黃金市場(chǎng)，是集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所。黃金交易與證券交易一樣，都有一個(gè)固定的交易場(chǎng)所，世界各地的黃金市場(chǎng)就是由存在于各地的黃金交易所構(gòu)成。黃金交易所一般都是在各個(gè)國(guó)際金融中心，是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分。

在黃金市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的黃金形式多種多樣，主要有各種成色和重量的金條、金幣、金絲和金葉等，其中最重要的是金條。大金條量重價(jià)高，是專(zhuān)業(yè)金商和中央銀行買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象，小金條量輕價(jià)低，是私人和企業(yè)買(mǎi)賣(mài)、收藏的對(duì)象。金價(jià)按純金的重量計(jì)算，即以金條的重量乘以金條的成色。

1．出售黃金的采金企業(yè)和進(jìn)口黃金的各國(guó)工商企業(yè)；

2．利用黃金作為對(duì)外結(jié)算、投資與保值手段的各國(guó)企業(yè)、個(gè)人、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)；

3．專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)黃金買(mǎi)賣(mài)的各國(guó)金商和經(jīng)紀(jì)人；

4．通過(guò)買(mǎi)賣(mài)黃金調(diào)節(jié)儲(chǔ)備資產(chǎn)與國(guó)際收支的各國(guó)中央銀行；

5．利用金價(jià)漲落牟取暴利的黃金投機(jī)商；

6．某些國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)(如IMF等)。

1．按市場(chǎng)交易有無(wú)固定地點(diǎn)劃分，有無(wú)形市場(chǎng)和有形市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)大多通過(guò)經(jīng)紀(jì)人成交。黃金市場(chǎng)對(duì)每個(gè)黃金經(jīng)紀(jì)人的席位收取高額費(fèi)用。

2．按市場(chǎng)的作用大小劃分，有主導(dǎo)性黃金市場(chǎng)和地區(qū)性黃金市場(chǎng)。

3．按市場(chǎng)管制程度劃分，有自由交易市場(chǎng)和有限制交易市場(chǎng)。

4．按市場(chǎng)交易方式劃分，有現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。

1．黃金市場(chǎng)的供給

2．黃金市場(chǎng)的需求

1．黃金價(jià)格的變動(dòng)

2．影響黃金價(jià)格的因素

黃金自古以來(lái)就是貨幣。形成世界經(jīng)濟(jì)體系以后，黃金是國(guó)際貨幣。1976年，國(guó)際貨幣基金組織在牙買(mǎi)加首都金斯敦召開(kāi)的會(huì)議上決定，廢除黃金官價(jià)，用特別提款權(quán)逐步代替黃金作為國(guó)際貨幣制度的主要儲(chǔ)備資產(chǎn)，宣布黃金非貨幣化。但是從那以后，黃金仍然被世界上絕大多數(shù)國(guó)家作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)、價(jià)值的最終儲(chǔ)藏手段。在通貨膨脹嚴(yán)重、政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，黃金的價(jià)值更會(huì)增加。

國(guó)際黃金市場(chǎng)可根據(jù)其性質(zhì)、作用、交易類(lèi)型和交易方式、交易管制程度和交割形式等作不同的分類(lèi)。

（1）按其性質(zhì)和對(duì)整個(gè)世界黃金交易的影響程度，可分為主導(dǎo)性市場(chǎng)和區(qū)域性市場(chǎng)。

A.主導(dǎo)性市場(chǎng)。是指其價(jià)格的形成及交易量的變化對(duì)其他黃金市場(chǎng)起主導(dǎo)性作用的市場(chǎng)。這類(lèi)市場(chǎng)主要有倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥、香港等。

B.區(qū)域性市場(chǎng)。主要指交易規(guī)模有限，且大多集中在本地區(qū)并對(duì)整個(gè)世界市場(chǎng)影響不很大的市場(chǎng)。這類(lèi)市場(chǎng)主要有巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧森堡、新加坡、東京等。

（2）按交易類(lèi)型和交易方式的不同，可分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。

所謂現(xiàn)貨交易，是指交易雙方成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的一種交易方式。

所謂期貨交易是指交易雙方按簽訂的合約在未來(lái)的某一時(shí)間交割的一種交易方式。在同業(yè)間通過(guò)電話聯(lián)系進(jìn)行交易的歐洲型市場(chǎng)，如倫敦、蘇黎世等是以現(xiàn)貨交易為主；設(shè)有具體交易場(chǎng)所的美國(guó)型市場(chǎng)，如紐約、芝加哥、香港等，是以期貨交易為主。

由于黃金交易及其類(lèi)型上的差異，黃金市場(chǎng)又呈現(xiàn)著國(guó)際化的趨勢(shì)，因而世界上就出現(xiàn)了兩大黃金集團(tuán)：一個(gè)是倫敦—蘇黎世集團(tuán)，另一個(gè)是紐約一香港集團(tuán)（包括芝加哥）。這兩大集團(tuán)之間的合作十分密切，共同操縱著世界黃金市場(chǎng)。其中倫敦黃金市場(chǎng)的作用尤為突出，至今該市場(chǎng)的黃金交易和報(bào)價(jià)仍然是反映世界黃金市場(chǎng)的一個(gè)“晴雨表”。

（3）按對(duì)黃金交易管理程度的不同，可分為自由交易市場(chǎng)和限制交易市場(chǎng)。

A.自由交易市場(chǎng)。是指黃金可以自由輸出入，居民和非居民均可自由買(mǎi)賣(mài)的黃金市場(chǎng)，如蘇黎世。

B.限制交易市場(chǎng)。又可分為兩種情況：一種是黃金的輸出入一般要受管制，只準(zhǔn)非居民自由買(mǎi)賣(mài)，而不準(zhǔn)居民進(jìn)行自由交易的黃金市場(chǎng)，如1979 年10 月英國(guó)撤消的全部外匯管制前的倫敦市場(chǎng)；另一種是對(duì)黃金的輸出入實(shí)行管制，只準(zhǔn)許居民自由買(mǎi)賣(mài)的國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)，如巴黎市場(chǎng)。但這并不意味著它同國(guó)際黃金市場(chǎng)沒(méi)有聯(lián)系，事實(shí)上黃金也可以流入，且在黃金的交易價(jià)格上是相互影響的。

