利潤(rùn)質(zhì)量是指企業(yè)利潤(rùn)的形成過(guò)程以及利潤(rùn)結(jié)果的合規(guī)性、效益性及公允性。高質(zhì)量的企業(yè)利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況良好，企業(yè)所開(kāi)展的業(yè)務(wù)具有較好的市場(chǎng)發(fā)展前景，企業(yè)有良好的購(gòu)買(mǎi)能力、償債能力、交納稅金及支付股利的能力。高質(zhì)量的企業(yè)利潤(rùn)能夠?yàn)槠髽I(yè)未來(lái)的發(fā)展奠定良好的資產(chǎn)基礎(chǔ)。反之，低質(zhì)量的企業(yè)利潤(rùn)，則表現(xiàn)為資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，企業(yè)支付能力、償債能力減弱，甚至影響企業(yè)的生存能力。

1. 利潤(rùn)來(lái)源的穩(wěn)定可靠性

利潤(rùn)由三個(gè)主要部分組成：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額。在利潤(rùn)的總體構(gòu)成內(nèi)容中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)特別是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)及其所占比重大小是決定企業(yè)利潤(rùn)是否穩(wěn)定可靠的基礎(chǔ)。在其他條件不變的情況下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占比重越大，利潤(rùn)質(zhì)量越高。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否有足夠的現(xiàn)金保障來(lái)看，營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊等非付現(xiàn)成本-營(yíng)運(yùn)資本需求增量，因而，非付現(xiàn)成本增多會(huì)縮小營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量的差距，有助于提高利潤(rùn)質(zhì)量；營(yíng)運(yùn)資本需求量增加會(huì)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量的差距，從而降低利潤(rùn)質(zhì)量。

2.信用政策及存貨管理水平

從靜態(tài)角度來(lái)看，寬松的信用政策和穩(wěn)健的存貨投資策略，會(huì)產(chǎn)生較高水平的應(yīng)收賬款和存貨占用資金，這意味著較高的機(jī)會(huì)成本和潛在的壞賬等，會(huì)造成賬面利潤(rùn)虛增。同時(shí)，由于銷(xiāo)售收入有較大部分沒(méi)有形成現(xiàn)金流入，從而進(jìn)一步加大了賬面利潤(rùn)與凈現(xiàn)金流量的差距，降低了利潤(rùn)質(zhì)量。相反，嚴(yán)格的信用政策和激進(jìn)的存貨投資策略，則不會(huì)降低利潤(rùn)質(zhì)量。

從動(dòng)態(tài)角度來(lái)看，只有本期的應(yīng)收賬款和存貨占用資金大于或小于前一期，才會(huì)對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。這種情況發(fā)生在：①信用政策和存貨投資策略執(zhí)行不力；②信用政策和存貨投資策略發(fā)生變化等。因此，為了提高利潤(rùn)質(zhì)量，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況和競(jìng)爭(zhēng)需要，制定適當(dāng)?shù)男庞谜吆痛尕浲顿Y策略，并根據(jù)環(huán)境變化作適當(dāng)調(diào)整。這要求企業(yè)有較高的管理水平，政策一旦制定就應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行。

3.關(guān)稅方交易

第一,關(guān)聯(lián)方交易對(duì)利潤(rùn)數(shù)量有影響

（1）節(jié)約交易費(fèi)用，增加利潤(rùn)。交易費(fèi)用是指為獲得準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息所付出的費(fèi)用，以及談判和經(jīng)常性契約的費(fèi)用?；陉P(guān)聯(lián)方之間的控制與被控制或共同被控制，交易費(fèi)用相對(duì)降低，從而直接增加交易雙方的利潤(rùn)。

（2）通過(guò)轉(zhuǎn)移定價(jià)，調(diào)整利潤(rùn)。轉(zhuǎn)移定價(jià)的高低，不會(huì)改變利潤(rùn)總額，但會(huì)改變利潤(rùn)在交易雙方之間的分配。通過(guò)較高的銷(xiāo)售價(jià)格或較低的購(gòu)入價(jià)格，可以增加低稅負(fù)企業(yè)的利潤(rùn)，將盈利企業(yè)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到虧損企業(yè)。

（3）通過(guò)資產(chǎn)重組，調(diào)整利潤(rùn)。這種情況廣泛存在于上市公司與其母公司的關(guān)稅方交易中，如母公司折價(jià)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，使得上市公司剝離其不良資產(chǎn)。

第二,關(guān)稅方交易對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量有影響

（1）交易類(lèi)型及利潤(rùn)來(lái)源的穩(wěn)定性。最常見(jiàn)的關(guān)稅方交易是購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售商品，提供或接受勞務(wù)，其他資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓或買(mǎi)賣(mài)。前二者屬于經(jīng)營(yíng)性交易，所產(chǎn)生的利潤(rùn)具有長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性的特點(diǎn)，如果以市場(chǎng)價(jià)格成交，對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量的影響不會(huì)很大；后者屬于非經(jīng)營(yíng)性交易，具有一次性或偶發(fā)性的特點(diǎn)，由此形成的利潤(rùn)在利潤(rùn)質(zhì)量分析時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。

（2）交易的金額及比重。關(guān)稅方交易不能反映出企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)能力。經(jīng)營(yíng)性關(guān)稅方交易的金額及其相應(yīng)比例的分析，可以幫助我們大體上判斷企業(yè)利潤(rùn)在多大程度上依賴(lài)于關(guān)聯(lián)方交易。企業(yè)利潤(rùn)若依賴(lài)于關(guān)聯(lián)方交易，其利潤(rùn)質(zhì)量必然會(huì)降低。

