中國國際航空股份有限公司簡稱“國航”，英文名稱為“Air China Limited”，簡稱“Air China”，其前身中國國際航空公司成立于1988年。根據(jù)國務(wù)院批準通過的《民航體制改革方案》，2002年10月，中國國際航空公司聯(lián)合中國航空總公司和中國西南航空公司，成立了中國航空集團公司，并以聯(lián)合三方的航空運輸資源為基礎(chǔ)，組建新的中國國際航空公司。2004年9月30日，經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批準，作為中國航空集團控股的航空運輸主業(yè)公司，中國國際航空股份有限公司（以下簡稱國航）在北京正式成立，員工23000人，注冊資本為人民幣65億元、實收資本94.33億元。

2004年12月15日，中國國際航空股份有限公司在香港（股票代碼0753）和倫敦（交易代碼AIRC）成功上市。

國航的企業(yè)標識由一只藝術(shù)化的鳳凰和鄧小平先生書寫的“中國國際航空公司”以及英文“AIR CHINA”構(gòu)成。鳳凰是中華民族古代傳說中的神鳥，也是中華民族自古以來所崇拜的吉祥鳥。據(jù)《山海經(jīng)》中記述：鳳凰出于東方君子國，飛躍巍峨的昆侖山，翱翔于四海之外，飛到哪里就給哪里帶來吉祥和安寧。國航標志是鳳凰，同時又是英文“VIP”（尊貴客人）的藝術(shù)變形，顏色為中國傳統(tǒng)的大紅，具有吉祥、圓滿、祥和、幸福的寓意，寄寓著國航人服務(wù)社會的真摯情懷和對安全事業(yè)的永恒追求。國航2005年底新推出的企業(yè)文化以服務(wù)為主線，全面闡述了國航新時期的價值觀。國航愿景和定位是“具有國際知名度的航空公司”，其內(nèi)涵是實現(xiàn)“主流旅客認可、中國最具價值、中國盈利能力最強、具世界競爭力”的四大戰(zhàn)略目標；企業(yè)精神強調(diào)“愛心服務(wù)世界、創(chuàng)新導(dǎo)航未來”，企業(yè)使命是“滿足顧客需求，創(chuàng)造共有價值”；企業(yè)價值觀是“服務(wù)至高境界、公眾普遍認同”；服務(wù)理念是“放心、順心、舒心、動心”。國航的企業(yè)文化表達了向世界傳播愛心、追求卓越服務(wù)品質(zhì)的理念。

國航是中國唯一載國旗飛行的航空公司，具有國內(nèi)航空公司第一的品牌價值(世界品牌實驗室2006年評測為188.96億元)，在航空客運、貨運及相關(guān)服務(wù)諸方面，均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。眾所周知，國航承擔著中國國家領(lǐng)導(dǎo)人出國訪問的專機任務(wù)，也承擔許多外國元首和政府首腦在國內(nèi)的專包機任務(wù)，這是國航獨有的國家載旗航的尊貴地位。國航總部設(shè)在北京，轄有西南、浙江、重慶、內(nèi)蒙古、天津、貴州、西藏分公司和上?；亍⑷A南基地，以及工程技術(shù)分公司、公務(wù)機分公司，控股北京飛機維修工程有限公司（Ameco）、中國國際貨運航空有限公司、北京航空食品公司。國航還參股深圳航空、國泰航空等企業(yè)，是山東航空集團有限公司的最大股東，控股澳門航空有限公司。截至2005年12月底，國航擁有以波音和空中巴士系列為主的各型飛機176架，通航22個國家和地區(qū)，其中國際城市36個，國內(nèi)城市70個，每周定期航班4,160班。

