體制風(fēng)險是指由于政府部門強(qiáng)行對企業(yè)并購大包大攬，背離市場原則，使得并購難以達(dá)到預(yù)期效果而帶來的風(fēng)險。

從運(yùn)作機(jī)制上看，體制風(fēng)險具有潛在性和系統(tǒng)整體性的特點，體制風(fēng)險的潛在性是指體制風(fēng)險生成與擴(kuò)散的社會基礎(chǔ)。例如，它可以通過政府的組織管理方式和政府運(yùn)作這一環(huán)節(jié)，影響高新技術(shù)項目的宏觀管理和具體決策，從而導(dǎo)致政策失誤和決策風(fēng)險；可以通過政策法規(guī)的制定以及市場監(jiān)管這一環(huán)節(jié)影響市場運(yùn)行，從而給農(nóng)業(yè)高新技術(shù)項目運(yùn)行和企業(yè)經(jīng)營帶來市場風(fēng)險等等。體制風(fēng)險的系統(tǒng)整體性是指其作用的廣泛性和深遠(yuǎn)性，它不是某個高技術(shù)企業(yè)或項目單獨面臨的風(fēng)險。企業(yè)只能通過加強(qiáng)管理、減弱體制風(fēng)險的影響程度，卻無法完全規(guī)避或化解這種風(fēng)險，因此，體制改革是防范和化解農(nóng)業(yè)高新技術(shù)風(fēng)險投資風(fēng)險的根本性措施。

1．產(chǎn)權(quán)制度風(fēng)險

風(fēng)險投資者投資于農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)的目的是為了獲得高額風(fēng)險報酬，而這是以產(chǎn)權(quán)能迅速變現(xiàn)為前提的，而產(chǎn)權(quán)的高流動性必須以產(chǎn)權(quán)明晰為基礎(chǔ)。在我國，以產(chǎn)權(quán)明晰為核心的現(xiàn)代企業(yè)制度尚處于起步階段，政企不分、政資不分、銀企不分的現(xiàn)象，使得農(nóng)業(yè)高新技術(shù)投資的行為主體難以確定。這樣，一方面造成市場行為主體權(quán)利與責(zé)任的不對稱，缺乏對多個參與者有效的激勵與約束；另一方面造成決策環(huán)節(jié)上政府替企業(yè)決策，一旦投資失敗，卻又找不到承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任的具體組織或個人。所以，體制風(fēng)險可能由于激勵不夠，使農(nóng)業(yè)高新技術(shù)風(fēng)險投資的資金和人才供給不足，也可能由于約束無力帶來決策的失誤和管理的混亂。

2．科技管理體制風(fēng)險

目前我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)研究開發(fā)沿用的是政府科研機(jī)構(gòu)和高等院校向政府立項研究，取得成果，然后轉(zhuǎn)化到企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的舊體制，形成農(nóng)業(yè)高新技術(shù)的研究開發(fā)主體和產(chǎn)業(yè)化實施主體的分離。這種狀況一方面使高校和科研院所的研究開發(fā)活動缺乏明確的市場導(dǎo)向和必需的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)；另一方面，也使農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化活動得不到后續(xù)開發(fā)活動的支持，從而面臨投資收益無法實現(xiàn)的高風(fēng)險。此外，農(nóng)業(yè)高新技術(shù)研究開發(fā)主體和產(chǎn)業(yè)化主體的分離狀況，需要通過市場交易來維系農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化高效連續(xù)的進(jìn)程，但我國農(nóng)業(yè)技術(shù)市場發(fā)育不良，其推動高技術(shù)成果向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的“中介”功能不完善?？萍脊芾眢w制的缺陷與技術(shù)市場功能不健全的雙重作用，進(jìn)一步加大了農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的風(fēng)險。

3．分配制度風(fēng)險

要激發(fā)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)人才和管理人才的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新精神，關(guān)鍵是要建立起技術(shù)入股制度、科技人員持股經(jīng)營制度、管理層期權(quán)制度等，形成與國際慣例接軌的、符合農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)特點的、以保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)為核心的分配制度，使技術(shù)和成果真正成為生產(chǎn)力要素，并在參與企業(yè)的經(jīng)營和分配中獲得它的應(yīng)有價值。在許多西方發(fā)達(dá)國家，高技術(shù)企業(yè)從業(yè)人員的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)的人員，這種高收入主要是通過認(rèn)股期權(quán)的市場變現(xiàn)來實現(xiàn)的。我國目前多數(shù)高技術(shù)企業(yè)員工的收入仍以工資為主，員工如何通過持有本公司股票獲得收益，還缺少相應(yīng)的法律予以規(guī)范。技術(shù)入股在具體操作規(guī)程中還有一定的技術(shù)性障礙，這就使農(nóng)業(yè)高新技術(shù)的創(chuàng)新人才難以得到應(yīng)有的利益驅(qū)動。另外，風(fēng)險基金管理人和風(fēng)險企業(yè)管理層的報酬與投資的成功聯(lián)系不直接，也不緊密，在收益分配上存在“平均主義”、“大鍋飯”的現(xiàn)象。至于推行期股期權(quán)制，在公司股份不能上市交易的情況下，落實難度很大，這樣，也造成農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中人才供給不足。

4．公司型風(fēng)險投資基金的制度風(fēng)險

由于目前我國沒有合伙制法律，所以風(fēng)險投資基金無一例外要采用公司制，但公司型風(fēng)險投資基金在制度上存在一些缺陷，從而加大了風(fēng)險投資的風(fēng)險。首先，董事會的集中決策權(quán)與投資項目高度的信息不對稱，形成制度設(shè)計上新的不對稱，難以確保投資決策的科學(xué)性與正確性，即使董事會與管理層劃分權(quán)限，其弊端也在所難免。被投資的農(nóng)業(yè)高新技術(shù)項目在技術(shù)、產(chǎn)品、市場、管理等方面的處于高度不確定狀態(tài)，并且變化急速，要求風(fēng)險投資講究專業(yè)性、靈活性和時效性，而許多董事身為兼職，又非相關(guān)專家人士，也不持有公司股權(quán)，董事會不能經(jīng)常召開，這勢必增大投資決策失誤的概率。當(dāng)然，不排斥有的董事會虛設(shè)，管理層權(quán)力過大，為追求自己利益而侵蝕股東的利益。其次，董事會對管理層擁有較大的約束權(quán)(如罷免權(quán))，嚴(yán)重限制了管理層的積極性。誠然，董事會擁有較大的限制權(quán)，有利于防止管理層的不良行為，但對于風(fēng)險投資來說，管理層所負(fù)責(zé)的投資項目是中長期投資，如在投資成功之前，隨時有可能被解聘，必然誘發(fā)管理層的短期行為，同時也大大影響其經(jīng)營的獨立性和穩(wěn)定。