黃金市場(chǎng)的發(fā)展不但為廣大投資者增加了一種投資渠道，而且還為中央銀行提供了一個(gè)新的貨幣政策操作的工具。

（一）黃金市場(chǎng)的保值增值功能

因?yàn)辄S金具有很好的保值、增值功能，這樣黃金就可以作為一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，這和貯藏貨幣的功能有些類(lèi)似。黃金市場(chǎng)的發(fā)展使得廣大投資者增加了一種投資渠道，從而可以在很大程度上分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）黃金市場(chǎng)的貨幣政策功能

黃金市場(chǎng)為中央銀行提供了一個(gè)新的貨幣政策操作的工具，也就是說(shuō)，央行可以通過(guò)在黃金市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)黃金來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成以及數(shù)量，從而控制貨幣供給。雖然黃金市場(chǎng)的這個(gè)作用是有限的，但是由于其對(duì)利率和匯率的敏感性不同于其它手段，從而可以作為貨幣政策操作的一種對(duì)沖工具。隨著黃金市場(chǎng)開(kāi)放程度的逐步加深，它的這個(gè)功能也將慢慢顯現(xiàn)出來(lái)?？梢哉f(shuō)，通過(guò)開(kāi)放黃金市場(chǎng)來(lái)深化金融改革是中國(guó)的金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌的一個(gè)客觀要求。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看，黃金市場(chǎng)的參與者可分為金商、銀行、對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)、各個(gè)法人機(jī)構(gòu)、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經(jīng)紀(jì)公司。

（一）金商

最典型的就是倫敦黃金市場(chǎng)上的五大金行，其自身就是一個(gè)黃金交易商，由于其與世界上各大金礦和許多金商有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個(gè)公司又與許多商店和黃金顧客聯(lián)系，因此，五大金商會(huì)根據(jù)自身掌握的情況不斷報(bào)出黃金的買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)。當(dāng)然，金商要負(fù)責(zé)金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）銀行

銀行又可以分兩類(lèi)，一種是僅僅為客戶(hù)代行買(mǎi)賣(mài)和結(jié)算，可身并不參加黃金買(mǎi)賣(mài)，以蘇黎士的三大銀行為代表，他們充當(dāng)生產(chǎn)者和投資者之間的經(jīng)紀(jì)人，在市場(chǎng)上起到中介作用。也有一些做自營(yíng)業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所（UOB）里，就有多家自營(yíng)商會(huì)員是銀行的。

（三）對(duì)沖基金

近年來(lái)，國(guó)際對(duì)沖基金尤其是美國(guó)的對(duì)沖基金活躍在國(guó)際金融市場(chǎng)的各個(gè)角落。在黃金市場(chǎng)上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借人短期黃金在即期黃金市場(chǎng)拋售和在紐約商品交易所黃金期貸交易所構(gòu)筑大量的淡倉(cāng)有關(guān)。一些規(guī)模龐大的對(duì)沖基金利用與各國(guó)政治、工商相金融界千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟(jì)基本面的變化，利用管理的龐大資金進(jìn)行買(mǎi)空和賣(mài)空從而加速黃金市場(chǎng)價(jià)格的變化而從中漁利。

（四）各種法人機(jī)構(gòu)和私人投資者

這里既包括專(zhuān)門(mén)出售黃金的公司．如各大金礦、黃金生產(chǎn)商、專(zhuān)門(mén)購(gòu)買(mǎi)黃金消費(fèi)的（如各種工業(yè)企業(yè)）黃金制品商、首飾行以及私人購(gòu)金收藏者等，也包括專(zhuān)門(mén)從事黃金買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的投資公司、個(gè)人投資者等；種類(lèi)多樣，數(shù)量眾多。但是從對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的喜好程度分，又可以分為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者和風(fēng)險(xiǎn)喜好者：前者希望回避風(fēng)險(xiǎn)，將市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，包括黃金生產(chǎn)商、黃金消費(fèi)者等，后者就是各種對(duì)沖基金等投資公司，希望從價(jià)格漲跌中獲取利益。前者希望對(duì)黃金保值，而轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；后者希望獲利而愿意承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）經(jīng)紀(jì)公司

是專(zhuān)門(mén)從事代理非交易所會(huì)員進(jìn)行黃金交易，并收取傭金的經(jīng)紀(jì)組織。有的交易所將經(jīng)紀(jì)公司稱(chēng)為經(jīng)紀(jì)行（Commission House）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場(chǎng)里，活躍著許多的經(jīng)紀(jì)公司，他們本身并不擁有黃金，只是派場(chǎng)內(nèi)代表在交易廳里為客戶(hù)代理黃金買(mǎi)賣(mài)，收取客戶(hù)的傭金。

（六）交易所

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看，黃金交易一般都有一個(gè)固定的交易場(chǎng)所，目前世界上共有五大黃金交易所，分別是英國(guó)倫敦黃金交易所、瑞士蘇黎世黃金交易所、新加坡黃金交易所、香港黃金交易所和東京黃金交易所。我國(guó)上海黃金交易所于2002年底成立，位于上海外灘的中國(guó)外匯交易中心內(nèi)。

在我國(guó)的黃金市場(chǎng)上還不存在類(lèi)似國(guó)際黃金市場(chǎng)的上對(duì)沖基金之類(lèi)的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。我國(guó)黃金市場(chǎng)實(shí)行的是會(huì)員制，目前共有金融類(lèi)和非金融類(lèi)共108家會(huì)員，其中以商業(yè)銀行為代表的金融類(lèi)會(huì)員占據(jù)了大部分的交易量。隨著上海金交所一年多的營(yíng)運(yùn)，中國(guó)黃金市場(chǎng)最大的供應(yīng)商也漸漸浮出水面，中國(guó)黃金總公司下屬的中金股份有限公司是成為金交所最大的黃金提供者。

