財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ) ,對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。財(cái)務(wù)分析方法體系則是指進(jìn)行財(cái)務(wù)分析所采用的各種方法組成的有機(jī)整體 ,是完成財(cái)務(wù)分析目標(biāo)的重要方式和手段。沒(méi)有科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法體系 ,將無(wú)法提供有用的財(cái)務(wù)分析信息 ,也就不可能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)分析的作用。因此 ,建立科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法體系是財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容。

1.財(cái)務(wù)分析方法體系應(yīng)具有科學(xué)性

經(jīng)營(yíng)的重心在于管理 ,管理的關(guān)鍵在于決策。企業(yè)能否完成其經(jīng)營(yíng)目標(biāo) ,關(guān)鍵在于其經(jīng)營(yíng)決策是否正確。而決策的正確與否 ,在很大程度上依賴于企業(yè)財(cái)務(wù)分析人員是否提供了真實(shí)、可靠、有用的財(cái)務(wù)分析信息。如果財(cái)務(wù)分析人員采用的分析方法不科學(xué) ,提供的財(cái)務(wù)分析信息就不可能準(zhǔn)確、真實(shí)、有用 ,甚至是錯(cuò)誤的。在這種錯(cuò)誤的、不正確的信息導(dǎo)向下 ,決策者不可能制訂出正確的、有效的經(jīng)營(yíng)決策。因而 ,經(jīng)營(yíng)者也就不可能完成其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

如果投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)人員沒(méi)有采用科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 ,也將不可能獲得有用的財(cái)務(wù)信息 ,同樣會(huì)影響他們決策的正確性。因此 ,各類(lèi)財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)該選擇科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法 ,以保證獲得有用的財(cái)務(wù)分析信息。近代數(shù)學(xué)的迅速發(fā)展 ,出現(xiàn)了專門(mén)運(yùn)用數(shù)學(xué)方法研究企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用性科學(xué)。比如概率論、數(shù)理統(tǒng)計(jì)、函數(shù)分析、線性規(guī)劃分析等。在財(cái)務(wù)分析中 ,大量運(yùn)用數(shù)學(xué)模型 ,有利于推廣電子計(jì)算機(jī)處理財(cái)務(wù)信息 ,有利于進(jìn)一步改進(jìn)財(cái)務(wù)分析方法 ,增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析信息的準(zhǔn)確性和有用性。

2.財(cái)務(wù)分析方法體系應(yīng)具有實(shí)用性

在建立財(cái)務(wù)分析方法體系時(shí) ,應(yīng)根據(jù)企業(yè)內(nèi)外財(cái)務(wù)分析人員的知識(shí)水平、管理水平以及財(cái)務(wù)分析信息使用者的實(shí)際需要 ,選擇那些既科學(xué)又實(shí)用的分析方法。不宜把玄乎的數(shù)字符號(hào)和數(shù)學(xué)計(jì)算過(guò)分地用于財(cái)務(wù)分析中 ,那樣既不便于操作 ,也分析不出有用的財(cái)務(wù)信息。我們只有同時(shí)考慮科學(xué)性和實(shí)用性 ,才能建立出一套有利于完成財(cái)務(wù)分析目標(biāo)的財(cái)務(wù)分析方法體系。

在西方的“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”中基本上沒(méi)有什么財(cái)務(wù)分析方法體系 ,主要采用比較分析法和比率分析法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字進(jìn)行事后分析 ,因而其分析方法比較簡(jiǎn)單 ,談不上什么分析方法體系。在我國(guó)過(guò)去的“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析”教科書(shū)中 ,對(duì)其分析方法體系的論述存在一般分析方法和技術(shù)分析方法。一般分析方法的內(nèi)容是確定分析目標(biāo) ,收集分析資料 ,進(jìn)行指標(biāo)對(duì)比 ,計(jì)算影響程度 ,作出綜合評(píng)價(jià)。 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析中的一般分析方法實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的程序或步驟 ,不是什么分析方法。新的財(cái)務(wù)分析方法體系應(yīng)由兩大部分構(gòu)成 ,即定量分析方法和定性分析方法。

1.定量分析法

所謂定量分析方法是借助于數(shù)學(xué)模型 ,從數(shù)量上測(cè)算、比較和確定企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的數(shù)額 ,以及各財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的影響原因和各因素影響大小的一種分析方法。 20世紀(jì)30年代 ,經(jīng)濟(jì)學(xué)中應(yīng)用數(shù)學(xué)已進(jìn)入了一個(gè)新的階段 ,此時(shí)開(kāi)始充分應(yīng)用數(shù)學(xué)的邏輯性和推理性 ,作為經(jīng)濟(jì)分析推理的工具 ,如現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)分析中所采用的數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析、線性規(guī)劃分析、投入產(chǎn)出分析等。

