財(cái)務(wù)信息質(zhì)量是指反映向財(cái)務(wù)信息使用者提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果等相關(guān)信息的真實(shí)性、完整性、相關(guān)性。

一、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響

股權(quán)作為股東控制企業(yè)的主要依據(jù)，因此其構(gòu)成也就成為公司治理結(jié)構(gòu)的根本，股權(quán)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)為股東對(duì)企業(yè)的投票權(quán)結(jié)構(gòu)和剩余索取權(quán)結(jié)構(gòu)。它包括兩層涵義.一是股權(quán)構(gòu)成，即在企業(yè)股本總額中各股東投資所體現(xiàn)的結(jié)構(gòu)比例，在我國(guó)主要是指國(guó)家股、法人股和流通股比例；二是股權(quán)集中度，即股東依其投資比例而在企業(yè)控制中所體現(xiàn)的權(quán)利分配格局。

1.股權(quán)構(gòu)成對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響目前我國(guó)股權(quán)中包括了國(guó)家股、法人股及流動(dòng)股。第一，國(guó)家股，作為產(chǎn)權(quán)主體的各級(jí)政府和行政主管部門并不享有剩余索取權(quán)，因而缺乏足夠的經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)去對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行有效地監(jiān)督和評(píng)價(jià)，在行使其職權(quán)時(shí)帶有很大的隨意性，使得政府作為所有者的地位不能真正落實(shí)，為財(cái)務(wù)信息的失真提供了可能和便利。第二，法人股，我國(guó)的上市公司都是由原國(guó)有企業(yè)脫胎而來，為了滿足股份有限公司設(shè)立的有關(guān)法規(guī)條文的要求，設(shè)置了名義上的多元法人股結(jié)構(gòu)。法人股股東出于各自單位利益的考慮，在一定程度上具有更大的監(jiān)控動(dòng)力和能力。然而，一方面由于法人股并沒有實(shí)現(xiàn)出資者的“人格化”，因此解決不了“所有者缺位”問題：另一方面，法人股大股東在董事會(huì)中往往擁有超越其出資額的權(quán)利和地位，成為公司事實(shí)上的內(nèi)部人，進(jìn)一步助長(zhǎng)了“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，增加了財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的可能性。第三，流通股，而流通股比例與財(cái)務(wù)信息質(zhì)量存在著正相關(guān)關(guān)系。一方面，流通股股東作為外部投資者，可以通過“用腳投票”對(duì)內(nèi)部人產(chǎn)生一定的制約；另一方面，流通股比例提高，相應(yīng)的國(guó)家股、法人股的比例則下降，這也有利于提高公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。

2.股權(quán)集中度對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響Laporta等(1998)通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與財(cái)務(wù)信息負(fù)相關(guān)。事實(shí)上，股權(quán)過于分散，企業(yè)所有者主體比較模糊，股東參與公司治理以及監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的成本過高，致使他們更加關(guān)心股價(jià)而不關(guān)心企業(yè)經(jīng)營(yíng)與管理，從而公司的會(huì)計(jì)核算以所有者利益為核心轉(zhuǎn)向以經(jīng)理人員利益為核心。在這種情況下，企業(yè)實(shí)質(zhì)上被經(jīng)營(yíng)者控制，而他們不擁有企業(yè)剩余索取權(quán)，為了追求自身利益最大化，他們往往會(huì)在財(cái)務(wù)信息披露上做文章，愚弄股東及其他財(cái)務(wù)信息使用者。但是，股權(quán)若過度集中，將產(chǎn)生“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，由于控股股東和外部小股東存在嚴(yán)重的利益沖突，在缺乏外部控制威脅時(shí)控股股東就會(huì)利用財(cái)務(wù)信息去侵占其他股東的利益：一方面，大股東能夠通過關(guān)聯(lián)方交易獲得利益，因此往往會(huì)支持公司的高管人員提供虛假的財(cái)務(wù)信息；另一方面，小股東遠(yuǎn)31離公司的控制權(quán)使公司的經(jīng)理人員與大股東聯(lián)手提供虛假信息成為可能。因此，股權(quán)的適度集中既能在一定程度上解決股東與經(jīng)營(yíng)者的代理問題，又能使大股東和小股東的利益趨于一致，有利于公司治理的提升，從而較好的保證財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。

