內(nèi)生增長(zhǎng)是指完全通過公司現(xiàn)有資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，而非通過兼并收購方式實(shí)現(xiàn)的銷售收入和利潤的增長(zhǎng)。

　　內(nèi)生增長(zhǎng)理論是產(chǎn)生于20 世紀(jì)80 年代中期的一個(gè)西方宏觀經(jīng)濟(jì)理論分支,其核心思想是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)能夠不依賴外力推動(dòng)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng),內(nèi)生的技術(shù)進(jìn)步是保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的決定因素。增長(zhǎng)理論家主要在完全競(jìng)爭(zhēng)假設(shè)下考察長(zhǎng)期增長(zhǎng)率的決定。內(nèi)生增長(zhǎng)模型又包含兩條具體的研究思路。第一條是羅默、盧卡斯等人用全經(jīng)濟(jì)范圍的收益遞增、技術(shù)外部性解釋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的思路,代表性模型有羅默的知識(shí)溢出模型、盧卡斯的人力資本模型、巴羅模型等。第二條是用資本持續(xù)積累解釋經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)的思路,代表性模型是瓊斯—真野模型、雷貝洛模型等。完全競(jìng)爭(zhēng)條件下內(nèi)生增長(zhǎng)模型存在一定的缺陷:一是完全競(jìng)爭(zhēng)假設(shè)條件過于嚴(yán)格,限制了模型的解釋力和適用性。二是完全競(jìng)爭(zhēng)假設(shè)無法較好地描述技術(shù)商品的特性:非競(jìng)爭(zhēng)性和部分排他性,并使一些內(nèi)生增長(zhǎng)模型產(chǎn)生邏輯上的不一致。

　　為了克服上述內(nèi)生增長(zhǎng)模型存在的問題,從20 世紀(jì)90 年代開始,增長(zhǎng)理論家開始在壟斷競(jìng)爭(zhēng)假設(shè)下研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題,提出了一些新的內(nèi)生增長(zhǎng)模型。這些模型又可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)技術(shù)進(jìn)步的不同理解,分成三種類型:產(chǎn)品種類增加型內(nèi)生增長(zhǎng)模型、產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)型內(nèi)生增長(zhǎng)模型、專業(yè)化加深型內(nèi)生增長(zhǎng)模型。這三類模型的提出,表明內(nèi)生增長(zhǎng)理論進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　自亞當(dāng)·斯密以來，整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)界圍繞著驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素爭(zhēng)論了長(zhǎng)達(dá)200多年，最終形成的比較一致的觀點(diǎn)是：一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期里，一國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要取決于下列三個(gè)要素（Tanzi and Zee, 1997, p.180）：（1）隨著時(shí)間的推移，生產(chǎn)性資源的積累；（2）在一國的技術(shù)知識(shí)既定的情況下，現(xiàn)在資源存量的使用效率；（3）技術(shù)進(jìn)步。但是，60年代以來最流行的新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，依據(jù)以勞動(dòng)投入量和物質(zhì)資本投入量為自變量的柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)建立的增長(zhǎng)模型，把技術(shù)進(jìn)步等作為外生因素來解釋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此就得到了當(dāng)要素收益出現(xiàn)遞減時(shí)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停止的結(jié)論?？墒?，90年代初期形成的“新經(jīng)濟(jì)學(xué)”即內(nèi)生增長(zhǎng)理論則認(rèn)為，長(zhǎng)期增長(zhǎng)率是由內(nèi)生因素解釋的，也就是說，在勞動(dòng)投入過程中包含著因正規(guī)教育、培訓(xùn)、在職學(xué)習(xí)等等而形成的人力資本，在物質(zhì)資本積累過程中包含著因研究與開發(fā)、發(fā)明、創(chuàng)新等活動(dòng)而形成的技術(shù)進(jìn)步，從而把技術(shù)進(jìn)步等要素內(nèi)生化，得到因技術(shù)進(jìn)步的存在要素收益會(huì)遞增而長(zhǎng)期增長(zhǎng)率是正的結(jié)論。當(dāng)然，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家早已看到了人力資本和技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用（Schumperter, 1934；舒爾茲，1990；貝克爾，1989），但是，他們都是把它們看作是外生因素。