但定量分析方法并不是將眾多的數(shù)學(xué)計(jì)算方法進(jìn)行簡(jiǎn)單的羅列，而是按照建立財(cái)務(wù)分析方法體系的要求 ,合理地選擇。既要有財(cái)務(wù)分析的事前預(yù)測(cè)分析方法，又要有財(cái)務(wù)分析的事中控制分析方法，還要有財(cái)務(wù)分析的事后總結(jié)分析方法。在財(cái)務(wù)分析的循環(huán)過(guò)程中 ,需要選擇的定量分析方法主要有：比較分析法、比率分析法、因素分析法、損益平衡分析法、線性規(guī)劃分析法、存貨 (資金 )控制分析法、回歸分析法、指數(shù)分析法、凈現(xiàn)值分析法、現(xiàn)金流量分析法等等。

2.定性分析法

所謂定性分析方法是指對(duì)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的合法性、合理性、可行性、有效性進(jìn)行科學(xué)的論證和說(shuō)明。這一步驟就是對(duì)定量分析的結(jié)果 ,根據(jù)國(guó)家有關(guān)財(cái)務(wù)制度、法規(guī)和政策進(jìn)行相互聯(lián)系的研究 ,考慮各種不可計(jì)量的因素加以綜合論證 ,并對(duì)定量分析結(jié)果進(jìn)行切合實(shí)際的修正。

定性分析的方法一般有：

(1)經(jīng)驗(yàn)判斷法。經(jīng)驗(yàn)判斷法是分析人員在了解過(guò)去和現(xiàn)實(shí)資料以及定量分析結(jié)果的基礎(chǔ)上 ,充分考慮企業(yè)內(nèi)外條件變化 ,運(yùn)用個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)作出判斷。這種分析方法主要靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn) ,作出的判斷帶有一定的主觀性 ,其缺點(diǎn)十分明顯。一般來(lái)說(shuō) ,這種方法是在條件限制或時(shí)間緊迫的情況下 ,不得不采取的一種權(quán)宜方法。

(2)會(huì)議分析法。會(huì)議分析法是由分析人員召集對(duì)分析對(duì)象熟悉情況 ,有經(jīng)驗(yàn)的有關(guān)人員開(kāi)會(huì) ,按照預(yù)先擬定的分析提綱進(jìn)行分析、研究、討論。通常采用企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、技術(shù)人員、工人三結(jié)合的方式 ,或者開(kāi)現(xiàn)場(chǎng)分析會(huì)議的方式 ,充分發(fā)揚(yáng)民主 ,廣泛征求意見(jiàn) ,然后把各方面的意見(jiàn)整理、歸納、分析來(lái)判斷未來(lái)的情況并作出分析結(jié)論。這是一種集思廣益的方法 ,它可以防止片面地采取定量分析方法 ,單純地依賴于定量計(jì)算數(shù)據(jù) ,易于脫離實(shí)際的弊病。其主要缺陷是意見(jiàn)無(wú)論多么廣泛 ,畢竟都是個(gè)人的主觀判斷。另外 ,這種分析方法會(huì)產(chǎn)生意見(jiàn)很不一致的情況 ,給作出正確的分析結(jié)論帶來(lái)困難。

(3)專家分析法。專家分析法是邀請(qǐng)一組專家開(kāi)會(huì)座談 ,在互相交換情報(bào)資料 ,經(jīng)過(guò)充分討論的條件下 ,把專家們的意見(jiàn)集中起來(lái) ,作出綜合分析判斷 ,對(duì)定量分析結(jié)果進(jìn)行修正。所謂專家是指對(duì)分析對(duì)象有較豐富的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的人員 ,如技術(shù)專家、管理專家、會(huì)計(jì)專家、審計(jì)專家等。這些專家可以是廠內(nèi)的 ,也可以是廠外的。專家人數(shù)不宜過(guò)多 ,但分析的內(nèi)容必須集中 ,或?qū)δ骋魂P(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)分析。這種分析方法也是一種集思廣益的分析方法。它與會(huì)議分析法有相同的優(yōu)點(diǎn) ,但基礎(chǔ)同樣是個(gè)人的直觀判斷 ,具有一定的主觀性。

(4)類(lèi)比分析法。類(lèi)比分析是在分析者掌握與分析對(duì)象有關(guān)的過(guò)去的資料、現(xiàn)在的情況等有關(guān)數(shù)據(jù)及其變化規(guī)律的基礎(chǔ)上 ,利用所掌握的這些資料與其分析對(duì)象之間的類(lèi)比性來(lái)進(jìn)行推測(cè)。這種分析雖然也主要是靠人的經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)識(shí)來(lái)進(jìn)行判斷 ,但它有一定的客觀依據(jù)進(jìn)行比較 ,所以能提高分析信息的可靠性。