國航具有很強的國內(nèi)國際聯(lián)程運輸能力和銷售網(wǎng)絡(luò)。在國內(nèi)，國航在繼續(xù)經(jīng)略北京樞紐的同時，近幾年又著力強化成都為中心的西南、上海為中心的華東、廣州為中心的華南等區(qū)域樞紐。同時，為加強國際聯(lián)運能力，國航十分重視與外航的協(xié)作，與漢莎航空、奧地利航空、北歐航空、芬蘭航空、土耳其航空、美國聯(lián)合航空、全日本航空、港龍航空、澳門航空、山東航空及上海航空等11家國內(nèi)外航空公司訂立了代碼共享協(xié)議，代碼共享航班每周約為1,210班2005年 5月國航簽署加入最大的航空聯(lián)盟星空聯(lián)盟諒解備忘錄。國航所具有的豐富的國內(nèi)航線、最多的國際航線以及與各國內(nèi)外各航空公司的代碼共享合作，形成了國內(nèi)支撐國際、國際輻射國內(nèi)、均衡而廣泛的航線網(wǎng)絡(luò)布局，可以為中外旅客提供方便的直飛及轉(zhuǎn)機服務(wù)。到2005年底，國航在國內(nèi)外設(shè)有102個營業(yè)部、 10,000個獨立銷售代理人，在國內(nèi)有3,000個獨立銷售代理人，還發(fā)展了2105家直銷客戶、115家銷售網(wǎng)點，構(gòu)成強大的銷售網(wǎng)絡(luò)。為加強市場營銷力度、使銷售渠道更加多元化，國航目前已在國內(nèi)多個城市開通了電子客票及網(wǎng)上銷售業(yè)務(wù)，可以為顧客提供方便快捷的購票服務(wù)。

國航擁有廣泛的高品質(zhì)客戶群體。搭乘本公司航班的71％的客人為公務(wù)、商務(wù)旅客，國航已經(jīng)成為眾多中國政府機構(gòu)及公司商務(wù)客戶首選的航空公司。國航的常旅客俱樂部有活躍而忠誠的會員，到2005年底已發(fā)展常旅客會員301萬人。2004年8月，國航成為2008年北京奧運會唯一正式的航空客運合作伙伴。為滿足高端客戶需求，國航先后投巨資對B747－400全客、B747－400COMB1和空客A340－300等15架寬體遠程飛機頭等艙、公務(wù)艙座椅等硬件和軟件服務(wù)設(shè)施陸續(xù)進行改造，改造后的新頭等艙、公務(wù)艙包廂式、可放平的座椅以及娛樂服務(wù)，獲得廣大追求高品質(zhì)服務(wù)的公務(wù)、商務(wù)人士的喜愛。

國航擁有一支業(yè)務(wù)技術(shù)精湛、作風(fēng)嚴謹、服務(wù)良好的飛行員和乘務(wù)員隊伍。在2600多名飛行員中，安全飛行20000小時以上的功勛飛行員131 人，安全飛行16000小時以上獲金質(zhì)獎?wù)碌娘w行員542人，國航飛行總隊獲得了“國際民航組織榮譽獎?wù)隆?、“全國安全生產(chǎn)先進集體”、“安全飛行標兵單位”等諸多榮譽，國航一直以很好的安全記錄著稱。從事客艙服務(wù)的3200名空中乘務(wù)員，包括服務(wù)于本公司的日本籍、韓國籍、德國籍乘務(wù)員，多數(shù)擁有大學(xué)專科以上學(xué)歷，具有良好的職業(yè)素質(zhì)和敬業(yè)精神，是旅客在藍天上最好的朋友。她們持續(xù)推進讓旅客“放心、順心、舒心、動心”的“四心服務(wù)”工程，服務(wù)品質(zhì)一直受到廣大旅客的贊賞。

國航的飛機擁有專業(yè)化、規(guī)范化的技術(shù)保障。國航下設(shè)工程技術(shù)分公司，該分公司由6個基地、3個合資企業(yè)、3個中心、113個航站、8000多名工程師和技術(shù)人員組成。這支技術(shù)精湛、作風(fēng)過硬的維修工程人員隊伍，在為國航的飛行安全運營提供了性能優(yōu)良、安全可靠的飛機和保證每天大量航班維護任務(wù)的同時，還向全球80多家航空公司提供了優(yōu)質(zhì)的維修服務(wù)。從80年代末至今共取得了近20項國內(nèi)維修項目的突破，獲得了國家及省部委授予的50多項科技進步獎項。國航與德國漢莎航空公司合資經(jīng)營的北京飛機維修工程有限公司（Ameco），是中國規(guī)模最大的民用飛機綜合維修企業(yè)，也是國內(nèi)第一家通過民航總局（CAAC）、美國聯(lián)邦航空局（FAA）及歐洲航空安全局（EASA）認證以及其它12個國家頒發(fā)的維修執(zhí)照的飛機維修公司，可以為國內(nèi)外客戶提供波音和空客系列飛機的航線維護、大修，多種型號發(fā)動機大修服務(wù)。

