個(gè)人財(cái)富等于個(gè)人所擁有的有形資產(chǎn)、國(guó)外凈資產(chǎn)、現(xiàn)金、銀行存款、政府或公司債券、公司股票等的總和。

儲(chǔ)蓄——消費(fèi)低于收入——也是積累個(gè)人財(cái)富的主要途徑，雖然財(cái)富增長(zhǎng)方式的選擇對(duì)個(gè)人比對(duì)社會(huì)更為重要：個(gè)人儲(chǔ)蓄可采取擁有多種資產(chǎn)的方式。在這些資產(chǎn)中，有一些是對(duì)他人的債權(quán)；在這種情況下，一個(gè)人進(jìn)行儲(chǔ)蓄意味著另一個(gè)人動(dòng)用儲(chǔ)蓄，總私人凈值和國(guó)民財(cái)富都沒(méi)有改變。同樣，個(gè)人還可以從其他個(gè)體手中購(gòu)買(mǎi)其對(duì)政府的債權(quán)或者有形資產(chǎn)權(quán)益，這一過(guò)程也不會(huì)改變總私人凈值或國(guó)民財(cái)富，如果政府債券的供給增加，私人凈值則可能增加(取決于預(yù)期稅收)；除非政府投資同樣增加，否則國(guó)民財(cái)富會(huì)保持不變、如果新的有形資產(chǎn)權(quán)益被個(gè)人購(gòu)買(mǎi)，那就意味著國(guó)家將擁有相應(yīng)的儲(chǔ)蓄，國(guó)民財(cái)富和私人凈值會(huì)因此而增加。

除了儲(chǔ)蓄，增加個(gè)人財(cái)富的方式還有：來(lái)自于他人的資本饋贈(zèng)或遺產(chǎn)以及由價(jià)格上升帶來(lái)的資本收益。和國(guó)家一樣，區(qū)分貨幣資本收益和真實(shí)資本收益對(duì)于個(gè)人也同等重要。如果所有的資產(chǎn)價(jià)格都按比例上升，而且生活費(fèi)用也以同樣的比例增長(zhǎng)，那么就個(gè)人財(cái)富來(lái)說(shuō)，增長(zhǎng)的就只是名義價(jià)值而非實(shí)際價(jià)值，因?yàn)樨?cái)富所有者所掌握的消費(fèi)品并未發(fā)生變化。但是，如果一個(gè)人擁有的股票價(jià)格上升了50％，而生活費(fèi)用僅增長(zhǎng)25％，他則會(huì)享有20％((1.50-1.25)/25)的真實(shí)資本收益。在價(jià)格水平上升50％的情況下，美元的所有者會(huì)損失331/3％的資本；若價(jià)格水平下降，她將獲得真實(shí)資本收益。

財(cái)富治理首先是在微觀層次上的以個(gè)人為主體的治理，微觀的財(cái)富治理是整個(gè)社會(huì)財(cái)富治理的前提和基礎(chǔ)。個(gè)人使用一定量的財(cái)富去滿足他自身的需要以及去獲得更多的財(cái)富，是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)。但是，在個(gè)人使用他的財(cái)富的時(shí)候，他無(wú)須考慮整個(gè)社會(huì)的財(cái)富運(yùn)作，他只須根據(jù)自身的需要和偏好來(lái)決定手中財(cái)富的運(yùn)用，是消費(fèi)、投資，還是捐贈(zèng)，只要這種運(yùn)用能夠使他自己滿意便可。而這種財(cái)富的個(gè)人治理一定是建立在一套有序的社會(huì)規(guī)則上面的，這些規(guī)則使社會(huì)中許許多多分散的個(gè)人在按照他自身的需要和偏好來(lái)完成財(cái)富使用的過(guò)程中，各種不同方向的行為和目的可以不相沖突，各種不同的利益可以相互兼容，從而能夠確保社會(huì)行為的和諧、穩(wěn)定與統(tǒng)一。這種規(guī)則在現(xiàn)代社會(huì)中主要的形式就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，個(gè)人在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的理性行為就構(gòu)成了他對(duì)于財(cái)富治理的行為模式。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身也是分散的個(gè)人在互動(dòng)與博弈中逐漸產(chǎn)生的社會(huì)運(yùn)作形式。

個(gè)人財(cái)富治理的理性行為還涉及政府的組織形式。作為社會(huì)中與市場(chǎng)并列的另一大經(jīng)濟(jì)形式，政府也是個(gè)人(納稅人)的理性產(chǎn)物。為了使整個(gè)社會(huì)更加有序，在社會(huì)的集體行為作用下，納稅人選擇將手中的一部分財(cái)富忍讓出來(lái)，投資建立政府進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，使自己的生活變得更好，同時(shí)，也使社會(huì)上的所有人的處境變得更好。