定量分析是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)和重要步驟。這種分析方法有它的科學(xué)性 ,但也有其局限性。特別是在預(yù)測(cè)分析中 ,基本上都是“假如式”,它是假設(shè)歷史條件或過(guò)去資料的數(shù)學(xué)模型在今后繼續(xù)存在為前提的。也就是“假如這樣 ,勢(shì)必如此”。因此 ,預(yù)測(cè)分析的值基本上是近似值 ,有指導(dǎo)性的作用 ,但也有一定誤差。預(yù)測(cè)的結(jié)果只能表明事物發(fā)展的主體在一定條件下的結(jié)果。只有在起決定作用的各種條件未來(lái)不發(fā)生變化的情況下才是可靠的。顯然 ,這是不可能的。諸如 ,自然條件的變化、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展、社會(huì)消費(fèi)習(xí)慣和方式的改變、市場(chǎng)情況的變化 ,以及國(guó)際、國(guó)內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和企業(yè)內(nèi)部職工和管理人員的素質(zhì)等的變化 ,都會(huì)影響未來(lái)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因此在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析工作時(shí) ,必須把定量分析和定性分析結(jié)合起來(lái) ,把定量分析的結(jié)果與一些不可計(jì)量的其他因素結(jié)合考慮 ,進(jìn)行綜合判斷 ,修正誤差 ,使定量分析的結(jié)果更趨于實(shí)際情況。

設(shè)計(jì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析方法體系是一項(xiàng)系統(tǒng)工程．要設(shè)計(jì)出有利于完成財(cái)務(wù)分析目標(biāo)的財(cái)務(wù)分析方法體系必需遵循以下原則：

(一)科學(xué)性原則

經(jīng)營(yíng)的重心在于管理，管理的關(guān)鍵在于決策。而決策的正確與否．在很大程度上依賴于企業(yè)財(cái)務(wù)分析人員是否提供了真實(shí)、可靠、有用的財(cái)務(wù)分析信息。如果財(cái)務(wù)分析人員采用的分析方法不科學(xué)，提供的財(cái)務(wù)分析信息就不可能準(zhǔn)確、真實(shí)、有用，甚至是錯(cuò)誤的。在這種錯(cuò)誤的、不正確的信息導(dǎo)向下，決策者不可能制訂出正確的、有效的經(jīng)營(yíng)決策 因而，經(jīng)營(yíng)者也就不可能完成其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。如果投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)人員沒(méi)有采用科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析．也將不可能獲得有用的財(cái)務(wù)信息．同樣會(huì)影響他們決策的正確性。因此，各類(lèi)財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)該選擇科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法，以保證獲得有用的財(cái)務(wù)分析信息

(二)實(shí)用性原則

在建立財(cái)務(wù)分析方法體系時(shí)．應(yīng)根據(jù)企業(yè)內(nèi)外財(cái)務(wù)分析人員的知識(shí)水平、管理水平及財(cái)務(wù)分析信息使用者的實(shí)際需要．選擇那些既科學(xué)又實(shí)用的分析方法 不宜把數(shù)字符和數(shù)學(xué)計(jì)算過(guò)分地用于財(cái)務(wù)分析中．那樣既不便于操作．也分析不出有用的財(cái)務(wù)信息 在定量分析方法上較多地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法、函數(shù)分析、線性規(guī)劃、趨勢(shì)分析等方法。同時(shí)還要采用簡(jiǎn)單而又實(shí)用的定性分析方法

(三)可操作性原則

中小企業(yè)財(cái)務(wù)分析主要是基于加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的需求．在分析形式和方法上具有較大的靈活性．在分析形式上較多地采用專題式資料說(shuō)明式等．不一定要寫(xiě)出完整的財(cái)務(wù)分析報(bào)告：在分析方法的設(shè)計(jì)上必須針對(duì)不同的指標(biāo)采用不同的定量分析方法，分析方法要有可操作性。近代數(shù)學(xué)的迅速發(fā)展．出現(xiàn)了專門(mén)運(yùn)用數(shù)學(xué)方法研究企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用性科學(xué)，在財(cái)務(wù)分析中，大量運(yùn)用數(shù)學(xué)模型，有利于推廣電子計(jì)算機(jī)處理財(cái)務(wù)信息．有利于進(jìn)一步改進(jìn)財(cái)務(wù)分析方法。增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析信息的準(zhǔn)確性和有用性。