（3）交易是否伴有現(xiàn)金流。通過(guò)現(xiàn)金流分析，不僅可以判斷真實(shí)交易的利潤(rùn)質(zhì)量，還可以發(fā)現(xiàn)其中的虛假交易。只有伴隨現(xiàn)金流入的利潤(rùn)才具有較高質(zhì)量。

（4）定價(jià)政策。以節(jié)約費(fèi)用為目的的關(guān)稅方交易一般是以市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行的，而以調(diào)整利潤(rùn)為目的的關(guān)稅方交易是通過(guò)轉(zhuǎn)移定價(jià)進(jìn)行的。關(guān)聯(lián)方交易價(jià)格越是接近市場(chǎng)價(jià)格，其利潤(rùn)質(zhì)量越高；反之，則利潤(rùn)質(zhì)量越低。值得強(qiáng)調(diào)的是，轉(zhuǎn)移價(jià)格的存在，會(huì)增加一方的利潤(rùn)數(shù)量，減少另一方的利潤(rùn)數(shù)量。增加利潤(rùn)數(shù)量的一方其利潤(rùn)質(zhì)量是降低的，但減少利潤(rùn)數(shù)量的一方其利潤(rùn)質(zhì)量并沒(méi)有提高，因?yàn)檫@種行為惠及的只是關(guān)稅方的大股東，而受損害的仍是中小投資者。

發(fā)現(xiàn)識(shí)別信號(hào)后，應(yīng)該如何分析企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量呢？針對(duì)我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)調(diào)節(jié)的現(xiàn)狀，主要可采用如下四種方法：

1.不良資產(chǎn)剔除法

所謂不良資產(chǎn)，是指待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、開(kāi)辦費(fèi)、遞延資產(chǎn)等虛擬資產(chǎn)和高齡應(yīng)收賬款、存貨跌價(jià)和積壓損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等可能產(chǎn)生潛虧的資產(chǎn)項(xiàng)目。如果不良資產(chǎn)總額接近或超過(guò)凈資產(chǎn)，或者不良資產(chǎn)的增加額（增加幅度）超過(guò)凈利潤(rùn)的增加額（增加幅度），說(shuō)明企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)有水分。

2.關(guān)聯(lián)交易剔除法

即將來(lái)自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)予以剔除，分析企業(yè)的盈利能力多大程度上依賴(lài)于關(guān)聯(lián)企業(yè)。如果主要依賴(lài)于關(guān)聯(lián)企業(yè)，就應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)政策，分析企業(yè)是否以不等價(jià)交換的方式與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易以調(diào)節(jié)利潤(rùn)。

3.異常利潤(rùn)剔除法

即將其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收入從企業(yè)的利潤(rùn)總額中扣除，以分析企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源的穩(wěn)定性。這里尤其應(yīng)注意投資收益、營(yíng)業(yè)外收入等一次性的偶然收入。

4.現(xiàn)金流量分析法

即將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、現(xiàn)金凈流量分別與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)進(jìn)行比較分析，以判斷企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量。一般而言，沒(méi)有現(xiàn)金凈流量的利潤(rùn)，其質(zhì)量是不可靠的。

利潤(rùn)質(zhì)量分析是一項(xiàng)潛在高成本的分析性活動(dòng)。把精力集中于經(jīng)驗(yàn)表明最有可能發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)質(zhì)量下降的公司情形，可以降低這項(xiàng)成本。這些特征包括：

（1）公司已經(jīng)取得了巨大的市場(chǎng)份額，并且增長(zhǎng)速度比行業(yè)更快。市場(chǎng)份額越大，比行業(yè)增長(zhǎng)得更快就越困難。

（2）經(jīng)常簽訂企業(yè)合并協(xié)議。為了提高當(dāng)期利潤(rùn)和避免商譽(yù)損失從而達(dá)到操縱增長(zhǎng)率的目的，公司使用了權(quán)益聯(lián)營(yíng)法合并會(huì)計(jì)。

（3）管理當(dāng)局具有使用利潤(rùn)調(diào)節(jié)（利潤(rùn)操縱）達(dá)到利潤(rùn)預(yù)期的歷史。

（4）公司更換了會(huì)計(jì)師事務(wù)所或解雇了審計(jì)人員。一般而言，審計(jì)人員不會(huì)輕易地放棄客戶(hù)。很有可能是管理當(dāng)局準(zhǔn)備降低利潤(rùn)質(zhì)量，而審計(jì)人員不予配合。

（5）公司增長(zhǎng)迅速。在迅速增長(zhǎng)期間，很難做到正確對(duì)待公司的內(nèi)部控制，因此，也就比較難發(fā)現(xiàn)和阻止具有欺詐性的業(yè)務(wù)。

（6）為了達(dá)到每股利潤(rùn)目標(biāo)，以犧牲企業(yè)其它方面的明顯利益為代價(jià)，如暫停管理當(dāng)局的增長(zhǎng)戰(zhàn)略，而不管使用的方法和對(duì)企業(yè)潛在的未來(lái)?yè)p害。

（7）公司業(yè)績(jī)太好了，以至于難以相信。銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金余額都上升了，這可能都是創(chuàng)造性的存貨搬移和持有引起的。這樣一種典型的協(xié)議通?？梢詺w結(jié)為，公司向銷(xiāo)售商提供慷慨的融資服務(wù)，銷(xiāo)售商向客戶(hù)提供表外融資。如果在最終購(gòu)買(mǎi)者那里業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，整項(xiàng)計(jì)劃將會(huì)失靈，公司今天的輝煌將會(huì)變成明天的沒(méi)落。