1.黃金的計(jì)量問(wèn)題

（1）黃金的重量標(biāo)準(zhǔn)

與任何物品一樣，無(wú)論是金塊、金條或金幣，黃金都有其重量規(guī)格。國(guó)際上計(jì)算黃金、白銀等貴重金屬的基本單位是金衡盎司，也稱(chēng)“特洛伊”盎司。盎司舊稱(chēng)“英兩”，系英制中的容量、重量和質(zhì)量單位。金衡盎司是重量、質(zhì)量盎司中的一種，其質(zhì)量折算表如下：

1 金衡盎司＝31.103477 克＝0.62207 市兩（中國(guó)10 兩制）＝1.09714常衡盎司＝0.8310106 司馬兩。

金塊的質(zhì)量大小不等，既有僅僅10 克左右（輕于1/3 盎司）的薄片形式的小塊狀金錠，也有重達(dá)數(shù)百盎司的金條。同時(shí)還可以根據(jù)需要鑄造成任何形狀與規(guī)格的黃金條塊，不過(guò)購(gòu)買(mǎi)這些金塊時(shí)需要支付鑄造費(fèi)用。對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格100 盎司或400 盎司條金的購(gòu)買(mǎi)，則不必支付鑄造費(fèi)用，當(dāng)然，與其他投資一樣，經(jīng)紀(jì)人或零售商品的“傭金”是必不可少的。

對(duì)于投資者來(lái)講，根據(jù)自己的資金狀況與喜好選擇恰當(dāng)規(guī)格的黃金進(jìn)行投資十分重要。一般而言，對(duì)于喜歡購(gòu)買(mǎi)小于10 盎司條金的投資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)金塊并不經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)較輕的金塊不但要支付鑄造費(fèi)用，同時(shí)要付出較高的額外價(jià)格（溢價(jià)）與經(jīng)紀(jì)傭金。例如，一盎司金塊的額外價(jià)格可能是10盎司金塊每盎司額外價(jià)格的10 倍。因此，如果你只想購(gòu)買(mǎi)少量的黃金，最好是投資金幣或紙黃金（黃金券、黃金儲(chǔ)蓄戶(hù)口、黃金抵押貸款戶(hù)口和保證金交易合約等都稱(chēng)為紙黃金）。不過(guò)，通常只有小額投資者才對(duì)金幣感興趣，如果你擁有較雄厚的資金或?qū)饤l有偏好或者較大的金塊符合你的預(yù)算與投資理念時(shí)，則就購(gòu)買(mǎi)大的條金，這樣可相對(duì)地支付較低的溢價(jià)（因?yàn)榇笮∨c重量不同的條塊金，各自需要支付的溢價(jià)所差無(wú)幾），獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

（2）成色要求與“K”金

成色是指金屬貨幣、金銀條塊或飾品的金屬純度，一般以千分比表示，也可用百分比表示，還可用“開(kāi)”或“K”表示。

黃金的成色是指金幣、金塊及黃金飾品的純度，其可分為24 分，1 分為一開(kāi)（K），純金為24 開(kāi)（K）。

黃金分為生金與熟金兩大類(lèi)，天然生金經(jīng)熔化提煉后即成為有光澤、柔韌性強(qiáng)的熟金，熟金可以鑄造成金條、錠、寶、塊，或制成各種不同的飾品、器皿等。由于提煉的技術(shù)不同，過(guò)去曾以成色高低分為純金、赤金、色金。

因?yàn)辄S金所含的雜質(zhì)很難提凈，所以，純金實(shí)際并非百分之百的足金?，F(xiàn)在把熟金統(tǒng)稱(chēng)為色金（指成色不足的黃金）。只是根據(jù)所含其他金屬成分的不同，分為清色金與混金兩種。凡黃金中只含白銀的，不管成色高低都稱(chēng)為清色金。成色在95％左右的為赤黃色，80％左右的為正黃色，70％左右的為青黃色。人們常說(shuō)的：“七青，八黃，九五赤”，就是識(shí)別清色金的口訣?；旖?，是指黃金內(nèi)除含白銀外，還含有銅、鉛等其他金屬。通常含銅和銀的多，含鉛與其他金屬的少。根據(jù)含金量成分的不同，又分為大混金、小混金、金幣、K 金等。美國(guó)與英國(guó)的金幣較多，其成色一般為90％，印度金幣的成色高達(dá)90％以上。

K 金也稱(chēng)洋金，其成分除黃金外，還含有銅、銀等。其成色以K 為計(jì)算單位，一般分為24K、22K、20K、18K、14K、12K，每K 含金量為4.15％。

K 金計(jì)算成色的方法是：

成色＝K 數(shù)×4.15％（每K 含金量）

24K 成色金為24X4.15％＝99.6％

18K 成色金為18X4.15％＝74.7％

12K 成色金為12×4.15％＝49.8％

以上分別表示24K、18K、12K 的含金量為99.6％（或996‰）、74.7％（或747‰）、49.8％（或498‰）。

由于K 金多用于鑲嵌珠寶飾品、表殼、眼鏡等，人們?cè)谫?gòu)買(mǎi)金飾時(shí)，常常發(fā)現(xiàn)飾品上標(biāo)有24K、18K 等純度。不過(guò)，飾品上打印的K 數(shù)，只能作為鑒定成色時(shí)參考，不能作為依據(jù)，要以實(shí)際成色為準(zhǔn)。

就黃金條塊而言，目前可買(mǎi)到最純的金塊其純度為0.9999，即專(zhuān)家所稱(chēng)的“四九純金”。

對(duì)于黃金的成色要求，一般都有明確規(guī)定，比如香港政府1985 年實(shí)施的金飾標(biāo)注法令指出，所有售出的黃金飾品，均須附有標(biāo)示黃金含量成色的標(biāo)記，而出售者也須就所供應(yīng)的每件制品給出詳細(xì)的發(fā)票或收據(jù)。對(duì)成色標(biāo)志規(guī)定的形式有：

