市場(chǎng)勢(shì)力理論又稱(chēng)市場(chǎng)力量理論、市場(chǎng)壟斷力理論，認(rèn)為企業(yè)收購(gòu)?fù)袠I(yè)的其他企業(yè)的目的在于尋求占據(jù)市場(chǎng)支配地位，或者說(shuō)兼并活動(dòng)發(fā)生的原因是它會(huì)提高企業(yè)的市場(chǎng)占有份額。

根據(jù)這一理論，企業(yè)在收購(gòu)一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手后，即產(chǎn)生了將該競(jìng)爭(zhēng)者擠出市場(chǎng)的效應(yīng)，可能會(huì)在削減或降低現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額的同時(shí)，提高其市場(chǎng)地位和控制能力，從而可以提高其產(chǎn)品的價(jià)格和市場(chǎng)的壟斷程度，獲得更多的超額利潤(rùn)即壟斷利潤(rùn)。

市場(chǎng)勢(shì)力理論的核心觀點(diǎn)是，增大公司規(guī)模將會(huì)增大公司勢(shì)力。在這個(gè)卜題上，許多人認(rèn)為并購(gòu)的一個(gè)重要?jiǎng)右蚴菫榱嗽龃蠊镜氖袌?chǎng)份額，但他們?yōu)椴磺宄龃笫袌?chǎng)份額是如何取得協(xié)同效應(yīng)的。如果增大市場(chǎng)份額僅僅意味著伯公司變大，那么我們實(shí)際上是在談?wù)撉懊婕宏U述過(guò)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，事實(shí)上，增大市場(chǎng)份額是指增大公司相對(duì)于同一產(chǎn)業(yè)中的其他公司的規(guī)模。

關(guān)于市場(chǎng)勢(shì)力問(wèn)題，存在著兩種意見(jiàn)相反的看法。第一種意見(jiàn)認(rèn)為，增大公司的市場(chǎng)份額會(huì)導(dǎo)致合謀和壟斷，并購(gòu)的收益正是由此產(chǎn)生的。所以，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，政府通常會(huì)制定一系列的法律法規(guī)，反對(duì)壟斷，保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)。但第二種意見(jiàn)卻認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)集中度的增大，正是活躍的激烈的競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。他們進(jìn)一步認(rèn)為，在集中度高的產(chǎn)業(yè)中的大公司之間，競(jìng)爭(zhēng)變得越來(lái)越激烈了，因?yàn)殛P(guān)于價(jià)格、產(chǎn)量、產(chǎn)品類(lèi)型、產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)等方面的決策所涉及的難度是如此巨大，層次是如此之復(fù)雜，簡(jiǎn)單的合謀是不可能的。這兩種相反的意見(jiàn)表明，關(guān)于市場(chǎng)勢(shì)力的理論，尚有許多問(wèn)題還沒(méi)有得到解決。

通常在三種情況下會(huì)導(dǎo)致 以增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力為目的的并購(gòu)活動(dòng)：

一是在需求下降，生產(chǎn)能力過(guò)剩的削價(jià)競(jìng)爭(zhēng)狀況下，幾家企業(yè)合并，以取得對(duì)自身產(chǎn)業(yè)比較有利的地位；

二是在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)使國(guó)內(nèi) 市場(chǎng)遭受外商勢(shì)力的強(qiáng)烈滲透和沖擊的情況下，企業(yè)間通過(guò)聯(lián)合組成大規(guī)模企業(yè)集團(tuán)，對(duì)抗外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)；

三是由于法律變得嚴(yán)格使企業(yè)間的多種聯(lián)系成為非法，通過(guò)并 購(gòu)可以使一些“非法”、“內(nèi)部化”，達(dá)到繼續(xù)控制市場(chǎng)的目的。

Comanor在1967年的論文中就指出，獲取壟斷的并購(gòu)也可能在縱向并購(gòu)中出現(xiàn)。公司可以并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游中的關(guān)鍵企業(yè)，通過(guò)對(duì)這些企業(yè)的控制，樹(shù)立產(chǎn)業(yè)壁壘，限制其他廠商進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)，達(dá)到獲取壟斷地位的目的。

惠廷頓在1980年發(fā)現(xiàn)大公司在利潤(rùn)方面比小公司的變動(dòng)要小。這說(shuō)明大公司由于市場(chǎng)勢(shì)力較強(qiáng)，不容易受市場(chǎng)環(huán)境變化的影響。規(guī)模、穩(wěn)定性和市場(chǎng)勢(shì)力三者是密切相關(guān)的。

