須導致事倍功半，欲速不達，貽誤決策的及時性，影響決策的正確率，妨礙國民經(jīng)濟投資事業(yè)的健康發(fā)展。

2)投資項目決策民主化原則。社會化大生產(chǎn)的特點是投資項目規(guī)模大、投資多，如近年來建設的上海寶鋼，總投資為300億元，與50年代相比，當時蘇聯(lián)援建的重點成套項目，最多的也僅100億元，技術復雜，牽涉的范圍大，這些均非傳統(tǒng)的小生產(chǎn)可與之相比。在以前采用的靠少數(shù)人或憑經(jīng)驗決策可辦到的事，在當今現(xiàn)代化大生產(chǎn)中就遠遠不能滿足決策的要求，單純憑個人經(jīng)驗決策很難作出全面正確的判斷和決定，這就需要運用民主的原則，依靠群眾的集體智慧，廣泛集中經(jīng)濟的。技術的和管理的專家意見，集思廣義，發(fā)揮他們的聰明才智，實行民主化決策。民主化是科學化的前提和基礎，沒有民主化，就不能集中大多數(shù)群眾的意見，就會變成少數(shù)人說了算，當然，也就不可避免地產(chǎn)生片面性、主觀性，科學的投資項目決策就難以實現(xiàn)。民主化決策應該成為社會主義生產(chǎn)資料公有制基礎上經(jīng)濟建設包括投資建設的重要特征。

2、系統(tǒng)性原則

影響投資項目建設的各種因素是相互聯(lián)系、彼此制約的，因此，在投資項目決策時，首先要深入調查和搜集各方面的投資信息，并對其進行科學的分析和研究。投資信息主要包括需求信息、生產(chǎn)信息、技術信息、供給信息、政策信息、自然資源和自然條件信息等。進行投資項目決策，必須在已搜集到的各種投資信息的基礎上，對以下幾方面的問題作出系統(tǒng)性的回答：

• 擬建項目在技術上是否先進可行；
• 經(jīng)濟上是否合理合算；
• 建設條件是否具備；
• 資源、人力、物力、財力是否落實；
• 建設工期多長；
• 需要多少投資；
• 資金如何籌集等等。

同時必須考慮項目的相關建設和同步建設，項目建設對原有產(chǎn)業(yè)、結構的影響、項目產(chǎn)品在國內(nèi)外市場上的競爭能力和今后的發(fā)展趨勢等一系列問題。在投資項目決策中，遵循系統(tǒng)性原則，就是要全面地考慮與項目建設有關的各個方面，切忌疏忽和遺漏。

3、提高經(jīng)濟效益原則

投資項目建設必須帶來經(jīng)濟效益，必須以提高投資的經(jīng)濟效益為中心。投資經(jīng)濟效益有微觀經(jīng)濟效益與宏觀經(jīng)濟效益之分，有近期經(jīng)濟效益與遠期經(jīng)濟效益之分，因此，在投資項目決策中必須堅持微觀經(jīng)濟效益與宏觀經(jīng)濟效益相統(tǒng)一的原則，堅持近期經(jīng)效益與遠期經(jīng)濟效益相統(tǒng)一的原則。只有這樣，才能實現(xiàn)社會主義投資項目建設的目的。

4、投資項目決策責任制原則

投資是一項風險性的經(jīng)濟活動，投資決策工作必須建立在高度責任制的基礎上，所謂責任制，就是要求決策者對其決策行為所帶來的投資風險有不可推托的責任，不如此，就不能保證投資項目決策的嚴肅性和科學性，難以避免決策的主觀性和盲目性。在西方經(jīng)濟發(fā)達的國家，在商品經(jīng)濟的條件下，生產(chǎn)資料是私有制，投資項目決策的成敗，直接關系到投資者直接的利害關系，對建設項目決策是否認真負責，是通過項目的投資效益與資本家個人的獲利多少相結合體同現(xiàn)出來，因此，在經(jīng)濟發(fā)達的國家對投資項目決策非常慎重，不惜在投資前花費較長的時間和大量的費用進行可行性研究，經(jīng)過周密的調查和財務、經(jīng)濟論證對項目是否應該投資進行認真的研究，在確保投資項目決策的可行性以前，是不會冒投資建設的風險而盲目投資上馬建設的。在社會主義國家中，生產(chǎn)資料公有制，投資項目決策是由各級決策部門負責完成的，但決第是由具體的法人或自然人作出的。必須要求他們對自己的決策行為承擔一定的責任。為保證投資項目決策的科學性，建設的可行性和技術的先進合理性，以取得良好的經(jīng)濟效益，必須建立決策責任制。