黃金及黃金合金制品的成色標(biāo)注，除以阿拉伯?dāng)?shù)字及英文字母“K”“C”“ct”等來(lái)標(biāo)志（如18K、14K 等）外，還可用精確到三位數(shù)的阿拉伯?dāng)?shù)字表示，例如“750”（表示含金量為750‰相當(dāng)于18K 金）、“500”等。對(duì)于含金量不低于950‰的黃金飾品，也可用中文字“足金”表示。

（3）品質(zhì)標(biāo)志與鑒定

與購(gòu)買(mǎi)任何商品一樣，投資黃金的人對(duì)其品質(zhì)十分敏感，是否貨真價(jià)實(shí)，成色純度如何，是每個(gè)黃金買(mǎi)賣(mài)人士都要明確的問(wèn)題。

黃金與其他商品一樣，也有不同的品牌（商標(biāo)）。但由于黃金這種商品看起來(lái)十分相似，非肉眼所能鑒別，故通常采用黃金所具有的化學(xué)特性來(lái)驗(yàn)證其真?zhèn)巍Ｒ虼?，黃金的品質(zhì)，必須符合其化學(xué)成分的要求。不同熔煉業(yè)者的金條，如果品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)一致的活，其本質(zhì)應(yīng)無(wú)差別，但實(shí)際情況并非如此。一些熔煉業(yè)者的商譽(yù)較佳，而他們?nèi)蹮挼狞S金條塊，也確實(shí)優(yōu)于其他廠一家，特別為投資者所信賴(lài)，并得到全世界的公認(rèn)。

因此，當(dāng)你購(gòu)買(mǎi)黃金時(shí)，一定要先確定你所購(gòu)買(mǎi)的黃金是由世界公認(rèn)的精煉業(yè)者所制造。如果你所買(mǎi)的金塊并非出自國(guó)際公認(rèn)的精煉業(yè)者，則當(dāng)你再出售時(shí)，某些銷(xiāo)售商會(huì)向你索取分析金塊的費(fèi)用。

所有金片或金條表面上都鑄印有許多資料，包括黃金的成色、重量、注冊(cè)編號(hào)以及生產(chǎn)公司的名稱(chēng)或標(biāo)記等，用以“驗(yàn)明正身”。

2.影響國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格的因素

（1）黃金供求數(shù)量的變化，對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)黃金價(jià)格的漲跌有著直接的影響。

一般他說(shuō)，在供應(yīng)量有限，需求量較大、供不應(yīng)求的時(shí)期，國(guó)際黃金市場(chǎng)上的金價(jià)就會(huì)上漲；反之，金價(jià)就會(huì)下跌。南非是生產(chǎn)和供應(yīng)黃金最多的國(guó)家，它所生產(chǎn)的黃金已占到西方世界黃金產(chǎn)量的70％以上。因此，南非的黃金年產(chǎn)量的變化，對(duì)世界黃金市場(chǎng)的供應(yīng)量的增減有著舉足輕重的影響。

1970 年南非黃金年產(chǎn)量達(dá)到1000 噸左右。從1974 年開(kāi)始，產(chǎn)量有所下降，近些年南非的黃金年產(chǎn)量維持在700 噸左右。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1978—1981年世界黃金供應(yīng)量分別為1265 噸、1300 噸、1029.5 噸、1153.9 噸?；旧咸幱谕顟B(tài)，甚至有所下降。另一方面，世界各國(guó)對(duì)黃金的需求逐年增加，主要用途是：補(bǔ)充官方黃金儲(chǔ)備、私人儲(chǔ)藏、作為工業(yè)原料、用于投資和投機(jī)性需要。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1976—1979 年世界對(duì)黃金的需求量分別為1570噸、1650 噸、1840 噸、1860 噸，呈逐年上升趨勢(shì)。由于世界黃金產(chǎn)量徘徊不前，且在短期內(nèi)很難有較大增長(zhǎng)，而對(duì)黃金的需求量卻逐年增加。這種供不應(yīng)求的局面，給世界黃金市場(chǎng)造成了巨大壓力，促使國(guó)際黃金市場(chǎng)的金價(jià)呈強(qiáng)勢(shì)上漲。當(dāng)然，這種總量供應(yīng)不足和金價(jià)呈強(qiáng)勢(shì)上漲勢(shì)態(tài)，是從總體上講的，實(shí)際上黃金價(jià)格在很大程度上，還要取決于國(guó)際黃金市場(chǎng)上瞬時(shí)供求的變化。

（2）經(jīng)濟(jì)因素對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)黃金價(jià)格亦有很大的影響。

A.世界經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展趨勢(shì)的影響。一般來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)或發(fā)生經(jīng)濟(jì)“衰退”的時(shí)期，利潤(rùn)率會(huì)降低到最低限度，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心，于是紛紛拋售紙幣去搶購(gòu)黃金，以求保值。這時(shí)對(duì)黃金的需求就會(huì)增加，從而刺激黃金價(jià)格上漲。反之，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，由于對(duì)資金的吸收量大，利潤(rùn)率增高，人們反過(guò)來(lái)愿意把黃金拋出，換成紙幣進(jìn)行投資，以獲得更多的利潤(rùn)。這時(shí)候如果持有黃金非但不能獲取利息，還要支付保管費(fèi)等。因此，在這一時(shí)期，人們對(duì)黃金需求就會(huì)減少，黃金價(jià)格便會(huì)呈現(xiàn)疲軟局面。黃金價(jià)格徘徊不前，時(shí)起時(shí)伏，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響是比較強(qiáng)烈的。但1973—1975 年的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)屬于例外。在這次危機(jī)中，國(guó)際黃金市場(chǎng)的黃金價(jià)格非但沒(méi)有下降，反而呈現(xiàn)明顯的漲勢(shì)。但這種異?，F(xiàn)象并不能說(shuō)明經(jīng)濟(jì)周期變化對(duì)黃金價(jià)格的影響消失了，而是在伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)的進(jìn)程中，其他刺激黃金價(jià)格上漲因素的影響力要大于經(jīng)濟(jì)危機(jī)迫使金價(jià)下降的影響力。當(dāng)時(shí)正值石油輸出國(guó)組織大幅度提高石油價(jià)格，對(duì)這一時(shí)期的黃金價(jià)格上升起到了決定性的作用。