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系主要有沃爾評(píng)分法和杜邦分析法。沃爾評(píng)分法選取反映企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力以及獲利能力等三類(lèi)共九項(xiàng)指標(biāo)，通過(guò)對(duì)每項(xiàng)指標(biāo)逐一進(jìn)行計(jì)算、打分，然后匯總計(jì)算出綜合得分，并判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。該方法在實(shí)務(wù)中得到普遍應(yīng)用，但對(duì)于所選擇的指標(biāo)及其得分的計(jì)算帶有很強(qiáng)的主觀性，在理論上缺乏科學(xué)依據(jù)，而且也不能反映各指標(biāo)之間的相互關(guān)系。杜邦分析法避免了這種缺陷。該方法從股東財(cái)富最大化這一理財(cái)目標(biāo)出發(fā).以權(quán)益凈利率指標(biāo)為核心，以杜邦關(guān)系式“資產(chǎn)報(bào)酬率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)報(bào)酬率”為基礎(chǔ)進(jìn)行層層分解，逐一地把各種財(cái)務(wù)比率結(jié)合成一個(gè)體系，內(nèi)容覆蓋到企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，從而可以比較全面、系統(tǒng)地揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，以及影響財(cái)務(wù)狀況的各因素之間的相互關(guān)系。但是，杜邦分析法依然存在不足之處，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

第一，計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配?？傎Y產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者共享的權(quán)利，而凈利潤(rùn)專屬于股東，兩者在計(jì)算口徑上不一致。為公司提供資產(chǎn)的人不僅包括股東，還有有息負(fù)債的債權(quán)人和無(wú)息負(fù)債的債權(quán)人，但后者并不要求分享收益。要求分享收益的是股東與有息負(fù)債的債權(quán)人。因此，只有將股東和有息負(fù)債的債權(quán)人投入的資本與該資本所產(chǎn)生的收益相比所得到的資產(chǎn)報(bào)酬率才能準(zhǔn)確反映企業(yè)的基礎(chǔ)盈利能力。

第二，沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系都沒(méi)有對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益進(jìn)行區(qū)分。事實(shí)上，金融活動(dòng)主要是籌資，是支出凈費(fèi)用，而沒(méi)有產(chǎn)生凈利潤(rùn)。從理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗?a href="/wiki/%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%B5%84%E4%BA%A7" title="金融資產(chǎn)">金融資產(chǎn)是尚未投入實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)，不屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)范圍。與之相對(duì)應(yīng)，金融費(fèi)用也應(yīng)從經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中剔除，才能使經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)收益匹配。因此，必須正確區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)收益與金融費(fèi)用，才能正確計(jì)量基礎(chǔ)盈利能力。

第三，沒(méi)有區(qū)分有息負(fù)債與無(wú)息負(fù)債。負(fù)債的成本(利息費(fèi)用)僅涉及到有息負(fù)債，無(wú)息負(fù)債沒(méi)有成本。因此，必須區(qū)分有息負(fù)債與無(wú)息負(fù)債。只有將利息費(fèi)用與有息負(fù)債相比，才能真實(shí)的反映實(shí)際的負(fù)債成本水平。同時(shí)，由于無(wú)息負(fù)債沒(méi)有固定成本，起不到財(cái)務(wù)杠桿的作用，故只有將有息負(fù)債與股東權(quán)益(或總資產(chǎn))相比，才能反映企業(yè)實(shí)際利用財(cái)務(wù)杠桿的程度。

由于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系存在諸多不足，急需進(jìn)行改進(jìn)。本文以傳統(tǒng)的杜邦分析法為基礎(chǔ)進(jìn)行改進(jìn)，改進(jìn)后的財(cái)務(wù)分析體系基本框架見(jiàn)下圖。

根據(jù)上圖可見(jiàn)，在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系，依然以權(quán)益凈利率指標(biāo)為核心，但兩者的內(nèi)涵、計(jì)算卻有很大的區(qū)別，反映的關(guān)系也不一樣。改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系核心指標(biāo)的分解過(guò)程如下:權(quán)益凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益=(經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-凈利息費(fèi)用)/股東權(quán)益。

=(經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))×(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/股東權(quán)益)-(凈利息費(fèi)用/凈金融負(fù)債)×(凈金融負(fù)債l股東權(quán)益)=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-凈負(fù)債利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿。

其中:凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收人×營(yíng)業(yè)收人/經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率x經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×[1/(1-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債率)]。

根據(jù)改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的分解過(guò)程可知，權(quán)益凈利率的高低最終取決于五個(gè)因素:銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債率、凈負(fù)債利息率以及凈財(cái)務(wù)杠桿。因此，提高權(quán)益凈利率可以從這五個(gè)方面入手。其中，銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率反映銷(xiāo)售基礎(chǔ)盈利能力，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的管理效率，凈負(fù)債利息率反映籌資成本，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債率與凈財(cái)務(wù)杠桿反映資本結(jié)構(gòu)政策以及對(duì)杠桿的利用程度。除了凈負(fù)債利息率指標(biāo)是反向因素，其他四個(gè)指標(biāo)都是正面因素。