　　這樣，這兩種理論的政策含義出現(xiàn)了分歧：盡管財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直認(rèn)為財(cái)政政策能夠影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（因?yàn)樨?cái)政政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的內(nèi)在聯(lián)系表現(xiàn)在許多方面，諸如扭曲性稅收的負(fù)效應(yīng)、累進(jìn)稅對(duì)儲(chǔ)蓄傾向的不利影響以及增加稅收動(dòng)用額外資源以提高公共投資水平等等），但是新古典增長(zhǎng)論卻認(rèn)為，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)完全是由理論本身的外生因素決定的，因此無論采取什么政策，長(zhǎng)期增長(zhǎng)都不變，或者說，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)充其量只有短期效應(yīng)，而不能影響長(zhǎng)期增長(zhǎng)；而內(nèi)生增長(zhǎng)論則認(rèn)為，一國的長(zhǎng)期增長(zhǎng)是由一系列內(nèi)生變量決定的，這些內(nèi)生變量對(duì)政策（特別是財(cái)政政策）是敏感的，并受政策的影響。如果增長(zhǎng)率是由內(nèi)生因素決定的，那么，問題就是經(jīng)濟(jì)行為主體特別是政府如何能夠影響增長(zhǎng)率的大小，因而財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響再次成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　羅默模型、盧卡斯模型和格魯斯曼－赫普曼模型只是最著名的內(nèi)生增長(zhǎng)模型，還有很多其他模型側(cè)重不同的增長(zhǎng)方面，諸如金和羅伯森（King and Robson, 1993, p. 445-466）的知識(shí)傳播內(nèi)生增長(zhǎng)模型、阿格赫恩和豪威特（Aghion and Howitt, 1992, p. 323-351）的模仿與創(chuàng)造性消化內(nèi)生增長(zhǎng)模型以及楊（Young, 1991, p. 369-405）國際貿(mào)易內(nèi)生增長(zhǎng)模型。所有這些模型表達(dá)出來的一個(gè)重要思想是：企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最終推動(dòng)力，特別是這些模型試圖說明企業(yè)如何積累知識(shí)，這種知識(shí)廣義地包括人力資本和技術(shù)變化（Rogers, 1997, p. 43）。這種知識(shí)積累表示為增加人力資本、生產(chǎn)新產(chǎn)品和提高產(chǎn)品質(zhì)量。這些模型表明，知識(shí)和積累過程會(huì)出現(xiàn)外部性或知識(shí)外溢效應(yīng)，需要政府政策的干預(yù)：各種政策旨在扶持研究與開發(fā)、革新、人力資本形成甚至關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)部門。

　　綜上所述，我們對(duì)內(nèi)生增長(zhǎng)理論所表達(dá)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因作出如下簡(jiǎn)單的非技術(shù)性陳述：第一，獲取新“知識(shí)”（包括革新、技術(shù)進(jìn)步、人力資本積累等概念）；第二，刺激新知識(shí)運(yùn)用于生產(chǎn)（市場(chǎng)條件、產(chǎn)權(quán)、政治穩(wěn)定以及宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定）；第三，提供運(yùn)用新知識(shí)的資源（人力、資本、進(jìn)口品等等）。

　　內(nèi)生增長(zhǎng)理論突出了第一個(gè)方面，而第二個(gè)方面隱含在各種內(nèi)生增長(zhǎng)模型中，因?yàn)檫@些模型對(duì)企業(yè)面臨的市場(chǎng)條件、產(chǎn)權(quán)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性作了假定，同時(shí)，還強(qiáng)調(diào)了這兩個(gè)方面出現(xiàn)于企業(yè)層次上。最后一個(gè)方面按理說也穩(wěn)含在內(nèi)生增長(zhǎng)模型中，因?yàn)?，從?shù)學(xué)上講，這些模型都建立了消費(fèi)者模型，用來解釋（比如說）在人力資本投資的收益率是正的既定情況下，隨著時(shí)間的推移消費(fèi)者配置消費(fèi)的動(dòng)態(tài)最適化問題。

　　公司收入和利潤規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)只有兩種模式，一是靠兼并收購其它資產(chǎn)業(yè)務(wù)的外延式增長(zhǎng)，第二種方式，也是更為普遍的方式就是內(nèi)生性增長(zhǎng)。兼并收購的方式雖然可以讓公司規(guī)模短時(shí)間內(nèi)就快速提升，但某種程度上，投資者更看中公司實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性增長(zhǎng)，因?yàn)檫@通常代表著競(jìng)爭(zhēng)力的提升，或進(jìn)入商業(yè)周期的高峰，公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的成長(zhǎng)會(huì)更為持久。就內(nèi)生增長(zhǎng)方式本身而言，通常是因?yàn)楫a(chǎn)品旺銷、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)品價(jià)格提升、成本降低等方式。對(duì)于大多數(shù)生產(chǎn)制造行業(yè)，投資者需要留意的是，即便判斷行業(yè)進(jìn)入景氣高峰，但公司也不一定會(huì)出現(xiàn)內(nèi)生性增長(zhǎng)，還要考察公司的產(chǎn)能狀況，如果產(chǎn)能利用率已經(jīng)很高，而且短時(shí)間內(nèi)新產(chǎn)能還無法投產(chǎn)，公司的銷售和利潤同樣也無法實(shí)現(xiàn)可觀增長(zhǎng)。