B.通貨膨脹率和利率對(duì)比關(guān)系變化的影響。一般他說(shuō)，通貨膨脹會(huì)使人們手中持有的貨幣無(wú)形地貶值。當(dāng)利息收入不足以抵消通貨膨脹所帶來(lái)的損失時(shí)，人們也會(huì)對(duì)紙幣失去信心，認(rèn)為持有黃金比持有紙幣更穩(wěn)妥、更安全，對(duì)黃金的需求增加，金價(jià)就會(huì)上升。但如果利率與通貨膨脹率變化不一致，在通貨膨脹率低于利率時(shí)（即實(shí)際利率較高的時(shí)候）不僅會(huì)抑制金價(jià)的上漲，甚至可以迫使金價(jià)下跌。因?yàn)檫@時(shí)候?qū)①Y金投入證券市場(chǎng)或存入銀行，不僅可以保值，而且還可以獲取較高的收益。例如，國(guó)際黃金市場(chǎng)上，黃金價(jià)格自1980 年2 月以來(lái)，一直處于穩(wěn)中有跌的態(tài)勢(shì)，在很大程度上，就是由于美國(guó)的利率一直居高不下，加以各國(guó)通貨膨脹率均呈下降趨勢(shì)。

C.石油價(jià)格變動(dòng)的影響。石油一向以美元標(biāo)價(jià)。如果石油價(jià)格上漲，美元就會(huì)貶值，而美元的貶值又會(huì)導(dǎo)致人們拋售紙幣搶購(gòu)黃金來(lái)保值，進(jìn)而刺激黃金價(jià)格上漲。如1973 年10 月第4 次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，為了抵制以色列對(duì)阿拉伯國(guó)家的侵略，中東產(chǎn)油國(guó)決定對(duì)非友好國(guó)家實(shí)行石油禁運(yùn)，同時(shí)大幅度提高油價(jià)，使油價(jià)上漲近4 倍，對(duì)西方的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深刻的影響。一方面西方工業(yè)國(guó)家石油進(jìn)口費(fèi)用急劇增加，國(guó)際收支狀況普遍惡化，通貨膨脹加劇，貨幣信用低落；另一方面，產(chǎn)油國(guó)美元收入顯著增加。為了減少美元匯價(jià)下跌造成的損失，這些產(chǎn)油國(guó)便將出口石油所得的部分美元拋向黃金市場(chǎng)，形成黃金價(jià)格節(jié)節(jié)上漲的局面。而1981 年后，由于石袖供過(guò)于求，油價(jià)不斷下跌，又對(duì)1982 年上半年出現(xiàn)的金價(jià)下跌風(fēng)產(chǎn)生了明顯的影響。

D.外匯市場(chǎng)變動(dòng)的影響。一般他說(shuō)，當(dāng)某種貨幣地位疲軟，出現(xiàn)匯率下跌，導(dǎo)致貨幣實(shí)際貶值時(shí)，人們就會(huì)急于拋售持有的該種貨幣去搶購(gòu)黃金，以求保值。這樣以該種貨幣所表示的黃金價(jià)格就會(huì)上漲。以美元為例，由于美元仍是目前國(guó)際清算、支付以及儲(chǔ)備中使用最多的貨幣，其國(guó)際貨幣市場(chǎng)中所占比例亦最大，所以，當(dāng)美元匯價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，國(guó)際黃金市場(chǎng)上的黃金價(jià)格，就會(huì)相應(yīng)地出現(xiàn)波動(dòng)。當(dāng)美元匯價(jià)出現(xiàn)“疲軟”時(shí)，往往會(huì)引起大量拋售美元搶購(gòu)黃金的風(fēng)潮，從而導(dǎo)致金價(jià)的大幅度上漲。反之，當(dāng)美元匯價(jià)出現(xiàn)“堅(jiān)挺”時(shí)，金價(jià)一般都處于比較平穩(wěn)或穩(wěn)中略有下降的趨勢(shì)。

（3）政治局勢(shì)與突發(fā)性重大事件，對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)上的黃金價(jià)格也有一定的影響。

黃金是一種非常敏感的投機(jī)商品，任何政治、經(jīng)濟(jì)的大動(dòng)蕩，都會(huì)在國(guó)際黃金市場(chǎng)的金價(jià)上反映出來(lái)。如1979 年11 月，美國(guó)和伊朗的關(guān)系惡化后，伊朗停止向美國(guó)出售石油。美國(guó)則采取了凍結(jié)伊朗在美國(guó)存款的報(bào)復(fù)行為，伊朗扣留美國(guó)人質(zhì)的問(wèn)題也遲遲得不到解決。同年12 月，原蘇聯(lián)出兵阿富汗，立即加劇了中東地區(qū)的緊張局勢(shì)，美蘇關(guān)系也呈現(xiàn)出緊張狀態(tài)。由于上述兩個(gè)政治事件的發(fā)生，增加了西方人士的憂慮。他們害怕政治局勢(shì)的惡化使自己的美元財(cái)產(chǎn)遭到損失，便大量搶購(gòu)黃金，從而使金價(jià)急劇地大幅度地上漲。在倫敦國(guó)際黃金市場(chǎng)上，黃金的價(jià)格每盎司連破500、600、700 美元大關(guān)，到1980 年1 月21 日，竟達(dá)到每盎司850 美元的高峰。此后，國(guó)際政治事件對(duì)黃金市場(chǎng)的影響力逐漸減弱。當(dāng)1982 年上半年的馬爾維納斯群島發(fā)生危機(jī)時(shí)（英國(guó)與阿根廷為爭(zhēng)奪該島而發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)），只使國(guó)際黃金市場(chǎng)的金價(jià)略有回升。而波蘭局勢(shì)緊張、兩伊戰(zhàn)局相持不下等接二連三的事件，不僅均未能引起金價(jià)的上漲，相反，在這些事件發(fā)生后，金價(jià)仍然呈穩(wěn)中有跌的勢(shì)態(tài)。這是因?yàn)椴簧偃苏J(rèn)為那不過(guò)是局部或區(qū)域性的動(dòng)亂而已，釀不成世界大戰(zhàn)，對(duì)他們的資本均構(gòu)不成嚴(yán)重的威脅。不管怎樣，一些重大的國(guó)際政治事件，對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)的金價(jià)還是有些影響的。