多年來的實踐證明，決策者不承擔風險，導致主觀決策，盲目投資，不遵守科學的決策程序的現(xiàn)象屢見不鮮，不承擔風險的決策體制是盲目投資，是爭項目，不講經(jīng)濟效益的重要因素，建立責、權、利相結合的投資決策責任制，是確保項目決策的科學性，避免和減少投資項目決策失誤的重大措施。投資決策責任制建立后，還應有決 策監(jiān)督制度和法律制度的有力保證，對那些認真負責，具有高度責任心并在工作中取得卓越成績者，要給予應有的獎勵和鼓勵，對于玩忽職守，造成決策失誤，給國家經(jīng)濟建設造成重大損失和浪費者，要追究其法律責任，做到獎懲分明。

根據(jù)UNI—DO《工業(yè)可行性研究編制手冊》的規(guī)定，一個工程項目從投資到建成投產(chǎn)，共經(jīng)歷三個時期，即投資前時期，投資時期和生產(chǎn)時期。可行性研究是屬于投資前期的重要環(huán)節(jié)。它本身又可分為機會研究、初步可行性研究、技術經(jīng)濟可行性研究和評估報告四個階段。

1、可行性研究報告的內(nèi)容

實施綱要；項目的背景與歷史；市場和工廠生產(chǎn)能力；材料投入物；建廠地區(qū)和廠址；工程設計；工廠組織和管理費用；人工；項目建成；財務和經(jīng)濟評價等10章內(nèi)容。

2、（大中型投資項目）設計任務書的內(nèi)容

投資項目建設的目的和具備的條件；建設規(guī)模、產(chǎn)品方案和生產(chǎn)工藝等；資源條件、自然條件，水、電、氣和交通運輸條件，以及協(xié)作條件等；資源的綜合利用和“三廢”治理的要求；建設用地的計算；勞動人員的定額；要求達到的經(jīng)濟效益和技術水平。（小型項目設計任務書的內(nèi)容可根據(jù)具體情況適當簡化）

3、投資項目評估的內(nèi)容

市場研究；技術分析；建設條件的評估；投資和財務效益的評估；企業(yè)經(jīng)濟效益的評估；國民經(jīng)濟效益評估；不確定性分析；總評估。

投資項目的決策程序：是指投資項目在決策過程中各工作環(huán)節(jié)應遵循的符合其自身運動規(guī)律的先后順序。

我國的投資項目決策程序是在借鑒西方經(jīng)濟發(fā)達國家的決策經(jīng)驗和科學的評價方法的基礎上，結合我國的實際情況制訂的。按規(guī)定，大中型工業(yè)項目決策程序主要按以下幾個步驟進行：提出項目建議書；進行可行性研究；編制設計任務書（計劃任務書）；項目評估；項目審批。

1、提出項目建議書

提出項目建議書是投資前對項目的輪廓設想。主要從投資建設的必要性方面來衡量，同時初步分析投資建設的可行性。內(nèi)容主要有：投資項目提出的必要性，產(chǎn)品方案，擬建規(guī)模和建設地點的初步設想，資源狀況、建設條件、協(xié)作關系的初步分析；投資估算和資金籌措設想、償還貸款能力測算，項目的大體進度安排；經(jīng)濟效益和社會效益的初步估算。

2、進行可行性研究

根據(jù)調查的資料對投資項目技術上的先進可行性、經(jīng)濟上合理性以及建設條件的可能性等方面進行技術經(jīng)濟論證，進行不同方案的分析比較，并在研究分析投資效益的基礎上，提出建設項目是否可行和怎樣進行建設的意見和方案，編寫出可行性研究報告。

