財務(wù)基準收益率是指建設(shè)項目財務(wù)評價中對可貨幣化的項目費用與效益采用折現(xiàn)方法計算財務(wù)凈現(xiàn)值的基準收益率，是衡量項目財權(quán)內(nèi)部收益率的基準值，是項目財務(wù)可行性和方案比選的主要判據(jù)。

財務(wù)基準收益率分為兩類，一是行業(yè)財務(wù)基準收益率，是項目全部投資所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率的基本判據(jù)。其數(shù)值應(yīng)由行業(yè)主管部門發(fā)布，也可以本行業(yè)投資的資金機會成本或銀行長期貸款利率為基礎(chǔ)，加上適當(dāng)?shù)男袠I(yè)和項目投資風(fēng)險報酬率確定；二是投資者財務(wù)基準收益率，是投資者投入的自有資金所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率的判據(jù)。其數(shù)值由投資者確定，一般為投資者的最低可接受收益率加上適當(dāng)?shù)男袠I(yè)和項目投資風(fēng)險報酬率。

(1)財務(wù)基準收益率是項目財務(wù)內(nèi)部收益率的判別標準，這個指標是本行業(yè)、本地區(qū)可允許的最低投資收益率界限，擬投資項目的財務(wù)內(nèi)部收益率高于或等于基準收益率才是可行的。

(2)財務(wù)基準收益率在財務(wù)分析中折現(xiàn)計算時作為折現(xiàn)率的確定值。

(3)財務(wù)基準收益率是部門總投資規(guī)模宏觀調(diào)控的工具。當(dāng)部門基準收益率定得較高時，低于基準收益率的項目即被否決，以減少投資，節(jié)約資金。如果基準收益率定得較低，人選項目增加，則會使投資規(guī)模擴大。

財務(wù)評價參數(shù)的分類、測定、使用都充分觀測和體現(xiàn)了“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的基本原則。

財務(wù)基準收益率測定的基本思路是：對于產(chǎn)出物由政府定價的項目、其財務(wù)基準收益率根據(jù)政府政策導(dǎo)向確定;對于產(chǎn)出物由市場定價的項目，其財務(wù)基準收益率根據(jù)資金成本和風(fēng)險收益由投資者自行確定。

在中國境外投資的建設(shè)項目財務(wù)基準收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。

1、政府投資項目的財務(wù)評價必須采用國家行政主管部門發(fā)布的行業(yè)財務(wù)基準收益率。一般情況下，在非市場定價行業(yè)的行業(yè)基準收益率是對政府投資收益要求的上限，政府投資項目主要目的是履行政府職能、提供公共服務(wù)，而不是為了獲取更大的投資收益。

2、一般情況下，項目最低可接受財務(wù)收益率由投資者自行決定。

事實上，影響財務(wù)基準收益率的因素有很多。其中資金成本是最基本的影響因素，此外還包括項目所面臨的風(fēng)險因素．通貨膨脹．資源供給．市場需求．項目目標．資金時間價值等方面?？傮w看來。以上諸多因素對財務(wù)基準收益率的影響主要體現(xiàn)在資金供應(yīng)和資金成本．機會成本．風(fēng)險因素和通貨膨脹四個方面。

(一)資金成本

資金成本是為取得和使用資金所必須支付的費用。債務(wù)資金的成本主要包括支付給債權(quán)人的利息和金融機構(gòu)的手續(xù)費；權(quán)益資金的資金成本主要包括發(fā)放給股東的股息和金融機構(gòu)的手續(xù)費。顯然項目投資所能獲得的利潤首先要補償資金成本，然后才是項目的凈所得，因此。項目的基準收益率必須大于資金成本。也就是說資金成本是項目基準收益率確定的下限。這一點從以上兩種確定方法中可以看出。

(二)機會成本

機會成本是指投資者將有限的資金用于除擬建項目以外的其他投資機會所能獲得的最好收益。換言之。由于資金有限。當(dāng)把資金投入擬建項目時。將失去從其他最好的投資機會中獲得收益的機會。機會成本在一定程度上受到投資者主觀因素的影響。或者可以理解為權(quán)益資金的資金成本。這樣就可以根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型法(CAPM)確定其取值。

(三)風(fēng)險因素

投資風(fēng)險是實際收益對投資者預(yù)期收益的背離。風(fēng)險可能給投資者帶來超出預(yù)期的收益。也可能給投資者帶來超出預(yù)期的損失。在一個完備的市場中。收益與風(fēng)險成正相關(guān)，要獲得高的投資收益就要承擔(dān)大的風(fēng)險。也正是由于風(fēng)險的存在。才使得投資者期望獲得較高的收益來彌補可能發(fā)生的風(fēng)險損失。因此。在項目經(jīng)濟評價中，通過確定一個更高的收益率來反映投資者的這一需要。

(四)通貨膨脹

由于通貨膨脹影響。會使得項目的各種費用支出上升。從而使投資者的實際收益下降。如果在項目經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)時。是按照基準年的不變價格進行預(yù)測的。沒有考慮通貨膨脹導(dǎo)致的價格上漲因素。那么在確定基準收益率時。就應(yīng)該考慮通貨膨脹的影響。綜上所述?；鶞适找媛适琼椖拷?jīng)濟評價和比較的前提條件。是計算經(jīng)濟評價指標的基礎(chǔ)。是投資者選擇項目的依據(jù)。因此基準投資收益率決定了項目的取舍。但其確定卻受諸多因素的影響。其測算所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)復(fù)雜且較難搜集。為此?！斗椒ㄅc參數(shù)》規(guī)定了財務(wù)基準收益率的選用依據(jù)：對政府投資項目以及按政府要求進行經(jīng)濟評價的建設(shè)項目采用行業(yè)基準收益率；企業(yè)投資的各類建設(shè)項目參考選用行業(yè)基準收益率；在中國境外投資的建設(shè)項目要首先考慮國家風(fēng)險因素。