3.國(guó)際黃金市場(chǎng)的交易方式和特點(diǎn)

國(guó)際黃金市場(chǎng)的交易方式主要有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種方式。

（1）黃金現(xiàn)貨交易及其特點(diǎn)。國(guó)際黃金市場(chǎng)上黃金現(xiàn)貨交易的價(jià)格較為特殊。在倫敦國(guó)際黃金市場(chǎng)上的黃金現(xiàn)貨交易價(jià)格，分為定價(jià)交易和報(bào)價(jià)交易兩種。

定價(jià)交易的特點(diǎn)是提供客戶(hù)單一交易價(jià)，既無(wú)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，按所提供的單一價(jià)格，客戶(hù)均可自由買(mǎi)賣(mài)，金商只收取少量的傭，金。定價(jià)交易只在規(guī)定的時(shí)間里有效。短則一分鐘，長(zhǎng)則一個(gè)多小時(shí)，具體時(shí)間視供求情況而定。

報(bào)價(jià)交易的特點(diǎn)就是有買(mǎi)、賣(mài)價(jià)之分。一般是在定價(jià)交易以外的時(shí)間進(jìn)行報(bào)價(jià)交易。如倫敦國(guó)際黃金市場(chǎng)，每日進(jìn)行兩次定價(jià)交易，第一次為上午10 時(shí)30 分，第二次為下午3 時(shí)。定價(jià)交易在英國(guó)最大金商洛希爾父子公司的交易廳里進(jìn)行，該公司擔(dān)任首席代表，其他各金商均選一名代表參加。在定價(jià)交易前，市場(chǎng)的交易活動(dòng)要停止片刻，這時(shí)各金商對(duì)外均不報(bào)價(jià)，由首席代表根據(jù)市場(chǎng)金價(jià)動(dòng)態(tài)定出開(kāi)盤(pán)價(jià)，并隨時(shí)根據(jù)其他代表從電話里收到的訂購(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整價(jià)格。若定價(jià)交易開(kāi)盤(pán)后沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)，則定價(jià)交易結(jié)束。若有買(mǎi)賣(mài)，首席代表就不能結(jié)束定價(jià)交易活動(dòng)。訂購(gòu)業(yè)務(wù)完成時(shí)的金價(jià)即為黃金現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)的成交價(jià)格。定價(jià)交易是世界黃金行市的“晴雨表”，世界各黃金市場(chǎng)均以此調(diào)整各自的金價(jià)。定價(jià)交易結(jié)束后，即恢復(fù)正常的黃金買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)活動(dòng)。

國(guó)際黃金市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)交易由買(mǎi)賣(mài)雙方自行達(dá)成，其價(jià)格水平在很大程度上受定價(jià)交易的影響。但一般說(shuō)來(lái)，報(bào)價(jià)交易達(dá)成的交易數(shù)量要多于定價(jià)交易達(dá)成的現(xiàn)貨交易數(shù)量。在黃金市場(chǎng)上進(jìn)行現(xiàn)貨交易，除支付正常的黃金價(jià)格外，還要支付給金商一定的手續(xù)費(fèi)。倫敦國(guó)際黃金市場(chǎng)的手續(xù)費(fèi)一般為0.25％。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，近年來(lái)，支付給金商的手續(xù)費(fèi)已有下降的趨勢(shì)。

（2）黃金期貨交易及特點(diǎn)。在國(guó)際黃金市場(chǎng)上進(jìn)行的期貨交易，又分保值交易和投機(jī)交易兩種。

保值交易是指人們?yōu)榱吮苊馔ㄘ浥蛎浕蛘蝿?dòng)亂，出于尋求資產(chǎn)價(jià)值“庇護(hù)所”的意圖，而購(gòu)買(mǎi)黃金的活動(dòng)。當(dāng)然，也有的是以避免由于金價(jià)變動(dòng)而遭受損失為目的而進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)的。一般他說(shuō)，套期交易是保值的理想辦法。對(duì)套期交易者來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)是最方便的購(gòu)銷(xiāo)場(chǎng)所。

國(guó)際黃金市場(chǎng)上的投機(jī)交易，則是利用市場(chǎng)金價(jià)波動(dòng)，通過(guò)預(yù)測(cè)金價(jià)在未來(lái)時(shí)期的漲跌趨勢(shì)，買(mǎi)空或賣(mài)空，從中牟取投機(jī)利潤(rùn)。在進(jìn)行期貨投機(jī)時(shí)，金投機(jī)者預(yù)測(cè)市場(chǎng)金價(jià)將會(huì)下跌時(shí)，便賣(mài)出期貨，即所謂的做“空頭”或“賣(mài)空”。如果屆時(shí)金價(jià)果然下跌，他就可以按跌落后的價(jià)格買(mǎi)入黃金，以履行賣(mài)出期貨的義務(wù)，從而賺取先貴賣(mài)后賤買(mǎi)的差額投機(jī)利潤(rùn)。但在一般情況下，他并不必購(gòu)買(mǎi)黃金現(xiàn)貨來(lái)履行賣(mài)出期貨的義務(wù)，而只是收進(jìn)價(jià)格之間的差額。反之，當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)金價(jià)趨漲時(shí)，他買(mǎi)進(jìn)期貨，即所謂的做“多頭”或“買(mǎi)空”。期貨到期后，如果金價(jià)真的上漲，他可以將原來(lái)低價(jià)買(mǎi)入的期貨，再按上漲后的價(jià)格賣(mài)出，從中賺取先賤買(mǎi)后貴賣(mài)的差額利潤(rùn)。同樣，一般情況下也不需要在買(mǎi)賣(mài)時(shí)交割實(shí)際黃金，而只由投機(jī)者收取金價(jià)差額即可。當(dāng)然，投機(jī)者可以一面做“空頭”，又可另一面做“多頭”。例如，當(dāng)投機(jī)者預(yù)計(jì)1 個(gè)月后金價(jià)會(huì)上升，但到3 個(gè)月后金價(jià)又會(huì)下降，那么，他可以一面做購(gòu)進(jìn)1 個(gè)月的遠(yuǎn)期黃金合約，另一面出售3 個(gè)月的遠(yuǎn)期黃金合約。在國(guó)際黃金市場(chǎng)上，那些實(shí)力雄厚的銀行和壟斷企業(yè)，往往在一定程度上主宰市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)，制造市場(chǎng)金價(jià)的大起大落，而它們?cè)趦r(jià)格之前，購(gòu)之于先或拋之于先，以從中牟取暴利。

