預(yù)期收益也稱為期望收益，是指如果沒有意外事件發(fā)生時(shí)根據(jù)已知信息所預(yù)測(cè)能得到的收益。通常 未來的資產(chǎn)收益是不確定的.不確定的收益可以用多種可能的取值及其對(duì)應(yīng)的概率來表示，這兩者的加權(quán)平均，即數(shù)學(xué)期望值，就是資產(chǎn)的預(yù)期收益.在投資理財(cái)中，預(yù)期收益的重要性，怎么強(qiáng)調(diào)都不為過.它是進(jìn)行投資決策的關(guān)鍵輸入變量.不對(duì)它做出估計(jì)，什么買賣決策、投資組合一切都免談.它不僅對(duì)投資者重要，對(duì)于公司管理者來說，也同樣重要，因?yàn)楣竟善钡念A(yù)期收益是影響公司資本成本的主要因素，關(guān)系到公司將來選擇什么樣的投資項(xiàng)目。

評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益通常分三步來進(jìn)行：

第一，對(duì)企業(yè)收益狀況和趨勢(shì)作基本判斷，確定主要影響因素；

第二，預(yù)期近期收益，研究當(dāng)前發(fā)生作用的各主要因素在近期內(nèi)的發(fā)展變化；

第三．中長(zhǎng)期趨勢(shì)預(yù)測(cè)，主要考慮影響中長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的各種因素。

1、收益預(yù)期的基礎(chǔ) 技術(shù)資產(chǎn)評(píng)估所依據(jù)的預(yù)期收益，既不是收益現(xiàn)狀，也不是轉(zhuǎn)讓后的實(shí)際收益，而是由技術(shù)資產(chǎn)現(xiàn)狀所決定，預(yù)期在未來正常經(jīng)營(yíng)中的可產(chǎn)生的收益。包含三層含義：對(duì)收益的預(yù)期必須以現(xiàn)實(shí)的情況為出發(fā)點(diǎn)；對(duì)于影響技術(shù)資產(chǎn)收益的新發(fā)生因素不得納入預(yù)期收益；按技術(shù)資產(chǎn)最佳利用的現(xiàn)實(shí)可能途徑來預(yù)期收益。

2、決定企業(yè)收益的主要因素 主要有：產(chǎn)品的需求因素；如果產(chǎn)品需求量大，生產(chǎn)所需要的電力、設(shè)備、運(yùn)輸、資金等可否滿足；新產(chǎn)品的開發(fā)能力，職工隊(duì)伍的素質(zhì)；產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)、銷售能力；政府、行業(yè)及社會(huì)的各項(xiàng)政策保證狀況等。

3、近期收益預(yù)測(cè)技術(shù) 綜合調(diào)整法。是以企業(yè)收益現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，考慮現(xiàn)有資產(chǎn)所決定的未來變化因素的預(yù)期影響，對(duì)收益進(jìn)行調(diào)整以確定近期收益的方法。其公式為：

預(yù)期年收益= 當(dāng)前正常年收益額 ＋∑Yi－∑Zj

Yi ---預(yù)期各有利因素增加收益額

Zj---預(yù)期各不利因素減少收益額

該方法直接根據(jù)各種預(yù)期發(fā)生的因素進(jìn)行計(jì)算，比較客觀，但也容易疏漏重要因素或重復(fù)交叉。進(jìn)一步改進(jìn)后，具體方法如下：

設(shè)計(jì)收益預(yù)測(cè)表。按收益預(yù)測(cè)表的主要項(xiàng)目，逐項(xiàng)分析預(yù)期年度內(nèi)可能出現(xiàn)的變化因素；評(píng)估各變動(dòng)因素對(duì)收益的影響；匯總分析預(yù)期年度收益總體變動(dòng)。

產(chǎn)品周期法。產(chǎn)品周期法是根據(jù)企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品壽命周期的特點(diǎn)，評(píng)估企業(yè)收益增減變化趨勢(shì)的方法。應(yīng)用該方法預(yù)測(cè)企業(yè)收益，一般是為了預(yù)期獲得產(chǎn)品高額盈利的持續(xù)時(shí)間，這主要適用三種情況：1)企業(yè)產(chǎn)品單一且為高利產(chǎn)品；2)企業(yè)擁有專利或專有技術(shù)，在未來將為企業(yè)帶來超額利潤(rùn)；3)企業(yè)處于壟斷地位，可獲高額利潤(rùn)。

應(yīng)用該方法必須首先掌握大量產(chǎn)品周期統(tǒng)計(jì)資料，建立周期模型；其次，分析企業(yè)產(chǎn)品銷售的歷史，當(dāng)前情況，判斷企業(yè)產(chǎn)品所處周期階段；再參照類似產(chǎn)品壽命周期曲線，推測(cè)企業(yè)產(chǎn)品的壽命周期，并據(jù)此估算產(chǎn)量和收益的增減變動(dòng)情況。

時(shí)間趨勢(shì)法。時(shí)間趨勢(shì)法是根據(jù)過去幾年企業(yè)收益的增長(zhǎng)變化總趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來一定期限各年度收益的方法，即將影響收益變動(dòng)的各種因素均看為時(shí)間因素。