威廉姆森認(rèn)為：企業(yè)持續(xù)購(gòu)并，并以此擴(kuò)張規(guī)模并不是為了提高效率，而是為了追求、維持和加強(qiáng)其在市場(chǎng)上的壟斷地位。實(shí)證分析表明，過(guò)去以至現(xiàn)在的確存在一 些企業(yè)為了謀求壟斷地位、獲得壟斷利潤(rùn)而進(jìn)行購(gòu)并和擴(kuò)張的事實(shí)，但這是在一定時(shí)期內(nèi)存在的現(xiàn)象。從長(zhǎng)期來(lái)看，如果企業(yè)購(gòu)并擴(kuò)張不能帶來(lái)效率的提高和風(fēng)險(xiǎn)的 降低，企業(yè)購(gòu)并就難于持續(xù)下去。這里需要明確一個(gè)基本命題：最終決定企業(yè)規(guī)模的是壟斷的力量，還是效率的力量。

錢(qián)德勒通過(guò)描述兩項(xiàng)事實(shí)對(duì)這一問(wèn)題給予了明 確回答：最終決定企業(yè)規(guī)模的是效率。第一項(xiàng)事實(shí)是，美國(guó)煙草公司為了壟斷雪茄的生產(chǎn)開(kāi)展了大規(guī)模的購(gòu)并。雖然該公司已經(jīng)在煙草行業(yè)舉足輕重，但其企圖控制 雪茄生產(chǎn)的努力卻以失敗而告終，原因在于該公司無(wú)法通過(guò)控制雪茄工業(yè)而使雪茄生產(chǎn)更有效率。第二項(xiàng)事實(shí)發(fā)生在19世紀(jì)80年代，斯威夫特肉類(lèi)加工公司試圖 在西部屠宰牲口，然后用冷凍車(chē)運(yùn)到東部銷(xiāo)售，而不像通常那樣先把活的牲口通過(guò)鐵路運(yùn)到東部，然后再在當(dāng)?shù)赝涝住?a href="/wiki/%E9%94%80%E5%94%AE" title="銷(xiāo)售">銷(xiāo)售。雖然這一做法受到鐵路系統(tǒng)和東部肉類(lèi) 批發(fā)商的抵制，但“價(jià)廉物美的優(yōu)勢(shì)終于使斯威夫特戰(zhàn)勝了重重的反抗”。到19世紀(jì)90年代，該公司已擴(kuò)張成為少數(shù)幾個(gè)能支配肉類(lèi)加工的企業(yè)之一。兩項(xiàng)事實(shí) 從正反兩面說(shuō)明壟斷并不是發(fā)生企業(yè)購(gòu)并的必要條件。

錢(qián)德勒進(jìn)而認(rèn)為，如果企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張不能使效率有所提高，那么無(wú)論是已有的壟斷力量，還是追求壟斷的努力，都不能導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張；相反，如果一個(gè)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模可以帶來(lái)效率的提高，那么，即使是強(qiáng)大的壟斷力量也無(wú)法阻止企業(yè)的擴(kuò)張。

壟斷的力量限制了更有效率的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用的發(fā)揮，長(zhǎng)期下去，反而造成壟斷企業(yè)本身缺乏效率?？煽诳蓸?lè)前總裁在回答為何不通過(guò)兼并百事可樂(lè)以壟斷飲料市場(chǎng)時(shí)指出：保留一個(gè)強(qiáng)大的百事可樂(lè)更有利于提高可口可樂(lè)公司的經(jīng)營(yíng)效率。

事實(shí)上，由于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家信奉自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的哲學(xué)思想，因而企業(yè)并購(gòu)會(huì)受到反壟斷法的強(qiáng)硬約束。在并購(gòu)產(chǎn)生過(guò)度集中現(xiàn)象時(shí)，常借助法庭控訴和管制手段來(lái) 干預(yù)并購(gòu)活動(dòng)。但有的學(xué)者認(rèn)為市場(chǎng)占有率的提高，并不代表規(guī)模經(jīng)濟(jì)或協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。只有通過(guò)橫向或縱向收購(gòu)整合，使市場(chǎng)分額上升的同時(shí)又能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) 或協(xié)同效應(yīng)，這一假說(shuō)才能成立。反之若市場(chǎng)占有率的提高建立于不經(jīng)濟(jì)的規(guī)模之上，則該項(xiàng)收購(gòu)可能會(huì)帶來(lái)負(fù)效應(yīng)。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，通過(guò)并購(gòu)增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力主要源于以下幾種情況：