二、董事會(huì)構(gòu)成對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響

董事會(huì)作為公司結(jié)構(gòu)的最高層，其對(duì)財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量有著重要的影響，而董事會(huì)主要是通過其規(guī)模和構(gòu)成兩個(gè)方面對(duì)公司結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響的，因此其對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響也可以從這兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.董事會(huì)規(guī)模對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響，關(guān)于這一問題在理論界一直存在諸多爭(zhēng)論。Chagmti等(1995)認(rèn)為董事會(huì)規(guī)模較大可以提供更大范圍的服務(wù)，有利于防止公司財(cái)務(wù)失??；而Beasley(1996)認(rèn)為董事會(huì)規(guī)模較小可以提高決策效率，降低財(cái)務(wù)成本。事實(shí)上董事會(huì)規(guī)模本身就存在著一個(gè)均衡博弈問題：規(guī)模過小，則能夠提高決策效率，降低決策成本。然而卻不利于監(jiān)督，會(huì)產(chǎn)生董事會(huì)成員的機(jī)會(huì)主義，損害其他股東的利益；規(guī)模過大，則有利于增強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督力度。但會(huì)相應(yīng)提高決策成本，延誤決策時(shí)機(jī)。

2.董事會(huì)構(gòu)成對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響董事會(huì)由外部董事和內(nèi)部董事構(gòu)成。外部董事具有很強(qiáng)的有效性，董事會(huì)的獨(dú)立化程度與其構(gòu)成高度相關(guān)。公司的財(cái)務(wù)報(bào)告要經(jīng)過董事會(huì)的批準(zhǔn)，當(dāng)董事會(huì)中有一定比例的外部董事時(shí)，就能在一定程度上抵制與防范管理當(dāng)局操縱財(cái)務(wù)報(bào)告，誤導(dǎo)投資者的企圖。COS0的報(bào)告《內(nèi)部控制一整體框架》發(fā)現(xiàn)，舞弊公司中獨(dú)立董事的比例僅為28%，而不存在舞弊的公司的相應(yīng)比例為43%。由此可見外部董事在董事會(huì)中的比例對(duì)公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量有著重要影響。

上市公司董事會(huì)中的內(nèi)部人控制越嚴(yán)重，其財(cái)務(wù)信息質(zhì)量越低。何浚(1998)引入了內(nèi)部人控制度K指標(biāo)，K=內(nèi)部董事人數(shù)/董事會(huì)成員人數(shù)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司平均內(nèi)部人控制度為67% ，其中K為1OO%的占20% ，K在7O%以上的占55.7% ，并且隨著股權(quán)的集中，K指標(biāo)呈上升趨勢(shì)。這種情況下，內(nèi)部董事過多，導(dǎo)致董事會(huì)很大程度上與經(jīng)理人員重合，失去了對(duì)經(jīng)理的監(jiān)督約束功能，從而導(dǎo)致了公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的下降。

三、企業(yè)經(jīng)理層對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響

董事會(huì)對(duì)公司的治理主要是通過公司經(jīng)理層進(jìn)行的， 因此公司經(jīng)理層才是公司治理結(jié)構(gòu)的重中之重，而且公司的財(cái)務(wù)信息也是由他們整理的，所以其對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響最為直接，下面就其對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響進(jìn)行分析。

由于我國(guó)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理，尤其是所有者虛擬或者缺位，使得企業(yè)的內(nèi)部人對(duì)企業(yè)掌握有很大的控制權(quán)。公司董事會(huì)中的大部分內(nèi)部董事成員事實(shí)上也是公司的經(jīng)理層，內(nèi)部人控制比較嚴(yán)重，大部分中小投資者的利益得不到保護(hù)。同時(shí)上市公司股權(quán)集中，這也造成了事實(shí)上的內(nèi)部人控制。絕大多數(shù)經(jīng)理人員并不持有公司股權(quán)，不具有企業(yè)剩余價(jià)值索取權(quán)，為了追求自身利益最大化，作為理性的經(jīng)濟(jì)人，有著多種動(dòng)機(jī)促使他們對(duì)公司財(cái)務(wù)信息進(jìn)行操縱。