（3）各類(lèi)黃金的交割方式和特點(diǎn)

在國(guó)際黃金市場(chǎng)上，所交易的黃金，不論是期貨還是現(xiàn)貨，其大宗交易，特別是在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、國(guó)家之間，以及大的壟斷金融機(jī)構(gòu)之間的黃金買(mǎi)賣(mài)，一般是采用帳面劃撥方式，把存放于某金庫(kù)的屬于某一國(guó)家或集團(tuán)的寄存黃金改變一下標(biāo)簽即可，很少采用直接以黃金實(shí)物進(jìn)行交割的方式。但是在黃金市場(chǎng)上，私人或企業(yè)集團(tuán)對(duì)新開(kāi)采出來(lái)的黃金進(jìn)行交易時(shí)，一般多按實(shí)物進(jìn)行交割。在黃金交易活動(dòng)中，成交額較大的是各種成色和重量的金塊。其中，專(zhuān)業(yè)金商和中央銀行交易的對(duì)象一般是重量為400 盎司、成色為99.5％的大金錠。進(jìn)入世界黃金市場(chǎng)的大金錠，必須有國(guó)際公認(rèn)的鑒定機(jī)構(gòu)的印記。世界上的主要產(chǎn)金國(guó)，如南非、加拿大、原蘇聯(lián)等，所開(kāi)采的黃金一般都以這種形式投放市場(chǎng)。各金庫(kù)儲(chǔ)存的大量黃金，也大多是這種規(guī)格的金錠。普通私人黃金儲(chǔ)存者交易的對(duì)象一般是成色和重量不等的小金條，最常見(jiàn)的是1 公斤重的金條（合32.150742 盎司），小金條的成色分為99.5％、99.9％和99。99％幾種。小金條的售價(jià)要高于大金錠。

在國(guó)際黃金市場(chǎng)上交易的黃金，除金錠、金條外，還有各種金幣和黃金券。作為貯藏手段，1 盎司1 枚的金幣，不僅比400 盎司一塊的大金錠和1公斤一條的小金條便于轉(zhuǎn)移，而且在很多西方國(guó)家還可以逃避遺產(chǎn)稅。因此，不少人對(duì)金幣趨之若騖，爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)，用于貯藏。金幣有舊金幣和新金幣兩種。舊金幣的可供量有限，是一種稀有金幣，一般為古玩收藏家購(gòu)買(mǎi)的對(duì)象。因此，舊金幣的價(jià)值可高于其本身所含金量實(shí)際價(jià)值的30％一50％。新金幣的購(gòu)買(mǎi)者多為以保存貴金屬價(jià)值為目的的投資者。新金幣價(jià)格的漲落直接依存于黃金市場(chǎng)黃金價(jià)格的變動(dòng)。一般他說(shuō)，新金幣的價(jià)格要比金條的價(jià)格高出3％—5％。另外，近年來(lái)各國(guó)政府、國(guó)際組織、宗教團(tuán)體甚至企業(yè)，紛紛發(fā)行紀(jì)念金幣。這種金幣不僅有特定的紀(jì)念意義，而且限量發(fā)行，一般不再翻新，儲(chǔ)藏時(shí)間越久，其收藏價(jià)值越高，價(jià)格就上漲。由于紀(jì)念幣的圖案設(shè)計(jì)優(yōu)美、雕型逼真、紋飾清晰、工藝精致、包裝美觀，所以購(gòu)買(mǎi)者均把它視為一種稀有的保值手段和工藝珍品或高級(jí)禮品。雖然紀(jì)念幣均標(biāo)有面值，但出售價(jià)格大大高于所標(biāo)面值。其具體出售價(jià)格，一般是以其實(shí)際含金量按當(dāng)時(shí)國(guó)際黃金市場(chǎng)上黃金價(jià)格乘以1.5 來(lái)計(jì)算的，它隨著國(guó)際黃金市場(chǎng)上的黃金行情的變動(dòng)而變動(dòng)。

黃金券是黃金的憑證，持有人可隨時(shí)向發(fā)行銀行兌換黃金或與其等價(jià)的貨幣。黃金券的面額有多種，最小的僅0.5 盎司。黃金券有編號(hào)和姓名，不得私自轉(zhuǎn)讓?zhuān)z失可以掛失。對(duì)于購(gòu)買(mǎi)人來(lái)說(shuō)，由于黃金券可以隨時(shí)兌現(xiàn)，與持有黃金實(shí)物無(wú)異，既可以用于保值，又可以用于投資，而且比持有黃金實(shí)物更為安全，所以很受歡迎。對(duì)于發(fā)行銀行來(lái)說(shuō)，由于黃金交易逐漸增大，而黃金的可供量有限，往往不能滿足交易的需要。而通過(guò)發(fā)行黃金券，不僅可以擴(kuò)大黃金交易量，還可以增加自身的收益。所以，近些年來(lái)黃金券的交易量逐年增加。

1.倫敦黃金市場(chǎng)

