信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型是用來(lái)反映資產(chǎn)或貸款質(zhì)量的。也就是說(shuō)，它能夠直接或間接地體現(xiàn)出貸款可能發(fā)生的損失。然而，對(duì)于大型的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型應(yīng)能體現(xiàn)出借款人的違約概率以及發(fā)生違約時(shí)的貸款損失率。與此同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)不僅能夠反映當(dāng)期的貸款信用等級(jí)，還應(yīng)反映出未來(lái)?yè)p失發(fā)生變化的趨勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)度量模型所提供的指標(biāo)應(yīng)該能夠清晰地與其他銀行或是巴塞爾協(xié)定中的規(guī)定指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以便對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。

(一)KMV模型

該模型的優(yōu)點(diǎn)是：KMV模型是一個(gè)動(dòng)態(tài)模型，將借款公司的股價(jià)信息轉(zhuǎn)換成信用信息，對(duì)借款公司質(zhì)量的變化比較敏感，同時(shí)市場(chǎng)信息也被反映在模型當(dāng)中，具有一定的前瞻性，模型的預(yù)測(cè)能力較強(qiáng)。

KMV模型在實(shí)際運(yùn)用中存在的不足是：一是著重于違約預(yù)測(cè)，忽視了企業(yè)信用等級(jí)的變化，只適于評(píng)估與企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值直接聯(lián)系的信貸資產(chǎn)(基本上只是貸款)的風(fēng)險(xiǎn)；二是該模型適用于上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，由于我國(guó)的股市并不是一個(gè)有效的市場(chǎng)，上市公司的股票價(jià)格常常背離公司的實(shí)際價(jià)值，企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值特別是國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值并不能夠完全反映到股票市值中，從而影響了模型預(yù)測(cè)的精確性。但是，該模型可以運(yùn)用到對(duì)跨國(guó)集團(tuán)信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理上，跨國(guó)企業(yè)的信貸資產(chǎn)很大部分以其母公司為擔(dān)保人，而其母公司所在國(guó)家的股票市場(chǎng)是比較成熟有效的；三是模型基于資產(chǎn)價(jià)值服從正態(tài)分布的假設(shè)和實(shí)際不相符，模型不能夠?qū)?a href="/wiki/%E9%95%BF%E6%9C%9F%E5%80%BA%E5%8A%A1" title="長(zhǎng)期債務(wù)">長(zhǎng)期債務(wù)的不同類型進(jìn)行分辨。

(二)信用度量術(shù)模型

該模型具有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：一是該模型屬于MTM(market to market)模型，并據(jù)此計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)的VaR值，這與國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)理念基本吻合； 二是該模型首次將組合管理理念引入信用風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，適用于商業(yè)信用、債券、貸款、貸款承諾、信用證、以及市場(chǎng)工具(互換、遠(yuǎn)期等)等信貸資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量。

該模型的局限在于：

一是該模型對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)判很大程度上依賴于借款人的信用等級(jí)的變化，在我國(guó)現(xiàn)有的信用環(huán)境下，出現(xiàn)大量損失的概率可能較高。

二是模型假設(shè)信用等級(jí)轉(zhuǎn)移概率是一個(gè)穩(wěn)定的馬爾可夫過(guò)程，而實(shí)際中信用等級(jí)轉(zhuǎn)移與過(guò)去的轉(zhuǎn)移結(jié)果之間有很高的相關(guān)性。

三是該模型假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是事先決定的，我國(guó)債券市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，還沒(méi)有形成合理的基礎(chǔ)利率，而基礎(chǔ)利率是計(jì)算貸款現(xiàn)值的重要因素。

四是在我國(guó)目前還沒(méi)有比較客觀、權(quán)威的信用評(píng)級(jí)公司，沒(méi)有現(xiàn)成的企業(yè)信用等級(jí)轉(zhuǎn)換概率和不同信用等級(jí)企業(yè)違約回收率數(shù)據(jù)資料。在商業(yè)銀行歷史貸款資料庫(kù)中，某一信用級(jí)別的企業(yè)在不同時(shí)期轉(zhuǎn)換成另一信用級(jí)別的概率可能是不相同的，某一信用級(jí)別的企業(yè)在各個(gè)時(shí)期違約回收率的均值可能也是不同的。這些不同時(shí)期的轉(zhuǎn)換概率和企業(yè)違約回收率均值就構(gòu)成了混沌時(shí)間序列。如果假設(shè)經(jīng)濟(jì)的宏觀因素沒(méi)有大的波動(dòng)，就可以利用構(gòu)成的混沌時(shí)間序列來(lái)預(yù)測(cè)短期未來(lái)的信用等級(jí)轉(zhuǎn)換概率矩陣和企業(yè)違約回收率均值。有了這些數(shù)據(jù)，國(guó)有商業(yè)銀行就可以應(yīng)用信用度量術(shù)模型量化和管理信用風(fēng)險(xiǎn)。

五是該模型在實(shí)際運(yùn)用中需要能夠做好信用等級(jí)評(píng)估工作的高素質(zhì)的工作人員，另外由于該模型采用了蒙特卡羅模擬，運(yùn)算量較大，以國(guó)有商業(yè)銀行現(xiàn)有的電腦網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，每次計(jì)算VAR值都需要幾個(gè)小時(shí)甚至十幾個(gè)小時(shí)，這樣的速度有時(shí)可能無(wú)法滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

(三)宏觀模擬模型

宏觀模擬模型將宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)信用等級(jí)轉(zhuǎn)移概率的影響引入模型之中，對(duì)所有的風(fēng)險(xiǎn)暴露都采用盯市法，彌補(bǔ)了信用度量術(shù)的不足。從實(shí)際應(yīng)用的角度看，模型需要國(guó)家和各個(gè)行業(yè)的違約數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)。由于我國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)量化處于起步階段，還沒(méi)有建立完善的數(shù)據(jù)庫(kù)，因此在使用該模型時(shí)缺乏基礎(chǔ)條件。