運行控制中心是國航航班運行的指揮中樞，指揮著國航遍布全球的航班。運行控制中心運用計算機飛行計劃系統(tǒng)，從飛機性能數(shù)據(jù)庫、全球?qū)Ш綌?shù)據(jù)庫、全球機場數(shù)據(jù)庫和高空氣象數(shù)據(jù)庫中提取信息，優(yōu)選航路，制定飛行計劃，把握飛機性能，確認飛行資格，嚴格把關(guān)放行。國航自行研制開發(fā)了運行管理系統(tǒng)，集成了衛(wèi)星電話系統(tǒng)、空地數(shù)據(jù)通訊系統(tǒng)和短波無線電系統(tǒng)，使國航成為國內(nèi)第一家具有超遠程監(jiān)控能力的航空公司，尤其是2004年短波通信系統(tǒng)的投入使用，形成了以北京、拉薩兩點為圓心，全方位、全時空、全天候覆蓋亞洲大陸、印度洋和太平洋，并延伸到北極區(qū)域的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)。

國航在首都機場為23家外國航空公司，4家國內(nèi)航空集團和航空公司提供了優(yōu)質(zhì)的地面服務(wù)，占首都機場地面服務(wù)業(yè)務(wù)份額的65%。地面服務(wù)業(yè)務(wù)包括旅客進、出港服務(wù)，特殊旅客服務(wù)，要客、“兩艙”旅客服務(wù)，旅客行李服務(wù)，航班載重平衡服務(wù)，航班離港系統(tǒng)服務(wù)，站坪裝卸服務(wù)，客艙清潔服務(wù)等，共有3 大類13個服務(wù)項目。承擔這項任務(wù)的國航地面服務(wù)部現(xiàn)有員工2900余人，青年員工占55%以上，有大專以上學(xué)歷的員工近40%，擁有的500余臺地面設(shè)備和特種車輛，資產(chǎn)約2億元人民幣，是中國民航規(guī)模最大、保障能力最強的航空地面服務(wù)機構(gòu)。

國航對飛行人員實施嚴格的培訓(xùn)是確保飛行安全和高品質(zhì)服務(wù)的保證。國航培訓(xùn)部下設(shè)的飛行訓(xùn)練中心是國內(nèi)最早使用全任務(wù)飛行模擬機和計算機基礎(chǔ)訓(xùn)練器開展飛行員培訓(xùn)的教學(xué)訓(xùn)練機構(gòu)，已經(jīng)具備了圍繞波音系列主要機型，開展飛行員轉(zhuǎn)機型訓(xùn)練、定期復(fù)訓(xùn)和飛行檢查的綜合培訓(xùn)能力；基地設(shè)在天津濱海國際機場的飛行訓(xùn)練大隊擁有兩架波音737－300飛機，專門用于飛行員本場訓(xùn)練。下設(shè)的乘務(wù)訓(xùn)練中心是中國首家培訓(xùn)空中乘務(wù)員的大型多功能訓(xùn)練基地，中心教員具備高級乘務(wù)員職稱，具有國際航協(xié)教學(xué)資格，以及國際航協(xié)CRM訓(xùn)練認可的教員資格，除了負責國航乘務(wù)員的系統(tǒng)培訓(xùn)外，已為國內(nèi)外近40家航空公司培訓(xùn)學(xué)員8萬多人次，還為慕名而來的郵政、飯店、鐵路、公路運輸、銀行、醫(yī)院、保險、電訊等行業(yè)提供了培訓(xùn)服務(wù)。