具體步驟為：1)整理最近幾年企業(yè)收益增減變化的系統(tǒng)材料；2)對(duì)按時(shí)間序列整理的各項(xiàng)指標(biāo)，進(jìn)行圖示分析，模擬合適的數(shù)學(xué)模型；3)利用數(shù)學(xué)模型預(yù)期未來幾年的相應(yīng)指標(biāo)值；4)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)值之間的關(guān)系進(jìn)行綜合分析，并參照各項(xiàng)預(yù)期發(fā)生的重要因素，對(duì)其值進(jìn)行修改。

一、預(yù)期收益不等于實(shí)際收益

在眾多理財(cái)產(chǎn)品中，看上去收益率高于存款利率，但要注意這些收益率前面寫著“預(yù)期”兩個(gè)字，就是說并不保證最后一定能得到這個(gè)收益率。因此，購買這類產(chǎn)品還得仔細(xì)斟酌。

二、實(shí)際收益難符“預(yù)期”

許多普通百姓對(duì)銀行有一種特別的信任，認(rèn)為只要銀行推出的產(chǎn)品都是能夠達(dá)到預(yù)期的，但事實(shí)上并非如此。2006年以來，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)多次提示了銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)，就在2006年10月份，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)還發(fā)出了消費(fèi)警示：預(yù)期收益是銀行認(rèn)為的在“正?！钡氖袌?chǎng)走勢(shì)下獲得的收益。銀行都不具有保證支付義務(wù)，最終的實(shí)際收益率可能與最高或預(yù)期收益率出現(xiàn)偏差。個(gè)人在購買前，應(yīng)要求銀行提供令人信服的預(yù)期收益率估計(jì)依據(jù)。

銀監(jiān)會(huì)之所以接二連三地發(fā)出這樣的警示，并非空穴來風(fēng)。隨著個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的日趨成熟，各類理財(cái)產(chǎn)品紛至沓來，其中最大的賣點(diǎn)就是比銀行同期儲(chǔ)蓄利率高得多的預(yù)期收益，但是從實(shí)際收益來看，卻不容樂觀。2008年上半年多款掛鉤理財(cái)產(chǎn)品，最終的實(shí)際收益可能只是保證。即使是被普通百姓認(rèn)為是比較安全的固定收益理財(cái)品種，最終也有可能出現(xiàn)實(shí)際收益大大低于預(yù)期的可能，像2005年有一款預(yù)期固定收益為2.50%的產(chǎn)品，最終的實(shí)際收益只有0.75%。

三、“預(yù)期”風(fēng)險(xiǎn)鮮為人知

之所以預(yù)期收益率與實(shí)際收益率會(huì)產(chǎn)生如此大的偏差，很大的一個(gè)因素就是理財(cái)產(chǎn)品本身有許多風(fēng)險(xiǎn)是普通投資者所不知道的。

綜觀目前的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，主要有兩類：固定收益以及掛鉤理財(cái)產(chǎn)品。固定收益類理財(cái)產(chǎn)品看上去比較簡(jiǎn)單，銀行往往會(huì)在產(chǎn)品的宣傳資料上給出預(yù)期收益的具體數(shù)額，但實(shí)際上銀行拿這些錢主要投資央行的票據(jù)業(yè)務(wù)，而隨著銀行幾次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，這些票據(jù)的收益率肯定會(huì)發(fā)生變化，最終會(huì)影響到實(shí)際收益。

至于掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品，更復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)也更大些。綜觀目前的一些掛鉤理財(cái)產(chǎn)品，其掛鉤的往往是一個(gè)區(qū)間，這就導(dǎo)致不確定因素大大增加，并不是因?yàn)閽煦^產(chǎn)品漲得越多，客戶的收益就越大。一些與匯率掛鉤的外匯理財(cái)產(chǎn)品，還存在著隱性風(fēng)險(xiǎn)，像有些美元理財(cái)產(chǎn)品與歐元掛鉤，到期后的收益和本金都是歐元，即使預(yù)期收益與實(shí)際收益相同，但是由于美元本身匯率的下跌，投資者還是發(fā)生了隱性虧損。

四、看清條款辨明風(fēng)險(xiǎn)

上海銀監(jiān)局曾專門通報(bào)了2005年以來受理的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投訴情況，披露了目前銀行理財(cái)產(chǎn)品存在的7大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資者來說，關(guān)鍵還是要看清銀行理財(cái)產(chǎn)品的有關(guān)條款來明辨風(fēng)險(xiǎn)。

那么，這種預(yù)期收益能否改成確定的收益？商業(yè)銀行銷售個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品能否對(duì)客戶說“保底保收益”？銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》曾明確表示可以，但同時(shí)規(guī)定商業(yè)銀行“不得無條件向客戶承諾高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益率”。目前，大多數(shù)銀行的理財(cái)還是處于“保底”的階段，相信隨著個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，“保收益”的產(chǎn)品必將取代目前的預(yù)期收益，到時(shí)投資者還是需要看清銀行的附屬條件。