公司治理問題是一個(gè)制度安排的問題，公司治理結(jié)構(gòu)的有效性取決于制度安排的科學(xué)性。通過上面針對(duì)公司治理各環(huán)節(jié)對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響分析，現(xiàn)提出如下對(duì)策來重整并完善公司治理結(jié)構(gòu)，從而提高財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。

1.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，減持國(guó)有股，提高流通股比例，引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者，建立少數(shù)大股東聯(lián)盟治理模式，真正實(shí)現(xiàn)“人格化”的投資者主體，形成股東之間的良性制衡。就目前而言，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資的作用，擴(kuò)大個(gè)人投資的比重。同時(shí)，要積極推進(jìn)員工持股和管理層收購(gòu)，這是企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化的現(xiàn)實(shí)選擇。

2.重構(gòu)董事會(huì)在其規(guī)模上，要做到既能有效的監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者，又不因?yàn)槲泊蟛坏舳岣邲Q策成本延誤決策時(shí)機(jī)。在其構(gòu)成上，一方面，提高獨(dú)立董事即外部董事的比重，增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性，使其能夠真正對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量負(fù)責(zé)。

3.改革和完善經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)與約束機(jī)制在國(guó)外，股權(quán)、股票獎(jiǎng)勵(lì)、股票升值以及股票期權(quán)等多種激勵(lì)方式早已得到普遍應(yīng)用，我們應(yīng)敢于借鑒，而不能只因個(gè)別失敗的案例就畏手畏腳，因噎廢食。完善外部市場(chǎng)的約束機(jī)制，外部市場(chǎng)約束包括經(jīng)理人市場(chǎng)的約束、資本市場(chǎng)的約束等。

按照上述要求，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)完善公司治理的根本：重構(gòu)董事會(huì)完善公司治理的領(lǐng)導(dǎo)；改革和完善經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)與約束機(jī)制完善公司治理的管理。完善公司治理結(jié)構(gòu)，在根本上解決財(cái)務(wù)系統(tǒng)的環(huán)境問題，從而提高財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。

世界上第一份公司治理研究報(bào)告《公司治理財(cái)務(wù)方面的報(bào)告》(TheCadbury Repoa)被認(rèn)為對(duì)財(cái)務(wù)治理理論的建立與發(fā)展影響深遠(yuǎn)。該報(bào)告的內(nèi)容顯示出財(cái)務(wù)信息質(zhì)量與財(cái)務(wù)治理間的緊密聯(lián)系。

1.高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息是財(cái)務(wù)治理機(jī)制有效運(yùn)行的基礎(chǔ)上市公司的財(cái)務(wù)治理問題產(chǎn)生的根本原因之一是不完全契約(信息不對(duì)稱)。在利益相關(guān)者之間存在的不完全契約，本質(zhì)上是由于信息非對(duì)稱性引起的，因此，可以說信息不對(duì)稱是財(cái)務(wù)治理產(chǎn)生的根本原因。

財(cái)務(wù)信息對(duì)于上市公司財(cái)務(wù)治理和利益相關(guān)者產(chǎn)權(quán)保護(hù)具有極端重要性。作為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)這一經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng)的產(chǎn)出，財(cái)務(wù)信息除了要反映和監(jiān)督財(cái)富的創(chuàng)造過程外，另一個(gè)重要職能就是要緩解企業(yè)內(nèi)外及企業(yè)內(nèi)部各方之間的信息不對(duì)稱，協(xié)調(diào)契約各方之間的利益。

在財(cái)務(wù)治理的形成與運(yùn)行過程中，財(cái)務(wù)信息發(fā)揮著重要的作用.高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息維系著利益相關(guān)者之間財(cái)權(quán)博奔的均衡。然而高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息并非獨(dú)立于企業(yè)財(cái)權(quán)而天然存在的。事實(shí)上，財(cái)務(wù)信息質(zhì)量本身就是財(cái)務(wù)治理問題的一項(xiàng)重要內(nèi)容。高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息是內(nèi)部、外部財(cái)務(wù)治理機(jī)制有效運(yùn)行的基礎(chǔ)，它對(duì)于財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及推行均有重要作用，主要表現(xiàn)在：

(1)高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息能夠降低契約的不完全程度，從而減少財(cái)務(wù)治理問題的發(fā)生；