(四)信用風(fēng)險(xiǎn)附加法模型

該模型的主要優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：易于求出債券及其組合的損失概率和邊際風(fēng)險(xiǎn)分布；模型集中于違約分析，所需估計(jì)變量很少，只需要違約和風(fēng)險(xiǎn)暴露的分布即可；該模型處理能力很強(qiáng)，可以處理數(shù)萬(wàn)個(gè)不同地區(qū)、不同部門(mén)、不同時(shí)限等不同類型的風(fēng)險(xiǎn)暴露；根據(jù)組合價(jià)值的損失分布函數(shù)可以直接計(jì)算組合的預(yù)期損失和非預(yù)期損失的值，比較簡(jiǎn)便。該模型的劣勢(shì)在于：與KMV模型一樣，只將違約風(fēng)險(xiǎn)納入模型，沒(méi)有考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且認(rèn)為違約風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)；沒(méi)有考慮信用等級(jí)遷移，因而任意債權(quán)人的債務(wù)價(jià)值是固定不變的，它不依賴于債務(wù)發(fā)行人信用品質(zhì)和遠(yuǎn)期利率的變化與波動(dòng)。盡管違約概率受到一些隨機(jī)因素的影響，但風(fēng)險(xiǎn)暴露并不受這些因素的影響；每一頻段違約率均值的方差并不完全相同，否則會(huì)低估違約率；不能處理非線性金融產(chǎn)品，如期權(quán)、外幣掉期。

(五)死亡率模型

該模型的主要優(yōu)勢(shì)：比較容易利用死亡率表來(lái)計(jì)算單個(gè)債券和債券組合的預(yù)期損失及其波動(dòng)率，特別是計(jì)算債券組合很方便；死亡模型是從大量樣本中統(tǒng)計(jì)出來(lái)的一個(gè)模型，所以采用的參數(shù)比較少。該模型主要劣勢(shì)：沒(méi)有考慮不同債券的相關(guān)性對(duì)計(jì)算結(jié)果的影響；沒(méi)有考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)死亡率的影響，因而需要時(shí)時(shí)更新死亡率表；數(shù)據(jù)更新和計(jì)算量很大；不能處理非線性產(chǎn)品，如期權(quán)、外幣掉期。

信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型在銀行內(nèi)的作用是多方面的：一方面，銀行可以利用它來(lái)進(jìn)行貸款審批和確定問(wèn)題貸款；另一方面，銀行還能利用它來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)組合監(jiān)控管理、資產(chǎn)定價(jià)、利潤(rùn)分析以及對(duì)損失準(zhǔn)備金的數(shù)量進(jìn)行詳細(xì)的估算。一個(gè)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)度量模型能夠幫助銀行更準(zhǔn)確地把握其面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，并且根據(jù)銀行的不同經(jīng)營(yíng)方針，在盈利和風(fēng)險(xiǎn)之間找到一個(gè)適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。對(duì)于大型的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)度量模型必須能對(duì)不同貸款資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行不同等級(jí)的劃分，并能對(duì)整個(gè)資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)做出正確的估計(jì)。

信用度量模型作為新巴塞爾協(xié)議框架，其意義在于確定銀打所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平；對(duì)貸款等各種金融產(chǎn)品進(jìn)行合理定價(jià)；合理配置銀行資本，抵御各種風(fēng)險(xiǎn)。

下面以基于VaR的風(fēng)險(xiǎn)度量模型為例來(lái)說(shuō)明在新巴塞爾議框架下風(fēng)險(xiǎn)度量模型的積極意義。

2001年， 巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了旨在替代舊版巴塞爾協(xié)議的《新巴塞爾資本協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱新巴塞爾協(xié)議) 。在此框架下，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)被分為三類：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

VaR被運(yùn)用于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理始于對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。傳統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)可以分為靈敏性分析和波動(dòng)性分析兩類，但這兩種方法在精確度、依賴性和全面性等方面存在明顯的缺陷，而正如Jorion指出的那樣，VaR方法他用規(guī)范的統(tǒng)計(jì)技術(shù)，全面地衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，很好地彌補(bǔ)了靈敏性分析和波動(dòng)性分析的缺陷，將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)提升到了一個(gè)新的高度 巴塞爾委員會(huì)也明確了用VaR方法結(jié)合內(nèi)部模型法來(lái)度量銀行面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)定。

信用風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)中最重要的一類風(fēng)險(xiǎn)，由于信用風(fēng)險(xiǎn)本身的一些特點(diǎn)， 運(yùn)用VaR對(duì)其進(jìn)行度量存在技術(shù)上的困難。但是隨著數(shù)量技術(shù)的發(fā)展，新一代金融工程學(xué)家運(yùn)用新的建模技術(shù)和分析方法建立了一些暴于VaR技術(shù)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型。其中比較著名的有CIBC提出的CreditVaR 系列方法和J．P.Mrgan提出的CreditMetrics。

在商業(yè)銀行皿臨的風(fēng)險(xiǎn)中,操作風(fēng)險(xiǎn)一直以來(lái)缺乏明確定義和足夠關(guān)注，在新巴塞爾協(xié)議中一項(xiàng)重要的修改，就是將操作風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)算和監(jiān)管框架。新巴塞爾協(xié)議中提供了多種可供選擇的計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)資本盒的方法，其中比較復(fù)雜的損失分布法就需要運(yùn)用VaR方法來(lái)確定操作風(fēng)險(xiǎn)資本。