國航的安全管理在新形勢下有新的發(fā)展。國航在繼承“四嚴一保證”（嚴密的組織，嚴格的訓(xùn)練，嚴明的紀律，嚴謹?shù)淖黠L(fēng)；充分發(fā)揮思想政治工作的保證作用）等安全管理精髓的基礎(chǔ)上，堅持以訓(xùn)練為基礎(chǔ)，以監(jiān)察為保證，以信息化為手段，變事后處理為事前管理，變經(jīng)驗管理為科學(xué)管理，建立和完善安全工作的長效機制，確保飛行安全、空防安全和航空地面安全。國航進一步突出《運行手冊》的權(quán)威作用，努力營造“法制安全”的環(huán)境氛圍；著力抓好飛行、機務(wù)、運控三支隊伍的建設(shè)，設(shè)立運行執(zhí)行官、建立檢查員隊伍，加強計算機安全信息系統(tǒng)建設(shè)，為安全打下堅實基礎(chǔ)。51年來，國航飛機的航跡遍及100多個國家和地區(qū)，共安全飛行500多萬小時，運送旅客超過4億多人次，執(zhí)行黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人專機飛行5000多架次，精湛的飛行技藝博得廣泛贊譽。國航不僅創(chuàng)造了堪稱世界一流的安全飛行紀錄，而且在飛行難度舉世公認、曾經(jīng)被國際民航界視為“空中禁區(qū)”的成都—拉薩航線上創(chuàng)造了安全飛行40年的奇跡。

國航管理水平明顯提升，品牌價值進一步擴大。國航積極推進“四心”服務(wù)工程和落實“主流旅客認可、中國最具價值、中國盈利能力最強、具有世界競爭力”四大戰(zhàn)略，堅持走內(nèi)涵式發(fā)展道路，開展組織轉(zhuǎn)型、企業(yè)文化兩項工程，使國航的管理水平上了新臺階，2003年以來盈利水平連續(xù)三年居中國民航業(yè)第一，國航的品牌價值進一步凸現(xiàn)。2004、2005連續(xù)兩年在“旅客話民航”活動中獲得承運1500萬人次以上旅客航空公司“用戶滿意優(yōu)質(zhì)獎；2006年 6月，國航被世界品牌實驗室評為中國500最具價值品牌第32名，品牌價值為188.96億元，位列國內(nèi)航空服務(wù)業(yè)第一名，是國內(nèi)29個具有“世界影響力”的品牌中唯一的運輸服務(wù)企業(yè)；美國著名評級機構(gòu)標準普爾評出的中國上市公司百強中國航位列第十六位，居中國民航之首；國航品牌被英國《金融時報》和美國麥肯錫管理咨詢公司聯(lián)合評定為中國十大國際品牌之一；2005年9月，國航榮獲“中國最受公眾喜愛的十大民族品牌”獎；12月19日，國航榮獲“世界品牌實驗室2005中國品牌年度大獎評選活動評選的“中國品牌年度大獎NO.1”。品牌影響力的急速提升，反映了國航企業(yè)管理水平的提高，綜合實力的進一步增強。

國航將秉承“安全第一，旅客至上，誠信為本”的經(jīng)營理念，以“滿足顧客需求，創(chuàng)造共有價值”為使命，追求“服務(wù)至高境界，公眾普遍認同”的企業(yè)價值觀，竭誠為顧客提供“放心、順心、舒心、動心”服務(wù)，向著“主流旅客認可、中國最具價值、中國盈利能力最強、具有世界競爭力”的航空公司的目標不斷邁進，到2010年實現(xiàn)盈利能力保持中國第一、經(jīng)營規(guī)模躋身世界15強、跨入歐亞大航空公司行列的目標。

公司是國內(nèi)最具競爭力、效益最佳的航空公司，其核心競爭力可以概括為三個方面：良好的資產(chǎn)質(zhì)量、卓越的經(jīng)營管理、成功的戰(zhàn)略規(guī)劃。