倫敦黃金市場(chǎng)歷史悠久，也是世界主要現(xiàn)貨市場(chǎng)，由5 家大黃金交易公司組成。二次世界大戰(zhàn)前，倫敦是世界上最大的黃金市場(chǎng)，黃金交易的數(shù)量巨大，約占全世界經(jīng)營(yíng)量的80％，是世界上唯一可以成噸買(mǎi)黃金的市場(chǎng)。

二次大戰(zhàn)后，英國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)地位下降，經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)，英鎊大幅度貶值，黃金市場(chǎng)大大超過(guò)國(guó)際貨幣基金組織規(guī)定的35 美元1 盎司的黃金官價(jià)，英國(guó)被迫實(shí)行外匯管制，倫敦黃金市場(chǎng)也因此關(guān)閉。進(jìn)入50 年代后，英國(guó)和世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)都趨于好轉(zhuǎn)；1954 年，倫敦黃金市場(chǎng)重新開(kāi)放。1960 年，第一次美元危機(jī)爆發(fā)，倫敦黃金市場(chǎng)價(jià)格上漲到每盎司41.50 美元，美、英、法等8 國(guó)組成“黃金總庫(kù)”，以維持金價(jià)。1968 年，美元危機(jī)再度興起，形成搶購(gòu)黃金風(fēng)潮，僅半個(gè)月內(nèi)，英國(guó)的黃金儲(chǔ)備就流失14 億美元，“黃金總庫(kù)”也無(wú)力維持金價(jià)，被迫實(shí)行黃金雙價(jià)制。1979 年10 月，英國(guó)廢除了全部外匯管制，英國(guó)居民可以自由買(mǎi)賣(mài)黃金，倫敦黃金市場(chǎng)現(xiàn)在雖然不是世界最大的黃金市場(chǎng)，但仍不失為世界主要的黃金現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，其價(jià)格變化，被看作國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格的晴雨表。

倫敦黃金市場(chǎng)交易的黃金數(shù)量巨大，多采用批發(fā)交易。該市場(chǎng)現(xiàn)貨交易由美元計(jì)價(jià)，期貨交易為英鎊計(jì)價(jià)。

2.蘇黎世黃金市場(chǎng)

蘇黎世黃金市場(chǎng)是二次世界大戰(zhàn)后發(fā)展起來(lái)的世界性黃金自由市場(chǎng)。它以瑞士三大銀行為中心，聯(lián)合經(jīng)營(yíng)黃金。與倫敦金商不同的是，他們不但充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人，還掌握大量黃金儲(chǔ)備進(jìn)行黃金交易。瑞士是著名的西方各國(guó)的資金庇護(hù)所，每逢國(guó)際政治局勢(shì)發(fā)生動(dòng)蕩或貨幣金融市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)時(shí)，各地大量游資紛紛涌向瑞士，購(gòu)金保值或從事投機(jī)活動(dòng)。加之，瑞士利率低，持有的黃金可以列為現(xiàn)金項(xiàng)目，市場(chǎng)交易沒(méi)有任何限制，其業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，已成為世界最大的黃金現(xiàn)貨交易中心。

3.紐約黃金市場(chǎng)

紐約黃金市場(chǎng)是目前世界上最大的黃金期貨市場(chǎng)。每年有2/3 的黃金期貨契約在紐約成交，但交易水分很大，投機(jī)活動(dòng)充斥整個(gè)市場(chǎng)。紐約黃金市場(chǎng)的發(fā)展歷史很短，但發(fā)展速度相當(dāng)快。1974 年在紐約商品交易所黃金交易開(kāi)業(yè)之初時(shí)，每月黃金買(mǎi)賣(mài)數(shù)量不超過(guò)4 萬(wàn)筆，而到1976 年初，每月成交數(shù)達(dá)50 萬(wàn)筆。1977 年底，每月上升到100 萬(wàn)筆。1979 年上升到每月650 萬(wàn)筆。1981 年每月成交數(shù)達(dá)1040 萬(wàn)筆，日交易量達(dá)30000—40000 筆，成交額約70噸黃金。1980 年，紐約黃金市場(chǎng)交易量達(dá)8 億盎司，約25000 噸黃金，而世界黃金供應(yīng)量每年只有1700 噸。

紐約黃金市場(chǎng)的建立和發(fā)展，使得世界黃金市場(chǎng)的格局發(fā)生了重大變化：一方面促進(jìn)了紐約黃金市場(chǎng)的發(fā)展，另一方面，紐約黃金期貨市場(chǎng)巨大的交易量，使倫敦黃金市場(chǎng)的每日定價(jià)制的權(quán)威受到影響，有時(shí)還不如紐約黃金市場(chǎng)的定價(jià)更具適合性。

4.香港黃金市場(chǎng)

香港黃金市場(chǎng)已有70 多年的歷史。從20 世紀(jì)60 年代開(kāi)始，香港黃金市場(chǎng)已發(fā)展成世界主要的黃金交易中心。1987 年黃金進(jìn)口總值達(dá)186 億港元，比1986 年增加了273.5％，同期黃金成交額由1231 億港元上升到3714 億港元，升幅高達(dá)300％。

香港黃金市場(chǎng)可分為：

（1）主體市場(chǎng)，以集資為主的金銀貿(mào)易市場(chǎng)，以港元計(jì)價(jià)。

（2）無(wú)形市場(chǎng)，以倫敦經(jīng)營(yíng)方式，通過(guò)電訊成交。

（3）期貨市場(chǎng)，按紐約、芝加哥方式交易，美元計(jì)價(jià)。香港黃金市場(chǎng)的黃金買(mǎi)賣(mài)集中在香港金銀貿(mào)易場(chǎng)進(jìn)行。由于香港時(shí)間凌晨2 時(shí)30 分至3 時(shí)這段時(shí)間正值世界其他黃金市場(chǎng)休市之際，欲繼續(xù)進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)交易者，就必須到香港黃金市場(chǎng)，加之香港黃金市場(chǎng)無(wú)外匯管制等客觀有利條件，使香港黃金市場(chǎng)迅速發(fā)展，現(xiàn)已成為世界四大黃金市場(chǎng)之一。