項目可行性研究：是指在項目決策前，通過對項目有關的工程、技術、經(jīng)濟等各方面條件和情況進行調查、研究、分析，對各種可能的建設技術方案進行比較論證和對項目建成后的經(jīng)濟效益進行預測和評價，來考察項目技術上的先進性和適用性、經(jīng)濟上的盈利性和合理性、建設的可能性和可行性。

3、編制設計任務書

根據(jù)可行性研究報告中所提供的項目投資若干方案，包括其中的最佳方案，經(jīng)再調查、研究、補充、修正、挑選確定，即可作為編制設計任務書的可靠依據(jù)。

4、項目評估

邀請有關技術、經(jīng)濟專家和承辦投資貸款的銀行，對項目的要行性研究報告進行預審，然后由投資銀行的咨詢機構或計劃決策部門委托有資格的工程咨詢公司進行項目評估，即對項目的可行性研究報告和編制的計劃任務書進行全面認真仔細地審查、計算和核實，根據(jù)審核、評估的結果，編寫出項目評估報告。

5、項目審批

完成上述程序后，決策部門應對可行性研究報告和計劃任務書及評估報告等文件進一步加以審核，如果項目是可行的，即可批準。計劃任務書一經(jīng)批準，就算立項，投資項目決策就基本定下來了。至于投資項目何時納入年度計劃，動工實施，還需要由計劃部門經(jīng)過綜合平衡予以確定。

隨著投資體制改革的深入和投資項目業(yè)主責任制的逐步推廣，國家進一步下放了投資項目審批權。除了關系到國家經(jīng)濟和社會生活的大型項目和特大型項目外，一般性的中小項目的投資立項權和審批權都下放給地方和企業(yè)。

1、確定型決策

確定型決策是指擬建項目在未來可能發(fā)生的情況和有關數(shù)據(jù)已知或可以加以控制的情況下，在各種項目中間或各方案之間作出最佳選擇。

例如：計劃投資建設某項工程，經(jīng)過市場調查和供需情況的預測，在可行性研究后提出三個備選方案：新建、擴建和改建。隨著市場需求量較大、一般和較小的變化情況，對建設方案進行決策，選擇最佳方案。三種方案在市場需求量不同的情況下的收益值，如下表所示（表1）：

決策收益表（單位：萬元/年）

根據(jù)表6-1各方案的獲利水平：

• 當市場需求量已知較大時，決策者應選擇第一方案，即新建；
• 當市場需求量已知一般時，決策者應選擇第二方案，即擴建；
• 當市場需求量已知較小時，決策者應選擇第三方案，即改建。

2、非確定型決策

對擬建項目進行多方案的比較時，雖然不同方案的收益值在不同的自然狀態(tài)下可以估算出來，但對多方案可能出現(xiàn)的概率難以估計。這種情況下的決策，稱為非確定型決策。

根據(jù)決策者工作作風不同，非確定型決策又可分為等概率法、小中取大法、大中取小法、最大最大收益法等多種。

例如：計劃投資建設某項工程，以增加某種新產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，該工程投產(chǎn)后產(chǎn)品的需求量預測可能出現(xiàn)較高、一般和較小三種情況，由于缺乏詳細準確的資料，對各種情況出現(xiàn)的概率無法估計。在投資前對擬建項目進行可行性研究。提出三種可供選擇的方案，各個方案在不同需求量情況下的產(chǎn)品收益值（虧損用負數(shù)表示）如下表所示（表2）：

決策收益表（單位：萬元/年）

1）等概率法

假定各自然狀態(tài)以相等的概率機會發(fā)展，求出各方案的期望值E，期望值E較大者所屬方案較優(yōu)。根據(jù)表的數(shù)據(jù)求出各方案的期望值如下：

• E1=（6000+4000-2000）/3=2667萬元；
• E2=（7500+4500-5500）/3=2167萬元；
• E3=（5000+2000+1200）/3=2733萬元。