一是需求下降、服務(wù)供給過(guò)剩，幾家金融機(jī)構(gòu)合并，可以取得本產(chǎn)業(yè)合理化較有利的地位。

二是國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遭受外資銀行強(qiáng)烈滲透和沖擊，本國(guó)幾家金融機(jī)構(gòu)合并組成大銀行，可以對(duì)抗外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)。

橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)雖然作用機(jī)理不同，但都能達(dá)到擴(kuò)大市場(chǎng)勢(shì)力的目的。橫向并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)行業(yè)集中，減少了本行業(yè)中的銀行數(shù)量，使并購(gòu)后的銀行對(duì)市場(chǎng)控制力得以增強(qiáng)，形成某種程度上的壟斷；縱向并購(gòu)后的銀行業(yè)務(wù)范圍向縱深發(fā)展，形成一體化服務(wù)，可以使銀行利潤(rùn)來(lái)源增加，市場(chǎng)影響擴(kuò)大；混合并購(gòu)則擴(kuò)大了銀行的絕對(duì)規(guī)模、拓展了銀行的業(yè)務(wù)面及其利潤(rùn)來(lái)源，使其擁有相對(duì)充足的財(cái)力與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，達(dá)到獨(dú)占或壟斷某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的目的。基于此，市場(chǎng)勢(shì)力理論的核心觀點(diǎn)是：增大銀行規(guī)模將會(huì)增強(qiáng)銀行實(shí)力，大就是美，大則不倒。

市場(chǎng)勢(shì)力理論實(shí)際上就是規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論在并購(gòu)中的運(yùn)用。按照規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論的解釋?zhuān)髽I(yè)規(guī)模越大，所可能耗費(fèi)的單位成本越低，因此，在其他條件不變的情形下，應(yīng)盡力擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。更為重要的是，對(duì)于商業(yè)銀行這種特殊形式的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)更易形成，這是因?yàn)椋?

第一，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的對(duì)象是貨幣，貨幣的“同質(zhì)性”使銀行具有其他任何行業(yè)都無(wú)可比擬的廣闊市場(chǎng)。銀行規(guī)模越大，可能籌措的貨幣資金就越多，貸放貨幣資金的對(duì)象選擇就越廣泛，潛在收益也就越大。

第二，經(jīng)營(yíng)的方式是借貸，經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，“產(chǎn)出”所消耗的單位成本下降速度越快。

第三，商業(yè)銀行可以通過(guò)發(fā)放貸款等業(yè)務(wù)創(chuàng)造派生存款，銀行規(guī)模越大，越有可能達(dá)到銀行制度所創(chuàng)造的多倍存款的極限?？傊?，對(duì)于經(jīng)營(yíng)“同質(zhì)服務(wù)”的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，規(guī)模越大，可能籌措的貨幣資金就越多、業(yè)務(wù)面越廣泛，相應(yīng)地收益越高。這一點(diǎn)在1980年就已被英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠延頓證明過(guò)。

傳統(tǒng)的市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)源于對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的控制，并購(gòu)降低了市場(chǎng)中企業(yè)數(shù)量，提高了市場(chǎng)集中度，便于剩余企業(yè)進(jìn)行串謀，操縱市場(chǎng)價(jià)格，從而獲得超額壟斷利潤(rùn)。

近些年，許多學(xué)者對(duì)這種傳統(tǒng)理論提出了置疑，認(rèn)為市場(chǎng)集中度提高往往是激烈競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)勝劣汰的結(jié)果，而且在實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)串謀幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。他們指出市場(chǎng)一方競(jìng)爭(zhēng)者的并購(gòu)擴(kuò)張行為將迫使其他企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組，同時(shí)，先發(fā)企業(yè)往往有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)加快并購(gòu)步伐，即具有繼續(xù)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。引起企業(yè)之間的并購(gòu)重組大戰(zhàn)。而且這種并購(gòu)有助于提高市場(chǎng)（特別是信息產(chǎn)品市場(chǎng)）的標(biāo)準(zhǔn)化程度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的資源互補(bǔ)。