良好的資產(chǎn)質(zhì)量公司擁有一支先進的機隊，目前總規(guī)模約200架，幾乎都是波音和空客飛機，平均機齡僅6.1年，機型結(jié)構(gòu)較為合理。同時，公司擁有國內(nèi)最為完善的航線網(wǎng)絡(luò)和最大的國際航線網(wǎng)絡(luò)。公司國際航線的旅客周轉(zhuǎn)量占所有中國航空公司運量的50%以上，并在國內(nèi)流量最大的20條航線中享有最高的市場占有率（32.4%），這些航線的旅客周轉(zhuǎn)量約占國內(nèi)總旅客周轉(zhuǎn)量的30%。

國航的凈資產(chǎn)規(guī)模居國內(nèi)同行第一，2005年底達200.9億元，是排名第二的南航的2倍，更是東航的3.3倍。更大的凈資產(chǎn)規(guī)模降低了公司的負債率，節(jié)省了財務(wù)費用，也降低了國航股份的融資成本，并為公司進一步擴大運力提供了堅實的后備實力。

卓越的經(jīng)營管理 更高的經(jīng)營效率

比較航空公司的三大經(jīng)營效率指標――載運率、客座率、飛機利用率，國航在三大航中均處于領(lǐng)先地位。2005年，國航載運率達65.2%，比東航、南航分別高出3.5、2個百分點；客座率的差異更大，05年國航客座率達74.3%，比東航、南航分別高出4.9、4.3個百分點；05年國航的飛機日利用率達到10.4小時，比東航、南航分別多出1、0.8個小時。

更高的單位收益憑借首屈一指的品牌優(yōu)勢、良好的收益管理和高質(zhì)量的客戶基礎(chǔ)，國航取得了高人一籌的單位收入水平。 2005年，國航的客運單位收入達0.62元/客公里，比東航和南航分別高出10.7%和8.8%。在細分市場中，無論國內(nèi)、國際、還是地區(qū)市場，國航的單位收入水平都是最高的。同時，國航的貨運單位收入達到2.36元/噸公里，比東航和南航分別高出2.2%和25.5%。

公司擁有出色的成本控制能力。2005年國航的單位成本為3.03元/噸公里，比東航、南航各低0.13、0.41元，或低4.1%、11.9%。

相比東航和南航，國航擁有更高的單位收入和更低的單位成本，因而無疑享有更高的單位收益。05年，國航噸公里收益達到2.23元，比東航、南航高出達45.4%、19.7%成功的戰(zhàn)略規(guī)劃國航的發(fā)展戰(zhàn)略目標是做主流旅客認可、中國最有價值、盈利能力最強、具有世界競爭力的航空公司。為此，公司對內(nèi)大力加強以北京、成都、上海為樞紐的基地建設(shè)，對外積極加入全球最大的航空聯(lián)盟――星空聯(lián)盟，同時與國泰航空建立起緊密的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，實現(xiàn)了交叉持股、地區(qū)航線聯(lián)營，并擬成立合資貨運公司。一系列成功的戰(zhàn)略運作，已使國航脫穎而出，成為中國當之無愧的航空公司龍頭。

盈利預(yù)測及估值9月份，公司順利完成星辰項目，因出售港龍航空股權(quán)而帶來19.67億元的投資收益，且無需繳納企業(yè)所得稅，由此導(dǎo)致前三季度公司凈利潤達33.45億元，EPS達0.27元。四季度是航空業(yè)傳統(tǒng)淡季，我們預(yù)測公司能實現(xiàn)微利，同時能獲得國泰航空3個月的投資收益，合計凈利潤約2億元。06全年凈利潤為35.4億元，EPS為0.29元。

07年，我們預(yù)期國際原油均價有望出現(xiàn)小幅回落。但是，由于國內(nèi)航油定價體制的滯后性，估計短期內(nèi)國內(nèi)油價仍將維持高位。在油價下調(diào)后，我們預(yù)期燃油附加費也將隨之下調(diào)。不過，由于目前燃油附加費不能完全彌補油價上漲帶來的成本增加（如國航的覆蓋率為60%），因此當油價和附加費都下調(diào)的情況下，航空公司仍能從中得益。