國(guó)民財(cái)富與個(gè)人財(cái)富的消費(fèi)能力比較

　　由于個(gè)人持有的財(cái)富一般具有流動(dòng)性、靈活性和一般的形式，所以幾乎可以在沒(méi)有任何的損失下迅速地改變其財(cái)富形式；而國(guó)家卻不能，因?yàn)閲?guó)民財(cái)富的主要組成部分是具有特定用途的耐用的有形資產(chǎn)，一般具有國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力的國(guó)家儲(chǔ)備只占國(guó)民財(cái)富的微不足道的份額，而耐用的有形資產(chǎn)要想在沒(méi)有任何的損失下迅速地改變其用途簡(jiǎn)直是一件不可能的事，比如，通過(guò)減少電力部分的資本份額并將其轉(zhuǎn)為航運(yùn)設(shè)備來(lái)改變國(guó)民財(cái)富的持有形式，需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。與此不同，私人投資者卻可以快速地將電力公司的股票轉(zhuǎn)換為航運(yùn)公司的股票。

　　因此，個(gè)人消費(fèi)財(cái)富的速度也就比國(guó)家快，大多數(shù)個(gè)人財(cái)富能夠變現(xiàn)或?qū)⒉荒芸焖僮儸F(xiàn)的有形資產(chǎn)抵押獲得銀行貸款就可以增加個(gè)人的消費(fèi)，而國(guó)家在消費(fèi)財(cái)富時(shí)就會(huì)遇到很大的阻礙。一般來(lái)說(shuō)，耐用有形資產(chǎn)在消費(fèi)中的價(jià)值只有在勞動(dòng)和其他生產(chǎn)資料的配合下以特定的方式加以利用才能體現(xiàn)，沒(méi)有管理者和動(dòng)力（燃料）的機(jī)器是一文不值的，因此如不要損害其價(jià)值，國(guó)民財(cái)富就只能以緩慢的間接的方式進(jìn)行。

       比如，某人的個(gè)人財(cái)富為3萬(wàn)美元，他可以在未來(lái)3年不工作的情況下每年仍可消費(fèi)1萬(wàn)美元。但是，如一國(guó)的國(guó)民財(cái)富是3 億美元，卻并不意味著這個(gè)國(guó)家可以在任何一年對(duì)這些財(cái)富進(jìn)行隨意消費(fèi)。毫無(wú)疑問(wèn)，國(guó)家可以至少暫時(shí)可以通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目赤字而資本項(xiàng)目贏余以獲得更多的商品和勞務(wù)的消費(fèi)，但即使金融資產(chǎn)在各國(guó)的流動(dòng)越來(lái)越頻繁，相對(duì)于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和投資，國(guó)際資本的流動(dòng)額是相當(dāng)小的，而且，經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期赤字會(huì)使一個(gè)國(guó)家背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使本國(guó)經(jīng)濟(jì)更加脆弱，從而引發(fā)金融危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)，如20 世紀(jì)90 年代的巴西、墨西哥等國(guó)。與私人相比，國(guó)家（即使是富國(guó)）在超出其生產(chǎn)的消費(fèi)能力方面要遜色得多，無(wú)論這種方式是通過(guò)向外國(guó)人出售資產(chǎn)還是舉債。

       作為私人財(cái)富的凈值，其主要部分最終要以有形資產(chǎn)的形式持有，但對(duì)私人財(cái)富凈值的以上最終組成部分，一般私人并不直接擁有，而是通過(guò)復(fù)雜的債務(wù)債權(quán)網(wǎng)絡(luò)為媒介、以金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行來(lái)實(shí)現(xiàn)。但只要當(dāng)大多數(shù)財(cái)富的所有者不是其財(cái)富具有有形資產(chǎn)形式時(shí)，個(gè)人財(cái)富才可以在幾乎沒(méi)有任何損失的情況下具有總量的可消費(fèi)性和形式的可流動(dòng)性。最典型的例子是銀行。

       一個(gè)儲(chǔ)戶只有在其他大多數(shù)儲(chǔ)戶不同時(shí)提取存款時(shí)才可以將他的存單轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，否則，銀行就無(wú)法履行它的償債義務(wù)。不過(guò)，一個(gè)國(guó)家所有的個(gè)人要求在同一時(shí)間消費(fèi)其財(cái)富的可能性幾乎沒(méi)有。所以，我們的金融機(jī)構(gòu)就制造了這樣的一種幻覺(jué)，私人財(cái)富的高流動(dòng)性可以得到保證。

國(guó)民財(cái)富與個(gè)人財(cái)富的積累能力比較

　　正如國(guó)民財(cái)富與個(gè)人財(cái)富的消費(fèi)能力一樣，兩者的積累能力方面也存在較大的差異，盡管不如前者那么明顯。一般來(lái)說(shuō)國(guó)民財(cái)富的增長(zhǎng)主要依賴國(guó)民儲(chǔ)蓄，當(dāng)然，在某些特殊的情況下，一個(gè)國(guó)家在沒(méi)有進(jìn)行相應(yīng)儲(chǔ)蓄的情況下，國(guó)民財(cái)富也可能迅速增加。