(2)高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息有利于企業(yè)財(cái)權(quán)的優(yōu)化配置和有效執(zhí)行；

(3)高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息是利益相關(guān)者進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)；

(4)高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息有利于對(duì)財(cái)務(wù)治理的各個(gè)主體進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)；

(5)高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息有利于設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。

2.完善的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的根本保障由于高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息只是在一定程度上降低了信息不對(duì)稱問題，委托人與代理人之間關(guān)于財(cái)務(wù)信息及其質(zhì)量的信息分布仍然存在不對(duì)稱問題，這使得代理人很可能按自己的意愿披露財(cái)務(wù)信息，導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息質(zhì)量低劣，難以保障委托人的利益。財(cái)務(wù)治理正是通過一套正式或非正式的，內(nèi)部或外部的制度安排來保證財(cái)務(wù)信息及其披露的質(zhì)量的。

(1)從內(nèi)部財(cái)務(wù)治理的角度來看，財(cái)務(wù)治理主要是關(guān)于所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的財(cái)權(quán)關(guān)系，以及為維護(hù)這種關(guān)系而在體制和制度方面所做出的安排，主要表現(xiàn)為股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層，這些財(cái)權(quán)主體都會(huì)影響財(cái)務(wù)信息質(zhì)量及其披露。例如：股東大會(huì)有權(quán)審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案，有權(quán)對(duì)聘用會(huì)計(jì)師事務(wù)所等重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)做出決議，這些都對(duì)財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量產(chǎn)生重要的影響。

Smith和Wame(1979)指出，隨著股東一債權(quán)人代理沖突水平的提高，經(jīng)營(yíng)者提供高質(zhì)量財(cái)務(wù)信息的動(dòng)機(jī)逐步增加。藍(lán)帶委員會(huì)(BlueRibbon Committee)在1999年發(fā)布的研究報(bào)告中指出，只有董事會(huì)包括審計(jì)委員會(huì)、高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員以及內(nèi)部審計(jì)師和外部審計(jì)帥的協(xié)同，一個(gè)適當(dāng)?shù)?、良好運(yùn)行的財(cái)務(wù)信息控制系統(tǒng)才可能形成。從該研究結(jié)論可以看出，公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)信息質(zhì)量息息相關(guān)。

(2)從外部財(cái)務(wù)治理的角度來看，外部財(cái)務(wù)治理則是公司外部的人員或組織對(duì)公司的財(cái)權(quán)分配的影響，主要有中小股東和證券市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等外部治理主體的影響。

證券市場(chǎng)承擔(dān)著公司財(cái)務(wù)治理中財(cái)務(wù)所有權(quán)分配的重要角色，中小股東作為公司財(cái)務(wù)所有者，通過在證券市場(chǎng)上的買賣股票來行使財(cái)務(wù)治理權(quán)。二者對(duì)信息質(zhì)量及信息披露影響表現(xiàn)在：證券市場(chǎng)是公司信息質(zhì)量的主要監(jiān)管部門，對(duì)信息披露行為進(jìn)行監(jiān)督，評(píng)價(jià)公司信息披露的質(zhì)量，并對(duì)違法信息進(jìn)行查處和懲罰。中小股東是信息質(zhì)量的主要需求者，上市公司的昕披露的信息主要是為中小股東服務(wù)的，是為了滿足中小股東投資決策的信息需求。

經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)治理的影響主要是通過監(jiān)控經(jīng)理入的行為來實(shí)現(xiàn)的。經(jīng)理人市場(chǎng)是一個(gè)特殊的市場(chǎng)，因?yàn)槿瞬皇巧唐?，但是?a href="/wiki/%E5%B8%82%E5%9C%BA%E7%BB%8F%E6%B5%8E" title="市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)">市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，擁有良好的理性才能和經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)管理人才也是有價(jià)值的。

經(jīng)理人在市場(chǎng)上交易的是自己的經(jīng)營(yíng)管理才能和良好的聲譽(yù)。當(dāng)一個(gè)經(jīng)理人不能保證財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，甚至進(jìn)行虛假信息披露時(shí).會(huì)影響他在經(jīng)理人市場(chǎng)的聲譽(yù)，降低自己的價(jià)值。這會(huì)促使經(jīng)理人有意識(shí)地控制財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，提高整體信息披露質(zhì)量。