比較以上三種結果可知，采用第三方案最優(yōu)，即改建。這種方法一般為經(jīng)驗尚不豐富者采用。

2）小中取大法

也稱“最小最大收益法”。就是在最小收益值中選擇最大值的方案。決策步驟是：

首先找出各方案的最小收益值，然后加以比較，從中選出最小收益值中最大值所代表的方案，即為最優(yōu)方案。

表中，第一、二、三方案的最小收益值分別是-2000、-5500、-1200，以第三方案（-1200）為最大，因而選用第三方案作為最優(yōu)方案，即改建。

這種分析方法，是以最小收益值作為評價標準，其決策原則是收益值不要低于某個水平，一般 為較為保守穩(wěn)健的決策者所用。

3）大中取小法

亦稱“最大最小后悔值法”。就是選擇一個在作出決策后最不后悔的方案。

后悔值：當決策選擇了某一方案，結果證明所選擇的方案并非理想，因而因少獲得一部分收益，或多蒙受一些損失而感到后悔。由于選錯方案而少獲得的收益或多蒙受的虧損值，叫做后悔值。

大中取小法，先是找出各個方案的最大后悔值，經(jīng)過互相比較，從最大后悔值中選擇數(shù)值最小者所屬方案為最優(yōu)方案。

以表為例計算各方案的后悔值如下：

需求較大時：

• 第一方案的后悔值為7500-6000=1500
• 第二方案的后悔值為7500-7500=0
• 第三方案的后悔值為7500-5000=2500

需求一般時：

• 第一方案的后悔值為4500-4000=500
• 第二方案的后悔值為4500-4500=0
• 第三方案的后悔值為4500-2000=2500

需求較小時：

• 第一方案的后悔值為1200-（-2000）=3200
• 第二方案的后悔值為1200-（-5500）=6700
• 第三方案的后悔值為1200-1200=0

以上結果歸納為下表（表3）：

在上表中，我們選擇各方案最大后悔值的最小值（即2500）所屬的方案為最優(yōu)方案，即第三方案，即改建。

這種方案常為性格內(nèi)向的決策者采用。

4）最大最大收益值法

即求出各方案在各種自然狀態(tài)下可能的最大收益值，經(jīng)過相互比較，確定最大收益值中的數(shù)值最大者所屬方案的最優(yōu)方案。

在表2中，第一、二、三方案的最大收益值分別為6000、7500、500，以第二方案為最大，因而選擇第二方案（即擴建）為最優(yōu)方案。

這種方法常為喜歡冒險、有杰出才能和直覺，并有失敗承受能力的決策者所采用。

3、風險型決策

亦稱“隨機型決策”或“概率型決策”。這種決策的特點是：影響和決定擬建項目的各種因素是否會發(fā)生，在事前有些是知道的，有些是難以預料的，只能估計未來各種因素發(fā)生的可能程度（概率），而不能肯定其能否發(fā)生。也就是，未來事件的發(fā)生是隨機型的。

這種方法一般是根據(jù)預測概率和收益各方案的期望收益值，其中期望收益值最大者所屬方案為最優(yōu)方案。

例如：計劃投資的某項目有三種方案：新建、擴建、改建，面臨未來市場好、中、差三種自然狀態(tài)，預測各狀態(tài)可能出現(xiàn)的概率分別是0.3、0.5、0.2，各種狀態(tài)下各方案的收益值，如下表（表4）：

根據(jù)表4，計算各方案的期望收益值：

• E1=5000×0.3+2000 ×0.5-1000 ×0.2=2300萬元
• E2=3000 ×0.3+2500 ×0.5-500 ×0.2=2050萬元
• E3=2500 ×0.3+3000 ×0.5+0 ×0.2=2250萬元

其中，E1最大。因此，第一方案為最優(yōu)方案，即新建方案。

風險型決策也可采用決策樹法進行分析，其繪制方法和步驟如下：

• 畫出決策點，以方框“□”表示；
• 從決策點引出若干直線，每條直線代表一種方案，這些直線中方案枝，在方案枝上標明各自的投資額；
• 在種各方案枝的末端畫一圓圈“○”，稱之為機會點；
• 從機會點引出若干條直線，代表不同的自然狀況，叫概率枝；
• 在概率枝的上下標明可能的各自狀況下相應的損益值及主觀概率值；
• 在概率枝的末端畫上“△”，表示 終點，有時也可將各概率枝在各自狀態(tài)下的損益值標在“△”的后面，這樣就構成了決策樹。