      比如，意外地發(fā)現(xiàn)或獲得了新的礦產(chǎn)資源或土地；人們的偏好或技術(shù)發(fā)生了改變，使現(xiàn)有資源的有用性得到了明顯提高；由于匯率的有利變化，使國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力獲得了較大的提高。頭兩種情況對(duì)于一個(gè)地理尚未開(kāi)發(fā)的國(guó)家可能有用，但對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)成熟的國(guó)家就沒(méi)有份量；第三種情況對(duì)于高度依賴國(guó)際貿(mào)易的小國(guó)是可能的，對(duì)于多數(shù)國(guó)家來(lái)說(shuō)其重要性微乎其微。

      所以，對(duì)于大多數(shù)國(guó)家來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)蓄幾乎還是增加國(guó)民財(cái)富的唯一途徑，就是說(shuō)，國(guó)家必須使有形資產(chǎn)的產(chǎn)量超過(guò)它損耗或報(bào)廢，有形資產(chǎn)存量才會(huì)增加。為了達(dá)到這一目的，國(guó)家必須使其消費(fèi)低于產(chǎn)出，從而把一部分勞動(dòng)和生產(chǎn)資源用于超過(guò)其維修和更新的資本品。但必須接受這樣一個(gè)事實(shí)，通過(guò)儲(chǔ)蓄進(jìn)行積累決不是一蹴而就的事情，“趕超戰(zhàn)略模式”是值得深刻反思的。因?yàn)樵谝粋€(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間里，低的儲(chǔ)蓄率依然也可以使國(guó)民財(cái)富大量增加，但要想在一個(gè)相當(dāng)短的時(shí)間達(dá)到國(guó)民財(cái)富增加很多的目的，即使很高的儲(chǔ)蓄率也是望塵莫及的。

　　另外，通貨膨脹雖然增加了有形資產(chǎn)的貨幣價(jià)值，也就是增加國(guó)民財(cái)富的名義價(jià)值，但并不改變它的實(shí)際價(jià)值，其提供滿足人們未來(lái)的需要的效用并沒(méi)有改變。同樣道理，通貨緊縮對(duì)國(guó)民財(cái)富的實(shí)際價(jià)值也沒(méi)有影響。雖然個(gè)人財(cái)富的增長(zhǎng)方式的選擇有多種資產(chǎn)方式，但儲(chǔ)蓄（消費(fèi)低于收入）也是個(gè)人財(cái)富積累的主要途徑。除了儲(chǔ)蓄，個(gè)人增加財(cái)富的方式還有：他人的資本捐贈(zèng)；擁有債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)格上漲超過(guò)債務(wù)資產(chǎn)和生活費(fèi)價(jià)格的上漲，從而獲得真實(shí)資本收益等。（但如果債權(quán)的上漲幅度與債務(wù)及生活費(fèi)的上漲幅度相等時(shí)，個(gè)人只獲得了貨幣資本收益，即增加的只是名義財(cái)富，實(shí)際財(cái)富并沒(méi)有增加）

　　在個(gè)人進(jìn)行儲(chǔ)蓄的多種資產(chǎn)方式選擇過(guò)程中，一個(gè)人進(jìn)行儲(chǔ)蓄意味著另一個(gè)人動(dòng)用儲(chǔ)蓄，總私人財(cái)富和國(guó)民財(cái)富并沒(méi)有改變。同樣，個(gè)人從其他個(gè)人手中購(gòu)買(mǎi)國(guó)債或有形資產(chǎn)，也不會(huì)改變私人財(cái)富凈值和國(guó)民財(cái)富。如果政府債券的供給增加，私人凈值可能會(huì)增加（取決于因?yàn)閲?guó)家債務(wù)的增加而對(duì)未來(lái)稅收增加的預(yù)期之差），除非政府投資同樣增加，否則國(guó)民財(cái)富不會(huì)增加。如果新的有形資產(chǎn)權(quán)益被個(gè)人購(gòu)買(mǎi)，那就意味著國(guó)家有相應(yīng)的儲(chǔ)蓄，國(guó)民財(cái)富和私人凈值都會(huì)增加。

　　總的來(lái)說(shuō)，國(guó)民財(cái)富和個(gè)人財(cái)富的主要關(guān)系為：前者的構(gòu)成剛性與后者的構(gòu)成彈性；前者有形資產(chǎn)部分的專(zhuān)用性使其可消費(fèi)性有限與后者財(cái)富的一般性而具有較強(qiáng)的消費(fèi)性；個(gè)人以多種資產(chǎn)形式進(jìn)行儲(chǔ)蓄增加個(gè)人財(cái)富必須尊重這一事實(shí)，即個(gè)人財(cái)富的增加必須依托于國(guó)民財(cái)富通過(guò)有形資產(chǎn)的積累才能實(shí)現(xiàn)。